Credit Suisse повысил цель по акциям Lyft, upside: +51.65%. И причина тому даже не технический анализ с нумерологией, а факт того, что спрос восстанавливается и компания впервые показала квартальную рентабельность по скорректированной EBITDA.

Выручка Lyft сейчас меньше, чем в 2019 году, хотя капитализация уже больше. Раньше высокие мультипликаторы оправдывались скорым появлением полноценных беспилотников, однако Lyft продал все свои наработки в этом направлении Тойоте. Почему сейчас стоимость больше — неизвестно, но нас заверяют, что она ещё и вырасти должна в полтора раза!

Хочу напомнить, что Credit Suisse выступал в качестве андеррайтера на IPO Lyft. И, видимо, надо постоянно убеждать клиентов в том, что всё всегда хорошо. А если случится коррекция, то это уже конъюнктурное явление и вину можно свалить на макроэкономические процессы. Для меня это единственное объяснение того, как устроены эти дебильные прогнозы.

И самое парадоксальное то, что мнение Credit Suisse обладает огромной инерцией, ибо есть вера в экспертность швейцарских банкиров. Поэтому Lyft действительно может вырасти в полтора раза и все мои доводы как-бы окажутся ошибочными. А про скептиков вроде меня ещё скажут, что они просто не понимают тех высоких материй, которые понимают в Credit Suisse. #мысливслух

Morgan Stanley выпустил отчёт, посвященный беспилотникам и согласно этому отчёту Яндекс находится на передовой беспилотных технологий наравне с крупнейшими мировыми игроками (Waymo, Cruise, Baidu). Вообще Яндекс уже говорил, что готов к запуску тестового беспилотного такси в Москве, но законодательство всё еще не готово к его внедрению. При этом другие игроки рынка зарубежом уже вовсю тестируют беспилотное такси (без водителя за рулем). Важно понимать, что сегодня для конкуренции регуляторная база не менее важна, чем технологическая. И к сожалению, наше законодательство сдерживает потенциал отечественных беспилотных технологий.

https://www.forbes.ru/tehnologii/436537-bespilotnyy-biznes-yandeksa-ocenili-v-7-mlrd

Основатель компании Cognitive Technologies Ольга Ускова, которая также владеет СП со Сбером в области беспилотных технологий для сельскохозяйствен­ной и рельсовой техники, сославшись на мою заметку про Тревора Милтона и Nikola, заявила, что Arrival Дениса Свердлова действует по такой же схеме. Капитализация компании бывшего замминистра связи упала почти в 2 раза до $7.5 ярдов после слияния со SPAC в марте. Но у неё по-прежнему нет продаж и поэтому даже текущая стоимость мне кажется безумной. Я не знаю ни одной истории, при которой оценка каких-то наработок в миллиарды долларов, в конечном итоге оправдала себя.

Во втором квартале выручка Uber составила $3.9 млрд при операционном убытке в размере $1.2 млрд. Однако компания сообщила об $1.1 млрд чистой прибыли, которая нарисовалась благодаря переоценки долей в Didi и Aurora. Количество поездок выросло почти в два раза, но не вернулось к допандемийному уровню. Gross Bookings увеличился до $21.9 млрд и это рекорд, а главный драйвер роста этого показателя — доставка.

Напомню, что зимой Uber завершил поглощение Postmates и приобрёл алкогольный маркетплейс Drizzly за один миллиард долларов. Сегмент растёт, но власти Нью-Йорка готовят новые ограничения для сервисов доставки, а этот город генерирует 29% выручки для Uber.Eats, пишут в WSJ. Дополнительные комиссии введённые с начала пандемии уже обошлись компании в $60 миллионов. То есть маржинальность с большой вероятностью продолжит сокращаться.

В который раз хочу процитировать основателя AmoCRM Михаила Токовинина:

«У любой немаленькой компании с несколькими уровнями менеджмента есть одна фундаментальная проблема — все руководители любят нанимать и никто не любит увольнять.

