Европейская Комиссия согласовала правила ESG и стандартизировала для них отчётность, которую теперь обязаны вести десятки тысяч европейский предприятий. Вот есть стандарты бухучёта МСФО с РБСУ или GAAP с IFRS, а сейчас нечто подобное появилось для «экологичности» и «разнообразности» с названием ESRS (European Sustainability Reporting Standards). Я заглянул в документацию и ахнул.

Например, компании теперь должны отчитываться о том, сколько у них постоянных сотрудников с разбивкой по «гендеру», временных сотрудников с разбивкой по «гендеру», сотрудников с негарантированным рабочим днем с разбивкой по «гендеру», у кого из них сколько было отпускных дней, учебных часов и тренингов (конечно же с разбивкой по «гендеру» и это не шутка).

Только представьте себе всё это — тонны бюрократии, анкетирование при приёме на работу, отдельная «woke»-бухгалтерия и куча рисков для бизнеса. «У вас в третьем квартале на повышение квалификации было отправлено 10 цисгендеров и всего 1 трансгендер, social justice с DEI никакие, ESG рейтинг отправляется на понижение». А какой «приличный» банк или страховщик будет работать с «неприличной» компанией?

И это лишь один номенклатурный проспект ESRS S1. Таких ЧЕТЫРЕ в категории «социальность» (вторая буква в проклятой аббревиатуре), а всего их ДВЕНАДЦАТЬ. Открыв ESRS E3, вы увидите требования к учёту о водоизмещении, потреблении воды, общем количестве рециркулированной или повторно использованной воды, объёмах хранящейся воды и многое другое.

Bloomberg освещая сии нововведения пишет, что компаниям была предоставлена слишком большая свобода действий при принятии решения о том, что раскрывать, в попытке сократить бремя отчётности. Далее издение цитирует исполнительного директора Европейского форума устойчивых инвестиций: «Мы сожалеем, что призывы инвесторов сохранить ключевые показатели ESG в качестве обязательных не были услышаны» — типа не хотели на честном слове, нате вам ESRS.

Почему я обо всём об этом так эмоционально рассказываю и считаю данную информацию чрезвычайно важной? — Задачи ухмыльнуться над чужими правилами не стоит. Дело в том, что сегодня же я увидел на РБК анонс конгресса ответственного бизнеса «ESG–(Р)Эволюция», который горячо поддерживает Сбер. И если мы не будем обращать на это внимание, то «климаэтические» Швондеры появятся у вашего порога очень скоро. #esg

Для повышения безопасности своих сервисов крупные ИТ-компании привлекают этичных хакеров — внешних исследователей, которые за деньги ищут возможные уязвимости. Закономерно, что сейчас, когда злоумышленники постоянно сканируют инфраструктуру и ищут уязвимости, услуги этичных хакеров особенно востребованы — это видно по объемам вознаграждений, которые компании готовы выделять на такие профилактические меры.

Например, Яндекс объявил конкурс по поиску уязвимостей, которые могут затрагивать ошибки, приводящие к раскрытию чувствительной информации пользователей: награды за найденные ошибки доходят до 2.8 млн рублей. Сумма вознаграждений будет зависеть от их критичности. А в июне этого года компания увеличила годовой призовой фонд программы до 100 млн рублей. 

Подобные программы способствуют превентивному устранению возможных уязвимостей и развитию индустрии кибербезопасности в стране в целом: опытные исследователи получают стимул в виде высокого вознаграждения во имя благой цели, а молодые специалисты оттачивают свои навыки в полевых условиях. Приятно осознавать, что культура этичного хакинга и повышения общего уровня безопасности за счет таких программ распространяется.

Индекс Мосбиржи в моменте добрался до 3100 пунктов и вернулся к значениям до начала СВО. Более того, динамика IMOEX с начала года опережает NASDAQ, у которого первое полугодие было лучшим за всю историю. Забавно вспоминать все те комментарии под моими статьями из серии «ни один солдат НАТО еще не выстрелил в сторону РФ, а у нас испарился фондовый рынок». И пока некоторые судорожно продавали, я жадно покупал. Но самое забавное — это иррациональность толпы: вчера Мосбиржа зафиксировала рекордную активность частных инвесторов — сделки в течение дня заключали 1.34 млн частных инвесторов против средних 625 тыс в 2022 году. Когда компании оценивались в пару годовых прибылей они были не интересны. Интересно то, что выросло процентов на 50. И большинство не думает про коррекцию. Они думают, что на этот раз следующий 50-процентный рост не упустят.

