ЦЕНЫ НА ГАЗ ОСТАЮТСЯ В РАЙОНЕ $2000 ЗА ТЫСЯЧУ КУБОМЕТРОВ
(на графике - динамика котировок TTF в евро за 1МВт.ч)
Цены на газ пока не смогли закрепиться выше $2000 и сегодня откатили в район этой отметки (вчера они поднимались до $2200). Тем не менее, характер новостей для рынка газа, по-прежнему, исключительно тревожный. Сегодня украинский Нафтогаз пожаловался в Еврокомиссию, что "Газпром" резко уменьшил продажу собственного газа на европейском спотовом рынке, несмотря на растущий спрос, а также ограничивает дополнительные поставки от других компаний. Нафтогаз просит Еврокомиссию обязать "Газпром" выставить на электронные торги значительные объемы газа для его поставки на украино-российской границе или на границе ЕС с Украиной.
(на графике - динамика котировок TTF в евро за 1МВт.ч)
Цены на газ пока не смогли закрепиться выше $2000 и сегодня откатили в район этой отметки (вчера они поднимались до $2200). Тем не менее, характер новостей для рынка газа, по-прежнему, исключительно тревожный. Сегодня украинский Нафтогаз пожаловался в Еврокомиссию, что "Газпром" резко уменьшил продажу собственного газа на европейском спотовом рынке, несмотря на растущий спрос, а также ограничивает дополнительные поставки от других компаний. Нафтогаз просит Еврокомиссию обязать "Газпром" выставить на электронные торги значительные объемы газа для его поставки на украино-российской границе или на границе ЕС с Украиной.
ГЛОБАЛЬНЫЕ РИСКИ НА МЕСЯЧНОМ МИНИМУМЕ
Оптимизм на глобальных рынках продолжает увеличиваться. Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, сегодня снизился более чем на 3%, опустившись до минимальных значений с 24 ноября. Рынки продолжают игнорировать растущие ожидания более быстрого и решительного повышения ставки ФРС.
Рынок США:
S&P500: +1.04%, Nasdaq: +1.13%, UST10 – 1.46%
Биткойн в моменте – 48 980
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 53% (53% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 61% (60%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 62% (63%)
Оптимизм на глобальных рынках продолжает увеличиваться. Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, сегодня снизился более чем на 3%, опустившись до минимальных значений с 24 ноября. Рынки продолжают игнорировать растущие ожидания более быстрого и решительного повышения ставки ФРС.
Рынок США:
S&P500: +1.04%, Nasdaq: +1.13%, UST10 – 1.46%
Биткойн в моменте – 48 980
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 53% (53% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 61% (60%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 62% (63%)
СИЛЬНЫЙ РОСТ ЦЕН НА НЕФТЬ ПОДДЕРЖИВАЕТ СЕНТИМЕНТ В ОТНОШЕНИИ РОССИЙСКИХ РЫНКОВ
Страновая риск-премия России сегодня вновь пошла вверх (5Y CDS: 132-135 бп). Рубль чуть-чуть укрепился (73.70), но волатильность выросла (1М implied vol – 12.98). Рынок ОФЗ продолжил рост https://yangx.top/mmi_msi/684, выглядящий весьма странным на фоне увеличения страновой премии и недавнего жёсткого сигнала ЦБ. Ждём, что в четверг рынок всё-таки скорректируется после выхода плохих данных по инфляции за неделю (рост цен на 0.32% нн / 8.2% гг). Рынок акций, как и ОФЗ, закрывает глаза на геополитические риски и продолжает рост (индекс Мосбиржи: +1.45%, индекс РТС: +1.81%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, второй день подряд идёт вниз. Как и накануне, этом способствует рост нефти – европейский газовый кризис толкает вверх и цены «черного золота», Brent – $75.5.
