🇺🇸 4:19/4:20 — исторические перемены на рынке марихуаны в США
В понедельник мы рассказывали, как обстоят дела с рынком марихуаны в Таиланде. Но еще бóльшие перемены могут произойти в США.
Там идет обсуждение того, что марихуану надо переместить в третью группу контролируемых веществ. Это поставит ее на один уровень с кетамином, который уже используется в медицинских целях. Например, в Украине, где с 2017 года легализована кетаминовая терапия, он используется для лечения ПТСР у военных. В США марихуана находится в первой категории, как и героин и ЛСД, с 1970 года.
Категории отличаются строгостью контроля. Во вторую входит, например, кокаин, в четвертую — валиум (диазепам). При переводе в третью категорию марихуана не станет полностью легальной на федеральном уровне, но она станет доступна по рецепту врача. Это может подтолкнуть больше штатов к легализации.
Администрация Байдена проталкивала решение, чтобы привлечь на выборах молодую аудиторию. Но процесс реклассификации затянулся из-за судебных разбирательств. Так, управление по борьбе с наркотиками (DEA) до сих пор сомневаются в медицинских преимуществах марихуаны. Тем не менее, Министерство здравоохранения США уже заявило, что риски злоупотребления этим веществом значительно ниже по сравнению с другими наркотиками.
По прогнозам экспертов в 2024 году объем продаж марихуаны в США, даже без реклассификации, может достичь $30 млрд — это треть от доходов табачной отрасли. Для инвесторов это открывает огромные возможности в быстрорастущем сегменте.
Завтра мы расскажем про компании и фонды, которые помогут заработать на каннабисе.
#Рынки
В понедельник мы рассказывали, как обстоят дела с рынком марихуаны в Таиланде. Но еще бóльшие перемены могут произойти в США.
Там идет обсуждение того, что марихуану надо переместить в третью группу контролируемых веществ. Это поставит ее на один уровень с кетамином, который уже используется в медицинских целях. Например, в Украине, где с 2017 года легализована кетаминовая терапия, он используется для лечения ПТСР у военных. В США марихуана находится в первой категории, как и героин и ЛСД, с 1970 года.
Категории отличаются строгостью контроля. Во вторую входит, например, кокаин, в четвертую — валиум (диазепам). При переводе в третью категорию марихуана не станет полностью легальной на федеральном уровне, но она станет доступна по рецепту врача. Это может подтолкнуть больше штатов к легализации.
Администрация Байдена проталкивала решение, чтобы привлечь на выборах молодую аудиторию. Но процесс реклассификации затянулся из-за судебных разбирательств. Так, управление по борьбе с наркотиками (DEA) до сих пор сомневаются в медицинских преимуществах марихуаны. Тем не менее, Министерство здравоохранения США уже заявило, что риски злоупотребления этим веществом значительно ниже по сравнению с другими наркотиками.
По прогнозам экспертов в 2024 году объем продаж марихуаны в США, даже без реклассификации, может достичь $30 млрд — это треть от доходов табачной отрасли. Для инвесторов это открывает огромные возможности в быстрорастущем сегменте.
Завтра мы расскажем про компании и фонды, которые помогут заработать на каннабисе.
#Рынки
🔍 Что покупают и продают гуру инвестиций
По итогам каждого квартала крупные инвесторы раскрывают информацию о своих сделках.
Наибольший вес в портфелях 674 хедж-фондов, проанализированных Bloomberg, по-прежнему приходится на технологии — 27%. Но их доля уменьшилась на 1 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом. За ними следуют потребительские товары длительного спроса — 16% против 14% тремя месяцами ранее.
Инвесторы продолжили наращивать вложения в некоторые бигтехи, включая Apple, одновременно сокращая позиции в Nvidia. Среди фондов, купивших акции производителя iPhone, были лондонский Janus Henderson Group, который увеличил свою долю на 7,87%, и нью-йоркский Third Point Дэниела Леба. Стоимость акции корпорации за квартал выросла почти на 25%, а совокупные покупки хедж-фондами составили более 8,5 млн штук, или 0,06% от общего объема в обращении за тот же период.
Хедж-фонды также увеличили вложения в другие компании, связанные с ИИ, — например, в Amazon и Taiwan Semiconductor Manufacturing. В то же время фонды продали акции Nvidia, вероятно, фиксируя прибыль после сильнейшего ралли. Размер вложений в акциях Microsoft уменьшили 140 крупных инвесторов, что стало крупнейшим сокращением за квартал по сравнению с другими компаниями или секторами.
Вот некоторые другие интересные сделки за период:
° Scion Asset Management Майкла Бьюрри продолжила наращивать долю в китайском технологическом гиганте Alibaba, одновременно сократив свой общий портфель акций вдвое.
° Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта сообщила о первых вложениях в Ulta Beauty и увеличении позиции в сети радиовещания Sirius XM Holdings. Об Ulta Beauty как одной из компаний, которую купил бы и соратник Баффетта Чарли Мангер, мы рассказывали тут. Баффетт также сократил долю в Apple более чем на 49%. Но даже после этой продажи Apple остается крупнейшей позицией в портфеле Berkshire Hathaway стоимостью $84,25 млрд. Еще одной крупной сделкой, которая не могла быть совершена без Баффетта, стала продажа 10% акций Bank of America от числа тех, что были у Berkshire.
° Активистский фонд Trian Fund Management в лице Нельсона Пельца продал 29,7 млн акций Walt Disney после того, как проиграл кампанию за место в совете директоров. Подробнее об этой ситуации мы рассказывали здесь. Twin Tree Management также избавился от акций Disney, он продал около 512,9 тысячи штук.
Компании Джорджа Сороса, Стэнли Дракенмиллера и стоимостного инвестора Дэвида Теппера сократили свои доли в «Великолепной семерке». Soros Fund Management продал часть своей доли в Alphabet на общую сумму $58 млн и еще около $15 млн в Amazon. Дракенмиллер также сократил долю в Nvidia: его Duquesne Family Office продал более 1,5 млн акций. Appaloosa Management Теппера уменьшила три свои крупнейшие позиции — Amazon, Microsoft и Meta, продолжив сокращения, о которых сообщалось в конце марта.
° Wildcat Capital Management Дэвида Бондермана также продала свою позицию в Meta на $24 млн.
° Pershing Square Билла Акмана снова зашла в Nike, приобретя более 3 млн акций спортивного гиганта на сумму около $229 млн, несмотря на текущие трудности, связанные со слабым потребительским спросом и макроэкономическими факторами. После публикации 13F акции Nike выросли.
° Oaktree Capital Management Говарда Маркса усилила позиции в греческой судоходной компании Star Bulk Carriers, увеличив количество акций на 30,4%, китайской JD.com — на 27,2% и южноафриканской горнодобывающей компании AngloGold Ashanti — на 5,5%.
° Карл Айкан, известный корпоративный рейдер и активист, сделал несколько новых инвестиций, включая Caesars Entertainment на сумму $96,97 млн, что составляет 0,89% его портфеля, и Centuri Holdings (0,47% портфеля на $50,5 млн). Во втором квартале Айкан полностью продал акции нескольких компаний, включая Occidental Petroleum и Conduent.
#Рынки
По итогам каждого квартала крупные инвесторы раскрывают информацию о своих сделках.
Наибольший вес в портфелях 674 хедж-фондов, проанализированных Bloomberg, по-прежнему приходится на технологии — 27%. Но их доля уменьшилась на 1 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом. За ними следуют потребительские товары длительного спроса — 16% против 14% тремя месяцами ранее.
Инвесторы продолжили наращивать вложения в некоторые бигтехи, включая Apple, одновременно сокращая позиции в Nvidia. Среди фондов, купивших акции производителя iPhone, были лондонский Janus Henderson Group, который увеличил свою долю на 7,87%, и нью-йоркский Third Point Дэниела Леба. Стоимость акции корпорации за квартал выросла почти на 25%, а совокупные покупки хедж-фондами составили более 8,5 млн штук, или 0,06% от общего объема в обращении за тот же период.
Хедж-фонды также увеличили вложения в другие компании, связанные с ИИ, — например, в Amazon и Taiwan Semiconductor Manufacturing. В то же время фонды продали акции Nvidia, вероятно, фиксируя прибыль после сильнейшего ралли. Размер вложений в акциях Microsoft уменьшили 140 крупных инвесторов, что стало крупнейшим сокращением за квартал по сравнению с другими компаниями или секторами.
Вот некоторые другие интересные сделки за период:
° Scion Asset Management Майкла Бьюрри продолжила наращивать долю в китайском технологическом гиганте Alibaba, одновременно сократив свой общий портфель акций вдвое.
° Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта сообщила о первых вложениях в Ulta Beauty и увеличении позиции в сети радиовещания Sirius XM Holdings. Об Ulta Beauty как одной из компаний, которую купил бы и соратник Баффетта Чарли Мангер, мы рассказывали тут. Баффетт также сократил долю в Apple более чем на 49%. Но даже после этой продажи Apple остается крупнейшей позицией в портфеле Berkshire Hathaway стоимостью $84,25 млрд. Еще одной крупной сделкой, которая не могла быть совершена без Баффетта, стала продажа 10% акций Bank of America от числа тех, что были у Berkshire.
° Активистский фонд Trian Fund Management в лице Нельсона Пельца продал 29,7 млн акций Walt Disney после того, как проиграл кампанию за место в совете директоров. Подробнее об этой ситуации мы рассказывали здесь. Twin Tree Management также избавился от акций Disney, он продал около 512,9 тысячи штук.
Компании Джорджа Сороса, Стэнли Дракенмиллера и стоимостного инвестора Дэвида Теппера сократили свои доли в «Великолепной семерке». Soros Fund Management продал часть своей доли в Alphabet на общую сумму $58 млн и еще около $15 млн в Amazon. Дракенмиллер также сократил долю в Nvidia: его Duquesne Family Office продал более 1,5 млн акций. Appaloosa Management Теппера уменьшила три свои крупнейшие позиции — Amazon, Microsoft и Meta, продолжив сокращения, о которых сообщалось в конце марта.
° Wildcat Capital Management Дэвида Бондермана также продала свою позицию в Meta на $24 млн.
° Pershing Square Билла Акмана снова зашла в Nike, приобретя более 3 млн акций спортивного гиганта на сумму около $229 млн, несмотря на текущие трудности, связанные со слабым потребительским спросом и макроэкономическими факторами. После публикации 13F акции Nike выросли.
° Oaktree Capital Management Говарда Маркса усилила позиции в греческой судоходной компании Star Bulk Carriers, увеличив количество акций на 30,4%, китайской JD.com — на 27,2% и южноафриканской горнодобывающей компании AngloGold Ashanti — на 5,5%.
° Карл Айкан, известный корпоративный рейдер и активист, сделал несколько новых инвестиций, включая Caesars Entertainment на сумму $96,97 млн, что составляет 0,89% его портфеля, и Centuri Holdings (0,47% портфеля на $50,5 млн). Во втором квартале Айкан полностью продал акции нескольких компаний, включая Occidental Petroleum и Conduent.
#Рынки
Как инвесторы могут заработать на недвижимости, не покупая физических объектов
Недвижимость — традиционно один из самых популярных активов. Но стоимость физических объектов недвижимости зависит от большого числа факторов, в том числе макроэкономических.
Альтернативой вложений в объекты недвижимости являются торгующиеся на бирже REITs (real estate investment trusts), то есть фонды недвижимости. Они торгуются не только в США, но и в Европе. Фонды имеют ряд преимуществ по сравнению с физическими объектами, отмечает Movchan’s Group:
• Нулевые затраты на поддержание и обслуживание недвижимости, отсутствие амортизации объекта (при покупке новой недвижимости ее цена сразу резко падает, так как она переходит на рынок вторичного жилья).
• Близкие к нулевым затраты на приобретение и хранение бумаг (в отличие от высоких транзакционных издержек на покупку/продажу недвижимости, включая налоги, затраты на брокера и юристов).
• Очень высокая ликвидность: возможность ликвидировать портфель или переложиться в другой в течение нескольких минут. Быстро продать недвижимость без дисконта, особенно в кризис, может быть проблемой.
• Использование экспертизы лучших специалистов по недвижимости при вложениях в хорошие REITs, которые выбирают объекты вместо инвестора.
• Возможность вложиться в объекты, которые обычно недоступны. Например дата-центры.
• Отсутствие привязки к конкретному региону (как правило, инвестор покупает недвижимость там, где ему удобно управлять, а это может быть не самый привлекательный регион с точки зрения потенциала доходности недвижимости).
• Гораздо бо́льшая диверсификация рисков, чем при покупке отдельных объектов.
При этом инвесторы в фонды недвижимости могут лучше понимать, какую доходность они получат: с 1999 по 2023 год среднегодовая доходность американских REITs, согласно индексу S&P United States REIT TR Index, составила 9,5% при среднегодовой волатильности в 21,1%.
В то же время доходность вложений в реальные объекты недвижимости оценить сложно. Она может существенно различаться в зависимости от страны. Кроме того, инвесторам нужно закладывать дополнительные расходы, в частности те, которые описаны выше.
