#РазборИндустрии: Видеоигры. Выпуск 2
🎮 Продолжаем разбирать лучшие игровые компании. Напомню, первая статья была посвящена у нас #SONY. В голосовании на следующую тему победила Activision Blizzard #ATVI. Поэтому сегодня мы поговорим об этой интересной компании. Не забываем, что в конце этого обзора вас будет ждать новое голосование и два новых претендента. Кому из них будет посвящен третий выпуск нашей серии – решать только вам. Ну а пока #ATVI. Великая и беспощадная…
🦠 Катализатором роста популярности видеоигр в 2020 году стала пандемия, во время которой люди остались без возможности проводить досуг вне дома. Однако не правы те, кто утверждает, что после пандемии рынок перестанет расти. По прогнозу отраслевой аналитической фирмы Newzoo, уже сейчас эффект пандемии не оказывает влияние на рынок видеоигр. Тем не менее на горизонте нескольких лет этот рынок продолжит расти и к 2024-му достигнет $218 млрд при среднегодовом темпе роста 5,2%.
🍰 На значительный кусок этого пирога неизбежно будет претендовать #ATVI. По большому счету #ATVI состоит из трех относительно независимых компаний: Activision, Blizzard и King. У каждой есть свои основные игровые франшизы.
Activision выпускает Call of Duty, Blizzard — World of Warcraft и Diablo, King — мобильную Candy Crush. Call of Duty и Candy Crush остаются в топе самых популярных и прибыльных игр 2021 года.
📱 Изначально Activision занималась производством игр для ПК и консолей, но на волне популярности мобильных игр в конце 2019-го студия выпустила Call of Duty для мобильных устройств, которая взвинтила ежемесячную аудиторию (MAU) и выручку компании в несколько раз. Мобильные игры, в том числе компании King, которая специализируется на них, приносят #ATVI около половины всей выручки.
☝️ Для любой игровой компании самым важным показателем является не P/E или ROE, а MAU. Так вот, если посмотреть на MAU Activision, с выходом Call of Duty для мобилок в 4-м квартале 2019 года произошел всплеск этого показателя с 36 млн до 128 (!!!).
📲 Пандемия не оказала сколь-либо значительного влияния на результаты компании. Инвесторам не стоит беспокоиться, что с её окончанием #ATVI угрожает потеря аудитории. Игровые франшизы компании пользовались хорошим спросом и до коронавируса. Кроме этого, к #ATVI уже давно следует относиться как к мобильному разработчику. Не верите? Думаете, что #ATVI – это про «большие игры» на консоли и ПК? Ну, посмотрите статистику. MAU за последний доступный месяц (июль 2021 года) у King (только мобильные) 255 млн, у Activision (около 50% мобильные) 127 млн и у Blizzard (около 20% мобильные, за счет Hearthstone) – 26 млн.
💰 Несмотря на то, что самая большая часть активной аудитории приходится на King, наибольшую выручку получает Activision. Это связано с тем, что King полностью сфокусирована на мобильных играх (в основном Candy Crush), у которых основная модель монетизации — это free-to-play. Activision же продает свои игры, а также выпускает к ним дополнительный платный контент.
📊 За тот же июль 2021 года это выглядит следующим образом: Activision выручила $800 млн, King – $600 млн, а Blizzard – $400 млн.
🔮 Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает, что в ближайшие годы выручка компании будет расти на 7,7% в год (c $ 8,4 млрд в 2020-ом до $11,3 млрд в 2024-ом). Это относительно скромно. А вот чистая прибыль, по прогнозам тех же аналитиков, будет расти бодрее — в среднем на 15% в год за счет эффекта масштаба, – с $2,2 млрд в 2020-ом до $4 млрд в 2024-ом.
👠 Недавно Blizzard оказался втянут в сексистский скандал. Шума много, но ситуация, вероятно, не критична. Компания отделается компенсациями и изменениями HR-политики. Поэтому нынешнее падение акций можно использовать как хороший момент для входа. Тем более, что актив весьма надежен и перспективен.
