НЕДЕЛЯ ЗАВЕРШИЛАСЬ РОСТОМ ГЛОБАЛЬНЫХ РИСКОВ. ПО ИТОГАМ НЕДЕЛИ ИЗМЕНЕНИЯ МИНИМАЛЬНЫ
Очень важная для финансовых рынков неделя оказалась нейтральной с точки зрения динамики глобальных рисков. Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, по итогам недели практически не изменился.
Обращает на себя внимание резкий рост ожиданий по ставкам – они резко сдвинулись вправо. Если ранее рынок прайсил повышение ставки уже в июне, то сейчас это ближе к сентябрю, а вероятность двух повышений ставки в 2022г уже не так велика.
Изменившиеся настроения позитивны для equity, которые на прошедшей неделе продолжали обновлять хаи; хороши для commodities. Для fixed income – это поддержка только в коротком конце. Тогда как в длинном конце может проявиться негативный эффект от подрыва доверия к проводимой ДКП.
Рынок США:
S&P500: +0.37%, Nasdaq: +0.20%, UST10 – 1.45%
Биткойн в моменте – 62 500
Вероятность повышения ставки в июне 2022г – 53%
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 62%
Очень важная для финансовых рынков неделя оказалась нейтральной с точки зрения динамики глобальных рисков. Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, по итогам недели практически не изменился.
Обращает на себя внимание резкий рост ожиданий по ставкам – они резко сдвинулись вправо. Если ранее рынок прайсил повышение ставки уже в июне, то сейчас это ближе к сентябрю, а вероятность двух повышений ставки в 2022г уже не так велика.
Изменившиеся настроения позитивны для equity, которые на прошедшей неделе продолжали обновлять хаи; хороши для commodities. Для fixed income – это поддержка только в коротком конце. Тогда как в длинном конце может проявиться негативный эффект от подрыва доверия к проводимой ДКП.
Рынок США:
S&P500: +0.37%, Nasdaq: +0.20%, UST10 – 1.45%
Биткойн в моменте – 62 500
Вероятность повышения ставки в июне 2022г – 53%
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 62%
НА КИТАЙСКИХ РЫНКАХ НАСТРОЕНИЯ ВНОВЬ УХУДШАЮТСЯ
Пока все взгляды были обращены на Центробанки развитых стран, китайская история несколько ушла с радаров. А зря. Там всё продолжает ухудшаться. На графике – индекс китайских высокодоходных (Hi Yield) корпоративных бондов. На прошлой неделе он обновил свои октябрьские минимумы, опустившись до самых низких значений в истории (индекс рассчитывается BofA ML c 2016г). Негативная динамика наблюдается также в китайских акциях, что выглядит особенно тревожно на фоне уверенного роста индексов в США и Европе.
Пока все взгляды были обращены на Центробанки развитых стран, китайская история несколько ушла с радаров. А зря. Там всё продолжает ухудшаться. На графике – индекс китайских высокодоходных (Hi Yield) корпоративных бондов. На прошлой неделе он обновил свои октябрьские минимумы, опустившись до самых низких значений в истории (индекс рассчитывается BofA ML c 2016г). Негативная динамика наблюдается также в китайских акциях, что выглядит особенно тревожно на фоне уверенного роста индексов в США и Европе.
ВРЯД ЛИ МИНИ-РАЛЛИ В UST ОКАЖЕТ ПОДДЕРЖКУ РЫНКУ ОФЗ
Снижение доходности UST, начавшееся после заявлений FOMC в среду, не оказало поддержки российскому рынку ОФЗ на торгах в пятницу и вряд ли окажет какое-то влияние на наш рынок в начале недели.
Во-первых, мы рассматриваем это движение, как краткосрочное https://yangx.top/mmi_msi/527. Более того, мы видим скорее нарастающие долгосрочные риски в UST, связанные с действиями ФРС (чем дольше инфляция будет оставаться на повышенном уровне, и чем выше уйдут инфляционные ожидания, тем сложнее потом будет всё вернуть на место; и тем бОльшее повышение ставок потребуется в будущем).
Во-вторых, российский рынок сейчас больше смотрит на инфляцию у нас, понимая, что именно от инфляционной картины ближайшего месяца будет зависеть решение Банка России в декабре. В этом плане традиционно-важной будет недельная статистика в среду. Если будет меньше 0.2%, это позволит рынку ОФЗ немного успокоиться
Снижение доходности UST, начавшееся после заявлений FOMC в среду, не оказало поддержки российскому рынку ОФЗ на торгах в пятницу и вряд ли окажет какое-то влияние на наш рынок в начале недели.
