Почем рубль для народа

Минэк ждет укрепления доллара до 66 рублей к концу года. А отметку в 70 рублей курс пробъет не раньше декабря 2023 года, считают в ведомстве.

Недавно мы пересмотрели курсовой прогноз в сторону более крепкого рубля на 2022-2023 годы в связи с отказом Правительства от идеи оперативного восстановления «бюджетного правила». Правительство планирует возобновить пополнение ФНБ только с 2024 года. Это значит, что основным фактором для формирования курса рубля останется внешнеторговый баланс, который в России остается профицитным.

В то же время усиление рисков для экспорта, рост денежного предложения, восстановление импорта и нестабильность на глобальных финансовых рынках могут обеспечить незначительное ослабление рубля к концу года.

Наш прогноз на конец текущего года чуть более оптимистичен – 60-64 рублей за доллар. В 2023 году ждем в среднем 71 рубль за доллар.
@macroresearch

РУСАЛ: акции падают, дивдоходность растет

Несмотря на приближение выплаты дивидендов (первых с 2017 года), за последние 2 недели бумаги РУСАЛа упали более чем на 30%. Текущая дивидендная доходность акций составляет 3,5%.

Падение акций связано с ухудшившимся финансовым положением компании из-за закупок сырья для производства алюминия в Китае (ранее  - в Украине). Кроме этого, на бумагах РУСАЛа сказывается и откат мировых цен на алюминий. Сегодня они впервые с февраля 2021 года достигли $2100/т. Таким образом, весь бурный рост прошлого года сошел на нет.

Считаем, что пока преждевременно покупать бумаги РУСАЛа. Снижение может продолжиться ввиду ухудшения ожиданий по мировой экономике, из-за чего спрос на алюминий будет неизбежно падать. Кроме этого, если компания начнет поставлять металл на склады LME, это может вызвать дополнительный откат стоимости алюминия из-за роста запасов на бирже.
@macroresearch

В правительстве готовы компенсировать до 80% средств на доработку отечественного софта для предприятий взамен импортного. Софинансировать внедрение отечественного программного обеспечения планируется, если компания уже закупила зарубежные программы и понесла ранее подобные расходы.

@macroresearch

Газпром: -1,8 трлн руб. на уплату налога

В Госдуму внесли проект бюджета, согласно которому у Газпрома планируется изымать дополнительно по 50 млрд руб. в месяц через налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в течение 3 лет: с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 г. Таким образом, Газпром совокупно может выплатить на этот налог 1,8 трлн руб. Напомним, что ранее в этом году у газовой монополии уже изъяли через НДПИ 1,2 трлн руб. Также планируются дополнительный налог на прибыль СПГ-проектов и корректировка экспортной пошлины.

Новое изъятие, в отличие от текущего, будет растянуто во времени. Однако в 2023 году и далее финансовые результаты Газпрома ожидаются слабее текущих рекордных, поэтому влияние повышенных сборов, будет ощущаться более остро.

Акции Газпрома в моменте реагировали снижением на 4%, сейчас стабилизировались в районе 214 руб. (-1,7%). Ожидание одобрения промежуточных дивидендов на ВОСА 30 сентября пока сдерживает негатив от инициативы правительства.

@macroresearch

Спрос на арендное жилье снизился

Спрос на аренду квартир в Москве после 21 сентября снизился на 15% по отношению к предыдущей неделе (ЦИАН). При этом количество квартир, предлагаемых к аренде, увеличилось на 7%. В условиях роста геополитических рисков и неопределенности люди меняют планы, некоторые из них уезжают в другие страны, в результате рынок арендного жилья остывает.

Конкуренция усиливается, что ведет к снижению арендных ставок. В ближайший квартал средняя ставка аренды может заметно упасть к майским минимумам, до 30 тыс. руб./мес. за однокомнатную квартиру (-22% по сравнению с августом).
@macroresearch

«Кубышка» Сургутнефтегаза: дивидендам быть?