🤠 Не забывайте, вы можете повлиять на то, какую компанию мы рассмотрим в наш гипотетический видеоигровой портфель в следующий раз:
🇨🇳 второго по величине разработчика игр в Китае NetEase #NTES
🇷🇺 разработчика мобильных игр с российскими корнями Nexters #GDEV
Голосуй, или не поиграешь..
🎮 Продолжаем разбирать лучшие игровые компании. Напомню, первая статья была посвящена у нас #SONY. В голосовании на следующую тему победила Activision Blizzard #ATVI. Поэтому сегодня мы поговорим об этой интересной компании. Не забываем, что в конце этого обзора вас будет ждать новое голосование и два новых претендента. Кому из них будет посвящен третий выпуск нашей серии – решать только вам. Ну а пока #ATVI. Великая и беспощадная…
🦠 Катализатором роста популярности видеоигр в 2020 году стала пандемия, во время которой люди остались без возможности проводить досуг вне дома. Однако не правы те, кто утверждает, что после пандемии рынок перестанет расти. По прогнозу отраслевой аналитической фирмы Newzoo, уже сейчас эффект пандемии не оказывает влияние на рынок видеоигр. Тем не менее на горизонте нескольких лет этот рынок продолжит расти и к 2024-му достигнет $218 млрд при среднегодовом темпе роста 5,2%.
🍰 На значительный кусок этого пирога неизбежно будет претендовать #ATVI. По большому счету #ATVI состоит из трех относительно независимых компаний: Activision, Blizzard и King. У каждой есть свои основные игровые франшизы.
Activision выпускает Call of Duty, Blizzard — World of Warcraft и Diablo, King — мобильную Candy Crush. Call of Duty и Candy Crush остаются в топе самых популярных и прибыльных игр 2021 года.
📱 Изначально Activision занималась производством игр для ПК и консолей, но на волне популярности мобильных игр в конце 2019-го студия выпустила Call of Duty для мобильных устройств, которая взвинтила ежемесячную аудиторию (MAU) и выручку компании в несколько раз. Мобильные игры, в том числе компании King, которая специализируется на них, приносят #ATVI около половины всей выручки.
☝️ Для любой игровой компании самым важным показателем является не P/E или ROE, а MAU. Так вот, если посмотреть на MAU Activision, с выходом Call of Duty для мобилок в 4-м квартале 2019 года произошел всплеск этого показателя с 36 млн до 128 (!!!).
📲 Пандемия не оказала сколь-либо значительного влияния на результаты компании. Инвесторам не стоит беспокоиться, что с её окончанием #ATVI угрожает потеря аудитории. Игровые франшизы компании пользовались хорошим спросом и до коронавируса. Кроме этого, к #ATVI уже давно следует относиться как к мобильному разработчику. Не верите? Думаете, что #ATVI – это про «большие игры» на консоли и ПК? Ну, посмотрите статистику. MAU за последний доступный месяц (июль 2021 года) у King (только мобильные) 255 млн, у Activision (около 50% мобильные) 127 млн и у Blizzard (около 20% мобильные, за счет Hearthstone) – 26 млн.
💰 Несмотря на то, что самая большая часть активной аудитории приходится на King, наибольшую выручку получает Activision. Это связано с тем, что King полностью сфокусирована на мобильных играх (в основном Candy Crush), у которых основная модель монетизации — это free-to-play. Activision же продает свои игры, а также выпускает к ним дополнительный платный контент.
📊 За тот же июль 2021 года это выглядит следующим образом: Activision выручила $800 млн, King – $600 млн, а Blizzard – $400 млн.
🔮 Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает, что в ближайшие годы выручка компании будет расти на 7,7% в год (c $ 8,4 млрд в 2020-ом до $11,3 млрд в 2024-ом). Это относительно скромно. А вот чистая прибыль, по прогнозам тех же аналитиков, будет расти бодрее — в среднем на 15% в год за счет эффекта масштаба, – с $2,2 млрд в 2020-ом до $4 млрд в 2024-ом.
👠 Недавно Blizzard оказался втянут в сексистский скандал. Шума много, но ситуация, вероятно, не критична. Компания отделается компенсациями и изменениями HR-политики. Поэтому нынешнее падение акций можно использовать как хороший момент для входа. Тем более, что актив весьма надежен и перспективен.
