Китай откладывает выход экономической статистики

Сегодня на обновленном сайте Национального статистического бюро КНР сообщили, что запланированный на завтра выход экономической статистки за 3 кв., задерживается. Речь о данных по ВВП, розничным продажам, пром.производству, уровне безработицы за сентябрь. Ранее не вышли в срок данные по торговому балансу за сентябрь, которые ожидались слабыми.

Примечательно, что это происходит в разгар самой важной встречи политического руководства страны – национального съезда, который проводится два раза в 10 лет. От данных по ВВП за 3 кв. ждали восстановления на 3-3,5% г/г после резкого провала в прошлом квартале. Теперь к китайским данным, которые отложены на неопределенный период, появляется все больше вопросов.

Cчитаем, что задержка данных несет в себе риски того, что экономика Китая замедляет темп роста заметно сильнее ожиданий из-за политики нулевой толерантности к ковиду и кризису на рынке недвижимости. Ждем, что рост экономики Китая по итогам этого года будет не более 2,5-3%, что гораздо ниже официальных прогнозов в 5-5,5%. На этом фоне видим риски, что рынки ЕМ будут под давлением.
@macroresearch

Правительство продлило семейную ипотеку

Правительство продлевает действие семейной ипотеки до 1 июля 2024 года. Семейная ипотека является важной мерой поддержки. Во 2 квартале 2022 года ее доля в выдаче ипотеки на первичном рынке недвижимости составила 22%.

В связи с продлением этой программы можно ожидать, что спрос на двухкомнатные квартиры, которые подходят в качестве минимальных для семей с детьми, в ближайшие 1,5 года будет высоким.
@macroresearch

Нефтебизнес по-индийски

По данным таможенной статистики Индии, за январь-август 2022 года поставки нефти в страну из России выросли в 9,5 раз. Рост импорта российской нефти позволил индийским нефтеперерабатывающим заводам увеличить вывоз нефтепродуктов.

Так, экспорт нефтепродуктов из Индии увеличился на 10%. Больше всего страна нарастила вывоз авиационного керосина (на 29,2%) и автомобильного и авиационного бензина (на 17,5%).

Рост индийского экспорта нефтепродуктов произошел на фоне добровольного отказа стран «большой семерки» и Евросоюза от российской нефти и нефтепродуктов. За январь-июль 2022 года поставки нефтепродуктов из России в страны Евросоюза снизились на 19,5%, а из Индии они выросли на 19,6%.

Благодаря наращиванию поставок из России, Индия с февраля не только сэкономила около $440 млн на импорте российской нефти, но и смогла удержать инфляцию на приемлемом уровне.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы подрастают
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают положительную динамику
👉Фьючерсы на нефть двигаются разнонаправленно
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Риски дальнейшего роста долларовых ставок продолжают давить на сырьевые активы, но нефть пока стабилизировалась. Полагаем, что сегодня Brent будет находиться в зоне $91-93/барр.

💵 Валютный рынок. Приближение налогового периода и неплохой внешний фон двигают курс доллара в зону 60-62 руб.

📈 Рынок акций. Сегодня ожидаем сохранения спроса на бумаги ключевых компаний. Полагаем, что индекс МосБиржи может подрасти и выйти в диапазон 2050-2100 пунктов.

#псбрынки
@macroresearch

Европа запасается нефтью

Морской экспорт нефти из России на второй неделе октября вырос до 3,1 млн барр./сут., что на 7% больше к предыдущей неделе и сопоставимо с объемами марта и августа. Это произошло за счет увеличения поставок в Китай, Индию, Турцию, Нидерланды, Италию и Болгарию.

Отгрузки выросли преимущественно из портов Дальнего Востока, хотя доля азиатских потребителей немного снизилась. Это происходит на фоне увеличения доли поставок из портов европейской части России в Европу, которая активно запасается нефтью перед началом эмбарго.

Любопытно, что в преддверии введения европейского эмбарго 5 декабря, необычно высоко − до 10% − выросла доля танкеров с неизвестным получателем.

Импорт нефти из разных стран-поставщиков в Европу достиг 2-летнего максимума в 8,5 млн барр./сут., что является самым высоким объемом с января 2020 года. Россия остается крупнейшим поставщиком нефти в Европу, однако ее доля в импорте упала до 21% (с 34% в 2021 году).
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

После роста на старте торгов индекс МосБиржи начал терять позиции. На данный момент индекс остается выше 2000 пунктов.

Снижение бумаг наблюдается везде, кроме сегмента девелоперов, который поддерживают вчерашние новости о продлении программы семейной ипотеки.