#Рынки
Недвижимость — традиционно один из самых популярных активов. Но стоимость физических объектов недвижимости зависит от большого числа факторов, в том числе макроэкономических.
Альтернативой вложений в объекты недвижимости являются торгующиеся на бирже REITs (real estate investment trusts), то есть фонды недвижимости. Они торгуются не только в США, но и в Европе. Фонды имеют ряд преимуществ по сравнению с физическими объектами, отмечает Movchan’s Group:
• Нулевые затраты на поддержание и обслуживание недвижимости, отсутствие амортизации объекта (при покупке новой недвижимости ее цена сразу резко падает, так как она переходит на рынок вторичного жилья).
• Близкие к нулевым затраты на приобретение и хранение бумаг (в отличие от высоких транзакционных издержек на покупку/продажу недвижимости, включая налоги, затраты на брокера и юристов).
• Очень высокая ликвидность: возможность ликвидировать портфель или переложиться в другой в течение нескольких минут. Быстро продать недвижимость без дисконта, особенно в кризис, может быть проблемой.
• Использование экспертизы лучших специалистов по недвижимости при вложениях в хорошие REITs, которые выбирают объекты вместо инвестора.
• Возможность вложиться в объекты, которые обычно недоступны. Например дата-центры.
• Отсутствие привязки к конкретному региону (как правило, инвестор покупает недвижимость там, где ему удобно управлять, а это может быть не самый привлекательный регион с точки зрения потенциала доходности недвижимости).
• Гораздо бо́льшая диверсификация рисков, чем при покупке отдельных объектов.
При этом инвесторы в фонды недвижимости могут лучше понимать, какую доходность они получат: с 1999 по 2023 год среднегодовая доходность американских REITs, согласно индексу S&P United States REIT TR Index, составила 9,5% при среднегодовой волатильности в 21,1%.
В то же время доходность вложений в реальные объекты недвижимости оценить сложно. Она может существенно различаться в зависимости от страны. Кроме того, инвесторам нужно закладывать дополнительные расходы, в частности те, которые описаны выше.
#Рынки
🗳 Почему итог выборов в США важен для биткоина и других криптовалют?
Криптоиндустрия внимательно следит за результатами президентских выборов в США. Дональд Трамп в предвыборных выступлениях выглядит более лояльным к отрасли кандидатом, а его обещания могут способствовать тому, что она станет гораздо более приемлемой для институциональных инвесторов.
Камала Харрис которая имеет тесные связи с Кремниевой долиной, также может попытаться заручиться поддержкой криптоиндустрии. Как писала WSJ, ее советники уже связывались с Coinbase и Ripple, пытаясь установить отношения. Кандидат в президенты США от демократов пообещала поддержать криптовалютную отрасль в случае победы на выборах в ноябре этого года, пишет Bloomberg. Действующий вице-президент заявила, что в случае избрания будет поддерживать инновационные технологии, включая цифровые активы.
Почему это важно для отрасли
Крупные банки, вроде Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America, покупают ETF на биткоин, в основном они это делают на деньги частных инвесторов. В начале августа стало известно, что Morgan Stanley разрешил финансовым советникам, которые сотрудничают с банком, предлагать инвесторам покупать биткоин-ETF, но только состоятельным и с большой терпимостью к риску.
Еще одна проблема — необходимое для роста компаний и развития проектов банковское финансирование. Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) при текущем главе Мартине Грюнберге значительно усложнила доступ криптоиндустрии к нему. Но все же на первом месте среди причин, которые мешают крупным инвесторам вкладываться в биткоин, — это волатильность. Снизить ее в теории может созданный государственный фонд.
Криптоиндустрия давно надеялась, что США создадут биткоиновый резерв (наподобие золотовалютного), чтобы придать криптовалюте легитимность и стабилизировать ее цену. Когда криптовалюта дорогая, Минфин США мог бы ее продавать — и покупать, когда она дешевая.
Сейчас правительство США хранит около 164 тысяч биткоинов, изъятых у киберпреступников и операторов даркнет-площадок. Это равносильно примерно $8,8 млрд. Для сравнения, общая капитализация биткоина сейчас составляет $1,3 трлн. Какого размера может быть фонд, пока что не ясно.
Какое место биткоин может занимать в портфеле долгосрочного инвестора
Биткоин невозможно оценить ни по денежным потокам, ни по прибыли (потому что их нет), ни через сравнение с другими активами. Как средство перевода, биткоин тоже почти ничего не должен стоить (а точнее, $150). Такой вывод можно сделать, если сравнить капитализацию компаний, занимающихся денежными переводами, с капитализацией криптовалюты.
Подробнее об этом можно прочитать вот в этом многостраничном отчете Goldman Sachs, основанном в том числе на разговорах с представителями криптоэкономики, адептами и противниками криптовалют, бывшими и текущими сотрудниками центральных банков. В нем банк объяснил, почему биткоину не место в портфелях инвесторов.
Как показывал Citigroup, добавление биткоина в классический портфель 60/40 из американских акций и облигаций еще с 2019 года не дает выигрыша в доходности с учетом риска. При этом непродолжительная история не позволяет говорить, что биткоин выступает средством хеджирования от инфляции или дефляции.
Но кто точно выиграет от ослабления регулирования, так это различные криптопроекты и криптокомпании. К каким последствиям для потенциальных инвесторов это приведет, пока непонятно. Но, что интересно, криптовалюты, которые задумывались как проект, который должен был пошатнуть монополию государства на денежное обращение, пока все больше срастаются с ним.
#Рынки
Криптоиндустрия внимательно следит за результатами президентских выборов в США. Дональд Трамп в предвыборных выступлениях выглядит более лояльным к отрасли кандидатом, а его обещания могут способствовать тому, что она станет гораздо более приемлемой для институциональных инвесторов.
Камала Харрис которая имеет тесные связи с Кремниевой долиной, также может попытаться заручиться поддержкой криптоиндустрии. Как писала WSJ, ее советники уже связывались с Coinbase и Ripple, пытаясь установить отношения. Кандидат в президенты США от демократов пообещала поддержать криптовалютную отрасль в случае победы на выборах в ноябре этого года, пишет Bloomberg. Действующий вице-президент заявила, что в случае избрания будет поддерживать инновационные технологии, включая цифровые активы.
Почему это важно для отрасли
Крупные банки, вроде Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America, покупают ETF на биткоин, в основном они это делают на деньги частных инвесторов. В начале августа стало известно, что Morgan Stanley разрешил финансовым советникам, которые сотрудничают с банком, предлагать инвесторам покупать биткоин-ETF, но только состоятельным и с большой терпимостью к риску.
