МВФ улучшил прогноз по экономике России на 2023 год. Аналитики фонда теперь ждут увеличения ВВП страны на 1.5%, а не на 0.7%, как предполагалось ранее. То есть опять лучше ожиданий, но людям, которые оценивают развитие народного хозяйства курсом рубля, такая информация без толку. Кстати, единственная крупная экономика, которая столкнется с рецессией по мнению МВФ — это немецкая: -0.3%. Необычно, что МВФ при этом не ожидает увидеть рецессию в Британии, хотя там сейчас самая высокая инфляция среди развитых экономик (более 8%) и одна из самых высоких процентных ставок.

https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/07/10/world-economic-outlook-update-july-2023 #аналитика

Apple четвёртый квартал подряд демонстрирует сокращение выручки. Компания столкнулась с самым длительным за последние десятилетия падением продаж. В связи с этим мне хочется поделиться статьёй The Economist, которая была опубликована за несколько дней до появления последнего отчёта яблочной корпорации. Издание задаётся вопросом «Can big tech keep getting bigger in the age of AI?» и констатирует, что американские цифровые гиганты сталкиваются с огромным препятствием для роста — их размером.

Alphabet, Amazon, Apple, Meta и Microsoft господствуют над американским бизнесом. Эти пять компаний доминируют в индексе S&P 500: на их долю приходится 9% продаж, 16% чистой прибыли и 22% рыночной капитализации. В прошлом году их капитальные вложения в размере $360 миллиардов составили более десятой части всех инвестиций корпоративной Америки. Но пространство для роста сужается. Например, для поддержания среднегодового роста в 28%, к 2024 году Гуглу надо нарастить выручку на $86 ярдов и это больше роста продаж 461 самых мелких компаний из S&P 500.

В общем, The Economist деликатничает, а суть в том, что P/E в ~30 при текущей динамике Apple и её исполинской трёх триллионной капитализации — есть безумие. Пузырь надулся снова. И главная особенность этого явления в том, что рынок никогда не рос такими темпами в условиях ужесточения финансовых условий.

https://www.economist.com/leaders/2023/08/02/can-big-tech-keep-getting-bigger-in-the-age-of-ai #аналитика

Совокупный объём продаж Foxconn, TSMC и ещё 17 крупнейших ИТ-компаний Тайваня снизился на 19.8% г/г до $35 млрд (самое глубокое падение за последние 10 лет) из-за замедления капитальных инвестиций со стороны американских заказчиков. Nikkei сообщает, что это происходит на фоне стагнации спроса на продукцию, но стоит отметить, что на этом же фоне капитальные расходы на строительство производственных мощностей в США растут рекордными темпами и за год увеличились в 2 раза до ~$200 ярдов ежемесячно. К̶а̶к̶ ̶б̶у̶д̶т̶о̶ ̶б̶ы̶ готовятся к тому, что через несколько лет с мирового рынка вдруг выпадет внушительная часть предложения, примерно сопоставимая с объёмом технологического производства в Тайване. #аналитика

Bloomberg сообщает, что Huawei строит по всему Китаю секретную (sic!) сеть предприятий по производству чипов. Semiconductor Industry Association оценивает объём господдержки в $30 ярдов. Недавно я фиксировал, что капитальные расходы на строительство производственных мощностей в США растут рекордными темпами. Теперь выяснилось, что КНР тоже стремительно возводит новые мощности для производства чипов. При этом хочу напоминить, что глобальные продажи полупроводников после 2022 года уменьшились почти на 20%. Зачем американцы и китайцы судорожно инвестируют такие объёмы денег в сократившийся рынок, если миру пока вполне хватет существующего предложения, которое в основном обеспечивает Тайвань? Возможно, миру будет нехватать тайваньских мощностей? #аналитика

Центробанк: активы российских физлиц на брокерских счетах по итогам второго квартала увеличились на 48% г/г до ₽8 трлн. Мосбиржа: объём торгов акциям в августе вырос на 370% до ₽3.3 трлн. Снова Центробанк: физлица в августе нарастили нетто покупки акций в 13.5 раза, до 39.2 млрд руб. Снова Мосбиржа: в августе сделки совершали 3.4 млн частных инвесторов, что стало максимальным значением за всю историю, а их доля в объёме торгов акциями составила 82.7%. В общем, констатирующим смерть российскому фондовому рынку в прошлом году следует перекреститься.

Однако наблюдать за разгонами во втором и третьем эшелоне, когда котировки судорожно скачут на десятки процентов за день — грустно, потому что это принесёт много страданий хомякам и надолго отпугнёт их от рынка. А страдания будут несомненно, ибо масштаб безумия велик: Globaltruck за год вырос на 2200%, Наука-Связь — 1700%, ТНС Ростов — 1200%, мелкие энергетики все повзлетали на сотни процентов. Да и в первом эшелоне у некоторых уже наблюдаются доткомовские мультипликаторы аля 10 P/S и выше. Всё это несомненно сдуется. #аналитика

МВФ выпустил очередное обновление прогноза по мировой экономике. Примачательно, что прогноз по росту ВВП РФ снова повышен до 2.2% на 2023 год. Это примерно в 7 раз выше их январских ожиданий и бесконечно лучше апокалиптичных пророчеств от местных псевдо-экономических блогеров. Параллельно с этим, прогноз МВФ по сокращению крупнейшей в Европе немецкой экономики снова увеличен до -0.5%. В общем, в Германии рецессия. Интересно ещё какая в этом году зима будет и насколько хватит ПХГ.

Кстати, все эти стратегические запасы топлива начали создаваться после 1973 года, когда Организация арабских стран-экспортеров нефти (ОАПЕК) объявила эмбарго нынешней G7 без Германии за поддержку Израиля во время войны Судного дня. Поэтому ещё вчера я набрал фьючерсов на нефть, но нисколько не расстроюсь если ставка не сыграет. Ведь это будет означать, что ещё большей человеской катастрофы, чем ту, что мы наблюдаем сегодня, не произошло. #аналитика