Во-первых, мы рассматриваем это движение, как краткосрочное https://yangx.top/mmi_msi/527. Более того, мы видим скорее нарастающие долгосрочные риски в UST, связанные с действиями ФРС (чем дольше инфляция будет оставаться на повышенном уровне, и чем выше уйдут инфляционные ожидания, тем сложнее потом будет всё вернуть на место; и тем бОльшее повышение ставок потребуется в будущем).
Во-вторых, российский рынок сейчас больше смотрит на инфляцию у нас, понимая, что именно от инфляционной картины ближайшего месяца будет зависеть решение Банка России в декабре. В этом плане традиционно-важной будет недельная статистика в среду. Если будет меньше 0.2%, это позволит рынку ОФЗ немного успокоиться
СИЛЬНЫЙ РОСТ РОССИЙСКИХ РИСКОВ В СЕРЕДИНЕ ПРОШЛОЙ НЕДЕЛИ НЕ ПОЛУЧИЛ РАЗВИТИЯ
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, в пятницу резко снизился, отыграв бОльшую часть роста в середине недели.
Страновая премии снизилась (5Y CDS: 83.5-86.5 бп). Акции – без особых изменений (индекс Мосбиржи: -0.24%). Котировки нефти вновь пошли вверх (Brent - $82.5). Рубль вновь начал укрепляться (71.01).
Про рубль хочется сказать особо. Приобретающая драматический характер дивергенция в действия монетарных властей в развитых странах https://yangx.top/mmi_msi/527 и в России в совокупности со столь явной и уже давней дивергенцией в области бюджетной политики создает предпосылки для не менее драматического укрепления курса рубля. Мы можем увидеть совершенно невероятные движения в рубле. Когда доллар/рубль и евро/рубль камнем полетят вниз (возможно, это произойдёт только весной), не спешите покупать…
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, в пятницу резко снизился, отыграв бОльшую часть роста в середине недели.
Страновая премии снизилась (5Y CDS: 83.5-86.5 бп). Акции – без особых изменений (индекс Мосбиржи: -0.24%). Котировки нефти вновь пошли вверх (Brent - $82.5). Рубль вновь начал укрепляться (71.01).
Про рубль хочется сказать особо. Приобретающая драматический характер дивергенция в действия монетарных властей в развитых странах https://yangx.top/mmi_msi/527 и в России в совокупности со столь явной и уже давней дивергенцией в области бюджетной политики создает предпосылки для не менее драматического укрепления курса рубля. Мы можем увидеть совершенно невероятные движения в рубле. Когда доллар/рубль и евро/рубль камнем полетят вниз (возможно, это произойдёт только весной), не спешите покупать…
РАССЛАБТЕСЬ. ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК В 2022г НЕ БУДЕТ
ЧТО СКАЗАЛ КЛАРИДА (Зам Пауэлла в ФРС)
Цитаты: REUTERS
• ПОРОГ ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ МОЖЕТ БЫТЬ ДОСТИГНУТ В КОНЦЕ 22Г
• ФРС ВСЕ ЕЩЕ "ОЧЕНЬ ДАЛЕКА" ОТ ТОГО, ЧТОБЫ НАЧАТЬ РАССМАТРИВАТЬ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ
• ТРАЕКТОРИЯ В СЕНТЯБРЬСКОМ DOT PLOT БУДЕТ "СОВМЕСТИМА" СО СЦЕНАРИЕМ ФРС, ЕСЛИ ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИИ И ЗАНЯТОСТИ БУДЕТ ВЫПОЛНЕН
• ПОВТОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ 21Г В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ НЕ БУДЕТ "УСПЕХОМ ПОЛИТИКИ" ФРС
• В СООТВЕТСТВИИ С НЫНЕШНИМИ ПРОГНОЗАМИ США СДАДУТ ТЕСТ НА ИНФЛЯЦИЮ В КОНЦЕ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА
• ОРИЕНТИРОМ ЯВЛЯЕТСЯ ИНФЛЯЦИЯ "НА ПУТИ" К ТОМУ, ЧТОБЫ УМЕРЕННО ПРЕВЫШАТЬ 2% "НЕКОТОРОЕ ВРЕМЯ"
