#Новости: ожидания рецессии в США, оптимизм по поводу бигтехов и возможное разделение Google
🇺🇸 Рынки все больше опасаются рецессии: модель Goldman Sachs показывает, что рынки акций и облигаций оценивают вероятность рецессии в США в 41% по сравнению с 29% в апреле. Аналогичная модель JPMorgan оценивает шансы в 31% против 20%, зафиксированных в конце марта.
Инвесторы возвращаются в облигации из-за риска рецессии. При этом доля глобальных управляющих, опрошенных Bank of America в период со 2 по 8 августа, считающих «мягкое приземление наиболее вероятным сценарием, напротив увеличилась за месяц с 68% до 76%.
👍 Волатильность на мировых финансовых рынках не помешала оптимизму инвесторов в отношении американских бигтехов, показал тот же опрос Bank of America. Акции роста с крупной капитализацией, среди которых доминируют технологические компании, рассматривались как вероятные лидеры нового бычьего рынка акций США, хотя убежденность в этом снизилась до 36% в июне до 47%.
Стоит учесть, что длинные позиции в акциях бигтехов на рынке все еще очень большие, в случае негативных сюрпризов со стороны данных по экономике может начаться новая волна распродаж, отмечает Citi.
🪚 Минюст США задумался о разделении Alphabet после признания Google монополистом в области онлайн-поиска, пишет Bloomberg. При самом неблагоприятном раскладе компания может лишиться OS Android, браузера Chrome и рекламной платформы AdWords.
Менее жесткие варианты включают в себя принуждение Google к передаче большего объема данных конкурентам и меры, препятствующие получению «несправедливого»преимущества в использовании ИИ.
🇺🇸 Рынки все больше опасаются рецессии: модель Goldman Sachs показывает, что рынки акций и облигаций оценивают вероятность рецессии в США в 41% по сравнению с 29% в апреле. Аналогичная модель JPMorgan оценивает шансы в 31% против 20%, зафиксированных в конце марта.
Инвесторы возвращаются в облигации из-за риска рецессии. При этом доля глобальных управляющих, опрошенных Bank of America в период со 2 по 8 августа, считающих «мягкое приземление наиболее вероятным сценарием, напротив увеличилась за месяц с 68% до 76%.
👍 Волатильность на мировых финансовых рынках не помешала оптимизму инвесторов в отношении американских бигтехов, показал тот же опрос Bank of America. Акции роста с крупной капитализацией, среди которых доминируют технологические компании, рассматривались как вероятные лидеры нового бычьего рынка акций США, хотя убежденность в этом снизилась до 36% в июне до 47%.
Стоит учесть, что длинные позиции в акциях бигтехов на рынке все еще очень большие, в случае негативных сюрпризов со стороны данных по экономике может начаться новая волна распродаж, отмечает Citi.
🪚 Минюст США задумался о разделении Alphabet после признания Google монополистом в области онлайн-поиска, пишет Bloomberg. При самом неблагоприятном раскладе компания может лишиться OS Android, браузера Chrome и рекламной платформы AdWords.
Менее жесткие варианты включают в себя принуждение Google к передаче большего объема данных конкурентам и меры, препятствующие получению «несправедливого»преимущества в использовании ИИ.
🎧 Как растет музыкальная индустрия и как на этом можно заработать
В 2023 году вся мировая музыкальная индустрия, включая звукозапись, стриминги, производство музыки и концерты, выросла на 15% против ожидавшихся 7% и заработала $70,8 млрд чистой выручки.
Вот как именно генерится такая огромная выручка:
1. Звукозапись включает в себя треки, которые были записаны в студии и сохранены в аудиоформате: как цифровые одиночные синглы, так и целые альбомы, включая продажи виниловых пластинок и CD, а также стриминговые сервисы. Мировые доходы от звукозаписи выросли в прошлом году на 10,2%, до $28,6 млрд. В США они росли восьмой год подряд и на этот раз рост составил 8%, до $17,1 млрд. В 2022 году люди во всем мире тратили в среднем 20,1 часа в неделю на прослушивание музыки.
