#поведенческиефинансы #behavioralfinance
ПОВЕДЕНЧЕСКИЕ ИСКАЖЕНИЯ. ЧАСТЬ 2
Продолжаем тему искажений. Выделяют 2 типа поведенческих искажений: когнитивные ошибки и эмоциональные искажения.
1️⃣Когнитивные ошибки обычно возникают из-за рассуждений, построенных на стойкости убеждений или неверной интерпретации/обработки статистики. Их легче исправить, потому что они возникают из-за ошибочного мышления, а не предрасположенности.
Основные когнитивные ошибки участников рынка:
👉Из-за стойкости убеждений (консерватизм, предвзятость подтверждения, репрезентативность, иллюзия контроля, ретроспективный взгляд).
👉Из-за обработки информации (заякоренность, рациональные расчеты, фрейминг и доступность).
2️⃣Эмоциональные искажения идут от импульса или интуиции и обычно возникают в результате рассуждений под влиянием чувств. Их труднее исправить, потому что они основаны на чувствах, которые сложно изменить.
👉Основные эмоциональные искажения: неприятие потерь, самоуверенность, самоконтроль, статус-кво и неприятие сожалений.
📌Понимание и выявление искажений гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд, и это первый шаг к преодолению их влияний. В следующих постах мы подробнее остановимся на отдельных ошибках, расскажем, как их выявлять, адаптироваться к ним или преодолевать для улучшения финансовых результатов.
ПОВЕДЕНЧЕСКИЕ ИСКАЖЕНИЯ. ЧАСТЬ 2
Продолжаем тему искажений. Выделяют 2 типа поведенческих искажений: когнитивные ошибки и эмоциональные искажения.
1️⃣Когнитивные ошибки обычно возникают из-за рассуждений, построенных на стойкости убеждений или неверной интерпретации/обработки статистики. Их легче исправить, потому что они возникают из-за ошибочного мышления, а не предрасположенности.
Основные когнитивные ошибки участников рынка:
👉Из-за стойкости убеждений (консерватизм, предвзятость подтверждения, репрезентативность, иллюзия контроля, ретроспективный взгляд).
👉Из-за обработки информации (заякоренность, рациональные расчеты, фрейминг и доступность).
2️⃣Эмоциональные искажения идут от импульса или интуиции и обычно возникают в результате рассуждений под влиянием чувств. Их труднее исправить, потому что они основаны на чувствах, которые сложно изменить.
👉Основные эмоциональные искажения: неприятие потерь, самоуверенность, самоконтроль, статус-кво и неприятие сожалений.
📌Понимание и выявление искажений гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд, и это первый шаг к преодолению их влияний. В следующих постах мы подробнее остановимся на отдельных ошибках, расскажем, как их выявлять, адаптироваться к ним или преодолевать для улучшения финансовых результатов.
#передоткрытием
Внешний фон на 9.00 мск:
👍Ведущие азиатские площадки растут в пределах 1%, за исключением Китая (-0,5%)
👍Фьючерсы на американские индексы прибавляют до 0,7%
👎Фьючерс на Brent снижается на 0,1%, торгуясь в районе $42,9
👉Валюты развивающихся стран консолидируются у уровней вчерашнего закрытия
Основное внимание сегодня:
❗️15.00 мск: выступление главы ФРС Пауэлла
❗️15.45 мск: выступление председателя ЕЦБ Лагард
Внешний фон на 9.00 мск:
👍Ведущие азиатские площадки растут в пределах 1%, за исключением Китая (-0,5%)
👍Фьючерсы на американские индексы прибавляют до 0,7%
👎Фьючерс на Brent снижается на 0,1%, торгуясь в районе $42,9
👉Валюты развивающихся стран консолидируются у уровней вчерашнего закрытия
Основное внимание сегодня:
❗️15.00 мск: выступление главы ФРС Пауэлла
❗️15.45 мск: выступление председателя ЕЦБ Лагард
#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
📌Консолидации рубля по отношению к основным мировым валютам и сохранение парой доллар/рубль позиций в районе 78 рублей.
❗️В ходе сессии рубль может предпринять попытку подъема на улучшении ситуации в ценах на нефть.
❗️В рамках текущей недели ожидаем сохранения долларом позиций в диапазоне 77,5-80 рублей.
Учитывая внешний фон, ожидаем:
📌Консолидации рубля по отношению к основным мировым валютам и сохранение парой доллар/рубль позиций в районе 78 рублей.
❗️В ходе сессии рубль может предпринять попытку подъема на улучшении ситуации в ценах на нефть.
