Приходится констатировать, что скоро публичный анализ российского ТЭКа закончится. Как и отраслевая журналистика. Давно к этому шли, еще до событий последних месяцев, которые этот процесс сильно ускорили. Любая новость про ТЭК сейчас рассматривается через санкции. И кураторы отрасли не могут договориться о том, признавать это влияние или нет. Будем говорить про негативные сценарии - получится, что санкции действуют, и будущее отрасли оказывается под сомнением. Напишем про позитивные сценарии - привлечём дополнительное внимание и выстрелим себе в ногу. Казалось бы, можно не писать ничего, но ведь всем участникам отрасли хочется про себя читать. В общем, как никогда нужен отраслевой консенсус: что происходит с нашим ТЭКом и чего мы ждём от будущего? 💼🗞🪦

Никто (по крайней мере, неофициально) не отрицает эффект санкций на наш ТЭК. Конечно, работа компаний полностью не остановится, но что будет через пять, десять лет - сейчас не знает никто. Кризис покажет настоящий уровень менеджеров, хотя вряд ли кто-то будет нести ответственность за годы работы в максимально благоприятных условиях. И это касается не только ТЭК.

Но еще один инсайт – как это модно сейчас говорить – мы уже получили про наших «западных партнёров». Вот, например, КТК пришлось вывести из эксплуатации два из трех ВПУ – компания объяснила это «неполадками», в итоге поставки серьезно упадут. Как такая ситуация стала возможной? Морской терминал давно нужно было ставить на ремонт, но он постоянно оттягивался - 60 млн тонн нефти (в основном, казахских и американских объёмов) никто не хотел сокращать. Прибыль до этого года КТК направлял на выплаты по процентам кредитов от иностранных акционеров. Партнеров устраивало, что проект живет если не одним днём, то максимум завтрашним. Теперь в проекте остались деньги, но что с ними сейчас делать? Завести необходимое для ремонта оборудование Chevron в данный момент не может. Проект международный, и Казахстан, который пытается сохранять нейтралитет, мягко говоря, такой ситуации не обрадуется.

В итоге получаем практически новую мыльную оперу как с турбиной для «Северного потока». То есть, либо несколько месяцев КТК будет работать на минимуме, либо Chevron сможет как-то выкрутиться, договорившись со своим правительством о поставках запчастей напрямую в КТК, а не через экзотические страны. И еще один примечательный факт: президент Казахстана Касым-Жомарт Токарев 18 августа встретился с CEO Chevron Майком Виртом, и уже на следующий день – с Владимиром Путиным. Очень важный для отрасли, геополитики кейс. 🛠🚢⚙️

Заварушка вокруг «Сахалина-2» продолжает раскручиваться: тут Bloomberg пишет, что «Сахалин-2» (то есть, его новое российское юрлицо) начало предлагать своим покупателям проводить оплату не только в долларах, но и в альтернативных валютах, включая рубль и йену. Абсолютно логично и правильно, большинство наших экспортирующих компаний этот пункт в свои договоры давно внесли.

Но любопытно другое. Кто-то из покупателей новому условию заартачился, так как уверен, что решит вопросы напрямую с Shell. Параллельно закручивается очень интересный сюжет, о котором абсолютно точно пишет уважаемый «Политджойстик», задающий правильные вопросы. Shell, для которой работа в России стала токсична, не слишком сильно переживает по поводу перерегистрации, потому что по долгосрочному контракту с Sakhalin Energy (до 2028 года) она владеет правами на газ с проекта. И контракт этот – золотой. В нём действует нефтяная 10% привязка. Цена на споте в Азии сейчас $60 за MBTU. Получается, если продать объем 1 млн тонн, то это $2,3 млрд чистой прибыли на разнице цен. Бинго!

Мы уверены, что для Shell эта лавочка будет прикрыта. Кто получит ее долю – пока вопрос открытый. Очень старается это сделать НОВАТЭК, но, судя по всему, выиграть борьбу у «Газпрома» за нее он не сможет. Но, может быть, ему следует побороться за контракт? «Сахалином-2» должна заниматься российская компания. Так почему не дать шанс НОВАТЭКу – компании с самой развитой трейдинговой сетью? 🐭⚡️🔵

Главный вопрос теперь - как расторгнуть контракт. Что будет делать "Газпром"?