2. Концерты. Глобальный рынок концертов и фестивалей продолжил восстановление после локдауна и вырос на 18% год к году — до $33,1 млрд. Это восстановление на 118% от уровня 2019 года, которому способствовали гастрольные туры самых востребованных звезд вроде Бейонсе, Эда Ширана, Гарри Стайлза, Coldplay, Red Hot Chili Peppers и др.
Концерты сейчас чрезвычайно популярны в США, а культовые Coachella и Burning Man привлекают сотни тысяч зрителей и участников, которые тратят миллиарды долларов. Одна только Тейлор Свифт собрала рекордный $1 млрд в ходе своего последнего тура Eras Tour и так впечатлила аналитиков, что возникло даже целое понятие «Свифтономика». Среднестатистический фанат потратил ~$1330, чтобы посетить концерт, включая сами билеты, расходы на транспорт и жилье, а также мерч, а некоторые и вовсе — более $13 тысяч.
3. Издание музыки. Это бизнес по продвижению и монетизации музыкальных композиций: издатели получают роялти за то, что гарантируют гонорары авторам песен и продвигают их творчество. Другими словами, они распоряжаются переданной авторами текстов и мелодий интеллектуальной собственностью и помогают ей коммерциализироваться.
🔍 Кто бенифициары роста музыкально отрасли:
• Live Nation Entertainment. Компания устраивает музыкальные концерты и фестивали, управляет музыкальными площадками, создает и транслирует контент, а также продает билеты.
• Warner Music Group. Входит в «большую тройку компаний звукозаписи», владея всемирно известными лейблами: Atlantic Records, Warner Records, Elektra Records и Parlophone Records. На этих лейблах создают свои хиты Эд Ширан, Бруно Марс, Карди Би, Дуа Липа и другие суперзвезды современности.
• Spotify Technology. Самая популярная стриминговая платформа в мире, количество активных пользователей достигло 626 млн активных пользователей в месяц (MAU), включая 246 млн (по итогам первого квартала) премиум-подписчиков. Для сравнения, у Apple Music платных подписчиков почти в три раза меньше, а Amazon Music занимает третье по величине место на рынке. Целевой рынок компаний огромен, а спрос на аудиоконтент неуклонно растет.
#НаХайпе
В 2023 году вся мировая музыкальная индустрия, включая звукозапись, стриминги, производство музыки и концерты, выросла на 15% против ожидавшихся 7% и заработала $70,8 млрд чистой выручки.
Вот как именно генерится такая огромная выручка:
1. Звукозапись включает в себя треки, которые были записаны в студии и сохранены в аудиоформате: как цифровые одиночные синглы, так и целые альбомы, включая продажи виниловых пластинок и CD, а также стриминговые сервисы. Мировые доходы от звукозаписи выросли в прошлом году на 10,2%, до $28,6 млрд. В США они росли восьмой год подряд и на этот раз рост составил 8%, до $17,1 млрд. В 2022 году люди во всем мире тратили в среднем 20,1 часа в неделю на прослушивание музыки.
2. Концерты. Глобальный рынок концертов и фестивалей продолжил восстановление после локдауна и вырос на 18% год к году — до $33,1 млрд. Это восстановление на 118% от уровня 2019 года, которому способствовали гастрольные туры самых востребованных звезд вроде Бейонсе, Эда Ширана, Гарри Стайлза, Coldplay, Red Hot Chili Peppers и др.
Концерты сейчас чрезвычайно популярны в США, а культовые Coachella и Burning Man привлекают сотни тысяч зрителей и участников, которые тратят миллиарды долларов. Одна только Тейлор Свифт собрала рекордный $1 млрд в ходе своего последнего тура Eras Tour и так впечатлила аналитиков, что возникло даже целое понятие «Свифтономика». Среднестатистический фанат потратил ~$1330, чтобы посетить концерт, включая сами билеты, расходы на транспорт и жилье, а также мерч, а некоторые и вовсе — более $13 тысяч.