❗️В рамках текущей недели ожидаем сохранения долларом позиций в диапазоне 77,5-80 рублей.
#акции #облигации #индексМосБиржи #передоткрытием
📌В пятницу индекс МосБиржи снизился на 0,6%, до 2800 пунктов, а доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 6,04% годовых (-1 б.п.).
Учитывая внешний фон, ожидаем:
👉Преобладания покупок на российском рынке акций в начале дня, что позволит индексу МосБиржи отыграть часть потерь пятницы. В дальнейшем, в случае улучшения мировой конъюнктуры и ситуации в ценах на нефть, российские акции могут продолжить коррекционное восстановление.
📌В рамках недели ожидаем попыток индекса МосБиржи закрепиться в диапазоне 2750-2800 пунктов.
📌На российском рынке облигаций на этой неделе ожидаем, что 10-летние ОФЗ продолжат движение в диапазоне 5,95 – 6,15% годовых.
📌В пятницу индекс МосБиржи снизился на 0,6%, до 2800 пунктов, а доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 6,04% годовых (-1 б.п.).
Учитывая внешний фон, ожидаем:
👉Преобладания покупок на российском рынке акций в начале дня, что позволит индексу МосБиржи отыграть часть потерь пятницы. В дальнейшем, в случае улучшения мировой конъюнктуры и ситуации в ценах на нефть, российские акции могут продолжить коррекционное восстановление.
📌В рамках недели ожидаем попыток индекса МосБиржи закрепиться в диапазоне 2750-2800 пунктов.
📌На российском рынке облигаций на этой неделе ожидаем, что 10-летние ОФЗ продолжат движение в диапазоне 5,95 – 6,15% годовых.
#нефть #ходторгов
📌Число активных нефтяных буровых установок в США, по данным Baker Hughes, показало максимальный прирост с весны (+12 шт., до 205 шт.). Он указывает на активизацию работ по восстановлению добычи нефти в стране. Одновременно у техкомитета ОПЕК вызывает опасение рост добычи в Ливии и ослабление спроса на нефть вследствие негативного влияния коронавируса.
👎Все это в комплексе оказало негативное влияние на цены, вернув в пятницу ближайший фьючерс на нефть Brent «под» отметку 43 долл./барр.
❗️Утром в понедельник цены на нефть умеренно растут в ожидании новостей от сегодняшнего заседания мониторингового комитета ОПЕК+. Мы не ждем значимых негативных сигналов от этого события. На фоне благоприятной обстановки рассчитываем, что сегодня нефть Brent продолжит оставаться у верхней границы 40-43 долл./барр. и предпримет попытки закрепиться над ней.
📌Число активных нефтяных буровых установок в США, по данным Baker Hughes, показало максимальный прирост с весны (+12 шт., до 205 шт.). Он указывает на активизацию работ по восстановлению добычи нефти в стране. Одновременно у техкомитета ОПЕК вызывает опасение рост добычи в Ливии и ослабление спроса на нефть вследствие негативного влияния коронавируса.
👎Все это в комплексе оказало негативное влияние на цены, вернув в пятницу ближайший фьючерс на нефть Brent «под» отметку 43 долл./барр.
❗️Утром в понедельник цены на нефть умеренно растут в ожидании новостей от сегодняшнего заседания мониторингового комитета ОПЕК+. Мы не ждем значимых негативных сигналов от этого события. На фоне благоприятной обстановки рассчитываем, что сегодня нефть Brent продолжит оставаться у верхней границы 40-43 долл./барр. и предпримет попытки закрепиться над ней.
⚡️Новый рекорд выявленных случаев по России – почти 16 тыс. за день. По Москве также ускоряется рост заболевших – до 5,4 тыс. в день, однако пик первой волны (6,8 тыс.) пока не достигнут.
❗️В целом по России ситуация с заболеваемостью продолжает ухудшаться: сохраняются высокие темпы прироста активных случаев, число которых достигло 315 тыс.
❗️В целом по России ситуация с заболеваемостью продолжает ухудшаться: сохраняются высокие темпы прироста активных случаев, число которых достигло 315 тыс.
#корпновости #корпсобытия
📌В рамках текущей недели из корпоративных событий отмечаем публикацию финансовой и операционной отчетности металлургических компаний за 9 месяцев 2020 года.
📌В рамках текущей недели из корпоративных событий отмечаем публикацию финансовой и операционной отчетности металлургических компаний за 9 месяцев 2020 года.
Актуальные котировки и карты доходности #облигаций – в обновленном ТЕХМОНИТОРЕ долгового рынка от 19.10.2020
👉 скачать
👉 скачать
🏘 РЫНОК АРЕНДЫ ПРОДОЛЖАЕТ СТРАДАТЬ ОТ ПАНДЕМИИ
❗️В Москве ставки аренды на жилье частично восстанавливаются после весеннего снижения, но остаются ниже уровня прошлого года. По данным ЦИАН, средняя ставка аренды однокомнатной квартиры в Москве за октябрь поднялась с 36,4 до 36,6 тыс. руб (в октябре 2019 г. – 38,7 тыс.). Цена за аренду «двушки» снизилась с 53 тыс. в сентябре до 52 тыс.в октябре (в октябре 2019 г. – 57 тыс.рублей).
👉Дальнейший рост ставок аренды ограничен, поскольку многие россияне вернулись к удаленной работе, не ищут жилье в центре и предпочитают бюджетные окраины, жизнь за городом или в регионах. Кроме того, часть бывших арендаторов может переориентироваться на покупку собственного жилья на фоне программы льготной ипотеки. Этот же фактор может привести к росту предложения на рынке аренды.
❗️В Москве ставки аренды на жилье частично восстанавливаются после весеннего снижения, но остаются ниже уровня прошлого года. По данным ЦИАН, средняя ставка аренды однокомнатной квартиры в Москве за октябрь поднялась с 36,4 до 36,6 тыс. руб (в октябре 2019 г. – 38,7 тыс.). Цена за аренду «двушки» снизилась с 53 тыс. в сентябре до 52 тыс.в октябре (в октябре 2019 г. – 57 тыс.рублей).
👉Дальнейший рост ставок аренды ограничен, поскольку многие россияне вернулись к удаленной работе, не ищут жилье в центре и предпочитают бюджетные окраины, жизнь за городом или в регионах. Кроме того, часть бывших арендаторов может переориентироваться на покупку собственного жилья на фоне программы льготной ипотеки. Этот же фактор может привести к росту предложения на рынке аренды.
ПРЕДСТАВЛЯЕМ АКТУАЛЬНЫЕ ИДЕИ ПО РУБЛЕВЫМ ОБЛИГАЦИЯМ☝️
💡 В рамках ведения модельного портфеля мы рекомендовали участие в первичном размещении облигаций Киви финанс (у компании рейтинг «ВВ-» от S&P). Компания закрыла книгу заявок 8 октября со ставкой купона 8,4% годовых на 3 года.
👉После выхода на вторичные торги бумага выросла в цене до 102,3% от номинала, доходность снизилась до 7,76%. Текущая премия к ОФЗ в размере 300 б.п. остается привлекательной для удержания бумаги в портфеле.
💡 В рамках ведения модельного портфеля мы рекомендовали участие в первичном размещении облигаций Киви финанс (у компании рейтинг «ВВ-» от S&P). Компания закрыла книгу заявок 8 октября со ставкой купона 8,4% годовых на 3 года.
👉После выхода на вторичные торги бумага выросла в цене до 102,3% от номинала, доходность снизилась до 7,76%. Текущая премия к ОФЗ в размере 300 б.п. остается привлекательной для удержания бумаги в портфеле.
#передоткрытием
Внешний фон на 9.05 мск:
👉Ведущие азиатские площадки движутся разнонаправленно
👍Фьючерсы на американские индексы после падения днем ранее прибавляют до 0,4%
👎Фьючерс на Brent снижается на 0,4%, торгуясь в районе $42,5
👎Валюты развивающихся стран умеренно ослабевают
Основное внимание сегодня:
❗️15.30 мск: число выданных разрешений на строительство в США
Внешний фон на 9.05 мск:
👉Ведущие азиатские площадки движутся разнонаправленно
👍Фьючерсы на американские индексы после падения днем ранее прибавляют до 0,4%
👎Фьючерс на Brent снижается на 0,4%, торгуясь в районе $42,5
👎Валюты развивающихся стран умеренно ослабевают
Основное внимание сегодня:
❗️15.30 мск: число выданных разрешений на строительство в США
#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️В начале дня рубль может перейти в консолидацию к основным мировым валютам, что приведет к стабилизации пары доллар/рубль чуть выше 77,5 рублей.
❗️В дальнейшем, если цены на нефть будут продолжать снижаться, а доллар подниматься на международном валютном рынке, рубль может начать терять позиции. Это позволит американской валюте выйти в район 78 рублей.
❗️В ближайшие сессии ожидаем сохранения долларом позиций в диапазоне 77,5-80 рублей. Поводов для выхода за его границы не видим.
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️В начале дня рубль может перейти в консолидацию к основным мировым валютам, что приведет к стабилизации пары доллар/рубль чуть выше 77,5 рублей.