• БАЗОВЫЙ РСЕ ЗА ПЕРИОД С ФЕВ 20Г ПО СЕН 21Г УЖЕ СОСТАВЛЯЕТСЯ В СРЕДНЕМ 2,8%
• ЖДЕТ ПОЛНОГО ВОЗВРАЩЕНИЯ ЗАНЯТОСТИ К ДОПАНДЕМИЧЕСКИМ УРОВНЯМ В КОНЦЕ 22Г
=========
Кларида – один из самых авторитетных экономистов в ФРС. Профессор экономики, занимавшийся исследованиями на самом передовом крае экономической науки – DSGE-модели, служащие основой принятия решений мировыми Центробанками в области ДКП. То, что говорит Кларида, потом повторяет Пауэлл, который, как известно, не является экономистом. Поэтому к Клариде стоит прислушаться. А месседж его очень прост – это ещё более голубиные заявления в сравнении с тем, что мы слышали на прошлой неделе от Пауэлла https://yangx.top/mmi_msi/523. Фактически прямым текстом – можете расслабиться, повышения ставок в следующем году не будет.. ну или, может быть, в самом конце года
ЧТО СКАЗАЛ КЛАРИДА (Зам Пауэлла в ФРС)
Цитаты: REUTERS
• ПОРОГ ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ МОЖЕТ БЫТЬ ДОСТИГНУТ В КОНЦЕ 22Г
• ФРС ВСЕ ЕЩЕ "ОЧЕНЬ ДАЛЕКА" ОТ ТОГО, ЧТОБЫ НАЧАТЬ РАССМАТРИВАТЬ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ
• ТРАЕКТОРИЯ В СЕНТЯБРЬСКОМ DOT PLOT БУДЕТ "СОВМЕСТИМА" СО СЦЕНАРИЕМ ФРС, ЕСЛИ ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИИ И ЗАНЯТОСТИ БУДЕТ ВЫПОЛНЕН
• ПОВТОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ 21Г В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ НЕ БУДЕТ "УСПЕХОМ ПОЛИТИКИ" ФРС
• В СООТВЕТСТВИИ С НЫНЕШНИМИ ПРОГНОЗАМИ США СДАДУТ ТЕСТ НА ИНФЛЯЦИЮ В КОНЦЕ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА
• ОРИЕНТИРОМ ЯВЛЯЕТСЯ ИНФЛЯЦИЯ "НА ПУТИ" К ТОМУ, ЧТОБЫ УМЕРЕННО ПРЕВЫШАТЬ 2% "НЕКОТОРОЕ ВРЕМЯ"
• БАЗОВЫЙ РСЕ ЗА ПЕРИОД С ФЕВ 20Г ПО СЕН 21Г УЖЕ СОСТАВЛЯЕТСЯ В СРЕДНЕМ 2,8%
• ЖДЕТ ПОЛНОГО ВОЗВРАЩЕНИЯ ЗАНЯТОСТИ К ДОПАНДЕМИЧЕСКИМ УРОВНЯМ В КОНЦЕ 22Г
=========
Кларида – один из самых авторитетных экономистов в ФРС. Профессор экономики, занимавшийся исследованиями на самом передовом крае экономической науки – DSGE-модели, служащие основой принятия решений мировыми Центробанками в области ДКП. То, что говорит Кларида, потом повторяет Пауэлл, который, как известно, не является экономистом. Поэтому к Клариде стоит прислушаться. А месседж его очень прост – это ещё более голубиные заявления в сравнении с тем, что мы слышали на прошлой неделе от Пауэлла https://yangx.top/mmi_msi/523. Фактически прямым текстом – можете расслабиться, повышения ставок в следующем году не будет.. ну или, может быть, в самом конце года
НЕДЕЛЯ НАЧАЛАСЬ С ЗАМЕТНОГО РОСТА КИТАЙСКИХ РИСКОВ. Мы уже обращали сегодня внимание в MMI https://yangx.top/russianmacro/12904 на новые проблемы китайских девелоперов. Здесь на графике слева показана динамике китайской страновой премии – 5Y CDS. Этот показатель практически вернулся к максимумам, достигнутом во время октябрьской мини-паники вокруг Evergrande. Сейчас сентимент в отношении Китая ухудшается ещё и в свете постоянно появляющихся новостей о вспышках эпидемии в различных частях Поднебесной. Политика нулевой толерантности к ковиду может дорого стоить для экономики Китая. Крайне любопытно, что сегодня умеренное расширение спрэдов CDS наблюдалось по многим азиатским странам (Малайзия, Филиппины, Таиланд, Индонезия), в то время как в остальной части EM риск-премии снижались (график справа).
