Написал немного про ситуацию на газовом рынке и транзитные дела. Почти завершился 1ый квартал и отопительный сезон, при этом в европейских хранилищах рекордные для этой даты запасы газа, а цены в ЕС, соответственно, на супернизких уровнях.
Понятно, что задним умом мы все крепки, но на этом фоне интересно всё же порассуждать, а что было бы, если транзитный контракт с Украиной не был подписан. Тем более, что такое развитие событий в принципе было возможно: на отопительный сезон газа бы на пределе (как тогда казалось) хватало. Сейчас понятно, что даже и не на пределе. А на пределе сейчас можно пережить весь год без транзитного контракта с Украиной - в европейских хранилищах сейчас 60 млрд кубометров.

Минусы транзитного контракта понятны: если говорить прямо, сейчас это направление убыточно для "Газпрома" (конечно, его никто не будет отключать, т.к. расходы уже понесены): при ценах в Европе $2,6/млн БТЕ, "Газпром" платит $0,8 экспортной пошлины и около $1 за транзит. Даже при таком оптимальном варианте остаётся негусто, а из них нужно заплатить и транспортные расходы по другим регионам и НДПИ ит.д. Но и это ещё не всё, т.к. украинский коридор недозагружен, то реальная стоимость транзита выше: если к примеру, мы транзитируем 100 млн в сутки (примерно как сейчас) а оплачено, как известно, за 178 млн, то по сути мы платим уже не 1 а, 1.8 долларов за транзит.

Если рассматривать вопрос формально, получается, что от транзита нужно было отказываться. Теперь о плюсах и аспектах, изменить которые сложно. Понятно, что контракт был подписан под давлением ЕС (в "обмен" на достройку СП-2, ждём когда "Академик Черский все же придёт на Балтику, пока он огибает юг Африки). Понятно, что сейчас низкий спрос (не прогнозировался в конце декабря). Понятно, что был риск попасть на штрафы из-за недопоставки (если была бы холодная зима).
Теперь плюсы. Во-первых, мощнейший избыток экспортных мощностей, и сразу - результат. За последние время немного успели поругаться и с Турцией и с Белоруссией, но никто серьёзно не намекал на перекрытие газового транзита. Были бы старые цены на газ (типа $10/млн БТЕ) можно было бы вообще оставить все экспортные мощности, и забыть про возможный шантаж транзитёров.

Во-вторых, даже если по украинскому коридору "Газпром" сейчас выходит "в ноль" (скорее всё же в минус), при этом (1) бюджет получает природную ренту (2) страна валютную выручку (3) идёт ценовая война и "Газпром" расчищает себе место в будущем.
Наконец, не стоит забывать, что в мае заканчивается транзитный контракт с Польшей. И здесь украинский коридор нам очень поможет, и возможно тогда будет заполнен полностью. Так как Польша нацелена на пересмотр стоимости транзита (об этом было известно давно, писал ещё в ноябре прошлого года).
Все темы, в общем-то, обсуждались ранее. Задача была скорее показать многофакторность всей этой истории, и какое решение было бы оптимальным (подписывать транзитный контракт или нет) не совсем очевидно даже задним числом. С одной стороны, из-за падения спроса можно было бы обойтись. С другой стороны, уже через два месяца маячит "польский фактор".
Но в целом, на перспективу, избыток газотранспортных мощностей придётся обрезать, пусть и теряя гибкость (возможно переведя её в европейские ПХГ). Газ сильно дорогим не будет, и текущая ситуация не позволяет получать нормальную прибыль. Чуть подробнее, как всегда в заметке.https://ria.ru/20200327/1569191406.html

КАК COVID-19 ПОВЛИЯЕТ НА ГАЗОВЫЕ РЫНКИ🔥

Все внимание приковано сейчас к нефтяным рынкам, а газовая проблематика как-то отошла на второй план... А ведь цены на газ уже с конца прошлого года находятся на исторических минимумах, и это, похоже, еще не предел.