Считаем, что индекс МосБиржи может остаться выше уровня 2000 пунктов. Вероятно, во второй половине дня российский рынок отыграет часть утреннего снижения, так как внешний фон, цены на сырье и котировки доллара со вчерашнего дня существенно не изменились.
@macroresearch

Газ без потолка

По данным Bloomberg, в рамках нового пакета мер по преодолению энергокризиса ЕС так и не пришел к консенсусу об установлении «потолка» цен на газ из России (по аналогии с «потолком» цен на нефть). Причина − слишком много политических разногласий, а также опасения по поводу безопасности этих поставок.

На этом фоне цены на газ на хабе TTF впервые с середины июня опускались ниже $1200/1 тыс.куб.м. Вообще с пиков конца августа цены на газ начали нисходящую траекторию. Это обусловлено тем, что Европе удалось заполнить перед зимой хранилища на 90%. Однако этого объема хватит лишь на 2 месяца ограниченного потребления.

По мере старта сезона отбора газа из хранилищ и в условиях возобновления конкуренции с премиальным рынком АТР, ждем возобновления роста цен на газ. Наш ориентир − $2-2,5 тыс./1 тыс.куб.м.
@macroresearch

Девелопер Самолет запустит цифровой банк

Первыми потребителями услуг банка станут клиенты застройщика − покупатели, которые ждут свои квартиры, и жители заселенных кварталов. В планы входит запуск программы лояльности, решений для удобных платежей за ЖКХ, страховых сервисов, продуктов для инвесторов в жилую недвижимость, решений для аренды квартиры с постепенным выкупом и т.д. Запуск первых продуктов планируется в начале 2023 года.

Создание собственного финтеха – это модная тенденция в развитии экосистем. Такие примеры пока есть в основном в секторе электронной коммерции. Сегодня это первый подобный кейс в строительной отрасли. Вероятно, позже другие застройщики также рассмотрят идею создания собственных финтехов. Считаем, что для компании Самолет запуск собственного цифрового банка – это дополнительный фактор роста и усиления позиций на рынке.
@macroresearch

Минфин вернулся к ОФЗ с плавающим купоном

На завтрашнем аукционе Минфин предложит инвесторам новый 8-летний выпуск ОФЗ-ПК 29021 с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA, на 25 млрд руб.

Последний раз Минфин размещал флоатеры в ноябре 2020 года, позднее заявив, что доля данного инструмента в долговом портфеле достигла целевых значений. В преддверии погашения выпуска ОФЗ-ПК 29012 (16.11.2022) на 212 млрд руб. министерство выходит на рынок с новым флоатером.

Ожидаем увидеть высокий спрос на бумагу со стороны банков, которые традиционно выступают якорными инвесторами ОФЗ-ПК. Флоатеры позволяют выполнять нормативы ликвидности и не несут процентного риска.

Также завтра будет размещаться классический 9-летний выпуск ОФЗ-ПД 26239 на 25 млрд руб. Среднесрочно покупка выпуска с доходностью ~10% годовых выглядит потенциально интересной, учитывая объем чистого погашения ОФЗ в ноябре-декабре на 0,4 трлн руб.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы демонстрируют разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы преимущественно в плюсе
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👉Валюты развивающихся стран консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Дальнейшего снижения цен на нефть пока не ожидаем. Полагаем, что многие факторы уже учтены в цене. Сегодня рассчитываем на удержание Brent в зоне $90-92/барр.

💵 Валютный рынок. Курс доллара сегодня может подняться к верхней границе диапазона 60-62 руб. К концу недели американская валюта начнет снижаться перед выплатой налогов 25 октября.

📈 Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи может снизиться до 1950 пунктов. Вероятно, инвесторы продолжат закрывать свои позиции в течение дня.

#псбрынки
@macroresearch

Потребительская активность россиян восстанавливается

Анализ данных по эквайрингу в точках, обслуживаемых ПСБ, показал, что траты россиян с 10 по 16 октября продолжили быстро восстанавливаться. К предыдущей неделе они увеличились на 5%.

Резкое сокращение расходов в конце сентября носило преимущественно эмоциональный характер. В результате сформировавшийся отложенный спрос достаточно быстро вернул потребление к исходным уровням.

Завершение мобилизационных мероприятий и снижение неопределенности, вероятно, позволит удерживать уровень трат вблизи достигнутых значений.

