Занимательный график, отражающий дивергенцию между ценами на активы и реальными ценами в экономике. Так, индекс Nasdaq c января 2009 года вырос в 10 раз, хотя ВВП США за тот же период увеличился примерно в полтора раза, при ещё меньше выросших и симметричных CPI с зарплатами. В европейских индексах и экономике происходит нечто похожее.

https://www.zerohedge.com/markets/hedge-fund-cio-we-have-never-experienced-economic-cycle-looks-anything

В Washington Post повстречалась статья бывшей CEO Reddit Эллен Пао с заголовком «Elon Musk’s vision of ‘free speech’ will be bad for Twitter». Сделка Маска с Twitter куда большее событие, чем просто новость о покупке какого-то актива миллиардером и оно буквально вызвало панику среди штатовских демократов. Дело в том, что у свободы слова есть видение, а у Маска оно, чёрт возьми, неправильное!

Пао пишет: «назначение Маска в совет директоров показывает, что мы нуждаемся в регулировании социальных платформ для предотвращения контроля наших каналов коммуникации со стороны богатых людей». То есть блокировка Трампа в Twitter, Reddit, Facebook — это другое. Видимо, то решение было принято бедными стейкхолдерами с правильным видением свободы слова.

Самое забавное то, что статья Эллен Пао вышла в газете, принадлежащей Джефу Безосу, который сейчас лоббирует выделение бюджетных миллиардов на исследования Луны и которому ещё принадлежит космическая компания Blue Origin. А помимо WaPo, похожие материалы опубликовали в Vox, The Atlantic, MSNBC и даже в The Guardian. Все они объясняют, что Маск самодур и тиран, который может уволить за сомнения в реалистичности планов Tesla.

Илон Маск заявил о желании приобрести весь Twitter. Он предлагает $54.2 за акцию, что на 18% больше цены закрытия в среду. То есть Маск готов потратить на выкуп Twitter $43.4 млрд.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-14/elon-musk-offers-to-buy-twitter-for-54-20-a-share

Холдинг VK поделился цифрами по своим социальным сетям. Месячная аудитория Вконтакте привысила 100 млн пользователей, а клипы демонстрируют новый рекорд — свыше 1 млрд просмотров в сутки (рост на 20% за первую неделю апреля). При этом важно упомянуть, что заработок сообществ на видеомонетизации за март вырос почти в четыре раза.

Схожая динамика наблюдается у недавно отметивших своё 16-летие Одноклассников. Свой день рождения социальная сеть встретила рекордным ростом: с начала марта рост регистраций новых пользователей составил 66%, а количество восстановлений профиля — 36%. MAU сервиса превысил значение в 40 млн.

Кстати, у VK есть официальный канал, где они публикуют важные корпоративные новости, события из жизни компании, вакансии и информацию о продуктах — @inside_vk.

Год назад первый твит Джека Дорси в виде NFT был продан за $2.9 млн, но на повторных торгах 7 апреля аукцион закрылся с максимальной ставкой всего в $6849. Умилило, что владелец расчитывал получить $50 млн и даже пообещал половину отдать на благотворительность. Впрочем, все востороги от многомиллиардных оценок рынка NFT меня умиляли и ранее.

Про изощрённый маркетинг. На днях Apple на своём сайте опубликовала отчет аналитической компании Analysis Group, посвященный популярности сторонних приложений в App Store разных стран. Данное исследование указывает на то, что в большинстве категорий и в большинстве стран приложения от других компаний опережают по популярности аналогичные приложения от Apple. Для примера: в США Netflix в 17 раз «успешнее» Apple+ а пользователи iPhone проводят в Spotify на 50% больше времени, чем на Apple Music.

Всё это делается исключительно для того, чтобы убедить регуляторов в благочестивости деловой практики яблочной корпорации на фоне судебного спора с Epic по поводу высоких комиссий в App Store и запрета на альтернативные способы оплаты. Аналитики приводят кучу бессмысленных цифр, не забывая упомянуть даже то, что из 2 миллионов приложений яблочных всего 60 и их доля меньше 0.01%, но намеренно умалчивают любую важную информацию про деньги — скажем, про рост сервисной выручки Apple.

Знайте, что с котлетой баксов можно просто прийти в какой-нибудь Forrester и их специалисты выстроят цифры в правильной последовательности, дабы отразить требуемые выводы в исследовании. А с чемоданом уже можно прийти в McKinsey, Deloitte или какой-нибудь Fitch и они нарисуют нужные рейтинги или подтвердят, что вы самые социально ответственные с точки зрения ESG, даже если вы производите дизельные тракторы John Deere. Нельзя слепо верить всяким умным исследованиям. Там сложно найти ложные значения, но легко встретить их блуждающие интерпретации.

https://www.apple.com/newsroom/2022/04/report-finds-third-party-apps-see-global-success-on-the-app-store/

Цены на литий оказывают существенное давление на рентабельность производства электромобилей. В связи с этим в Tesla даже заявили о намерении войти в бизнес по добыче данного ресурса. Но это долгосрочные планы, а удерживать маржу нужно уже сегодня. Поэтому Tesla объявила, что теперь зарядный кабель не будет входить в комплект при покупке автомобиля. Причём это касается даже тех, кто уже купил Tesla, но ждёт её доставки. То есть тех, кто заказал Model 3 за $40 000 обязали ещё приобрести зарядку за $400 или $275 в зависимости от типа. Лихо.

Когда я написал о том, что мир меняется, некоторые сочли этот тезис возвышением значимости связанных с Россией событий при её скудной доле в глобальном ВВП. Когда я назвал возникающие процессы экономической войной Востока и Запада, нашлись те, кто воспринял это за умышленное преувеличение определённых инициатив в азиатских и арабских странах. Теперь же о фрагментации мира заговорили в МВФ.

В конце марта на сайте организации был опубликован интересный документ с заголовком «The Stealth Erosion of Dollar Dominance: Active Diversifiers and the Rise of Nontraditional Reserve Currencies». C 1999 года доля доллара США в глобальных валютных резервах снизилась с 71% до 59% и сейчас этот тренд значительно усилился на фоне санкций. Но куда важнее — недавнее выступление главы МВФ Кристалины Георгиевы.

В её докладе для аналитического центра Карнеги прозвучали следующие мысли: изменение системы, которая более 75 лет регулировала международные и экономические отношения; появление геополитических блоков со своими стандартами и резервными валютами; новый Бреттон-Вудс, который определит будущее фундаментальным образом; высокая, долгосрочная и трудноконтролируемая инфляция; продовольственный кризис, голод и нищета.

Происходящее есть следствие второго (военного) кризиса, случившего при незавершённом первом (пандемийном). Пора осознать, что рынки капитала, международная торговля, экономика и мир в целом уже не будут прежними. Многие страны движутся к стагфляционному сценарию. Роль государств будет усиливаться, что обернётся большей социальной и политической напряжённостью, а также меньшим количеством прав и свобод. Привыкайте.

Хочу процитировать один отрезвляющий текст, который мне вспомнился только что. Этот текст написан Алексеем Антоновым в декабре (sic!) прошлого года и он говорит только о последсвиях работы долларового печатного станка, запущенного на полную катушку с начала пандемии.

«Создаваемых товаров и услуг больше не стало (стало даже меньше из-за коронавируса), а денег стало почти в два раза больше. Это определяет всё, включая рост цен на акции, на товары и на крипту.

Не то, что эти активы хорошие. Не то, что они полезные и нужные. Идёт переоценка денег, прежде всего переоценка доллара. Этот процесс не остановится, его нельзя легко и быстро остановить.

Увеличение денежной массы доллара это самое главное, что нужно знать каждому о современной экономике. Кажется, люди этого совершенно не замечают. Если у вас нет активов и ваш капитал не растёт сам собой, то у вас остается только зарплата. Зарплата остается такой же, цены растут = вы в жопе.

Почему-то все привыкли, что с каждым месяцем, с каждым годом жизнь людей на планете становится лучше и лучше. Иногда это бывает не так. И иногда, по 10-20 лет подряд, совсем наоборот.

С чего вы взяли, что завтра всем должно быть доступно больше благ, чем вчера? А что, если меньше? Что, если выяснилось, что сегодняшняя система производства еды, товаров, услуг — дала некоторый сбой? Что ей настало время остыть? И получить то же самое завтра, что можно было получить сегодня, будет уже нельзя?»

Теперь наложите на всё это удорожание энергоресурсов, дефицит сырья, разрушение глобальных цепочек поставок вместе с коллапсом мировой финансовой системы и вы увидите картину туманного сегодня.