Fitch понизил кредитный рейтинг США до «AA+» и теперь казначейские облигации перешли из категории «прайм» в «хай-грейд». Объективно, бюджетные параметры США уже давно не соответствуют наивысшим кредитным рейтингам: долг выше 120% ВВП, дефицит бюджета около 5% ВВП, причём только процентные расходы по долгу уже превысили 3.5% ВВП и продолжают расти. Но я неоднократно говорил, что объективности от каких-либо рейтингов ждать не стоит, ибо они покупаются.

На бумаге и в теории понижение рейтинга говорит, что финансовое положение США пошатнулось, и может привести к негативным последствиям. В реальности дефолт страны, печатающей валюту, в которой всё ещё происходит большая часть мировых расчётов, невозможен. Однако очень интересно, что будет происходить на рынке, ведь дан отчётливый сигнал для инвесторов вкладывать меньше и просить больший процент.

Более того, понижение рейтинга может повлечь за собой автоматическую ликвидацию позиций и запустить целую вереницу негативных событий, поскольку у многих фондов (например, пенсионных) есть строгое предписание о допустимости инвестиций исключительно в «прайм» облигации с наивысшим уровнем платёжеспособности эмитента. Но какой рынок примет такой объём ликвидности? Скорее всего правила придётся нарушать.

https://finance.yahoo.com/news/fitch-cuts-us-governments-aaa-215239912.html

Пха! Знаете почему был понижен кредитный рейтинг США? Директор Fitch говорит, что из-за «фискальных проблем и ухудшения государственного управления, что отчасти отражается в захвате Капитолия 6 января [который произошёл в 2021 году!]». 

А администрация Байдена заявила буквально следующее: «это Трамповское понижение является прямым результатом экстремальной программы республиканцев MAGA, определяемой хаосом, бездушием и безрассудством, которую американцы продолжают отвергать». 

CNN подхватывает: «Понижение рейтинга произошло после того, как в начале этого года законодатели до последней минуты вели переговоры о потолке долга, рискуя впервые в истории страны объявить дефолт. Однако восстание 6 января также сыграло важную роль». 

В общем, перед вами ещё одно доказательство того, что кредитные рейтинги зачастую являются инструментом политических игрищ «дипстейта», а не результатом макропруденциального анализа и скрупулёзного риск-менеджмента.

И подобное притворство наблюдается сплошь и рядом. Причём какие-нибудь Transparency International или Reporters Without Borders выдают ещё куда более похабные грамоты. Благо на их труды обращают внимание уж совсем малограмотные.

Касательно рейтингов появился ещё один жирный инфоповод и мне, признаться, удивительно встретить подобное признание со стороны Financial Times: «Компании с хорошими показателями ESG загрязняют окружающую среду в той же степени, что и конкуренты с низкими показателями». В публикации цитируется директор по исследованиям организации Scientific Beta и она утверждает, что «рейтинги ESG практически не связаны с углеродоёмкостью, даже если рассматривать только экологическую составляющую этих рейтингов».

Напоминаю, что уточнение про экологическую составляющую крайне важно, ибо ESG не только про экологию: «грязная» компания с хорошей пропорцией геев и трансгендеров в штате согласно методологии может иметь сопоставимый рейтинг с абсолютно «зелёной» компанией, которую представляют исключительно белые гетеросексуальные мужчины. А инвесторы, покупая акции или облигации эмитентов с высоким рейтингом ESG в первую очередь думают, что они социально ответственно инвестируют в экологичные компании. Но даже буква «E» в проклятой аббревиатуре слабо коррелирует с экологичностью.

https://www.ft.com/content/b9582d62-cc6f-4b76-b0f9-5b37cf15dce4 #esg

Сегодня разработка новых технологических решений и научных исследований на базе устаревших институтов только приводит к удорожанию процессов. Пока проходят согласования, идет поиск партнеров, все договариваются — идея может устареть, а инвесторы уйти. Закономерно, что в современном мире пытаются уйти от этой модели и создают специальные площадки, акселерационные программы, которые помогают вырасти из молодых стартапов в крупные бизнес-компании.

