⚡️Модельный портфель вновь без изменений

Мы по-прежнему оставляем наш портфель полностью «в деньгах». Считаем, что жесткая ДКП, снижающая привлекательность инвестиций в акции и затуманивающая перспективы российской экономики, неблагоприятный внешний фон и крепкий рубль могут продолжить негативно влиять на рынок акций и в первой половине августа.

Фундаментальные метрики пока находятся на втором плане, поэтому более оправданными остаются короткие позиции. На данный момент мы предпочитаем дождаться условий, позволяющих открывать позиции с меньшими рисками. Среди них – стабилизация внешнего фона и более слабый рубль.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Падение на западных рынках не столь важно для России, в фокусе - нефть

Сегодня мировые рынки заметно снижаются: европейские индексы и фьючерс на S&P 500 теряют более 2%, а японский Nikkei 225 снизился более чем на 12%, на максимальную величину с октября 1987 года.

Резкому всплеску нервозности на фондовых (индексы стран Запада "отвесно" падают второй день подряд) и товарных рынках способствует статистика из США, указывающая на то, что торможение экономики Штатов может быть совсем не «мягким».

Для российского рынка акций, в условиях его изоляции от Запада, ключевым из проявлений ухудшения внешнего фона является развитие ситуации на нефтяном рынке, где котировки Brent, игнорируя благоприятные фундаментальные факторы и рост напряженности на Ближнем Востоке, пытаются уйти ниже 76 долл./барр.

Успешность этих попыток, в сочетании с крепким рублем, может привести к снижению индекса Мосбиржи ниже нашего прогнозного диапазона 2800-2850 пп.

Подробнее >>

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Русагро: стабильный бизнес и переезд в Россию

Русагро опубликовал неплохие финансовые результаты. Агрохолдинг увеличил продажи и закрыл полугодие прибылью, несмотря на ряд негативных разовых факторов.

Теперь компании предстоит переехать в Россию, что позволит выплатить внушительные дивиденды – на уровне 269 руб. на акцию (дивдоходность 22%).

На этом фоне бумаги Русагро достаточно интересны в качестве долгосрочной инвестиции.

Подробнее >>

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: выше 2850 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.

🎯Важное:
• Минфин в 5 раз сократит покупки валюты в ФНБ
• Русагро: стабильный бизнес и переезд в Россию

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

Озон: фокус на финтех

Озон опубликовал финансовые результаты за II квартал. Компания продолжает органический рост и сохраняет высокие темпы роста оборота маркетплейса.

При этом опережающими темпами растет рекламная выручка и сегмент финтеха.

Мы позитивно смотрим на компанию в долгосрочной перспективе. Фокус на финтехе позволит повысить общую рентабельность на горизонте 12 месяцев.

Подробнее >>

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Актуальные новости
6 августа

▫️Поступления налогов в бюджет РФ в I полугодии выросли на 31%

▫️Выдачи ипотеки в июле упали в 2,2 раза после сворачивания льготных программ

▫️Продажи новых легковых автомобилей в июле выросли на 42,4% г/г

▫️Совкомбанк создал НПФ

▫️Россияне начали снижать темпы потребления

#актуальное
Обратная связь

Дефицит рабочей силы и высокая ставка продолжат толкать доходы вверх

Рост реальных денежных доходов населения во II квартале составил 7,7% - рекордный уровень с 2021 года. Рост опирается на быстрое расширение з/п (реальный рост начисленной з/п составил около 8,5% г/г за апрель-май 2024 года). Трудовые доходы обеспечили около 7 п.п. реального роста общих доходов.

Еще около 2 п.п. роста доходов обеспечили доходы от собственности. Отрицательный вклад продолжили вносить социальные доходы и доходы от предпринимательства.

По нашей оценке, дефицит рабочей силы и высокая ключевая ставка обеспечат сохранение высокого реального роста трудовых доходов населения и доходов от собственности в ближайшие кварталы. Вероятно, доля доходов от собственности закрепится на рекордном уровне около 9%.

