Порция качественной аналитики. Известный фонд AKR Invest, принадлежащий Кэти Вуд, прогнозирует стоимость акции Tesla к 2026 году на уровне $4,600. Мудрые финансисты предупреждают, что при медвежьих настроениях на рынке цена может опуститься до $2,900, а при бычьих вырасти до $5,800. То есть речь идёт о капитализации в диапазоне от 3.3 до 6.7 триллионов долларов. И такие значение небеспричинны: эксперты ожидают ЕБИТДу в размере $280 ярдов и выручку в $843 миллиарда, 34% от которой сгенерирует, внимание, роботакси. Ну как... Как эта тётка смогла привлечь столько бабла в свой фонд?

https://ark-invest.com/articles/analyst-research/arks-tesla-model/

Задумался о том, насколько тяжелое похмелье будет у американцев, когда раздутые рынки начнут схлопываться. Многие соотечественники слышали про рекордную за 40 лет инфляцию в США на уровне 8.5%, но они не осознают все предстоящие тяготы, ибо сравнивают это со своим опытом — мол, подумаешь 8.5%, у нас в 2015 году было почти 13%, а сейчас вообще под 20%. Но американцы привыкли жить в совершенно иной парадигме и перенести даже вдвое меньший прирост инфляции им может быть труднее, чем нам. И их мышление ярко выражено в успехе Кэти Вуд. Они настолько привыкли к нулевым ставкам, очень длинным деньгам и нескончаемому росту рынков, что даже владельцы солидного капитала, которые в теории должны обладать рациональным мышлением и базовыми финансовыми знаниями, искренне верят в пяти триллионную Теслу с роботакси и почти триллионной выручкой через несколько лет. #мысливслух

В Коммерсанте вышла статья с заголовком «Каршеринг остаётся без машин». В первой половине текста объясняется, что Яндекс.Драйв может потерять до 35% парка, ибо дефицит на авторынке делает практически невозможной покупку новой техники, запчасти тоже трудно найти, а вдобавок к этому ещё и лизинговые компании взвинтили ставку.

Далее авторы упоминают, что другие каршеринговые компании тоже сталкиваются со сложностями и цитируют представителя Ситидрайва, который ожидает расширить парк в ближайшее время. Всё дорожает, ничего не хватает и поэтому Яндекс.Драйв будет сокращаться, а Ситидрайв расти — логика «экспертов» Коммерсанта.

К слову, планы Ситидрайва по расширению автопарка кажутся не самым лучшим решением, поскольку ситуация в целом нестабильна. Но если такой игрок видит возможность роста, то всё не так удручающе на рынке каршеринга. Хотя лизинговые компании и правда безбожно повысили ставки, на что государству следует обратить внимание.

Хочется ещё отметить позитивный фактор — увеличиние до 4 лет действия льготных разрешений на парковку для автомобилей каршеринга, что позволит сохранить существующий автопарк, а уж никак не сокращать его на непонятно откуда взятые 35%.

Акции Netflix вчера упали почти на 40%. Произошло это из-за того, что компания впервые за 10 лет сообщила о сокращении количества платных подписчиков. Чистый отток составил всего 200 тысяч и для 222 миллионной базы потери не велики, однако Neflix прогнозирует снижение в следующем квартале ещё на 2 миллиона.

Текущая просадка обусловлена отключением 700 тысяч аккаунтов в Восточной Европе, но официальные объяснения по негативному прогнозу отсутствуют. Зато неофициальное объяснение частично могу предоставить я, а точнее The Guardian: на фоне того, что в Великобритании ожидается сильнейшее с 1950х годов снижение уровня жизни граждане становятся более взыскательными и начинают экономить.

За первые три месяца этого года 1.5 миллиона британцев отписалось от стриминговых сервисов, что Financial Times называет рекордом. Думаю, нечто похожее происходит и во многих других странах, поскольку прогнозам Netflix я верю. К тому же на фондовом рынке задело почти весь сектор видеоэнтертеймента: просели на 5-10% Walt Disney, Warner Brothers Discovery, Paramaunt Global, Roku.

Получается, что подписка на стриминг — это довольно-таки выразительная прокси-метрика для уровня жизни. Кто у нас считает платные подписки, Медиаскоп? Очень любопытно знать, что происходит в России.

