Shell и BP признали скорое наступление пика спроса на нефть
Оба гиганта пересмотрели свою прибыль на ближайшие годы в связи с тем, что пик мирового спроса на нефть наступит раньше ожидаемого.
«Эти трудные решения позволят нам лучше конкурировать в процессе переходного энергетического периода», заявил гендир BP Бернард Луни. На днях компания изменила прогнозы на нефть на следующие 30 лет, снизив ее среднюю цену с 75 долларов за баррель до 55.
Глава Shell Бен ван Берден тоже признал, что пик мирового спроса на нефть, вероятно, наступит раньше. Он заявил, что компания уже отдает предпочтение проектам в области чистой энергии, «что более выгодно для компании в будущем».
В свою очередь, независимая исследовательская компания Rystad Energy, считает, что мировой «аппетит» на сырье достигнет своего пика через семь лет.

Китай за энергобезопасность

Китай объявил официальные цели на текущий год в энергетике. Страна намерена поднять добычу нефти на 1% относительно уровня 2019 г., а добычу газа - на 4,3%.

Национальное энергетическое управление Китая поставила на 2020 г. цели добычи 193 млн т (3,85 млн б\с) нефти и 181 млрд куб. м газа в сравнении с фактической добычей 191 млн т нефти и 173,62 млрд куб. м газа в прошлом году.

Ведомство намерено развивать новую энергетику, включая возобновляемые источники, нарастить мощность электрогенерации без использования ископаемого топлива до 900 ГВт, снизить долю угля в энергетическом балансе страны до 57,5%. Китай стремится обеспечить свою энергобезопасность.

Буровая: Это то, что мы говорим постоянно. Нет и не было никогда рыночно-мотивированных правил в сфере энергетики. Углеводороды - это топливо мировой экономики. А мир устроен так, что мотор мировой экономики находится в одном месте, а топливо для него в другом.

Как решить проблему логистики? Кто сломает партнёра в ходе переговоров, если таковые случатся? Вот поэтому углеводородный вопрос всегда решался не на переговорах, а в ходе войны. В Китае это прекрасно понимают.

Американская Chevron в июле возобновит экспорт нефти из Саудовской Аравии и Кувейта со своих совместных предприятий.

Ожидается, что в связи с этим уровень добычи повысится примерно на 80 тысяч баррелей в день. Обе ближневосточные страны - участницы соглашения ОПЕК+. Саудиты уже заявили, что они будут уравновешивать любое увеличение производства на предприятии с сокращениями в других местах, чтобы соответствовать условиям сделки. Кувейт пока молчит.
@GazMyaso

Восстановление спроса и снижение добычи сланцевых углеводородов в США поддержат котировки нефти на уровне 40 долл. США и выше - Julius Baer
Широко ожидаемое снижение цен на нефть, похоже, оказалось непродолжительным: несмотря на возобновившиеся опасения в связи с пандемией коронавируса и продолжающиеся трудности, особенно в некоторых развивающихся экономиках, котировки нефти снова поднялись выше 40 долл. США за баррель, говорится в комментарии Julius Baer. Главный макроэкономист и руководитель направления перспективных исследований банка Норберт Рюкер придерживается конструктивного взгляда и ожидает продолжение роста в долгосрочной перспективе, поскольку восстановление спроса и ограничения поставок вскоре должны привести к ослаблению избытка предложения на рынке.

"После нескольких недель активного роста, отчасти обусловленного стремительным улучшением настроений на рынке, котировки нефти созрели для некоторой консолидации, причем последние данные по позиционированию на фьючерсном рынке подтверждают некоторую фиксацию прибыли участниками финансового рынка на прошлой неделе, - отмечает Н. Рюкер. - Тем не менее, фундаментальные тенденции остаются достаточно устойчивыми, чтобы поддерживать цены на уровне выше 40 долл. США за баррель".