ЦБ будет учитывать это и стремиться не допустить переток доходов в потребление, что может спровоцировать рост спроса и цен. В связи с этим высокая ключевая ставка будет сохранена в 2025 г. К концу 2025 года ожидаем ставку на уровне не ниже 14%.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: ~2850 п.
💴 Китайский юань: 11,5-11,8 руб.

🎯Важное:
• СД Фосагро может дать рекомендацию о выплате дивидендов
• Минфин проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26247 и ОФЗ-ПК 29025
• Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки

#псбрынки
Обратная связь

Ипотечный спад в июле: насколько все серьезно?

В июле выдачи ипотечных кредитов снизились на 55% м/м, до 348,5 млрд руб. Всего было выдано 76,7 тыс. ипотек (-57% м/м). В сравнении с прошлым годом наблюдается аналогичный спад.

В условиях высокой ставки льготные программы остаются главным драйвером роста продаж жилья. Завершение массовой льготной ипотеки, а также приостановка выдач семейной ипотеки в июле в связи с ее обновлением привели к ожидаемо резкому снижению спроса. Однако уже в конце месяца продажи начали активно восстанавливаться.

Учитывая, что застройщики заметно подняли цены перед окончанием льготной ипотеки в июле, ожидаем неплохих скидок на недвижимость уже осенью этого года.

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Актуальные новости
7 августа

▫️Дефицит федерального бюджета в январе-июле составил 0,7% ВВП

▫️ФНБ в июле сократился на 324 млрд рублей, до 12,277 трлн

▫️Объем торговли Китая с Россией вырос на 1,6% в январе-июле

▫️Производство игристых вин в России выросло на треть

▫️Объем кредитов россиян достиг 37 трлн рублей

▫️Перевозки грузов автотранспортом в июне достигли исторического максимума

▫️Маркетплейсы могут обязать тщательнее бороться с контрафактом

▫️Первая грузовая компания может перейти под контроль ВТБ

#актуальное
Обратная связь

Сбер: ждем продолжение роста прибыли

Завтра Сбер представит финансовую отчетность по МСФО за II квартал и I полугодие. Ожидаем, что по итогам полугодия компании удастся нарастить чистую прибыль на 9% г/г, до 801 млрд руб.

Высокий спрос на кредиты со стороны бизнеса и населения, сохранившийся во II квартале, а также востребованность экосистемы банка перевесят негативное влияние высоких ставок и макропрудецниальных ужесточений.

Подробнее >>

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Бюджет остается стабильным

Дефицит федерального бюджета в январе-июле составил 0,7% ВВП против плана в 1,1% по итогам года. В месяц бюджет устойчиво собирает 2,6-3 трлн рублей против 2-2,5 трлн годом ранее.

В январе-июле рост доходов бюджета составил 36% г/г, а за июль 24% г/г. При этом динамика расходов отстаёт от доходов. Расходы выросли лишь на 17% г/г в июле и 23% за январь-июль. В мае-июле месячные расходы оставались ниже 3 трлн руб, а суммарный баланс бюджета был профицитным за три месяца (90 млрд руб).

Минфин довольно успешно проводит осторожную бюджетную политику и не подогревает внутренний спрос. Посмотрим, удастся ли сохранить относительную сбалансированность федерального бюджета до ноября-декабря, когда сезонно увеличатся расходы.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

ЦБ на распутье

Банк России опубликовал Резюме обсуждения июльского решения по ключевой ставке (+200 б.п. до 18%).

Совет ЦБ отметил важность формирования ожиданий длительного сохранения высокой ставки, что не было достигнуто в первом полугодии и не позволило сдержать инфляцию. Это стало одним из ключевых аргументов для повышения ставки в июле одновременно с повышением прогноза траектории ставки и сигналом о перспективах ДКП.

По мнению ряда членов Совета, столь жёсткого сигнала может быть достаточно для возврата инфляции к цели к концу 2025 года.