Страновая риск-премия России сегодня вновь пошла вверх (5Y CDS: 132-135 бп). Рубль чуть-чуть укрепился (73.70), но волатильность выросла (1М implied vol – 12.98). Рынок ОФЗ продолжил рост https://yangx.top/mmi_msi/684, выглядящий весьма странным на фоне увеличения страновой премии и недавнего жёсткого сигнала ЦБ. Ждём, что в четверг рынок всё-таки скорректируется после выхода плохих данных по инфляции за неделю (рост цен на 0.32% нн / 8.2% гг). Рынок акций, как и ОФЗ, закрывает глаза на геополитические риски и продолжает рост (индекс Мосбиржи: +1.45%, индекс РТС: +1.81%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, второй день подряд идёт вниз. Как и накануне, этом способствует рост нефти – европейский газовый кризис толкает вверх и цены «черного золота», Brent – $75.5.
ФЕЕРИЧНЫЙ ОБВАЛ НА ГАЗОВОМ РЫНКЕ ЕВРОПЫ. РОССИЙСКИЙ ГАЗ В ЕВРОПЕ БУДЕТ ЗАМЕНЕН АМЕРИКАНСКИМ СПГ.
(на графике - динамика котировок TTF в евро за 1МВт.ч)
Несмотря на то, что российский газ по газопроводу Ямал-Европа в Европу, по-прежнему, не поступает, более того, этот газопровод третьи сутки работает в реверсном режиме, качая газ из Германии в Польшу, спотовые цены на газ перестали расти и сегодня продемонстрировали фееричный обвал в район $1500 за тысячу кубометров. Ещё пару дней назад цены доходили до $2200.
Причиной стали сообщений международных СМИ со ссылкой на газовых трейдеров, что в Европу идёт крупная партия СПГ из США. Более того, ряд танкеров, двигавшихся в Азию, разворачиваются в европейском направлении, где за газ готовы платить больше.
Не исключено, что нынешний кризис на газовом рынке Европы может стоит Газпрому потери приличной доли этого рынка.
(на графике - динамика котировок TTF в евро за 1МВт.ч)
Несмотря на то, что российский газ по газопроводу Ямал-Европа в Европу, по-прежнему, не поступает, более того, этот газопровод третьи сутки работает в реверсном режиме, качая газ из Германии в Польшу, спотовые цены на газ перестали расти и сегодня продемонстрировали фееричный обвал в район $1500 за тысячу кубометров. Ещё пару дней назад цены доходили до $2200.
Причиной стали сообщений международных СМИ со ссылкой на газовых трейдеров, что в Европу идёт крупная партия СПГ из США. Более того, ряд танкеров, двигавшихся в Азию, разворачиваются в европейском направлении, где за газ готовы платить больше.
Не исключено, что нынешний кризис на газовом рынке Европы может стоит Газпрому потери приличной доли этого рынка.
НА ТУРЕЦКИХ РЫНКАХ СПЕКУЛЯТИВНАЯ ЭЙФОРИЯ
Лира продолжает укрепляться, сегодня курс опустился до 11.40 (в моменте было 10.1), отвалившись от максимумов начала недели (18.35) уже на 38%. Сегодня наблюдалось и резкое снижение странового риска – спрэд CDS сократился до 545 пунктов (ещё недавно было около 620). Прекратилось и падение акций, которые вслед за укреплением лиры рухнули от хаёв ровно на четверть. Единственный остающийся под давлением сегмент – локальный госдолг, торгующийся в интервале 5-10 лет с доходностью 22-24% годовых (чуть выше текущей инфляции).
Похоже, что предложенный Эрдоганом план стабилизации лиры, вызвал мощный всплеск спекулятивной пассионарности в народных массах! Действительно, зачем думать о том, как правительство будет выполнять свои обязательства – это же не завтра (хеджирование депозитов осуществляется на срок от 3 до 12 мес). Тут может быть логика, как в финансовой пирамиде – в выигрыше остаются те, кто поучаствовал в самом начале.
Лира продолжает укрепляться, сегодня курс опустился до 11.40 (в моменте было 10.1), отвалившись от максимумов начала недели (18.35) уже на 38%. Сегодня наблюдалось и резкое снижение странового риска – спрэд CDS сократился до 545 пунктов (ещё недавно было около 620). Прекратилось и падение акций, которые вслед за укреплением лиры рухнули от хаёв ровно на четверть. Единственный остающийся под давлением сегмент – локальный госдолг, торгующийся в интервале 5-10 лет с доходностью 22-24% годовых (чуть выше текущей инфляции).
