Новости про WeWork перестали занимать первые полосы изданий, но не перестали происходить. Softbank столкнулся с проблемами по привлечению средств для финансирования плана спасения WeWork — японские банки исчерпали лимиты на одного заёмщика. Это, скорее всего, означает, что в новый год WeWork войдет с некоторым дефицитом, хотя, конечно, в итоге деньги найдутся. Например, Softbank может заложить свой пакет акций Alibaba.

А Financial Times тем временем раскопали, что в случае, если WeWork все же выйдет на IPO, основатель и бывший CEO Адам Нойманн получит дополнительные бонусы в зависимости от той капитализации, которую удастся достигнуть. При реструктуризации компании летом этого года она фактически была разделена на две, управляющую и холдинговую, и при том, что акции выпущены холдинговой компанией, несколько сотрудников получили т.н. «долю в прибыли» в управляющей компании, которая фактически является опционом с определенной ценой гранта и условиями вестинга. В общем, если компания выйдет с капитализацией в 10 млрд долларов, то дополнительно к своим акциям Нойманн получит примерно 111 миллионов, а при капитализации в момент IPO в 18 млрд бонус Адама составит 593 млн долларов.

Более того, если капитализация каким-то образом вернется к уровню 50 млрд, то начнут созревать дополнительные опционы. Пока этим всем не заинтересуется прокуратура, видимо.
https://www.ft.com/content/eecf1f22-2332-11ea-b8a1-584213ee7b2b

Про Libra. Известно, что проект подвергся серьёзной критике со стороны американских и европейских регуляторов. Но вряд ли подобная реакция стала неожиданностью для господина Цукерберга. Неспроста же он планировал открыть криптовалютную ассоциацию именно в Швейцарии — в стране с особой благонадёжностью финансовой системы. Однако президент и по совместительству министр финансов этой страны намедни назвал Libra провальным проектом. Наверное, это всё.

https://www.cnbc.com/2019/12/27/swiss-president-says-facebooks-cryptocurrency-project-libra-failed.html

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время #аналитика:

• WSJ утверждает, что Huawei получил от государства $46 миллиардов в виде займа, $25 ярдов налоговых льгот и еще почти 2 миллиарда грантами за последние четверть века. Журналисты проводят сравнение с Cisco, которая в том или ином виде получила $44 миллиона от правительства, но я бы сравнил лучше с Tesla, чтобы у читателей не было мыслей об уникальности господдержки в Поднебесной.

• Только 14% биткоинов циркулирует по сети и это значение на 50% меньше, чем в прошлом году. Не менее важно то, что лишь 8.5% кошельков содержат 99% всего биткойна в обращении. При этом цена BTC YoY выросла. Крипте порой плевать на закон спроса и предложения, что подробно описано в моей антиномии.

• Исследователи в США выяснили, что появление Uber в городе способствует увеличению чрезмерное употребление алкоголя (когда человек выпивает четыре-пять напитков за два часа) на 8%, а случаев пьянства (три и более случаев алкогольного опьянения в месяц) — на 9%. Забавно, что между персональной мобильностью и алкоголизмом есть зависимость.

Накануне предстоящих слушаний господина Дурова по их спору с SEC, в блоге Телеграма появилась статья про TON. Для меня интересно было узнать, что TON Wallet будет работать автономно. Помню, я ещё в 2017 году вопрошал, мол неужели Павел Валерьевич отважится интегрировать крипту в мессенджер? Всё-таки нет.

https://yangx.top/tgorg/blog/ton-gram-notice

Очередная новость про подозрительный портфель SoftBank, на которую меня навёл Денис из @proventure. Zume Pizza закрыла своё производство пиццы и планирует уволить 400 сотрудников (80% штата). Компания теперь будет заниматься роботами и биоразлагаемые упаковками, а не доставкой еды.

Кто помнит дискуссию Фёдора Овчинникова и Дмитрия Гришина? Глава Додо был абсолютно прав. А ещё его аргументация по поводу «неграндиозности» тёмных кухонь для меня выглядит убедительнее таковой от Александра Горного. Что если взгляд Фёдора проницательнее не только, чем у Сона, но и у Каланика с его CloudKitchens?

Прочитал в Новой Газете статью, которую считаю одной из лучших журналистских работ. Это история самого крупного научного фейка XX столетия. Часть аргументов мне уже неоднократно встречались в западной медиасфере, но тут картина представлена целиком. Юлия Латынина собрала воедино все факты, которые неоспоримо свидетельствуют о необоснованности истерии вокруг темы глобального потепления и CO2.

https://novayagazeta.ru/articles/2020/01/06/83362-tserkov-globalnogo-potepleniya

Ещё один миф. Стоило 34-летнему премьер-министру Финляндии однажды ляпнуть про перспективность 4-дневной рабочей недели, как все СМИ превратили это событие в новость о том, что Финлядния переходит на новый трудовой режим. Поклонники идеи восхищались прогрессивному мышлению властей северной страны, однако её правительство утверждает, что таких планов нет и на горизонте. Я, признаюсь, нисколько в этом не сомневался. Между трудовыми часами и ВВП существует почти прямая зависимость. Верить в то, что какое-либо развитое государство отважится на такой шаг — верить в дурость его правительства, а это мягко говоря инфантильно.