На фоне конфликта "Газпрома" с Shell важно отфиксировать и другой сюжет. В нынешней ситуации мы бы очень удивились мирному разводу с иностранными партнёрами в нашем ТЭКе. И Salym Petroleum Development - не исключение. Компанию оперативно перевели по решению суда в российскую юрисдикцию, чтобы у Shell не осталось иного выхода, кроме как продать свою долю по приемлемой цене. Покупатель - дружественная иностранная компания, в том числе с европейскими акционерами - уже есть. 👔💼🎓

ExxonMobil: правительство РФ важнее президента

Тут ExxonMobil уведомила Россию, что подаст на нее в суд, если ей не разрешат выйти из «Сахалина-1». Американская компания считает, что действия российских властей «ущемляют её права и мешают безопасно выйти из проекта». Давайте разберёмся, кто кого и как ущемляет.

«Сахалин-1 регламентируется законом об СРП и самим соглашением. Выйти из проекта, продав долю, можно только с согласия правительства. В 2001 году решение о передаче принимало правительство, теперь по новому указу президента об ответных экономических мерах такое решение может принять только глава государства. Для ExxonMobil замена органа принятия решений по проекту не имеет принципиального значения: важно, что без согласия РФ, как бы оно ни было выражено, сделать ничего нельзя. Это абсолютно логично и обосновано.

ExxonMobil угрожает международным судом, но что она будет у него просить? Заставить наше правительство дать согласие на продажу доли? Это будет прецедент международного масштаба. Выплатить абстрактные убытки? Оценить их без реального покупателя, который провёл и утвердил оценку актива, невозможно. Впрочем, один путь у ExxonMobil всё-таки остается: попытаться воспользоваться дедушкиной оговоркой и доказывать в суде, что её положение как инвестора ухудшилось из-за новых нормативных актов. То есть, что правительство РФ лучше президента. "Замучаются пыль глотать". (с)

В общем, ExxonMobil решила заняться политикой, а не бизнесом (тут мы не удивлены), и это должны все понимать. В ситуации взаимных санкций, когда государства по политическим мотивам отбирают у коммерческих структур «недружественных» стран их контрактные права и активы, позиция ExxonMobil будет не более предпочтительной, чем позиция, например «Газпрома» по его голландским активам, из которых ему не только не разрешили выйти, а просто выбросили. Или позиция какого-нибудь очередного владельца большой лодки из России. За примерами в США тоже ходить не надо: попал в sdn список, лишился активов и иди судись с кем хочешь. Право тут на стороне сильного, а сильный тот, у кого актив расположен, а не кому он принадлежит. 🗞⚖️🏴‍☠️

Почитали очень жизнеутверждающее выступление Алексея Миллера и случайно подумали - а вдруг его смысл был в том, чтобы немного разбавить повестку после вчерашних новостей о выплате 1,25 трлн. промежуточных дивидендов? Вопросов, честно говоря, осталось много.

Почему акции "Газпрома" вчера росли целый день на негативных новостях? Теперь "Газпрому" во втором полугодии с учетом надбавки к НДПИ придётся выплатить 4,5 трлн руб. Это огромная нагрузка на денежный поток, как это возможно?

"Газпром" не публикует отчетности за 2022 год, но за первые полгода 2021 года свободный денежный поток составил всего 130 млн. руб, операционный - 755 млн. руб. Откуда сейчас возьмётся кэш?