Похоже, что предложенный Эрдоганом план стабилизации лиры, вызвал мощный всплеск спекулятивной пассионарности в народных массах! Действительно, зачем думать о том, как правительство будет выполнять свои обязательства – это же не завтра (хеджирование депозитов осуществляется на срок от 3 до 12 мес). Тут может быть логика, как в финансовой пирамиде – в выигрыше остаются те, кто поучаствовал в самом начале.
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ – РОЖДЕСТВЕНСКОЕ МИНИРАЛЛИ ВСЁ-ТАКИ СОСТОЯЛОСЬ
Трехдневный risk-on на мировых площадках, который можно назвать рождественским мини-ралли, всё-таки состоялся, несмотря на очевидные риски, связанные с омикроном и грядущим повышением ставок в США, которое, скорее всего, будет более быстрым, чем ожидает сейчас рынок.
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, сегодня снизился чуть менее чем на 3%, опустившись до минимальных значений за последний месяц.
Рынок США:
S&P500: +0.67%, Nasdaq: +0.93%, UST10 – 1.49%
Биткойн в моменте – 50 750
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 58% (53% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 62% (61%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 65% (62%)
Трехдневный risk-on на мировых площадках, который можно назвать рождественским мини-ралли, всё-таки состоялся, несмотря на очевидные риски, связанные с омикроном и грядущим повышением ставок в США, которое, скорее всего, будет более быстрым, чем ожидает сейчас рынок.
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, сегодня снизился чуть менее чем на 3%, опустившись до минимальных значений за последний месяц.
Рынок США:
S&P500: +0.67%, Nasdaq: +0.93%, UST10 – 1.49%
Биткойн в моменте – 50 750
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 58% (53% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 62% (61%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 65% (62%)
ЧИСТЫЕ ЗВР ТУРЦИИ РУХНУЛИ ДО $12.2 МЛРД
В четверг были опубликованы данные по ЗВР Турции, которые зафиксировали резкое их сокращение за неделю с 10 по 17 декабря. Валовый показатель сократился с $84.2 до $78.4 млрд, чистые резервы рухнули с $21.2 до $12.2 млрд.
С начала декабря ЦБ Турции проводил агрессивные интервенции, которые не увенчались успехом. Поэтому 20 декабря был задействован авантюрный план "B", позволивший не только остановить падение лиры, но и вызвать её стремительное укрепление. Интересно посмотреть, как вели себя резервы на этой неделе. Об этом мы узнаем 30 декабря.
В четверг были опубликованы данные по ЗВР Турции, которые зафиксировали резкое их сокращение за неделю с 10 по 17 декабря. Валовый показатель сократился с $84.2 до $78.4 млрд, чистые резервы рухнули с $21.2 до $12.2 млрд.
С начала декабря ЦБ Турции проводил агрессивные интервенции, которые не увенчались успехом. Поэтому 20 декабря был задействован авантюрный план "B", позволивший не только остановить падение лиры, но и вызвать её стремительное укрепление. Интересно посмотреть, как вели себя резервы на этой неделе. Об этом мы узнаем 30 декабря.
РОССИЙСКИЕ РИСКИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ НА ФОНЕ РОСТА ЦЕН НА НЕФТЬ. ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ ПУТИНА – НЕЙТРАЛЬНО ДЛЯ РЫНКОВ
Страновая риск-премия России сегодня резко снизилась (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль заметно укрепился (73.26), волатильность практически не изменилась (1М implied vol – 13.0). Рынок ОФЗ остался на месте, а вот рынок акций припал (индекс Мосбиржи: -1.12%, индекс РТС: -0.88%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, третий день подряд продемонстрировал снижение на фоне дальнейшего роста цен на нефть (Brent – $76.8).
В ходе большой пресс-конференции Путин, слава Богу, ничего нового не сказал – все заявления по поводу Украины были повторением прежней риторики. После пресс-конференции появились сообщения о возможном продолжении диалога Путина и Байдена в январе. Но американская сторона говорит, что окончательной договоренности о времени и месте переговоров нет.