НА РЫНКЕ ОФЗ – ПРОСТО ПРАЗДНИК КАКОЙ-ТО!
Сегодня впервые с октябрьского заседание Банка России (22 октября) на рынке ОФЗ наблюдалось то, что можно назвать уверенным ростом. Похоже, что непрекращающиеся «голубиные песни» ФРС https://yangx.top/mmi_msi/532 подействовали и на инвесторов в российские ОФЗ. Основные покупки пришлись на длинный конец кривой ОФЗ, что свидетельствует о притоке средств иностранных инвесторов. Интересно, что кривая стала ещё более инвертированной – спрэд между 10 и 2-летними ОФЗ достиг рекордных -26 бп.
На наш взгляд, нет оснований думать, что раз ФРС отодвигает повышение ставки сильно вправо, то и Банк России будет действовать более мягко. Не на того напали!)
Ну а если серьёзно, то, конечно, Банк России будет принимать решение на декабрьском заседании без оглядки на планы ФРС, а руководствуясь исключительно пониманием инфляционных рисков внутри нашей экономики
Сегодня впервые с октябрьского заседание Банка России (22 октября) на рынке ОФЗ наблюдалось то, что можно назвать уверенным ростом. Похоже, что непрекращающиеся «голубиные песни» ФРС https://yangx.top/mmi_msi/532 подействовали и на инвесторов в российские ОФЗ. Основные покупки пришлись на длинный конец кривой ОФЗ, что свидетельствует о притоке средств иностранных инвесторов. Интересно, что кривая стала ещё более инвертированной – спрэд между 10 и 2-летними ОФЗ достиг рекордных -26 бп.
На наш взгляд, нет оснований думать, что раз ФРС отодвигает повышение ставки сильно вправо, то и Банк России будет действовать более мягко. Не на того напали!)
Ну а если серьёзно, то, конечно, Банк России будет принимать решение на декабрьском заседании без оглядки на планы ФРС, а руководствуясь исключительно пониманием инфляционных рисков внутри нашей экономики
В НАЧАЛЕ НОВОЙ НЕДЕЛИ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ НАБЛЮДАЕТСЯ УМЕРЕННЫЙ РОСТ РИСКОВ
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, по итогам сегодняшних торгов немного подрос, сигнализируя о незначительном ухудшении рыночного сентимента. При этом фондовые индексы в США закрылись в небольшом плюсе, уверенно росли commodities, а UST снизились. Ровно такую картину мы и описывали вчера, говоря, что последние сигналы ФРС хороши для equity и commodities и неоднозначны для FI
Рынок США:
S&P500: +0.10%, Nasdaq: +0.07%, UST10 – 1.50%
Биткойн в моменте – 66 150
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 60% (53% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 70% (62% днём ранее)
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, по итогам сегодняшних торгов немного подрос, сигнализируя о незначительном ухудшении рыночного сентимента. При этом фондовые индексы в США закрылись в небольшом плюсе, уверенно росли commodities, а UST снизились. Ровно такую картину мы и описывали вчера, говоря, что последние сигналы ФРС хороши для equity и commodities и неоднозначны для FI
Рынок США:
S&P500: +0.10%, Nasdaq: +0.07%, UST10 – 1.50%
Биткойн в моменте – 66 150
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 60% (53% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 70% (62% днём ранее)
РОССИЙСКИЕ РИСКИ В НАЧАЛЕ НОВОЙ НЕДЕЛИ ПРОДОЛЖИЛИ СНИЖАТЬСЯ
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, начал неделю снижением, сигнализируя об улучшении сентимента в отношении российских рынков.
Страновая премии снизилась (5Y CDS: 79-82 бп). Акции уверенно подросли (индекс Мосбиржи: +1.04%), в ОФЗ наблюдалось миниралли https://yangx.top/mmi_msi/534, нефть продолжила движение в космос (Brent - $83.7), рубль, на удивление, взял паузу (71.21).
Пока ситуация складывается очень оптимистично. И особых угроз на горизонте не видно. Разве что Китай вновь может стать возмутителем спокойствия https://yangx.top/mmi_msi/533
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, начал неделю снижением, сигнализируя об улучшении сентимента в отношении российских рынков.
