В реальном выражении денежная масса замедлила рост до 6,9% годовых.
Темпы роста реальной денежной массы (РДМ) резко замедляются. Обратите внимание: до 2014 года эти темпы ниже 10% были исключением, а с 2014 года стали правилом.
Второй — это тот же график, но с добавлением среднегодовых темпов.
Среднегодовые темпы (темно-синяя линия на графике) в апреле опустились ниже 10%. Но при этом для периода 2016 – настоящее время среднегодовой темп роста РДМ пока ещё неплох.
Темпы роста реальной денежной массы (РДМ) резко замедляются. Обратите внимание: до 2014 года эти темпы ниже 10% были исключением, а с 2014 года стали правилом.
Второй — это тот же график, но с добавлением среднегодовых темпов.
Среднегодовые темпы (темно-синяя линия на графике) в апреле опустились ниже 10%. Но при этом для периода 2016 – настоящее время среднегодовой темп роста РДМ пока ещё неплох.
Инфляция в России не хочет останавливаться.
Среднесуточный рост цен с 1 по 13 мая составил 0,021%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам мая годовая инфляция вырастет до 8,2%.
===
*- Цифры могут немного поменяться, когда Росстат выдаст окончательные данные за апрель. Пока мы исходим из своей оценки 7,8% годовых по итогам апреля.
Среднесуточный рост цен с 1 по 13 мая составил 0,021%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам мая годовая инфляция вырастет до 8,2%.
===
*- Цифры могут немного поменяться, когда Росстат выдаст окончательные данные за апрель. Пока мы исходим из своей оценки 7,8% годовых по итогам апреля.
Как рост инфляции повлияет на экономический рост?
===
Экономический рост зависит не от роста цен и не от роста денежной массы (ДМ). Он зависит от того, насколько рост ДМ опережает рост цен.
На графике это ширина зелёной области между линиями роста ДМ (зелёная) и инфляции (красная).
===
Грубо:
Если денежная масса растёт на 60%, то даже инфляция в 20% не может остановить экономический рост (см. начало графика, январь 2001 года).
===
Резюме: если ЦБ добьётся ускорения роста денежной массы до 50-60% (как в 2000-е), то даже нынешний всплеск инфляции не помешает росту ВВП на 5-6-7% годовых.
===
Ставка при этом, конечно же, должна быть чем выше, тем лучше. О ставке далее.
===
Экономический рост зависит не от роста цен и не от роста денежной массы (ДМ). Он зависит от того, насколько рост ДМ опережает рост цен.
На графике это ширина зелёной области между линиями роста ДМ (зелёная) и инфляции (красная).
===
Грубо:
Если денежная масса растёт на 60%, то даже инфляция в 20% не может остановить экономический рост (см. начало графика, январь 2001 года).
===
Резюме: если ЦБ добьётся ускорения роста денежной массы до 50-60% (как в 2000-е), то даже нынешний всплеск инфляции не помешает росту ВВП на 5-6-7% годовых.
===
Ставка при этом, конечно же, должна быть чем выше, тем лучше. О ставке далее.
Когда я пишу о ставке, то всегда поддерживаю повышение ставки Центробанком. А мизерные повышения ставки сравниваю с попытками рубить хвост по частям (см., например, здесь: https://dzen.ru/a/YFS3JghQbCOwM66y)
===
Всегда удивляюсь, когда ЦБ подбирается к нужному уровню ставки "снизу". Конкретно сейчас: повысили ставку до 16% и ждут.
===
Намного эффективнее, на мой взгляд, было бы искать нужный уровень ставки "сверху". Например, повысить ставку не мелкими шагами до нынешних 16%, а решительнее, до 20-25%.
===
Нынешний уровень ставки даже для нынешних "жидких" темпов роста денежной массы, похоже, недостаточен.
Что уж говорить о темпах роста денежной массы на 50-60% (см. предыдущий пост), который сейчас российской экономике был бы очень кстати.
===
Росту денежной массы, кстати, высокая ставка не мешает, если деньги добавлять количественными (не процентными) инструментами.
===
Всегда удивляюсь, когда ЦБ подбирается к нужному уровню ставки "снизу". Конкретно сейчас: повысили ставку до 16% и ждут.
===
Намного эффективнее, на мой взгляд, было бы искать нужный уровень ставки "сверху". Например, повысить ставку не мелкими шагами до нынешних 16%, а решительнее, до 20-25%.
===
Нынешний уровень ставки даже для нынешних "жидких" темпов роста денежной массы, похоже, недостаточен.
Что уж говорить о темпах роста денежной массы на 50-60% (см. предыдущий пост), который сейчас российской экономике был бы очень кстати.
===
Росту денежной массы, кстати, высокая ставка не мешает, если деньги добавлять количественными (не процентными) инструментами.
ЦБ Аргентины снизил ставку до 40% годовых. Повторяют печальный опыт Турции, где таким образом хотели утихомирить инфляцию.
===
Самое интересное, что на какое-то время годовая инфляция в Аргентине может немного снизиться. Собственно, в Турции тоже так было.
===
"Феномен" снижения инфляции при низкой ставке описан здесь: https://dzen.ru/a/Y1LueGb3Sj3VxXSM
===
В Аргентине инфляция может снизиться, когда из расчёта годовой инфляции начнут выбывать август-сентябрь 2023 года (инфляция 12%+ за месяц) или декабрь 23 и январь 24 (инфляция 20%+ за месяц).
Но это будет ложное снижение. Инфляция останется высокой, трёхзначной.
===
Самое интересное, что на какое-то время годовая инфляция в Аргентине может немного снизиться. Собственно, в Турции тоже так было.
===
"Феномен" снижения инфляции при низкой ставке описан здесь: https://dzen.ru/a/Y1LueGb3Sj3VxXSM
===
В Аргентине инфляция может снизиться, когда из расчёта годовой инфляции начнут выбывать август-сентябрь 2023 года (инфляция 12%+ за месяц) или декабрь 23 и январь 24 (инфляция 20%+ за месяц).
Но это будет ложное снижение. Инфляция останется высокой, трёхзначной.
M2 || Реальные деньги и экономический рост
ЦБ Аргентины снизил ставку до 40% годовых. Повторяют печальный опыт Турции, где таким образом хотели утихомирить инфляцию. === Самое интересное, что на какое-то время годовая инфляция в Аргентине может немного снизиться. Собственно, в Турции тоже так было.…
ВВП Аргентины начал падать во 2 квартале прошлого года и падает уже три квартала подряд.
Денежная масса в США почти прекратила падение. Всего -0,3% по итогам марта.
Но инфляция застряла на отметке 3% годовых и выше. Поэтому в реальном выражении денежная масса продолжает сжиматься, хотя и медленнее, чем раньше.
Но инфляция застряла на отметке 3% годовых и выше. Поэтому в реальном выражении денежная масса продолжает сжиматься, хотя и медленнее, чем раньше.
"Инфляция и экономический рост" — это одна из двух базовых статей моей теории реальных денег.
Ровно 6 лет назад я продублировал её в кратком варианте на (тогда ещё существующем) сайте vestifinance и у себя в ЖЖ: https://senib.livejournal.com/41599.html
===
В "академической" версии статья размещена на сервисе препринтов Мюнхенского университета ещё в апреле 2017 года https://mpra.ub.uni-muenchen.de/78087/1/MPRA_paper_78087.pdf
Ровно 6 лет назад я продублировал её в кратком варианте на (тогда ещё существующем) сайте vestifinance и у себя в ЖЖ: https://senib.livejournal.com/41599.html
===
В "академической" версии статья размещена на сервисе препринтов Мюнхенского университета ещё в апреле 2017 года https://mpra.ub.uni-muenchen.de/78087/1/MPRA_paper_78087.pdf
Livejournal
Инфляция и экономический рост
Попытки установить взаимосвязь между инфляцией и экономическим ростом предпринимаются регулярно. Многие нобелевские лауреаты работали над этой темой, но устойчивые взаимосвязи так и не были установлены. Дело в том, что эти попытки были похожи на поиск площади…
Предварительная оценка роста ВВП в 1 квартале +5,4%. Росстат.
rosstat.gov.ru
Росстат представляет предварительную оценку ВВП за I квартал 2024 года
Инфляция в апреле 7,84% годовых — окончательная оценка Росстата.
Почти совпало с нашей предварительной оценкой на основе недельных данных Росстата (7,85%; см. таблицу).
Но с округлением уже получается 7,8, а не 7,9%.
Почти совпало с нашей предварительной оценкой на основе недельных данных Росстата (7,85%; см. таблицу).
Но с округлением уже получается 7,8, а не 7,9%.
Среднесуточный рост цен с 1 мая 0,021%.
Если такой сохранится до конца месяца, то по итогам мая инфляция вырастет до 8,2%.
Мы об этом уже писали. Небольшие корректировки связаны с уточнением апрельских данных.
Если такой сохранится до конца месяца, то по итогам мая инфляция вырастет до 8,2%.
Мы об этом уже писали. Небольшие корректировки связаны с уточнением апрельских данных.
Известную программу "Деметра" можно использовать не только для сезонного сглаживания, но и для построения "технических" прогнозов.
По итогам марта Деметра прогнозировала, что в апреле инфляция вырастет до 7,8%, сохранится на этом же уровне в мае, а затем начнёт снижаться.
Прогноз Деметры для итогов года был 4,25%.
См. график.
По итогам марта Деметра прогнозировала, что в апреле инфляция вырастет до 7,8%, сохранится на этом же уровне в мае, а затем начнёт снижаться.
Прогноз Деметры для итогов года был 4,25%.
См. график.
M2 || Реальные деньги и экономический рост
Известную программу "Деметра" можно использовать не только для сезонного сглаживания, но и для построения "технических" прогнозов. По итогам марта Деметра прогнозировала, что в апреле инфляция вырастет до 7,8%, сохранится на этом же уровне в мае, а затем…
Загрузили в Деметру новые апрельские данные.
Она по-прежнему считает, что май будет последним месяцем перед началом снижения инфляции.
Иначе говоря, с июня Деметра ожидает снижения инфляции.
Прогноз итогов года чуть выше предыдущего, 4,4%.
См. график.
Она по-прежнему считает, что май будет последним месяцем перед началом снижения инфляции.
Иначе говоря, с июня Деметра ожидает снижения инфляции.
Прогноз итогов года чуть выше предыдущего, 4,4%.
См. график.
M2 || Реальные деньги и экономический рост
Предварительная оценка роста ВВП в 1 квартале +5,4%. Росстат.
Рост ВВП в 1 квартале (+5,4% по Росстату) заметно выше оценки ЦБ (4,6%; см. таблицу из комментария ЦБ).
Очевидно, что такие результаты 1 квартала – это очередной серьёзный повод Центробанку пересмотреть свой прогноз.
Очевидно, что такие результаты 1 квартала – это очередной серьёзный повод Центробанку пересмотреть свой прогноз.
Сейчас прогноз ЦБ предполагает рост на 3% в 2024 году.
Поквартальный прогноз (см. в таблице в предыдущем посте) предполагает рост на 4,4% во 2 квартале и на 1% в четвёртом. Не хватает только прогноза на 3 квартал.
Чтобы все цифры ЦБ сошлись, в 3 квартале рост должен замедлиться до 2%. Мы считаем такой сценарий маловероятным. Напомню, что наш прогноз предполагает рост ВВП в 2024 году на 4,5%.
Поквартальный прогноз (см. в таблице в предыдущем посте) предполагает рост на 4,4% во 2 квартале и на 1% в четвёртом. Не хватает только прогноза на 3 квартал.
Чтобы все цифры ЦБ сошлись, в 3 квартале рост должен замедлиться до 2%. Мы считаем такой сценарий маловероятным. Напомню, что наш прогноз предполагает рост ВВП в 2024 году на 4,5%.
Восемь лет назад в моей статье "Совет экономическому совету" впервые была опубликована "таблица умножения ВВП".
В связи с исчезновением архива статей на сайте журнала "Эксперт", публикую эту статью у себя.
Почитайте. Интересно как всё виделось из 2016 года.
===
https://dzen.ru/a/Zkj4KIMFngEzb-5H
В связи с исчезновением архива статей на сайте журнала "Эксперт", публикую эту статью у себя.
Почитайте. Интересно как всё виделось из 2016 года.
===
https://dzen.ru/a/Zkj4KIMFngEzb-5H
Дзен | Статьи
Совет экономическому совету
Статья автора «Сергей Блинов» в Дзене ✍: (статья из архива) Сергей Блинов, «Expert Online» 26 мая 2016 Вчера, 25 мая, состоялось заседание президиума Экономического совета при президенте.