Юнипро: результаты за 2022 год

Юнипро представила ожидаемо сильные результаты по МСФО по итогам 2022 года:
• чистая прибыль по МСФО: х2,6 раза г/г,
• EBITDA: +39,4%,
• выручка: +20,0%.

Показатели компании выросли на фоне увеличения выработки электроэнергии и роста цен на рынке на сутки вперед (РСВ). Максимальный вклад в рост производства электроэнергии внесла Березовская ГРЭС: объемы выработки электростанции в 2022 году 2,4 раза выше прошлого года, что обусловлено, помимо растущего потребления, снижением генерации ГЭС Сибири. Рост цен на рынке РСВ в 1 ценовой зоне составил 3%, во 2 ценовой зоне 24%.

Представленные финансовые результаты, по нашему мнению, подтверждают крепкий инвестиционный профиль компании. Однако компания после 2021 года не выплачивала дивиденды, что ограничивает потенциал роста котировок.

@macroresearch

Мосбиржа. Итоги недели

Индекс на этой неделе ощутимо снизился на фоне опасений инвесторов о растущих геополитических рисках. Он отступил к отметке 2165 пунктов – минимуму с конца января.

В лидерах роста – бумаги сектора химической промышленности (Казаньоргсинтез и Нижнекамскнефтехим). Поддержку бумагам оказывали ожидания инвесторами рекордных показателей чистой прибыли компаний на фоне заявлений их представителей.

Аутсайдеры торгов – бумаги Русснефти, ТГК-1, TCS Group, Полиметалла. Отметим, что бумаги TCS Group отыгрывали новости о возможном включении компании в новый санкционный пакет, а акции Полиметалла следовали за снижением цен на золото ввиду разочаровывающей статистики по инфляции в США.

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе может продолжить снижение к 2100 пунктам на фоне роста геополитических рисков. На данный момент мы не наблюдаем значимых факторов поддержки российскому рынку акций. Возможен очередной виток волатильности в малоликвидных бумагах.
@macroresearch

Сейчас про нейросети слышно из каждого утюга, в них инвестируют крупнейшие технические компании, в том числе, Microsoft, Google и т.д.

Наиболее перспективные направления для ИИ, объясняющие, почему этой теме уделяется такое внимание:

· Превращение текстового документа в презентацию

· Генерация развлекательного контента, например, фильма по сценарию

· Создание программы или мобильного приложения по общему описанию функционала.

Кстати, эту картинку сгенерировала нейросеть по запросу, "как выглядела бы нейросеть, если бы была человеком".

Как вам? ♥️/😱

@macroresearch

Уловки маркетологов в интернете: как перестать на них вестись

На маркетплейсах и в интернет-магазинах продавцы регулярно применяют маркетинговые уловки, для того чтобы пользователи покупали больше и чаще. Перечислим самые популярные из них:

Вымышленная скидка. Часто можно увидеть цену, например, 1500 рублей вместо зачеркнутых 5000 рублей. При виде скидки в 70% покупатель может счесть эту покупку выгодной, не задумавшись о том, что по цене в 5000 рублей этот товар никогда не продавался.

Акции 2+1. Покупателям нередко предлагают взять несколько товаров по цене на единицу меньше или купить больший объем. Это может быть выгодно только если вам действительно нужен товар в таком объеме.

Брошенная корзина. Магазины присылают уведомление о том, что у вас что-то осталось в корзине: вы что-то выбрали и в итоге не заказали. Это не дает забыть о том, что когда-то вы хотели что-то купить.

👉 Читать продолжение

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно подрастают
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в символическом плюсе
👍Фьючерсы на нефть растут
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 73 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2140-2210 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,4 – 10,6%

🎯 Важное:

• Совет директоров ФосАгро перенес рассмотрение отчетности за 2022 г. и назначил ГОСА на 24 марта

• НЛМК может вернуться к планам продажи Уральских активов

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: $83,8/барр.
Urals (средиземноморский регион): $57,8/барр.

Цены на Brent в пятницу опускались ниже $82/барр., интерес к рисковым активам у инвесторов под конец недели пропал. Но формально поводов к такому резкому снижению нет: потенциал дальнейшего ужесточения политики ФРС уже был учтен ранее после выхода статистики по инфляции, да и в целом ожидания роста ставки не новы.

Считаем, что реакция была избыточной, ожидаем сегодня-завтра отскока Brent обратно к $85/барр.
#нефть
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Сегодня индекс обновил минимумы 2023 года, в моменте отступая к отметке 2140 пунктов.

