#облигации #ходторгов
📌Доходность 10-летних ОФЗ в понедельник снизилась до 6,17% годовых (-1 б.п.). Покупки ОФЗ проходили на фоне повышения аппетита к риску развивающихся стран со стороны глобальных инвесторов и ожидания принятия новых бюджетных стимулов в США.
👉Позитивным для рынка ОФЗ также стало заявление заместителя Председателя Банка России Алексея Заботкина о том, что регулятор рассчитывает продолжить проведение мягкой денежно-кредитной политики в течение 2021 года.
❗️Сегодня и на горизонте недели ожидаем, что доходность 10-летних ОФЗ останется в диапазоне 6,10 – 6,25% годовых.
📌Доходность 10-летних ОФЗ в понедельник снизилась до 6,17% годовых (-1 б.п.). Покупки ОФЗ проходили на фоне повышения аппетита к риску развивающихся стран со стороны глобальных инвесторов и ожидания принятия новых бюджетных стимулов в США.
👉Позитивным для рынка ОФЗ также стало заявление заместителя Председателя Банка России Алексея Заботкина о том, что регулятор рассчитывает продолжить проведение мягкой денежно-кредитной политики в течение 2021 года.
❗️Сегодня и на горизонте недели ожидаем, что доходность 10-летних ОФЗ останется в диапазоне 6,10 – 6,25% годовых.
#нефть #ходторгов
📌PMI в секторе услуг за сентябрь в Европе и США вышли лучше ожиданий, что оказало нефти поддержку. Фьючерс Brent вырос почти на 6%, закрепившись выше 40 долл./барр.
👉Также в плюс сыграли новости об очередном шторме Дельта, который несет риски для добычи в Мексиканском заливе. В дополнение продолжается забастовка рабочих в Норвегии (снижение добычи на 79 тыс. барр./д).
❗️Мы считаем, что это краткосрочные факторы поддержки и рассчитываем на возврат котировок нефти в более оправданную фундаментально зону 38-40 долл./барр. по мере их исчерпания. Сегодня в фокусе статистика по запасам от API.
📌PMI в секторе услуг за сентябрь в Европе и США вышли лучше ожиданий, что оказало нефти поддержку. Фьючерс Brent вырос почти на 6%, закрепившись выше 40 долл./барр.
👉Также в плюс сыграли новости об очередном шторме Дельта, который несет риски для добычи в Мексиканском заливе. В дополнение продолжается забастовка рабочих в Норвегии (снижение добычи на 79 тыс. барр./д).
❗️Мы считаем, что это краткосрочные факторы поддержки и рассчитываем на возврат котировок нефти в более оправданную фундаментально зону 38-40 долл./барр. по мере их исчерпания. Сегодня в фокусе статистика по запасам от API.
#норникель
ДИВИДЕНДЫ НОРНИКЕЛЯ МОГУТ ОСТАТЬСЯ ВЫСОКИМИ
💰Норникель оценивает ущерб окружающей среде из-за майской утечки дизтоплива в 21,4 млрд рублей, что почти в 7 раз меньше оценок Росприроднадзора.
👉Компания признает необходимость выплаты штрафа, но настаивает на пересмотре суммы.
❗️Считаем, что шансы сократить размер штрафа у компании есть. Вероятно суд вынесет среднее решение между оценками Росприроднадзора и Норникеля. Если штраф удастся снизить, это позитивно повлияет на показатели компании, а акционеры смогут рассчитывать на сохранение высоких дивидендов. Рассмотрение иска назначено на 12 октября.
ДИВИДЕНДЫ НОРНИКЕЛЯ МОГУТ ОСТАТЬСЯ ВЫСОКИМИ
💰Норникель оценивает ущерб окружающей среде из-за майской утечки дизтоплива в 21,4 млрд рублей, что почти в 7 раз меньше оценок Росприроднадзора.
👉Компания признает необходимость выплаты штрафа, но настаивает на пересмотре суммы.
❗️Считаем, что шансы сократить размер штрафа у компании есть. Вероятно суд вынесет среднее решение между оценками Росприроднадзора и Норникеля. Если штраф удастся снизить, это позитивно повлияет на показатели компании, а акционеры смогут рассчитывать на сохранение высоких дивидендов. Рассмотрение иска назначено на 12 октября.