Как текущий кризис может повлиять на рынки газа? Какие трансформации ему предстоят? Увидим ли мы ценовую войну, подобную нефтяной? Короткая отлично структурированная заметка на эти темы от @Nikos Tsafos из CSIS.

http://amp.gs/0q4x

🔥⚠️🛢🇺🇸#нефтянка #сша #банки #дефолт #макро #warning #blackswan
ну что.... только что это было сказано на публике....:

El Paso Corp - сланцевик США подавший на банкротство в 2019г сказал то, о чем предпочитают молчать на улице:

EL PASO CORP: СЛЕДУЮЩИМИ ЗА СЛАНЦЕВИКАМИ США В ОЧЕРЕДИ НА БАНКРОТСТВО СТОЯТ ИХ ФИНАНСИРОВАВШИЕ БАНКИ

ранее: почти вся нефтянка США сидит на диком leverage перед банками (очень большие долги перед банками - просто космический exposure)! Низкие цены на нефть = дефолты у сланцевиков = дефолты у банков США = катастрофа
———————————
❗️👉 ВАЖНО

❗️ 👉 нефтянка и банки США

❗️👉 еще нефтянка и банки США

❗️👉 нефтянка США начинает терять рейтинги

👉 полное пике "мусорных" бондов в нефтянке США

❗️👉 один из самых страшных графиков для финансового сектора сегодня

Сокращение вне ОПЕК

Бразильская Petrobras заявила в четверг, что сократит добычу нефти на 100 тыс. барр./день, или около 3%, что сделает ее первой крупной государственной нефтяной компанией, объявившей о значительном снижении добычи.

Компания уже уменьшила инвестиции в 2020 г. почти на треть до 8,5 млрд долл., а также задержала выплату дивидендов в размере 1,7 млрд реалов (336 млн долл.), запланированную на период с 20 мая до 15 декабря.

Помимо сокращения капиталовложений, компания снизит операционные расходы на 2 млрд реалов в краткосрочной перспективе, приостановив, помимо прочего, новые контрактные процессы на 90 дней.

P.S.: Бразилия напоминаем не входила в сделку ОПЕК+, и пользовалась ее преимуществами, наращивая свою добычу и долю рынка.

Больше миллиона (из пяти миллионов) рабочих мест в мировой нефтяной отрасли будут сокращены, если падение спроса на нефть продолжится, дает прогноз Rystad Energy. Это каждый пятый или 21%.

Причем 13% будут сокращены собственно из-за развязанной ценовой войны, а еще 8% будут уволены в связи с замедлением или прекращением проектов развития.

В 2015 и 2016 годах, общее количество рабочих мест в нефтяной отрасли тоже сократилось почти на 30%, но потом восстановилось.

Мрачную картину будущего российской нефтепереработки можно представить, глядя на то, как развивается ситуация в охваченных коронавирусом странах. Меры, анонсированные президентом, касаются в большей степени пострадавших из-за пандемии отраслей (туризма, авиаперевозок), а вот превентивных действий пока не сделано.

➡️ «Сейчас идет падение продаж и связанное с этим падение оборотных средств. На это накладывается необходимость предприятий выплачивать проценты по кредитам, невозможность получить новые кредиты и т.д. Впрочем, это общие экономически проблемы российского бизнеса. Однако в отличие от, например, туристического бизнеса, мы продолжаем работать. В этом смысле АЗС находятся в лучшем положении», — заявил глава РТС Евгений Аркуша.

➡️ «Система налогообложения отрасли напрямую зависит от нефтяных цен. Малые нефтяные компании, например Татарстана, где высокая себестоимость добычи, уже страдают от низких цен, но это даже не средний бизнес», — указал директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин.

Впрочем, отсрочка по налогам не освобождает от выплат по окончании режима ЧС. А средства для покрытия долгов придется брать у таких же пострадавших потребителей.

➡️ «С учётом снижения объёмов добычи и переработки сырья, низких цен на нефть, падения рентабельности производства наличие у предприятия накопленного объёма невыплаченных налогов по окончании льготного периода может стать началом нового витка банкротств», — считает исполнительный директор НААНС-МЕДИА Тамара Сафонова.

➡️ «Нефтегаз должен снизить свою бестолковую расходную часть, консолидироваться. В отрасли объединение против вируса должно состоять в том, чтобы компании открыли доступ к своей нормативной информации и пригласили к сотрудничеству российские малые компании. Должны быть введены единые нормы и правила закупок оборудования, снижаться административные расходы», — сказал исполнительный директор РГС Роман Самсонов.
https://oilcapital.ru/article/general/27-03-2020/tema-nedeli-toplivnyy-rynok-v-borbe-s-koronavirusom?utm_medium=messenger&utm_campaign=communities_1mi&utm_source=telegram

Здравствуй, дивный новый мир

По данным Bloomberg, спрос в США на нефть опустился до такого низкого уровня, что некоторые производители вынуждены уйти в минус.