Про FAANG. Хочу ещё отметить, что с ноября Netflix упал уже в 3 раза, хотя против США санкции никто не вводил. А известный американский финансист Бил Экман, купивший в январе $NFLX «with pledge to focus on long-term horizon», зафиксировал убыток в $400 мультов. Именно завиксировал — продал бумаги с убытком. То есть на долгий срок он не ивестировал, ведь дядька не дурак и понимает, что даже текущую оценку в 10 выручек трудно назвать скромной. Он просто хотел подзаработать на кажущейся ему временной просадке крайне популярной бумаги, но не получилось. Бывает.

https://www.ft.com/content/47694fa4-2a4d-489d-b87b-65a3a91d178f

Это всё, что нужно знать про прогнозы от аналитиков. JPMorgan, Goldman Sachs, BofA, Wells Fargo, UBS и другие ожидали до 100% роста стоимости Netflix. Но акции обвалились и всё, что произошло — это смена рейтинга «buy» на «hold» сразу у 10 контор и сокращение таргетной цены в полтора-два раза.

Ответственности нет никакой и увольнять никого не будут. Наоборот, если кто-то из клиентов последовал рекомендации, то это значит, что аналитик молодец и принёс доход конторе в виде комиссии. И никто не перестанет публиковать новости о том, какие акции обладают наибольшим потенциалом роста по мнению Гольдаманов или Морганов.

Всё работает именно так десятилетиями. Без преувеличения для меня это одно из самых загадочных явлений — бесконечный иммунитет от репутационного риска. Ни в одной другой отрасли бренды не обладают таким свойством. Рейтинги — это эхо-камеры.

https://www.wsj.com/market-data/quotes/NFLX/research-ratings

Стриминговый сервис CNN+ закрывается всего через месяц после запуска. Warner Brothers Discovery инвестировала $300 миллионов, планировалось выделить ещё $750 миллионов, но с марта сервис собрал менее 100 тысяч подписчиков при цене подписки в $5.99. Для сравнения Disney+ за сутки после запуска набрал более 10 миллионов подписчиков. У CNN так не получилось. На проверку гипотезы и MVP потребовалось всего-то треть ярда баксов. Lean startup.

Про постправду. Тайваньский телеканал случайно (sic!) показал ложный сюжет о нападении Китая. Я могу понять Bloomberg, который ещё 4 февраля объявил о вторжении России, поскольку в погоне за зрительским вниманием у любой крупной редакции подготовлены заголовки для множества сценариев и те же некрологи пишутся сильно заранее. Но тайваньский CTS выпустил бегущую строку о ракетном обстреле Тайбэя, разрушении столичного порта и уничтоженных кораблях. Сомневаюсь, что сотрудники телеканала демонстрирует новый уровень предиктивной журналистики. Скорее они показывают, что современная журналистика пропитана ложью и фальшью.

Ничто меня так не умиляет как вера в независимую прессу, особенно среди так называемой прогрессивной части общества, которая читает Медузу и чтит американскую свободу слова. Они даже наивнее тех, кто потребляет информацию исключительно из телевизора. Вторые просто не знают о существовании альтернативного мнения, а первые намеренно его игнорируют, считая себя умными и способными в отличие от всех остальных отличать правду от лжи. По их мнению независимость прессы предопределена лишь одним критерием — зоилическим нарративом. Более того, они думают, что независимость тождественна критике, а отсутствие гневной критики — признак предвзятости или даже ангажированности.

На самом деле независимых СМИ не существует. Нигде. Если вы проведёте хотя бы лет 5 за плотным чтением американской прессы, то вы сможете предугадывать как одно и то же событие будет освещаться в том или ином издании. Вы узнаете кому они принадлежат, в чьих интересах работают и как выглядит медиаландшафт. Вы познакомитесь с понятием «deep state», начнёте разбираться в сортах «think tanks» и увидите сколько бывших директоров ЦРУ, ФБР, МНБ после государственной службы трудятся в CNN или NBC. Вы изумитесь изощрённостью данной системы и переосмыслите понятие демократии. Вероятно, вы даже лучше поймёте феномен Голливуда, который экранизирует лучшие сюжеты, случившиеся на яву и придуманные в той самой системе. И вы точно не будете сомневаться в том, что независимых СМИ не существует.

А что касается свободы слова — то это вообще сказка для бедных. Ведь с точки зрения юриспруденции свобода слова — это право, а каждое право, порождает обязанность. Вплоть до XX века дела о свободе слова не рассматривались Верховным судом и подобное явление стало возможным только после первой поправки к Конституции США. В 1919 году состоялось знаменитое дело Шенка, которого осудили за распространение антивоенных памфлетов. Вступление США в Первую мировую войну вызвало глубокие разногласия в обществе и администрация Вудро Вильсона начала широкую кампанию уголовного правоприменения, которая привела к тысячам судебных преследований за инакомыслие. Хочешь возложить ответственность за слова? Провозгласи свободу слова! — Именно это и сделали мудрые отцы основатели.