Страновая премии снизилась (5Y CDS: 79-82 бп). Акции уверенно подросли (индекс Мосбиржи: +1.04%), в ОФЗ наблюдалось миниралли https://yangx.top/mmi_msi/534, нефть продолжила движение в космос (Brent - $83.7), рубль, на удивление, взял паузу (71.21).
Пока ситуация складывается очень оптимистично. И особых угроз на горизонте не видно. Разве что Китай вновь может стать возмутителем спокойствия https://yangx.top/mmi_msi/533
РАЛЛИ НА РЫНКЕ ОФЗ ПРОДОЛЖИЛОСЬ
Второй день подряд мы наблюдаем уверенное ралли на рынке ОФЗ, сопровождающееся усиливающейся инверсией кривой. Проще говоря, инвесторы активно покупают длинные ОФЗ (очевиден приток нерезидентов) и менее активно – короткий конец.
Причина такого всплеска оптимизма в отношении российского госдолга не совсем очевидна. На наш взгляд, движение носит скорее спекулятивный характер, в то время как инфляционная картина и в мире https://yangx.top/russianmacro/12922, и в России https://yangx.top/russianmacro/12876, не даёт пока сильных сигналов в пользу покупки fixed income.
В отношении инфляции мы завтра получим новую порцию информации:
• Инфляция в США в октябре (ожидается 0.6% mm sa / 5.8% гг)
• Инфляция в РФ за неделю со 2 по 8 ноября
Если последняя цифра окажется низкой (а мы думаем, что короткий локдаун в этот раз носил скорее дезинфляционный эффект), т.е. ниже 0.15%, то рынок ОФЗ получит дополнительный импульс
Второй день подряд мы наблюдаем уверенное ралли на рынке ОФЗ, сопровождающееся усиливающейся инверсией кривой. Проще говоря, инвесторы активно покупают длинные ОФЗ (очевиден приток нерезидентов) и менее активно – короткий конец.
Причина такого всплеска оптимизма в отношении российского госдолга не совсем очевидна. На наш взгляд, движение носит скорее спекулятивный характер, в то время как инфляционная картина и в мире https://yangx.top/russianmacro/12922, и в России https://yangx.top/russianmacro/12876, не даёт пока сильных сигналов в пользу покупки fixed income.
В отношении инфляции мы завтра получим новую порцию информации:
• Инфляция в США в октябре (ожидается 0.6% mm sa / 5.8% гг)
• Инфляция в РФ за неделю со 2 по 8 ноября
Если последняя цифра окажется низкой (а мы думаем, что короткий локдаун в этот раз носил скорее дезинфляционный эффект), т.е. ниже 0.15%, то рынок ОФЗ получит дополнительный импульс
ФРС ОПАСАЕТСЯ, ЧТО СИТУАЦИЯ В КИТАЕ НЕГАТИВНО ПОВЛИЯЕТ НА АМЕРИКУ
В опубликованном накануне Financial Stability Report https://www.federalreserve.gov/publications/files/financial-stability-report-20211108.pdf в качестве основных краткосрочных рисков ФРС ставит на одно из первых мест ситуацию в Китае. Ниже цитата из репорта:
Напряжение в секторе недвижимости Китая может создать напряжение в китайской финансовой системе с возможными вторичными последствиями для Соединенных Штатов.
В Китае долг предприятий и местных органов власти остается высоким; у финансового сектора высока долговая нагрузка, особенно у малых и средних банков. Постоянное внимание регуляторов может вызвать стресс у некоторых корпораций с крупной задолженностью, особенно в секторе недвижимости, о чем свидетельствует недавняя обеспокоенность по поводу China Evergrande Group. Стрессы, в свою очередь, могут распространиться на финансовую систему Китая через вторичные эффекты для финансовых компаний, внезапную корректировку цен на недвижимость или снижение аппетита инвесторов к риску. Учитывая размер экономики и финансовой системы Китая, а также его обширные торговые связи с остальным миром, финансовые затруднения в Китае могут оказать давление на глобальные финансовые рынки из-за ухудшения настроения к риску, создать риски для глобального экономического роста и повлиять на Соединенные Штаты
===========
Учитывая, что ФРС при принятии решений в области ДКП традиционно большое внимание уделяет рискам финансовой стабильности (более того, иногда создается впечатления, что именно эти риски являются определяющими), сохраняющийся голубиный настрой ФРС отчасти может быть связан и с этими факторами. Кстати, в упомянутом репорте (стр. 59) на первом месте среди рисков стоит пандемия, а потом - риск резкого роста процентных ставок. Это именно то, чего ФРС больше всего боится...