Страновая риск-премия России сегодня резко снизилась (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль заметно укрепился (73.26), волатильность практически не изменилась (1М implied vol – 13.0). Рынок ОФЗ остался на месте, а вот рынок акций припал (индекс Мосбиржи: -1.12%, индекс РТС: -0.88%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, третий день подряд продемонстрировал снижение на фоне дальнейшего роста цен на нефть (Brent – $76.8).
В ходе большой пресс-конференции Путин, слава Богу, ничего нового не сказал – все заявления по поводу Украины были повторением прежней риторики. После пресс-конференции появились сообщения о возможном продолжении диалога Путина и Байдена в январе. Но американская сторона говорит, что окончательной договоренности о времени и месте переговоров нет.
КРИВАЯ ОФЗ ВНОВЬ ПРИОБРЕЛА НОРМАЛЬНЫЙ ВИД НА ИНТЕРВАЛЕ 2-10 ЛЕТ
За прошедшую неделю кривая ОФЗ резко сдвинулась вниз на интервале до 5 лет, оставшись относительно стабильной в средней и дальней части кривой.
Интересно, что на интервале 2-10 лет кривая вновь приобрела нормальный вид. Напомним, что кривая ОФЗ стала инвертированной на этом участке 25 октября https://yangx.top/mmi_msi/492. Для экономики США отрицательный спрэд на этом участке кривой госдолга ВСЕГДА служил предвестником надвигающейся рецессии (подробнее здесь: https://yangx.top/mmi_msi/496). Среднее время между инверсией на рынке госдолга и началом рецессии составляло за последние полсотни лет 15-20 месяцев. Мы не знаем, насколько это закономерность будет применима для экономики России (субъективно, мы не видим причин, почему этот индикатор кризиса не должен работать и у нас). Если закономерности, характерные для экономики США будут работать и у нас, то начала рецессии ждём в 1П 2023г.
За прошедшую неделю кривая ОФЗ резко сдвинулась вниз на интервале до 5 лет, оставшись относительно стабильной в средней и дальней части кривой.
Интересно, что на интервале 2-10 лет кривая вновь приобрела нормальный вид. Напомним, что кривая ОФЗ стала инвертированной на этом участке 25 октября https://yangx.top/mmi_msi/492. Для экономики США отрицательный спрэд на этом участке кривой госдолга ВСЕГДА служил предвестником надвигающейся рецессии (подробнее здесь: https://yangx.top/mmi_msi/496). Среднее время между инверсией на рынке госдолга и началом рецессии составляло за последние полсотни лет 15-20 месяцев. Мы не знаем, насколько это закономерность будет применима для экономики России (субъективно, мы не видим причин, почему этот индикатор кризиса не должен работать и у нас). Если закономерности, характерные для экономики США будут работать и у нас, то начала рецессии ждём в 1П 2023г.
ЕСТЬ НЕПЛОХОЙ ШАНС ЗАВЕРШИТЬ ГОД РОСТОМ РОССИЙСКИХ АКТИВОВ
Страновая риск-премия России в пятницу не изменилась (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль немного ослаб (73.61), волатильность немного увеличилась (1М implied vol – 13.13). Рынок ОФЗ был относительно стабилен https://yangx.top/mmi_msi/693, как и рынок акций (индекс Мосбиржи: -0.05%, индекс РТС: -0.23%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, после трёх дней снижения немного подрос на фоне небольшой коррекции в нефти (Brent – $75.86).
Вчера Российская газета написала, что «более 10 тысяч военнослужащих Южного военного округа вернутся в места постоянной дислокации». Возможно, рынки расценят это как сигнал о некотором снижении напряженности вокруг Украины.
Страновая риск-премия России в пятницу не изменилась (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль немного ослаб (73.61), волатильность немного увеличилась (1М implied vol – 13.13). Рынок ОФЗ был относительно стабилен https://yangx.top/mmi_msi/693, как и рынок акций (индекс Мосбиржи: -0.05%, индекс РТС: -0.23%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, после трёх дней снижения немного подрос на фоне небольшой коррекции в нефти (Brent – $75.86).
Вчера Российская газета написала, что «более 10 тысяч военнослужащих Южного военного округа вернутся в места постоянной дислокации». Возможно, рынки расценят это как сигнал о некотором снижении напряженности вокруг Украины.
