#Новости: позитивный сигнал от Пауэлла, сильный отчет Meta и взлет Nvidia
🇺🇸 Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что снижение процентной ставки может произойти уже в сентябре, ФРС также отметила прогресс в снижении инфляции.
Голубиный тон заявлений Пауэлла усилил ожидания снижения ставок в сентябре и способствовал взлету рынков: S&P 500 вырос на 1,6%, Nasdaq ͘100 — на 2,7%.
🤳 Meta (запрещена в РФ) сообщила выручке во втором квартале — $39,1 млрд (что было выше прогнозов).
Значительные инвестиции компании в ИИ помогают ей продавать более целевую и персонализированную рекламу.
Марк Цукерберг сделал смелое заявление: «К концу года Meta AI станет самым используемым ИИ-ассистентом в мире». Акции на постмаркете выросли на 5,7%.
🤖 Nvidia вчера подорожала на 12,8% после падения на 7% днем ранее на общем оптимизме и бычьем прогнозе по акциям компании одного из аналитиков.
Волатильность могла усилиться из-за результатов и обещания Microsoft потратить миллиарды долларов на инфраструктуру для ИИ. Рост расходов бигтехов должен увеличить выручку Nvidia и других чипмейкеров — акции Broadcom вчера выросли на 12%, QUALCOMM — на 8,4%.
🇺🇸 Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что снижение процентной ставки может произойти уже в сентябре, ФРС также отметила прогресс в снижении инфляции.
Голубиный тон заявлений Пауэлла усилил ожидания снижения ставок в сентябре и способствовал взлету рынков: S&P 500 вырос на 1,6%, Nasdaq ͘100 — на 2,7%.
🤳 Meta (запрещена в РФ) сообщила выручке во втором квартале — $39,1 млрд (что было выше прогнозов).
Значительные инвестиции компании в ИИ помогают ей продавать более целевую и персонализированную рекламу.
Марк Цукерберг сделал смелое заявление: «К концу года Meta AI станет самым используемым ИИ-ассистентом в мире». Акции на постмаркете выросли на 5,7%.
🤖 Nvidia вчера подорожала на 12,8% после падения на 7% днем ранее на общем оптимизме и бычьем прогнозе по акциям компании одного из аналитиков.
Волатильность могла усилиться из-за результатов и обещания Microsoft потратить миллиарды долларов на инфраструктуру для ИИ. Рост расходов бигтехов должен увеличить выручку Nvidia и других чипмейкеров — акции Broadcom вчера выросли на 12%, QUALCOMM — на 8,4%.
📚 Как правильно использовать индекс Шиллера
Для оценки американского рынка зачастую используют не обычный показатель цены и прибыли (P/E), а P/E Шиллера, который учитывает прибыль компаний за 10 лет, из-за чего его называют циклически скорректированным показателем (Cyclically Adjusted PE Ratio, СAPE).
В последние годы на высокий уровень СAPE указывают как на аргумент в пользу переоцененности рынка. Действительно, начиная с пандемии его значение колебалось в диапазоне 28-35 пунктов против средних за 150 лет 17,2. Сейчас значение СAPE составляет 35,8.
Это все еще меньше показателей, наблюдавшихся в конце 1990-х. Тем не менее, это не мешает многим аналитикам вновь и вновь проводить параллели между текущей ситуацией на рынках и пузырем доткомов — прежде всего из-за высокой концентрации капитализации S&P 500 в нескольких крупных технологических компаниях. Кроме 1999 года, выше текущего уровня индекс Шиллера был только в ноябре 2021-го. За этим последовало падение S&P 500 на 25%.
Что на самом деле
СAPE не обладает значительной предсказательной силой на коротких периодах, скажем, от одного до трех лет. Иными словами, текущий уровень индекса Шиллера ничего не скажет о динамике рынка в течение года.
На длинном горизонте (10 лет) уровень СAPE на 40% определяет то, где окажется рынок — это гораздо лучше, чем у обычного P/E. Но все равно недостаточно: например, если бы CAPE существовал в 1960-х и 1970-х годах, то его исторически низкие уровни не предупредили бы инвесторов о затяжном медвежьем рынке.