При этом существует значимый риск дополнительного повышения ключевой ставки, поскольку взгляд ЦБ на скорость снижения инфляции в III кв., по нашему мнению, довольно оптимистичен (с текущих 9,1% г/г, до 7,8% г/г). Ожидаем инфляцию на уровне 8-8,3% по итогам III квартала.

Мы полагаем, что на данный момент высока вероятность того, что ключевая ставка уже достигла пика. Этот сценарий пока остается нашим базовым прогнозом.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Чистая прибыль Сбера по МСФО за 6 мес. 2024 года составила 816,1 млрд руб (+10,7% г/г). За II квартал прибыль выросла до 418,7 млрд руб (+ 10,1%г/г).

#отчетность
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2900 п.
💴 Китайский юань: 11,5-11,8 руб

🎯Важное:
• Юнипро представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие
• VK опубликовал финансовые результаты за II квартал и I полугодие
• Сбер представил результаты по МСФО за II квартал и I полугодие

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

Инфляция обнадеживает

На первой неделе августа инфляция оказалась нулевой (0,08-0,11% в прошлые три недели). Годовой уровень инфляции снизился с 9,1% до 9% по итогам прошлой недели.

Торможение инфляции обеспечили услуги населению, где заметно подешевели авиаперелёты (на 7% за неделю). Сезонное снижение цен на продукты питания остается умеренным. Оно было зафиксировано менее чем по 20 позициям из 47 (в прошлом августе цены снижались по 30 позициям).

Инфляция в непродовольственном сегменте остаётся относительно высокой: дорожают бензин, стройматериалы, электроника.

Замедление инфляции повышает вероятность сохранения ставки на текущем уровне до конца года. Это подогревает интерес инвесторов к рынку ОФЗ. Тем не менее, риски усиления инфляции и дополнительного повышения ставки сохраняются.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сбер растет

Результаты хорошие. Ждем, что во втором полугодии темпы роста чистой прибыли немного снизятся на фоне притормаживания экономики.

По итогам года банк может заработать 1,5-1,6 трлн рублей.

Наша рекомендация: "покупать".

Целевая цена на горизонте 12 мес: 371 руб (~ +30% исходя из текущих котировок)

Подробнее >>

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Актуальные новости
8 августа

▫️Доля ипотеки в сегменте ИЖС достигла 80%

▫️Крупные банки к июлю нарастили долю импортозамещенного оборудования до 75%

▫️Минсельхоз подал иск к кипрскому акционеру "Русагро"

▫️Доходы онлайн-кинотеатров за полугодие выросли на 42%

▫️В России возник дефицит юаневой ликвидности

▫️Консолидированный бюджет РФ в I полугодии исполнен с профицитом 126 млрд рублей

#актуальное
Обратная связь

Fix Price: скромный рост, зато без долгов

Сегодня Fix Price объявил финансовые результаты за II кв и I полугодие. Выручка компании во втором квартале выросла на 9,9% г/г, до 76,7 млрд рублей, а маржинальность по EBITDA сохраняется на высоком уровне (16,7%).

Кроме этого, у компании нулевая долговая нагрузка, что в будущем позволит ей инвестировать в развитие.

Нам нравится, что компания может оставаться более прибыльной, чем конкуренты и способна расширять свою нишу на рынке. Тем не менее считаем, что опубликованные результаты заметно не скажутся на котировках акций, поскольку у компании сохраняются инфраструктурные риски, несмотря на переезд в Казахстан, а дивидендная доходность бумаг не очень высока.

Подробнее >>

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2800-2850 п.
💴 Китайский юань: 11,5-11,8 руб

🎯Важное:
• Сбер отчитался по РПБУ за январь-июль (чистая прибыль +6% г/г). Позитивно смотрим на результаты компании.
• Распадская опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие.
• Сегодня акции "Астры" переводятся в первый уровень листинга

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь