Подорожание овощей усиливает инфляцию

Недельная статистика по инфляции не преподнесла сюрпризов. Общий рост цен остается умеренным и обеспечивает дальнейшее снижение годовой инфляции. На 25 октября она составила 12,9% г/г против 13,7% г/г на конец сентября. Инфляция развивается в рамках прогноза ЦБ (11-13% на конец года).

Фиксируется небольшое ускорение роста цен на продукты питания. Сезонно, но сильно дорожают овощи (огурцы, помидоры и др.), а также яйца. При этом цены на базовые продукты (мясные, молочные, мучные) продолжают умеренно снижаться или оставаться относительно стабильными.

Инфляция в непродовольственном сегменте по-прежнему отсутствует за счет ограниченного спроса и крепкого курса рубля. Зато цены на услуги снова перешли к росту – например, сильно подорожали авиаперелеты.

Считаем, что инфляционных триггеров для изменения ключевой ставки на завтрашнем заседании у регулятора нет.
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Рынок акций продолжает развивать отскок – индекс МосБиржи пытается закрепиться выше 2150 пунктов. Его толкают вверх в основном представители нефтегазовой и металлургической отраслей.

Идейные бумаги, к которым стоит присмотреться инвестору:

1️⃣ СБЕР. Акции выглядят технически неплохо. Они уже преодолели отметку в 125 руб., и для бумаг компании открывается горизонт выхода к 130 руб. Фактором поддержки выступит отчетность компании 3 ноября.

2️⃣ НЛМК. Сталелитейщик демонстрирует уверенные операционные результаты 2-й квартал подряд. Это сигнал о том, что бизнес подстраивается под текущую санкционную конъюнктуру. Ожидаем, что в 4 кв. НЛМК вновь продемонстрирует уверенные результаты. Фундаментально акции компании имеют потенциал роста к отметке 120 руб.

3️⃣ АФК Система. Может стать покупателем бизнеса IKEA в России, ввиду чего фундаментальная стоимость бумаг может быть переоценена вверх (сейчас наша оценка – 13 руб./акцию).
@macroresearch

Инвестиционные квартиры теряют привлекательность

Инвестиционные квартиры перестают быть источником быстрого получения прибыли. Основная причина заключается в ослаблении спроса на первичном рынке недвижимости. В сентябре спрос в Москве ускорил снижение до 13,4% г/г против 3,9% г/г в августе. В результате собственники инвестиционных квартир на этапе продажи вынуждены уступать в цене покупателям.

Другая причина заключается в усилении конкуренции с девелоперами, которые предлагают совместные с банками ипотечные программы с низкими ставками от 0,01%, что привлекает потенциальных покупателей.

Ожидаем, что в 2023 году цены на первичном рынке недвижимости в России останутся на уровне 2022 года. Из-за роста предложения и усиления конкуренции собственники, которые планируют продать жилье, будут вынуждены, как и сейчас, делать скидки. Соответственно следующий год будет удачным для тех, кто хочет приобрести квартиру для личного использования.

Инвесторы могут рассчитывать на рост цен лишь в 2024 году вслед за восстановлением экономики. Согласно нашему прогнозу, цены на квартиры в 2024 году вырастут на 8%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под давлением
👎Фьючерсы на нефть в ощутимом минусе
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Цены на нефть вчера ускорили рост при поддержке относительно слабого доллара и неплохих данных по ВВП США за 3 кв. Полагаем, что сегодня Brent будет в диапазоне $94-95/барр.

💵 Валютный рынок. Сегодня пара доллар-рубль при отсутствии сюрпризов на заседании ЦБ останется в привычном диапазоне 61-62 руб. Драйверов к направленной динамике не наблюдаем.

📈 Рынок акций. Ожидаем, что спрос на бумаги ключевых компаний сохранится, что позволит индексу МосБиржи продолжить рост к 2200 пунктам, несмотря на ухудшение внешнего фона.

#псбрынки
@macroresearch

Цена на нефть для всех разная

Цена на нефть с февраля по сентябрь 2022 г. упала на 6%. Снижение было вызвано замедлением глобального экономического роста и опасениями по поводу надвигающейся рецессии.

Спрос на нефть также угнетается ростом локальных цен в национальных валютах, которые обесценились у 60% процентов импортеров нефти. Для местных потребителей нефть подорожала от 0,8% (Индия) до 26% (Турция). Это раскручивает инфляцию, что пагубно влияет на ВВП и спрос.

Совсем по-другому складывается ситуация у производителей нефти. Так, в России из-за укрепления национальной валюты и дисконта на Urals, цена нефти в рублях сократилась на 44%. С одной стороны, это сдерживало инфляцию и стимулировало рост ВВП, с другой – сократило доходы нефтегазового сектора и Федерального бюджета.

Считаем, что рублевая цена на нефть близка к своим минимальным значениям и в 2023 году не претерпит масштабных изменений, так как ожидаемое снижение ее цены на мировых рынках будет компенсироваться ослаблением рубля.

