Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы показывают положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки подрастают
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👍Валюты развивающихся стран преимущественно укрепляются

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Сегодня Brent торгуется в районе $100 и прибавляет около 2%. Поддержкой выступают немного ослабевший доллар и новости о сохранении дефицита нефти на рынке. Пока рынок остается в состоянии дефицита предложения, что играет нефти в плюс. Но оптимизм носит краткосрочный характер, не видим поводов для закрепления Brent выше $105/барр. в ближайшее время.

💵Валютный рынок. Полагаем, что на данный момент потенциал укрепления рубля сохраняется и в скором времени можно будет увидеть курс доллара у нижней границы диапазона 56-58 руб. Поддержат рубль приближающиеся налоговые выплаты и дивиденды ряда нефтяных компаний.

📈Рынок акций. За счет неплохой ситуации на внешних рынках ожидаем, что индекс МосБиржи может продолжить восстанавливаться, двигаясь в диапазоне 2100-2150 пунктов. Обращаем внимание, что сегодня последний день торгов с дивидендами Сургутнефтегаза, Ростелекома и Транснефти.
#псбрынки
@macroresearch

Время дарксторов

Ашан и онлайн-сервис доставки продуктов Сбермаркет открыли первый совместный даркстор в городе Московском. Это позитивный фактор для сети Ашан, которая последние годы теряла долю рынка. Дело в том, что последние 3-4 года предпочтения потребителей стали смещаться в сторону экономии времени на поход за продуктами. В связи с чем стали активно развиваться форматы доставок и магазинов у дома, а сети гипер- и супермаркетов, к которым относится Ашан, стали быстро терять клиентов.

Дарксторы (магазины-склады только для обслуживания онлайн-заказов) стали особенно популярны последние 2 года, начиная с пандемии, и преимущественно в городах-миллионниках. По нашим оценкам, их число уже превысило 1 тыс. и будет продолжать расти.

Существует 2 формата дарксторов: маркетплейсы или совместные с ними проекты (как у Ашана и Metro) и магазины сетевых ритейлеров (ВкусВилл, Магнит, Х5), которые развивают доставки достаточно активно. Кстати, о формировании собственных магазинов для доставки задумываются не только ритейлеры. Об этом, к примеру, говорила Почта России.
@macroresearch

ФСК ЕЭС присоединит Россети. Что дальше?

О присоединении сообщили обе структуры. Акционеры ФСК должны одобрить слияние 14 сентября, акционеры Россетей – 16 сентября 2022 года Цена выкупа у несогласных с реорганизацией Россетей составит 0,6 руб. за обыкновенную акцию и 1,27 руб. за привилегированную. Цена выкупа акций ФСК определена на уровне 9,04 коп. Установленные цены выкупа близки к рыночным, поэтому котировки акций показывают умеренную динамику.

В долгосрочной перспективе консервативно оцениваем перспективы ФСК ЕЭС. Ожидается рост капитальных затрат, что во многом связано с инвестициями в расширение сетей для БАМа и Транссибирской магистрали. Это может привести к увеличению долговой нагрузки, а также ограничить потенциал увеличения дивидендов.
@macroresearch

Европейский газовый Робин неГуд

Поставки российского СПГ в Европу в апреле составили 15% от импорта и находятся на 4-м месте после США (29%), Алжира (18%) и Катара (17%). Однако пожар на терминале Freeport LNG (17% американского экспорта) позволит нам вскоре потеснить США в этом списке.

А что с ценами?

👉 Рассказываем

@macroresearch

Ставки по вкладам VS инфляция: кто сильнее?

Есть распространенное мнение, что банковские вклады – это невыгодно, так как ставки по ним всегда ниже инфляции. Это далеко не всегда так.

Мы сравнили ставки по годовым депозитам и уровень инфляции через 12 месяцев после открытия вклада.

Результаты получились любопытными.

⏩ Подробнее

@macroresearch

📈 К концу дня индекс МосБиржи частично восстановил потери и вернулся к уровню 2100 пунктов.

Сегодня отметим подскочившие акции ФСК после новостей об объединении с Россетями. Неплохо прибавили акции ОГК-2, благодаря публикации операционных результатов за первое полугодие 2022 года. По схожей причине подорожали расписки X5 Retail Group – компания предоставила операционные результаты за 2-й квартал.

Под выраженным давлением сегодня были большинство компаний сектора горной добычи и металлургии. В аутсайдерах были бумаги сталелитейных компаний из-за сохраняющейся негативной конъюнктуры, которая критически влияет на бизнес НЛМК, ММК и Северстали. В нефтегазовом секторе упали бумаги ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза и Роснефти.