Ключевые темы для рынка, по мнению эксперта, остаются без изменений. Спрос на нефть быстро восстанавливается на фоне ослабления карантинных мер, и повседневная жизнь возвращается в нормальное русло. Пассажиры, предпочитающие автомобили общественному транспорту, частично компенсируют потерю спроса на нефть из-за экономического спада. Расхождение между спросом на бензин и керосин остается проблемой, так как нефтеперерабатывающие заводы не могут поставлять первый без второго. Тем не менее, аналитик Julius Baer рассматривает это как проблему цепочки поставок, которая может привести к сбоям на стороне хранения продукции, а не как фактор, который препятствует восстановлению глобального спроса на сырую нефть.

"Тем временем, нефтяные державы выполняют свои обязательства по сокращению поставок. В районах сланцевых месторождений в США производители постепенно возобновляют производство, но эти дополнительные объемы не смогут компенсировать предстоящее снижение добычи на фоне значительного замедления буровой активности. Мы по-прежнему считаем, что восстановление спроса и снижение добычи сланцевых углеводородов должны вскоре истощить запасы в США, поддерживая цены на нефть на уровне 40 долл. США и выше. Мы придерживаемся конструктивного взгляда по рынку нефти", - резюмирует Норберт Рюкер.

Заключена крупнейшая в мире сделка в нефтегазовой отрасли

В крупнейшей энергетической сделке 2020 года шесть мировых компаний заключили соглашение на 20 млрд долларов с государственным нефтяным гигантом Абу-Даби - ADNOC

Консорциум инвестирует 10,1 млрд долларов в приобретение 49%-ной доли в новой дочерней компании ADNOC - Gas Pipeline Assets с правом аренды 38 газопроводов. ADNOC будет владеть контрольным пакетом акций в 51% и сохранит право собственности на трубопроводы.

Среди участников сделки: американский инвестфонд Global Infrastructure Partners, управляющая компания из Канады Brookfield Asset Management, сингапурский фонд национального благосостояния GIC, пенсионный фонд Канады Ontario Teachers’ Pension Plan Board, финансовая южнокорейская компания NH Investment & Securities и итальянская энергетическая компания Snam.

АЛЕКСЕЙ БУКИН
Нефть - финансовый рынок

Здесь (43-44 по Брент) как раз такое место для мясорубки - работают разнонаправленные факторы и идеи.

Хороший уровень для хеджирования. 43,90 значимый технический уровень. Всем бросили идейку, что менеджеры открывают короткие (не уточняя, в каких фьючерах). Есть кто считает, что уже и так высоко забрались (по ощущениям). И вообще коронавирус. И везде полно бензина с дизтопливом. Прогнозы по запасам - небольшое сокращение запасов нефти и бензина и более 2 млн. рост запасов дизельного топлива. Настырные продажи, возможно, идут на инсайде по запасам (от Американского института нефти), обычная история. Закрывают позиции в Брент незадолго до экспирации августовского опциона 25 июня. Заодно хорошо высадить пассажиров, которые настырно покупали, а потом к тройному закрытию еще раз вверх... СП500 же тянут. И сплошной оптимизм про экономику.

В общем, мясорубка. Можно было ожидать.

🛢 Попытка цен на этой неделе обновить максимумы июня состоялась, но закрепления выше по Brent не произошло. Котировки остаются в торговых диапазонах между максимумами 11 марта и минимумами 6 марта.

В начале европейской торговой сессии среды цена августовского фьючерса на смесь марки Brent находится в торговом коридоре 39.41–45.02. Максимумы 8 июня были обновлены во вторник, но пока цена так и не смогла закрепиться выше. Однако путь для роста к уровню сопротивления открыт.

Крупнейший нефтеперерабатывающий завод в Мексике, нефтеперерабатывающий завод Salina Cruz, не работает после того, как на заводе вспыхнул пожар после землетрясения силой 7,4 балла в этом районе. https://oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Earthquake-Takes-Mexicos-Largest-Refinery-Offline.html

Возможен ли для американского нефтегазового сектора «обратный отскок», который вернет углеводороды США в «игру», заставляя конкурентов на мировом рынке нервничать?