Любому начальнику нравится, когда число подчинённых растёт. Поэтому если отдел не справляется со своими задачами, то предлагается нанять ещё людей. В итоге, начинается разрушительная цепная реакция: Вася не справляется, поэтому мы нанимаем Петю, чтобы они вместе не справлялись, чтобы потом нанять Колю. В итоге компания заполняется слабыми людьми, из которой начинают уходить сильные (им в команде слабых работать неинтересно).

Вообще, беда в том, что сильные всегда сами увольняются, а вот слабых надо увольнять. Но никто не хочет никого увольнять. Зачем? Сейчас я начальник у 10 человек, могу быть начальником у 11, а вместо этого мне предлагается пойти на неприятный разговор, говорить кому-то что-то обидное, а на выходе стать начальником у 9. При этом зарплату и 9 и 11 платят не из моего кармана. Как вы думаете, по какому сценарию идут 99,9% менеджеров среднего звена?». #грок

В качестве продолжения темы о сложностях управления советую почитать статью на Wired про то, как затухал проект по доставке товаров от Amazon с помощью дронов. Великий и могучий Amazon, с его богатой культурой и отлаженными бизнес-процессами уничтожил очень перспективное направление из-за чайка-менеджмента. А многие продолжают верить исключительно в силу денег — коль миллиард закачали в стартап, то он определённо изменит будущее. Но зачастую происходит иначе, ибо всё гораздо сложнее.

https://www.wired.co.uk/article/amazon-drone-delivery-prime-air

Повстречалась крайне интересная цифра, вы только вдумайтесь в неё: стоимость долга с отрицательными ставками в мире превысила $16.5 триллионов! В начале прошлого десятилетия этот же показатель колебался на уровне нуля. В экономике происходят тектонические сдвиги, о которых позже будут писать в учебниках. #аналитика

Госинспекция Москвы по контролю недвижимости немного облегчила жизнь предпринимателям, использующим нежилые объекты города. Чтобы грамотно вложиться в кофейню или салон и не «связаться» с проблемным обьектом, даже идти никуда не надо — достаточно открыть страничку бота Самострой.net в телеграм, отправить кадастровый номер земельного участка и моментально получить ответ, есть ли на нем незаконно возведенная недвижимость.

Если вы видите, что это самострой, арендовать или покупать такое помещение точно не стоит — рано или поздно его снесут, а сделка будет признана нелегальной. В настоящее время база активно пополняется, но если информацию по объекту найти не получится, то всегда можно получить подробности от Госинспекции по электронной почте.

Ozon отчитался за второй квартал. GMV вырос на 94% г/г до 89 миллиардов рублей, хотя в первом квартале общий объём оборота товаров увеличился на 135%. Темпы по-прежнему впечатляют, но убыток по скорректированной ЕБИТДе за год увеличился в 4 с лишним раза — ₽9.1 млрд против ₽1.8 млрд. И это при выручке в ₽37 млрд. Рост замедляется и его обеспечение дорожает, однако пока компания опережает свой план: напомню, что недавно CEO Александр Шульгин возжелал увеличить GMV в 12.5 раз до 2.5 триллионов в 2025 году. Для такой цели среднегодовой рост должен быть не менее 65%.

Amazon обогнал Walmart в мировых розничных продажах. За последние 12 месяцев объём проданных на Amazon товаров составил $612 млрд, у Walmart — $566 млрд. Первая компания основана в 1994 году, вторая — в 1962 году. Примечательнее ещё то, что на предприятии Безоса трудится 1.3 млн человек, а на компанию семьи Уолтонов — 2.3 млн. С 2018 года Amazon удвоил количество сотрудников, а у Walmart оно осталось неизменным. Amazon ещё только разгоняется, но задумайтесь на минутку о величественности обеих корпораций: одна нанимает сотни тысяч новых сотрудников ежегодно, штат другой сопоставим с количеством жителей Чикаго или Казани с Уфой вместе взятыми.

https://www.nytimes.com/2021/08/17/technology/amazon-walmart.html

Прошло всего полтора месяца с анонса сотрудничества Яндекса с GrubHub в области беспилотной доставки и наши отечественные Роверы начали доставлять еду в главном кампусе Университета штата Огайо. Кампус в Колумбусе — один из крупнейших в США. В нём живут и учатся более 60 тысяч студентов. Доставлять им еду будут 50 роботов Яндекса. Это уже большой международный успех для компании и важное событие для страны в целом, ибо технологии беспилотников имеют колоссальный экспортный потенциал.

https://www.kommersant.ru/doc/4948464

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• На фоне сохраняющейся неопределённости денежные средства и их эквиваленты на балансах компаний во всем мире выросли до $6.84 триллионов, согласно данным S&P Global. Это на 45% выше, чем в среднем за пять лет, предшествующих пандемии.

• TikTok стал самым скачиваемым приложением в мире в этом году. Впервые на лидирующую позицию вышел продукт не американской компании. Однако Facebook, WhatsApp, Instagram и Messenger заняли места со 2 по 5. На шестом месте Snapchat, а на седьмом — наш дорогой Telegram, что есть большой успех для господина Дурова и его команды.

• 60% открытых брокерских аккаунтов из 12.7 миллионов открытых в России имеют нулевой баланс, еще 19% имеют остаток менее 10 тысяч рублей, доля активных счетов — 21%. Теперь факт того, что общее количество счетов выросло в 3 раза за 2 года воспринимается иначе.

Министерство финансов США внесло компанию по кибербезопасности Positive Technologies в санкционный список. Основатель компании Юрий Максимов дал интервью американскому Forbes, в котором прокомментировал ситуацию и рассказал, что происходит на самом деле, а также о планах на IPO. Юрий поделился с изданием историей многомиллиардной компании и трудностями, с которыми ей пришлось столкнуться. В интервью основатель компании выделил важную роль «белых хакеров» в миссии кибер-миротворчества, а также призвал к совместному выстраиванию международных коммуникаций по линии кибербезопасности, несмотря на текущие политические и экономические распри.

https://www.forbes.com/video/6267477735001/this-billiondollar-russian-company-denies-hacking-the-us-government/

Аэротакси Joby Aviation таки вышло на биржу и его текущая капитализация составляет $6.4 млрд. У предприятия пока нет лицензии FAA, а сертификация летательного аппарата ожидается только в 2024 году. То есть компания ещё несколько лет не сможет продавать свой продукт, потом неизвестно будет ли он продаваться в принципе, но её акции уже успешно продаются сегодня. В удивительное время живём.

https://techcrunch.com/2021/08/11/joby-aviation-makes-its-public-trading-debut-on-the-nyse/

С начала года Virgin Group плавно продала акций Virgin Galactic на один миллиард долларов, что эквивалентно примерно 1/7 её рыночной стоимости на сегодняшний день. Сам Ричард Брэнсон недавно тоже сократил свою долю в Virgin Galactic на 20%, выручив на этом около $300 мультов.

Просто сэр Ричард не дурак и прекрасно понимает, что суборбитальные космические полёты это круто, но их оператор не может стоить дороже American Airlines с авиапарком в 1500 самолётов, которые перевозят десятки миллионов пассажиров ежегодно. А в феврале стартап Брэнсона действительно оценивался дороже второй по величине авиакомпании в мире.

Вообще все авиакомпании с начала пандемии кратно подешевели, а Virgin Galactic кратно подорожала. Видимо, суборбитальному туризму в отличии от обычного ковид не помеха по мнению толпы. Шучу, адекватных причин для этого нет, как и логики у толпы, даже такой. Вот Брэнсон и богатеет на лохах.

На днях Reuters ещё сообщил, что на IPO через SPAC собирается Virgin Orbit по оценке в $3.2 ярда. Самое забавное, что это спин-офф от Virgin Galactic. Кажется, Брэнсон в определённый момент смекетил, мол коль вокруг такой ажиотаж, то почему бы под шум винтов не выделить внучку из дочки, чтобы и на ней поднять бабла? И вуаля!

Но ничего бы у него не получилось без «экспертов». Посмотрите на $SPCE на TradingView — сколько там умных графиков, кривые на которых доказывают, что к 2022 году всё подорожает втридорога. А сколько каналов в Телеграме с десятками тысяч подписчиков, где авторы пишут про числа Фибоначчи и уровни, доказывая тоже самое... Для полноты их анализа не хватает только мнения астрологов. #мысливслух

Часто пишу про то, как большое количество денег развращает и губит множество интересных продуктов, а вот обратный пример: Google отказался от планов по развитию игровых студий для Stadia банально из-за того, что недооценил масштабы инвестиций, необходимые для их развития. Вспомнился SberGames. Идея кажется настолько нелепой для банка, что лично у меня вызывает добрую улыбку. Но если она перерастёт во что-то стоящее, то я буду аплодировать менеджменту Сбера и переслушивать речи про Agile от Грефа. Кстати, на прошлой неделе Google закрыл свой «Health Division», а DocDoc, превратившийся в СберЗдоровье продолжает цвести. Да, рынок здравоохранения в США куда более консервативен, чем наш, но всё же я хочу сказать, что если что-то не получается у великого Гугла, то это вовсе не значит, что это не получится ни у кого другого.

В апреле я критиковал рейтинг Forbes, утверждая, что оценка доли Татьяны Бакальчук не имеет ничего общего с реальностью. И вот Forbes сообщил, что «состояние Бакальчук выросло на 1200% за год до $13 млрд». Но оно не выросло настолько за год. Журналисты просто переосмыслили оценку крупнейшего маркетплейса в России и выдали это за сенсационный рост стоимость компании. И если на Wildberries наложить мультипликаторы Ozon, то Бакальчук должна возглавить рейтинг с состоянием ярдов в 30 долларов.

https://www.forbes.ru/newsroom/forbes-woman/437993-sovokupnoe-sostoyanie-uchastnic-reytinga-bogateyshih-zhenshchin-vyroslo

В последнее время всё чаще слышу новости об инициализации экспорта отечественных технологий. Indian Railways для распознования лиц начала использовать продукты NtechLab, Яндекс.Лавка запустилась в Париже под международным брендом Yango Deli, СП Сбера и Cognitive Technologies открыли представительство в Техасе для продажи своих автопилотов для сельскохозяйственной техники, Тинькофф решил создать цифровой банк на Филиппинах. Это лишь самое свежее и первое, что мне вспомнилось. А за лето подобных событий произошло огромное множество. Классно. #мысливслух

Майкл Бьюрри, который спрогнозировал кризис 2008 года и заработал на нём сотни миллионов долларов, зашортил Ark Innovation ETF на $31 миллион и ещё держит опционы пут на iShares 20+ Year Treasury Bond ETF на $280 мультов (ставка на падение казначейских облигаций). Кэти Вуд из Ark Invest говорит, что он просто не понимает фундаментальных факторов, которые создают взрывной рост. Скоро узнаем, как глубоко всё понимает Кэти...

Walmart запускает сервис GoLocal по модели white-label, который будет доставлять товары других ритейлеров, используя как наземный, так и воздушный беспилотный транспорт. Любопытно посмотреть, что будет происходить с Instacart, чья оценка дошла до $39 ярдов при выручке в $1.5 ярда. Вообще забавно, что какой-нибудь Instacart относится к технологическому сектору и только поэтому к нему примеются гораздо большие мультипликаторы, чем к «классическому ритейлеру» в лице Walmart, хотя у последнего технологий на порядок больше.

https://www.cnbc.com/2021/08/24/walmart-launches-delivery-business-to-connect-other-local-retailers-with-consumers.html