Наблюдая за реакцией на мои последние записи про произвол со стороны платформ я вижу, что не все осознают наличие проблемы Большого Брата и некоторые повторяют тезис о том, что частные компании могут поступать так как им вздумается. Однако это большое заблуждение. Если речь идёт о платформе, то владелец аккаунта является партнёром этой платформы, а не её собственностью. Но есть у меня ещё аргумент по-серьёзнее.

В 2018 году федеральный суд США запретил Трампу блокировать подписчиков в Twitter, поскольку его личный аккаунт сочли за «public forum», а препятствие чтению постов президента претит действию первой поправки конституции США. То есть Трамп «партнёр» платформы с особым статусом. Даже ему не разрешено удалять подписчиков, а Twitter удалил сразу ~80 миллионов.

В общем, шах и мат всем несогласным с фактом беззаконости действий социальных сетей. Вы же уважаете великое американское прецедентное право? Посмотрим, как его уважают в штатах... #мысливслух

Сегодня состоялось IPO Affirm. Это финтех компания сооснователя PayPal Макса Левчина, подробнее о которой вы можете прочитать в свежей статье на vc.ru. Объявленная в проспекте цена в $41-44 была увеличена в последний день до $49, а торги начались с отметки в $90.90. Сейчас капитализация составляет $24 ярда, что равняется примерно 48 выручкам. Чистой прибыли, конечно же, нет. Такие дела.

За 2020 год Volkswagen продал 5.328 млн. автомобилей. При этом концерн продал 212 000 электромобилей, что на 158% больше, чем в прошлом году. А Tesla всего доставила 499 550 автомобилей, показав тем самым рост на 36%. Капитализация первой компании на фондовом рынке составляет примерно $100 миллиардов, второй — $800 миллиардов.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• В 2020 году выручка Wildberries выросла на 96% до 437 миллиардов рублей. За последний месяц компания объявила о выходе на рынки Израиля и Германии, а вообще Wildberries работает уже в 10 странах.

• Из существующих 18.5 млн биткойнов в утерянных кошельках находится около 20%, их стоимость в настоящее время составляет около $140 млрд. Ну и как вы понимаете большая часть утеряна навсегда, ибо крипта — это «безопасность».

• Американцы, которые зарабатывали от 35 000 до 75 000 долларов в год, торговали акциями примерно на 90% больше, чем за неделю до получения своего стимулирующего чека. Они и раздувают цены.

Повстречалась подробная статья про то, как устроен бизнес брокера Robinhood. Например, не все знают, что несмотря на отсутствие комиссии, сделки в Robinhood платные, ибо заявка клиента идёт не на биржу, а оптовому игроку, который собрав кучку таких, выставляет одну на биржу. Спрэд в цене делят между собой посредник и Robinhood, а пользователю приложения даже биржевой стакан не показывают.

https://vc.ru/finance/195929-zabirayut-dengi-u-molodezhi-i-kladut-v-svoy-karman-kak-ustroen-biznes-brokera-robinhood

Советую вам прочитать колонку Джереми Грэнтэма, основателя инвестиционной компании GMO, под управлением которой находится свыше сотни миллиардов долларов. Он пишет про финансовый пузырь огромных размеров. Почти все его аргументы я уже упоминал в @groks: про количество IPO и SPAC, про коэффициент Шиллера, про Теслу с Николой, про общее состояние экономики США. Но теперь об этом говорит авторитетный эксперт с 50-летним опытом управления капиталом, который пережил несколько кризисов, потому что предвидел их появление.

https://www.gmo.com/europe/research-library/waiting-for-the-last-dance/

Я не раз указывал на чрезмерные траты Uber на маркетинг и даже сравнивал их SG&A расходы с Яндекс.Такси. И вот всплыли интересные подробности из подкаста с бывшим главой по производительному маркетингу в Uber Кевином Фришем, где он рассказывает как случайно (sic!) обнаружил, что из 150 миллионов долларов рекламного бюджета 100 миллионов увели мошенники.

Активисты жаловались, что Убер покупает рекламу у ультраправого Breitbart News и поддерживает тем самым данное СМИ. Поэтому Каланик поручил Фришу остановить закупку рекламы. Фриш начал готовиться к просадке трафика, но её не произошло. После этого он запросил логи и увидел странные вещи, вроде того, что человек кликает по рекламе и через 2 секунды авторизуется в приложении Убера. Очевидно, что такого быть не может.

Оказалось, это были мошенники, которые обманывали рекламные сети с помощью заражённых вирусами Android телефонов. На такие «установки» приходилось 2/3 бюджета по «performance marketing», что равно примерно $100 мультам. А потом ещё выяснилось, что из оставшихся 50 миллионов 20 тоже были неэффективны. Собственно поэтому бизнес Яндекс.Такси и крепче — венчурные миллиарды ляшку не жгут, деньги считаются, идиоты на работу не нанимаютя.