#ходторгов
Внешний фон на 15.40 мск:
👉Европейские индексы демонстрируют разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на основные американские индексы прибавляют до 0,6%
👍Фьючерс на Brent растет на 2,5% ($42,3)
👍Валюты развивающихся стран укрепляются
В России:
👍Индекс МосБиржи +0,6%
👍USD -0,5%; EUR -0,3%
Основное внимание сегодня:
❗️16.00 мск: индекс потребительских цен в России
❗️16.00 мск: выступление главы ЕЦБ К. Лагард
❗️17.30 мск: выступление главы ФРС Д. Пауэлла
Внешний фон на 15.40 мск:
👉Европейские индексы демонстрируют разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на основные американские индексы прибавляют до 0,6%
👍Фьючерс на Brent растет на 2,5% ($42,3)
👍Валюты развивающихся стран укрепляются
В России:
👍Индекс МосБиржи +0,6%
👍USD -0,5%; EUR -0,3%
Основное внимание сегодня:
❗️16.00 мск: индекс потребительских цен в России
❗️16.00 мск: выступление главы ЕЦБ К. Лагард
❗️17.30 мск: выступление главы ФРС Д. Пауэлла
2020-10-06_FXWeekly.pdf
507.9 KB
#ходторгов #внешнийфон
Внешние рынки:
❗️Вчера американские площадки упали более чем на 1%, на фоне отказа Д. Трампа от переговоров с демократами по пакету стимулирующих мер. Сегодня утром азиатские рынки и фьючерсы на американские индексы прибавляют в пределах 0,4-0,8%. Валюты развивающихся стран укрепляются в пределах 0,5%.
Нефть:
❗️Ураган в Мексиканском заливе и забастовка рабочих в Норвегии вчера поддержали нефть Brent, позволив ей подняться выше $42 за барр. Сегодня в фокусе статистика от Минэнерго США. Ждем роста запасов сырой нефти и дистиллятов. Полагаем, что сегодня нефть Brent будет сегодня находиться под давлением. Рассчитываем на возврат в 40-42 долл./барр.
Внешние рынки:
❗️Вчера американские площадки упали более чем на 1%, на фоне отказа Д. Трампа от переговоров с демократами по пакету стимулирующих мер. Сегодня утром азиатские рынки и фьючерсы на американские индексы прибавляют в пределах 0,4-0,8%. Валюты развивающихся стран укрепляются в пределах 0,5%.
Нефть:
❗️Ураган в Мексиканском заливе и забастовка рабочих в Норвегии вчера поддержали нефть Brent, позволив ей подняться выше $42 за барр. Сегодня в фокусе статистика от Минэнерго США. Ждем роста запасов сырой нефти и дистиллятов. Полагаем, что сегодня нефть Brent будет сегодня находиться под давлением. Рассчитываем на возврат в 40-42 долл./барр.
#рубль #акции #облигации
Рубль:
❗️Во вторник доллар укрепился к рублю на 0,5%. Сегодня в ходе торгов, в случае ухудшения внешнего фона, доллар может отыграть утренние потери и перейти к росту. До конца недели ожидаем удержания долларом позиций в верхней половине диапазона 75-80 рублей.
Акции:
❗️Днем ранее индекс МосБиржи смог продолжить инерционный рост, прибавив 0,4% до 2893 пунктов. Сегодня, учитывая смешанные настроения на глобальных рынках и негативное влияние геополитики, индекс МосБиржи может откатиться к нижней границе диапазона 2850-2900 пунктов.
Облигации:
❗️Во вторник доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 6,11% (-7 б.п.). Рублевые облигации поддержал спрос на активы ЕМ. Сегодня бумаги EM могут оказаться под давлением, в результате чего доходность 10-летних ОФЗ может вернуться к 6,15%
Рубль:
❗️Во вторник доллар укрепился к рублю на 0,5%. Сегодня в ходе торгов, в случае ухудшения внешнего фона, доллар может отыграть утренние потери и перейти к росту. До конца недели ожидаем удержания долларом позиций в верхней половине диапазона 75-80 рублей.
