КРИВАЯ ОФЗ ПЕРЕМЕСТИЛАСЬ ВЫШЕ 8% И СТАЛА ИНВЕРТИРОВАННОЙ!
Рынок ОФЗ не стал дожидаться выхода данных по инфляции в среду и сегодня скачкообразно практически вся кривая сместилась выше 8%. При этом доходность UST10 сегодня немного снизилась, как и доходности госбумаг в локальных валютах на большинстве EM. То есть рост доходности ОФЗ – это исключительно российская история, не связанная с глобальной конъюнктурой. Это реакция на пятничное решение Банка России о повышении ставки на 75 бп и жёсткий сигнал о возможности дальнейшее повышение ставки в декабре вплоть до 8.5%.
После сегодняшнего обвала кривая ОФЗ стала инвертированной (доходность 10-летних ОФЗ оказалась чуть-чуть ниже доходности 2-летних облигаций). О том, что это может значить, читайте далее
Рынок ОФЗ не стал дожидаться выхода данных по инфляции в среду и сегодня скачкообразно практически вся кривая сместилась выше 8%. При этом доходность UST10 сегодня немного снизилась, как и доходности госбумаг в локальных валютах на большинстве EM. То есть рост доходности ОФЗ – это исключительно российская история, не связанная с глобальной конъюнктурой. Это реакция на пятничное решение Банка России о повышении ставки на 75 бп и жёсткий сигнал о возможности дальнейшее повышение ставки в декабре вплоть до 8.5%.
После сегодняшнего обвала кривая ОФЗ стала инвертированной (доходность 10-летних ОФЗ оказалась чуть-чуть ниже доходности 2-летних облигаций). О том, что это может значить, читайте далее
ОПТИМИСТИЧНОЕ НАЧАЛО НЕДЕЛИ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, начал неделю со снижения, сигнализируя о возвращении оптимизма на мировые рынки после пятничной коррекции.
Одним из наиболее ярких событий начала недели стало достижение Tesla капитализации в $1 трлн. Это произошло после того, как стало известно, что сервис по аренде машин Hertz заказал у Tesla 100 тыс новых машин. Автопарк Hertz после выполнения этого заказа (до конца 2022г) на 20% будет состоять из электромобилей. Очень впечатляющая иллюстрация кардинальных перемен, происходящих на мировом энергетическом рынке. Правда, инвесторы пока склонны считать, что это далекое будущее – нефть сегодня продолжила расти, достигнув $86 по Brent
Рынок США:
S&P500: +0.62%, Nasdaq: +0.90%, UST10 – 1.63%
Биткойн в моменте – 62 600
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 56% (62% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 71% (76% накануне)
Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикатор, начал неделю со снижения, сигнализируя о возвращении оптимизма на мировые рынки после пятничной коррекции.
Одним из наиболее ярких событий начала недели стало достижение Tesla капитализации в $1 трлн. Это произошло после того, как стало известно, что сервис по аренде машин Hertz заказал у Tesla 100 тыс новых машин. Автопарк Hertz после выполнения этого заказа (до конца 2022г) на 20% будет состоять из электромобилей. Очень впечатляющая иллюстрация кардинальных перемен, происходящих на мировом энергетическом рынке. Правда, инвесторы пока склонны считать, что это далекое будущее – нефть сегодня продолжила расти, достигнув $86 по Brent
Рынок США:
S&P500: +0.62%, Nasdaq: +0.90%, UST10 – 1.63%
Биткойн в моменте – 62 600
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 56% (62% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 71% (76% накануне)
ОБВАЛ ОФЗ НЕ ВЛИЯЕТ НА ОБЩИЙ СЕНТИМЕНТ В ОТНОШЕНИИ РОССИИ
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, продолжил сегодня снижения, сигнализируя о том, что обвал в ОФЗ никак не влияет на общий сентимент в отношении России. Акции сегодня уверенно росли (индекс Мосбиржи: +1.38%), а рубль продолжил ралли, начавшееся в пятницу после повышения ключевой ставки (доллар/рубль – 69.7).