❗️В дальнейшем, если цены на нефть будут продолжать снижаться, а доллар подниматься на международном валютном рынке, рубль может начать терять позиции. Это позволит американской валюте выйти в район 78 рублей.
❗️В ближайшие сессии ожидаем сохранения долларом позиций в диапазоне 77,5-80 рублей. Поводов для выхода за его границы не видим.
#индексМосБиржи #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Развития снижения индекса МосБиржи, с движением к нашей ближайшей цели, зоне 2700-2750 пунктов.
👉Рассчитываем, что акции металлургов, как и накануне, будут выглядеть лучше рынка в целом. Это будет связано, в том числе, с ожидаемой публикацией финотчетности ведущих сталелитейных компаний. Мы полагаем, что она будет неплохой.
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Развития снижения индекса МосБиржи, с движением к нашей ближайшей цели, зоне 2700-2750 пунктов.
👉Рассчитываем, что акции металлургов, как и накануне, будут выглядеть лучше рынка в целом. Это будет связано, в том числе, с ожидаемой публикацией финотчетности ведущих сталелитейных компаний. Мы полагаем, что она будет неплохой.
#нефть #ходторгов
📌Котировки нефти Brent в понедельник незначительно снизились. Сегодня утром они торгуются чуть выше отметки 42 долл./барр. на фоне ухудшения ситуации с пандемией коронавируса и опасений относительно ее влияния на экономику.
👉 Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ не принесло сюрпризов и не оказало сильного влияния на настроения на рынке. Представители ОПЕК озабочены тем, что спрос восстанавливается медленно и заявили, что для сохранения стабильности на рынке нефти готовы действовать проактивно.
❗️Сегодня ждем, что нефть Brent останется под давлением невнятной общерыночной конъюнктуры и удержится в верхней части ценового диапазона 40-43 долл./барр.
📌Котировки нефти Brent в понедельник незначительно снизились. Сегодня утром они торгуются чуть выше отметки 42 долл./барр. на фоне ухудшения ситуации с пандемией коронавируса и опасений относительно ее влияния на экономику.
👉 Заседание мониторингового комитета ОПЕК+ не принесло сюрпризов и не оказало сильного влияния на настроения на рынке. Представители ОПЕК озабочены тем, что спрос восстанавливается медленно и заявили, что для сохранения стабильности на рынке нефти готовы действовать проактивно.
❗️Сегодня ждем, что нефть Brent останется под давлением невнятной общерыночной конъюнктуры и удержится в верхней части ценового диапазона 40-43 долл./барр.
🎉ПОЗДРАВЛЯЕМ С ПРОФЕССИОНАЛЬНЫМ ПРАЗДНИКОМ СОТРУДНИКОВ РОССТАТА!
📊Сегодня ведомству исполнятся 209 лет. В нем работают более 17 тыс. сотрудников. Среди них – 93% женщин.
В основном в статистике работают люди от 30 до 50 лет, и если приходят в профессию, то надолго. Так, 44% сотрудников Росстата трудятся в ведомстве более 15 лет.
📈Многие не верят в данные, которые публикует ведомство, в том числе по инфляции, но недавнее независимое исследование Банка России подтвердило релевантность данных Росстата.
📊Сегодня ведомству исполнятся 209 лет. В нем работают более 17 тыс. сотрудников. Среди них – 93% женщин.
В основном в статистике работают люди от 30 до 50 лет, и если приходят в профессию, то надолго. Так, 44% сотрудников Росстата трудятся в ведомстве более 15 лет.
📈Многие не верят в данные, которые публикует ведомство, в том числе по инфляции, но недавнее независимое исследование Банка России подтвердило релевантность данных Росстата.
💡СОФТЛАЙН – АКТУАЛЬНАЯ ИДЕЯ СРЕДИ НОВЫХ ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ
❗️На текущей неделе проводится сбор заявок на новые выпуски облигаций Санкт-Петербург, Альфа-Банк, ЭР-Телеком, Софтлайн. Среди новых выпусков наиболее интересным считаем предложение Софтлайн.
💻Софтлайн – глобальный поставщик программного обеспечения, IT-решений и сервисов. Выручка компании за 2019 ф.г. – $1,6 млрд. Чистый долг/EBITDA – 1,0х. В 2020 году глобальные потребности в обеспечении удаленной работы помогают росту наиболее маржинального сегмента компании – облачных сервисов.
👌Кредитные рейтинги: «ruBBB+»/Стабильный (Эксперт РА), «B»/Стабильный (S&P). В августе Эксперт РА повысило рейтинг компании с «ВВВ» до «ВВВ+».