Акции:
❗️Днем ранее индекс МосБиржи смог продолжить инерционный рост, прибавив 0,4% до 2893 пунктов. Сегодня, учитывая смешанные настроения на глобальных рынках и негативное влияние геополитики, индекс МосБиржи может откатиться к нижней границе диапазона 2850-2900 пунктов.
Облигации:
❗️Во вторник доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 6,11% (-7 б.п.). Рублевые облигации поддержал спрос на активы ЕМ. Сегодня бумаги EM могут оказаться под давлением, в результате чего доходность 10-летних ОФЗ может вернуться к 6,15%
#газпром #польша #северныйпоток
ГАЗПРОМ ОШТРАФОВАН ПОЛЬШЕЙ НА 15% КАПИТАЛИЗАЦИИ (7,5 МЛРД ДОЛЛ.)
❗️Польские антимонопольщики UOKIK оштрафовали Газпром на 7,5 млрд. долларов - это 15% капитализации. Партнеры компании должны разорвать договоры на финансирование строительства в течение 30 дней.
👉 Де-юре имеем строительство газопровода без согласия польского регулятора. Де-факто - все завязано на политике и остром нежелании США, чтобы Северный поток был в принципе.
❗️Наш краткосрочный прогноз для Газпрома негативный, однако ждем комментариев самой компании и дальнейшего обжалования в международных судах.
ГАЗПРОМ ОШТРАФОВАН ПОЛЬШЕЙ НА 15% КАПИТАЛИЗАЦИИ (7,5 МЛРД ДОЛЛ.)
❗️Польские антимонопольщики UOKIK оштрафовали Газпром на 7,5 млрд. долларов - это 15% капитализации. Партнеры компании должны разорвать договоры на финансирование строительства в течение 30 дней.
👉 Де-юре имеем строительство газопровода без согласия польского регулятора. Де-факто - все завязано на политике и остром нежелании США, чтобы Северный поток был в принципе.
❗️Наш краткосрочный прогноз для Газпрома негативный, однако ждем комментариев самой компании и дальнейшего обжалования в международных судах.
#инфляция
УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ ОСТАЕТСЯ НИЗКИМ: ШАНСЫ НА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ СОХРАНЯЮТСЯ
📌В сентябре зафиксирована сезонная дефляция -0,1% м/м, а в годовом выражении инфляция оставила 3,7% (3,6% по итогам августа). Рост годового уровня связан с более слабой сезонной дефляцией, чем в 2019 г.
❗️По нашему прогнозу, уровень инфляции в 4 кв. будет оставаться низким за счет хорошего с/х урожая, торможения спроса из-за «второй волны» коронавируса и снижения девальвационных ожиданий. До конца года уровень годовой инфляции сохранится на уровне 3,7-3,8%. Инфляция ниже 4% позволит возобновить снижение ключевой ставки в декабре.
УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ ОСТАЕТСЯ НИЗКИМ: ШАНСЫ НА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ СОХРАНЯЮТСЯ
📌В сентябре зафиксирована сезонная дефляция -0,1% м/м, а в годовом выражении инфляция оставила 3,7% (3,6% по итогам августа). Рост годового уровня связан с более слабой сезонной дефляцией, чем в 2019 г.
❗️По нашему прогнозу, уровень инфляции в 4 кв. будет оставаться низким за счет хорошего с/х урожая, торможения спроса из-за «второй волны» коронавируса и снижения девальвационных ожиданий. До конца года уровень годовой инфляции сохранится на уровне 3,7-3,8%. Инфляция ниже 4% позволит возобновить снижение ключевой ставки в декабре.
#FLOT #ИнвестИдея #Акции
СОВКОМФЛОТ ПРОВЕЛ IPO ПО ЦЕНЕ 105 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
⚡️Компания Совкомфлот (входит в пятерку крупнейших судоходных компаний мира) провела первичное размещение акций. Объем привлеченных в рамках IPO средств - 42,8 млрд руб.($550 млн).
👉 Free-float составил 17,2%. Текущая цена - 99 руб. за акцию (-5,7%). Объем торгов первый час после открытия ~4 млрд руб.
👍 Ранее мы делали обзор, посвященный этой компании. Как и в сентябре, у нас позитивный взгляд на Совкомфлот. Цель - 145 руб./акция, потенциал роста - 49%. Долгосрочные драйверы роста: развитие арктических нефтегазовых проектов и потенциал ослабления рубля.