МИРОВЫЕ РЫНКИ ВОЗВРАЩАЮТСЯ ПОСЛЕ РОЖДЕСТВЕНСКИХ ПРАЗДНИКОВ В ХОРОШЕМ НАСТРОЕНИИ
Многие мировые рынки сегодня ещё отдыхают. Но в США торги проходят на позитивной ноте – акции растут, UST относительно стабильны.
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов, сегодня снижается почти что на 1%, что нельзя назвать сильным изменением.
А вот где сегодня, по-настоящему сильные изменения, так это в нефти: Brent – $78.64 – скачок почти что на $3 вверх
Рынок США (в моменте):
• S&P500: +1.23%,
• Nasdaq: +1.29%,
• UST10 – 1.48% YtM
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 56.5% (58% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 67% (65%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 67% (65.5%)
Биткойн в моменте – 51 500
Многие мировые рынки сегодня ещё отдыхают. Но в США торги проходят на позитивной ноте – акции растут, UST относительно стабильны.
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов, сегодня снижается почти что на 1%, что нельзя назвать сильным изменением.
А вот где сегодня, по-настоящему сильные изменения, так это в нефти: Brent – $78.64 – скачок почти что на $3 вверх
Рынок США (в моменте):
• S&P500: +1.23%,
• Nasdaq: +1.29%,
• UST10 – 1.48% YtM
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 56.5% (58% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 67% (65%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 67% (65.5%)
Биткойн в моменте – 51 500
РОССИЙСКИЕ РЫНКИ – РОСТ В АКЦИЯХ, НЕЙТРАЛЬНАЯ ДИНАМИКА В РУБЛЕ И ОФЗ
Лондон сегодня не торговался, поэтому котировки российские CDS без изменений (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль по итогам дня также практически не изменился (73.50), хотя волатильность немного увеличилась (1М implied vol – 13.43). Рынок ОФЗ был относительно стабилен, а рынок акций показал довольно приличный рост (индекс Мосбиржи: +1.02%, индекс РТС: +1.18%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, возобновил снижение, что в основном было связано с ралли в нефти
Лондон сегодня не торговался, поэтому котировки российские CDS без изменений (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль по итогам дня также практически не изменился (73.50), хотя волатильность немного увеличилась (1М implied vol – 13.43). Рынок ОФЗ был относительно стабилен, а рынок акций показал довольно приличный рост (индекс Мосбиржи: +1.02%, индекс РТС: +1.18%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, возобновил снижение, что в основном было связано с ралли в нефти
НА МИРОВЫХ РЫНКАХ РОЖДЕСТВЕНСКОЕ ЗАТИШЬЕ. ЕСЛИ НЕ ОБРАЩАТЬ ВНИМАНИЯ НА ОБВАЛ БИТКОЙНА И ПРОДОЛЖАЮЩЕЕСЯ РАЛЛИ В НЕФТИ
Фондовый рынок США взял паузу после нескольких дней роста. А наиболее резкие движения на рынках сегодня – это обвал биткойна и продолжающееся ралли в нефти, которая вплотную подходила к $80 за баррель (Brent).
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, несколько подрос, но остаётся на исторически низких уровнях.
Рынок США (в моменте):
• S&P500: -0.03%,
• Nasdaq: -0.43%,
• UST10 – 1.48% YtM
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 60% (56.5% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 68% (67%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 66% (67%)
Биткойн в моменте – 47 800
Фондовый рынок США взял паузу после нескольких дней роста. А наиболее резкие движения на рынках сегодня – это обвал биткойна и продолжающееся ралли в нефти, которая вплотную подходила к $80 за баррель (Brent).
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, несколько подрос, но остаётся на исторически низких уровнях.
Рынок США (в моменте):
• S&P500: -0.03%,
• Nasdaq: -0.43%,
• UST10 – 1.48% YtM
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 60% (56.5% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 68% (67%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 66% (67%)
Биткойн в моменте – 47 800
РОССИЯ: РОСТ В АКЦИЯХ ПРОДОЛЖАЕТСЯ НА ТОНКОМ РЫНКЕ
Российские CDS без изменений (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль по итогам дня немножко снизился (73.76) на фоне плавно растущей волатильности (1М implied vol – 13.65). Рынок ОФЗ был относительно стабилен, а рынок акций продолжил рост (индекс Мосбиржи: +0.99%, индекс РТС: +0.55%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, продолжил снижение на фоне продолжающегося ралли в нефти (Brent – $79.01).