Цена в минус 19 центов за баррель была зафиксирована на сорт нефти Wyoming Asphalt Sour. Компания Mercuria Energy Group Ltd начала предлагать ее потребителям за 19 центов\баррель, вывезенный из хранилища.

Wyoming Asphalt Sour — сернистая нефть, добываемая в штате Вайоминг. Обычно ее используют для производства битума и асфальта.

Прошло три недели с момента развала ОПЕК+. Ситуация в мировой экономике далека от стабилизации, но основные тренды в отрасли обозначились. Кратко, не претендуя на полноту.

1. Кавалерийский наскок Саудовской Аравии не удался. Причин несколько. Основная – падение ​ спроса. Долгосрочные контракты Европы с Россией – покупатели ставят на стабильность, не доверяя моментным спекулятивным играм. Более выгодные предложения российской стороны. Резкое повышение стоимости фрахта. Проблемы с хранилищами, и не только в Европе. Крупнейших мировой потребитель Китай остается надежным партнером, забирая всю ранее законтрактованную нефть.

2. США начинают сдавать позиции. От серьезного падения еще далеко, но тенденция налицо. Резкое сокращение инвестиций в отрасль. Сокращение традиционной добычи в Техасе и сланцевой добычи (пока еще единичных, на самых выработанных или дорогостоящих месторождениях). Соответствующие заявления руководителей и регуляторов о критическом состоянии отрасли. Первые организационные и управленческие решения на уровне первых лиц государства.

3. Нефтяной (и газовый) рынки далеки от равновесия и, судя по всему, критический пик еще не пройден. Падение спроса не достигло дна – кризис в самом разгаре, никто не может спрогнозировать, как дальше будет развиваться ситуация с вирусом и как это скажется на мировой экономике. Места в хранилищах еще остаются, хотя по разным оценкам впервые за всю историю текущий кризис грозит исчерпанию глобальному хранилищу нефти. Цены очень волатильны и, опять-таки, при отсутствии радикальных решений со стороны основных добывающих стран (России, США и СА), а тем паче наращивания добычи с 1 апреля, грозят опуститься значительно ниже текущего уровня.

И последнее. Если цель задавить противника – война будет продолжаться до победного. Судя по громким заявлениям сторон, у каждого есть определенный запас прочности. Вопрос какой? Никто не говорит с чем останется Россия или те же Штаты к концу этого противостояния. Все предыдущие кризис-тесты проводились при более мягких условиях. Реальность оказалась иной. Что произойдет через год-полтора войны на износ, при резком сокращении инвестиций в производство, исчерпанию финансовых ресурсов и, как следствие, возможностей резко восполнить нехватку сырья после восстановления рынков? Реально готовы ли власти России воевать до конца? Вопросы…

Трубоукладчик Газпрома "Академик Черский" продолжает свой нелегкий путь в Балтийское море. После Сингапура, Шри-Ланки, Мапуту и Кейптауна судно взяло курс на Пуэнт-Нуар (Конго).

Девятого апреля исполнится уже два месяца как трубоукладчик медленно (постоянно петляя), но уверенно движется к намеченной цели - месту строительства газопровода "Северный поток-2".

По пути "Академик Черский" успешно избежал прохода по Суэцкому каналу и через Гибралтар. Узкие места, где судно могло быть арестовано, как это ранее сделали великобританские власти с иранским танкером. По этой же причине "Черский" следует, как ранее сообщалось, в сопровождении судов ВМФ РФ.

❗️Роснефть продаёт активы в Венесуэле российской госкомпании - заявление компании

Интересно, откуда правительство возьмет акции?
У Роснефтегаза (то есть государства) сейчас 50,01%. Если убрать 9,6% из их пакета, то контроль теряется.

Но при этом акции выкупаются не на компанию а на дочку. То есть становятся квази казначейскими:
Это позволяет менеджменту получить больший контроль над принятием решений в материнской компании. Материнская компания получает дополнительные голоса на собраниях акционеров, фактически не владея акциями.

То есть Сечин (1) продал неликвид правительству и (2) упрочил контроль над компанией

Операторы нефтепроводных систем в США призывают производителей сократить добычу из-за нехватки места для хранения нефти. Об этом сообщил член железнодорожной комиссии Техаса Райан Ситтон.
"Вчера стало известно, что некоторые производители нефти в Техасе стали получать от нефтепроводных компаний письма с просьбами сократить добычу, поскольку не хватает места для хранения", - отметил он.