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, продолжил сегодня снижения, сигнализируя о том, что обвал в ОФЗ никак не влияет на общий сентимент в отношении России. Акции сегодня уверенно росли (индекс Мосбиржи: +1.38%), а рубль продолжил ралли, начавшееся в пятницу после повышения ключевой ставки (доллар/рубль – 69.7).
ЧТО МОЖЕТ ОЗНАЧАТЬ ИНВЕРТИРОВАННАЯ КРИВАЯ ОФЗ?
В понедельник в ОФЗ случился обвал, после которого кривая ОФЗ сместилась выше 8%. В моменте доходности 2-летних ОФЗ (синяя линия) превышали доходности 10-летних бумаг (жёлтая). Правда на закрытие доходности немного откатили вниз, а спрэд между 10-ти и 2-летними бумагами схлопнулся до нуля. Тем не менее, инвертированную кривую на этом участке, мы увидели.
Что это может означать? Есть масса исследований, показывающих, что инвертированная кривая госдолга – это признак надвигающейся рецессии. Инверсии кривой UST на протяжении всей послевоенное истории ВСЕГДА была сигналом о скорой рецессии. Этот сигнал сработал в 100% случаев. Последний раз кривая UST стала инвертированной в августе 2019г, когда о ковиде ещё никто и не слышал, но рынок UST загадочным образом предугадал кризис.
У нас такой истории пока нет. Последний эпизод инвертированной кривой был в октябре 2014г, накануне самого тяжелого кризиса в истории РФ (к уровню доходов 2013г мы так и не вернулись)
В понедельник в ОФЗ случился обвал, после которого кривая ОФЗ сместилась выше 8%. В моменте доходности 2-летних ОФЗ (синяя линия) превышали доходности 10-летних бумаг (жёлтая). Правда на закрытие доходности немного откатили вниз, а спрэд между 10-ти и 2-летними бумагами схлопнулся до нуля. Тем не менее, инвертированную кривую на этом участке, мы увидели.
Что это может означать? Есть масса исследований, показывающих, что инвертированная кривая госдолга – это признак надвигающейся рецессии. Инверсии кривой UST на протяжении всей послевоенное истории ВСЕГДА была сигналом о скорой рецессии. Этот сигнал сработал в 100% случаев. Последний раз кривая UST стала инвертированной в августе 2019г, когда о ковиде ещё никто и не слышал, но рынок UST загадочным образом предугадал кризис.
У нас такой истории пока нет. Последний эпизод инвертированной кривой был в октябре 2014г, накануне самого тяжелого кризиса в истории РФ (к уровню доходов 2013г мы так и не вернулись)
В дополнение к предыдущей теме собрали отдельные посты, которые мы размещали в MMI (@russianmacro) в 2019 году.
• Спрэд UST10Y-3M стал отрицательным в марте 2019г https://yangx.top/russianmacro/4772
• О форме кривой доходности https://yangx.top/russianmacro/4773
• Спрэд UST10-2 стал отрицательным в августе 2019г https://yangx.top/russianmacro/5730
Есть также лекции Кирилл Тремасова (экс-автора MMI, а ныне директора департамента денежно-кредитной политики Банка России), в том числе посвященные этой теме. Особенно любопытна лекция, прочитанная в ноябре 2019г, которая так и называлась – «В ожидании рецессии» (для получения доступа там надо зарегистрироваться). Поразительно, но ничего не зная о ковиде о катастрофе 2020г, финансовые рынки и различные опережающие макроиндикаторы вовсю сигнализировали, что экономику США ждут неприятности в 2020 году.
• Спрэд UST10Y-3M стал отрицательным в марте 2019г https://yangx.top/russianmacro/4772
• О форме кривой доходности https://yangx.top/russianmacro/4773
• Спрэд UST10-2 стал отрицательным в августе 2019г https://yangx.top/russianmacro/5730
Есть также лекции Кирилл Тремасова (экс-автора MMI, а ныне директора департамента денежно-кредитной политики Банка России), в том числе посвященные этой теме. Особенно любопытна лекция, прочитанная в ноябре 2019г, которая так и называлась – «В ожидании рецессии» (для получения доступа там надо зарегистрироваться). Поразительно, но ничего не зная о ковиде о катастрофе 2020г, финансовые рынки и различные опережающие макроиндикаторы вовсю сигнализировали, что экономику США ждут неприятности в 2020 году.