Порция качественной аналитики. Известный фонд AKR Invest, принадлежащий Кэти Вуд, прогнозирует стоимость акции Tesla к 2026 году на уровне $4,600. Мудрые финансисты предупреждают, что при медвежьих настроениях на рынке цена может опуститься до $2,900, а при бычьих вырасти до $5,800. То есть речь идёт о капитализации в диапазоне от 3.3 до 6.7 триллионов долларов. И такие значение небеспричинны: эксперты ожидают ЕБИТДу в размере $280 ярдов и выручку в $843 миллиарда, 34% от которой сгенерирует, внимание, роботакси. Ну как... Как эта тётка смогла привлечь столько бабла в свой фонд?

https://ark-invest.com/articles/analyst-research/arks-tesla-model/

Задумался о том, насколько тяжелое похмелье будет у американцев, когда раздутые рынки начнут схлопываться. Многие соотечественники слышали про рекордную за 40 лет инфляцию в США на уровне 8.5%, но они не осознают все предстоящие тяготы, ибо сравнивают это со своим опытом — мол, подумаешь 8.5%, у нас в 2015 году было почти 13%, а сейчас вообще под 20%. Но американцы привыкли жить в совершенно иной парадигме и перенести даже вдвое меньший прирост инфляции им может быть труднее, чем нам. И их мышление ярко выражено в успехе Кэти Вуд. Они настолько привыкли к нулевым ставкам, очень длинным деньгам и нескончаемому росту рынков, что даже владельцы солидного капитала, которые в теории должны обладать рациональным мышлением и базовыми финансовыми знаниями, искренне верят в пяти триллионную Теслу с роботакси и почти триллионной выручкой через несколько лет. #мысливслух

В Коммерсанте вышла статья с заголовком «Каршеринг остаётся без машин». В первой половине текста объясняется, что Яндекс.Драйв может потерять до 35% парка, ибо дефицит на авторынке делает практически невозможной покупку новой техники, запчасти тоже трудно найти, а вдобавок к этому ещё и лизинговые компании взвинтили ставку.

Далее авторы упоминают, что другие каршеринговые компании тоже сталкиваются со сложностями и цитируют представителя Ситидрайва, который ожидает расширить парк в ближайшее время. Всё дорожает, ничего не хватает и поэтому Яндекс.Драйв будет сокращаться, а Ситидрайв расти — логика «экспертов» Коммерсанта.

К слову, планы Ситидрайва по расширению автопарка кажутся не самым лучшим решением, поскольку ситуация в целом нестабильна. Но если такой игрок видит возможность роста, то всё не так удручающе на рынке каршеринга. Хотя лизинговые компании и правда безбожно повысили ставки, на что государству следует обратить внимание.

Хочется ещё отметить позитивный фактор — увеличиние до 4 лет действия льготных разрешений на парковку для автомобилей каршеринга, что позволит сохранить существующий автопарк, а уж никак не сокращать его на непонятно откуда взятые 35%.

Акции Netflix вчера упали почти на 40%. Произошло это из-за того, что компания впервые за 10 лет сообщила о сокращении количества платных подписчиков. Чистый отток составил всего 200 тысяч и для 222 миллионной базы потери не велики, однако Neflix прогнозирует снижение в следующем квартале ещё на 2 миллиона.

Текущая просадка обусловлена отключением 700 тысяч аккаунтов в Восточной Европе, но официальные объяснения по негативному прогнозу отсутствуют. Зато неофициальное объяснение частично могу предоставить я, а точнее The Guardian: на фоне того, что в Великобритании ожидается сильнейшее с 1950х годов снижение уровня жизни граждане становятся более взыскательными и начинают экономить.

За первые три месяца этого года 1.5 миллиона британцев отписалось от стриминговых сервисов, что Financial Times называет рекордом. Думаю, нечто похожее происходит и во многих других странах, поскольку прогнозам Netflix я верю. К тому же на фондовом рынке задело почти весь сектор видеоэнтертеймента: просели на 5-10% Walt Disney, Warner Brothers Discovery, Paramaunt Global, Roku.

Получается, что подписка на стриминг — это довольно-таки выразительная прокси-метрика для уровня жизни. Кто у нас считает платные подписки, Медиаскоп? Очень любопытно знать, что происходит в России.