Еще одна проблема — необходимое для роста компаний и развития проектов банковское финансирование. Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) при текущем главе Мартине Грюнберге значительно усложнила доступ криптоиндустрии к нему. Но все же на первом месте среди причин, которые мешают крупным инвесторам вкладываться в биткоин, — это волатильность. Снизить ее в теории может созданный государственный фонд.
Криптоиндустрия давно надеялась, что США создадут биткоиновый резерв (наподобие золотовалютного), чтобы придать криптовалюте легитимность и стабилизировать ее цену. Когда криптовалюта дорогая, Минфин США мог бы ее продавать — и покупать, когда она дешевая.
Сейчас правительство США хранит около 164 тысяч биткоинов, изъятых у киберпреступников и операторов даркнет-площадок. Это равносильно примерно $8,8 млрд. Для сравнения, общая капитализация биткоина сейчас составляет $1,3 трлн. Какого размера может быть фонд, пока что не ясно.
Какое место биткоин может занимать в портфеле долгосрочного инвестора
Биткоин невозможно оценить ни по денежным потокам, ни по прибыли (потому что их нет), ни через сравнение с другими активами. Как средство перевода, биткоин тоже почти ничего не должен стоить (а точнее, $150). Такой вывод можно сделать, если сравнить капитализацию компаний, занимающихся денежными переводами, с капитализацией криптовалюты.
Подробнее об этом можно прочитать вот в этом многостраничном отчете Goldman Sachs, основанном в том числе на разговорах с представителями криптоэкономики, адептами и противниками криптовалют, бывшими и текущими сотрудниками центральных банков. В нем банк объяснил, почему биткоину не место в портфелях инвесторов.
Как показывал Citigroup, добавление биткоина в классический портфель 60/40 из американских акций и облигаций еще с 2019 года не дает выигрыша в доходности с учетом риска. При этом непродолжительная история не позволяет говорить, что биткоин выступает средством хеджирования от инфляции или дефляции.
Но кто точно выиграет от ослабления регулирования, так это различные криптопроекты и криптокомпании. К каким последствиям для потенциальных инвесторов это приведет, пока непонятно. Но, что интересно, криптовалюты, которые задумывались как проект, который должен был пошатнуть монополию государства на денежное обращение, пока все больше срастаются с ним.
#Рынки
Какие компании выигрывают от снижения ставок ФРС
🏘 Коммунальные предприятия
Почти два года подряд биржевой фонд Utilities Select Sector SPDR топтался на месте. Защитный сектор, который обычно привлекает стабильными и растущими дивидендами и предсказуемостью финансовых показателей, в третьем квартале неожиданно обогнал и оставил далеко позади все остальные сектора S&P 500.
Оказалось, что ИИ станет мощным драйвером для коммунальных предприятий из-за стремительного роста спроса на электроэнергию для ЦОД. Сейчас спрос на энергию в США для ИИ настолько огромен, что фактически все дата-центры сдаются в аренду еще до того, как они построены.
🛒 Потребительский сектор
Потребительский сектор состоит из двух частей — товаров повседневного (Consumer Staples) и длительного или дискреционного (Consumer Discretionary) спроса. Считается, что производители первых, к которым относятся еда, напитки, табак, предметы личной гигиены и др., — надежный способ вложить капитал в условиях макроэкономической неопределенности, потому что спрос на эти товары относительно стабилен.
🎬 Дискреционные товары
Ситуация с товарами длительного пользования (Consumer Discretionary) обстоит иначе по сравнению с товарами первой необходимости. Спрос на некоторые из них (например, предметы роскоши) имеет относительно слабую корреляцию с экономической ситуацией.
Сейчас также происходит интересный сдвиг в потребительских предпочтениях. Например, американцы готовы экономить на походах в ресторан или покупке мебели, но не на впечатлениях от поездок, даже несмотря на снижение покупательской способности.
🏙 Недвижимость
Сектор недвижимости S&P 500 демонстрирует самую длительную серию ежемесячного роста с 2021 года, которая длится уже пять месяцев подряд. К нему относятся застройщики жилой и коммерческой недвижимости, поставщики услуг в сфере недвижимости и инвестиционные трасты недвижимости (REIT).
Несмотря на инфляцию и высокие ипотечные ставки, индекс цен на жилье Case-Shiller U.S. National Home Price NSA продолжает фиксировать рекордные максимумы — цены растут, а спрос высок. При этом более низкие ставки могут значительно улучшить доступность жилья и привлечь еще больше покупателей.
🏭 Промышленность
Bloomberg пишет, что стремительный рост промышленного сектора в последнем квартале связан с результатом промышленной политики в США (исторически государство мало в нее вмешивалось). Эта политика включает инициативы, направленные на рост внутреннего производства и снижение зависимости от других стран.
Дополнительным стимулом выступает климатическая повестка, которая требует развития «зеленых» технологий.
💊 Здравоохранение
Индекс сектора здравоохранения — третий по росту среди отраслевых индексов S&P 500 после технологий и товаров длительного пользования в последние 10 и 15 лет.
По прогнозам, к 2028 году выручка фармацевтического сектора достигнет огромных $1,6 трлн против $1,2 трлн в 2023 году (CAGR 5,9%), у инвесторов появляется возможность воспользоваться ростом этой индустрии.
💸 Финансовый сектор
Снижение процентных ставок ФРС часто приводит к сокращению чистого процентного дохода (NII) банков, так как маржа между процентами по кредитам и депозитам сужается.
Однако есть и определенные плюсы: снижение ставок может стимулировать экономическую активность, увеличить объем кредитования и, в конечном итоге, частично компенсировать негативный эффект от снижения маржи. Исторически банки показывают опережающую доходность в начале цикла смягчения монетарной политики.
#Рынки
🏘 Коммунальные предприятия
Почти два года подряд биржевой фонд Utilities Select Sector SPDR топтался на месте. Защитный сектор, который обычно привлекает стабильными и растущими дивидендами и предсказуемостью финансовых показателей, в третьем квартале неожиданно обогнал и оставил далеко позади все остальные сектора S&P 500.
Оказалось, что ИИ станет мощным драйвером для коммунальных предприятий из-за стремительного роста спроса на электроэнергию для ЦОД. Сейчас спрос на энергию в США для ИИ настолько огромен, что фактически все дата-центры сдаются в аренду еще до того, как они построены.
🛒 Потребительский сектор
Потребительский сектор состоит из двух частей — товаров повседневного (Consumer Staples) и длительного или дискреционного (Consumer Discretionary) спроса. Считается, что производители первых, к которым относятся еда, напитки, табак, предметы личной гигиены и др., — надежный способ вложить капитал в условиях макроэкономической неопределенности, потому что спрос на эти товары относительно стабилен.
🎬 Дискреционные товары
Ситуация с товарами длительного пользования (Consumer Discretionary) обстоит иначе по сравнению с товарами первой необходимости. Спрос на некоторые из них (например, предметы роскоши) имеет относительно слабую корреляцию с экономической ситуацией.
Сейчас также происходит интересный сдвиг в потребительских предпочтениях. Например, американцы готовы экономить на походах в ресторан или покупке мебели, но не на впечатлениях от поездок, даже несмотря на снижение покупательской способности.
🏙 Недвижимость
Сектор недвижимости S&P 500 демонстрирует самую длительную серию ежемесячного роста с 2021 года, которая длится уже пять месяцев подряд. К нему относятся застройщики жилой и коммерческой недвижимости, поставщики услуг в сфере недвижимости и инвестиционные трасты недвижимости (REIT).
Несмотря на инфляцию и высокие ипотечные ставки, индекс цен на жилье Case-Shiller U.S. National Home Price NSA продолжает фиксировать рекордные максимумы — цены растут, а спрос высок. При этом более низкие ставки могут значительно улучшить доступность жилья и привлечь еще больше покупателей.
🏭 Промышленность
Bloomberg пишет, что стремительный рост промышленного сектора в последнем квартале связан с результатом промышленной политики в США (исторически государство мало в нее вмешивалось). Эта политика включает инициативы, направленные на рост внутреннего производства и снижение зависимости от других стран.
Дополнительным стимулом выступает климатическая повестка, которая требует развития «зеленых» технологий.
💊 Здравоохранение
Индекс сектора здравоохранения — третий по росту среди отраслевых индексов S&P 500 после технологий и товаров длительного пользования в последние 10 и 15 лет.
По прогнозам, к 2028 году выручка фармацевтического сектора достигнет огромных $1,6 трлн против $1,2 трлн в 2023 году (CAGR 5,9%), у инвесторов появляется возможность воспользоваться ростом этой индустрии.
💸 Финансовый сектор
Снижение процентных ставок ФРС часто приводит к сокращению чистого процентного дохода (NII) банков, так как маржа между процентами по кредитам и депозитам сужается.
Однако есть и определенные плюсы: снижение ставок может стимулировать экономическую активность, увеличить объем кредитования и, в конечном итоге, частично компенсировать негативный эффект от снижения маржи. Исторически банки показывают опережающую доходность в начале цикла смягчения монетарной политики.
#Рынки
👑 Как растут в цене предметы роскоши
Один видов альтернативных инвестиций — предметы роскоши. Несмотря на низкую ликвидность, они могут приносить инвесторам доходность выше вложений в акции.
Например, индекс стоимости бутылок редкого виски за последние 10 лет почти в два раза опередил по доходности S&P 500, подсчитывала компания Knight Frank.
С начала пандемии на различных аукционах — не только тех, где продавались виски, — были установлены многочисленные рекорды продаж. На отдельные экземпляры коллекционеры готовы тратить миллионы долларов. Например, в ноябре 2023 года 60-летний виски The Macallan Valerio Adami, выпущенный тиражом в 40 бутылок, был продан на аукционе Sotheby’s за $2,7 млн за бутылку, что почти вдвое превысило ожидаемую максимальную цену.
Элитные вина и роскошные часы лишь немногим уступили S&P 500 по доходности за последние 10 лет. При этом часы являются одной из самых излюбленных инвестиций, уступая по популярности лишь предметам искусства. Knight Frank опросил 600 финансистов, которые в совокупности управляют активами стоимостью свыше $3 трлн в интересах клиентов категории «ультрахайнет» (с состоянием свыше $30 млн). Исследователи хотели выяснить, какие альтернативные активы наиболее популярны у этих клиентов. Кстати, инвестиции в качестве мотива таких дорогостоящих покупок заняли лишь второе место по популярности, а на первом оказалась радость обладания.
Часы также вошли в тройку активов Knight Frank Luxury Investment Index, показавших рост доходности в 2023 году — на 5%. Искусство и ювелирные изделия выросли на 11% и 8% соответственно, в то время как сам индекс снизился на 1%. Knight Frank Luxury Investment Index (KFLII) показывает динамику цен на 10 популярных видов предметов роскоши и коллекционирования (те, что указаны в таблице выше) и взвешивает их по средним значениям цен отдельных активов из индекса. Спрос на люксовые товары продолжает расти вместе с ценами.
Одна из причин роста в 2023 году — неопределенность на рынках, которая заставляет инвесторов обращать внимание на альтернативные виды активов вроде роскошных часов и ювелирных украшений, поскольку некоторым они кажутся более надежными. Считается, что стоимость таких альтернативных активов не коррелирует с фондовыми рынками. Долгосрочные драйверы роста — рост спроса на товары персональной роскоши, особенно в таких странах, как Китай, где наблюдается рост среднего класса.
Такая динамика соотносится с тем, что крупнейшие конгломераты роскоши, включая LVMH, в последнее время сигнализировали об ухудшении рыночной конъюнктуры. Речь, скорее, идет о временном замедлении роста в условиях на фоне торможения мировой экономики и роста инфляции. В Morningstar это называют «нормализацией» спроса. Bain & Company также отмечает сложные макроэкономические условия, но обращает внимание на силу сегмента часов, несмотря на замедление других сегментов, например аксессуаров, мебели и др. Впрочем, у большинства компаний из сегмента роскоши прогноз на следующие годы оптимистичный.
Несмотря на сложности, глобальный рынок предметов роскоши вырос на 8–10%, до примерно $1,6 трлн, и в 2023 году, поскольку спрос на впечатления оставался высоким: потребители хотят все более уникальные, эксклюзивные и персонализированные вещи.
Как ожидается, рынок будет расти с CAGR 4–8% вплоть до 2030 года. Темпы роста будут зависеть от потребительской активности, в том числе от восстановления рынка США, ускорения в Китае и на Ближнем Востоке, а также от динамики сферы туризма (именно в поездках люди зачастую покупают предметы роскоши). Для сравнения, прогнозируемый рост рынка люксовых часов — 6,4% за тот же период, сейчас он оценивается примерно в $50 млрд.
#Рынки
Один видов альтернативных инвестиций — предметы роскоши. Несмотря на низкую ликвидность, они могут приносить инвесторам доходность выше вложений в акции.
Например, индекс стоимости бутылок редкого виски за последние 10 лет почти в два раза опередил по доходности S&P 500, подсчитывала компания Knight Frank.
С начала пандемии на различных аукционах — не только тех, где продавались виски, — были установлены многочисленные рекорды продаж. На отдельные экземпляры коллекционеры готовы тратить миллионы долларов. Например, в ноябре 2023 года 60-летний виски The Macallan Valerio Adami, выпущенный тиражом в 40 бутылок, был продан на аукционе Sotheby’s за $2,7 млн за бутылку, что почти вдвое превысило ожидаемую максимальную цену.