Некоторые «титаны» среди добытчиков сланцевой нефти уже сегодня анонсируют возобновление своих производственных мощностей, причем намерены восстанавливать производственные мощности даже в условиях, когда цена не поднимается выше $45-50 за баррель, значит, у американской сланцевой нефти видимо все же есть шансы выжить.

➡️ «В отличие от стран-нефтеэкспортеров, бюджеты которых сильно зависят от валютной выручки от продажи нефти, в США извлечение «черного золота» не является бюджетообразующей отраслью. Для экономики США более важным является низкая стоимость нефтепродуктов, а значит и дешевой нефти. Поэтому в случае серьезных скачков цен на рынке вполне возможны меры по поддержке и стимулированию сланцедобытчиков», – уверена старший аналитик по нефтегазовому сектору Центра энергетики Московской школы управления «Сколково» Екатерина Грушевенко.

➡️ «Отрасль в любом случае выживет. Есть технологии, персонал с опытом работы и главное — огромные ресурсы. Поглощение мелких добытчиков крупными компаниями в этом случае неизбежно. Условия на рынке сланцевой нефти вроде как равные, но у Chevron или у ExxonMobil лучше кредитный рейтинг, есть серьезный портфель диверсифицированных активов», – сообщил заведующий сектором «Энергетические рынки» Энергетического департамента Института энергетики и финансов Николай Иванов.

➡️ «Американская сланцевая нефть при цене в $40 за баррель восстановит позиции и, скорее всего, на мировом рынке она будет действовать в тандеме с саудовским «черным золотом». России в этом плане нужно быть настороже, готовясь к серьезной борьбе, в которой противник может оказаться сильнее. Страны, которые не имеют гибкой и адаптивной нефтегазовой отрасли, вообще со временем «выйдут из игры», — предостерег Иванов.
https://oilcapital.ru/article/general/24-06-2020/neftyanye-kacheli-ssha-stanet-li-slantsevaya-industriya-ameriki-snova-opasnoy-dlya-rossii?utm_medium=messenger&utm_campaign=communities_1mi&utm_source=telegram

Снижение добычи в России вызовет дефицит нефти в Евросоюзе

Нефтедобыча будет снижаться быстрее, чем Европа сможет преодолеть зависимость от углеводородов, в результате в течение десяти лет европейские страны столкнутся с дефицитом нефти, говорится в исследовании аналитического центра Shift Project. По мнению аналитиков, повысится риск надвигающегося кризиса с поставками нефти и серьезного шока рыночных цен.

Основной причиной будущего дефицита аналитики называют «систематическое снижение» добычи в России и бывших республиках СССР, обеспечивающих более 40% поставок нефти в Евросоюз. Кроме того, добыча нефти в Африке, которая составляет более 10% поставок нефти в Евросоюз, также резко сократится в течение следующего десятилетия. На ситуацию, по данным аналитиков, может повлиять коронавирус, который затормозит инвестиции в новые нефтяные проекты.

“Газпром” разместил семилетние евробонды на $1 млрд по рекордно низкой ставке

Российский газовый концерн снова вышел на международный рынок капитала, разместив выпуск долларовых еврооблигаций объемом $1 млрд со ставкой купона 3%, заявил первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков. По его словам, по сути, был создан новый исторический ориентир на российском рынке. Всего было подано 188 заявок на участие, около 70% из них составил спрос со стороны международных инвесторов, в том числе из Великобритании, Франции и Азии.

В целом на континентальную Европу пришлось около 40% заявок, на Азию — 17%, на оффшорных американских инвесторов — 4–5%, а на российских покупателей — менее четверти выпуска. Кроме того, среди участников были ближневосточные инвесторы. В текущем размещении «Газпром» установил самую низкую ставку купона среди обращающихся семилетних выпусков эмитентов нефтегазового сектора с сопоставимым рейтингом в долларах. Накануне газовый концерн также завершил сбор заявок по биржевым облигациям двух выпусков суммарным объемом в 30 млрд рублей.