В опубликованном накануне Financial Stability Report https://www.federalreserve.gov/publications/files/financial-stability-report-20211108.pdf в качестве основных краткосрочных рисков ФРС ставит на одно из первых мест ситуацию в Китае. Ниже цитата из репорта:
Напряжение в секторе недвижимости Китая может создать напряжение в китайской финансовой системе с возможными вторичными последствиями для Соединенных Штатов.
В Китае долг предприятий и местных органов власти остается высоким; у финансового сектора высока долговая нагрузка, особенно у малых и средних банков. Постоянное внимание регуляторов может вызвать стресс у некоторых корпораций с крупной задолженностью, особенно в секторе недвижимости, о чем свидетельствует недавняя обеспокоенность по поводу China Evergrande Group. Стрессы, в свою очередь, могут распространиться на финансовую систему Китая через вторичные эффекты для финансовых компаний, внезапную корректировку цен на недвижимость или снижение аппетита инвесторов к риску. Учитывая размер экономики и финансовой системы Китая, а также его обширные торговые связи с остальным миром, финансовые затруднения в Китае могут оказать давление на глобальные финансовые рынки из-за ухудшения настроения к риску, создать риски для глобального экономического роста и повлиять на Соединенные Штаты
===========
Учитывая, что ФРС при принятии решений в области ДКП традиционно большое внимание уделяет рискам финансовой стабильности (более того, иногда создается впечатления, что именно эти риски являются определяющими), сохраняющийся голубиный настрой ФРС отчасти может быть связан и с этими факторами. Кстати, в упомянутом репорте (стр. 59) на первом месте среди рисков стоит пандемия, а потом - риск резкого роста процентных ставок. Это именно то, чего ФРС больше всего боится...
РОСТ РИСКОВ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ УСИЛИЛСЯ
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, по итогам сегодняшних торгов ускорил рост, сигнализируя о нарастающих настроениях risk-off. Главные страхи – инфляция https://yangx.top/russianmacro/12922, бороться с которой ФРС пока не собирается, и Китай https://yangx.top/mmi_msi/539
Рынок США:
S&P500: -0.35%, Nasdaq: -0.60%, UST10 – 1.44%
Биткойн в моменте – 67 350
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 53% (60% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 64% (70% днём ранее)
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, по итогам сегодняшних торгов ускорил рост, сигнализируя о нарастающих настроениях risk-off. Главные страхи – инфляция https://yangx.top/russianmacro/12922, бороться с которой ФРС пока не собирается, и Китай https://yangx.top/mmi_msi/539
Рынок США:
S&P500: -0.35%, Nasdaq: -0.60%, UST10 – 1.44%
Биткойн в моменте – 67 350
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 53% (60% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 64% (70% днём ранее)
РОССИЙСКИЕ РИСКИ СНИЖАЮТСЯ, НЕСМОТРЯ НА УХУДШЕНИЕ ГЛОБАЛЬНОГО СЕНТИМЕНТА
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня продолжил снижение.
На финансовых рынках царили разнонаправленные настроения: страновая премия России увеличилась (5Y CDS: 81.5-84.4 бп), акции припали (индекс Мосбиржи: -0.73%), в ОФЗ продолжилось ралли https://yangx.top/mmi_msi/538, нефть продолжила полёт к звездам (Brent - $84.9), а рубль заметно укрепился (70.65).
Если рост глобальных рисков, наблюдаемый в последние дни, усилится, то российским активам трудно будет противостоять глобальным тенденциям
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня продолжил снижение.
На финансовых рынках царили разнонаправленные настроения: страновая премия России увеличилась (5Y CDS: 81.5-84.4 бп), акции припали (индекс Мосбиржи: -0.73%), в ОФЗ продолжилось ралли https://yangx.top/mmi_msi/538, нефть продолжила полёт к звездам (Brent - $84.9), а рубль заметно укрепился (70.65).
Если рост глобальных рисков, наблюдаемый в последние дни, усилится, то российским активам трудно будет противостоять глобальным тенденциям
Bloomberg пишет, что Evergrande произвела два из трёх просроченных платежа по своим облигациям.
Предыдущая новость, которую мы разместили в канале, это, похоже, пустое. Немецкое скрининговое агентство DSMA попыталось таким образом пропиариться.
Сага с Evergrande и китайскими девелоперами продолжается. Риски большие. И с этой стороны может ещё сильно прилететь…
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-11-10/evergrande-said-to-pay-delayed-interest-on-at-least-two-bonds?srnd=premium-europe
Предыдущая новость, которую мы разместили в канале, это, похоже, пустое. Немецкое скрининговое агентство DSMA попыталось таким образом пропиариться.
Сага с Evergrande и китайскими девелоперами продолжается. Риски большие. И с этой стороны может ещё сильно прилететь…
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-11-10/evergrande-said-to-pay-delayed-interest-on-at-least-two-bonds?srnd=premium-europe
Bloomberg.com
Evergrande Set to Avoid Default After Paying Overdue Interest
China Evergrande Group again averted a default in its biggest test since a liquidity crunch at the property developer began earlier this year, just as the nation’s efforts to limit fallout from the crisis gather steam.
ПОСЛЕ СЕГОДНЯШНИХ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В США РЫНОК СТАЛ ПРАЙСИТЬ ТРИ (!!!) ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ФРС ДО КОНЦА 2022г
Главной новостью сегодняшнего дня стали данные по инфляции в США https://yangx.top/russianmacro/12934. Рост цен в октябре оказался намного сильнее самых смелых прогнозов, и заставил инвесторов вновь задуматься о возможности более раннего и более сильного повышения ставки ФРС США. В результате мы видели стремительное укрепление доллара, сдвиг вверх кривой UST, распродажи в рискованных активах.
На первый взгляд ситуация выглядит, как полноценный уход от риска. Однако наш индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, говорит о том, что ЭТО НЕ RISK-OFF. Паниковать пока рано.
Рынок США:
S&P500: -0.35%, Nasdaq: -0.60%, UST10 – 1.56%
Биткойн в моменте – 66 100
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 65% (53% накануне)
Вероятность ТРЁХ повышений ставки к концу 2022г – 51% (29% днём ранее)
Главной новостью сегодняшнего дня стали данные по инфляции в США https://yangx.top/russianmacro/12934. Рост цен в октябре оказался намного сильнее самых смелых прогнозов, и заставил инвесторов вновь задуматься о возможности более раннего и более сильного повышения ставки ФРС США. В результате мы видели стремительное укрепление доллара, сдвиг вверх кривой UST, распродажи в рискованных активах.
На первый взгляд ситуация выглядит, как полноценный уход от риска. Однако наш индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, говорит о том, что ЭТО НЕ RISK-OFF. Паниковать пока рано.
Рынок США:
S&P500: -0.35%, Nasdaq: -0.60%, UST10 – 1.56%
Биткойн в моменте – 66 100
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 65% (53% накануне)
Вероятность ТРЁХ повышений ставки к концу 2022г – 51% (29% днём ранее)
На графике – инфляционные ожидания, который прайсит рынок госдолга США (спрэд между доходностью UST и TIPS), синяя линия – 5 лет, зеленая – 10 лет. Жёлтая линия - верхняя граница ставки ФРС.
После выхода сегодняшних данных по инфляции в США за октябрь https://yangx.top/russianmacro/12935 рыночные инфляционные ожидания обновили исторический максимум (статистика по этому индикатору в Reuters доступна с 2004г).
Предыдущий хай наблюдался две недели назад https://yangx.top/mmi_msi/501
После выхода сегодняшних данных по инфляции в США за октябрь https://yangx.top/russianmacro/12935 рыночные инфляционные ожидания обновили исторический максимум (статистика по этому индикатору в Reuters доступна с 2004г).