Российские CDS без изменений (5Y CDS: 124-128 бп). Рубль по итогам дня немножко снизился (73.76) на фоне плавно растущей волатильности (1М implied vol – 13.65). Рынок ОФЗ был относительно стабилен, а рынок акций продолжил рост (индекс Мосбиржи: +0.99%, индекс РТС: +0.55%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, продолжил снижение на фоне продолжающегося ралли в нефти (Brent – $79.01).
ТУРЕЦКАЯ ЛИРА СЛАБЕЕТ ВТОРОЙ ДЕНЬ ПОДРЯД
После падение накануне почти что на 10% сегодня турецкая лира потеряла ещё около 1.5%, приблизившись к отметке 12 лир за доллар. О том, что никакой стабилизации на валютном рынке и близко нет (как могло показаться после укрепления лиры на прошлой неделе), свидетельствует сохранение крайне высокой вмененной волатильности валютного курса (около 80 пунктов), а также продолжающийся плавный рост ставок по инструментах в лирах – госдолг уже выше 24% годовых на срок 5 лет.
Зыбкость ситуации понимают, по-видимому, и власти Турции, который продолжают креативить. Из последнего – введение платы по обязательным резервам по депозитам в валюте в размере 1.5%.
Этот шаг был встречен скептически. Если ЦБ Турции сделает валютные депозиты совсем непривлекательными для турецких банков, то итогом может стать не желаемая конвертация долларов в лиры, а масштабный отток валютных средств из банковской системы, что создаст дополнительные проблемы турецкому бизнесу
После падение накануне почти что на 10% сегодня турецкая лира потеряла ещё около 1.5%, приблизившись к отметке 12 лир за доллар. О том, что никакой стабилизации на валютном рынке и близко нет (как могло показаться после укрепления лиры на прошлой неделе), свидетельствует сохранение крайне высокой вмененной волатильности валютного курса (около 80 пунктов), а также продолжающийся плавный рост ставок по инструментах в лирах – госдолг уже выше 24% годовых на срок 5 лет.
Зыбкость ситуации понимают, по-видимому, и власти Турции, который продолжают креативить. Из последнего – введение платы по обязательным резервам по депозитам в валюте в размере 1.5%.
Этот шаг был встречен скептически. Если ЦБ Турции сделает валютные депозиты совсем непривлекательными для турецких банков, то итогом может стать не желаемая конвертация долларов в лиры, а масштабный отток валютных средств из банковской системы, что создаст дополнительные проблемы турецкому бизнесу
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ ПО ИТОГАМ ГОДА МОЖЕТ ПРЕВЫСИТЬ 30% (!!!)
Опрос аналитиков, проведенный сегодня Reuters, дал следующие результат по декабрьской инфляции.
Консенсус-прогноз:
• Рост цен на 9.0% в декабре
• Рост цен на 30.6% по итогам года
Данные будут опубликованы 3 января.
Ранее: турецкий ЦБ продолжает креативить https://yangx.top/mmi_msi/699
Опрос аналитиков, проведенный сегодня Reuters, дал следующие результат по декабрьской инфляции.
Консенсус-прогноз:
• Рост цен на 9.0% в декабре
• Рост цен на 30.6% по итогам года
Данные будут опубликованы 3 января.
Ранее: турецкий ЦБ продолжает креативить https://yangx.top/mmi_msi/699
РЕЗКИЙ РОСТ ДОХОДНОСТЕЙ UST НЕ ОТРАЗИЛСЯ НА ОБЩЕ-РЫНОЧНЫХ НАСТРОЕНИЯХ
Наиболее ярким движением на мировых рынках сегодня был достаточно резкий рост доходности UST, составивший 6-7 бп в длинном конце кривой. Причиной явились слабые результаты аукциона в 7-летних бумагах. Но нельзя сказать, что падение госдолга как-то сильно отразилось на общем рыночном сентменте. Настроения на рынках в конце года остаются позитивными, о чем свидетельствует и динамика индекса MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов – этот индекс всё более уверенно идёт вниз, вновь приближаясь к зоне экстремально-низкого риска.
Рынок США:
• S&P500: +0.16%,
• Nasdaq: +0.05%,
• UST10 – 1.55% YtM
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 60% (60% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 68% (68%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 68% (68%)
Биткойн в моменте – 47 500
Наиболее ярким движением на мировых рынках сегодня был достаточно резкий рост доходности UST, составивший 6-7 бп в длинном конце кривой. Причиной явились слабые результаты аукциона в 7-летних бумагах. Но нельзя сказать, что падение госдолга как-то сильно отразилось на общем рыночном сентменте. Настроения на рынках в конце года остаются позитивными, о чем свидетельствует и динамика индекса MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов – этот индекс всё более уверенно идёт вниз, вновь приближаясь к зоне экстремально-низкого риска.
Рынок США:
• S&P500: +0.16%,
• Nasdaq: +0.05%,
• UST10 – 1.55% YtM
Вероятность повышения ставки:
• В марте – 60% (60% накануне)
• ДВА повышения к июлю – 68% (68%)
• ТРИ повышения к концу 2022г – 68% (68%)
Биткойн в моменте – 47 500
ОЧЕРЕДНОЙ СОЗВОН БАЙДЕНА И ПУТИНА
Российские CDS слегка вниз (5Y CDS: 123-127 бп). Рубль вновь ослаб (73.97), а волатильность возросла (1М implied vol – 13.80).
Рынок ОФЗ - рост доходностей на 3-6 бп в коротком конце кривой (до 5 лет). Мы полагаем, что после сегодняшних данных по инфляции, этот рост может получить развитие – теперь даже самым отъявленным оптимистам должно стать очевидным, что вероятность повышения ставки ЦБ в феврале весьма высока. Более того, на уровне 9%+ ставка может задержаться. Поэтому доходности ОФЗ на интервале до 2-3 лет ну никак не могут быть ниже уровня текущего ключа (8.5%).
Рынок акций сегодня упал (индекс Мосбиржи: -0.97%, индекс РТС: -1.37%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, по итогам дня практически не изменился. Нефть (Brent) уходила сегодня выше $80, но сейчас находится на отметке $79.2.
Вечером появились сообщения, что в четверг состоится созвон Байдена и Путина, вроде как по инициативе Путина. О чём пойдёт речь, непонятно
Российские CDS слегка вниз (5Y CDS: 123-127 бп). Рубль вновь ослаб (73.97), а волатильность возросла (1М implied vol – 13.80).
Рынок ОФЗ - рост доходностей на 3-6 бп в коротком конце кривой (до 5 лет). Мы полагаем, что после сегодняшних данных по инфляции, этот рост может получить развитие – теперь даже самым отъявленным оптимистам должно стать очевидным, что вероятность повышения ставки ЦБ в феврале весьма высока. Более того, на уровне 9%+ ставка может задержаться. Поэтому доходности ОФЗ на интервале до 2-3 лет ну никак не могут быть ниже уровня текущего ключа (8.5%).
Рынок акций сегодня упал (индекс Мосбиржи: -0.97%, индекс РТС: -1.37%).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, по итогам дня практически не изменился. Нефть (Brent) уходила сегодня выше $80, но сейчас находится на отметке $79.2.
Вечером появились сообщения, что в четверг состоится созвон Байдена и Путина, вроде как по инициативе Путина. О чём пойдёт речь, непонятно
ПАДЕНИЕ ЛИРЫ С НАЧАЛА НЕДЕЛИ ПРИОБРЕТАЕТ ВСЁ БОЛЕЕ УСТОЙЧИВЫЙ ХАРАКТЕР
Слева – волатильность (1M Imlied vol – 80.8) и ставка (14.0)
Справа – доллар/лира (12.65)
Доллар/лира на этой неделе уверенно идёт вверх. В пятницу курс находился на отметке 10.4, а сейчас уже 12.65, и этот рост ускоряется.
