Про настойчивость. The Information пообщался с основателями цифрового банка Chime, который привлёк $1.3 ярда инвестиций от Iconiq, Dragoneer, DST Global и остальных. Однако в первые годы Крису Бритту и Райану Кингу пришлось провести презентацию для более чем 200 инвесторов в Кремниевой долине, чтобы найти тех кто им не откажет.

https://www.theinformation.com/articles/how-14-5-billion-chime-proved-silicon-valley-investors-wrong

Занимательное чтиво от The Economist про Сбер. Журналисты одного из самых авторитетных деловых изданий в западной медиасфере рассужают на тему «Can the former spiritual home of financial bureaucracy, still majority-owned by the government, reinvent itself as Russia’s Netflix, Google and Amazon rolled into one?». Не устану повторять, что Греф — один из самых крутых CEO в корпоративной истории.

https://www.economist.com/business/2021/01/23/sberbanks-second-pirouette

Индия навсегда запретила 59 китайских приложений, среди которых есть TikTok, WeChat и UC Browser. Они были заблокированы ещё летом, но те запреты считались временным и от разработчиков требовалось предоставить какие-то объяснения, рассмотрев которые правительство планировало пересмотреть решение. Однако объяснения компаний не удовлетворили индийских чиновников и первая партия приложений попала в бан окончательно.

Вообще с июня правительство Индии заблокировало более 200 приложений из Поднебесной, включая популярную игру PUBG. Забавно, кстати, что в первый раз под запрет попало 59 приложний, а потом 118 — словно кто-то попросил, чтоб следующий список был в 2 раза больше. А произшло всё это на фоне пограничного конфликта, хотя официальная причина блокировки — «угроза сувернитету и территориальной целостности страны». Короче, PUBG — это злосчастный инструмент для оранджевых революлий. Call of Duty или Tetris Journey, к которым Tencent имеет отношение я бы тоже не доверял.

Этот январь войдёт в историю. Огромная толпа розничных инвесторов координируется через сабреддит r/wallstreetbets и закупается акциями проблемных компаний, выдавливая миллиарды долларов из тех, кто играет на понижение.

Например, акции $GME (сети магазинов по продаже видеоигр и электроники) за две недели выросли в 10 раз. Сегодня только на премаркете я видел плюс в 50%, который через 15 минут превратился в плюс в 100%, а сейчас уже 30%.

Кажется, что этот порочный круг не остановить. Люди видят рост на десятки процентов и убеждают себя в том, что сейчас настал лучший момент для ставки на понижение. Таким образом short float по GME на сегодня составлят 140% — да, больше чем общее количество акций в обращении.

Почти тоже самое происходит с $BBBY, $IRBT, $PBI. Все эти компании являютcя компонентами S&P 600. То есть это не крупняк, но и не мелочь. Их капитализация измеряется в миллиардах. Безумные спекуляции. Куда смотрит SEC — непонятно.

Через r/wallstreetbets теперь разгоняется Nokia. Её капитализация выросла с $20 до $50 ярдов. Безумие.

У Apple новый рекорд: по результатам последнего квартала компания получила $111.4 млрд выручки и $28.8 млрд долларов чистой прибыли. 59% дохода принесли продажи iPhone, которые выросли на 17%, а продажи iPad выросли на 41%.

https://www.ft.com/content/39157bd8-12ac-4b54-b4e3-8d6432d8abf6

Назревает большой скандал. Robinhood запретил покупать бумаги, которые форсировали в 3-миллионном сообществе r/wallstreetbets. Это самоуправство и вопиющая несправедливость. Да, то что происходит на рынке — вакханалия, но регулировать это должен SEC, а не частная компания. За один час приложение Robinhood получило более 100 тысяч отметок «1 звезда» в Google Play.

Google удалил 100 тысяч негативных отзывов к Robinhood, ибо это манипулирование рейтингом.

Тесла опубликовала финансовый отчёт за 2020 год и все журналисты начали цитировать фразу о том, что компания впервые в своей истории показала годовую прибыль. Но если мы говорим о бизнесе Теслы, а именно продаже автомобилей и энергетики, то он по-прежнему убыточный.