ОБВАЛ НА РЫНКЕ ОФЗ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Рынок ОФЗ продолжает отыгрывать изменение ожиданий по ставке. Сегодня вновь был обвал по всей кривой. Особенной резко выросли доходности в интервале до 2-х лет: + (15-24) бп; на интервале 5-15 лет сдвиг кривой составил 4-6 бп.
Длинные ставки выше 8% годовых выглядят, конечно, привлекательно. Но мы не рекомендовали бы спешить сейчас с покупкой. В среду выйдут данные по инфляции за неделю. Получить можем всё, что угодно. Если инфляция за неделю превысит 0.25%, то это укрепит ожидания рынка по повышению ставки в декабре до 8.5%. В этом случае кривая до 5 лет может ещё подвинуться вверх. Если получим выше 0.3%, то может быть panic sell по всей кривой.
Мы считаем, что возможность войти в ОФЗ по привлекательной ставке никуда от нас не уйдет. Лучше дождаться явных сигналов разворота инфляции и потом входить в длину. Не исключаем, что ждать придётся ещё 2-3 месяца.
Рынок ОФЗ продолжает отыгрывать изменение ожиданий по ставке. Сегодня вновь был обвал по всей кривой. Особенной резко выросли доходности в интервале до 2-х лет: + (15-24) бп; на интервале 5-15 лет сдвиг кривой составил 4-6 бп.
Длинные ставки выше 8% годовых выглядят, конечно, привлекательно. Но мы не рекомендовали бы спешить сейчас с покупкой. В среду выйдут данные по инфляции за неделю. Получить можем всё, что угодно. Если инфляция за неделю превысит 0.25%, то это укрепит ожидания рынка по повышению ставки в декабре до 8.5%. В этом случае кривая до 5 лет может ещё подвинуться вверх. Если получим выше 0.3%, то может быть panic sell по всей кривой.
Мы считаем, что возможность войти в ОФЗ по привлекательной ставке никуда от нас не уйдет. Лучше дождаться явных сигналов разворота инфляции и потом входить в длину. Не исключаем, что ждать придётся ещё 2-3 месяца.
В какой-то степени исторический момент – цена Brent превысила сегодня локальный максимум октября 2018г ($86.3), и поднялась до самых высоких отметок с октября 2014 года (текущее значение - $86.41). Напомним, что исторические максимумы по Brent были зафиксированы в начале июля 2008г на уровне чуть выше $146.
Отличие нынешней ситуации от лета 2008г заключается в том, что сейчас ОПЕК+ имеет все возможности в любой момент остановить этот рост, кардинально нарастив предложение нефти. Но делать этого явно не хочет. Что ж, будем ждать, на каких уровнях включатся в игру американские сланцевики. Но в любом случае, при таком навесе потенциальных возможностей со стороны предложения, чем сильнее сейчас вырастем – тем сокрушительней будет последующий обвал
Отличие нынешней ситуации от лета 2008г заключается в том, что сейчас ОПЕК+ имеет все возможности в любой момент остановить этот рост, кардинально нарастив предложение нефти. Но делать этого явно не хочет. Что ж, будем ждать, на каких уровнях включатся в игру американские сланцевики. Но в любом случае, при таком навесе потенциальных возможностей со стороны предложения, чем сильнее сейчас вырастем – тем сокрушительней будет последующий обвал
СПОКОЙНЫЙ ДЕНЬ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ
В целом спокойный день на мировых рынках, без ярких новостей и сильных движений. Многие классы рискованных активов (прежде всего, equity и commodities) продолжают обновлять исторические максимумы. При риски остаются в области экстремально низких значений.