Ну и поздравляем инвесторов, которые верили в компанию на низком рынке! 📈🐃🕶

А вот и "Коммерсант" написал о претенденте на долю Shell (50%) в совместном с «Газпром нефтью» предприятии Salym Petroleum Development. Это малоизвестная судоходная компания Wellnord (зарегистрированная в ОАЭ структура с российско-венгерским участием). Компания работает в Чёрном и Каспийском морях (в российском секторе Каспия нефть добывает ЛУКОЙЛ) и готова выкупить долю за €150 млн. Интересно 🤔

Ну что, можем уже поздравлять Леонида Викторовича (но вообще других, более влиятельных акционеров НОВАТЭКа) с крупной аппаратной победой, прежде всего над «Газпромом»? Сейчас вырисовывается такая схема: НОВАТЭК входит в «Сахалин-2» под обязательства обеспечения Камчатки - каждый участник проекта берет газ натурой.

Хвастаться - странно, но мы первыми написали о таком варианте, про который до какого-то момента на рынке крутили пальцем у виска. Вопрос теперь один - почему уступил «Газпром», который, естественно, никакой НОВАТЭК в проекте не видел? 🙈🏆

Очень похожа на правду такая новость. А что ещё делать шиппинговым компаниям, много лет выстраивавшим бизнес вокруг нефти? У них довольно большой флот класса 1А, который подходит только для Балтики. И он теперь жизненно необходим нашим нефтяникам, чтобы продолжать перевалку. Скорее всего, будут покупать не напрямую (никто напрямую и не продаст), но интересно по какой оценке - такие сделки в общих интересах. 🚢🛢🧊

Судя по всему, потерю заводов «Роснефти» в Германии мы не простим. «Газпром» на национализацию своих структур ответил остановкой поставок газа. На нашу нефть начнёт действовать эмбарго с 1 декабря, поэтому нужно что-то другое. Скорее всего, в ответ на действия немецкого правительства начнётся экспроприация активов немецких энергетических компаний в РФ. На ум приходят Siemens, Wintershall. ⛽️⏳

Как сегодня не написать про Украину?

Любопытно, все ли интересующиеся темой понимают, что Запорожская АЭС не заработает даже после присоединения к России, потому что ей потребуется заново пройти лицензирование Ростехнадзора. Но возможно ли это сделать, когда в реакторы загружено топливо западного дизайна Westinghouse? Даже если мы официально получим АЭС, блоки останутся в состоянии холодной остановки продолжительное время. В "разгар" осенне-зимнего периода. 🔋🔫🧪

Последнее, что хочется сейчас делать - это в стиле многих каналов кричать про "провокации" и "западный след". Но сомнений тут быть не может: подрыв Nord Stream - это самая настоящая диверсия. Прежде всего, это разрушает нашу стратегию, ведь в любой момент, получив уступки по санкциям, мы могли пустить газ и стабилизировать экономическую ситуацию в Германии и в целом в Европе. Теперь Германию, больше всех сопротивлявшуюся введению жестких санкций против РФ, лишили пространства для маневра. Более того, сейчас мировое сообщество хочет сделать ее крупнейшим поставщиком оружия на Украину.

С инициатором случившегося понятно, исполнителем многие считают Польшу. Как отреагирует Германия на действия своих "союзников"? 🔥🇩🇪🇮🇩

Слышали и другую версию.
Не уволились, а уволили (залог страдательный, а не действительный). Всех, кто был связан с одним из бывших топ-менеджеров компании, который экстренно покинул ее в мае. 💣📞🇧🇪

Как вы думаете, какой самый актуальный вопрос для нашего ТЭКа?

Мобилизация уникальных специалистов? Снабжение ВС РФ? Эмбарго на российскую нефть? Подрывы "Северных потоков"? Национализация заводов "Роснефти" в Германии?
Вариантов много, но вице-премьер по ТЭКу Александр Новак решил в срочном порядке в конце недели обсудить зарплаты в компаниях с госучастием. Очень надеемся, что всё-таки идея исходит не от него - чиновника, который должен создавать условия для развития отрасли, - а от его прямого руководителя, премьера Михаила Мишустина.
Понятно, что в отрасли, относительно других секторов экономики, большие зарплаты. Но люди управляют серьёзными деньгами, как еще бороться с коррупцией? Только системой мотивирования, которую теперь хотят убрать.
При этом особенно интересно будет посмотреть, какую зарплату Белый дом решит определить для руководителей госкомпаний. Например, "Роснефти" и "Газпрома". 💰📉🧨