🤠 Не забывайте, вы можете повлиять на то, какую компанию мы рассмотрим в наш гипотетический видеоигровой портфель в следующий раз:
🇨🇳 второго по величине разработчика игр в Китае NetEase #NTES
🇷🇺 разработчика мобильных игр с российскими корнями Nexters #GDEV
Голосуй, или не поиграешь..
В чём риски инвестирования в китайскую видеоигровую индустрию?
🎮 Продолжаем разбирать видеоигровую индустрию. Сегодня у нас шестая, и предпоследняя статья из данного цикла. Говорим мы сегодня, в основном, про Китай, который является крупнейшим видеоигровым рынком планеты.
🇨🇳 Китай – это про мобильники. А рынок мобильных игр – чуть ли не главный драйвер роста индустрии последних лет.
🤔 Правда вот публичных компаний, специализирующихся на издании мобильных игр, на бирже не так уж и много. Вы можете купить разве что акции Tencent, NetEase #NTES, Bilibili #BILI и Activision Blizzard #ATVI.
📱 Интерес инвесторов к мобильным играм для смартфонов и планшетов понятен. Это крупнейший сегмент рынка видеоигр. Они занимают уже половину всего рынка и стали самым быстрорастущим сегментом.
⛩ Китайский рынок видеоигр достаточно сильно концентрирован, основной игрок Tencent занимает более 50% рынка, доля NetEase, второго по размеру, составляет около 18%, третий по размеру публичный игрок Bilibili имеет всего около 3%. На долю более мелких компаний остается всего четверть рынка. Причина заключается в высоких барьерах входа для новых игроков, что связано с государственным регулированием отрасли и с сильной конкуренцией со стороны крупнейших компаний.
🧨 Доминирование крупных IT-компаний, не только на рынке видеоигр, в последнее время серьезно обеспокоило Коммунистическую партию Китая, и она взялась расследовать их конкурентные практики ведения бизнеса. Серьезно досталось Tencent. А вот NetEase и Bilibili сумели «пройти под радарами».
🥷 Штрафы за антиконкурентные практики, правда, быстро наскучила китайским регуляторам, и они решили дополнительно зарегулировать игровую индустрию. Несовершеннолетним детям теперь разрешено играть только по три часа в неделю. До этого, в 2019 году, регуляторы уже вводили ограничение, которое разрешало несовершеннолетним проводить за играми 1,5 часа в будни и 3 часа в выходные.
📉 На данное нововведение рынки отреагировали весьма эмоционально. Впрочем, представители менеджмента в Tencent заявляли, что доля игровой выручки за последний квартал от детей младше 16 лет составляет всего около 2,6%, в NetEase на конференц-звонке подчеркнули, что игры, в которые играют несовершеннолетние, приносят ей менее 1% выручки, Bilibili также заявила, что доля такой выручки составляет менее 1%.
⚔️ В трио Tencent, NetEase, Bilibili наибольшие риски дальнейшего давления со стороны регуляторов несет Tencent, поскольку она занимает очень большую долю во многих сегментах интернет-бизнеса в Китае. Через её сервисы проходит около 66% всего интернет-трафика в стране. Риски NetEase и Bilibili ниже: они меньше по размеру и занимаются почти только играми.
👮♀️ Хотя, конечно же, скорее всего китайские власти не ограничатся уже принятыми мерами в секторе видеоигр и будут ужесточать регулирование дальше, что обернётся долгосрочными негативными последствиями для основных игроков. Однако, навряд ли данные последствия будут критичными для NetEase и Bilibili. Все-таки в данном секторе экономике в роли красной раздражающей тряпки для властей выступает Tencent.
👍 В следующей, завершающей статье нашего цикла, мы с вами как раз-таки поговорим о бизнесе NetEase #NTES. Почему именно об этой компании?
🎩 Из четверки лучших мобильных игроделов по экономическим показателям (Tencent, NetEase, Zynga и Playtika), только бумаги NetEase доступны российским неквалифицированным инвесторам. А у Tencent к тому же очень значительные политические риски.
