Крипта: анонимна или псевдонимна?

Как выпускник мехмата МГУ и человек, защитивший там кандидатскую диссертацию, я кое-что понимаю в алгоритмах. На прошлой неделе на РБК коллега утверждал, что крипта "анонимна" и нет возможности отследить её покупки и продажи санкционными участниками. Я возразил, и вот почему.

Есть довольно широкая литература, разрабатывающая методы детекции подозрительных транзакций в блокчейне биткоина. Один из примеров (2020) применяет методы "семейства решающих деревьев" для поиска пользователей, заподозренных в нелегальной активности. Да, это модель с обучением, так что требуется знать транзакции кошельков уже пойманных пользователей, но сам алгоритм работает очень прилично (менее 10% ошибок) и даёт возможности отслеживать проблемы в режиме реального времени.

В сети этериума ситуация схожая (2021). Можно с высокой степенью точности увидеть, какие кошельки принадлежат одному пользователю, за счёт поведенческой активности этих кошельков. Да, это всё ещё не номер паспорта человека, но очень далеко от анонимности.

Конечно, есть способы работать с этим, как сами статьи напоминают. Но если быть уверенным, что любые сделки с криптой "анонимны и безопасны", можно сильно недооценить степень развитости де-анонимизации. И в итоге напороться на подобные высказывания про блокирование российских аккаунтов на криптобиржах и необходимость общеевропейского расследования.

#Crypto #Sanctions

Немного про мировые цены на сырье (спасибо коллегам!):

#мнениеЭксперта

Ждать ли повторения мирового энергетического кризиса 1973 года?

Отвечает Олег Шибанов, профессор, директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики СКОЛКОВО-РЭШ.

Финансовые рынки как ключевые для России.

Что бы ни было дальше с санкциями, нам нужны всё более сильные и развитые внутренние финансовые рынки. Про это и пишу в колонке (отметьте восхитительную картинку в начале, с телефонами!)

https://econs.online/articles/opinions/finansovye-rynki-pod-sanktsiyami/

#Sanctions #Consumer #PersonalFinance #Growth

Про инфляцию и последствия для Европы.

Если кратко - я не политолог, и именно поэтому не верю, что единая сплоченная Европа как-то пострадает от повышенного роста цен:

https://tv.rbc.ru/archive/chez/6245de362ae5960667f1a25f

#Sanctions #Inflation

Записали с коллегами мой взгляд на развитие эндаументов - верю, что в России это крайне важный вопрос устойчивости многих систем, включая благотворительность и университеты:

https://www.fondpotanin.ru/press/news/oleg-shibanov-professor-direktor-programmy-finansy-investitsii-banki-resh-endaumenty-ostanutsya-klyu/

#Endowments #FinLiteracy

6 апреля в 19:00 - выпускники и друзья РЭШ, под модераторством мощного Павла Пикулева, про стратегов в компаниях. Должно быть интересно!

https://nes.timepad.ru/event/1970388/

Медианные прогнозы, те самые, которые неточны.

Поскольку коллеги просят выложить наши взгляды на макро России в 2022, я без подробностей, но сообщу результат по модели. У нас сценарный анализ, то есть на медианные значения смотреть не так полезно, но получилось следующее по данным на конец марта 2022:

ВВП = -10% (год к году)
Инфляция = 20%
Ставка = 20% (на конец года)
Реальные зарплаты = -10%
Безработица = 8% (на пике)
Курс = 110 (в среднем по году)

Наверное, по ставке и курсу у меня наименее точные оценки - тут многое будет зависеть от желания граждан покупать валюту после снятия основных ограничений. Как видите, мы похожи на медиану в опросе аналитиков для Банка России:

https://cbr.ru/statistics/ddkp/mo_br/

Моя основная логика, и почему я буду пересматривать прогнозы после 2 квартала - что перестройка всё больше похожа на 1992-1994, а не на другие кризисные периоды, и поэтому может оказаться значительно более сложной, чем отдельный 2009 год. Поэтому та же безработица может подняться и существенно выше.

Буду очень рад, если бизнес справится и все эти прогнозы будут слишком пессимистичными.

Upd. Проверил, реальная зарплата по модели даже хуже, -14%.

#MacroForecasts #Sanctions

Энергетические вопросы: как повлиять на спрос на нефтепродукты?

Ещё одно упражнение, которое делают исследователи рынка нефтегаза, связано с переходом на электроэнергию в автомобилях. Много вопросов текущего момента в 2022 скорее про сторону предложения - если России ограничивают экспорт, надо откуда-то взять недостающие нефть и газ.

Авторы колонки (апрель 2022) говорят про сторону спроса. Пока что электромобили, даже с субсидиями на покупку, выглядят излишне дорогими для потребителей. Поэтому требуется повысить налоги на выбросы CO2 и постараться инвестировать в развитие технологий. Так удастся уменьшить гражданам желание покупать автомобили с двигателями внутреннего сгорания.

Стоит отметить, что это означает неминуемый рост цен для конечного потребителя, и что ещё интереснее - откуда возьмётся электричество для всех этих машин. Platts ожидает почти десятикратный рост продаж электромобилей к 2030 году по сравнению с 2020 - что означает огромный рост спроса и на металлы для батарей, и на электричество, а таки двигатель внутреннего сгорания более эффективный на текущий момент.