3. Издание музыки. Это бизнес по продвижению и монетизации музыкальных композиций: издатели получают роялти за то, что гарантируют гонорары авторам песен и продвигают их творчество. Другими словами, они распоряжаются переданной авторами текстов и мелодий интеллектуальной собственностью и помогают ей коммерциализироваться.
🔍 Кто бенифициары роста музыкально отрасли:
• Live Nation Entertainment. Компания устраивает музыкальные концерты и фестивали, управляет музыкальными площадками, создает и транслирует контент, а также продает билеты.
• Warner Music Group. Входит в «большую тройку компаний звукозаписи», владея всемирно известными лейблами: Atlantic Records, Warner Records, Elektra Records и Parlophone Records. На этих лейблах создают свои хиты Эд Ширан, Бруно Марс, Карди Би, Дуа Липа и другие суперзвезды современности.
• Spotify Technology. Самая популярная стриминговая платформа в мире, количество активных пользователей достигло 626 млн активных пользователей в месяц (MAU), включая 246 млн (по итогам первого квартала) премиум-подписчиков. Для сравнения, у Apple Music платных подписчиков почти в три раза меньше, а Amazon Music занимает третье по величине место на рынке. Целевой рынок компаний огромен, а спрос на аудиоконтент неуклонно растет.
#НаХайпе
#Новости: данные по потребительским ценам в США, отчеты финансовых гуру и хедж-фондов
📊 Базовый (за исключением волатильных цен на еду и топливо) индекс потребительских цен (ИПЦ) в июле в США вырос в соответствие с ожиданиями на 3,2% г/г – это наименьший показатель за три года.
Общий ИПЦ, который является менее показательным, вырос на 2,9% г/г против ожидавшихся 3% г/г. Данные подтвердили тренд снижения инфляции и принес некоторое облегчение рынкам, все еще находящимся в шоке после обвала на прошлой неделе, отмечает Bloomberg. Рынки теперь прайсят снижение ставки в сентябре на 32 б.п. против почти 50 б.п. до выхода отчета.
🔍 Финансовые гуру отчитались по форме 13F: Berkshire Hathaway Уоррена Баффета во втором квартале добавила небольшие доли в розничной сети косметических магазинов Ulta Beauty и аэрокосмической компании Heico. Все это происходит на фоне масштабных распродаж: ранее стало известно о продаже Berkshire крупных пакетов акций Apple и Bank of America.
Майкл Бьюрри, управляющий хедж-фондом и известный своей ставкой против американского рынка жилья в 2008 году, во втором квартале еще больше увеличил свою долю в Alibaba, сократив при этом свой общий портфель акций вдвое.
Pershing Square Capital Management Билла Акмана раскрыл информацию о новой доле в Nike.
💸 Хедж-фонды продолжили покупать акции крупнейших технологических компаний, включая Apple, сократив при этом позиции в Nvidia и зафиксировав прибыль. Среди фондов, добавивших акции Apple, — Janus Henderson и Third Point Дэниэла Леба. Хедж-фонды также увеличили свои доли в других компаниях, связанных с ИИ, таких как Amazon и Taiwan Semiconductor Manufacturing. Позиции в Microsoft сократили или уменьшили 140 инвесторов — это максимальное число за всю историю.
📊 Базовый (за исключением волатильных цен на еду и топливо) индекс потребительских цен (ИПЦ) в июле в США вырос в соответствие с ожиданиями на 3,2% г/г – это наименьший показатель за три года.
Общий ИПЦ, который является менее показательным, вырос на 2,9% г/г против ожидавшихся 3% г/г. Данные подтвердили тренд снижения инфляции и принес некоторое облегчение рынкам, все еще находящимся в шоке после обвала на прошлой неделе, отмечает Bloomberg. Рынки теперь прайсят снижение ставки в сентябре на 32 б.п. против почти 50 б.п. до выхода отчета.
🔍 Финансовые гуру отчитались по форме 13F: Berkshire Hathaway Уоррена Баффета во втором квартале добавила небольшие доли в розничной сети косметических магазинов Ulta Beauty и аэрокосмической компании Heico. Все это происходит на фоне масштабных распродаж: ранее стало известно о продаже Berkshire крупных пакетов акций Apple и Bank of America.
Майкл Бьюрри, управляющий хедж-фондом и известный своей ставкой против американского рынка жилья в 2008 году, во втором квартале еще больше увеличил свою долю в Alibaba, сократив при этом свой общий портфель акций вдвое.
Pershing Square Capital Management Билла Акмана раскрыл информацию о новой доле в Nike.
💸 Хедж-фонды продолжили покупать акции крупнейших технологических компаний, включая Apple, сократив при этом позиции в Nvidia и зафиксировав прибыль. Среди фондов, добавивших акции Apple, — Janus Henderson и Third Point Дэниэла Леба. Хедж-фонды также увеличили свои доли в других компаниях, связанных с ИИ, таких как Amazon и Taiwan Semiconductor Manufacturing. Позиции в Microsoft сократили или уменьшили 140 инвесторов — это максимальное число за всю историю.
Цены на золото несколько раз переписывали максимумы и уже выросли с начала года почти на 29%. Какие компании являются бенифициарами этого ралли? Расскажем о трех:
🥇 Barrick Gold
Компания со штаб-квартирой в Торонто специализируется на разведке, разработке и добыче золота, а также на производстве меди. Она владеет и управляет рудниками в ЮАР, Северной и Южной Америке, Саудовской Аравии, Папуа — Новой Гвинее. По объему добычи золота Barrick Gold уступает лишь американской Newmont.
Barrick Gold отличается длительным сроком эксплуатации месторождений и наименьшими затратами на поддержание уровня добычи. По итогам 2023 года компания произвела 4,05 млн унций золота.
🥇Gold Fields
Gold Fields образовалась в 1998 году в рамках слияния двух африканских золотодобывающих компаний Gold Fields of South Africa и Gencor. Сейчас ее штаб-квартира располагается в Йоханнесбурге. Компания владеет и управляет рудниками в Австралии, Гане, ЮАР, Южной Америке и разрабатывает месторождение в Канаде.
По итогам прошлого года компания произвела 2,304 млн унций золота, что на 4% меньше, чем годом ранее. Большая часть производства пришлась на Австралию и Гану — 46% и 30% соответственно. Средние затраты на поддержание добычи (AISC) на месторождениях увеличились с $1105 за унцию до $1295. Несмотря на рост показателя, это все еще один из лучших результатов в индустрии, даже по сравнению с более крупным Barrick Gold.
Сейчас компания сфокусирована на новом месторождении Salares Norte в Чили, где добыча золота началась в апреле этого года. Это важный проект, который, как ожидается, существенно увеличит объемы производства золота и улучшит структуру затрат за счет более высокого качества элемента в рудниках. Согласно прогнозу компании, Salares Norte принесет дополнительные 250 тысяч унций в 2024 году и 580 тысяч в 2025-м.
🥇 Kinross Gold
Канадская золотодобывающая компания была основана в 1993 году. Штаб-квартира находится в Торонто. В ее портфеле — месторождения в США, Канаде, Бразилии, Чили и Мавритании, она входит в топ-10 мировых золотодобытчиков по объему производства.
По итогам прошлого года компания произвела 2,153 млн унций золота против 1,957 млн унций годом ранее на своих шести действующих рудниках. Из них 71% пришелся на Северную и Южную Америку и только 29% — на Западную Африку. Такое соотношение делает компанию привлекательной с точки зрения страновых рисков.
В 2024 году компания ожидает добычу на уровне 2,1 млн унций и небольшое снижение добычи до 2 млн в 2025 и 2026 годах из-за падения добычи в Бразилии. Вероятно, самым ценным ее активом является рудник Great Bear в Канаде, который был приобретен за огромные $1,4 млрд в 2024 году. Его запуск намечен на 2029 год, руководство сообщало о потенциальной добыче в 500 тысяч унций в год.