Элитные вина и роскошные часы лишь немногим уступили S&P 500 по доходности за последние 10 лет. При этом часы являются одной из самых излюбленных инвестиций, уступая по популярности лишь предметам искусства. Knight Frank опросил 600 финансистов, которые в совокупности управляют активами стоимостью свыше $3 трлн в интересах клиентов категории «ультрахайнет» (с состоянием свыше $30 млн). Исследователи хотели выяснить, какие альтернативные активы наиболее популярны у этих клиентов. Кстати, инвестиции в качестве мотива таких дорогостоящих покупок заняли лишь второе место по популярности, а на первом оказалась радость обладания.
Часы также вошли в тройку активов Knight Frank Luxury Investment Index, показавших рост доходности в 2023 году — на 5%. Искусство и ювелирные изделия выросли на 11% и 8% соответственно, в то время как сам индекс снизился на 1%. Knight Frank Luxury Investment Index (KFLII) показывает динамику цен на 10 популярных видов предметов роскоши и коллекционирования (те, что указаны в таблице выше) и взвешивает их по средним значениям цен отдельных активов из индекса. Спрос на люксовые товары продолжает расти вместе с ценами.
Одна из причин роста в 2023 году — неопределенность на рынках, которая заставляет инвесторов обращать внимание на альтернативные виды активов вроде роскошных часов и ювелирных украшений, поскольку некоторым они кажутся более надежными. Считается, что стоимость таких альтернативных активов не коррелирует с фондовыми рынками. Долгосрочные драйверы роста — рост спроса на товары персональной роскоши, особенно в таких странах, как Китай, где наблюдается рост среднего класса.
Такая динамика соотносится с тем, что крупнейшие конгломераты роскоши, включая LVMH, в последнее время сигнализировали об ухудшении рыночной конъюнктуры. Речь, скорее, идет о временном замедлении роста в условиях на фоне торможения мировой экономики и роста инфляции. В Morningstar это называют «нормализацией» спроса. Bain & Company также отмечает сложные макроэкономические условия, но обращает внимание на силу сегмента часов, несмотря на замедление других сегментов, например аксессуаров, мебели и др. Впрочем, у большинства компаний из сегмента роскоши прогноз на следующие годы оптимистичный.
Несмотря на сложности, глобальный рынок предметов роскоши вырос на 8–10%, до примерно $1,6 трлн, и в 2023 году, поскольку спрос на впечатления оставался высоким: потребители хотят все более уникальные, эксклюзивные и персонализированные вещи.
Как ожидается, рынок будет расти с CAGR 4–8% вплоть до 2030 года. Темпы роста будут зависеть от потребительской активности, в том числе от восстановления рынка США, ускорения в Китае и на Ближнем Востоке, а также от динамики сферы туризма (именно в поездках люди зачастую покупают предметы роскоши). Для сравнения, прогнозируемый рост рынка люксовых часов — 6,4% за тот же период, сейчас он оценивается примерно в $50 млрд.
#Рынки
INVESTO
👑 Как растут в цене предметы роскоши Один видов альтернативных инвестиций — предметы роскоши. Несмотря на низкую ликвидность, они могут приносить инвесторам доходность выше вложений в акции. Например, индекс стоимости бутылок редкого виски за последние…
⌚ Как заработать на часах
Вчера мы рассказали об инвестициях в предметы роскоши. Сегодня сосредоточимся на часах.
Среди коллекционеров ценятся наиболее культовые и действительно редкие экземпляры. Проданные в мае на аукционе Sotheby’s Rolex Daytona «John Player Special» за $2,5 млн установили новый рекорд для этой модели. Аналогичный экземпляр — проданный в 2021 году на аукционе Phillips — ушел почти в два раза дешевле.
В топ-10 самых дорогих часов, проданных на аукционе в прошлом году, снова вошли часы нишевых производителей, которые не входят в крупные конгломераты, таких как Philippe Dufour, Roger Smith и Richard Mille, а также редкие часы Patek Philippe. Их общая стоимость превысила $53 млн — это на 40% больше по сравнению с предыдущим годом.
В целом на рынке премиальных часов «большая четверка» брендов, куда входят Rolex, Patek Philippe, Audemars Piguet и Richard Mille, продолжила укреплять свое доминирование. В совокупности они занимают 43,9% рынка против 36,9% в 2019 году. В 2023 году Rolex стал первым швейцарским часовым брендом, преодолевшим порог в $11 млрд годовых продаж. Компания захватила 30,3% рынка, что говорит о ее огромном конкурентном преимуществе. Ни один другой бренд не может похвастаться таким: для сравнения, вторыми по объему продаж стали Cartier и Omega с долей 7,5% каждый.
Во многом за счет способности производителей увеличивать цены с 2017-го по 2022 год рыночная стоимость премиальных часов превзошла доходность индексов S&P 500 и британского FTSE 100. Тем не менее рассматривать роскошные часы как инвестиции с высоким потенциалом роста опасно, считает CEO Rolex. Особенно учитывая, что цены на вторичном рынке снижаются. В Knight Frank согласны: чтобы зарабатывать на предметах роскоши, нужно хорошо в них разбираться.
На наш взгляд, компании — производители часов и часовых механизмов представляют собой гораздо более привлекательный актив. Помимо гигантов индустрии роскоши, небольшие нишевые бренды с ценностными предложениями привлекают сообщества коллекционеров. Поколение Z продолжает проявлять большой интерес к этой категории, считают аналитики Bain & Company и Morgan Stanley. Например, продажи FP Journe оцениваются в $108,5 млн, что в три раза больше, чем в 2021 году.
Доступные часы стоимостью от 200 до 3000 швейцарских франков (от $220 до $3300), которые долгое время были в аутсайдерах по объему продаж за пределами Швейцарии, также демонстрируют восстановительный рост.
Доминирует на обоих рынках по-прежнему Азиатско-Тихоокеанский регион, он же является самым быстрорастущим. Ключевыми игроками в этом ценовом сегменте выступают компании Seiko Holdings Corporation, The Swatch Group, Casio, Fossil Group.
Ожидается, что модели демократичной стоимости продолжат доминировать на рынке, отвоевывая долю у своих премиальных аналогов. Сейчас они занимают долю рынка в 61% и, как ожидается, достигнут 62% в следующем году, в том числе благодаря росту популярности смарт-часов.