@macroresearch

⚡️ЦБ ожидаемо оставил ставку без изменений, на уровне 7,5%.
@macroresearch

Ключевая ставка не изменилась. Сигнал нейтральный

ЦБ указал, что будущие решения будут опираться на траекторию инфляции и риски ее отклонения от прогноза.

Пока регулятор считает, что на среднесрочном горизонте по-прежнему преобладают проинфляционные риски – это сигнал на вероятное сохранение ставки на текущем уровне до конца года.

ЦБ также дал оценку эффекта частичной мобилизации – в ближайшие месяцы она будет сдерживать потребление и цены. В последующем ожидается проинфляционное давление из-за ограничений в части предложения.

@macroresearch

ЛУКОЙЛ может выплатить дивиденды

ЛУКОЙЛ сообщил, что внеочередное собрание акционеров назначено на 5 декабря, а 6 декабря состоится повторное, если первое не наберет кворума.

В повестку включен вопрос о выплате финальных дивидендов за 2021 год в размере 537 руб. «в связи с устойчивым финансовым положением ЛУКОЙЛ и устранением значительной части ограничений». Дата составления реестра акционеров, которые имеют право на получение дивидендов, – 21 декабря.

Эта новость ожидаема и, безусловно, позитивна для инвестпрофиля. Компания подтвердила свою готовность выплачивать дивиденды. Доходность объявленных выплат составляет около 11,6%. Отметим, что мы ждем схожих дивидендов и по итогам 2022 года. Учитывая сильный год, не исключаем выплату промежуточных дивидендов также по итогам 9 месяцев (в ноябре).

Заметной реакции котировок на эту новость может и не быть. Но в течение ноября, по мере приближения к дате ВОСА и «отсечки», дивидендный фактор способен поддерживать акций ЛУКОЙЛА.

Считаем бумаги ЛУКОЙЛ умеренно привлекательными: наша текущая оценка их справедливой стоимости составляет 5120 руб.

@macroresearch

Российская нефтепереработка в сентябре

В сентябре 2022 года выпуск основных нефтепродуктов увеличился на 1,3%. Из них:

• выпуск дизельного топлива вырос на 4,3%
• автомобильного бензина – на 5,5%
• сжиженного пропана и бутана – на 5,5%.

Наращивание объема выпуска связано с восстановлением спроса на фоне смягчения карантинных условий в 2022 году.

Одновременно выпуск топочного мазута и авиационного керосина сократился на 7,7% и 2,7% соответственно.

👉 Подробнее

@macroresearch

Мосбиржа. Итоги недели

Индекс МосБиржи вновь вырос (третью неделю подряд). Лидерами роста стали акции РУСАЛа. Связываем это с выступлениями ряда отраслевых ассоциаций Европы против введения запрета на алюминий из России.

После объявления о запуске программы байбэка уверенно прибавили бумаги Банка Санкт-Петербург.

Синхронно подорожали все сталелитейщики после публикации обнадеживающих данных Росстата по выплавке стали.

Аутсайдерами стали акции Полюса, которые корректировались после сильного роста предыдущей недели. Просели также бумаги Etalon на фоне публикации финансовых результатов, которые не порадовали инвесторов.

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет консолидироваться вблизи 2200 пунктов. Дальнейший рост также возможен, вплоть до 2350 пунктов, но при условии возвращения спроса на акции Газпрома.

@macroresearch

Как распределяют задачи эффективные люди

Один из способов быть эффективным – использовать матрицу Эйзенхауэра. Это метод тайм-менеджмента, который помогает расставлять приоритеты. Она представляет собой таблицу, разделяющую дела на 4 категории.

Ячейка А. Срочные и важные дела. Это задачи, игнорирование которых ставит под угрозу достижение цели и вызывает затруднения в жизни. Например, отчет для экстренного совещания или лечение острой зубной боли.

Ячейка В. Важные, но несрочные дела. Повседневные дела, которые нужно делать обязательно. Обычно это ежедневная рутина на работе и в бизнесе.

Ячейка С. Срочные, но неважные дела. Их часто путают с делами из ячейки А, но их выполнение не ведет к цели и они мешают фокусироваться на важных делах. Например, коллега попросил вас помочь в выполнении его задачи в ущерб вашим делам.

Ячейка D. Неважные и несрочные дела. Такие дела не несут пользы, но они часто являются нашими любимыми. Это компьютерные игры, общение в соцсетях и др.

👉 Продолжение

@macroresearch

Что такое аналитическое мышление и как его развивать

Аналитическое мышление – это способность оценивать, систематизировать и структурировать информацию, находить взаимосвязи и делать выводы. Такое мышление позволяет работать с большими объемами данных, грамотно их разделять и исследовать.

Навык аналитического мышления применим везде: от планирования бюджета до выбора банка. Есть много способов развивать у себя эту способность. Среди них:

🔹 Разгадывание кроссвордов. Полезно для памяти и кругозора.