Дело в том, что компания Маска заработала полтора ярда баксов на регуляторных кредитах — это когда другие автопроизводители платят Тесле за то, что она производит электромобили, которые не загрязняют атмосферу по ходу своей работы. И не важно, что при производстве одной литий-ионной батареи в атмосферу выбрасывается столько же грязи, сколько бы выбросил ДВС-двигатель с пробегом в несколько десятков тысяч километров. Просто кто-то решил, что должно быть так.

Про ZEV-кредиты я писал ещё в 2018 году, но есть достаточно свежая статья на РБК для тех, кого интересуют подробности. Так вот, если из чистой прибыли Теслы в $701 миллион вычесть эти «деньги из воздуха», то будет жирный минус и это минус непосредственно по операционке. Кстати, Ford, General Motors и Volkswagen уже производят столько электромобилей, что, вероятно, ZEV-кредиты от Теслы им скоро не понадобятся.

Интересный график, который показывает, как за 10 лет изменился мультипликатор P/S. Сегодня самые дорогие компании в среднем оцениваются в 32 годовых выручки. У Snowflake, например, P/S больше 150, у Shopify — 50. Подчеркну, что речь идёт про годовую выручку, не прибыль.

https://kailashconcepts.com/multiple-expansion-a-tale-of-two-markets/ #аналитика

У Amazon тоже рекорд: по результатам последнего квартала компания получила $125.5 млрд выручки (+43% YoY). Но главная новость компании в том, что Джефф Безос покидает пост CEO и становится исполнительным председателем совета директоров. Его место должен занять глава AWS.

https://finance.yahoo.com/news/amazon-reports-4q-2020-earnings-results-152012181.html

На фондовом рынке США сформировался пузырь небывалых размеров. Оценки напрочь оторвались от фундаментального анализа, мультипликаторы находятся на исторических максимумах, скорость эмиссии ценных бумаг зашкаливает и всё это сопоровождается безумно спекулятивным поведением инвесторов. Подробности в моей новой статье, которую я готовил ещё с прошлого года.

https://vc.ru/finance/202847

Мне поступило уже слишком много сообщений с вопросом «что делать?» и поэтому я вынужден на них отреагировать здесь. В первую очередь не нужно слушать тех, кто якобы знает, что делать. Уоррен Баффет накопил огромную кучу налички, Карл Айкан активно хеджирует риски, а Кэти Вуд, наверное, продолжает сидеть в популярных бумагах и демонстрировать высокую доходность. Однако чья стратегия окажется эффективнее на длинной дистанции покажет только время. Джереми Грэнтэм, предвидя японский кризис ушёл с рынка за 3 года до его появления, хотя если бы он просидел до пика, то мог бы заработать ещё более 60%. Правильно ли он сделал? – Каждый ответит по-своему, а как будут развиваться события завтра не знает никто.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Tesla перевела $1.5 млрд налички в BTC и заявила, что скоро будет принимать криптовалюту в качестве оплаты за свои продукты. Забавно, что экологичная Tesla популяризирует биткоин, при майнинге которого в атмосферу выбрасывается 37 млн тонн CO₂ — это равно углеродному следу целой страны, например Новой Зеландии.

• Telegram в январе стал самым скачиваемым неигровым приложением в мире, согласно данным SensorTower. Мессенджер загрузили 63 миллиона раз, на втором месте TikTok с 62 миллионами установок.

• Kuaishou (аналог TikTok) провёл IPO на гонконгской бирже и поднял $5.4 ярда. За первый день торгов акции выросли на 161%, а сегодня капитализация выше $185 миллиардов. Примечательно то, что последняя оценка всего холдинга ByteDance была меньше, хотя дневная аудитория только одного TikTok в два раза больше, чем у Kuaishou.