Как известно, привилегированные бумаги Сургутнефтегаза – традиционные бенефициары ослабления курса рубля. По ним компания выплачивает дивиденды, исходя из чистой прибыли, которая, в свою очередь, сильно зависит от курсовых разниц. Поскольку 90% денежных средств Сургута в долларах, то от валютной переоценки при слабом рубле держатели «префов» получают повышенные дивиденды. По обыкновенным акциям компания выплачивает стабильные небольшие дивиденды.

Что ждать в 2022 году?

👉 Подробнее

@macroresearch

Рост цен возобновился

По итогам прошлой недели Росстат впервые с июля зафиксировал небольшой рост цен. В годовом выражении инфляция осталась на уровне 13,7% г/г, как и неделей ранее.

Снижение цен пока сохраняется на отдельные товарные группы, но можно констатировать, что сезонная продовольственная дефляция подошла к концу. В целом для сентября это нормально.

Цены пока снижаются на ряд молочных товаров, крупы и часть овощей. После прохождения пика заболеваемости снова дешевеют лекарства. Продолжают дешеветь стройматериалы.

Одновременно начала дорожать бытовая электроника. Продолжается поступательный рост цен на бензин.

Прогноз по инфляции без изменений – 12%. Инфляционный тренд остается в рамках текущего прогноза ЦБ (11-13% на конец года).

Перенос индексации тарифов ЖКХ с середины следующего года на 1 декабря 2022 года существенного влияния на инфляцию, вероятно, не окажет. Это связано с тем, что одновременно она будет нивелирована охлаждением спроса (особенно на товары длительного пользования) на фоне частичной мобилизации.

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы восстанавливаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки демонстрируют разнонаправленную динамику
👎Фьючерсы на нефть снижаются
👎Валюты развивающихся стран теряют позиции

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Вчерашний рост цен на нефть до $89/барр. считаем локальным восстановлением. Сегодня ориентируемся на Brent в диапазоне $86-88/барр.

💵 Валютный рынок. Курс доллара может дойти до нижней границы недельного целевого диапазона 57-60 руб. Явных сигналов к покупке долларов пока не наблюдаем.

📈 Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи может остаться в диапазоне 1900-2000 пунктов. В случае активизации покупок акций Газпрома, допускаем, что индекс может пойти выше. Напомним, что рынок ожидает решения завтрашнего собрания акционеров по дивидендам Газпрома.

#псбрынки
@macroresearch

Авиакомпаниям срежут выплаты

Согласно проекту бюджета Минфина, в 2023 году российские авиакомпании должны получить субсидий на 53,5 млрд руб. Это почти в 3 раза меньше, чем в 2022 году (150 млрд руб.). Среди причин снижения – обнуление субсидий на возврат билетов (20 млрд руб.), а также сокращение возмещения операционных расходов компаний.

Не исключаем, что государство может оказать дополнительную поддержку авиакомпаниям позже. Затраты авиакомпаний в 2023 году увеличатся. Они вырастут, в том числе, из-за рост цен на топливо, внешних ограничений и ускоренного импортозамещения. Поэтому субсидирование авиаперевозок будет необходимо, чтобы сдержать рост цен на билеты.
@macroresearch

Увеличится ли российский экспорт нефти?

Согласно последнему прогнозу Минэкономразвития, в 2022 году экспорт нефти из России может составить около 4,9 млн барр./сут. Это на 5,5% выше уровня 2021 года, в 2023 году поставки сырья увеличатся еще на 2,8%, до 5 млн барр./сут.

Считаем, что оценка на 2023 год достаточно оптимистична, особенно с учетом введения эмбарго с 5 декабря на морские поставки нефти из РФ. Так, введение эмбарго в 2023 году приведет к снижению экспорта нефти на 1-1,5 млн барр./сут., а нефтепродуктов – на 0,5 млн барр./сут. относительно предыдущего года.

👉 Подробнее

@macroresearch

БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР) прорабатывает вопрос создания единой расчетной валюты, сообщили в МИД РФ. Страны объединения нацелены на укрепление финансового и торгового сотрудничества.
@macroresearch

На замену IKEA

Торговые сети Стокманн и Lime планируют выйти на рынок товаров для дома на фоне ухода IKEA, Zara Home и H&M Home. В перечень товаров могут войти осветительные приборы, товары для декора, посуда и кухонные принадлежности, предметы для хранения, текстильные изделия и др. Первые торговые точки могут появиться в 2023 году.

Считаем, что подобная инициатива может иметь положительный эффект, если компании смогут сформировать свою нишу в глазах потребителей. Несмотря на уход иностранных компаний, занимавших до четверти рынка, сама ниша сейчас не пустует. На рынке есть крупные игроки, такие как Leroy Merlin, Hoff, Твой дом, Cozy Home и другие. Кроме того, активно развивается сегмент маркетплейсов, где также предлагаются товары для дома от самых разных производителей.
@macroresearch

Можем Заменить: Гражданская авиация

Исследование потенциала импортозамещения

Поставки самолетов отечественного производства в российскую гражданскую авиацию в последние годы составляли от 10 до 30 единиц в год. Их доля в авиапарке российских авиакомпаний – 36%, в то время как 64% приходится на иностранную технику (преимущественно на Боинги и Аэробусы). В 2022 году отрасль попала под действие антироссийских санкций, включая запрет на продажу и обслуживание воздушных судов, а также разрыв лизинговых контрактов.

Что ждет гражданскую авиацию?

👉 Рассказываем

Ранее в номере:
Бумага
Одежда
Автозапчасти
Автомобильные шины
Лаки и краски
Косметика
Товары для дома и ремонта (DIY)
Шоколад
Пиво
Аудиторские услуги
Электрические лампы
Семена

#можемзаменить
@macroresearch

❤️ — это лучший комплимент автору
👇 жмите, если материал пришелся по вкусу!

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы без единой динамики
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки консолидируются на уровне вчерашних торгов
👉Фьючерсы на нефть без ярко выраженной динамики
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Сегодня перед окончанием ноябрьского контракта ориентируемся на диапазон цен на нефть $87-88/барр.

💵 Валютный рынок. С утра явных изменений в котировках пары доллар-рубль не наблюдается. Не исключаем, что возможен всплеск волатильности в середине дня после выступления Президента РФ В. Путина. На данный момент продолжаем ориентироваться на диапазон 56-57 руб.

📈 Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 1950-2000 пунктов с попытками преодоления верхней границы.

#псбрынки
@macroresearch

⚡️ Евро на МосБирже обвалился на 5,8% (52 руб.). Это минимум с конца октября 2014 года. На внешних рынках евро остается статичным. Отметим, что доллар дешевеет в рамках дневной волатильности. Считаем, что обвал евро вызван новостями о том, что ЕС будет вводить потолок цен на весь импорт российского газа.
@macroresearch

⚡️ Акционеры Газпрома одобрили ранее рекомендованные дивиденды в размере 51,03 руб. на акцию. Дивидендная доходность – 23%. Акции реагируют снижением, поскольку дивиденды оказались ожидаемыми.

@macroresearch

Акции Энел Россия выросли на корпоративных новостях

Акции Энел Россия сегодня росли на 16,7%. Резкий рост произошел на сообщении, что ЛУКОЙЛ и ГПБ-Фрезия получили разрешение на покупку доли Enel в Энел Россия. После динамика начала замедляться (сейчас +10%).

На наш взгляд, рост котировок был краткосрочным. Устойчивая положительная динамика может появиться в случае решения о выплате дивидендов. Полагаем, что в этом году такого решения не будет, а компания продолжит фокусироваться на финансовой устойчивости. Пока рекомендуем воздержаться от покупки акций Энел Россия.
@macroresearch

Цены на ОФЗ падают. Какие бумаги выбрать инвестору?

Во второй половине сентября конъюнктура на рынке рублевых облигаций резко поменялась. Доходность 10-летних ОФЗ выросла с 9% до 10,8% годовых, при этом цена упала на 10%. У инвесторов есть хорошая возможность купить подешевевшие бумаги.

👉Рассказываем

@macroresearch