🔹 Игра в шахматы. Прокачивает стратегическое мышление.

🔹 Решение логических задач и математических примеров. Учит находить взаимосвязи, причины и следствия, различать главное и второстепенное.

🔹 Чтение детективов. Учит концентрировать внимание на деталях.

🔹 Участие в дискуссиях. Учит аргументации, умению слышать другую точку зрения, делиться своим мнением.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍 Ключевые азиатские индексы дорожают
👉 Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без внятной динамики
👎Фьючерсы на нефть в ощутимом минусе
👎 Валюты развивающихся стран под легким давлением

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Не видим причин для выхода цен на нефть из диапазона $90-95/барр. в ближайшее время. Сегодня давление на сырье сохранится, ожидаем Brent стоимостью $91-92/барр.

💵 Валютный рынок. Снижение доходов экспортных компаний и восстановление импорта могут вернуть курс доллара в зону 63-65 руб. в первой половине ноября. В середине недели ждем решение по процентной ставке ФРС, соответственно, давление на позиции рубля может усилиться.

📈 Рынок акций. Актуальным диапазоном для индекса МосБиржи сегодня считаем 2130-2200 пунктов. Позитивно смотрим на рынок акций, но полагаем, что в понедельник он может продолжить испытывать дефицит новых драйверов для роста.

#псбрынки
@macroresearch

ЛУКОЙЛ увеличил прибыль в 2,2 раза

Вслед за новостью о возможных финальных дивидендах за 2021 год ЛУКОЙЛ опубликовал отчетность за 9 месяцев 2022 г. Отчетность снова по РСБУ, что полностью не отражает финансовые дела в компании, но тем не менее дает некий срез.

Чистая прибыль ЛУКОЙЛа за 9 месяцев 2022 года составила 648 млрд руб. Это более чем в 2,2 раза выше показателей за аналогичный период прошлого года. Выручка увеличилась в 1,5 раза – до 2,33 трлн рублей.

Видим, что результаты как по выручке, так и по прибыли сильные. Это обусловлено более высокой средней рублевой ценой на нефть: +22% за 9 месяцев, нежели годом ранее.

Полагаем, что реакция бумаг на эту отчетность будет умеренной. В фокусе все же остаются финальные дивиденды за 2021 г. и возможность (она явно есть) выплаты промежуточных за текущий год.
@macroresearch

Производство черной металлургии за три квартала

По оценкам Росстата, выплавка стали снизилась в сентябре на 4% м/м, а за 9 месяцев 2022 года – на 5% г/г. За 3 прошедших квартала незначительно снизилась и выплавка чугуна (-3% г/г). А вот производство труб за этот период, напротив, продемонстрировало рост на 18% г/г. Эти данные лучше, чем мы ожидали весной при введении антироссийских санкций. Полагаем, что снижение общей выплавки по итогам года не превысит 8%.

В 3 квартале две ведущие сталелитейные компании (НЛМК, ММК) смогли показать оптимистичные результаты, указывающие на постепенную адаптацию отрасли к санкционному режиму. Исключением стала Северсталь, которая за 9 месяцев снизила выплавку на 8% г/г из-за блокировки европейского рынка сбыта.

Считаем, что в 4 кв. 2022 года общероссийская выплавка сократится за год не более чем на 8%, а лидеры отрасли продолжат показывать чуть более сильные операционные результаты. Тем не менее на фоне уверенных позиций рубля и ощутимой коррекции цен на сталь (почти в 2 раза, до $600-700) ожидать крепких финансовых результатов публичных компаний сектора не приходится.

Напротив, для поддержания операционной деятельности их долговая нагрузка по итогам этого года может превысить 2х (отношение долга к EBITDA). Такой уровень не критичен, однако ограничивает компании в выплате дивидендов.

👉 Подробнее

@macroresearch

Три опережающих индикатора рецессии в США

По данным Министерства торговли США, экономика страны в 3 кв. 2022 года выросла на 2,6% кв./кв. Раннее, в 1-2 кв. ВВП снизился на 1,6 и 0,6% соответственно.

Однако оптимизм был недолгим. К двум опережающим индикаторам рецессии, которые оказались на отрицательной территории, присоединился третий, по мнению ФРС, наиболее надежный:

1. Разница доходностей американских трежерис со сроками погашения 10 и 2 года.

2. Ведущий индекс десяти экономических индикаторов Conference Board.

3. Разница доходностей между 10-летними и 3-месячными трежерис.

Таким образом, вероятность увидеть в следующем году отрицательные темпы изменения ВВП США повысилась. Это уже оказывает давление на цены сырьевых товаров, в частности, нефть.

С другой стороны, рост вероятности наступления рецессии может привести к более раннему окончанию цикла повышения ставок ФРС США.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍 Ключевые азиатские индексы продолжают дорожать
👍 Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в легком плюсе
👍 Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👍 Валюты развивающихся стран преимущественно дорожают к доллару

#псбрынки
@macroresearch