В СМИ появились спекуляции по поводу досрочных выборов. Президентские и парламентские выборы в Турции должны состояться в 2023г. Но за год с лишним «новая экономическая политика» может привести к ещё более серьёзным потрясениям, чем в 2021г. Поэтому, после повышения МРОТ на 50% и «триумфального» «обуздания» лиры – самое время попытаться провести выборы досрочно…
Слева – волатильность (1M Imlied vol – 80.8) и ставка (14.0)
Справа – доллар/лира (12.65)
Доллар/лира на этой неделе уверенно идёт вверх. В пятницу курс находился на отметке 10.4, а сейчас уже 12.65, и этот рост ускоряется.
В СМИ появились спекуляции по поводу досрочных выборов. Президентские и парламентские выборы в Турции должны состояться в 2023г. Но за год с лишним «новая экономическая политика» может привести к ещё более серьёзным потрясениям, чем в 2021г. Поэтому, после повышения МРОТ на 50% и «триумфального» «обуздания» лиры – самое время попытаться провести выборы досрочно…
ВАЛЮТЫ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН ПОНЕСЛИ ОЩУТИМЫЕ ПОТЕРИ В 2021г. РУБЛЬ – В ЧИСЛЕ ЛУЧШИХ
2021 год подавляющее число валют EM завершают в ощутимом минусе. В этой таблице в правом столбце показано, на сколько процентов вырос доллар по отношению к тем или иным валютам. Вырос он практически ко всем валютам. Исключением составили китайский юань и украинская гривна. Последняя оказалась лучшей в этом году.
В аутсайдерах помимо турецкой лиры, где президент страны осуществил уникальный и бессмысленный экономический эксперимент, намеренно обрушив курс национальной валюты и разогнав инфляцию до 30%, оказались также валюты латиноамериканских стран – Аргентины, Чили, Колумбии.
Рубль после сегодняшнего падения также ушёл в минус по итогам года, хотя ещё пару дней назад торговался в плюсе к началу года.
Повышение ставки ФРС в 2022г может сильно увеличить давление на валюты EM. Впрочем, за рубль мы не беспокоимся, если не подведёт геополитика
2021 год подавляющее число валют EM завершают в ощутимом минусе. В этой таблице в правом столбце показано, на сколько процентов вырос доллар по отношению к тем или иным валютам. Вырос он практически ко всем валютам. Исключением составили китайский юань и украинская гривна. Последняя оказалась лучшей в этом году.
В аутсайдерах помимо турецкой лиры, где президент страны осуществил уникальный и бессмысленный экономический эксперимент, намеренно обрушив курс национальной валюты и разогнав инфляцию до 30%, оказались также валюты латиноамериканских стран – Аргентины, Чили, Колумбии.
Рубль после сегодняшнего падения также ушёл в минус по итогам года, хотя ещё пару дней назад торговался в плюсе к началу года.
Повышение ставки ФРС в 2022г может сильно увеличить давление на валюты EM. Впрочем, за рубль мы не беспокоимся, если не подведёт геополитика
НА ЕВРОПЕЙСКОМ ГАЗОВОМ РЫНКЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ ОБВАЛ ЦЕН
(на графике - динамика котировок TTF в евро за 1МВт.ч)
Спотовые цены на газ, ещё 9 дней назад доходившие до $2200, сегодняшние торги завершили в районе $1000 за тысячу кубометров. Это всё-равно адски дорого – более чем втрое выше цен, по которым Газпром поставлял газ в Европу в 3-м квартале 2021г. При текущем споте цена Газпрома для Европы может увеличиться до $500. Но весьма любопытно, как сильно снизилась (и снизится в будущем) доля Газпрома на европейском рынке после всех выкрутасов этого года…
(на графике - динамика котировок TTF в евро за 1МВт.ч)
Спотовые цены на газ, ещё 9 дней назад доходившие до $2200, сегодняшние торги завершили в районе $1000 за тысячу кубометров. Это всё-равно адски дорого – более чем втрое выше цен, по которым Газпром поставлял газ в Европу в 3-м квартале 2021г. При текущем споте цена Газпрома для Европы может увеличиться до $500. Но весьма любопытно, как сильно снизилась (и снизится в будущем) доля Газпрома на европейском рынке после всех выкрутасов этого года…