Поэтому идея повлиять на потребителя ростом цен интересная, но насколько этот рост выдержат, особенно в более бедных странах?

#EV #Climate

Platts: Распределение использования разных энергетических товаров сейчас, и в ожидании на 2050. Источник: https://www.spglobal.com/commodity-insights/plattscontent/_assets/_images/latest-news/062320-fossil-fuel-energy-mix-infographic.jpg

Записали симпатичное видео!

В четверг, 7 апреля в 17:00, в рамках проекта «СКОЛКОВО. На связи» я напомню, как доллар и ставки мировых банков влияют на нашу жизнь, что будет с сырьевыми рынками и рабочими местами. Плюс поговорим про отличие нынешней ситуации от Великой депрессии. Для удобного просмотра — регистрируйтесь по ссылке в канале Школы управления СКОЛКОВО.

#MacroForecasts #Sanctions

Вы уже наверняка заметили, но вот что произошло с PMI. Россия выглядит очень грустно, замедление будет сильным - мой прогноз всё так же примерно -10% ВВП...(Источник:
https://tradingeconomics.com/country-list/composite-pmi, значение 50 означает примерно "не рост, не падение")

А теперь - машины.

Данные российского рынка по продажам легковых машин в марте - примерно -63% (минус почти 2/3!).

В контексте других рынков - похоже на максимальное падение (см. ниже). И логистика, и уход брендов нас подкосили.

Это снова про ухудшение деловой активности у нас на глазах.

#MacroForecasts #Sanctions

Снижение продаж в других странах в марте 2022 (но в Австралии рост!). Источник: https://www.marklines.com/en/vehicle_sales/index

Поговорили про продажи использованных товаров на Яндекс.Маркете:

https://tv.rbc.ru/archive/chez/624dce5b2ae5960667f1a32f

Кратко - отличная же инициатива, чем больше пространство для использования б/у вещей, тем более экологичным и экономичным будет россиянин.

#Sanctions #SecondHand #Climate

Банк России внимательно смотрит за экономикой.

Ура для бизнеса, резкое снижение ключевой ставки. Новое число 17% - в этот раз было чуть больше месяца со ставкой 20%. При "инфляции издержек", которая всё равно будет высокой из-за перестройки цепочек и логистики, высокая ставка может не победить рост цен - а стабилизация валютного рынка в целом произошла. Так что финансовая стабильность уже не под угрозой.

#Sanctions #MonetaryPolicy

Выступление на Ясинской конференции.

Коллеги хорошо просуммировали ожидания по инфляции, которые сложились у нескольких аналитиков, и которые мы вчера обсудили на конференции ВШЭ:

https://econs.online/articles/ekonomika/inflyatsiya-v-rossii-uravnenie-s-semyu-neizvestnymi/

Кратко - попробуй оцени инфляцию, когда такая перестройка цепочек вокруг творится.

#Sanctions #MacroForecasts

Кто отвечает за выбросы CO2?

Как это обычно бывает, вопрос выбросов CO2 и других газов, связанных с глобальным потеплением, приходится аккуратно разбирать. Например, если Россия производит много нефтегазовых товаров, но при этом потребляют их на большую долю в Европе и даже Северной Америке, кто должен отвечать за снижение этих проблем для Земли?

Авторы статьи (2021) показывают, что аккуратная проверка на уровне производителей и потребителей делает выводы чуть точнее, но не меняет общей картины. Основная масса выбросов приходит из США и Китая, а доля России продолжает снижаться в соответствии с падением доли в мировой экономике. Но ответственность с точки зрения потребления у США выше, чем с точки зрения производства.

Вывод? Если будет всемирная система разрешений на выбросы, придется потрудиться, чтобы доказать её справедливость.

#Climate

Доля в выбросах в соответствии с PR (ответственностью производителей) и CR (ответственностью потребителей). SR - взвешенная ответственность производителей и потребителей. Источник: https://voxeu.org/article/shared-responsibility-and-emission-reduction-targets

Занял третье место в онлайн-турнире РЭШ! Источник: https://lichess.org/swiss/u1XorXu3

Контроль капитала как "нормальная макрополитика".

Долгие годы Международный валютный фонд (МВФ) настаивал, что либерализация движения капитала полезна даже для развивающихся стран. Идея понятна - у инвесторов прозрачнее правила игры, можно быстро решить, где больше заработаешь и т.п. После кризисов 1990-х годов, включая Мексику, азиатские страны и Россию, МВФ начал постепенно пересматривать взгляды, включив в 2012 году контроль капитала как стандартную меру.

И вот новое формальное завершение многолетних усилий исследователей - МВФ принимает для себя с 2022 года, что риски в экономике появляются не только из перетоков капитала. Даже постепенное увеличение внешнего долга в чужой валюте может являться проблемой для экономики, и его нужно ограничивать. "Первородный грех" развивающихся стран, когда они занимали в валютах, которые не печатали, действительно существенная проблема и может разваливать даже сильные экономики при внешнем шоке.

Тут МВФ описала это на русском языке. Думаю, следующий важный шаг, который когда-то придётся сделать, будет связан с дилеммой международных потоков капитала (см. https://yangx.top/olegshibanov/124) - то есть с фактом, что Федеральная резервная система ну очень сильно влияет на все страны мира, и произвольные решения ФРС могут сделать жизнь развивающихся стран значительно хуже при росте ставок.

#FinancialStability #MonetaryPolicy