Ожидаем, что индекс МосБиржи завтра продолжит снижаться. Дополнительным негативным фактором, помимо ухудшившихся настроений, станет дивидендная отсечка в акциях Сургутнефтегаза. Наш целевой диапазон для индекса – 2050-2100 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы показывают разнонаправленную динамику
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки без единой динамики
👎Фьючерсы на нефть под небольшим давлением
👉Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Цены на Brent в понедельник сильно отскочили на фоне улучшившегося рыночного сантимента и отсутствия договоренности между США и Саудовской Аравией по росту добычи. Сегодня полагаем, что нефть будет консолидироваться около $105/барр. Продолжаем считать риски по мировой экономике существенными, что будет сдерживать оптимизм на рынке нефти.

💵 Валютный рынок. Ввиду приближающихся налоговых выплат, которые могут расширить навес предложения долларов, и технической цены на нефть, располагающей к росту, доллар может приблизиться к отметке в 55 рублей.

📈 Рынок акций. Вероятный рост доллара к рублю может компенсировать давление из-за дивидендной отсечки акций Сургутнефтегаза. Наш целевой диапазон на сегодня для индекса МосБиржи – 2050-2150 пунктов. Из значимых корпоративных новостей ожидаем операционные результаты Детского Мира за второй квартал.
#псбрынки
@macroresearch

Минфин торопится начать покупки валюты

В СМИ просочилась информация о том, что Минфин готов оперативно ввести новое бюджетное правило (БП).

Предлагается выкупать валюту при цене на нефть выше $60 (до кризиса было около $45). Стоимость Urals в моменте – почти $80.

По-видимому, Минфин решил пожертвовать частью доходов и расходов ради ослабления рубля. По оценкам Министра финансов А.Силуанова, выкуп дружественной иностранной валюты позволит ослабить курс на 10-20 руб., то есть к «равновесному», по мнению властей, уровню 70-80 руб. за доллар.

Таким образом, наши консервативные прогнозы по курсу рубля вполне оправданы. Если не новые санкции, то валютные интервенции приведут курс рубля к более высоким значениям к концу года.
@macroresearch

Российские поставки нефти морем стабильны

Морской экспорт нефти из России на второй неделе июля находился на уровне начала года в 3,2 млн барр./сут., что на 3% выше первой недели июля.

Небольшой рост произошел из-за роста поставок из Новороссийска, Мурманска и Дальнего Востока. Небольшое снижение отгрузки из балтийских портов не смогло помешать увеличению поставок.

Продолжается тенденция роста поставок в регионы Средиземного и Черного морей (Болгария и Румыния) за счет сокращения отгрузок в Северо-Западную Европу. Крупнейшим потребителем в Средиземноморье является Италия. На втором месте – Турция.

Поставки в Азию стабильны вторую неделю подряд. У крупнейшего азиатского потребителя – Китая – переработка нефти в первом полугодии снизилась на 6% к тому же периоду предыдущего года. Причина снижения – падение спроса на нефтепродукты на внутреннем рынке.

Согласно сезонности, потребление нефти обычно снижается до августа. Поэтому экспорт нефти из России в Китай, вероятно, вырастет ближе к осени.
@macroresearch

Запущена веб-версия приложения ПСБ Инвестиции для мобильных устройств!

Заходите через браузер, создавайте ярлык на рабочем столе и используете как приложение!

💥 Ссылка здесь

👉 А это инструкция, если что

@macroresearch

Детский мир подрастает🔝

Сеть магазинов Детский мир во 2 кв. 2022 года увеличила общий объем продаж на 11,6% г/г. Чистая выручка выросла на 10,5% г/г. Средний чек увеличился на 18,2%. Онлайн-продажи в денежном выражении выросли на 7,3% г/г, а их доля чуть снизилась и составила 27,2% против 28,3% годом ранее. Также Детский мир сообщает, что по итогам первого полугодия ждет роста скорректированной EBITDA.

Мы умеренно позитивно оцениваем операционные результаты компании. Ритейлер продолжает показывать стабильные темпы роста и даже ожидает положительных результатов по операционной эффективности. В первом полугодии компания выросла на 4 новых магазина, несмотря на то, что большинство ритейлеров программы по открытию новых точек, напротив, свернули.

Детскому миру удалось перестроить логистические цепочки. Кроме того, он продолжает расширять список поставщиков, что снижает потенциальные последствия ухода определенных брендов с рынка РФ. Ждем позитивную отчетность за 2 квартал. Целевой уровень – 123 руб./акцию.
@macroresearch

Признаки жизни в автокредитовании

Согласно данным НБКИ, в июне было выдано 39 тыс. автокредитов на новые и б/у автомобили. Это на 46% меньше, чем в феврале и почти в 2 раза меньше, чем год назад. Основная причина снижения – высокие ставки по автокредитованию и дефицит новых автомобилей. Тем не менее после резкого падения выдачи автокредитов в марте ситуация постепенно улучшалась.