#НаХайпе
🥇 Barrick Gold
Компания со штаб-квартирой в Торонто специализируется на разведке, разработке и добыче золота, а также на производстве меди. Она владеет и управляет рудниками в ЮАР, Северной и Южной Америке, Саудовской Аравии, Папуа — Новой Гвинее. По объему добычи золота Barrick Gold уступает лишь американской Newmont.
Barrick Gold отличается длительным сроком эксплуатации месторождений и наименьшими затратами на поддержание уровня добычи. По итогам 2023 года компания произвела 4,05 млн унций золота.
🥇Gold Fields
Gold Fields образовалась в 1998 году в рамках слияния двух африканских золотодобывающих компаний Gold Fields of South Africa и Gencor. Сейчас ее штаб-квартира располагается в Йоханнесбурге. Компания владеет и управляет рудниками в Австралии, Гане, ЮАР, Южной Америке и разрабатывает месторождение в Канаде.
По итогам прошлого года компания произвела 2,304 млн унций золота, что на 4% меньше, чем годом ранее. Большая часть производства пришлась на Австралию и Гану — 46% и 30% соответственно. Средние затраты на поддержание добычи (AISC) на месторождениях увеличились с $1105 за унцию до $1295. Несмотря на рост показателя, это все еще один из лучших результатов в индустрии, даже по сравнению с более крупным Barrick Gold.
Сейчас компания сфокусирована на новом месторождении Salares Norte в Чили, где добыча золота началась в апреле этого года. Это важный проект, который, как ожидается, существенно увеличит объемы производства золота и улучшит структуру затрат за счет более высокого качества элемента в рудниках. Согласно прогнозу компании, Salares Norte принесет дополнительные 250 тысяч унций в 2024 году и 580 тысяч в 2025-м.
🥇 Kinross Gold
Канадская золотодобывающая компания была основана в 1993 году. Штаб-квартира находится в Торонто. В ее портфеле — месторождения в США, Канаде, Бразилии, Чили и Мавритании, она входит в топ-10 мировых золотодобытчиков по объему производства.
По итогам прошлого года компания произвела 2,153 млн унций золота против 1,957 млн унций годом ранее на своих шести действующих рудниках. Из них 71% пришелся на Северную и Южную Америку и только 29% — на Западную Африку. Такое соотношение делает компанию привлекательной с точки зрения страновых рисков.
В 2024 году компания ожидает добычу на уровне 2,1 млн унций и небольшое снижение добычи до 2 млн в 2025 и 2026 годах из-за падения добычи в Бразилии. Вероятно, самым ценным ее активом является рудник Great Bear в Канаде, который был приобретен за огромные $1,4 млрд в 2024 году. Его запуск намечен на 2029 год, руководство сообщало о потенциальной добыче в 500 тысяч унций в год.
#НаХайпе
#Новости: уверенность в мягком приземлении, отчеты Walmart и Alibaba
🇺🇸 Рецессии не будет? На рынках снова главенствует оптимизм: розничные продажи — показатель расходов в магазинах, онлайн и ресторанах — в США выросли в июле больше, чем прогнозировалось.
Данные усилили уверенность в том, что экономика США избежит рецессии и достигнет «мягкой посадки». Они также свидетельствуют о том, что недавняя волатильность на рынке была обусловлена «обычной летней сезонностью, усиленной движениями на валютном рынке», цитирует Bloomberg одного из аналитиков.
🛒 Акции Walmart выросли на 6,6%: крупнейший ритейлер США сообщил о более сильных, чем ожидалось, продажах в прошлом квартале. Также Walmart повысил прогноз по росту чистых продаж (с 4% до 4,75%), операционной и скорректированной прибыли. Акции Walmart, который считается прокси на потребительский спрос в экономике США, c начала года прибавили 37,8%. Это второй показатель среди всех компаний из S&P 500 после Costco, еще одного ритейлера. О том, почему Walmart может потеснить Amazon, мы рассказывали в тексте, вышедшем в сентября 2023-го.
🌐 Результаты Alibaba оказались слабыми: выручка выросли всего на 4%, что очень мало для компании роста, а прибыль упала на 27%. В последнем квартале операционная маржа компании упала до 15% с 18% годом ранее: Alibaba приходится много тратить на маркетинг и промоакции для конкуренции с PDD Holdings (владеет Temu и JD.com). Конкуренция останется ключевой проблемой для Alibaba, отмечает один из аналитиков.
🇺🇸 Рецессии не будет? На рынках снова главенствует оптимизм: розничные продажи — показатель расходов в магазинах, онлайн и ресторанах — в США выросли в июле больше, чем прогнозировалось.
Данные усилили уверенность в том, что экономика США избежит рецессии и достигнет «мягкой посадки». Они также свидетельствуют о том, что недавняя волатильность на рынке была обусловлена «обычной летней сезонностью, усиленной движениями на валютном рынке», цитирует Bloomberg одного из аналитиков.
🛒 Акции Walmart выросли на 6,6%: крупнейший ритейлер США сообщил о более сильных, чем ожидалось, продажах в прошлом квартале. Также Walmart повысил прогноз по росту чистых продаж (с 4% до 4,75%), операционной и скорректированной прибыли. Акции Walmart, который считается прокси на потребительский спрос в экономике США, c начала года прибавили 37,8%. Это второй показатель среди всех компаний из S&P 500 после Costco, еще одного ритейлера. О том, почему Walmart может потеснить Amazon, мы рассказывали в тексте, вышедшем в сентября 2023-го.
🌐 Результаты Alibaba оказались слабыми: выручка выросли всего на 4%, что очень мало для компании роста, а прибыль упала на 27%. В последнем квартале операционная маржа компании упала до 15% с 18% годом ранее: Alibaba приходится много тратить на маркетинг и промоакции для конкуренции с PDD Holdings (владеет Temu и JD.com). Конкуренция останется ключевой проблемой для Alibaba, отмечает один из аналитиков.
💋 Кого купил Баффет: Ultra Beauty
На этой неделе финансовые гуру отчитались по форме 13F. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета во втором квартале добавила небольшие доли в розничной сети косметических магазинов Ulta Beauty. Давайте познакомимся с этой компанией поближе.
Ulta Beauty — это крупнейший национальный бьюти-ритейлер США как по выручке, так и по количеству розничных точек. Компания предлагает более 25 тысяч различных средств, включая декоративную и уходовую косметику, парфюмерию, средства для волос и даже мелкую бытовую технику, например фены и плойки.
Портфель брендов компании состоит из более чем 600 наименований. В Ulta можно купить как премиум-продукты от Dior, Mac или Dyson, так и с более демократичным ценником от Elf.
Компания управляет 1374 магазинами в 50 штатах общей площадью 14,2 млн кв. футов (1,32 млн кв. метров), то есть один магазин занимает впечатляющие 10,5 тысячи кв. футов (0,98 тыс. кв. метров). Это не случайно, руководство придерживается политики «Все для красоты, все в одном месте» (All Things Beauty, All in One Place).
Мировой объем рынка красоты и ухода за собой сейчас оценивается в $625,7 млрд. Из них почти 16% ($98 млрд) приходится на США. По нашим подсчетам, Ulta с годовой выручкой $10,21 млрд занимает порядка 10,5% всего рынка страны.
Для сравнения, в 2023 году мировая выручка ее главного конкурента Sephora, которая принадлежит мировому гиганту роскоши LVMH, должна составить $13 млрд, хотя она представлена в 35 странах.
Ключевые драйверы:
• Расширение точек продаж.
Компания планирует открыть не менее 100 точек в течение двух лет, а в долгосрочной перспективе видит потенциал роста до 1500–1700 точек.