Рынок США:
S&P500: +0.18%, Nasdaq: +0.06%, UST10 – 1.61%
Биткойн в моменте – 62 000
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 60% (56% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 74% (71% накануне)
В целом спокойный день на мировых рынках, без ярких новостей и сильных движений. Многие классы рискованных активов (прежде всего, equity и commodities) продолжают обновлять исторические максимумы. При риски остаются в области экстремально низких значений.
Рынок США:
S&P500: +0.18%, Nasdaq: +0.06%, UST10 – 1.61%
Биткойн в моменте – 62 000
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 60% (56% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 74% (71% накануне)
ПЕРЕОЦЕНКА РОССИЙСКОГО РИСКА ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня вновь обновил годовой low, опустившись до минимальных значений с августа 2014г (ещё немного – и российские риски опустятся ниже докрымских уровней). В ОФЗ продолжился обвал, связанный с продолжающейся переоценкой госбумаг под новые ожидания по ставке (8-8.5%). Акции сегодня незначительно скорректировались (индекс Мосбиржи: -0.45%), рубль укреплялся до 69.2 против доллара (сейчас – 69.57).
Общая характеристика в отношении российских рынков – эйфория. И пока непонятно, что может её прервать. Ждём заседания FOMC на следующей неделе.
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня вновь обновил годовой low, опустившись до минимальных значений с августа 2014г (ещё немного – и российские риски опустятся ниже докрымских уровней). В ОФЗ продолжился обвал, связанный с продолжающейся переоценкой госбумаг под новые ожидания по ставке (8-8.5%). Акции сегодня незначительно скорректировались (индекс Мосбиржи: -0.45%), рубль укреплялся до 69.2 против доллара (сейчас – 69.57).
Общая характеристика в отношении российских рынков – эйфория. И пока непонятно, что может её прервать. Ждём заседания FOMC на следующей неделе.
Глядя на этот график, становится страшно… ОФЗ https://yangx.top/mmi_msi/497 после этого уж точно покупать не хочется))
На графике – инфляционные ожидания, который прайсит рынок госдолга США (спрэд между доходностью UST и TIPS), синяя линия – 5 лет, зеленая – 10 лет. Рейтерс рисует историю этих индикаторов с 2004 года. И на этой истории более высоких значений ещё не наблюдалось…
На графике – инфляционные ожидания, который прайсит рынок госдолга США (спрэд между доходностью UST и TIPS), синяя линия – 5 лет, зеленая – 10 лет. Рейтерс рисует историю этих индикаторов с 2004 года. И на этой истории более высоких значений ещё не наблюдалось…
САМЫЙ СИЛЬНЫЙ РОСТ ГЛОБАЛЬНЫХ РИСКОВ С 20 СЕНТЯБРЯ
Когда-то это должно было произойти. Безудержная эйфория на фоне усиливающейся глобальной инфляционной катастрофы и приближающегося тейперинга (нет сомнений, что о нём объявят 3 ноября) с каждым днём выглядела всё более странной. Сегодня мы увидели полноценный risk-off. Но сказать, что это окончательный разворот… Мы не рискуем делать такие заявления.
Скорее всего, до 3 ноября настроения risk-off будут преобладать. А там посмотрим, какие сигналы даст FOMC.
Рынок США:
S&P500: -0.49%, Nasdaq: 0.00%, UST10 – 1.54%
Биткойн в моменте – 58 800
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 64% (60% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 77% (74% накануне)
Когда-то это должно было произойти. Безудержная эйфория на фоне усиливающейся глобальной инфляционной катастрофы и приближающегося тейперинга (нет сомнений, что о нём объявят 3 ноября) с каждым днём выглядела всё более странной. Сегодня мы увидели полноценный risk-off. Но сказать, что это окончательный разворот… Мы не рискуем делать такие заявления.
Скорее всего, до 3 ноября настроения risk-off будут преобладать. А там посмотрим, какие сигналы даст FOMC.