Вопреки ожиданиям, после блокировки аккаунта Трампа рост ежедневной аудитории Twitter только ускорился, а акции дошли до пятилетнего максимума. Пока неизвестно как бан Трампа отразится на доходах Twitter, но CFO компании говорит, что рекламодатели приветствовали данное решение.

https://www.wsj.com/articles/twitter-adds-users-through-trump-ban-11612906287

На прошлой неделе зафиксирован рекордный приток денежных средств в фондовый рынок — инвесторы вложили в ценные бумаги более 58 миллиардов долларов, 36 из них пришлось на США. Bank of America предупреждает о перегретости рынка, а JPMorgan Chase скромно указывает на то, что оценки по акциям и бондам «выше среднего по всем показателям», когда многие коэффициенты находятся на исторических максимумах.

https://www.ft.com/content/67fc3e5b-1c6c-4cae-8091-0835286c0207 #аналитика

В 2020 году Uber получил $6.7 миллиарда чистого убытка, год назад минус был в $8.5 миллиарда. Только в прошлом году $4.6 ярда ушли на stock based compensation, а в 2020 — всего 827 миллионов. То есть по операционке всё стало значительно хуже. На балансе $5.6 млрд налички и это при том, что в декабре Uber разместил конвертируемые облигации на один миллиард долларов по примеру Lyft. Кстати, долгосрочных обязательств у них уже накопилось на $12.6 ярдов.

Выручка компании просела на 14%, gross booking — на 11%. Без доставки еды всё было бы ещё значительно хуже и именно поэтому в презентации инвесторам компания акцентирует внимание на Uber Eats, продолжая рассказывать про триллионные TAM. Скорректированная EBITDA в жутких минусах, но Uber даже после пандемии утверждает, что его сегмент с поездками прибыльный. В начале 2020 я публиковал статью, в которой объяснил, что это банальная манипуляция цифрами и сейчас, я надеюсь, это уже ни у кого не вызовет сомнений.

Сравнивания результаты 2019 и 2020, трудно прийти к каким-то конкретным выводам о состоянии бизнеса ввиду кризиса, поэтому я ждал годовой отчётности Яндекса, которую «поисковик» опубликовал вчера. Так вот выручка Яндекса в сегменте такси выросла на 47% до 68 млрд рублей. Не упала, а выросла и выросла значительно. Повторю то, что говорил ранее: «в плане операционки Уберу есть много чему поучиться у наших соотечественников».

Кстати, за последний год капитализация Uber увеличилась в 2 раза до $110 миллиардов. В общем, если вы видите, что выручка компании сокращается, убытки растут, а баланс пустеет, то это точный сигнал к покупке.

Кажется, никто не обратил на это внимание, хотя это очень интересно. Uber сократил оценку своих долей в Яндекс.Такси и Didi. При этом Didi в 2020 году по слухам получил $1 млрд прибыли, а у Яндекса оборот только по Лавке и доставке товаров повседневного спроса из Маркета вырос на 366% до ₽34 млрд и на Earnings Call Даниил Шулейко сообщил, что компания планирует инвестировать ещё $400-500 млн в данное направление в 2021 году. Короче, для понижения оценки нет никаких объективных причин, да ещё при таком бычьем рынке. Наверное, все понимают что скоро Уберу потребуется наличка и его позиция в переговорах слабнет. Но неужели он не может продать свою долю в MLU B.V. кому-то извне? 35% в Яндекс.Такси очевидно больше миллиарда стоит. Вероятно, есть какие-то ограничения на бумаге.

За неполных два месяца этого года уже состоялось 160 SPAC IPO, на которых привлекли 48.3 миллиарда долларов. Это почти по 5 размещений ежедневно при учёте торговых сессий и праздников. За весь 2020 год было 248 SPAC IPO и $83 ярда подъёмных денег, что в 5 раз больше по количеству и в 6 раз больше по сумме чем в 2019. #аналитика

Про зеленую энергетику. В Техасе стоимость полной заправки Tesla выросла до $900. Из-за аномально низкой температуры потребление электроэнергии для обогрева резко увеличилось, многие ветряные турбины обледенели и по всему штату начали происходить веерные отключения.

Миллионы домохозяйств оставались без электричества, некоторые люди замёрзли насмерть, приостанавливалась работа аэропортов, нефтеперерабатывающих заводов и других инфраструктурных объектов. Цена за киловатт-час увеличилась до $9, а жители Техаса за неделю морозов сожгли годовой бюджет на электроэнергию.

На фоне всех этих событий многие усомнились в правильности курса на возобновляемые источники энергетики. Но экоактивисты утверждают, что причиной похолодания является потепление в Арктике, которая при сложных метеорологических процессах не смогла удержать холодный воздух. То есть очень холодно из-за глобального потепления 🤔 #esg