Во время пандемии сам Шиллер отказался от обычного CAPE и переключился на так называемый Excess CAPE Yield. Это разница между доходностью казначейских облигаций с учетом инфляции и доходностью CAPE, то есть перевернутым CAPE. Логика в том, что чем выше уровень ставок, тем более низкую оценку должны иметь акции.
Как показывали расчеты Bloomberg, модифицированный с учетом уровня ставок индекс Шиллера точно предсказывал доходность рынка в следующие 10 лет, по крайней мере в XX веке. Чем ниже его значение, тем более перегрет рынок. Сейчас Excess CAPE Yield приближается к значениям, зафиксированным перед пузырем доткомов.
Что с этого инвестору
Многие занимаются маркет-таймингом, то есть пытаются угадать идеальное время для входа на рынок и выхода из него. Но это сопряжено с большими рисками.
В недавнем исследовании Fidelity Investments был рассмотрен гипотетический инвестор и доходность его портфеля в $10 тыс. в 1980 году. Если бы он просто был в рынке и реинвестировал дивиденды, то эта сумма превратилась бы в $1,1 млн. Но если он пропустил лучшие пять, 10, 30 и 50 дней на рынке, доходность была бы, соответственно, на 38%, 55%, 84% и 93% ниже.
Инвесторы, которые хотят оставаться в рисковых активах, могут рассмотреть акции с рынков за пределами США. Также снизить риски можно с помощью диверсификации по классам активов.
#Полезно
Для оценки американского рынка зачастую используют не обычный показатель цены и прибыли (P/E), а P/E Шиллера, который учитывает прибыль компаний за 10 лет, из-за чего его называют циклически скорректированным показателем (Cyclically Adjusted PE Ratio, СAPE).
В последние годы на высокий уровень СAPE указывают как на аргумент в пользу переоцененности рынка. Действительно, начиная с пандемии его значение колебалось в диапазоне 28-35 пунктов против средних за 150 лет 17,2. Сейчас значение СAPE составляет 35,8.
Это все еще меньше показателей, наблюдавшихся в конце 1990-х. Тем не менее, это не мешает многим аналитикам вновь и вновь проводить параллели между текущей ситуацией на рынках и пузырем доткомов — прежде всего из-за высокой концентрации капитализации S&P 500 в нескольких крупных технологических компаниях. Кроме 1999 года, выше текущего уровня индекс Шиллера был только в ноябре 2021-го. За этим последовало падение S&P 500 на 25%.
Что на самом деле
СAPE не обладает значительной предсказательной силой на коротких периодах, скажем, от одного до трех лет. Иными словами, текущий уровень индекса Шиллера ничего не скажет о динамике рынка в течение года.
На длинном горизонте (10 лет) уровень СAPE на 40% определяет то, где окажется рынок — это гораздо лучше, чем у обычного P/E. Но все равно недостаточно: например, если бы CAPE существовал в 1960-х и 1970-х годах, то его исторически низкие уровни не предупредили бы инвесторов о затяжном медвежьем рынке.
Во время пандемии сам Шиллер отказался от обычного CAPE и переключился на так называемый Excess CAPE Yield. Это разница между доходностью казначейских облигаций с учетом инфляции и доходностью CAPE, то есть перевернутым CAPE. Логика в том, что чем выше уровень ставок, тем более низкую оценку должны иметь акции.
Как показывали расчеты Bloomberg, модифицированный с учетом уровня ставок индекс Шиллера точно предсказывал доходность рынка в следующие 10 лет, по крайней мере в XX веке. Чем ниже его значение, тем более перегрет рынок. Сейчас Excess CAPE Yield приближается к значениям, зафиксированным перед пузырем доткомов.
Что с этого инвестору
Многие занимаются маркет-таймингом, то есть пытаются угадать идеальное время для входа на рынок и выхода из него. Но это сопряжено с большими рисками.
В недавнем исследовании Fidelity Investments был рассмотрен гипотетический инвестор и доходность его портфеля в $10 тыс. в 1980 году. Если бы он просто был в рынке и реинвестировал дивиденды, то эта сумма превратилась бы в $1,1 млн. Но если он пропустил лучшие пять, 10, 30 и 50 дней на рынке, доходность была бы, соответственно, на 38%, 55%, 84% и 93% ниже.
Инвесторы, которые хотят оставаться в рисковых активах, могут рассмотреть акции с рынков за пределами США. Также снизить риски можно с помощью диверсификации по классам активов.
#Полезно
#Новости: сезон отчетности продолжается. На очереди Apple, Amazon и Intel
📱 Новым драйвером для роста продаж iPhone для Apple станут ИИ-фичи. В Купертино считают, что они помогут компании справиться со спадом продаж.
Во втором квартале Apple вернулась к росту выручки, увеличив ее на 5% до $85,8 млрд против прогнозных $84,5 млрд. Аналогичный рост компания ожидает и в текущем квартале, ранее аналитики ожидали рост на 4%.
iPad снова в топе! Сегмент выиграл от долгожданного релиза новых моделей, выручка в сегменте выросла на 24%. Около половины покупателей, которые приобрели iPad, сделали это в первый раз.
После выхода отчета акции (здесь и далее — на постмаркете) выросли на 0,6%.
📦 Amazon также ставит на ИИ и четко дает понять, что прибыль пока отходит на второй план, уступая место большим расходам на новые технологии.
Amazon прогнозирует, что операционная прибыль за текущий квартал составит от $11,5 млрд до $15 млрд. Аналитики в среднем ожидали $15,7 млрд. Рост продаж в текущем квартале составит от 8% до 11% и достигнет $158,5 млрд. Средний параметр консервативного прогноза оказалась хуже ожиданий аналитиков в $158,4 млрд.
Облачный бизнес, который в прошлом году пережил рекордно низкий рост продаж, в прошлом квартале продолжил восстанавливаться. Выручка AWS подскочила на 19% до $26,3 млрд, превысив прогнозы и показав второй подряд рост квартал к кварталу.
На этом фоне акции падают на 6,9%.
🌐 А вот у Intel все печально. Акции рухнули на 19% после сразу нескольких плохих новостей:
1) Компания дала мрачный прогноз на текущий квартал: выручка за текущий квартал составят от $12,5 млрд до $13,5 млрд. Аналитики в среднем прогнозировали $14,38 млрд. Убыток за вычетом некоторых статей Intel составит 3 цента на акцию против ожиданий прибыли в 30 центов.
2) Также Intel планирует сократить более 15% персонала и приостановит выплату дивидендов, начиная с четвертого квартала 2024-го до тех пор, пока «денежные потоки не улучшатся до стабильно высокого уровня». Компания выплачивала дивиденды с 1992 года. Все это говорит о том, что Intel плохо подготовлен к конкуренции в эпоху ИИ.
📱 Новым драйвером для роста продаж iPhone для Apple станут ИИ-фичи. В Купертино считают, что они помогут компании справиться со спадом продаж.
Во втором квартале Apple вернулась к росту выручки, увеличив ее на 5% до $85,8 млрд против прогнозных $84,5 млрд. Аналогичный рост компания ожидает и в текущем квартале, ранее аналитики ожидали рост на 4%.
iPad снова в топе! Сегмент выиграл от долгожданного релиза новых моделей, выручка в сегменте выросла на 24%. Около половины покупателей, которые приобрели iPad, сделали это в первый раз.
После выхода отчета акции (здесь и далее — на постмаркете) выросли на 0,6%.
📦 Amazon также ставит на ИИ и четко дает понять, что прибыль пока отходит на второй план, уступая место большим расходам на новые технологии.
Amazon прогнозирует, что операционная прибыль за текущий квартал составит от $11,5 млрд до $15 млрд. Аналитики в среднем ожидали $15,7 млрд. Рост продаж в текущем квартале составит от 8% до 11% и достигнет $158,5 млрд. Средний параметр консервативного прогноза оказалась хуже ожиданий аналитиков в $158,4 млрд.
Облачный бизнес, который в прошлом году пережил рекордно низкий рост продаж, в прошлом квартале продолжил восстанавливаться. Выручка AWS подскочила на 19% до $26,3 млрд, превысив прогнозы и показав второй подряд рост квартал к кварталу.
На этом фоне акции падают на 6,9%.
🌐 А вот у Intel все печально. Акции рухнули на 19% после сразу нескольких плохих новостей:
1) Компания дала мрачный прогноз на текущий квартал: выручка за текущий квартал составят от $12,5 млрд до $13,5 млрд. Аналитики в среднем прогнозировали $14,38 млрд. Убыток за вычетом некоторых статей Intel составит 3 цента на акцию против ожиданий прибыли в 30 центов.
2) Также Intel планирует сократить более 15% персонала и приостановит выплату дивидендов, начиная с четвертого квартала 2024-го до тех пор, пока «денежные потоки не улучшатся до стабильно высокого уровня». Компания выплачивала дивиденды с 1992 года. Все это говорит о том, что Intel плохо подготовлен к конкуренции в эпоху ИИ.
Встречайте наш первый #Дайджест. В этой рубрике мы будем делиться нашими лучшими постами и главными новостями недели. Поехали!
Общества во многих странах стареют — да и никто из нас не молодеет. Рассказываем, какие отрасли могут выиграть от этого.
Начался последний месяц лета — высокого сезона для компаний, которые зарабатывают на путешествиях. Чьи отчеты через несколько месяцев покажут рост финпоказателей?
Всех инвесторов волнует, не надувается ли сейчас что-то наподобие пузыря доткомов. Рассказываем, что такое индекс Шиллера и как его правильно использовать.
А теперь к новостям:
• Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что снижение процентной ставки может произойти уже в сентябре, ФРС также отметила прогресс в снижении инфляции.
• Вышедшие в пятницу слабые данные по рынку труда укрепили мнение инвесторов по поводу снижения ставки в сентябре. Кто-то даже ожидает снижение на два шага в сентябре
• Банк Японии второй раз в 2024 году повысил ставку. Этот цикл ужесточения ДКП исторический: Япония была последней страной с отрицательной ставкой.
• В США продолжается парад отчетности. Вот как отчитались Apple, Amazon и другие.
Общества во многих странах стареют — да и никто из нас не молодеет. Рассказываем, какие отрасли могут выиграть от этого.
Начался последний месяц лета — высокого сезона для компаний, которые зарабатывают на путешествиях. Чьи отчеты через несколько месяцев покажут рост финпоказателей?
Всех инвесторов волнует, не надувается ли сейчас что-то наподобие пузыря доткомов. Рассказываем, что такое индекс Шиллера и как его правильно использовать.
А теперь к новостям:
• Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что снижение процентной ставки может произойти уже в сентябре, ФРС также отметила прогресс в снижении инфляции.
• Вышедшие в пятницу слабые данные по рынку труда укрепили мнение инвесторов по поводу снижения ставки в сентябре. Кто-то даже ожидает снижение на два шага в сентябре
• Банк Японии второй раз в 2024 году повысил ставку. Этот цикл ужесточения ДКП исторический: Япония была последней страной с отрицательной ставкой.
• В США продолжается парад отчетности. Вот как отчитались Apple, Amazon и другие.
#Новости: обвал рынков, слабые данные по рынку труда США и продажи Баффета
📉 На мировых рынках — сильнейшая распродажа: фьючерсы на Nasdaq 100 падают более чем на 6%, на S&P 500 — более чем на 3%. В Японии индексы Topix и Nikkei падают на 12,2% и 12,4% соответственно, европейский Stoxx 600 — на 2,6%.
Goldman Sachs повысил вероятность рецессии в США в следующем году до 25% с 15% после выхода в пятницу слабых данных по рынку труда.
📂 Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 114 тыс. за июль, что ниже пересмотренного в сторону понижения показателя в 179 тыс. в июне и ниже прогноза в 185 тыс. Уровень безработицы вырос до 4,3%, самого высокого уровня с октября 2021 года.
💸 Berkshire Hathaway Уоррена Баффета сократила свою долю в Apple почти на 50% в рамках масштабной распродажи акций во втором квартале.
Тепрь объем кэша в портфеле Berkshire подскочил до рекордных $277 млрд со $189 млрд кварталом ранее.
Это может говорить о том, что Баффет, без которого такое решение не могло быть принято, ожидает распродажи на рынках. Также Berkshire также сократила долю в Bank of America, крупнейшей ставке в финансовом секторе, с середины июля на 8,8%.
📉 На мировых рынках — сильнейшая распродажа: фьючерсы на Nasdaq 100 падают более чем на 6%, на S&P 500 — более чем на 3%. В Японии индексы Topix и Nikkei падают на 12,2% и 12,4% соответственно, европейский Stoxx 600 — на 2,6%.
Goldman Sachs повысил вероятность рецессии в США в следующем году до 25% с 15% после выхода в пятницу слабых данных по рынку труда.
📂 Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 114 тыс. за июль, что ниже пересмотренного в сторону понижения показателя в 179 тыс. в июне и ниже прогноза в 185 тыс. Уровень безработицы вырос до 4,3%, самого высокого уровня с октября 2021 года.
💸 Berkshire Hathaway Уоррена Баффета сократила свою долю в Apple почти на 50% в рамках масштабной распродажи акций во втором квартале.
Тепрь объем кэша в портфеле Berkshire подскочил до рекордных $277 млрд со $189 млрд кварталом ранее.
Это может говорить о том, что Баффет, без которого такое решение не могло быть принято, ожидает распродажи на рынках. Также Berkshire также сократила долю в Bank of America, крупнейшей ставке в финансовом секторе, с середины июля на 8,8%.
#События этой недели
В США продолжается сезон отчетности. В условиях падения мировых индексов любые данные могут отразиться на волатильности рынков. Особое внимание — статистике США и Китая.
В понедельник:
• S&P Global опубликует окончательное значение сводного индекса менеджеров закупок (PMI) в еврозоне за июль.
• ОЭСР опубликует данные о потребительских ценах во входящих в организацию странах за июнь.
• США обнародуют июльский индекс деловой активности в секторе услуг США (ISM Services).
Во вторник
• Управление по информации в области энергетики (EIA) министерства энергетики США опубликует ежемесячный прогноз по нефти.
• Германия обнародует данные об объеме заказов промышленных предприятий в июне.
• Состоится заседание Резервного банка Австралии, по итогам которого будет объявлен уровень процентных ставок на ближайшее время.
• Евростат представит данные о розничных продажах в июне.
• Министерство торговли США опубликует внешнеторговый баланс за июнь.
В среду:
• Китай обнародует данные о международных резервах за июль.
• Германия опубликует данные об импорте и экспорте за июнь, а также данные о промышленном производстве в аналогичном периоде.
• Министерство энергетики США опубликует еженедельный доклад о коммерческих запасах нефти, бензина и дистиллятов в стране.
В четверг:
• Китай обнародует данные о внешней торговле за июль.
• США представят данные о количестве граждан, впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе.
В пятницу:
• Китай обнародует динамику потребительских цен и цен производителей в июле.
• Германия опубликует окончательные данные об изменении потребительских цен в июле.
В США продолжается сезон отчетности. В условиях падения мировых индексов любые данные могут отразиться на волатильности рынков. Особое внимание — статистике США и Китая.
В понедельник:
• S&P Global опубликует окончательное значение сводного индекса менеджеров закупок (PMI) в еврозоне за июль.
• ОЭСР опубликует данные о потребительских ценах во входящих в организацию странах за июнь.
• США обнародуют июльский индекс деловой активности в секторе услуг США (ISM Services).
Во вторник
• Управление по информации в области энергетики (EIA) министерства энергетики США опубликует ежемесячный прогноз по нефти.
• Германия обнародует данные об объеме заказов промышленных предприятий в июне.
• Состоится заседание Резервного банка Австралии, по итогам которого будет объявлен уровень процентных ставок на ближайшее время.
• Евростат представит данные о розничных продажах в июне.
• Министерство торговли США опубликует внешнеторговый баланс за июнь.
В среду:
• Китай обнародует данные о международных резервах за июль.
• Германия опубликует данные об импорте и экспорте за июнь, а также данные о промышленном производстве в аналогичном периоде.
• Министерство энергетики США опубликует еженедельный доклад о коммерческих запасах нефти, бензина и дистиллятов в стране.
В четверг:
• Китай обнародует данные о внешней торговле за июль.
• США представят данные о количестве граждан, впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе.
В пятницу:
• Китай обнародует динамику потребительских цен и цен производителей в июле.
• Германия опубликует окончательные данные об изменении потребительских цен в июле.
📉 Почему сегодня упали рынки?
Японские индексы Topix и Nikkei сегодня упали более чем на 12%, побив несколько рекордов.
Это способствовало тому, что распродажи начались на остальные рынках:
• Stoxx Europe 600 в минусе на 2,22%
• S&P 500 — на 2,23%
• Nasdaq 100 — на 2,25%
А индекс страха VIX после открытия бирж сегодня скакнул почти вдвое до максимальных с 2020 года уровней.
🇯🇵 С чего все началось? Причины по пункатм
• Распродажи в Японии начались еще в четверг. В прошлую среду Банк Японии неожиданно повысил ставку на один шаг, до максимального с декабря 2008-го уровня.
• ЦБ пообещал сократить покупки облигаций вдвое до первого квартала 2026-го.
• Глава Банка Японии Казуо Уеда также отметил, что следующее повышение ставки возможно, но будет зависеть от поступающих данных.
Ястребиные действия и сигналы ЦБ сразу способствовали росту иены. А акции экспортеров потянули за собой вниз весь рынок.
🌎 Почему падает все остальное? Причины по пункатм
• В США в пятницу вышли слабые данные по рынку труда: число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 114 тыс. Уровень безработицы вырос до 4,3%, самого высокого показателя с октября 2021 года.
• Рынки интерпретировали эти данные так: ФРС опоздала со снижением ставки, и теперь экономике США угрожает рецессия. И теперь ждут, что ФРС придется резко снижать ставки, чтобы поддержать экономику в ущерб борьбе с инфляцией.
• Из-за опасений по поводу экономики инвесторы распродают все рисковые активы, вкладываясь в американские казначейские облигации. Это дополнительно ударило по японскому рынку и привело к падению активов по всему миру.
👀 Что будет дальше?
Хотя день для американских и европейских индексов не назовешь спокойным, их падение не так уж велико. Инвесторы, прежде всего частные, уже начинают активно выкупать падение.
Многое будет зависеть от сигналов ФРС. Без снижения ставок рынки, вероятно, ждут несколько недель волатильности.
#Рынки
Японские индексы Topix и Nikkei сегодня упали более чем на 12%, побив несколько рекордов.
Это способствовало тому, что распродажи начались на остальные рынках:
• Stoxx Europe 600 в минусе на 2,22%
• S&P 500 — на 2,23%
• Nasdaq 100 — на 2,25%
А индекс страха VIX после открытия бирж сегодня скакнул почти вдвое до максимальных с 2020 года уровней.
🇯🇵 С чего все началось? Причины по пункатм
• Распродажи в Японии начались еще в четверг. В прошлую среду Банк Японии неожиданно повысил ставку на один шаг, до максимального с декабря 2008-го уровня.
• ЦБ пообещал сократить покупки облигаций вдвое до первого квартала 2026-го.
• Глава Банка Японии Казуо Уеда также отметил, что следующее повышение ставки возможно, но будет зависеть от поступающих данных.
Ястребиные действия и сигналы ЦБ сразу способствовали росту иены. А акции экспортеров потянули за собой вниз весь рынок.
🌎 Почему падает все остальное? Причины по пункатм
• В США в пятницу вышли слабые данные по рынку труда: число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 114 тыс. Уровень безработицы вырос до 4,3%, самого высокого показателя с октября 2021 года.
• Рынки интерпретировали эти данные так: ФРС опоздала со снижением ставки, и теперь экономике США угрожает рецессия. И теперь ждут, что ФРС придется резко снижать ставки, чтобы поддержать экономику в ущерб борьбе с инфляцией.
• Из-за опасений по поводу экономики инвесторы распродают все рисковые активы, вкладываясь в американские казначейские облигации. Это дополнительно ударило по японскому рынку и привело к падению активов по всему миру.
👀 Что будет дальше?
Хотя день для американских и европейских индексов не назовешь спокойным, их падение не так уж велико. Инвесторы, прежде всего частные, уже начинают активно выкупать падение.
Многое будет зависеть от сигналов ФРС. Без снижения ставок рынки, вероятно, ждут несколько недель волатильности.
#Рынки