СОВКОМФЛОТ ПРОВЕЛ IPO ПО ЦЕНЕ 105 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
⚡️Компания Совкомфлот (входит в пятерку крупнейших судоходных компаний мира) провела первичное размещение акций. Объем привлеченных в рамках IPO средств - 42,8 млрд руб.($550 млн).
👉 Free-float составил 17,2%. Текущая цена - 99 руб. за акцию (-5,7%). Объем торгов первый час после открытия ~4 млрд руб.
👍 Ранее мы делали обзор, посвященный этой компании. Как и в сентябре, у нас позитивный взгляд на Совкомфлот. Цель - 145 руб./акция, потенциал роста - 49%. Долгосрочные драйверы роста: развитие арктических нефтегазовых проектов и потенциал ослабления рубля.
#индексМосБиржи
❗️Попытка восстановления, предпринятая нашим рынком в начале недели, оказалась неудачной. Сегодня индекс МосБиржи вновь вернулся к отметке 2850 пунктов. Ее пробой будет указывать на продолжение снижения в диапазон 2700-2750 пунктов.
❗️Попытка восстановления, предпринятая нашим рынком в начале недели, оказалась неудачной. Сегодня индекс МосБиржи вновь вернулся к отметке 2850 пунктов. Ее пробой будет указывать на продолжение снижения в диапазон 2700-2750 пунктов.
#Cбербанк
КРЕДИТОВАНИЕ ФИЗЛИЦ ПРОДОЛЖАЕТ БИТЬ РЕКОРДЫ
📌Сбербанк представил отчет по РСБУ за сентябрь, это наиболее оперативный индикатор развития ситуации в банковской системе. Основные моменты по рублевому балансу:
✅Рост кредитования юрлиц сохраняется 3-й месяц подряд, но ощутимо замедлился (+1,5% в рублях в сентябре vs 2,4% в августе). Похоже эффект восстановления экономики близок к исчерпанию.
✅Кредитование физлиц продолжает бить рекорды: прирост портфеля Сбербанка в сентябре ускорился до 2,5% (многолетний максимум). Драйвером роста остается ипотека (+3,4%). Ждем продолжения роста за счет действия льготной программы и комфортных ставок по потребкредитам.
✅С августа Сбербанк запустил промовклад (4% на год). Несмотря на такой шаг, объём вкладов снизился на 0,6% (+0,2% за август).
❗️Низкие ставки, отток физлиц на фондовый рынок и пока активное потребление не способствуют росту накоплений людей. Впрочем развитие второй волны эпидемии может изменить их поведение.
КРЕДИТОВАНИЕ ФИЗЛИЦ ПРОДОЛЖАЕТ БИТЬ РЕКОРДЫ
📌Сбербанк представил отчет по РСБУ за сентябрь, это наиболее оперативный индикатор развития ситуации в банковской системе. Основные моменты по рублевому балансу:
✅Рост кредитования юрлиц сохраняется 3-й месяц подряд, но ощутимо замедлился (+1,5% в рублях в сентябре vs 2,4% в августе). Похоже эффект восстановления экономики близок к исчерпанию.
✅Кредитование физлиц продолжает бить рекорды: прирост портфеля Сбербанка в сентябре ускорился до 2,5% (многолетний максимум). Драйвером роста остается ипотека (+3,4%). Ждем продолжения роста за счет действия льготной программы и комфортных ставок по потребкредитам.
✅С августа Сбербанк запустил промовклад (4% на год). Несмотря на такой шаг, объём вкладов снизился на 0,6% (+0,2% за август).
❗️Низкие ставки, отток физлиц на фондовый рынок и пока активное потребление не способствуют росту накоплений людей. Впрочем развитие второй волны эпидемии может изменить их поведение.
РОССИЯНЕ УВЕЛИЧИЛИ РАСХОДЫ НА МЕДИЦИНУ И СНИЗИЛИ ТРАТЫ НА ТУРИЗМ
📌Мы провели анализ сентябрьских оборотов по эквайрингу в точках, обслуживаемых ПСБ. Рассказываем об основных выводах:
👉В сентябре общие обороты почти не изменились. Это может говорить об исчерпании отложенного спроса, связанного с экономией денег на зарубежных поездках.