Рынок США:
S&P500: -0.49%, Nasdaq: 0.00%, UST10 – 1.54%
Биткойн в моменте – 58 800
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 64% (60% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 77% (74% накануне)
КРИВАЯ ОФЗ СТАНОВИТСЯ ЕЩЁ БОЛЕЕ ИНВЕРТИРОВАННОЙ
Обвал на рынке ОФЗ сегодня приостановился. В интервале 2-3 лет ставки выросли на 4-7 бп, а в длинном конце кривой снизились на 4-6 бп. В результате кривая приобрела ещё более инвертированный вид, а спрэд в доходности 10-летних и 2-летних ОФЗ достиг -20 бп!
Приостановившийся обвал, на наш взгляд, связан с наметившимся сегодня глобальным risk-off https://yangx.top/mmi_msi/502, сопровождавшимся резким снижением доходности UST.
Вышедшие вечером данные по инфляции в РФ https://yangx.top/russianmacro/12788 дают однозначный сигнал - инвесторам надо готовиться к +100 бп на декабрьском заседании ЦБ. Ставка 8.5% ещё не в ценах ОФЗ. Вся кривая должна сдвинуться вверх
Обвал на рынке ОФЗ сегодня приостановился. В интервале 2-3 лет ставки выросли на 4-7 бп, а в длинном конце кривой снизились на 4-6 бп. В результате кривая приобрела ещё более инвертированный вид, а спрэд в доходности 10-летних и 2-летних ОФЗ достиг -20 бп!
Приостановившийся обвал, на наш взгляд, связан с наметившимся сегодня глобальным risk-off https://yangx.top/mmi_msi/502, сопровождавшимся резким снижением доходности UST.
Вышедшие вечером данные по инфляции в РФ https://yangx.top/russianmacro/12788 дают однозначный сигнал - инвесторам надо готовиться к +100 бп на декабрьском заседании ЦБ. Ставка 8.5% ещё не в ценах ОФЗ. Вся кривая должна сдвинуться вверх
РОССИЙСКИЕ РИСКИ ВЫРОСЛИ НА ФОНЕ ГЛОБАЛЬНОГО RISK-OFF
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня вырос на 4.3%, и это стало максимальным ростом со 2 августа. Основным фактором, оказавшим негативное влияние на уровень российского риска, стало снижение цен на нефть – Brent, ещё накануне обновлявший многолетние хаи https://yangx.top/mmi_msi/498, спикировал сегодня на $2.5 вниз.
Резкое падение наблюдалось сегодня в рубле (70.58) – это не столько нефть, сколько глобальный уход от риска. А вот в equity (индекс Мосбиржи: -0.15%) и в госбумагах https://yangx.top/mmi_msi/503 было относительно спокойно.
Мы по-прежнему считаем, что рубль сохраняет потенциал к дальнейшему укреплению, а ОФЗ – к дальнейшему снижению.
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня вырос на 4.3%, и это стало максимальным ростом со 2 августа. Основным фактором, оказавшим негативное влияние на уровень российского риска, стало снижение цен на нефть – Brent, ещё накануне обновлявший многолетние хаи https://yangx.top/mmi_msi/498, спикировал сегодня на $2.5 вниз.
Резкое падение наблюдалось сегодня в рубле (70.58) – это не столько нефть, сколько глобальный уход от риска. А вот в equity (индекс Мосбиржи: -0.15%) и в госбумагах https://yangx.top/mmi_msi/503 было относительно спокойно.
Мы по-прежнему считаем, что рубль сохраняет потенциал к дальнейшему укреплению, а ОФЗ – к дальнейшему снижению.
РЫНОК ОФЗ ПОВЕРИЛ В СТАВКУ 8.5%... И ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛ ОЧЕРЕДНОЙ ФЕЕРИЧНЫЙ ОБВАЛ
Обвал на рынке ОФЗ сегодня возобновился. В интервале до лет рост ставок составил 18-21 бп, участок от 7 до 20 лет поднялся на 13-15 бп. Кривая стала ещё более инвертированный – спрэд в доходности 10-летних и 2-летних ОФЗ достиг -23 бп!
Сегодняшний обвал – это реакция на вчерашние цифры по инфляции https://yangx.top/russianmacro/12788.