🤠 Поэтому, друзья, ждём обзор NetEase в следующую пятницу. Поверьте, это очень интересная компания и нам обязательно будет о чём поговорить…
Не является инвестиционной рекомендацией
Изучить прошлые видеоигровые обзоры:
🎮 Sony #SONY
🕹 Activision Blizzard #ATVI
🇷🇺 Nexters #GDEV
⚽️Electronic Arts #EA
📊 Фонд видеоигровых акций #FXES
Школа Грамотного Инвестора | #РазборИндустрии
🎮 Продолжаем разбирать видеоигровую индустрию. Сегодня у нас шестая, и предпоследняя статья из данного цикла. Говорим мы сегодня, в основном, про Китай, который является крупнейшим видеоигровым рынком планеты.
🇨🇳 Китай – это про мобильники. А рынок мобильных игр – чуть ли не главный драйвер роста индустрии последних лет.
🤔 Правда вот публичных компаний, специализирующихся на издании мобильных игр, на бирже не так уж и много. Вы можете купить разве что акции Tencent, NetEase #NTES, Bilibili #BILI и Activision Blizzard #ATVI.
📱 Интерес инвесторов к мобильным играм для смартфонов и планшетов понятен. Это крупнейший сегмент рынка видеоигр. Они занимают уже половину всего рынка и стали самым быстрорастущим сегментом.
⛩ Китайский рынок видеоигр достаточно сильно концентрирован, основной игрок Tencent занимает более 50% рынка, доля NetEase, второго по размеру, составляет около 18%, третий по размеру публичный игрок Bilibili имеет всего около 3%. На долю более мелких компаний остается всего четверть рынка. Причина заключается в высоких барьерах входа для новых игроков, что связано с государственным регулированием отрасли и с сильной конкуренцией со стороны крупнейших компаний.
🧨 Доминирование крупных IT-компаний, не только на рынке видеоигр, в последнее время серьезно обеспокоило Коммунистическую партию Китая, и она взялась расследовать их конкурентные практики ведения бизнеса. Серьезно досталось Tencent. А вот NetEase и Bilibili сумели «пройти под радарами».
🥷 Штрафы за антиконкурентные практики, правда, быстро наскучила китайским регуляторам, и они решили дополнительно зарегулировать игровую индустрию. Несовершеннолетним детям теперь разрешено играть только по три часа в неделю. До этого, в 2019 году, регуляторы уже вводили ограничение, которое разрешало несовершеннолетним проводить за играми 1,5 часа в будни и 3 часа в выходные.
📉 На данное нововведение рынки отреагировали весьма эмоционально. Впрочем, представители менеджмента в Tencent заявляли, что доля игровой выручки за последний квартал от детей младше 16 лет составляет всего около 2,6%, в NetEase на конференц-звонке подчеркнули, что игры, в которые играют несовершеннолетние, приносят ей менее 1% выручки, Bilibili также заявила, что доля такой выручки составляет менее 1%.
⚔️ В трио Tencent, NetEase, Bilibili наибольшие риски дальнейшего давления со стороны регуляторов несет Tencent, поскольку она занимает очень большую долю во многих сегментах интернет-бизнеса в Китае. Через её сервисы проходит около 66% всего интернет-трафика в стране. Риски NetEase и Bilibili ниже: они меньше по размеру и занимаются почти только играми.
👮♀️ Хотя, конечно же, скорее всего китайские власти не ограничатся уже принятыми мерами в секторе видеоигр и будут ужесточать регулирование дальше, что обернётся долгосрочными негативными последствиями для основных игроков. Однако, навряд ли данные последствия будут критичными для NetEase и Bilibili. Все-таки в данном секторе экономике в роли красной раздражающей тряпки для властей выступает Tencent.
👍 В следующей, завершающей статье нашего цикла, мы с вами как раз-таки поговорим о бизнесе NetEase #NTES. Почему именно об этой компании?
🎩 Из четверки лучших мобильных игроделов по экономическим показателям (Tencent, NetEase, Zynga и Playtika), только бумаги NetEase доступны российским неквалифицированным инвесторам. А у Tencent к тому же очень значительные политические риски.
🤠 Поэтому, друзья, ждём обзор NetEase в следующую пятницу. Поверьте, это очень интересная компания и нам обязательно будет о чём поговорить…
Не является инвестиционной рекомендацией
Изучить прошлые видеоигровые обзоры:
🎮 Sony #SONY
🕹 Activision Blizzard #ATVI
🇷🇺 Nexters #GDEV
⚽️Electronic Arts #EA
📊 Фонд видеоигровых акций #FXES
Школа Грамотного Инвестора | #РазборИндустрии
NetEase: акция спокойного роста | #РазборИндустрии: Видеоигры. Выпуск 6
🤠 Итак, друзья, сегодня у нас последняя статья из нашего большого обзора видеоигровой индустрии. И, как и было обещано в прошлый раз, посвящена она будет компании NetEase #NTES.
👍 Эта компания мало известна среди отечественных инвесторов. Однако, это второй по величине (после Tencent) разработчик игр в Китае. NetEase входит в десятку основных мировых производителей игр, опережая по выручке такие легендарные компании, как Ubisoft, Electronic Arts #EA и Take-Two Interactive #TTWO.
☝️ Игры – не единственное направление бизнеса NetEase. Компания развивает также онлайн-образование, e-commerce, стриминговый музыкальный сервис и рекламу. Но основное – это игры. Доля выручки от данного направления составляет около 70%.
🖥 В основном NetEase выпускает мобильные игры, но есть также и игры для ПК, доля которых в структуре выручки игрового направления составляет 28%.
🏰 Компания специализируется в основном на самом доходном жанре в мобильном сегменте — RPG. Наиболее популярные игры компании — Identity V, Knives Out, LifeAfter. Данные проекты доступны во многих странах на большом количестве языков.
🧳 Пару слов об иных направлениях. Yanxuan – это малоизвестный в России маркетплейс, на котором независимые продавцы могут торговать своими товарами. В Китае пользуется большой популярностью. NetEase Cloud Music — стриминговый сервис, работающей по подписочной модели. У платформы около 80 млн активных пользователей, и она занимает около 12% на рынке музыкальных сервисов в Китае. Youdao - платформа онлайн-курсов для детей и взрослых.
🧩 Сегмент образовательных сервисов NetEase не находится под существенной угрозой из-за нового регулирования. Напомню, недавно в Китае приняли закон, который обязывает компании, преподающие предметы школьной программы, перейти в статус некоммерческих организаций. Онлайн-образование приносит NetEase примерно 6% выручки. Примерно половина приходится на курсы для взрослых. Поэтому даже полное закрытие детских образовательных курсов не должно оказать существенного влияния на компанию.
🧮 Рост выручки NetEase с начала года начал замедляться. Но волноваться не стоит. Причина – в высокой базе из-за роста спроса на мобильные игры в 2020 году во время пандемии. К тому же NetEase – это очень крупная компания. Такие уже не растут сумасшедшими темпами, которые сопряжены со значительными рисками. Зато данная компания может дать инвесторам долговременный спокойный рост. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg в ближайшие четыре года выручка компании будет в среднем расти на 17% в год, удвоившись по итогам 2024 года в сравнении с крайне успешным 2020-м.
📈 Нет у компании проблем и с прибылью. Рентабельность бизнеса достаточно высокая — 15-20% по чистой прибыли. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что в ближайшие четыре года чистая прибыль компании будет в среднем расти на 26% в год, учетверившись по итогам 2024 года в сравнении с 2020-м.
💰 При всём при этом у NetEase большая подушка безопасности — около $15 млрд на счетах, а долг достаточно низкий — около $4 млрд.
📉 В последние месяцы акции NetEase падали вместе с остальными китайскими компаниями, а также подешевели по мультипликаторам. Сейчас они восстанавливаются, но этот процесс еще не завершен. Поэтому для долгосрочных инвесторов сейчас неплохой момент для входа.
🇨🇳 Из рисков по компании можно выделить только то, что она китайская, со всеми вытекающими из этого последствиями, а именно непредсказуемым госрегулированием внутри страны и повышенным интересом к данным компаниям на внешних рынках. Однако это риски любой китайской компании, в том числе и бесконечно далекой от сегмента видеоигр.
Не является инвестиционной рекомендацией
Изучить прошлые видеоигровые обзоры:
🎮 Sony #SONY
🕹 Activision Blizzard #ATVI
🇷🇺 Nexters #GDEV
⚽️ Electronic Arts #EA
📊 Фонд видеоигровых акций #FXES
🇨🇳 Китайская игровая индустрия
Школа Грамотного Инвестора
🤠 Итак, друзья, сегодня у нас последняя статья из нашего большого обзора видеоигровой индустрии. И, как и было обещано в прошлый раз, посвящена она будет компании NetEase #NTES.
👍 Эта компания мало известна среди отечественных инвесторов. Однако, это второй по величине (после Tencent) разработчик игр в Китае. NetEase входит в десятку основных мировых производителей игр, опережая по выручке такие легендарные компании, как Ubisoft, Electronic Arts #EA и Take-Two Interactive #TTWO.
☝️ Игры – не единственное направление бизнеса NetEase. Компания развивает также онлайн-образование, e-commerce, стриминговый музыкальный сервис и рекламу. Но основное – это игры. Доля выручки от данного направления составляет около 70%.
🖥 В основном NetEase выпускает мобильные игры, но есть также и игры для ПК, доля которых в структуре выручки игрового направления составляет 28%.
🏰 Компания специализируется в основном на самом доходном жанре в мобильном сегменте — RPG. Наиболее популярные игры компании — Identity V, Knives Out, LifeAfter. Данные проекты доступны во многих странах на большом количестве языков.
🧳 Пару слов об иных направлениях. Yanxuan – это малоизвестный в России маркетплейс, на котором независимые продавцы могут торговать своими товарами. В Китае пользуется большой популярностью. NetEase Cloud Music — стриминговый сервис, работающей по подписочной модели. У платформы около 80 млн активных пользователей, и она занимает около 12% на рынке музыкальных сервисов в Китае. Youdao - платформа онлайн-курсов для детей и взрослых.
🧩 Сегмент образовательных сервисов NetEase не находится под существенной угрозой из-за нового регулирования. Напомню, недавно в Китае приняли закон, который обязывает компании, преподающие предметы школьной программы, перейти в статус некоммерческих организаций. Онлайн-образование приносит NetEase примерно 6% выручки. Примерно половина приходится на курсы для взрослых. Поэтому даже полное закрытие детских образовательных курсов не должно оказать существенного влияния на компанию.
🧮 Рост выручки NetEase с начала года начал замедляться. Но волноваться не стоит. Причина – в высокой базе из-за роста спроса на мобильные игры в 2020 году во время пандемии. К тому же NetEase – это очень крупная компания. Такие уже не растут сумасшедшими темпами, которые сопряжены со значительными рисками. Зато данная компания может дать инвесторам долговременный спокойный рост. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg в ближайшие четыре года выручка компании будет в среднем расти на 17% в год, удвоившись по итогам 2024 года в сравнении с крайне успешным 2020-м.
📈 Нет у компании проблем и с прибылью. Рентабельность бизнеса достаточно высокая — 15-20% по чистой прибыли. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что в ближайшие четыре года чистая прибыль компании будет в среднем расти на 26% в год, учетверившись по итогам 2024 года в сравнении с 2020-м.
💰 При всём при этом у NetEase большая подушка безопасности — около $15 млрд на счетах, а долг достаточно низкий — около $4 млрд.
📉 В последние месяцы акции NetEase падали вместе с остальными китайскими компаниями, а также подешевели по мультипликаторам. Сейчас они восстанавливаются, но этот процесс еще не завершен. Поэтому для долгосрочных инвесторов сейчас неплохой момент для входа.
🇨🇳 Из рисков по компании можно выделить только то, что она китайская, со всеми вытекающими из этого последствиями, а именно непредсказуемым госрегулированием внутри страны и повышенным интересом к данным компаниям на внешних рынках. Однако это риски любой китайской компании, в том числе и бесконечно далекой от сегмента видеоигр.
Не является инвестиционной рекомендацией
Изучить прошлые видеоигровые обзоры:
🎮 Sony #SONY
🕹 Activision Blizzard #ATVI
🇷🇺 Nexters #GDEV
⚽️ Electronic Arts #EA
📊 Фонд видеоигровых акций #FXES
🇨🇳 Китайская игровая индустрия
Школа Грамотного Инвестора