⛱Наблюдается сезонная просадка трат на Туризм (-18%) и Одежду (-5%) после роста в августе, перед началом учебного года.
💊Рост продолжился в Медуслугах (+13% vs +12% в августе). Августовский спрос на медуслуги был связан с туризмом (санаторно-курортные услуги), а в сентябре – с сезоном простудных заболеваний и второй волны Covid-19. Это подтверждается ускорением спроса в Аптеках (+5% vs +2% в августе).
❗️По нашим прогнозам, развитие эпидемии в октябре негативно скажется на секторе услуг (Красота, Рестораны, Туризм). Общий уровень потребительской активности также перейдет к снижению на фоне исчерпания спроса и при отсутствии новых мер господдержки.
📌Мы провели анализ сентябрьских оборотов по эквайрингу в точках, обслуживаемых ПСБ. Рассказываем об основных выводах:
👉В сентябре общие обороты почти не изменились. Это может говорить об исчерпании отложенного спроса, связанного с экономией денег на зарубежных поездках.
⛱Наблюдается сезонная просадка трат на Туризм (-18%) и Одежду (-5%) после роста в августе, перед началом учебного года.
💊Рост продолжился в Медуслугах (+13% vs +12% в августе). Августовский спрос на медуслуги был связан с туризмом (санаторно-курортные услуги), а в сентябре – с сезоном простудных заболеваний и второй волны Covid-19. Это подтверждается ускорением спроса в Аптеках (+5% vs +2% в августе).
❗️По нашим прогнозам, развитие эпидемии в октябре негативно скажется на секторе услуг (Красота, Рестораны, Туризм). Общий уровень потребительской активности также перейдет к снижению на фоне исчерпания спроса и при отсутствии новых мер господдержки.
#передоткрытием
Внешний фон на 9.00 мск:
👍Ведущие азиатские площадки растут в пределах 1,4%
👍Фьючерс на S&P500 прибавляет порядка 0,4%
👍Фьючерс на Brent подтягивается на 0,3%, торгуясь в районе $42,1
👉Валюты развивающихся стран консолидируются у уровней закрытия среды
Основное внимание сегодня:
❗️15.30 мск: данные по заявкам на пособие по безработице в США
Внешний фон на 9.00 мск:
👍Ведущие азиатские площадки растут в пределах 1,4%
👍Фьючерс на S&P500 прибавляет порядка 0,4%
👍Фьючерс на Brent подтягивается на 0,3%, торгуясь в районе $42,1
👉Валюты развивающихся стран консолидируются у уровней закрытия среды
Основное внимание сегодня:
❗️15.30 мск: данные по заявкам на пособие по безработице в США
#рубль #передоткрытием
📌В среду доллар снизился на 0,6% до 78 рублей.
Сегодня, учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Бокового движения рубля по отношению к основным мировым валютам в начале торгов.
❗️В дальнейшем, в случае улучшения ситуации на рынке нефти, доллар снизится и протестирует отметку в 77,5 рублей.
❗️Ближе к концу дня американская валюта может перейти к восстановлению, удержав позиции в диапазоне 77,5-80 рублей.
📌В среду доллар снизился на 0,6% до 78 рублей.
Сегодня, учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Бокового движения рубля по отношению к основным мировым валютам в начале торгов.
❗️В дальнейшем, в случае улучшения ситуации на рынке нефти, доллар снизится и протестирует отметку в 77,5 рублей.
❗️Ближе к концу дня американская валюта может перейти к восстановлению, удержав позиции в диапазоне 77,5-80 рублей.
#индексМосБиржи #передоткрытием
📌В среду индекс МосБиржи снизился на 1,7%, отступив в район 2842 пунктов.
Сегодня, учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️В начале дня индекс МосБиржи попытается отыграть часть вчерашних потерь и подняться выше 2850 пунктов.
❗️В ходе торгов рынок может получить дополнительную поддержку со стороны цен на нефть, что позволит индексу МосБиржи закрепиться выше данной отметки.
📌В среду индекс МосБиржи снизился на 1,7%, отступив в район 2842 пунктов.
Сегодня, учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️В начале дня индекс МосБиржи попытается отыграть часть вчерашних потерь и подняться выше 2850 пунктов.