Таким образом, у Ulta еще есть возможность усиления территориального покрытия, в том числе благодаря коллаборациям. Известно, что 355 ее филиалов и корнеров расположены в шестом (после Walmart, Home Depot, Kroger, Sears и Costco) крупнейшем ритейлере США — Target. Ulta в том числе осуществляет продажи онлайн: через свой фирменный сайт, на них приходится около 22% продаж.
• Международная экспансия
Ulta ранее уже предпринимала попытки по выходу в Канаду. Ее рынок красоты, как ожидается, достигнет $8,67 млрд в 2023 году. Однако из-за пандемии планы пришлось свернуть, и руководство пока не объявляло об их возобновлении.
По итогам третьего квартала выручка компании достигла $2,49 млрд против $2,34 млрд, что предполагает рост на 6,5% (здесь и далее — год к году). Из них 42% пришлось на декоративную косметику, по 19% — на продукты для волос и средства по уходу за кожей, 13% — на парфюмерию и ванные принадлежности, 4% — на услуги (в магазинах Ulta предлагают дополнительный сервис, например платные стрижку и макияж) и 3% — на прочее.
• Сильная система лояльности
Уже 95% всех покупок в Ulta совершается постоянными клиентами по ее системе лояльности: компания предлагает карту с кэшбэком. Она не раз удостаивалась высоких оценок своей работы — Ulta славится своим исключительным обслуживанием и обширным выбором продуктов.
Что по дивидендам
Ulta не платит дивиденды. С их помощью она могла бы поддержать свою инвестиционную привлекательность, но это невозможно по меньшей мере до 11 марта 2025 года в связи с установленными по возобновляемой кредитной линии ограничениями, которые запрещают выплату дивидендов до погашения этого кредита.
Вместо выплаты дивидендов компания проводит байбэки. На последнем конференц-колле руководство увеличило программу на этот год с $900 млн до $950 млн — это примерно 4% от текущей капитализации компании и практически весь ее свободный денежный поток. Ulta имеет устойчивый баланс, у нее отсутствует финансовый рычаг, а на денежные средства и эквиваленты приходится около $121,8 млн.
Вот такую компанию выбрал для покуп Уоррен Баффет. Согласны с гуру?
#НаХайпе
На этой неделе финансовые гуру отчитались по форме 13F. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета во втором квартале добавила небольшие доли в розничной сети косметических магазинов Ulta Beauty. Давайте познакомимся с этой компанией поближе.
Ulta Beauty — это крупнейший национальный бьюти-ритейлер США как по выручке, так и по количеству розничных точек. Компания предлагает более 25 тысяч различных средств, включая декоративную и уходовую косметику, парфюмерию, средства для волос и даже мелкую бытовую технику, например фены и плойки.
Портфель брендов компании состоит из более чем 600 наименований. В Ulta можно купить как премиум-продукты от Dior, Mac или Dyson, так и с более демократичным ценником от Elf.
Компания управляет 1374 магазинами в 50 штатах общей площадью 14,2 млн кв. футов (1,32 млн кв. метров), то есть один магазин занимает впечатляющие 10,5 тысячи кв. футов (0,98 тыс. кв. метров). Это не случайно, руководство придерживается политики «Все для красоты, все в одном месте» (All Things Beauty, All in One Place).
Мировой объем рынка красоты и ухода за собой сейчас оценивается в $625,7 млрд. Из них почти 16% ($98 млрд) приходится на США. По нашим подсчетам, Ulta с годовой выручкой $10,21 млрд занимает порядка 10,5% всего рынка страны.
Для сравнения, в 2023 году мировая выручка ее главного конкурента Sephora, которая принадлежит мировому гиганту роскоши LVMH, должна составить $13 млрд, хотя она представлена в 35 странах.
Ключевые драйверы:
• Расширение точек продаж.
Компания планирует открыть не менее 100 точек в течение двух лет, а в долгосрочной перспективе видит потенциал роста до 1500–1700 точек.