Считаем, что в июле и последующие месяцы объемы выдачи автокредитов продолжат увеличиваться. Выделяем 3 основных драйвера:

🔹 По мере преодоления логистических шоков в автосалонах начинают появляться автомобили. Причем цена на них после взлета в марте несколько скорректировалась.
🔹 В июле ЦБ, вероятно, снизит ключевую ставку до 8,5-9%, что приведет к соответствующему уменьшению ставок по автокредитам до 11-14%.
🔹 С 14 июля Минпромторг запустил льготные программы автокредитования и лизинга, которые позволяют получить скидки на новые автомобили.
@macroresearch

Новые облигации КАМАЗа

На этой неделе рекомендуем обратить внимание на размещение облигаций КАМАЗа. Новый выпуск предлагается с премией к ОФЗ до 325 б.п., что соответствует доходности до 11,6% годовых (оферта через 2 года).

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

Nǐhǎo, Русал!

27 июля с 11:00 до 15:00 мск Русал соберет заявки на 5-летний выпуск облигаций объемом 2 млрд китайских юаней. По выпуску предусмотрены полугодовые купоны и оферта через 2-3 года. Предварительно расчеты по облигациям будут проводиться в рублях по официальному курсу Банка России.

Ожидаем увидеть высокий спрос со стороны частных инвесторов на данный выпуск в качестве менее рискованной альтернативы валютным сбережениям в евро и долларах. Кроме того, вместе с ростом популярности юаня на рынке наблюдается острый дефицит продуктов сбережения в данной валюте.

На какую доходность может рассчитывать инвестор?

Русал в 2017 году выпускал 3-летние еврооблигации в юанях с доходностью 5,5% годовых. Тогда премия к евробондам Банка Китая в национальной валюте составила 110-150 б.п. На текущий момент выпуск Bank of China, 3.08% 28apr2026 торгуется с доходностью 3,2% годовых, что при аналогичной премии Русала предполагает доходность нового выпуска на уровне 4,4-4,8% годовых. На фоне ожидаемого высокого спроса итоговая доходность при размещении может оказаться ниже.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы показывают положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки растут
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent вчера были под давлением, опускаясь в моменте ниже $105/барр., но вечером перешли к росту, вернувшись чуть выше $107/барр. Сегодня нефть снова находится под небольшим давлением. Актуальным диапазоном видим $105-107/барр.

💵Валютный рынок. На данный момент сигналов для разворота нисходящей динамики пары доллар-рубль не наблюдается. Тем не менее нефтяные котировки взяли паузу в росте, ввиду чего укрепление рубля может носить более сдержанный характер. Актуальный диапазон курса доллара на сегодня – 54-56 руб.

📈Рынок акций. Ожидаем, что ввиду роста цен на энергоносители, индекс МосБиржи попытается отскочить от своего минимума. На данный момент сохраняем целевой диапазон 2050-2100 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Монголия давит на газ

Власти Монголии заявили, что строительство через ее территорию нового магистрального трубопровода природного газа «Сила Сибири-2» из России в КНР начнется в 2024 году.

👉 Разбираемся, что за зверь

@macroresearch

Сталелитейщики тоже плачут

Группа ММК за 6 месяцев 2022 года произвела 6,063 млн тонн стали, что на 9,5% ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Объем выплавки стали во 2 кв. упал на 7,9%. Продажи товарной металлопродукции понизились за 6 месяцев на 15,7%. Во 2 кв. падение к 1 кв. составило 18,1%.

Объемы продаж металлопродукции за 2 квартал – одни из самых худших в истории. При этом компания ориентирована на внутренний рынок, что позволяет предположить, что у основных конкурентов, таких как EVRAZ и Северсталь, результаты могут быть еще хуже. В денежном эквиваленте компания продала продукции на 161 млрд руб., так мало было только в 2011 году.

Мы склонны полагать, что 3 квартал будет еще хуже для сталелитейщиков на фоне крепкого рубля, проблем с экспортом у предприятий, относительно дорогого сырья, а также пониженного спроса.
@macroresearch

Новые облигации: кто не успел, тот опоздал💡

Размещение новых выпусков корпоративных облигаций обычно проходит с премией по доходности к вторичному рынку.

За счет премии при размещении новые облигации показывают динамику лучше рынка и позволяют инвесторам заработать на росте цены.

Мы проанализировали список облигаций, размещенных в июне-июле. Большинство выпусков показали рост котировок на вторичном рынке.

👉 Подробнее

@macroresearch