❗️🛢🇷🇺#нефтянка #россия #поддержка
Правительство подготовило план спасения нефтяной промышленности от сделки ОПЕК+, которая требует от России сократить добычу до минимума за 18 лет.

С мая нефтяники должны уменьшить производство на 23%, следуя соглашению сделки ОПЕК++

В отличие от саудитов, которые могут регулировать добычу одним поворотом крана, для России сделка несет риски: истощенные, еще советские месторождения в случае остановки можно уже никогда не запустить. То же самое касается скважин, пробуренных в Арктике

Чтобы этого не произошло, Россия готовится применить опыт конкурентов, добывающих сланцевую нефть в США, - пробурить тысячи новых скважин и оставить незавершенными, а затем - когда ситуация на рынке изменится - запустить их в расчете вернуть объемы добычи.

У нефтяных компаний, потерявших как цену продажи, так и объемы, денег на крупные инвестиции в бурение нет. Чтобы подстегнуть их, власти выделят 400 млрд руб льготных кредитов

- RTRS - finanz

Борьба регуляторов с некачественным топливом, точнее, с топливом, не подходящим под регламенты, носит форму борьбы с ветряными мельницами. На фоне того, что есть определенные проблемы с дизтопливом в отдельных регионах, плюс регуляторы точно знают, кто является основным производителем контрафакта, вся эта документарная борьба выглядит нелепо. Есть несколько основных производителей, крупных НПЗ, которые поставку неподакцизного дизеля фактически называют своим бизнесом. И пока регуляторам нужно лишь создавать видимость, они будут работать. На самом деле, достаточно одного окрика, чтоб топлива непоименованные в алфавите перестали появляться на рынке.

Написал небольшой обзор по текучке. Оттолкнулся от недавно вышедшего статобзора энергетики от BP, о нём чуть позже. Интересно напомнить, что помимо статобзора за прошлый год, который выходит в начале лета, в начале весны BP также даёт и свой энергетический прогноз. Но в этом году, из-за ковида, выпуск прогноза был перенесён на осень, в нём будут коррективы. Одновременно, на днях BP объявила о списаниях до $17.5 млрд из-за переоценки будущих долгосрочных цен на нефть (до $55 за баррель) и некоторых других тенденциях, связанных с энергопереходом. На этом фоне, новый прогноз нас всех может удивить.
Неопределённость в мировой энергетике действительно крайне высока. С одной стороны, падение спроса, декарбонизация и энергопереход. С другой - известные сложности ВИЭ и опасения недоинвестирования в традиционную энергетику. Пройдёмся по пунктам.

Нефть и жидкие топлива. Здесь за прошлый год - рост примерно на 1% (в зависимости от метода оценки). Это стандартный годовой прирост за последние (и как недавно ожидалось в ближайшие годы). То есть около 1 млн б/д при потреблении около 100 млн. Но ковид перечеркнул эти прогнозы. Даже если всё восстановится с точки зрения экономики, но останется несколько процентов работников, которые по тем или иным причинам останутся на удалёнке, плюс проблемы авиа, это перечеркнёт весь прогнозный рост на ближайшие годы. А на перспективе 10 лет уже маячит и рост электромобилей. Отсюда и (спорные) мнения, что мы уже никогда не увидим спрос на жидкие топлива на уровне 2019 года.
Казалось бы, проблема для цен очевидна. Но на обратной стороне - падение предложения из-за недоинвестирования. Американская добыча сложилась уже до 10.5 млн б/д по сравнению с 13 млн на максимуме, т.е. уже на 20% (кстати, сильнее чем сократили участники сделки ОПЕК+!).
В традиционной добыче инерция больше, но и там среднее снижение около 8% в год, если вообще не инвестировать и не запускать новое. В таком случае за год по всем месторождениям мы потеряем 8-10 млн баррелей в день. Это очень много, поэтому неудивительно, что даже на фоне кризиса компании сократили кап.затраты всего на 30%.

Перейдём к газу. По итогам прошлого года спрос вырос на 2%, но основной интерес к динамике в СПГ, хотя сектор и занимает всего 12.5% от мирового потребления газа. В СПГ за прошлый год - рост 13%, но понятно, что такие темпы неустойчивы. Не будем гадать, что произойдёт со спроса в текущем году. Но если смотреть дальше, то 4% среднего роста спроса в год - это скорее оптимистичный прогноз (что, кстати, даёт удвоение сектора за 20 лет).
Но конкуренция нарастает. На фоне объявления Катаром о скором расширении производств, американские проекты не сдались, а отложились на следующий год, их достаточно много. Конечно, можно откладываться до бесконечности, эта формулировка ни к чему не обязывает, тем не менее Tellurian (проект Driftwood) уже заявляет, что готов принять ОИР когда цены восстановятся всего до 5 долларов за млн БТЕ! Компания, конечно, склонна, выступать с агрессивными цифрами без каких-либо решений :), но это плотная конкуренция с российским и сетевым газом, и СПГ.

Уголь просел в прошлом году всего на 0.6%. При этом, падение за счёт США (ещё бы, такой дешёвый газ) и Европе, а вот Китай (половина мирового спроса) нарастил потребление на 2.3%! Пик угля в КНР опять откладывается.
ВИЭ выросли на 12% (в АТР - на 16,5%). Рост конечно продолжится, но известные проблемы с переменчивостью и хранением энергии создают здесь всё больше проблем по мере увеличения доли сектора.
Если же говорить о российском ТЭК, то компаниям придется искать баланс между Сциллой и Харибдой. С одной стороны, новые инвестиции просто необходимы, иначе вскоре мы увидим обвал предложения — а списывать традиционную энергетику пока рано. С другой стороны, необходимо учитывать, что сроки окупаемости большинства проектов исчисляются как минимум десятилетием (а часто двумя), а на таких горизонтах уже нужно принимать в расчет риски, связанные с долгосрочным спросом на ископаемые энергоносители.
https://ria.ru/20200625/1573430021.html

Сланцевый каминг-аут

Издание Bloomberg в своей статье о реальности сланцевых запасов пришло к выводу, что "сланцевый бум" является бурей в стакане. Производители заманивали инвесторов радужными перспективами рентабельных объемов бурения с целью повышения своей капитализации и привлечения дополнительных средств с рынка. Издание не делает только последний вывод (а он очевидно следует из материала), что это была не бизнес-афера, а тщательно срежиссированный политический проект.

После нескольких лет безвозвратных вложений инвесторы стали требовать, чтобы сланцевые компании перестали торговать мифическими будущими баррелями, которые не принесут и доллара. По-настоящему стандартизированного метода оценки сырьевых запасов компании до сих пор нет. Систематическая культура приукрашивания раскрывается в пяти интервью с действующими и бывшими инженерами, пожелавшими сохранить анонимность.

Стоимость нефти, до которой компания может опуститься без ущерба для возврата по инвестициям - один из важнейших показателей. При расчетах, помимо цены, учитывается скорость падения добычи на скважине, близость скважин друг к другу, земельные и капитальные затраты.Такие оценки - скорее искусство, чем наука.

Это классический пример пересечения стимулов. Все указывает на иррациональный энтузиазм, - отметил аналитик Института экономики и финансового анализа энергоресурсов Кларк Уилльямс-Дерри.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) долгое время, пока цены были за 100 $/б не обращала внимание на "игры" сланцевых компаний. Было зафиксировано всего два случая. Под расследование попали Royal Dutch Shell Plc и El Paso Corp. Обе компании урегулировали дела, не признавая и не отрицая неправомерных действий. Отсутствие резонансных штрафов и взысканий бросается в глаза, хотя эксперты постоянно указывают на изъян.