⚠️🛢🇲🇽#нефть #мексика #макро #warning
Pemex: cтоимость мексиканской нефти опустилась до $13 за баррель из-за снижения спроса на нефть, вызванного пандемией вируса и падением мирового производства.

Последний пост про хедж с #НЕФТЬ 😁. Нужно отметить, что я достаточно схематично описал, как это делают хеджеры. В жизни все бывает более интересно.

Возникает вопрос, почему Россия, идя на разрыв сделки ОПЕК+ не стала брать хедж от риска снижения цены? По-большому счету такой хедж должны были брать наши нефтяники - хотя бы Игорь Иванович и #Роснефть, раз пошли ва-банк.
У России иной путь - хедж Федерального бюджета через резервы ФНБ, путем изъятия прибыли через налоги ( НДПИ ), которые сейчас идут на продажу. Противоположный пример это Мексика, которая хеджирует государственный бюджет через опционы, для 2020 года цена исполнения хеджа ( страйк ) 49 usd за баррель. То есть все, что ниже уже профит - цена нефти фиксирована в 49 usd.

У России объем хеджа на год вперед должен быть в 10 раз больше чем у Мескики - 3,5 млрд. баррелей. Захеджировать можно, только вот вопрос кто это на себя возьмет смелость это сделать и выдержит ли другая сторона сделки такое падение нефти?

Правительство Мексики хеджировало экспорт нефти на 2020 год в среднем на уровне 49 долларов за баррель, обеспечивая защиту от низких цен на нефть, заявило министерство финансов страны.
Мексика в последние годы потратила в среднем около 1 миллиарда долларов на покупку финансовых опционов пут в банках Уолл-стрит, объемом от 200 до 300 миллионов баррелей сырой нефти.

Источник.

Смотрим на Иран и думаем, что аналогичная ситуация возможна и у нас. 70% АЗС страны может закрыться из-за снижения спроса на топливо. Продажи высокооктанового бензина в стране упали почти до нуля, реализация дизельного топлива сократилась на 70%. При этом расходы АЗС увеличились на 30% в связи с ведением новых санитарных требований. Утрированно, но в условиях сокращения передвижения личного транспорта, многие АЗС могут начать работать в убыток. Если для АЗС ВИНКов это как бы возможно, то независимые могут закрыться и уже не открыться.

Первый североамериканский НПЗ закрылся из-за падения спроса на топливо.

Единственный НПЗ компании North Atlantic Refining Ltd. в Ньюфаундленде «ушел на карантин», сообщает Блумберг. Объявленный срок от двух до пяти месяцев. НПЗ производительностью 130 000 баррелей в день поставлял топливо на рынки восточной Канады и восточного побережья США.

Еще ряд нефтеперерабатывающих заводов в США сократили производство, включая завод Exxon в Бэйтауне в Техасе.

По данным правительства США, количество нефтепродуктов, поставляемых на рынок, упало более чем на 2 миллиона баррелей в день за неделю. И это только начало. Пока количество случаев коронавируса в США растет и все больше частей страны закрываются, дальнейшее падение спроса неизбежно.

Тремя днями ранее было объявлено о первых остановках НПЗ в Индии и Европе. В том числе крупнейшие нефтеперерабатывающие заводы компаний Indian Oil Corp и Mangalore Refinery and Petrochemicals, пишет Рейтерс. Итальянское API заявило, что временно закроет работу на своем нефтеперерабатывающем заводе в Анконе, мощность которого составляет 85 000 баррелей в сутки.

Это все на фоне беспрецедентного закрытия буровых.​ За последнюю неделю закрылось еще 40 штук, общее количество сократилось до 624 – самое большое еженедельное сокращение с марта 2017 года.

Нефтяной мировой кризис продолжает останавливать работы буровых в США. Согласно еженедельному отчету нефтесервисной компании Baker Hughes, буровые компании США сократили число работающих нефтяных установок на 40 шт. до 624, что стало самым глубоким еженедельным сокращением с марта 2017 г.

Количество буровых установок, являющееся ранним показателем будущей добычи, снизилось на 24% по сравнению с той же неделей год назад, когда работало 816 буровых установок. Общее количество активных буровых установок в США также сократилось на 44 до 728.

На Техас пришлась основная доля сокращений: закрыто 29 буровых установок, а их количество сократилось до 368.

В Пермском бассейне закрыто 23 установки (осталось 382). В Оклахоме закрыто 4 установки (осталось 39), в Луизиане и Нью-Мексико закрыто по 3 установки (остается 44 и 109 соответственно).