В текущих условиях этот фактор является нейтральным для политики ЦБ. Ждем сохранения ключевой ставки на ближайшем заседании (28 октября). Это позитивно для ОФЗ, котировки которых пока не полностью отыграли недавнюю коррекцию.
@macroresearch

АФК Система наращивает портфель компаний

АФК «Система» покупает 47,7% ритейлера Melon Fashion Group, который также является владельцем брендов Zarina, Befree, Love Republic и Sela. Сумма сделки – 15,8 млрд рублей, она будет профинансирована за счет собственных, а также заемных средств.

Компания продолжает политику расширения портфеля и делает ставку на внутренний рынок, что в текущих условиях стратегически верно. Однако приобретение идет частично за счет заемных средств, следовательно, долговая нагрузка увеличится. Показатель чистый долг/скорр.OIBDA на конец 2 кв.2022 г. держался выше 3х, что является довольно высоким уровнем. Считаем, что рост расходов на обслуживание долга может негативно сказаться на финрезах АФК Системы и привести к работе в убыток.
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Российский фондовый рынок сегодня резко снизился после двух дней роста: индекс МосБиржи теряет около 2,9% и вернулся ниже 2000 пунктов. В «красной» зоне расположились все сектора. Ожидания по приходу дивидендов Газпрома и Татнефти на счета инвесторов на следующей неделе не оказывают рынку поддержку.

Точечный спрос сохраняется в отдельных бумагах. В частности, акции ВТБ идут против рынка без значимых новостей. Также инвесторы покупают отдельные бумаги потребительского сектора: FixPrice и X5.

Полагаем, что до конца дня рынок останется под давлением, в основном из-за геополитической неопределенности, а также коррекции цен на энергоносители. Ориентир не меняем и считаем, что индекс МосБиржи закончит день в районе 1950-2000 пунктов.

#псбрынки
@macroresearch

Деловая активность притормозила

В сентябре индекс RSBI снизился до 50,9 пунктов, отражая торможение роста деловой активности малого и среднего бизнеса.

Более уверенно держались производственные предприятия, которые продолжили наращивать инвестиционную активность на фоне ухода иностранных компаний. Хуже ситуация была в сфере торговли и услуг из-за спада потребительской активности.

▪️ Продажи оказали наибольшее влияние на индекс, продемонстрировав сильное снижение.

▪️ Доля МСБ, отмечающих рост выручки, уменьшилась с 18% до 15%. У 42% опрошенных продажи не изменились.

▪️Ситуация с кадрами в сентябре оставалась стабильной, хотя количество тех, кто планирует расширять штат, снизилось до 16% (против 22% в августе).

▪️ Кредитование показало рост: это было достигнуто благодаря увеличению доли МСБ, у которых был удовлетворен спрос на кредиты по низким ставкам.

▪️ Инвестиционная активность резко откатилась от августовских пиков, но все равно продолжила расти.
@macroresearch

ЛУКОЙЛ: в ожидании дивидендов

Сегодня в условиях высоких цен на нефть, сохранения добычи и стабильного сбыта довольно привлекательно выглядит ЛУКОЙЛ.

Основным фактором роста котировок способен выступить возврат компании к выплате дивидендов. Высокие финрезультаты, ожидаемые за этот год, должны позволить это осуществить. Есть успешные кейсы «коллег» по отрасли – Татнефти, Газпрома, Новатэка.

Полагаем, что ЛУКОЙЛ, как минимум, может выплатить отложенный финальный дивиденд за прошлый год, который составит 531 руб./акцию. По текущей цене это 12,5% доходности. За текущий год мы ориентируемся на дивиденд около 419 руб./акцию.

Однако в 2023 году на фоне ухудшения финансовых результатов вследствие ввода эмбарго Европой и роста налоговой нагрузки ждем более низких дивидендов.

Наш целевой ориентир по бумагам компании – 5120 руб. за акцию.

Не является инвестиционной рекомендацией.
@macroresearch

Торговые идеи от Финбота

Сейчас на рынках наблюдается высокая неопределенность и волатильность, поэтому торговля по тренду может быть затруднительной. В такой ситуации решением для инвесторов может стать парный трейдинг. Наш Бот @fin_pomoshnik_bot дает возможность смотреть аномальное соотношение котировок компаний в одной отрасли относительно их исторических показателей. Например, обращает на себя внимание пара №3 – X5/DSKY.

Сейчас X5 торгуется значительно дороже Детского мира в относительном выражении, и эта разница выходит за обычный интервал. Соответственно, выбирая из двух компаний, мы получаем дополнительный аргумент в пользу акций Детского Мира, которые нам нравятся больше, чем X5 и входят в топ наших торговых идей. Их, кстати, также можно посмотреть с помощью Бота.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы премущественно снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом минусе
👍Фьючерсы на нефть продолжают восстанавливаться
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch