На рынке интернет рекламы появился силуэт ещё одного всадника аппокалипсиса. Google объявил о планах ввести новые настройки приватности в Android, похожие на те, что ввела Apple для iOS в прошлом году. Но не спешите паниковать, Google пообещал не менять существующие подходы как минимум 2 года.

https://www.wsj.com/articles/google-plans-to-curtail-cross-app-tracking-on-android-phones-11645016401

Илон Маск пожертвовал $5.7 млрд акций Tesla, чтобы получить налоговые льготы, сообщает Reuters. Не перестаю удивляться, что огромное количество людей до сих пор восхищается способностью некоторых выделить миллиарды долларов на благотворительность. И ведь восхищаются подобной жертвенностью не только слабо осведомлённые в базовых механиках капитализма выходцы из постсоветского пространства, но и сами американцы.

Некоммерческий сектор в Америке — триллионная индустрия, которая по вкладу в ВВП сопоставима с розничной торговлей. Это отдельная мета-экономика и в качестве примера скажу, что пожертвования в родной университет являются длинной инвестицией в R&D и HR, а не просто благодарностью своему альма-матер, как может показаться обывателю. И в этом нет никаких конспирологических умозаключений с моей стороны. Достаточно почитать про устройство эндаумент-фондов.

Но самое главное то, что благотворительность — это легальный метод ухода от налогов и инструмент лоббирования (легальный метод коррупции), а гендиректора крупнейших благотворительных фондов имеют зарплату в несколько миллионов долларов в год. И, кстати, их оклады зависят от размеров фонда точно также как доходы управляющих в коммерческих инвестиционных компаниях зависят от объёма активов под управлением.

При всё при этом я нисколько не хочу очернить саму идею благотворительности, как социального института. Она всегда несёт в себе созидательную функцию, хотя часто прислуживает интересам доноров. Более того, я ратую за популяризацию и развитие благотворительности всюду, просто нужно понимать, что чем больше сумма пожертвования, тем меньше альтруизма у донора. #мысливслух

Вчерашний текст познакомил меня с партнёром венчурного фонда Runa Capital Константином Виноградовым, который сегодня в Zoom рассказал мне про MIPTBASE.org. Добившиеся определённых успехов в бизнесе выпускники МФТИ формируют эндаумент-фонд университета с целью обеспечения базового жизненного стандарта для студентов.

Однажды я писал, что все те блага в Гарварде, Стэнфорде или Йеле, которые кажутся для нас недостижимыми, возникли не в результате какой-то особенной политики в сфере образования, а благодаря частным инициативам. Члены Лиги плюща за свою вековую историю накопили десятки миллиардов долларов пожертвований, доходность по которым обеспечивает деятельность университетов и позволяет постоянно наращивать капитал.

Я даже прикидывал, что для того, чтобы годовой бюджет МГУ был эквивалентен Стэнфордскому, более миллиона москвичей должны отдать все (sic!) свои налоги на один МГУ. Да, в США другая экономика, стоимость обучения, паритет покупательской способности, но бюджеты их ВУЗов даже в пропорции кратно больше. И больше они исключительно благодаря эндаумент-фондам.

Ребята из Физтеха создали полностью прозрачный с точки зрения управления и финансовых потоков фонд. За статистикой пожертвований вы можете наблюдать в режиме реального времени. Более того, они планируют выкладывать свои наработки в open source и, возможно, в будущем их решениями смогут воспользоваться другие университеты, что важно для российского эндаумента в целом.

Эндаумент я считаю самым рациональным способом благотворительности. Единожды переведённая сумма не расходуется сразу, а будет инвестироваться и служить на благо десятилетиями или даже веками. Поэтому я хочу поделиться презентацией эндаумента МФТИ и упомянуть, что более 20% доноров никогда не учились в МФТИ. Приглашаю всех поучастовать в этом добром и полезном деле. И знайте, что глава ПИК Сергей Гордеев удвоит каждое ваше пожертвование.

Про непоклебимую веру в себя. Основатель Peloton Джон Фоули: «Я вижу это ясно как день: через 15 лет Peloton станет одной из немногих компаний с триллинной капитализацией» (нынешняя — $10 млрд). Это, пожалуй, самое нескромное убеждение, которое я слышал, после заявлений Джерома Пауэлла о временной инфляции прошлым летом, хех.

Массы, убедившие себя в строгой необходимости возобновляемых источников энергии редко задумаются о том, сколько металла и прочих ресурсов необходимо добыть из земли для производства того же ветрогенератора. В добавок многие ещё верят, что ничего обслуживать не надо — раз соорудил и через несколько лет инвестиции вернутся сторицей, причём не только в денежном смысле, но и в духовном.

Тем временем среди экономистов уже укоренился термин «гринфляция» — увеличение инфляции в среднесрочной перспективе из-за роста цен на энергоносители, вызванное переходом к низкоуглеродной экономике. И это в принципе всё, что нужно знать об экономической выгоде всей зелёной инициативы. То есть все возобновляемые источники настолько дороги, неэффективны и нестабильны, что аж создают огромный инфляционный импульс.

MSCI, например, посчитали, что соответствие стратегии Net-Zero 2050, к коей стремятся в Европе и США, увеличит инфляцию в штатах на пару процентов в ближайшие 5 лет. Их прогнозируемый прирост почти равен уровню инфляции в стране до пандемии! Но всё это не зря, говорят мудрые аналитики, ибо к 2050 зелёная энергия станет дефлятором. Сейчас ни один ЦБ в мире не может толком угадать инфляцию на горизонте в пол года, а гениальные экоэкономисты умеют мыслить на десятилетя вперёд. Удивительные люди.

https://www.msci.com/www/blog-posts/how-greenflation-could-impact/02956784391 #гринфляция

Доля фриланса за последние два года сильно возрасла, но чтобы начать достойно зарабатывать, нужно следить за рынком и трендами. Команда канала Профессионалы 4.0 регулярно делится актуальной информацией о работе фрилансеров, а также о human cloud платформах, на которых можно найти крупных заказчиков и подобрать удобные проекты. Это сообщество, в котором вы узнаете, почему внештатные специалисты получают больше офисных сотрудников, какие навыки ищут компании и сколько за них платят. В общем, загляните в Профессионалы 4.0, чтобы не отставать от рынка фриланса.

#реклама

В начале февраля Financial Times опубликовал материал про хедж-фонды, которые делают ставку на Россию. Тогда упоминалось, что индекс MOEX торгуется по P/E = 5, а S&P 500 по P/E = 21. Сейчас всё стало ещё дешевле. Более того, у РЦБ одна из лучших дивидендных доходностей в мире. И плюс ко всему, экономисты всё чаще говорят про сырьевой суперцикл, одним из главных бенефициаров которого будет Россия. Это не инвестиционная рекомендация, а успокоения пост. Пока одни видят обвал и подвергаются панике, другие видят возможность и реализуют её. Собственно так было всегда, «the time to buy is when there's blood in the streets».

Китайский агрегатор такси DiDi объявил об уходе из России и Казахстане. Решение связано с «меняющимися рыночными условиями и другими вызовами» — это то, как надо отвечать, когда решение связано с огромным мезонинным кредитом и крайне неудовлетворительным финансовым положением, о чём я писал после изучения проспекта IPO. Кстати, в Bloomberg ещё ходили слухи, что DiDi собирается сократить 20% штата перед выходом на биржу в Гонконге.

Подробнейшая статья в WSJ про энергосистему США. Занятных цифр там множество, но я хочу отметить следующее: в 2000 году в стране было зафиксировано чуть более двадцати крупных выходов электросетей из строя. В 2020 — 180, а 100 из них связано с «weather-related problems». Конечно же в таких изданиях вы не увидите и намёка на претензию к зелёному курсу, ибо фигня случается, а борьба за сохранение климата священна. Поэтому главный посыл в том, что пора обновлять энергосистему и для этого нужно всего-то пару сотен миллиардов баксов. Так избирателя готовят к расходам бюджета. Ждите соответствующую билль и присматривайте себе экоэнергокомпанию. Можно любую на выбор.

https://www.wsj.com/amp/articles/americas-power-grid-is-increasingly-unreliable-11645196772 #esg

А пока ждёте можете почитать про климатерианскую диету. Это новый тренд или стадия идиотизма, когда люди высчитывают углеродный след продуктов питания и выбирают самые экологичные из них. Больше всех благодарности от матушки природы будет тем, кто кушает исключительно бобы и чечевицу.

https://www.usatoday.com/story/life/health-wellness/2022/01/04/climate-change-diet-foods/9089189002/ #esg

Призы на 1 миллион рублей получат лучшие игроки киберчемпионата «Лига Чемпионов Бизнеса». Это стало возможным благодаря партнерству с ИТ-компанией ЛАНИТ — спонсором восьмого сезона этого спортивного события.
Решение организаторов неслучайно. В компании много игроков, команды из ЛАНИТ несколько сезонов играли в «Лиге Чемпионов Бизнеса». Для своих сотрудников ЛАНИТ проводит версус-мероприятия, тренировочные занятия, организует турниры. Компания стремится развивать корпоративный киберспорт, а также вовлекать в соревнования коллег по отрасли.

https://esports.businesschampionsleague.com/

Сергей Васильев, бывший банкир, первый инвестор Рамблера, глава инвесткомпании Русские Фонды про отключение от SWIFT:

Российские банки, в отличии от западных, ещё со времён 90-х активно работали в обстановке множества корреспондентских счетов. Это было в те годы и модным и жизненной потребностью, когда все банки с нуля начинали свою работу.

Кроме российских банков, не попавших под санкции и продолжающие работать в SWIFT, есть множество банков в дружественных юрисдикциях, типа Казахстана, Армении, и других стран. У многих банков установлены коррсчета с ним. И в первые дни возможной неразберихи, их будут активно использовать.

Но главным помощником в борьбе с этой напастью по имени «SWIFT» будет конечно Китай, с банками которых наши госбанки уже давно работают. Тут идут ежедневно многомиллиардные обороты по взаимным расчётам. Если ситуация с блокировкой SWIFT будет затягиваться, то банки постепенно мигрируют на расчёты через крупные госбанки Китая.

И последнее. Сегодня система расчётов нашего Центрального Банка одна из самых передовых в мире. Скорость расчётов и быстрота транзакций - гораздо выше, чем в любых западных банках, где кроме технических аспектов ещё и огромные процедуры комплаенс. Там примитивный платёж между двумя компаниями, даже без использования SWIFT, может занимать дни, а то и недели. У нас обычная практика — платежи несколькими рейсами в течении дня и часов. В общем, даже некоторое замедление расчётов, уже забытое российскими клиентами не будет сильно критично для бизнеса.

Основные расчёты нашего бизнеса, это внутренние расчёты, это 99 %-ов всех платежей, где SWIFT не задействован вообще. А оставшийся 1% межстрановых расчётов, безусловно важный для международных расчётов, найдёт как себя провести. Мировые покупатели так заинтересованы в продукции нашего экспорта, а продавцы так заинтересованы в наших покупателях, что совместными усилиями бизнеса все быстро будет налажено.

Главным проигравшим будет сама система SWIFT. Мир быстро увидит, что она собственно и не очень то и нужна. А значит проиграет западная финансовая система, десятилетиями раздувающая фетиш своих финансов, чтобы собирать деньги всего мира в западных банках.

Сейчас бизнесу, который хочет работать с подрядчиками по всему миру особенно трудно. Но ситуация не безвыходная. Сервис безопасных сделок Solar Staff по-прежнему помогает рассчитываться с любыми специалистами из любых стран — дизайнерами, блогерами, менеджерами, программистами и другими.

Комментарии от самих создателей Solar Staff:
«Мы как сервис не привязаны к международной межбанковской системе совершения платежей, поэтому можем гарантировать безопасность переводов. C нами работает более тысячи компаний по всему миру, плюс у нас есть представительства в нескольких странах. Мы также помогаем исполнителям с любыми вопросами, которые касаются вывода денег, налоговых статусов и работы внутри сервиса».

Для тех компаний, которые еще не работали с сервисом, действуют специальные условия — сниженная комиссия 6% на выплаты в течение следующих 3-х месяцев. Чтобы воспользоваться предложением, достаточно оставить заявку на сайте.

https://solar-staff.com #партнёрство

Что будет с российскими акциями и облигациям ближайший год?

Тут нужно разделить вопрос на две части: ценные бумаги на руках иностранцев и на руках российских резидентов. У них будет сейчас разная судьба, хоть и взаимосвязанная.

Российские ценные на руках сейчас заблокированы решением ЦБ, как мера контр-санкций, они вообще ничего не могут временно (до снятия такой блокировки) с ними делать. Не продать, не поменять. Они не могут и получать по ним дивиденды или купоны. Российские эмитенты будут их начислять по бумагам, но и дивиденды пока будут заблокированы.
Понятно, что в такой обстановке такие бумаги и деривативы на них (типа АДР на российские акции, торгуемые на западных биржах) будут стоить в моменте – ноль. Это сейчас и видно по заголовкам статей, что цена Сбера в Лондоне стала – 1 цент.

Совсем другая ситуация у наших резидентов, тут ничего не заблокировано и можно спокойно покупать/продавать акции и облигации, получать дивиденды или купоны, когда те будут приходить. Нужно только, что б открыли биржевые торги и торговля возобновиться.
Такую обстановка в ближайшее время мы и увидим на рынках, когда откроют наши биржи. По всем бумагам будет две цены.

В Москве и в Лондоне.

Начнем с московских цен. Чего стоит ждать?

Тут картинка будет определяться прежде всего ставкой ЦБ и ситуацией на денежном рынке. Если сейчас уровень ставки в пределах 20% годовых, то цены по нашим акциям будет стремиться к уровню дивидендной доходности чуть более этой цифры в 20%. Безусловно, есть вопрос, а какие будут дивиденды у наших компаний? Я бы исходил из предположения, что наши ведущие компании и банки не снизят свои дивидендные выплаты, а возможно даже увеличат.

Почему так, откуда такой оптимизм?

Наши ведущие нефтегазовые, металлургические и другие экспортно-ориентированные компании при таком курсе рубля (в районе 100 рублей) получают в моменте сверх прибыли. Экспорт и расчеты по экспорту нефтегаза вообще были выведены из под санкций, у них сейчас по деньгам все хорошо. Мажоритарии в такой обстановке будут заинтересованы создать внутренний денежный буфер и выплаты дивидендов не остановят.

Таким образом наш рынок даст возможность покупать бумаги хороших эмитентов с доходностью на уровне 20% годовых и рынок этим воспользуется. Это означает, что цены на акции и облигации упадут от уровней, которые были у нас неделю назад, но не упадут в ноль, как в Лондоне.

Далее начнется переток акций, находящихся на руках иностранцев в руки наших резидентов.

Иностранцы долго терпеть картинку с нулевыми ценами не смогут и начнут продавать свои пакеты по различным «схемам» в руки наших резидентов, связанных с экспортным потоком. Эти сделки будут идти в основном вне бирж и будут на уровне «за пол-цены», а может и меньше, от уровня московских цен.

Этот переток может происходить пол-года, а может год.

Именно такой процесс происходил с использованием инвестиционных С-счетов, введенных Центральным Банком для иностранцев после дефолта 1998-го года. Тогда тоже были заблокированы все платежи в пользу иностранцев, это и помогло, кстати, в тот момент выжить российскому рынку и получить второе дыхание.

Когда основной переток акций с рук иностранцев в российские руки закончится, можно будет ожидать и начало подъема на нашем фондовом рынке.

Все надеемся, что горячая фаза в Украине скоро пройдет, уровень ставки начнет снижаться, а это потянет за собой цены на наши акции и облигации вверх.

В общем, примерно так…

J.P. Morgan ожидает, что экономика России сократится на 35% во втором квартале и на 7% в 2022 году. В банке прогнозируют снижение российского ВВП от пика на 12%. Для осознания значений упомяну, что в 1998 году ВВП просел на 10%, в 2008 на 11%, а из-за пандемии на 9%. Обратите внимание на последнюю цифру. Коронавирусные ограничения по степени изоляционного воздействия на экономику можно сравнить с сегодняшними санкциями. К слову, ВВП США в Q2 2020 упал на 31.2%, но жизнь на этом не закончилась. Я не хочу умалить экономический ущерб от санкций, в краткосрочной перспективе будет особенно тяжело, прогноз действительно может сбыться, но это не конец света, как думают многие. В цифрах это сравнимо с локдаунами, причём сейчас больше заденет крупняк, нежели малый и средний бизнес. И не забывайте, что бо́льшая часть мира не вводила санкции. Подумайте об этом. Хватит паниковать. Нужно консолидироваться и работать. #мысливслух

За неделю стоимость фьючерсов на пшеницу с поставкой в марте взлетела на 43.4%. До многолетних максимумов подорожали также майские фьючерсы. Напоминаю, что Россия является крупнейшим производителем пшеницы с 20% долей от мирового экспорта. Импортируют его в основном страны Африки, Ближнего Востока, Южной и Юговосточной Азии, СНГ, а на Европу приходится всего пару процентов. Важно ещё то, что Украина обеспечивает около 10% мировых поставок пшеницы. Поэтому аналитики немецкого Commerzbank заговорили о кризисе продовольствия. С таким же посылом недавно вышла статья в Financial Times.

При этом корень проблемы лежит глубже, чем кажется. О внушительном росте цен на продовольствие я читал ещё в декабре в Nikkei, ибо Китай стремительно нарастил закупки базовых продовольственных товаров. В их госрезерве лежат миллионы тонн риса с зерном и это больше совокупных запасов всех остальных стран мира вместе взятых. А есть ещё другие зерновые культуры. Их стоимость тоже растёт и продолжит расти, поскольку азотная промышленность и производители удобрений в Европе будут поднимать цены, ибо газ по $3000 за тысячу кубов это «несколько» больше средних $200 в предыдущие годы. Не удивлюсь если русское зерно начнут покупать в Турции по небывалым ценам.

После пандемии на сырьевых рынках начал образовываться дефицит многих товаров. Гольдманы вместе с другими инвестбанкирами ещё в начале года начали говорить о структурном кризисе и сырьевом суперцикле, одним из главных бенифициаров которого будет Россия. Последние события только усугубляют ситуацию: Brent по $130 за баррель, алюминий $3850 за тонну, палладий $3375. Сравните это с историческими ценами и ужаснитесь. А есть ещё никель, титан, медь, неон и куча всего остального, где Россия в списке лидеров по мировому экспорту.

Повторюсь, я не умаляю ущерб от ограничений, но не спешите хоронить экономику и рассуждать о коллапсе. Да, в текущих условиях сырьевой суперцикл уже вряд ли станет эдаким экономическим бустером, однако он позволит компенсировать многие потери. И не забывайте, что санкции не вечны. Замгоссекретаря США Нуланд уже заявила, что санкции против России отменят в случае прекращения военных действий на Украине, а в Европе тем временем множится количество недовольных высказываний о чрезмерности предпринятых решений.

Про свободу слова и устройство западной прессы. Я максимально стараюсь избегать тему политики в канале, однако эпизодические освещаю фундаментальные события в сфере регуляция интернета, социальных сетей и медиа. Для пересказа происходящего мне, к сожалению, нужно прямо-таки сильно углубиться в политические новости, но это очень важно.

Несколько дней назад Минобороны РФ рассказало о сети секретных лабораторий на территории Украины, в которых велись разработки биологического оружия при финансировании США. В качестве доказательства министерство предоставило какие-то отсканированные цидульки на украинском языке, которые при желании может подделать каждый из вас.

Сегодня ночью российские информагентства и СМИ сообщили, что замгоссекретаря США Виктория Нуланд подтвердила наличие американских биолабораторий на Украине. Но в западной прессе таких новостей нет и даже при усердном поиске на английском языке мне не удалось найти подтверждение этой информации.

ТАСС со всеми остальными сделали неправильный перевод какого-то изречения Нуланд и выдают желаемое за действительное? Я заставил себя посмотреть запись трансляции слушаний в сенате от Reuters и на 47 минуте сенатор от республиканцев Марко Рубио задаёт прямой вопрос Нуланд: «Does Ukraine have chemical or biological weapons?». Цитирую её ответ:

«Ukraine has biological research facilities, which in fact we are now quite concerned Russian troops, Russian forces may be seeking to gain control of, so we are working with the Ukrainians on how they can prevent any of those research materials from falling into the hands of Russian forces should they approach».

Нуланд ушла от прямого ответа на вопрос про оружие и сообщила о существовании каких-то «биологических исследовательских установок», о захвате которых обеспокоены в США и Украине. И я очень сомневаюсь, что беспокойство вызвано вероятной кражей усовершенствованного рецепта парацетамола.

Далее Рубио спрашивает: «Если на Украине произойдёт инцендент с использованием химического или биологического оружия, есть ли у вас сомнения, что на 100% за этим будут стоят русские?». Нуланд отвечает: «У меня нет никаких сомнений, сенатор, и это классическая русская техника — обвинить других в том, что он планирует сделать сами».

Теперь самое важное. В западной прессе нет ни слова про этот диалог. Я намеренно выждал более 12 часов, но перебор ключевиков по теме выдаёт только англоязычные материалы из индийской прессы, соответствующие действительности. А вот что выдаёт западная пресса:

Bloomberg: China Pushes Conspiracy Theory About U.S. Labs in Ukraine.

Business Insider: A debunked conspiracy theory about US bio-weapons laboratories in Ukraine was seized on by Russian and Chinese media outlets.

Foreign Policy: False Claims of U.S. Biowarfare Labs in Ukraine Grip QAnon.

USA Today: False claim of US biolabs in Ukraine tied to Russian disinformation campaign.

То есть официальный представитель США говорит, что «биологические исследовательские установки» есть, а американская пресса утверждает, что никаких лабораторий нет, а все заявления об обратном есть грязная пропаганда русских и китайцев. Не верьте мне. Пройдите по ссылкам. Попробуйте найти слова Нуланд в американской прессе. Невольно вспоминается Джордж Оруэлл, не так ли?