Про FAANG. Хочу ещё отметить, что с ноября Netflix упал уже в 3 раза, хотя против США санкции никто не вводил. А известный американский финансист Бил Экман, купивший в январе $NFLX «with pledge to focus on long-term horizon», зафиксировал убыток в $400 мультов. Именно завиксировал — продал бумаги с убытком. То есть на долгий срок он не ивестировал, ведь дядька не дурак и понимает, что даже текущую оценку в 10 выручек трудно назвать скромной. Он просто хотел подзаработать на кажущейся ему временной просадке крайне популярной бумаги, но не получилось. Бывает.

https://www.ft.com/content/47694fa4-2a4d-489d-b87b-65a3a91d178f

Это всё, что нужно знать про прогнозы от аналитиков. JPMorgan, Goldman Sachs, BofA, Wells Fargo, UBS и другие ожидали до 100% роста стоимости Netflix. Но акции обвалились и всё, что произошло — это смена рейтинга «buy» на «hold» сразу у 10 контор и сокращение таргетной цены в полтора-два раза.

Ответственности нет никакой и увольнять никого не будут. Наоборот, если кто-то из клиентов последовал рекомендации, то это значит, что аналитик молодец и принёс доход конторе в виде комиссии. И никто не перестанет публиковать новости о том, какие акции обладают наибольшим потенциалом роста по мнению Гольдаманов или Морганов.

Всё работает именно так десятилетиями. Без преувеличения для меня это одно из самых загадочных явлений — бесконечный иммунитет от репутационного риска. Ни в одной другой отрасли бренды не обладают таким свойством. Рейтинги — это эхо-камеры.

https://www.wsj.com/market-data/quotes/NFLX/research-ratings

Стриминговый сервис CNN+ закрывается всего через месяц после запуска. Warner Brothers Discovery инвестировала $300 миллионов, планировалось выделить ещё $750 миллионов, но с марта сервис собрал менее 100 тысяч подписчиков при цене подписки в $5.99. Для сравнения Disney+ за сутки после запуска набрал более 10 миллионов подписчиков. У CNN так не получилось. На проверку гипотезы и MVP потребовалось всего-то треть ярда баксов. Lean startup.

Про постправду. Тайваньский телеканал случайно (sic!) показал ложный сюжет о нападении Китая. Я могу понять Bloomberg, который ещё 4 февраля объявил о вторжении России, поскольку в погоне за зрительским вниманием у любой крупной редакции подготовлены заголовки для множества сценариев и те же некрологи пишутся сильно заранее. Но тайваньский CTS выпустил бегущую строку о ракетном обстреле Тайбэя, разрушении столичного порта и уничтоженных кораблях. Сомневаюсь, что сотрудники телеканала демонстрирует новый уровень предиктивной журналистики. Скорее они показывают, что современная журналистика пропитана ложью и фальшью.

Ничто меня так не умиляет как вера в независимую прессу, особенно среди так называемой прогрессивной части общества, которая читает Медузу и чтит американскую свободу слова. Они даже наивнее тех, кто потребляет информацию исключительно из телевизора. Вторые просто не знают о существовании альтернативного мнения, а первые намеренно его игнорируют, считая себя умными и способными в отличие от всех остальных отличать правду от лжи. По их мнению независимость прессы предопределена лишь одним критерием — зоилическим нарративом. Более того, они думают, что независимость тождественна критике, а отсутствие гневной критики — признак предвзятости или даже ангажированности.

На самом деле независимых СМИ не существует. Нигде. Если вы проведёте хотя бы лет 5 за плотным чтением американской прессы, то вы сможете предугадывать как одно и то же событие будет освещаться в том или ином издании. Вы узнаете кому они принадлежат, в чьих интересах работают и как выглядит медиаландшафт. Вы познакомитесь с понятием «deep state», начнёте разбираться в сортах «think tanks» и увидите сколько бывших директоров ЦРУ, ФБР, МНБ после государственной службы трудятся в CNN или NBC. Вы изумитесь изощрённостью данной системы и переосмыслите понятие демократии. Вероятно, вы даже лучше поймёте феномен Голливуда, который экранизирует лучшие сюжеты, случившиеся на яву и придуманные в той самой системе. И вы точно не будете сомневаться в том, что независимых СМИ не существует.

А что касается свободы слова — то это вообще сказка для бедных. Ведь с точки зрения юриспруденции свобода слова — это право, а каждое право, порождает обязанность. Вплоть до XX века дела о свободе слова не рассматривались Верховным судом и подобное явление стало возможным только после первой поправки к Конституции США. В 1919 году состоялось знаменитое дело Шенка, которого осудили за распространение антивоенных памфлетов. Вступление США в Первую мировую войну вызвало глубокие разногласия в обществе и администрация Вудро Вильсона начала широкую кампанию уголовного правоприменения, которая привела к тысячам судебных преследований за инакомыслие. Хочешь возложить ответственность за слова? Провозгласи свободу слова! — Именно это и сделали мудрые отцы основатели.