События тех лет знают немногие, но уроков современной истории люди тоже не замечают. Кто помнит манифест Цукерберга 2018 года про важность человеческого благополучия и семейного контента в лентах? Провозгласив «well-being», он возложил ответственность за «hate speech» и на Facebook стало запрещаться всё, что может кого-то оскорбить — например, критика ЛГБТ, MeeToo или BLM. И когда Трамп, глядя на погромы из-за Флойда, написал про «looting ... shooting» все левые издания начали требовать бойкота соцсети с хештегом #StopHateForProfit, расширяя тем самым возможности «hate speech policy» с точки зрения цензуры. Тот самый «hate speech policy», который разрешает призывы к насилию над русскими! Параллельно со всем этим Цукерберг каждый год хвастался удалением миллионов дезинформационных материалов. А объявляя себя борцом с «fake news», ты индоктринируешь свою монополию на правду.​ И так мы пришли к запрету на любое инакомыслие, в том числе по отношению к пандемии.

Не спешите узреть кафкинские мотивы в моём повествовании. Вы ещё наверняка не знаете про дело «Nation Magazine v. United States Department of Defense». В 1991 году стариннейший журнал США подал иск против пентагона из-за введённых ограничений для пресс-пулов при освещении войны в Персидском заливе. Дело вызвало широкий резонанс в обществе, поскольку оно касалось трактовки первой поправки, но решения так и не последовало. Спустя год в журнале было опубликовано эссе Стива Тесича с заголовком «Правительство лжи». Тесич проанализировал информационную политику правящих кругов США с точки зрения официальных заявлений, приводивших к серьезным военно-политическим последствиям, которые спустя некоторое время оказывались ложными и опровергались, но не имели ни малейших последствий для тех, кто озвучивал подобные намеренные фейки.

В эссе впервые был использован термин постправда, которому в этом году исполняется 30 лет. И сегодня очень полезно вспомнить показания Наиры в Конгрессе США. Эта кувейтская девочка в 1990 году, рассказывала как иракские солдаты забирали инкубаторы из больницы, выбрасывая из них кувейтских младенцев на пол. Её речь осветили почти во всех федеральных каналах и газетах США. Буш старший повторял её историю 10 раз в своих выступлениях. А в 1992 году после интервенции США в Ирак показания Наиры признаются лжесвидетельством. Выясняется, что Наира дочка посла Кувейта, а историю придумало PR-агентство Hill & Knowlton. Да, всё обернулось масштабным скандалом, ну и что с того? – Повозмущались, утихли. Так началась эпоха постправды.

Каким-то образом сделка в итоге состоялась: Илон Маск покупает Twitter за $44 ярда. Социальная сеть перестаёт быть публичной компанией и перейдёт в частное владение господина Маска. Отечественные «эксперты» тужатся передать смысл происходящего, рассуждая о стратегии Маска, однако произошло нечто гораздо более значимое — детище Дорси, являющееся архиважным инструментом на политической арене США, перешло в руки республиканцев. Я не знаю с какого момента мне начать пояснять, поэтому вбейте в поисковике «Twitter Musk GOP» или почитайте про «PayPal Mafia», если кто-то сомневается в моей интерпретации данной сделки. Причём сама покупка стала возможной под влиянием разных сил, а не только благодаря напорству и кошельку одного человека. Даже Дорси критиковал попытку совета директоров заблокировать поглощение. Поверьте, новая история Twitter только начинается и разворачивающийся перед нами сюжет будет похож на новый эпизод карточного домика.

Пха! Буквально пол часа назад Ройтерс сообщил, что МИД КНР отвергает предположения о попытках повлиять на Twitter через Tesla. «Чё?» — невольно задатутся вопросом некоторые. Объясняю: и дня не прошло после анонса сделки Маска с Twitter, как теория о том, что китайцы способны проникнуть в сознание американцев уже посеяна и отвергается на уровне министерства Поднебесной. Всё основано на том, что у китайцев есть рычаги давления на Илона с его тесловскими заводами в Шанхае. А одним из первых на это намекнул Безос, который конкурирует с Маском в космосе. То ли ещё будет! Уже подкладывается соломка под результаты грядущих выборов в палату представителей.

TAdviser совместно с Ланит провели исследование в сфере автоматизации закупочной деятельности (АЗД) среди государственных и муниципальных заказчиков, а также госкорпораций и компаний с государственным участием. Всего эксперты изучили деятельность более 220 организаций.

Главными игроками рынка считают вендоров, которые специализируются исключительно на развитии систем АЗД (САЗД), поставщиков и интеграторов ERM-систем, а также провайдеров аутсорсинговых сервисов. Исторически так сложилось, что между ними нет жёсткой конкуренции — у каждого исполнителя свой клиент с его специфическими нуждами.

В целом рынок стагнирует. Надежду на развитие даёт возможный перевод в электронную форму тех процессов, которых это пока не коснулось, и сопутствующее увеличение электронного документооборота. Перспективным выглядит создание САЗД крупными универсальными разработчиками, хотя обычно стоимость их проектов довольно высока.

Параллельно с этим существует ряд сложностей, с которыми сталкиваются разработчики. Например, это частые изменения законов, регулирующих деятельность разработчиков, зачастую переворачивающих работу с ног на голову. За последний год таких нормативных актов было больше 50. Одновременно с этим отечественные САЗД часто пользуются западными разработками. Так что риски прекращения техподдержки западного ПО в рамках санкций и принудительное сокращение сроков импортозамещения — на первом плане.

Интересно и то, что у крупнейших государственных организаций закупки почти не автоматизированы. В нынешней ситуации, когда количество закупок не превышает 50 в год, с ними проще работать чуть ли не вручную. Кроме того, постоянно меняющиеся регламенты вызывают ошибки в системе, на устранение которых пока не хватает госресурсов.

Яндекс поделился финансовыми результатами за первые три месяца текущего года: компания показывает устойчивость, даже на фоне текущей ситуации. Квартальная выручка выросла на 45% и впервые превысила 100 миллиардов рублей. Снижение скорректированной EBITDA на 35% объясняется тем, что первые два месяца компания продолжала инвестиции по своим основным направлениям, но в марте расходы были оптимизированы. Поэтому смотреть на текущую ситуацию надо будет уже по второму кварталу.

Количество подписчиков Яндекс Плюс за год увеличилось на 36%, достигнув 12.2 млн. У нас любят повторять, что среди этого числа, есть множество аккаунтов на бесплатном пробном периоде, однако выручка медиасервисов выросла на 67%, почти вдвое опережая рост подписок. Что безусловно говорит о высокой конверсии триалов в платящих, хотя точных значений компания по-прежнему не раскрывает.

GMV электронной коммерции (Маркет, продукты из Еды, Лавка) увеличился на 164% до 64.6 млрд рублей. Ассортимент товаров в Маркете с начала года вырос на треть и превысил 30 млн. Напомню, что в начале 2021 года показатель SKU составлял всего 3.8 млн. Здесь хочется ещё упомянуть, что на продаже собственных устройств в первом квартале компания заработала более 2 млрд рублей (+32% г/г).

GMV сегмента Mobility (Такси, Драйв, Самокаты) при его размерах вырос аж на 40% по сравнению с Q1 2021 и составил 167.4 млрд. рублей. При этом юнит-экономика убыточных направлений (которые убыточны из-за объёмных инвестиций в масштабирование) улучшается: в Лавке убытки на заказ сократились на 72% без учёта разовой выплаты сотрудниками, в Еде — на 37%.

https://yandex.ru/company/press_releases/2022/2022-27-04

Цены на сырьевые товары демонстрируют лучшую динамику с 1915 года. Уточню, что CRB Commodity Index появился только в 1957, а исторический ряд продолжили аналитики из BofA Global Research. В общем, индекс взлетел похлеще чем какой-нибудь Rivian на IPO и в 3 раза за несколько месяцев он уже не сдуется, как тот же Rivian. За ценами на сырьё стоит реальный спрос (не считая пары знатных маржин-коллов), а за модным зелёным автопроизводителем без выручки стоит толпа спекулянтов и бездумных фанатов.

https://www.nasdaq.com/articles/commodity-prices-set-for-best-year-since-1915-bofa

Холдинг VK подвёл итоги первого квартала: общая скорректированная выручка выросла на 9% до ₽30.9 млрд. Скорректированная EBITDA сократилась на 51% год к году и составила ₽2.96 млрд. При этом в сегменте социальные сети и коммуникационные сервисы у компании наблюдается сразу несколько рекордов.

Показатель месячной активной аудитории во Вконтакте в России достиг 75.8 млн, а по миру он впервые превысил 100 млн. Сервис VK Видео за пять месяцев существования в марте достиг рекордного уровня в 2.45 миллиарда просмотров в день. Ежедневные просмотры VK Клипов в первом квартале составили в среднем 471 млн (+111% год к году), а 3 апреля было достигнуто рекордное значение — 1 млрд просмотров за день.

Средняя месячная активная аудитория ОК в России в первом квартале составила 38 млн. Количество новых регистраций пользователей в марте выросло на 17,8% год к году, а количество восстановленных профилей выросло на 30,5% год к году в особенности благодаря пользователей в возрастной группе 25-45 лет, при этом вовлеченность новых пользователей была выше средней.

Отдельно ещё хочется упомянуть сегмент образования (Skillbox, Geekbrains, Skillfactory, Mentorama, Lerna), чья выручка выросла на 62%. По состоянию на конец марта общее количество зарегистрированных учеников на платформах достигло 10.8 млн, что в полтора раза больше, чем в предыдущем году.

Олег Тиньков продал все свои 35% в TCS Group Holding холдингу Интеррос. Владимир Потанин стал одним из крупнейших банкиров, поскольку в начале апреля он ещё купил Росбанк у группы Société Générale. Кстати говоря, покупку Росбанка можно назвать возвращением, ведь до 1998 года он назывался АКБ Независимость, которую приобрёл Интеррос и переименовал в Росбанк, а в 2006 году продал французам почти за $4 млрд. Сумма обратной сделки по слухам составляет всего 0.2-0.3 капитала. Здорово так — заплатить ₽40-60 млрд рублей за бизнес, в котором только собственный капитал больше ₽200 млрд. Это как купить рубль за копейки и ещё вспоминать, что тот же рубль ты продал дороже его стоимости французам. Деталей по сделке с Тинькофф Банком нет, но думается мне что всё произошло не по рыночной цене и даже не по той, которую предлагал Яндекс в 2020 году ($5.5 млрд).

К слову, предновогодние прогнозы Тинькова по итогу «оказались» неверными.

https://yangx.top/groks/2124

Все же заметили, что коронавирус вдруг стал менее опасен? Во многих странах отменяются требования к самоизоляции, ношению масок и прочим ограничениям. Причём в динамике по заболеваемости или смертности никаких радикальных изменений не произошло. То есть послабления нельзя назвать data-driven решением, просто где-то решили, что пора. Однако процесс отмены должен быть плавным, контролируемым и обоснованным, дабы толпа не усомнилась в правильности всех предыдущих мер и не взбунтовала. И у меня для вас есть очень любопытный эпизозод по этому случаю.

Delta Airlines с радостью сообщила об отмене масочного режима, поскольку «COVID-19 превратился в обычный сезонный вирус». Такая формулировка вызвала шквал критики. Как это обычный сезонный вирус?! Первыми среди недовольных были эпидемиолог Грег Гонсалвес из Йеля и Эрик Фейгл-Динг c должностью Chief of COVID Task Force в NECSI. «Это сумасшествие не имеет под собой научной основы и является откровенной дезинформацией, вводящей в заблуждение клиентов» — возмутились эксперты. Маховик праведного гнева начали раскручивать на госрадио NRP и подхватили все остальные.

В итоге Delta поменяла текст заявления. Масочный режим отменён, поскольку «COVID-19 переходит в более управляемый респираторный вирус — с улучшенными методами лечения, вакцинами и другими научными мерами по предотвращению серьезных заболеваний». Там где истиная свобода слова писать можно только так, но это не цензура, это демократия. Ради интереса к именам вышеупомянутых экспертов в поисковой строке я добавил приставку «Gates» и таки они оба связаны с фондом Билла и Мелинды, а Фейгл-Динг работал ещё и с Соросом, согласно их профессорским профилям в Гарварде и Йеле. Но это не сговор, это научный консенсус. #ковидарий

Порция седативной статистики. В России зафиксировали рекордный приток денег из-за рубежа за первый квартал — профицит торгового баланса составил $66.3 млрд, что в 2.6 раза больше, чем в Q1 2021. Причём сальдо выросло не из-за катастрофической просадки импорта: объём экспорта составил $156.7 млрд (год назад было $104.8 млрд), а импорт увеличился на $14.4 млрд до $90.4 млрд.

В федеральный бюджет за первый квартал поступило ₽7.169 трлн. Профицит составил 1.15 трлн рублей, несмотря на увеличение расходов. Денег настолько много, что правительство при полузакрытом рынке капитала разрешило на год перенести уплату всех страховых взносов за II и III квартал. По предварительной оценке эта мера затронет 2.8 млн компаний и позволит сохранить в обороте предприятий около ₽1.6 трлн на данный период.

Несмотря на все угрозы эмбарго, с 24 февраля страны Европы импортировали российских энергоресурсов на €44 млрд, что составляет 71% экспорта ископаемого топлива из России. Самыми крупными покупателями в мире стали Германия и Италия, Китай занял лишь третье место.

https://www.ft.com/content/7b372d64-1a26-4185-836a-31e6f93f9cfb