На наш взгляд, ставка 8.5% ещё не полностью в ценах ОФЗ, хотя в основном этот ожидаемый декабрьский хайк уже отыгран. Спешить с покупками по-прежнему не стоит. Инфляция ускоряется, и где она остановится, пока непонятно. Одно дело, если на 8-8.5%, и совсем другое – если уйдёт выше 10%. Напомним, что в Бразилии 10-летние бонды улетели выше 12.5%
Обвал на рынке ОФЗ сегодня возобновился. В интервале до лет рост ставок составил 18-21 бп, участок от 7 до 20 лет поднялся на 13-15 бп. Кривая стала ещё более инвертированный – спрэд в доходности 10-летних и 2-летних ОФЗ достиг -23 бп!
Сегодняшний обвал – это реакция на вчерашние цифры по инфляции https://yangx.top/russianmacro/12788.
На наш взгляд, ставка 8.5% ещё не полностью в ценах ОФЗ, хотя в основном этот ожидаемый декабрьский хайк уже отыгран. Спешить с покупками по-прежнему не стоит. Инфляция ускоряется, и где она остановится, пока непонятно. Одно дело, если на 8-8.5%, и совсем другое – если уйдёт выше 10%. Напомним, что в Бразилии 10-летние бонды улетели выше 12.5%
БИРЖЕВЫЕ ЦЕНА НА ПШЕНИЦУ В США ВНОВЬ РЕЗКО ПОДСКОЧИЛИ, ПРОБИВ ГОДОВЫЕ ХАИ
Текущие котировки находятся на максимальных уровнях с 2013-2014гг (в зависимости от сорта пшеницы). Это движение означает усиление мировой продовольственной инфляции. И это очень плохие новости для России, которая в настоящий момент переживает новую волну ускорения инфляции, основным драйвером которой является именно продовольствие.
Текущие котировки находятся на максимальных уровнях с 2013-2014гг (в зависимости от сорта пшеницы). Это движение означает усиление мировой продовольственной инфляции. И это очень плохие новости для России, которая в настоящий момент переживает новую волну ускорения инфляции, основным драйвером которой является именно продовольствие.
RISK-OFF НЕ ПОЛУЧИЛ РАЗВИТИЯ
Наблюдавшийся накануне уверенный risk-off сегодня захлебнулся в новой волне оптимизма. Относительно слабые данные по ВВП США за 3-й квартал (рост составил лишь 2% qq saar по сравнению с 6.7% qq saar во 2-м кв и ожидавшимися 2.7% qq saar) не оказали большого влияния ни на equity, ни на fixed income.
Рынок США:
S&P500: +1.39%, Nasdaq: +1.15%, UST10 – 1.57%
Биткойн в моменте – 61 800
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 66.5% (64% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 78% (77% накануне)
Наблюдавшийся накануне уверенный risk-off сегодня захлебнулся в новой волне оптимизма. Относительно слабые данные по ВВП США за 3-й квартал (рост составил лишь 2% qq saar по сравнению с 6.7% qq saar во 2-м кв и ожидавшимися 2.7% qq saar) не оказали большого влияния ни на equity, ни на fixed income.
Рынок США:
S&P500: +1.39%, Nasdaq: +1.15%, UST10 – 1.57%
Биткойн в моменте – 61 800
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 66.5% (64% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 78% (77% накануне)
РОССИЙСКИЕ РИСКИ ПО ИТОГАМ ДНЯ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня изменился крайне незначительно. В ценах на нефть последние сутки наблюдались американские горки. Обвал Brent доходил до $82.5, но к настоящему моменты цены отжались до $84.5. Такие же горки продемонстрировал и доллар/рубль – полёт на 70.75 и откат к 70.2. Equity закрылись в минусе (индекс Мосбиржи: -0.94%). А ОФЗ пережили очередной фееричный обвал https://yangx.top/mmi_msi/505.
Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, сегодня изменился крайне незначительно. В ценах на нефть последние сутки наблюдались американские горки. Обвал Brent доходил до $82.5, но к настоящему моменты цены отжались до $84.5. Такие же горки продемонстрировал и доллар/рубль – полёт на 70.75 и откат к 70.2. Equity закрылись в минусе (индекс Мосбиржи: -0.94%). А ОФЗ пережили очередной фееричный обвал https://yangx.top/mmi_msi/505.
ЧЕРЕЗ 3 ДНЯ ФРС ОБЪЯВИТ ТЕЙПЕРИНГ. К ЭТОМУ РЫНКИ ГОТОВЫ
Неделя завершилась спокойно. Из резких движений стоит отметить продолжение обвала спотовых цен на газ в Европе (TTF - $780), но на нефть это не повлияло (Brent - $84.4).
Через три дня ФРС объявит о начале тейперинга. Скорее всего, сворачивание операций по покупке активов начнется уже в декабре и завершится до июля 2022г. К этому рынки абсолютно готовы. Также как и к повышение ставок сразу после завершения тейперинга.
Но вот к чему рынки совершенно не готовы, так это к экономическому спаду... Нас сильно удивила статистика за последние пару месяцев. Замедление роста мировой экономики становится несколько пугающим. Есть подозрение, что структурные проблемы, вызванные пандемией, намного серьёзней и продолжительней, чем мы думаем...
Рынок США:
S&P500: +0.21%, Nasdaq: +0.33%, UST10 – 1.56%
Биткойн в моменте – 60 900
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 66% (66% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 79% (78% накануне)
Неделя завершилась спокойно. Из резких движений стоит отметить продолжение обвала спотовых цен на газ в Европе (TTF - $780), но на нефть это не повлияло (Brent - $84.4).
Через три дня ФРС объявит о начале тейперинга. Скорее всего, сворачивание операций по покупке активов начнется уже в декабре и завершится до июля 2022г. К этому рынки абсолютно готовы. Также как и к повышение ставок сразу после завершения тейперинга.
Но вот к чему рынки совершенно не готовы, так это к экономическому спаду... Нас сильно удивила статистика за последние пару месяцев. Замедление роста мировой экономики становится несколько пугающим. Есть подозрение, что структурные проблемы, вызванные пандемией, намного серьёзней и продолжительней, чем мы думаем...
Рынок США:
S&P500: +0.21%, Nasdaq: +0.33%, UST10 – 1.56%
Биткойн в моменте – 60 900
Вероятность повышения ставки в июне 2022 – 66% (66% накануне)
Вероятность двух повышений ставки к концу 2022г – 79% (78% накануне)
ПОСЛЕ ПОВЫШЕНИЯ 22 ОКТЯБРЯ СТАВКИ ЦБ НА 75 БП КРИВАЯ ОФЗ СДВИНУЛАСЬ НА 80 БП ВВЕРХ В ИНТЕРВАЛЕ 2-5 ЛЕТ, НА 60 БП – НА 10 ЛЕТ, И НА 40 БП – НА 15-20 ЛЕТ
Рынок ОФЗ в пятницу оставался под давлением. Рост ставок в коротком и среднем конце кривой составил 2-4 бп, в то время как в длинном конце ставки были стабильны.
Текущие котировки ОФЗ ещё не полностью отражают ожидаемое в декабре повышение ставки до 8.5%. Более того, есть риск, что ЦБ на этой отметке может не остановиться. Поэтому мы ждём, что рынок ОФЗ будет оставаться под давлением, по крайней мере, до тех пор, пока не появятся сигналы разворота инфляционных трендов
Рынок ОФЗ в пятницу оставался под давлением. Рост ставок в коротком и среднем конце кривой составил 2-4 бп, в то время как в длинном конце ставки были стабильны.
Текущие котировки ОФЗ ещё не полностью отражают ожидаемое в декабре повышение ставки до 8.5%. Более того, есть риск, что ЦБ на этой отметке может не остановиться. Поэтому мы ждём, что рынок ОФЗ будет оставаться под давлением, по крайней мере, до тех пор, пока не появятся сигналы разворота инфляционных трендов