Мы не раз сталкивались с компаниями, чьи публичные данные по скважинам показывали намного меньшую продуктивность, чем было заявлено первоначально, – сказал Ноа Барретт, энергетический аналитик Janus Henderson Group Plc.

SandRidge Energy Inc. снижала годовую оценку запасов восемь раз за последние 10 лет. При этом 4 снижения пришлись на годы, когда средняя цена на нефть росла. Снижались реальные объемы декларированных ранее запасов (в 4,6 раза, по оценке инженера-нефтяника Криса Берда). Руководство давило на инженеров, чтобы они увеличивали оценки для повышения рыночной стоимости, написал бывший сотрудник во внутреннем документе в 2015 г. Через несколько недель его уволили. SEC начала расследование только после того, как SandRidge подала заявление о банкротстве в 2016 г. Компанию оштрафовали за нарушение защиты корпоративного информатора, но не за липовые отчеты о запасах.

В 2014 г. цены рухнули, фискально обвалив объем запасов сланцевых компаний без всяких расследований и махинаций. Контроль SEC за сланцевиками прекратился совсем. Согласно обзору доступной документации по 26 нефтегазовым компаниям, в последние 3 года регулятор сделал всего два запроса по теме.

SEC позволила сланцевой отрасли обыграть систему. Посмотрите на денежный поток этих компаний. Факт в том, что они эти деньги не заработали, – заявил Эд Хирс, научный сотрудник кафедры энергетических исследований Хьюстонского университета.

Буровая: Bloomberg пытается все свести к наивности и непреднамеренном действии SEC. Мы настаиваем, сланцевая афера изначально носила характер большой политической игры. Целью, как мы неоднократно писали, было давление на набравшие силу ресурсные страны (Россия и Иран, в первую очередь) и снижение зависимости доллара от нефтяного рынка. Задача - через ресурсные страны подмять под себя Китай и Индию (основные драйверы роста мировой экономики).

Сегодня игра вскрылась, но проект не закрыт, цели не достигнуты, задачи не решены. США по уши увязли в ситуации. И ситуация патовая. Выручить может только война или новая пандемия, которая резко снизит потребление нефти, а, следовательно, и зависимость мировой экономики от ресурсных стран.

По данным Refinitiv Eikon, по меньшей мере 16 танкеров, перевозящих 18,1 млн барр. венесуэльской нефти, застряли в море по всему миру, поскольку покупатели боятся санкций. Это эквивалентно примерно двум месяцам добычи нефти при нынешних темпах производства Венесуэлы.

Вашингтон ужесточает санкции, чтобы заблокировать экспорт венесуэльской нефти и лишить правительство президента Николаса Мадуро основного источника доходов.

Некоторые из судов находятся в море уже более полугода и заходили в несколько портов, но не смогли произвести отгрузку.

Это наша третья попытка найти покупателя, - сказал топ-менеджер нефтяной компании, которая в январе приняла партию венесуэльской тяжелой нефти и пока не смогла продать ее из-за угрозы санкций.

​​Пожар на заводе PEMEX

В результате землетрясения в Мексике возник пожар на одном из крупнейших НПЗ Salina Cruz (мощность 330 тыс. барр. в сутки) компании Pemex. Работа НПЗ была временно остановлена и сейчас ведутся работы по ее восстановлению. Остановка этого НПЗ слабо влияет на кредитное качество компании. Pemex выгоднее перерабатывать нефть на технологически более продвинутых НПЗ США в мексиканском заливе. К тому же общая загруженность НПЗ у компании уже давно находится на уровне ниже 40% от их мощностей.

В результате данных событий реальный ущерб для компании очень незначителен, несмотря на массу негативных новостей. Облигации с погашением в 2035 году корректируются незначительно, не говоря уже о более коротких выпусках эмитента.

Мы продолжаем удерживать облигации компании в своих портфелях.