#JPM, 22.09.2023, GES - Supercycle returns

В декабре прошлого года мы открыли тактическую короткую позицию и зафиксировали прибыль в апреле, оставаясь с тех пор на нейтральной территории. Хотя акции энергетических компаний отстают от резкого изменения цен на нефть с июня (нефть выросла на 30%, SXEP вырос примерно на 10%), мы снова становимся оптимистичными в отношении мирового энергетического рынка, подтверждая долгосрочную цель в 80 долларов за баррель и нашу точку зрения, изложенную в Supercycle. IV, что риск роста цен на нефть составляет $150/баррель в краткосрочной и среднесрочной перспективе и $100/баррель в долгосрочном периоде.

Основными движущими силами нашего структурного тезиса являются:
1) Более высокие ставки при более длительных сроках, сдерживающие приток капитала.
2) Более высокая стоимость собственного капитала, приводящая к повышению рентабельности денежных средств на уровне > 75 долларов США за баррель Brent.
3) Институциональное и политическое давление приводит к ускоренному переходу от углеводородов. В совокупности их следствием является самоукрепляющийся макроэкономический прогноз по энергетической политике «выше на длительный период», поскольку отрасль изо всех сил пытается оправдать крупные инвестиции после 2030 года. Следовательно, мы прогнозируем, что разрыв в 1,1 млн баррелей в день в 2025 году увеличится до 7,1 млн баррелей в сутки в 2030 году, будет обусловлен как устойчивым прогнозом спроса, так и ограниченными источниками предложения.

40 страниц

🔗 Полная версия документа

🔗 Оформить подписку

BlindZone Club

#JPM, 02.11.2012, Oil Market Weekly

Еженедельный обзор рынка нефти от JP Morgan

"1) Цены на нефть оставались относительно низкими после нападений ХАМАСА на Израиль 7 октября. Это совпадает с нашим базовым прогнозом о том, что цена на нефть завершит год на уровне 86 долларов, а затем снизится в среднем до 83 долларов в следующем году на фоне замедления глобального экономического роста.

2) Основной риск, на наш взгляд, заключается в том, что нынешний конфликт может распространиться на Персидский залив. Регион Персидского залива, на долю которого приходится треть мировой добычи нефти. Все
вовлеченные стороны до сих пор проявляли осторожность, чтобы не впутывать Иран. Внимание сосредоточено на риске того, что расширение конфликта может привести к перекрытию Ормузского
пролива или что может спровоцировать ответные меры со стороны основных нефтедобывающих стран.

3) Блокада Ормузского пролива — самого загруженного канала транспортировки нефти в мире - привела бы к прекращению торговли нефтью в регионе, что привело бы к росту цен на нефть. За всю зафиксированную историю, несмотря на многочисленные угрозы, пролив никогда фактически не перекрывался. Сырая нефть продолжала поступать.

4) Иран может принять ответные меры другими способами, например, нарушить судоходство в Персидском заливе. Но даже “Танкерная война" 1980—х годов, когда в период с 1984 по 1987 год было атаковано 259 нефтяных танкеров, не нанесла ущерба экспорту нефти из стран Персидского залива и
существенно не повысила мировые цены на нефть.

5) Аналогичным образом, нефтяное эмбарго в стиле 1970-х годов со стороны нефтедобывающих государств Персидского залива представляется маловероятным, поскольку две трети экспорта нефти сегодня закупается азиатскими странами."

🔗 Полная версия

🔗 Оформить подписку

BlindZone Club