Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без ярко выраженной динамики
👍Фьючерсы на нефть в символическом плюсе
👉Валюты развивающихся стран консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 70-71 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2200-2250 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,2 - 10,4%.

🎯 Важное:

• Чистая прибыль Совкомфлота за 9 мес. 2022 г. выросла почти в 16 раз, до $321 млн
• Юнипро увеличила выработку в 2022 г. на 19,3%, почти до 54 млрд кВт.ч.
• Турция повысила импортные пошлины на плоский прокат стали.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: $85,8/барр.
Urals (средиземноморский регион): $59,89/барр.

Цены на Brent восстановились, апрельский фьючерс вернулся выше $85/барр. Сегодня в фокусе заседание ОПЕК+, но сюрпризов мы не ждем. Полагаем, что никаких изменений по квотам не будет, так как текущая ценовая ситуация комфортна. Более важным событием будет заседание ФРС, но не в части решения по ставке, а в части риторики главы регулятора и видения экономической ситуации на перспективу.

Статистика от API вышла не слишком позитивной (запасы выросли по всем категориям), но особого влияния на рынок не оказала. Сохраняем ожидания, что цены на Brent будет возвращаться к $90/барр.
#нефть
@macroresearch

МВФ улучшил прогноз по России

В 2023 году МВФ ожидает рост российского ВВП на 0,3% вместо спада на 2,3%. Интересно, что текущий прогноз Минэкономики составляет -0,8%, а ЦБ ждет спад на 1-4%. Напомним, что в 2020-2022 гг. МВФ регулярно занижал оценки ВВП России, а затем фактические значения оказывались заметно лучше его прогнозов.

В текущем улучшении прогноза логика есть. МВФ улучшил прогноз роста мировой экономики в 2023 г. до 2,9% и определил, что 50% этого роста обеспечат Китай и Индия. Именно на эти страны переориентируется российский экспорт, а, значит, есть объективные основания для улучшения прогноза и по ВВП нашей страны.

Наш прогноз динамики реального ВВП России более консервативен. В 2023 году ждем спад на 0,7%. Впрочем, при комбинации благоприятных факторов ВВП России может по итогам года показать и небольшой рост .

Прогноз МВФ по ВВП России на 2024 год составляет +2,1%. Здесь наши оценки ближе – мы ждем +2,5%. Получается, что экономика России, похоже, преодолеет последствия текущего кризиса к концу 2024 года.
@macroresearch

💵 Курс доллара к среде достиг 70 рублей

В начале недели доллар окреп до 70,8 руб. в преддверии введения потолка цен на нефтепродукты из РФ. К среде он скорректировался до 70 руб.

Что ожидать? Полагаем, что к окончанию недели курс доллара продолжит постепенный рост к отметке 71 руб. Заметных факторов поддержки национальной валюты не наблюдаем.
@macroresearch

Промышленность радует

В январе активность в обрабатывающей промышленности России была довольно высокой, и ряд предприятий отмечают улучшения.

Основное:
- снижение внешнего спроса сполна компенсируется активным ростом внутреннего
- потребность в рабочей силе высока: безработица 3,7% – это исторический минимум (в Европе – 6,6)
- запасы истощаются и увеличивается закупка сырья и комплектующих
- рост издержек достаточно низкий
- в целом настроения бизнеса остаются оптимистичными

Обработка – это более 65% всего сектора промышленности, и позитивные сигналы можно рассматривать как некие положительные изменения в экономике в целом. Однако ситуация в секторе услуг оставляет желать лучшего, что пока оказывает негативное влияние на динамику ВВП.

PMI в январе: 52,6 п. (-0,4). Если он выше 50 – это хороший сигнал.

@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи растет четвертую сессию подряд, прибавляя 0,6%.

Лидер роста – сектор IT во главе с Яндексом, который сообщил о планах публикации финансовой отчетности 15 февраля. В ожидании сильных результатов акции компании пользуются спросом.

Отметим также рост акций Совкомфлота, которые поднялись выше 50 руб., продолжая отыгрывать опубликованные вчера сильные финансовые результаты.

Рост доллара к рублю поддерживает экспортные отрасли, в частности, металлургов.

Нефтегазовый сектор демонстрирует умеренный рост, поскольку покупки сдерживают ожидания эмбарго на российские нефтепродукты, которое начнет действовать с 5 февраля.

Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи завершит торги в диапазоне 2230-2250 пунктов
@macroresearch

Погрузка на сети РЖД в январе

Спойлер: она снизилась

В 2023 году ожидаем снижение погрузки на сети РЖД на 0,8% г/г на фоне отказа от российского угля и ввода эмбарго на морские перевозки нефтеналивных грузов из России в страны ЕС. Таким образом, восстановление экономики будет проходить не за счет вывоза топливно-энергетических ресурсов, а за счет частного потребления и госинвестиций в основной капитал.

👉 Подробнее

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без ярко выраженной динамики
👍Фьючерсы на нефть прибавляют
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: ~70 руб.

📈 Индекс МосБиржи: <2250 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,2 - 10,4%.

🎯 Важное:

• ФРС подняла диапазон ключевой ставки на 25 б.п., до 4,5%-4,75%.
• Цена нефти Urals в январе - $49,48/барр., спред вырос к декабрю, но его рост к концу января затормозился.
• Объемы погрузки на сети РЖД в январе снизились.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: $83,2/барр.
Urals (средиземноморский регион): $57,3/барр.

Цены на Brent вчера все же развернулись вниз на решении ОПЕК+ и статистике Минэнерго США по запасам. ОПЕК+ оставила решение по квотам на март-апрель неизменным, как и ожидалось. Хотя по факту объявления итогов заседания на рынке нефти активизировались продажи. Запасы, по данным Минэнерго США, выросли по всем статьям.

По итогам заседания ФРС ставка была поднята в соответствии с консенсусом – на 25 б.п. В целом итоги заседания настраивают рынки еще на одно повышение на 25 б.п. в марте с последующей паузой, что неплохо для рынка нефти. Полагаем, что фактор Китая все же будет доминировать и обусловит возврат цен Brent на траекторию роста к $90/барр.
#нефть
@macroresearch

Годовая инфляция: 11,7%

В январе уровень инфляции незначительно колебался и за последнюю неделю немного ускорился (+0,21%).

- продолжается выраженный рост цен на продукты питания (в основном сезонный)
- в целом стабильны цены на непродовольственные товары (исключение - лекарства и бытовая химия)
- умеренно подорожали услуги

Таким образом, инфляция остается в рамках прогноза. Менять позицию по возможной динамике ключевой ставки нет оснований – ставка 10 февраля не изменится (7,5%).
@macroresearch

Нефть Urals подешевела

Средняя цена на нефть марки Urals в январе 2023 года составила $49,5/барр. Это в 1,7 раз меньше, чем в январе прошлого года.

Отметим, что дисконт российской нефти Urals к североморской Brent сильно вырос в 2022 году на фоне постепенного отказа от нее европейских потребителей и трудностей с поставками.

Традиционно спрэд был $1,5-2/барр. В прошлом году пик спрэда ($35-40/барр.) пришелся на месяц после начала СВО, затем постепенно сокращался, так как российские компании переориентировали поставки.

Ввод эмбарго и «потолка цен» на российскую нефть в конце года снова привели к расширению дисконта к Brent. Тем не менее, ждем, что по мере адаптации к работе под санкциями, спрэд в 2023 году будет сужаться, до $21-25/барр.
@macroresearch

Ставки по вкладам снижаются

По итогам января средняя максимальная ставка по депозитам Топ-10 банков снизилась на 14 б.п. – до 8% годовых. После традиционного повышения ставок в конце прошлого года (до 8,2%) банки в январе начали постепенно их снижать. Считаем, что эта тенденция может усилиться в феврале за счет ряда факторов:

-профицит ликвидности в банковской системе остается высоким: 3,2 vs 1,7 трлн руб. в декабре 2022 г.

- короткие ставки (RUONIA) и годовых ОФЗ держатся на уровне ниже ключевой ставки: 7% и 7,3% годовых соответственно

-инфляция остается подавленной, что говорит об отсутствии причин для повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Ожидаем, что ставки по вкладам к концу февраля могут опуститься вниз на 50 б.п. Триггером для их пересмотра, вероятно, станут итоги заседания ЦБ 10 февраля, на котором регулятор, скорее всего, сохранит ставку.
@macroresearch

ЛУКОЙЛ теряет 1% из-за угрозы ограничений от ЕС

Европарламент призывает к скорейшему согласованию 10-го пакета санкций против России, а также вводу ограничения в отношении ЛУКОЙЛа, который все еще работает на рынке ЕС.

Пока это не более чем предложение, но сантимент для бумаг ЛУКОЙЛа определенно негативный. Компания до сих пор продолжает управлять сетью АЗС и несколькими НПЗ по всей Европе (недавно под давлением пришлось продать НПЗ в Италии). Особенно серьезно ЛУКОЙЛ ведет деятельность в Болгарии – это около 30% переработки компании на рынке Европы.

Несмотря на то, что Болгария до 2024 года получила отсрочку в рамках эмбарго на российскую нефть, возможность национализации НПЗ ЛУКОЙЛа в случае ЧС предусмотрена в законе страны. 13 января 2023 были приняты соответствующие поправки.

Считаем, что конъюнктурно бумаги ЛУКОЙЛа смотрятся негативно. При при усилении санкционного давления видим риски видим риски возврата к уровням конца сентября 2022 года: 3600-3700 руб./акцию.
@macroresearch

4 идеи на рынке нефтянки

Низкие ожидаемые цены на российскую нефть, а также сокращение добычи и поставок не позволят нефтегазовому сектору в этом году показать такие же сильные результаты как в 2022-м. Однако в секторе есть несколько интересных идей.

- Татнефть (79% ао, 72% ап) и Газпром нефть (42%). Бумаги будут расти за счет ориентации этих компаний на внутренний рынок

- Префы Сургутнефтегаза (39%), бенефициара ожидаемого нами ослабления курса рубля

- Роснефть (45%) – бумаги будут расти за счет высокой степени ориентации компании на страны АТР.

@macroresearch

Социальный вклад - вклад с плавающей ставкой?

В последнее время в СМИ фигурирует идея запуска нового продукта под названием «социальный банковский вклад». Можно предположить, что речь о вкладе, ставка по которому будет не фиксирована, а привязана к какому-либо индикатору. Вероятнее всего, ключевой ставке. То есть при повышении ключевой ставки доход будет расти, при снижении – падать. Его нельзя будет закрыть, не потеряв накопленные проценты, но банк не сможет в одностороннем порядке поменять спред к ставке.

Под брендом «социальный» вклад может привлечь внимание, но, в целом, его преимущества для вкладчиков перед обычными продуктами неочевидны. Ценовые параметры накопительных счетов также, по сути, формируются от ключевой ставки. В кризис и при резком повышении ключевой ставки они могут отставать, но в этом случае клиенты обычно открывают вклады по повышенным ставкам, стремясь зафиксировать их на более продолжительное время.

Таким образом, вклад с переменной ставкой может быть интересным, если есть желание открыть длинный вклад и не думать дальше о рисках повышения ставки. Но ставки могут и снизиться. В итоге едва ли подобные продукты получат широкое распространение.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы без ярко выраженной динамики
👎Фьючерсы на нефть снижаются
👎Валюты развивающихся стран теряют позиции

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 70-71 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2200-2250 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10,2 - 10,4%.

🎯 Важное:

• Вчера ЛУКОЙЛ терял 1% на возможных ограничениях со стороны ЕС.
• ЕЦБ по итогам заседания поднял ключевые ставки на 50 б.п.
• ФосАгро в 2022 г. увеличила производство на 5%, до 11 млн т.
• Северсталь представила операционные результаты 4 кв. 2022 год.
• Объем торгов Мосбиржи в январе снизился на 5,7% г/г, до 82,3 трлн рублей.
• Магнит размещает новые облигации с доходностью до 9,74%.


Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

Рынок подержанных автомобилей России за 2022 год в цифрах:

Продано 4,9 млн автомобилей (-19%)
Цены выросли на 30%
Объем рынка – 4,3 трлн руб. (+14% - за счет роста цен)
Рост на 0,7% показал единственный регион – Чеченская Республика (Москва –15%, СПб –13%)

В этом году ждем роста продаж на 15% из-за пополнения складов дилеров и реализации отложенного спроса.

Также считаем, что к концу года автомобили от 1 до 3 лет прибавят в цене до 10%, а старше трех лет – незначительно подешевеют (2-3%).
@macroresearch

🛢Куда течет нефть

Brent: $81,7/барр.
Urals (средиземноморский регион): $55,7/барр.

Цены на Brent пока остаются под давлением: инвесторы переоценивают риски спада ведущих мировых экономик на фоне роста ставок. Так, ЕЦБ вчера поднял ключевые ставки на 50 б.п., – базовая ставка в еврозоне теперь составляет 3%, депозитная – 2,5%. Регулятор отметил, что намерен поднять ставки на 50 б.п. и в марте. В целом, складывается ощущение, что ЕЦБ настраивает рынки на то, что потенциал роста ставок в Европе более высок, чем в США.

Фактор активизации Китая на этом фоне пока немного отходит на второй план: видимо, в ожидании свежей порции статистики для оценки ситуации. Пока рассчитываем на стабилизацию Brent в районе текущих уровней с попытками идти выше по мере абсорбирования рисков по мировой экономике.
#нефть
@macroresearch