❗️Заявленный ориентир ставки купона по облигациям Софтлайн (9,0 – 9,5%) содержит премию по доходности к ОФЗ в размере 457 – 510 б.п., что смотрится интересно для покупки. Целевой уровень доходности для новой бумаги оцениваем в диапазоне 8 — 8,3% годовых.
❗️На текущей неделе проводится сбор заявок на новые выпуски облигаций Санкт-Петербург, Альфа-Банк, ЭР-Телеком, Софтлайн. Среди новых выпусков наиболее интересным считаем предложение Софтлайн.
💻Софтлайн – глобальный поставщик программного обеспечения, IT-решений и сервисов. Выручка компании за 2019 ф.г. – $1,6 млрд. Чистый долг/EBITDA – 1,0х. В 2020 году глобальные потребности в обеспечении удаленной работы помогают росту наиболее маржинального сегмента компании – облачных сервисов.
👌Кредитные рейтинги: «ruBBB+»/Стабильный (Эксперт РА), «B»/Стабильный (S&P). В августе Эксперт РА повысило рейтинг компании с «ВВВ» до «ВВВ+».
❗️Заявленный ориентир ставки купона по облигациям Софтлайн (9,0 – 9,5%) содержит премию по доходности к ОФЗ в размере 457 – 510 б.п., что смотрится интересно для покупки. Целевой уровень доходности для новой бумаги оцениваем в диапазоне 8 — 8,3% годовых.
⚡️Новый рекорд выявленных случаев по России – более 16 тыс. за день. Число активных случаев также достигло нового пика – 321 тыс. По Москве наблюдается незначительное снижение до 5 тыс. заболевших.
❗️По данным Ъ, власти обсуждают введение новых ограничений, вплоть до возможного введения повторного локдауна, хотя такая мера является крайне нежелательной.
❗️По данным Ъ, власти обсуждают введение новых ограничений, вплоть до возможного введения повторного локдауна, хотя такая мера является крайне нежелательной.
📌ПРОГНОЗ МВФ: УЛУЧШЕНИЕ ПОЗИЦИЙ РОССИИ НЕ ПРЕДПОЛАГАЕТСЯ
💵Сравнение размеров ВВП стран необходимо проводить, используя соотношение покупательной способности валют, а не курса. Иначе сравнение будет не репрезентативно. Например, один и тот же набор товаров в России будет стоить в несколько раз дешевле, чем в США, а курс рубля к доллару эту пропорцию не отражает.
📊Метод такого сопоставления на основе паритета покупательной способности (ППС) разработан ООН в 1960-х годах. Методика предполагает мониторинг цен по каждой стране (ок. 3000 товаров и услуг). Полученный ППС используют для перевода ВВП страны в базовую валюту (у МВФ – доллар США).
👉Выходит, что увеличить размер экономики России можно не только повышая ВВП, но и увеличивая\поддерживая покупательную способность рубля. При этом стимулирование внутреннего производства за счет девальвации ошибочно – рост ВВП от производства будет в основном нивелирован снижением покупательной способности рубля.
💵Сравнение размеров ВВП стран необходимо проводить, используя соотношение покупательной способности валют, а не курса. Иначе сравнение будет не репрезентативно. Например, один и тот же набор товаров в России будет стоить в несколько раз дешевле, чем в США, а курс рубля к доллару эту пропорцию не отражает.
📊Метод такого сопоставления на основе паритета покупательной способности (ППС) разработан ООН в 1960-х годах. Методика предполагает мониторинг цен по каждой стране (ок. 3000 товаров и услуг). Полученный ППС используют для перевода ВВП страны в базовую валюту (у МВФ – доллар США).
👉Выходит, что увеличить размер экономики России можно не только повышая ВВП, но и увеличивая\поддерживая покупательную способность рубля. При этом стимулирование внутреннего производства за счет девальвации ошибочно – рост ВВП от производства будет в основном нивелирован снижением покупательной способности рубля.
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🦠 ДИНАМИКА АКТИВНЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 С НАЧАЛА 2020 ГОДА ПО 19 .10
Ключевые периоды:
Февраль - резкий скачок по всем странам. США выходит в бессменные лидеры.
Апрель и май - снижение по ряду стран на фоне повсеместного карантина.
Август - возобновление роста активных случаев.
@macroresearch
Ключевые периоды:
Февраль - резкий скачок по всем странам. США выходит в бессменные лидеры.
Апрель и май - снижение по ряду стран на фоне повсеместного карантина.
Август - возобновление роста активных случаев.
@macroresearch