На российском рынке акций вновь преобладали «медвежьи» настроения – инвесторы закрывали позиции, опасаясь геополитических рисков. Отметим, что внешний фон относительно стабилен на фоне выходного дня в США, в то время как под давлением все ключевые сектора российского фондового рынка.

Хуже остальных торговались бумаги телеком-сектора, химической промышленности, финансового и транспортного секторов. Ранее они демонстрировали рост, что сегодня делает их аутсайдерами. На бумаги TCS Group дополнительное влияние также оказывает скорое введение 10-го пакета санкций, в котором компания будет упомянута.

Лучше рынка выглядел потребсектор на фоне более резкого снижения днями ранее. Из лидеров роста выделим бумаги Лензолото, которые были движимы спекулянтами.

Считаем, что на данный момент значимых факторов для роста индекса МосБиржи нет. Полагаем, что он может отступить к 2100 пунктам уже в ближайшие дни.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👍Фьючерсы на нефть в символическом плюсе
👎Валюты развивающихся стран под небольшим давлением

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 73,5 – 76,5 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2180-2215 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,45 - 10,65%

🎯 Важное:

• Транзитная заявка Газпрома через Украину выросла до 39 млн куб. м – максимума с начала года

• VK выкупил 75% образовательной платформы "Учи.ру" за 8,7 млрд руб.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 74-74,5 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2200-2250 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,45 - 10,65%

🎯 Важное:

• «Сбор с допдоходов бизнеса будет единоразовым, капвложения могут исключить из объема», – Силуанов

• Полюс в 2022 году сократил общее производство золота на 6%, до 2,541 млн унций

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Куда течет нефть

Brent: $82,2/барр.
Urals (средиземноморский регион): $55,4/барр.

Цены на нефть остаются зажатыми в диапазоне $80-85/барр. При этом разнонаправленные факторы не позволяют котировкам реализовать выход из него. С одной стороны, в плюс играет восстановление Китая после отказа от политики нулевой толерантности к ковиду. С другой стороны, давят риски роста долларовых ставок и рецессии в США и Европе.

Сегодня в фокусе публикация протоколов заседания ФРС, что, скорее всего, только подчеркнет ястребиный настрой регулятора. В этой связи полагаем, что Brent продолжит сдвигаться к нижней границе диапазона $80-85/барр.

#нефть
@macroresearch

Дорогие защитники Отечества!

Пусть в вашей жизни будет много побед, и любая вершина с легкостью покоряется вашему мужеству и упорству!

Будьте сильными, смелыми и отважными, а главное — всегда оставайтесь надёжной опорой для родных и близких!

С праздником!

Как консерватизм мешает инвестору

В прошлый раз мы рассказали про классификацию поведенческих ошибок (источник CFA Institute). Теперь разберем одну из них – консерватизм.

Консерватизм, который относится к когнитивным искажениям, - это склонность людей воспринимать информацию, соответствующую их убеждениям, и игнорировать противоположную. В результате, люди могут не реагировать на новую информацию и продолжать придерживаться прежнего мнения.

Наука объясняет консерватизм тем, что обработка новой информации и обновление убеждений требует дополнительных усилий. Чем выше умственные затраты, тем меньше вероятность обработки информации и обновления убеждений. И наоборот, информация, которая является недорогой в когнитивном отношении (легко обрабатывается), получает приоритет. 

Последствия консерватизма для инвесторов:
Сохранение прогноза, несмотря на поступление новой информации. Например, инвестор покупает ценные бумаги компании, ожидая дивиденды. Даже если компания объявит о рисках их невыплаты или снижения размера, инвестор может цепляться за его первоначальную оценку.

Как преодолеть предвзятость: 
• Первый шаг - осознать, что существует предвзятость, исходя из описанных выше признаков.
• При представлении новой информации инвестор должен задавать такие вопросы, как: «Как эта информация влияет на мой прогноз?» или "Какой эффект эта информация окажет на мой прогноз?"
• Инвесторы должны проводить тщательный анализ с учетом новой информации, составлять план действий и сравнивать его с планом, основанном на предыдущей информации.

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия торгов в пятницу
👎Фьючерсы на нефть откатываются
👎Валюты развивающихся стран под давлением

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: ~75 руб.

📈 Индекс МосБиржи: <2200 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,4 – 10,6%.