События тех лет знают немногие, но уроков современной истории люди тоже не замечают. Кто помнит манифест Цукерберга 2018 года про важность человеческого благополучия и семейного контента в лентах? Провозгласив «well-being», он возложил ответственность за «hate speech» и на Facebook стало запрещаться всё, что может кого-то оскорбить — например, критика ЛГБТ, MeeToo или BLM. И когда Трамп, глядя на погромы из-за Флойда, написал про «looting ... shooting» все левые издания начали требовать бойкота соцсети с хештегом #StopHateForProfit, расширяя тем самым возможности «hate speech policy» с точки зрения цензуры. Тот самый «hate speech policy», который разрешает призывы к насилию над русскими! Параллельно со всем этим Цукерберг каждый год хвастался удалением миллионов дезинформационных материалов. А объявляя себя борцом с «fake news», ты индоктринируешь свою монополию на правду.​ И так мы пришли к запрету на любое инакомыслие, в том числе по отношению к пандемии.

Не спешите узреть кафкинские мотивы в моём повествовании. Вы ещё наверняка не знаете про дело «Nation Magazine v. United States Department of Defense». В 1991 году стариннейший журнал США подал иск против пентагона из-за введённых ограничений для пресс-пулов при освещении войны в Персидском заливе. Дело вызвало широкий резонанс в обществе, поскольку оно касалось трактовки первой поправки, но решения так и не последовало. Спустя год в журнале было опубликовано эссе Стива Тесича с заголовком «Правительство лжи». Тесич проанализировал информационную политику правящих кругов США с точки зрения официальных заявлений, приводивших к серьезным военно-политическим последствиям, которые спустя некоторое время оказывались ложными и опровергались, но не имели ни малейших последствий для тех, кто озвучивал подобные намеренные фейки.

В эссе впервые был использован термин постправда, которому в этом году исполняется 30 лет. И сегодня очень полезно вспомнить показания Наиры в Конгрессе США. Эта кувейтская девочка в 1990 году, рассказывала как иракские солдаты забирали инкубаторы из больницы, выбрасывая из них кувейтских младенцев на пол. Её речь осветили почти во всех федеральных каналах и газетах США. Буш старший повторял её историю 10 раз в своих выступлениях. А в 1992 году после интервенции США в Ирак показания Наиры признаются лжесвидетельством. Выясняется, что Наира дочка посла Кувейта, а историю придумало PR-агентство Hill & Knowlton. Да, всё обернулось масштабным скандалом, ну и что с того? – Повозмущались, утихли. Так началась эпоха постправды.

Каким-то образом сделка в итоге состоялась: Илон Маск покупает Twitter за $44 ярда. Социальная сеть перестаёт быть публичной компанией и перейдёт в частное владение господина Маска. Отечественные «эксперты» тужатся передать смысл происходящего, рассуждая о стратегии Маска, однако произошло нечто гораздо более значимое — детище Дорси, являющееся архиважным инструментом на политической арене США, перешло в руки республиканцев. Я не знаю с какого момента мне начать пояснять, поэтому вбейте в поисковике «Twitter Musk GOP» или почитайте про «PayPal Mafia», если кто-то сомневается в моей интерпретации данной сделки. Причём сама покупка стала возможной под влиянием разных сил, а не только благодаря напорству и кошельку одного человека. Даже Дорси критиковал попытку совета директоров заблокировать поглощение. Поверьте, новая история Twitter только начинается и разворачивающийся перед нами сюжет будет похож на новый эпизод карточного домика.

Пха! Буквально пол часа назад Ройтерс сообщил, что МИД КНР отвергает предположения о попытках повлиять на Twitter через Tesla. «Чё?» — невольно задатутся вопросом некоторые. Объясняю: и дня не прошло после анонса сделки Маска с Twitter, как теория о том, что китайцы способны проникнуть в сознание американцев уже посеяна и отвергается на уровне министерства Поднебесной. Всё основано на том, что у китайцев есть рычаги давления на Илона с его тесловскими заводами в Шанхае. А одним из первых на это намекнул Безос, который конкурирует с Маском в космосе. То ли ещё будет! Уже подкладывается соломка под результаты грядущих выборов в палату представителей.