Таким образом, у Ulta еще есть возможность усиления территориального покрытия, в том числе благодаря коллаборациям. Известно, что 355 ее филиалов и корнеров расположены в шестом (после Walmart, Home Depot, Kroger, Sears и Costco) крупнейшем ритейлере США — Target. Ulta в том числе осуществляет продажи онлайн: через свой фирменный сайт, на них приходится около 22% продаж.
• Международная экспансия
Ulta ранее уже предпринимала попытки по выходу в Канаду. Ее рынок красоты, как ожидается, достигнет $8,67 млрд в 2023 году. Однако из-за пандемии планы пришлось свернуть, и руководство пока не объявляло об их возобновлении.
По итогам третьего квартала выручка компании достигла $2,49 млрд против $2,34 млрд, что предполагает рост на 6,5% (здесь и далее — год к году). Из них 42% пришлось на декоративную косметику, по 19% — на продукты для волос и средства по уходу за кожей, 13% — на парфюмерию и ванные принадлежности, 4% — на услуги (в магазинах Ulta предлагают дополнительный сервис, например платные стрижку и макияж) и 3% — на прочее.
• Сильная система лояльности
Уже 95% всех покупок в Ulta совершается постоянными клиентами по ее системе лояльности: компания предлагает карту с кэшбэком. Она не раз удостаивалась высоких оценок своей работы — Ulta славится своим исключительным обслуживанием и обширным выбором продуктов.
Что по дивидендам
Ulta не платит дивиденды. С их помощью она могла бы поддержать свою инвестиционную привлекательность, но это невозможно по меньшей мере до 11 марта 2025 года в связи с установленными по возобновляемой кредитной линии ограничениями, которые запрещают выплату дивидендов до погашения этого кредита.
Вместо выплаты дивидендов компания проводит байбэки. На последнем конференц-колле руководство увеличило программу на этот год с $900 млн до $950 млн — это примерно 4% от текущей капитализации компании и практически весь ее свободный денежный поток. Ulta имеет устойчивый баланс, у нее отсутствует финансовый рычаг, а на денежные средства и эквиваленты приходится около $121,8 млн.
Вот такую компанию выбрал для покуп Уоррен Баффет. Согласны с гуру?
#НаХайпе
#Дайджест Investo
Главное событие недели — финансовые гуру отчитались по форме 13 F. Мы уже разобрали одну компанию, которую купил Уоррена Баффет.
Ралли золота продолжается. Рассказали о трех бенифициарах этого роста.
Важный пост для меломанов. Как растет музыкальная индустрия и как на этом можно заработать
Не только Оземпик: как на лекарствах от ожирения вырастет компания с триллионной капитализацией
А теперь к важным новостям этой недели:
В начале недели модель Goldman Sachs показывала, что рынки акций и облигаций оценивают вероятность рецессии в США в 41% по сравнению с 29% в апреле. Но уже сегодня на рынках снова главенствует оптимизм. Будет ли рецессия в США или экономику США ждет мягкая посадка? Скоро узнаем.
Также на рынки возвращается оптимизм по поводу ИИ.
Также на этой неделе отчитались Wallmart и Alibaba.
Главное событие недели — финансовые гуру отчитались по форме 13 F. Мы уже разобрали одну компанию, которую купил Уоррена Баффет.
Ралли золота продолжается. Рассказали о трех бенифициарах этого роста.
Важный пост для меломанов. Как растет музыкальная индустрия и как на этом можно заработать
Не только Оземпик: как на лекарствах от ожирения вырастет компания с триллионной капитализацией
А теперь к важным новостям этой недели:
В начале недели модель Goldman Sachs показывала, что рынки акций и облигаций оценивают вероятность рецессии в США в 41% по сравнению с 29% в апреле. Но уже сегодня на рынках снова главенствует оптимизм. Будет ли рецессия в США или экономику США ждет мягкая посадка? Скоро узнаем.
Также на рынки возвращается оптимизм по поводу ИИ.
Также на этой неделе отчитались Wallmart и Alibaba.