🎯 Важное:

• В пятницу пара доллар-рубль завершила торги выше отметки 76 руб. впервые с конца апреля.
• Акции Самолета выглядят наиболее привлекательно среди публичных девелоперов.
• C 10 марта США вводят 200% пошлину на российский алюминий.
• Фосагро 2 марта проведет заседание совета директоров, на повестке - дивиденды.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Куда течет нефть

Brent: 83,2 долл./барр.
Urals (средиземноморский регион): 56,8 долл./барр.

Ситуация на рынке нефти остается неизменной: котировки Brent в диапазоне 80-85 долл./барр., новых факторов для выхода в какую-либо сторону пока нет.

Глобально доминируют с одной стороны, опасения относительно рецессии в США в ближайшие 12 мес. (вероятность этого события 62% - максимум за 40 лет), с другой стороны - восстановление спроса в Китае из-за отмены жестких антиковидных ограничений.

#нефть
@macroresearch

Инфляция продолжает замедляться

Во второй половине февраля инфляция, которая усилилась в декабре-январе, замедлилась и оказалась минимальной с 19 декабря.
Оценочный уровень годовой инфляции на 20 февраля 11,3% г/г. (11,8% на конец января).

Низкая инфляция на фоне ослабления рубля говорит об ограниченности спроса. Яркий пример – снижение цен на непродовольственные товары, где к устойчиво дешевеющим стройматериалам и электронике добавились бензин и дизель, а также лекарства (благодаря завершению пика гриппа).

Высокой остается инфляция только в сегменте услуг - продолжают расти цены на авиаперелеты и туризм.

Инфляционные риски пока далеки от реализации, а инфляционные ожидания бизнеса снижаются второй месяц подряд. Поэтому повышения ключевой ставки в марте по-прежнему не ждем.

@macroresearch

FixPrice: неплохие результаты за 2022 г.

Выручка компании: +20,5% г/г, до 277,6 млрд руб.
Валовая маржа: +129 б.п., до 33,1%.
Маржа по EBITDA: +36 б.п., до 19,5%.
Операционная маржа: +76 б.п., до 14,8%.
Чистая прибыль почти не изменилась, составив 21,41 млрд руб.

Результаты оцениваем как неплохие, рост обусловлен преимущественно увеличением среднего чека (+13,9% г/г) в сопоставимых магазинах и торговой площади (+15,9% г/г), тогда как трафик сократился (-2,5% г/г).

Выручка выросла за счет розницы, что также повлияло на рост EBITDA. Отметим, что маржинальность по EBITDA могла увеличиться сильнее, однако FixPrice существенно увеличил торговые площади и выросли издержки.

Слабый рост чистой прибыли - всего на 0,1% г/г. - обусловлен увеличением расходов по уплате налога на прибыль (+78% г/г). Это разовый эффект - в первом полугодии компания сформировала резерв по уплате налога на прибыль из-за рисков, связанных с некоторыми историческими межгрупповыми транзакциями. Ранее это классифицировалось в отчете как условные обязательства.

За счет отмены выплаты дивидендов компания сократила долговую нагрузку до 0,2х (чистый долг/EBITDA).

Полагаем, что в 2023 году FixPrice сохранит неплохое положение на рынке за счет выигрышного формата и роста ИПЦ, хотя темпы будут ниже, чем в 2022 г.

Не является инвестиционной рекомендацией.

@macroresearch

Энергетические агентства обновили прогнозы по мировой нефтяной отрасли.

В 2023 году рост мирового спроса на нефть оценивается в 1,1%-2,3%. Самый оптимистичный прогноз – ОПЕК (2,3%), пессимистический – EIA (1,1%). Все агентства сходятся во мнении, что основной прирост будет за счет Китая (около 50%), а в Европе, по оценкам EIA и ОПЕК, потребление нефти снизится.

Причины разброса прогнозов:
• незначительный ввод новых нефтеперерабатывающих мощностей;
• возможная рецессия в ведущих экономиках мира;
• введение санкций на морские поставки нефтепродуктов из России в страны ЕС.

Все организации считают, что объемы производства нефти в России к четвертому кварталу 2023 г. сократятся в среднем на 8,0-10,6% (к среднему уровню 2022 года) до 9,9-10,1 млн барр./сут.

По нашим оценкам, к концу 4 квартала 2023 году добыча нефти снизится на 18% до 8,81 млн барр./сут., с учетом сокращения поставок нефтепродуктов на 0,89 млн барр./сут. до 1,78 млн барр./сут. и нефти – на 14,9% до 4,12 млн барр./сут.

@macroresearch