С опозданием, но реагируем на новости по "Сахалину-1". Никаких интриг и необычных решений нет. Решили использовать схему "Сахалина-2", заблокировав выход иностранного партнёра. Тянут время и создают новые направления для переговоров. Вряд ли Exxon думал, что возможен какой-то другой вариант, интересно, как будут выпутываться. И если в "Сахалине-2" НОВАТЭК готов забирать долю Shell, то на долю американцев реальных претендентов нет. Понятно, что теоретически могли бы зайти индусы или китайцы, но зачем они нужны не очень ясно: необходимой экспертизы для такого проекта у них нет. С деньгами у "Роснефти" пока все в порядке. Поэтому, думаем, либо доля уйдет в госкомпанию, либо в какую-нибудь близкую к ней структуру. 🚔⏱🪤

Решение по зарплатам топов в ТЭКе будет принимать Владимир Путин

Итог очень важного пятничного совещания о зарплатах в госкомпаниях ТЭКа у вице-премьера Александра Новака оказался по-настоящему бюрократическим: никто брать на себя решения по ограничениям доходов топ-менеджеров не захотел. Профильный вице-премьер отработал инициативу аппарата правительства, за которым останется последнее слово. Теперь согласовывать зарплаты ниже 50 млн. руб. по году будет вице-премьер Дмитрий Григоренко. Хотите больше - идите к первому лицу и объясняйте. Очень интересно, как себя поведут госкомпании: с санкциями работать стало гораздо сложнее, но ситуация в экономике оставляет желать лучшего. ☎️🗝🗃

Наши нефтекомпании рыщут по Азии в поисках нефтеперерабатывающих активов. В частности, мы слышали о переговорах "Роснефти" с компаниями из Индии и Юго-Восточной Азии. В нынешней ситуации такие сделки - самый надежный способ обеспечить экспорт нефти, поддержание добычи и работу для многочисленных сотрудников блоков M&A. 🇮🇳⛽️🧮

Конечно, существует понятная серьёзная обида на нефтяных англосаксов. Очень интересно, что же всё-таки мешает убрать их из капитала одной из ключевых для России компаний. У "Роснефти" есть большой опыт продажи или передачи своих активов лояльным структурам.

Для ВР же ситуация получилась почти идеальная. Инвесторам можно сказать, что российские деньги они не трогают, выйти из актива не могут (заблокирован указом президента РФ). Даже к запуску неочевидного с экономической точки зрения Харампурского месторождения (газ сейчас некуда девать самому "Газпрому"), ВР отношения не имеет.

Раньше глобальные нефтяные компании умели ждать. Дождётся ли ВР? 🥶🎩🏦

Судя по всему, в НОВАТЭКе продолжается «борьба башен». Производственный блок компании не видит смысла заходить в «Сахалин-2», и, видимо, эта позиция близка и Леониду Михельсону. Автором идеи изначально был Геннадий Тимченко, который продолжает её лоббировать, несмотря на жёсткое сопротивление «Газпрома». Интересно, чем закончится. 🦾🧊🗼

ЛУКОЙЛ, которому удается оставаться вне основных санкций, продолжает жить своей жизнью. Вот, сегодня, например, утвердили промежуточные дивиденды. Об изменении уставного капитала ничего не известно (да и вряд ли станет, под угрозой санкций), но контроль над компанией постепенно переходит в другие, владеющие серьезными (хотя и внутренними) политическими инструментами, руки. На этом фоне все больше слухов о том, что основатель ЛУКОЙЛа, Вагит Алекперов, через свои структуры готовит запасной аэродром, активно изучая проекты по всему миру, но, прежде всего, в родном Азербайджане (на севере Апшерона, на месторождениях ВР и Socar). Если так, то вполне понятный ход - уйти тихо, но продолжить, пусть и не в таком масштабе, заниматься делом всей жизни. 🙌🏻👀🇦🇿