Успешный пример — это недавно открывшийся кластер «Ломоносов», где около 250 стартапов получили поддержку. Площадка отличается от подобных тем, что сформирована на научно-исследовательской и образовательной базе МГУ им. Ломоносова. К тому же развивать свое дело здесь гораздо проще: все в одном здании, поэтому и разработки дешевле, и нетворкинг проще, как говорят участники кластера. Подробнее о площадке и об одном из его резидентов можно узнать в видео.

https://www.youtube.com/watch?v=GxKweXlb6XM

Лет 10 назад моему гневу не было предела от осознания факта того, что любой митинг должен быть санкционирован. Вдумайтесь только: чтобы провести какое-либо мероприятие, выражающее несогласие с властью, тебе надо получить на него разрешение от этой самой власти. Ну что за абсурд?!

Однако спустя время узналось, что во всех развитых странах всё работает точно также. И когда ты узнаёшь, что оно так у всех, то невольно возникает подозрение, что оно нормально. Допустив такое предположение ты начинаешь искать ему объяснение. В итоге ты быстро понимаешь, что любая галдящая толпа — явление не самое приятное, особенно, если она под твоими окнами и ещё особенней, если ты с ней не согласен. Именно поэтому любые митинги согласовываются.

Всё познаётся в сравнении. Увидев заголовок «чиновники украли 100 миллиардов», непутёвый сразу ринется верещать о том, как всё плохо. Но человек даже с примитивным навыком аналитического мышления обратится к историческим данным и вполне возможно, что он с гордостью будет трубить «чиновники украли 100 миллиардов!», поскольку это на 20% меньше среднего значения за последние 5 лет и близко с уровнем коррупции в другом большом государстве.

Когда логический аппарат скудный, то в голове доминирует субъективный опыт и человек пытается натянуть на реальность свою никчёмную систему координат: например, лесные пожары — это плохо и всё тут! По мнению простака их не должно быть в принципе. Поэтому, когда появится новость о том, что в Сибири горят леса, такой начнёт вопить о том, как это ужасно и кто в этом виноват. А с фактом того, что в мире ежегодно сгорают миллионы гектар леса он не считается от слова совсем.

Я к чему это всё? — На этой неделе массу недовольства и рассуждений об упадничестве породила новость о возросших долгах россиян за ЖКУ до ₽900 миллиардов. Но буквально в этот же день мне повстречалась новость из солнечной Калифорнии, где 768 тысяч домохозяйств не платят за аренду. Их суммарный долг превысил $5 миллиардов из-за чего сегодня риску выселения подвержены 721 тысяча детей.

В России же вообще нет такой категории долга в статистике, как долг за аренду жилья. Также важно понимать, что долги за аренду не могут аккумулироваться годами, как за ЖКУ. А ещё стоит упомянуть, что в Калифорнии $3 миллиарда долгов за ЖКУ. И это при том, что $2.2 ярда государство списало в период пандемийного монетарного бешенства. Подчёркиваю, что мы говорим про долги только одного самого богатого штата.

Но самое интересное, что с 2019 года активы американских домохозяйств выросли на 32%. Конкретно сейчас их доходы и сбережения начали таять, но за счёт стимулов они стали заметно богаче, а их жилищные долги не уменьшились. Многим мерещится зависимость между ростом долгов и сокращением доходов, однако это «spurious ‎correlation». Рост долгов может быть связан исключительно с культурой потребления.

Есть люди, которые с доходом в пол миллиона рублей живут от зарплаты до зарплаты, снимая квартиру на Патриках. А есть те, кто с кратно меньшим доходом ежемесячно откладывает по 10% на сбережения. В частности, один мой знакомый воспользовался разовой эскорт услугой за ₽200 тысяч с приглашением на ночёвку в Сити, ради которой ему пришлось трудиться примерно месяц. На мой вкус, траты из подобной категории для неженатого мужчины даже при острой необходимости должны ограничиваться 5% от дохода. Готовым потратить 100%, на ЖКУ в текущем месяце уже не хватит.

Вполне вероятно, что большинство злостных неплательщикиков заслуживают наказания, а не жалости. Нисхождение должны получить только физические лица, объявившие себя банкротами. Посмотрите на дебиторскую задолженность у энергосбытовых компаний, скажем у $KLSB — это ненормально. Пора менять систему и вытряхивать деньги из должников, если они не являются малоимущими. #мысливслух

Apple четвёртый квартал подряд демонстрирует сокращение выручки. Компания столкнулась с самым длительным за последние десятилетия падением продаж. В связи с этим мне хочется поделиться статьёй The Economist, которая была опубликована за несколько дней до появления последнего отчёта яблочной корпорации. Издание задаётся вопросом «Can big tech keep getting bigger in the age of AI?» и констатирует, что американские цифровые гиганты сталкиваются с огромным препятствием для роста — их размером.

Alphabet, Amazon, Apple, Meta и Microsoft господствуют над американским бизнесом. Эти пять компаний доминируют в индексе S&P 500: на их долю приходится 9% продаж, 16% чистой прибыли и 22% рыночной капитализации. В прошлом году их капитальные вложения в размере $360 миллиардов составили более десятой части всех инвестиций корпоративной Америки. Но пространство для роста сужается. Например, для поддержания среднегодового роста в 28%, к 2024 году Гуглу надо нарастить выручку на $86 ярдов и это больше роста продаж 461 самых мелких компаний из S&P 500.

В общем, The Economist деликатничает, а суть в том, что P/E в ~30 при текущей динамике Apple и её исполинской трёх триллионной капитализации — есть безумие. Пузырь надулся снова. И главная особенность этого явления в том, что рынок никогда не рос такими темпами в условиях ужесточения финансовых условий.

https://www.economist.com/leaders/2023/08/02/can-big-tech-keep-getting-bigger-in-the-age-of-ai #аналитика

Совокупный объём продаж Foxconn, TSMC и ещё 17 крупнейших ИТ-компаний Тайваня снизился на 19.8% г/г до $35 млрд (самое глубокое падение за последние 10 лет) из-за замедления капитальных инвестиций со стороны американских заказчиков. Nikkei сообщает, что это происходит на фоне стагнации спроса на продукцию, но стоит отметить, что на этом же фоне капитальные расходы на строительство производственных мощностей в США растут рекордными темпами и за год увеличились в 2 раза до ~$200 ярдов ежемесячно. К̶а̶к̶ ̶б̶у̶д̶т̶о̶ ̶б̶ы̶ готовятся к тому, что через несколько лет с мирового рынка вдруг выпадет внушительная часть предложения, примерно сопоставимая с объёмом технологического производства в Тайване. #аналитика

BBC столкнулась с восстанием миллионов телезрителей, которые больше не желают платить лицензионный сбор. Для тех, кто не в курсе в Великобритании c 1946 года существует отдельный налог, который называется «TV License», а все деньги собранные государством по этой статье идут на финансирование деятельности BBC. Так вот рекордные 2.84 млн человек настаивают на том, что они больше не обязаны платить £159 в год, поскольку не смотрят каналы BBC или какие-либо телепередачи.

Подчеркну, что «TV License» — это налог в буквальном смысле, а не в переносном. Платежи по нему имеют статус налога, уклонение от уплаты которого, преследуется по закону. В 2021 году BBC собрала с населения £3.8 ярда (около ₽380 млрд), что составляет около 70% доходов британской телерадиовещательной корпорации. Без них компания была бы глубоко убыточной. Для сравнения, Russia Today, за тот же период получила ₽27 млрд бюджетного финансирования. Но наши Шариковы продолжат горланить об убыточности государственных медиахолдингов и несправедливости их финансирования из бюджета. #этодругое

Отнюдь не прокремлёвский Bloomberg пишет, что каждое снижение курса на один рубль по отношению к доллару означает для государства ₽100-120 млрд рублей дополнительных доходов. Поэтому, несмотря на потолок цен и прочие санкции, сверхдоходы России от экспорта нефти ожидаются на уровне ₽1 трлн, что покрывает примерно половину текущего дефицита бюджета.

Параллельно с этим появились информация о «болезненной расплате» Европы. ВВП Евросоюза рискует сократиться на 5% в 2024-м вследствие роста цен на энергоносители, сокращения государственных мер поддержки и повышения процентной ставки. Все эти факторы увеличивают риск крупной рецессии. Некоторым покажется, что уж эту то новость явно Симонян прислала, но нет, это тоже наш благоверный Bloomberg.

Заметил, что тупые теоретики смотрят на сальдо торгового баланса, потоки капитала, уровни задолженности, индексы производства, денежные массы, ВВП и прочие макроэкономики с монетарными политиками. А наш Полиграф Полиграфыч познал универсальность такой метрики, как курс доллара. Если курс подбирается к 100 рублям, то отечественная экономика деградирует. Если к 50 рублям, то уже отдеградировала. Не даром говорят, что сегодня в завтрашний день, не все могут смотреть.

Сооснователь Википедии Ларри Сэнгер сообщил о наличии доказательств того, что ЦРУ и ФБР с 2008 года вмешиваются в работу интернет-энциклопедии. Он говорит, что разведывательные агентства платят влиятельным людям за продвижение определённой повестки, превращая Википедию в инструмент контроля со стороны леволиберального глубинного государства. Сенсационное заявление было сделано в интервью с журналистом Гленном Гринвальдом, но для американской медиасферы оно не стало инфоповодом, достойными упоминания. По крайней мере лично мне не удалось повстречать упоминания Сэнгера в крупных изданиях за последнее время. Да и первоисточники трудно найти, поскольку Google блокирует ZeroHedge и Rumble. Но не забывайте, что это всё праведные блокировки и манипуляции, дабы дезинформация не угрожала свободе слова. #этодругое

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• ФСИН сообщает, что бизнес привлекает к работе 99% осужденных на принудительные работы и использование труда заключённых становится эффективным способом устранения дефицита трудовых ресурсов. В частности в Ozon чрезвычайно довольны работниками из-за решетки: показатели эффективности у них на четверть выше средних, невыход на работу снизился на 17%, а текучесть персонала — на 9%. Кажется, одна небезызвестная ЧВК сформировала тренд на поиск талантов среди осужденных и их применение в коммерческих целях.

• Количество пользователей сервиса Threads (детище Цукерберга, рождённое стать конкурентом X, более известного как Twitter) упало до 8 миллионов человек, что на 82% меньше, чем при запуске. Среднесуточное пользовательское время в приложении снизилось с 19 минут при запуске до 2 минут. Очередная иллюстрация к моей псевдонаучной теории про «проклятье чрезмерного хайпа». Думается, это первое и последнее упоминание Threads от Meta в данном канале.

• Американский рынок рискованных корпоративных кредитов на сумму $1.4 триллиона пострадал от крупнейшего снижения рейтингов со времён коронавирусного кризиса. Ставки растут и привыкшим к дешёвым кредитам низкомаржинальным предприятиям жить становится всё труднее. В этой связи Bloomberg зловеще предупреждает, что на мировую экономику надвигается шторм вокруг 500-миллиардного корпоративного долга, торгующегося на стрессовых уровнях. Верится, что подобные штормы уже никак не касаются отечественной фининсовой системы.

Суд Монтаны вынес решение против правительства штата и в пользу активистов-экологов в возрасте от 5 до 22 лет (здесь нет опечатки), выдвинувших обвинение в нарушении их конституционного права на чистую окружающую среду. Молодые люди заявили, что они пострадали от «опасного воздействия ископаемого топлива и климатического кризиса». В качестве свидетелей в процессе были допрошены даже эксперты по климату, что тоже явление редкое.

В итоге суд постановил, что закон штата, не позволяющий ведомствам учитывать воздействие парниковых газов при выдаче разрешений на использование ископаемого топлива, действительно противоречит Конституции. «Истцы имеют фундаментальное конституционное право на чистую и здоровую окружающую среду, которая включает в себя климат как часть системы жизнеобеспечения окружающей среды», — отмечается в судебном решении. Адвокат истцов назвал это решение «монументальным».

За ходом разбирательства внимательно следила вся страна, так как его результат может оказать влияние на аналогичные иски, поданные в других штатах. В итоге прецедент создан. Ну представьте себе, если бы я подал в суд на Татарстан, ибо там выдают лицензии на бурение Татнефти, которая нарушает моё право на чистую окружающую среду и суд такой: «ответчик виновен!». А Татарстан в случае проигрыша по апелляции выдаёт мне компенсанцию за страдания от климатических изменений (наверняка из дивидендов Татнефти). Зелёное безумие!

https://www.washingtonpost.com/climate-environment/2023/08/14/youths-win-montana-climate-trial/ #esg

Уж дюже мне понравился термин «лёгкая рецессия»: экономика Нидерландов снижается два квартала подряд и сейчас находится на уровне начала 2018 года, следует из данных статистического бюро страны. Глава последнего считает, что «легкая рецессия» может даже пойти на пользу экономике. То есть откат к уровню пятилетней давности, вероятно, полезен. Посему, предлагаю возрадоваться отрицательному росту российского ВВП в прошлом году.

ОБН: журналисты РБК допустили ошибку. Они посмотрели на график с динамикой ВВП Нидерланд и сочли процентное изменение от квартала к кварталу за объём экономики. Экономика действительно сократилась на 0.3%, но не до уровней 2018 года.

https://www.rbc.ru/politics/16/08/2023/64dc9d249a794746cc26147b

Не смог пройти мимо заголовка BBC «По просьбам трудящихся и назло Путину: Британия решила затормозить зелёную революцию». Власти королевства начали тормозить «зелёную революцию» в энергетике и транспорте, пообещали выдать сотни лицензий на добычу нефти и газа и смягчили требования к выбросам в атмосферу. Премьер Риши Сунак подчеркнул, что Британия не отказываетcя от цели «Net-Zero 2050», однако будет действовать прагматичнее и добавил: «даже когда мы нейтрализуем выбросы к 2050 году, четверть наших энергетических потребностей будет обеспечиваться за счет нефти и газа». Трудно им, конечно, без Путина... Ведь он уже стал не только оправданием их политики, но и предлогом. Высокая инфляция? — Путин виноват. Возникла необходимость тормозить деструктивную климатическую повестку, но как это сделать, если её обратили в религию? — Сказать, что назло Путину мы должны вернуться к углеводородам, благо жертвенность верующим близка.

https://www.bbc.com/russian/articles/cmlxx82ln7ro #esg

Раскол среди западных элит касательно зелёной повестки увеличивается. Напомню, в январе на Давосском форуме глава BlackRock Ларри Финк заявил, что ESG запятнало себя, назвав этот нарратив уродливым и усиливающим поляризацию. На июльском форуме в Аспене он отказался от термина ESG, поскольку аббревиатура «сильно политизирована и веапонизирована». За словами Ларри Финка следуют и конкретные действия: недавно в совет директоров некогда крайне зелёной BlackRock вошёл CEO Saudi Aramco. А на днях Bloomberg отметил, что McDonald's удалил упоминание ESG со своего сайта.

В общем, трещина в повесточке ширится на наших глазах и в этом есть как плюсы, так и минусы. Зелёная инициатива с климаторианством, углеродными кредитами и субсидированием возобновляемых источников энергии вызывает саморазрушительный эффект для государств индоктринирующих её. Понимая, что мир от ископаемого топлива никуда не денется (как минимум в ближайшие пол века) и, что в определённый момент у всех произойдёт принуждение к реальности, которое пойдёт на пользу экспортёрам углеводородов, было приятно наблюдать, как западные страны гробят свои энергетические системы и экономику.

Однако в родном отечестве тоже полно идиотов подражателей, приверженцев ESG, которые паразитируют на теме экологии. После изоляции России от западных рынков капитала я надеялся они сгинут, однако они успешно продолжили почковаться. Пока они ещё не успели нанести существенного вреда и неизвестно смогли бы, но от философии экологичного потребления до лозунгов не заводить детей и становления рынка углеродных кредитов дистанция в десятилетие, которое, оглядываясь назад, покажется мгновением. А если зелёная инициатива начнёт увядать на западе, то уже и у нас сподвижников этой гнусной идеалогии не станет наверняка, что не может не радовать. #esg