❗️В ходе торгов рынок может получить дополнительную поддержку со стороны цен на нефть, что позволит индексу МосБиржи закрепиться выше данной отметки.
ПРЕДЛОЖЕНИЕ МИНФИНА ВСТРЕТИЛО РЕКОРДНЫЙ СПРОС
❗️По итогам вчерашних аукционов Минфина, совокупный спрос (368,0 млрд. руб.) и объем размещения (345,7 млрд.) оказался рекордным за всю историю. Основной спрос пришелся на 10-летний флоутер ОФЗ 29013 (316 млрд. руб. при размещении на 316 млрд.). Классический 5-летний выпуск ОФЗ 26234 был размещен на весь предложенный объем (30 млрд.) при спросе 52 млрд. руб.
👉Основные покупатели – по-видимому, крупнейшие банки. По отчету РСБУ в сентябре Сбербанк приобрел ОФЗ в объеме ~ 0,5 трлн рублей. Для банков госбумаги – удобный инструмент для управления нормативами ликвидности на фоне роста кредитования. Повышенный спрос на флоутеры связан с возросшей вероятностью завершения цикла снижения ставки ЦБ. Так банки хеджируются от ее повышения.
👉Даже без активного участия нерезидентов (которые традиционно покупают классические ОФЗ) Минфин сможет выполнить программу заимствований на 4 квартал на 2 трлн. руб., привлекая в среднем 150 млрд. руб. в неделю.
❗️По итогам вчерашних аукционов Минфина, совокупный спрос (368,0 млрд. руб.) и объем размещения (345,7 млрд.) оказался рекордным за всю историю. Основной спрос пришелся на 10-летний флоутер ОФЗ 29013 (316 млрд. руб. при размещении на 316 млрд.). Классический 5-летний выпуск ОФЗ 26234 был размещен на весь предложенный объем (30 млрд.) при спросе 52 млрд. руб.
👉Основные покупатели – по-видимому, крупнейшие банки. По отчету РСБУ в сентябре Сбербанк приобрел ОФЗ в объеме ~ 0,5 трлн рублей. Для банков госбумаги – удобный инструмент для управления нормативами ликвидности на фоне роста кредитования. Повышенный спрос на флоутеры связан с возросшей вероятностью завершения цикла снижения ставки ЦБ. Так банки хеджируются от ее повышения.
👉Даже без активного участия нерезидентов (которые традиционно покупают классические ОФЗ) Минфин сможет выполнить программу заимствований на 4 квартал на 2 трлн. руб., привлекая в среднем 150 млрд. руб. в неделю.
#инфляция
ИНФЛЯЦИЯ В НАЧАЛЕ ОКТЯБРЯ УСКОРИЛАСЬ. НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ПО СТАВКЕ СОХРАНЯЕТСЯ
❗️Расчетный показатель годового уровня инфляции на 6 октября приблизился к 3,8%. Это много. Быстро дорожают сахар, подсолнечное масло и непродовольственные товары. Цены на услуги - в основном без изменений.
👉Краткосрочный инфляционный всплеск пока продолжается. Риски ухода инфляции к 4% по-прежнему высоки. В этих условиях ЦБ сложно будет возобновить снижение ставки в декабре, если только регулятор не допустит возможность превышения уровня инфляции над ключевой ставкой. Тогда реальная ставка может временно уйти к отрицательным значениям.
📌Пока прогноз не меняем: в декабре ключевая ставка будет снижена до 4%.
ИНФЛЯЦИЯ В НАЧАЛЕ ОКТЯБРЯ УСКОРИЛАСЬ. НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ПО СТАВКЕ СОХРАНЯЕТСЯ
❗️Расчетный показатель годового уровня инфляции на 6 октября приблизился к 3,8%. Это много. Быстро дорожают сахар, подсолнечное масло и непродовольственные товары. Цены на услуги - в основном без изменений.
👉Краткосрочный инфляционный всплеск пока продолжается. Риски ухода инфляции к 4% по-прежнему высоки. В этих условиях ЦБ сложно будет возобновить снижение ставки в декабре, если только регулятор не допустит возможность превышения уровня инфляции над ключевой ставкой. Тогда реальная ставка может временно уйти к отрицательным значениям.
📌Пока прогноз не меняем: в декабре ключевая ставка будет снижена до 4%.