Предыдущий хай наблюдался две недели назад https://yangx.top/mmi_msi/501
ДРУЖНОЕ ПАДЕНИЕ ВАЛЮТ EMERGING MARKETS
Данные по инфляции в США вызвали сегодня рост доллара против большинства мировых валют. Естественно, под ударом оказались и валюты развивающихся стран. Сегодня они дружно падали. Главным аутсайдером стал южноафриканский ранд, потерявший почти что 3%. Исторический максимум переставил курс доллар/лира, вплотную приблизившись к круглой цифре – 10.0. Рубль также оказался в числе аутсайдеров, но с начала года остаётся одним из лучших (правый столбец), проигрывая лишь украинской гривне
Данные по инфляции в США вызвали сегодня рост доллара против большинства мировых валют. Естественно, под ударом оказались и валюты развивающихся стран. Сегодня они дружно падали. Главным аутсайдером стал южноафриканский ранд, потерявший почти что 3%. Исторический максимум переставил курс доллар/лира, вплотную приблизившись к круглой цифре – 10.0. Рубль также оказался в числе аутсайдеров, но с начала года остаётся одним из лучших (правый столбец), проигрывая лишь украинской гривне
ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ В ПЕРИОД НЕРАБОЧЕЙ НЕДЕЛИ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛАСЬ. ХОРОШИЙ СИГНАЛ ДЛЯ ОФЗ. НО НЕДОСТАТОЧНЫЙ ДЛЯ ПРОДОЛЖЕНИЯ РАЛЛИ
Минфин провёл сегодня великолепные аукционы https://yangx.top/russianmacro/12936, зафиксировавшие высокий спрос на российский госдолг. Рынок ОФЗ на этом попытался ещё немного порасти, но, похоже, что мини-ралли, всё-таки, близко к завершению (если уже не завершилось). Поводом для такого нашего заявления являются сегодняшние события на мировых рынках, вызванные новостями по инфляции в США.
Впрочем, по России мы имеем сегодня хорошие новости. Вечером вышли данные по инфляции за неделю со 2 по 9 ноября. Они показали резкое замедление инфляции – всего лишь 0.09%. Мы боимся, что при нынешней конъюнктуре мирового рынка этого будет недостаточно для продолжения ралли в ОФЗ. Более того, цифры одной недели, вдобавок нерабочей, – этого совершенно недостаточно, чтобы делать выводы о развороте инфляционных трендов.
Подробности по недельной инфляции читайте с утра в MMI @russianmacro
Минфин провёл сегодня великолепные аукционы https://yangx.top/russianmacro/12936, зафиксировавшие высокий спрос на российский госдолг. Рынок ОФЗ на этом попытался ещё немного порасти, но, похоже, что мини-ралли, всё-таки, близко к завершению (если уже не завершилось). Поводом для такого нашего заявления являются сегодняшние события на мировых рынках, вызванные новостями по инфляции в США.
Впрочем, по России мы имеем сегодня хорошие новости. Вечером вышли данные по инфляции за неделю со 2 по 9 ноября. Они показали резкое замедление инфляции – всего лишь 0.09%. Мы боимся, что при нынешней конъюнктуре мирового рынка этого будет недостаточно для продолжения ралли в ОФЗ. Более того, цифры одной недели, вдобавок нерабочей, – этого совершенно недостаточно, чтобы делать выводы о развороте инфляционных трендов.
Подробности по недельной инфляции читайте с утра в MMI @russianmacro
РОССИЙСКИЕ РИСКИ ВЫРОСЛИ НА ФОНЕ ПАДЕНИЯ НЕФТИ И РУБЛЯ
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня резко рванул вверх на фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры, ухудшившейся после выхода данных по инфляции в США.
Страновая премия России увеличилась сегодня незначительно (5Y CDS: 83-85 бп), снижение акций также было очень умеренным (индекс Мосбиржи: -0.35%), заметно замедлился и рост в ОФЗ https://yangx.top/mmi_msi/547. В нефти произошёл существенный обвал – Brent, поднимавшаяся с утра до $85.5, к настоящему моменту торгуется на $3 ниже. Заметно просел и курс рубля (71.14).
Если глобальные рынки продолжат сейчас отыгрывать идею с более ранним и сильным повышением ставки ФРС, то давление на emerging markets и Россию может возрасти
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня резко рванул вверх на фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры, ухудшившейся после выхода данных по инфляции в США.
Страновая премия России увеличилась сегодня незначительно (5Y CDS: 83-85 бп), снижение акций также было очень умеренным (индекс Мосбиржи: -0.35%), заметно замедлился и рост в ОФЗ https://yangx.top/mmi_msi/547. В нефти произошёл существенный обвал – Brent, поднимавшаяся с утра до $85.5, к настоящему моменту торгуется на $3 ниже. Заметно просел и курс рубля (71.14).
Если глобальные рынки продолжат сейчас отыгрывать идею с более ранним и сильным повышением ставки ФРС, то давление на emerging markets и Россию может возрасти