https://newsnowfinland.fi/politics/how-finlands-fake-four-day-week-became-a-fact-in-europes-media

Наблюдающим за судьбою Magic Leap советую также обратить внимание на Quibi — производителя коротких вертикальных фильмов. Правда их приложения и контента пока ещё никто не видел, но компания привлекла $1.4 миллиарда от Walt Disney, Time Warner, MGM, Sony, Viacom и прочих.

https://www.marketwatch.com/story/ces-2020-quibi-the-billion-dollar-streaming-service-makes-its-pitch-to-be-noticed-2020-01-08

Занимательная инфографика про триллионную экономику смартфонов. Продажи самих телефонов составляют почти половину всех доходов. На покупку приложений приходится четверть от этой суммы, на рекламу — ещё больше. Аксессуары к телефонам добавляют 16% их стоимости. Доля музыки больше таковой у видео.

https://www.statista.com/chart/20258/estimated-sales-of-smartphones-and-related-products-and-services/ #аналитика

В NYT вышел очередной кибердетектив. Я намеренно не буду здесь объяснять контекст, но есть большая история с Трампом, Байденом и Бурисмой. Подозрения со стороны действующего президента выглядят достаточно реалистичными, однако все ждут вещдоков. И вот наконец-таки в этой истории появились русские хакеры. Непримечательная конторка Area 1 Security, основанная бывшими сотрудниками АНБ, заявляет, что наши с помощью фишинга взломали Бурисму. Согласно Owler выручка Area 1 Security составляет $2.3 мульта и, видимо, по счастливой случайности Бурисма оказалась её клиентом. Бравые ИБшники говорят, что ломал не кто-то там, а бывшие ГРУшники действующие под чутким руководством правительства. Досадно. Наши с сотней тысяч долларов в личном кабинете Фейсбука повлияли на выборы, где совокупный бюджет был под миллиард, но в этот раз, чёрт возьми, попались с поличным. И что бы сейчас не выдвинул Трамп в качестве аргументов против Байдена — это будет информация, переданная из грязных рук русских. Надеюсь, сценаристы карточного домика вдохновляются этими новостями. #мысливслух

https://www.nytimes.com/2020/01/13/us/politics/russian-hackers-burisma-ukraine.html

Из переписки с другом 10 января. Я был убеждён, что уже делился этой статьёй с вами и в связи с последними событиями хотел её продублировать. Но нет, ссылка тут впервые и сейчас материал будет гораздо интереснее.

но это ладно, блоги всё. А вот Financial Times. Я про эту статью у себя в Гроксе ещё рассказывал - https://www.ft.com/content/38967766-aec8-11e9-8030-530adfa879c2

Помните ту чудную историю о том, как 25-летний основатель OYO выкупил долю у инвесторов за $1.5 ярда и вложил ещё $500 миллионов кэшем в свою компанию? Теперь стартап объявил о сокращении штата на 2000 человек (10%) и уходит из ряда городов. Также об увольнениях сообщили в Getaround. Когда-то мои подозрения для многих казались вздором, но сейчас тема расточительства в портфеле SoftBank не такая уж и новость. Однако все говорят только про SoftBank. А разве Vision Fund единственный инвестор всех тех реструктуризирующихся? И если другие представители венчурной богемы ошибаются в оценках вместе с Соном, то может они также ошибаются и без него? Как часто и как сильно?

https://www.nytimes.com/2020/01/13/technology/oyo-hotel-india-softbank.html

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время #аналитика:

• Согласно Counterpoint Research, общая прибыль производителей смартфонов в 2019 году упала на 11%, из-за увеличения количества моделей в средней ценовой категории. При этом 32% всего дохода от продаж и 66% всей прибыли рынка достаётся Apple.

• На мобильные игры приходится 33% установок от общего числа, 10% пользовательского времени и 74% выручки с продаж приложений. Кстати, за последние два года наше время, провёднное в телефоне, увеличилось на 50%.

• Bridgewater заявляет, что 10% выручки Facebook, Amazon и Google генерируют стартапы. А их вклад в глобальную экономику составляет 0.4%, в нулевых было 0.6%. Интересное значение с точки зрения роли венчура в круговороте денег.

В статье про рынок IPO я упоминал положение GrubHub — ввиду фонтанирования венчурных денег со сотороны Uber Eats, Postmates и DoorDash, чистая прибыль 15-летней компании сильно сократилась, а капитализация упала более, чем в 2 раза. Сумма на балансе значительно меньше кармана инвесторов финансирующих глубоко убыточных «новичков». В этой ситуации мне было интересно, какие планы у GrubHub? И вот появились слухи, что в компании рассматривается возможность продажи, а среди потенциальных покупателей есть Walmart, который при желании сам задепингует кого хочешь на рынке доставки еды.

https://www.marketwatch.com/story/walmart-other-big-grocers-said-to-be-interested-in-buying-grubhub-2020-01-09

Любопытная гиковская история про Boeing. Компанию продолжают преследовать глюки софта и это касается не только моделей MAX. Оказалось, что при выборе в бортовом компьютере одного из 7 определенных заходов на посадку (5 аэропортов в США, по одному в Колумбии и Гайане) все шесть основных дисплеев в кабине пилотов гаснут.

Остаются два запасных дисплея и для опытного пилота непосредственной угрозы такой дефект не несет. Однако приятного в том, чтобы внезапно перед посадкой увидеть шесть чёрных экранов — мало. Я нисколько не эксперт в авионике, но возможная причина такого явления мне показалась очень интересной.

По всей видимости баг связан с тем фактом, что все «ошибочные» полосы направлены строго на запад, а cos(270 градусов)=0 и где-то происходит деление на ноль, или с каким-то округлением в операциях с плавающей точкой, связанных с обработкой точных широты и долготы этих взлетно-посадочных полос.

https://www.facebook.com/mnalsky/posts/10220622403646969

Пару лет назад многие издания писали о величии конопляного e-commerce. Пару месяцев назад я делился графиком, который показывал, что запасы марихуаны на складах растут многократно быстрее продаж. Сейчас я делюсь графиком свидетельствующим о том, что пузырь лопается. В общем, запретный плод не так уж и сладок.

https://www.economist.com/graphic-detail/2020/01/13/investors-rush-to-bring-weed-to-the-masses #аналитика

Пха. CEO Goldman Sachs заявил, что банк больше не будет организовывать IPO для стартапов в Европе и США, в руководстве которых только белые гетеросексуальные мужчины. Бьюсь об заклад, что это реакция на историю с кредитным лимитом Apple Card жены основателя Basecamp. Причём это же сугубо декларативное заявление — оно ничего не меняет для банка, но является бальзамом на душу для «тех толерантных». Ну а как проверить? Прикиньте если сейчас вместе с проспектом надо будет ещё указывать ориентацию членов совета директоров? Дурдом, одним словом.

https://www.cnbc.com/2020/01/23/goldman-wont-take-companies-public-that-dont-have-at-least-one-diverse-board-candidate-ceo-says.html

У Gett всё плохо. Дэйв Вайсер обещал операционную прибыль в декабре 2019 года. И вот вышел пресс-релиз, в заголовке которого указано, что цель достигнута. Однако через предложение ниже вы увидите, что под операционной прибыльностью понимается положительная EBITDA с маленькой поправочкой в скобочках — «excluding fixed central and RnD costs».

По GAAP это уже никак нельзя считать операционной прибылью. А по факту это пресловутый contribution margin. Ну ладно, может они ещё что-то добавили к variable costs из SG&A, но, как бы там ни было, в пресс-релизе откровенно искажается действительность. И самое главное — при всём их старании эта самая прибыль у них равна $300 000.

Объём выручки они не светят, но я считаю, что их доход где-то на уровне $2 ярдов — миллиард был в 2017 году, 40% генерировали корпоративные клиенты; в мае 2019 года уже 80% выручки приходилось на B2B; CAGR клиентского портфолио — 70%, в ноябре Juno с $40 млн выручки (по итогам 2018 года) стал Лифтом.

Предположение сумбурное, но я не гонюсь за точностью. Важно то, что операционная маржа измеряется в сотых долях процентов. И это Non-GAAP с существенными корректировками, который Gett за 4 года выправил с -$13.5 млн до $0.3 млн. Чистая прибыль при таких темпах ещё очень далеко — задумайтесь только о возможном количестве налогов при сих оборотах денег.

Также хочу обратить ваше внимание на следующее: весной господин Вайсер опровергал слухи о продаже Juno, однако осенью произошла рокировка под лозунгом фокусировки на корпоративном секторе перевозок, оцениваемого в триллион. M&A сделки как таковой не было, но были проданы клиенты.

Отбрасывая формальности, слова CEO не сошлись с делом. Думаю, Gett нужны были деньги. А ещё я думаю, что Gett также как и Убер с Лифтом хочет выйти на IPO не для того, чтобы ускорить рост, а для того, чтобы выжить. Много и неправильно думаю? А зачем тогда так по-детски лукавить в пресс-релизах и вуалировать данные? #мысливслух

Необычная история про медтех, протоколы и венчур. Был EHR стартап Practice Fusion, в который вложили $150 млн Founders Fund, Kleiner Perkins, Artis Ventures и другие. В 2018 году его купил Allscripts за $100 млн. А сейчас выяснилось, что стартап был ангажирован опиоидной компанией и воздействовал на врачей, предписывая опиоидные препараты пациентам. В общем, компания связана с эпидемией передозировки наркотиков, которая убила десятки тысяч американцев только за последние несколько лет.

https://techcrunch.com/2020/01/27/practice-fusion-backed-by-top-vcs-before-selling-in-2018-pushed-doctors-to-prescribe-opioids-in-kickback-scheme/