В отличие от предметов роскоши, которые практически не коррелируют с остальным рынком, спрос на бюджетные часы зависит от инфляции и покупательской способности. Если темпы экономического роста в США и мире замедлятся, рынок может оказаться под давлением.
Завтра расскажем о трех привлекательных компаниях из этой ниши.
#Рынки
Вчера мы рассказали об инвестициях в предметы роскоши. Сегодня сосредоточимся на часах.
Среди коллекционеров ценятся наиболее культовые и действительно редкие экземпляры. Проданные в мае на аукционе Sotheby’s Rolex Daytona «John Player Special» за $2,5 млн установили новый рекорд для этой модели. Аналогичный экземпляр — проданный в 2021 году на аукционе Phillips — ушел почти в два раза дешевле.
В топ-10 самых дорогих часов, проданных на аукционе в прошлом году, снова вошли часы нишевых производителей, которые не входят в крупные конгломераты, таких как Philippe Dufour, Roger Smith и Richard Mille, а также редкие часы Patek Philippe. Их общая стоимость превысила $53 млн — это на 40% больше по сравнению с предыдущим годом.
В целом на рынке премиальных часов «большая четверка» брендов, куда входят Rolex, Patek Philippe, Audemars Piguet и Richard Mille, продолжила укреплять свое доминирование. В совокупности они занимают 43,9% рынка против 36,9% в 2019 году. В 2023 году Rolex стал первым швейцарским часовым брендом, преодолевшим порог в $11 млрд годовых продаж. Компания захватила 30,3% рынка, что говорит о ее огромном конкурентном преимуществе. Ни один другой бренд не может похвастаться таким: для сравнения, вторыми по объему продаж стали Cartier и Omega с долей 7,5% каждый.
Во многом за счет способности производителей увеличивать цены с 2017-го по 2022 год рыночная стоимость премиальных часов превзошла доходность индексов S&P 500 и британского FTSE 100. Тем не менее рассматривать роскошные часы как инвестиции с высоким потенциалом роста опасно, считает CEO Rolex. Особенно учитывая, что цены на вторичном рынке снижаются. В Knight Frank согласны: чтобы зарабатывать на предметах роскоши, нужно хорошо в них разбираться.
На наш взгляд, компании — производители часов и часовых механизмов представляют собой гораздо более привлекательный актив. Помимо гигантов индустрии роскоши, небольшие нишевые бренды с ценностными предложениями привлекают сообщества коллекционеров. Поколение Z продолжает проявлять большой интерес к этой категории, считают аналитики Bain & Company и Morgan Stanley. Например, продажи FP Journe оцениваются в $108,5 млн, что в три раза больше, чем в 2021 году.
Доступные часы стоимостью от 200 до 3000 швейцарских франков (от $220 до $3300), которые долгое время были в аутсайдерах по объему продаж за пределами Швейцарии, также демонстрируют восстановительный рост.
Доминирует на обоих рынках по-прежнему Азиатско-Тихоокеанский регион, он же является самым быстрорастущим. Ключевыми игроками в этом ценовом сегменте выступают компании Seiko Holdings Corporation, The Swatch Group, Casio, Fossil Group.
Ожидается, что модели демократичной стоимости продолжат доминировать на рынке, отвоевывая долю у своих премиальных аналогов. Сейчас они занимают долю рынка в 61% и, как ожидается, достигнут 62% в следующем году, в том числе благодаря росту популярности смарт-часов.
В отличие от предметов роскоши, которые практически не коррелируют с остальным рынком, спрос на бюджетные часы зависит от инфляции и покупательской способности. Если темпы экономического роста в США и мире замедлятся, рынок может оказаться под давлением.
Завтра расскажем о трех привлекательных компаниях из этой ниши.
#Рынки
INVESTO
⌚ Как заработать на часах Вчера мы рассказали об инвестициях в предметы роскоши. Сегодня сосредоточимся на часах. Среди коллекционеров ценятся наиболее культовые и действительно редкие экземпляры. Проданные в мае на аукционе Sotheby’s Rolex Daytona «John…
Три привлекательные компании в индустрии премиальных часов
⌚ Richemont
Портфель компании включает 28 брендов, каждый из которых обладает сильным позиционированием. Cartier, например, входит в десятку самых дорогих люксовых брендов мира, уступая только Louis Vuitton, Hermès, Chanel, Gucci и Dior. Помимо этого, Richemont владеет онлайн-платформами NET-A-PORTER, которые предоставляют решения для онлайн-шопинга.
Сегмент ювелирных изделий является ключевым для компании, на него приходится около 69% всей выручки. На втором месте находится часовое направление, доля которого составляет примерно 18%. В этом сегменте Richemont представлен такими брендами, как Cartier, Vacheron Constantin и IWC, которые занимают лидирующие позиции на мировом рынке роскошных часов.
Модные дома, изделия из кожи и аксессуары приносят 8,7% выручки холдинга, но являются убыточными на операционном уровне.
Чистая денежная позиция в €7,45 млрд в сочетании с впечатляющими денежными потоками позволяет поощрять акционеров дивидендами. В последний раз выплаты были увеличены на 10%, годовая доходность составляет около 1,79%.
⌚ The Swatch Group
Портфель Swatch Group включает широкий спектр брендов, охватывающих различные ценовые сегменты: от доступных Tissot и Certina до роскошных Breguet, Blancpain и Glashütte Original. Многие бренды группы имеют богатую историю и культурное значение. Например, Omega известна тем, что ее Speedmaster были на руке астронавта Базза Олдрина во время первой в истории высадки на Луну, а также много раз мелькала в фильмах о Джеймсе Бонде. Сейчас часы бренда входят в топ-3 самых продаваемых в мире, уступая лишь Rolex и Cartier.
Breguet славится своей связью с королевскими особами и историческими фигурами, такими как Мария-Антуанетта, королева Виктория и Наполеон Бонапарт. Swatch стал самым быстрорастущим швейцарским часовым брендом в этом году. Кроме того, компании принадлежат культовый американский ювелирный бренд Harry Winston и ряд часовых мануфактур.
Почти вся выручка компании (95,7%) приходится на продажи часов и украшений.
Выручка группы уверенно растет в последние годы (за исключением пандемийного 2020-го), что обусловлено силой ее брендов.
На наш взгляд, компания может повышать цены благодаря сильному позиционированию, отличается сильным финансовым положением и крепким балансом. Она также выплачивает солидные дивиденды (выше среднего по сектору) и сохраняет позитивный прогноз на год. Акции Swatch Group выглядят привлекательно на текущем уровне.
⌚ Movado Group
Компания разделяет свой бизнес часов и аксессуаров на две основные категории: собственные и лицензированные бренды. К собственным брендам относятся Movado, Concord, EBEL, Olivia Burton и MVMT.
Также Movado Group делит бизнес на два операционных сегмента: часовые и аксессуарные бренды, а также ритейл. Первый сегмент охватывает разработку, производство и дистрибуцию часов, ювелирных изделий и других аксессуаров, как собственных, так и лицензированных брендов.
Сейчас компания торгуется дешевле сопоставимых аналогов по всем мультипликаторам и кажется оцененной справедливо. В этом и следующем году у Movado Group заканчиваются некоторые лицензионные соглашения, в том числе — с Tapestry. Руководство должно продлить их и предоставить новую стратегию роста, что может переоценить бумаги компании. Еще один возможный драйвер — успешная реализация маркетинговых кампаний и рост продаж.
#Рынки
⌚ Richemont
Портфель компании включает 28 брендов, каждый из которых обладает сильным позиционированием. Cartier, например, входит в десятку самых дорогих люксовых брендов мира, уступая только Louis Vuitton, Hermès, Chanel, Gucci и Dior. Помимо этого, Richemont владеет онлайн-платформами NET-A-PORTER, которые предоставляют решения для онлайн-шопинга.
Сегмент ювелирных изделий является ключевым для компании, на него приходится около 69% всей выручки. На втором месте находится часовое направление, доля которого составляет примерно 18%. В этом сегменте Richemont представлен такими брендами, как Cartier, Vacheron Constantin и IWC, которые занимают лидирующие позиции на мировом рынке роскошных часов.
Модные дома, изделия из кожи и аксессуары приносят 8,7% выручки холдинга, но являются убыточными на операционном уровне.
Чистая денежная позиция в €7,45 млрд в сочетании с впечатляющими денежными потоками позволяет поощрять акционеров дивидендами. В последний раз выплаты были увеличены на 10%, годовая доходность составляет около 1,79%.
⌚ The Swatch Group
Портфель Swatch Group включает широкий спектр брендов, охватывающих различные ценовые сегменты: от доступных Tissot и Certina до роскошных Breguet, Blancpain и Glashütte Original. Многие бренды группы имеют богатую историю и культурное значение. Например, Omega известна тем, что ее Speedmaster были на руке астронавта Базза Олдрина во время первой в истории высадки на Луну, а также много раз мелькала в фильмах о Джеймсе Бонде. Сейчас часы бренда входят в топ-3 самых продаваемых в мире, уступая лишь Rolex и Cartier.
Breguet славится своей связью с королевскими особами и историческими фигурами, такими как Мария-Антуанетта, королева Виктория и Наполеон Бонапарт. Swatch стал самым быстрорастущим швейцарским часовым брендом в этом году. Кроме того, компании принадлежат культовый американский ювелирный бренд Harry Winston и ряд часовых мануфактур.
Почти вся выручка компании (95,7%) приходится на продажи часов и украшений.
Выручка группы уверенно растет в последние годы (за исключением пандемийного 2020-го), что обусловлено силой ее брендов.
На наш взгляд, компания может повышать цены благодаря сильному позиционированию, отличается сильным финансовым положением и крепким балансом. Она также выплачивает солидные дивиденды (выше среднего по сектору) и сохраняет позитивный прогноз на год. Акции Swatch Group выглядят привлекательно на текущем уровне.
⌚ Movado Group
Компания разделяет свой бизнес часов и аксессуаров на две основные категории: собственные и лицензированные бренды. К собственным брендам относятся Movado, Concord, EBEL, Olivia Burton и MVMT.
Также Movado Group делит бизнес на два операционных сегмента: часовые и аксессуарные бренды, а также ритейл. Первый сегмент охватывает разработку, производство и дистрибуцию часов, ювелирных изделий и других аксессуаров, как собственных, так и лицензированных брендов.
Сейчас компания торгуется дешевле сопоставимых аналогов по всем мультипликаторам и кажется оцененной справедливо. В этом и следующем году у Movado Group заканчиваются некоторые лицензионные соглашения, в том числе — с Tapestry. Руководство должно продлить их и предоставить новую стратегию роста, что может переоценить бумаги компании. Еще один возможный драйвер — успешная реализация маркетинговых кампаний и рост продаж.
#Рынки
Выборы президента США уже 5 ноября!
Мы изучили настроения на рынках, чтобы понять, как победа одного из двух кандидатов может повлиять на разные классы активов.
@investo_world
#Рынки
Мы изучили настроения на рынках, чтобы понять, как победа одного из двух кандидатов может повлиять на разные классы активов.
@investo_world
#Рынки
Дональд Трамп — 47-й президент США. Что это значит для инвесторов — максимально коротко.
Рынки начали отыгрывать победу Трампа всплеском «трамповских трейдов»: биткоин поднимался до рекорда выше $75 тысяч, акции США росли в пределах 2%, гособлигации падали, а доллар дорожал.
Все это показатель того, что инвесторы ждут от второй администрации Трампа примерно того же, что от первой, — снижения налогов, дерегуляции и заградительных пошлин, а значит, роста экономики, прибылей компаний, инфляции и госдолга.
Победа республиканцев на президентских выборах и выборах в Конгресс может привести к росту S&P 500 на 3%, отмечает Goldman Sachs. Другие аналитики, опрошенные Bloomberg, также считают, что победа республиканцев будет более позитивна для акций по сравнению с выигрышем демократов.
Из плохих новостей: политика протекционизма будет способствовать разгону инфляции и дефициту бюджета и, как следствию, сохранению высоких ставок. Morgan Stanley прогнозирует, что аппетит инвесторов к риску в таком сценарии может снизиться, поскольку бюджетные проблемы подстегнут доходность облигаций.
#Рынки@investo_world
Рынки начали отыгрывать победу Трампа всплеском «трамповских трейдов»: биткоин поднимался до рекорда выше $75 тысяч, акции США росли в пределах 2%, гособлигации падали, а доллар дорожал.
Все это показатель того, что инвесторы ждут от второй администрации Трампа примерно того же, что от первой, — снижения налогов, дерегуляции и заградительных пошлин, а значит, роста экономики, прибылей компаний, инфляции и госдолга.
Победа республиканцев на президентских выборах и выборах в Конгресс может привести к росту S&P 500 на 3%, отмечает Goldman Sachs. Другие аналитики, опрошенные Bloomberg, также считают, что победа республиканцев будет более позитивна для акций по сравнению с выигрышем демократов.
Из плохих новостей: политика протекционизма будет способствовать разгону инфляции и дефициту бюджета и, как следствию, сохранению высоких ставок. Morgan Stanley прогнозирует, что аппетит инвесторов к риску в таком сценарии может снизиться, поскольку бюджетные проблемы подстегнут доходность облигаций.
#Рынки@investo_world