Важно, кстати, упомянуть, что в 2019 году была статья о том, что Убер подал в суд на 5 рекламных сетей, которые обвинялись в обмане на десятки миллионов долларов. То есть история реальная и подтверждается не только словами Кевина Фриша. Но как можно всадить столько бабла — для меня, конечно, загадка. Я понимаю, что пустой миллион можно не сразу заметить при таких бюджетах, но чтобы сто миллионов и обнаружить ошибку случайно... Такой вот performance marketing бывает в быстрорастущих стартапах.

Увидел на FT следующий заголовок: «Bitcoin securities trading surges as investors seek crypto exposure». Логика инвесторов впечатляет: биткойн обязательно изменит старую финансовую систему, но пока мы лучше закупимся деривативами по-классике через биржу. То есть для них блокчейн BTC не очень хорош в обработке транзакций, но они уверены, что это определённо будущее и вкладыают в него миллиарды. #мысливслух

Индекс убыточных (sic!) технологических компаний США от Goldman Sachs. Вы только взгляните на эту экспоненту. «Stock market has totally lost its marbles, and in a bid to make as much money in as little time as possible has decided to become one giant momentum trade which consumes ever more of itself as it feeds itself».

https://www.ft.com/content/9a19f41e-1fb6-451f-b0eb-02decf331592 #аналитика

Про настойчивость. The Information пообщался с основателями цифрового банка Chime, который привлёк $1.3 ярда инвестиций от Iconiq, Dragoneer, DST Global и остальных. Однако в первые годы Крису Бритту и Райану Кингу пришлось провести презентацию для более чем 200 инвесторов в Кремниевой долине, чтобы найти тех кто им не откажет.

https://www.theinformation.com/articles/how-14-5-billion-chime-proved-silicon-valley-investors-wrong

Занимательное чтиво от The Economist про Сбер. Журналисты одного из самых авторитетных деловых изданий в западной медиасфере рассужают на тему «Can the former spiritual home of financial bureaucracy, still majority-owned by the government, reinvent itself as Russia’s Netflix, Google and Amazon rolled into one?». Не устану повторять, что Греф — один из самых крутых CEO в корпоративной истории.

https://www.economist.com/business/2021/01/23/sberbanks-second-pirouette

Индия навсегда запретила 59 китайских приложений, среди которых есть TikTok, WeChat и UC Browser. Они были заблокированы ещё летом, но те запреты считались временным и от разработчиков требовалось предоставить какие-то объяснения, рассмотрев которые правительство планировало пересмотреть решение. Однако объяснения компаний не удовлетворили индийских чиновников и первая партия приложений попала в бан окончательно.

Вообще с июня правительство Индии заблокировало более 200 приложений из Поднебесной, включая популярную игру PUBG. Забавно, кстати, что в первый раз под запрет попало 59 приложний, а потом 118 — словно кто-то попросил, чтоб следующий список был в 2 раза больше. А произшло всё это на фоне пограничного конфликта, хотя официальная причина блокировки — «угроза сувернитету и территориальной целостности страны». Короче, PUBG — это злосчастный инструмент для оранджевых революлий. Call of Duty или Tetris Journey, к которым Tencent имеет отношение я бы тоже не доверял.

Этот январь войдёт в историю. Огромная толпа розничных инвесторов координируется через сабреддит r/wallstreetbets и закупается акциями проблемных компаний, выдавливая миллиарды долларов из тех, кто играет на понижение.

Например, акции $GME (сети магазинов по продаже видеоигр и электроники) за две недели выросли в 10 раз. Сегодня только на премаркете я видел плюс в 50%, который через 15 минут превратился в плюс в 100%, а сейчас уже 30%.

Кажется, что этот порочный круг не остановить. Люди видят рост на десятки процентов и убеждают себя в том, что сейчас настал лучший момент для ставки на понижение. Таким образом short float по GME на сегодня составлят 140% — да, больше чем общее количество акций в обращении.

Почти тоже самое происходит с $BBBY, $IRBT, $PBI. Все эти компании являютcя компонентами S&P 600. То есть это не крупняк, но и не мелочь. Их капитализация измеряется в миллиардах. Безумные спекуляции. Куда смотрит SEC — непонятно.

Через r/wallstreetbets теперь разгоняется Nokia. Её капитализация выросла с $20 до $50 ярдов. Безумие.

У Apple новый рекорд: по результатам последнего квартала компания получила $111.4 млрд выручки и $28.8 млрд долларов чистой прибыли. 59% дохода принесли продажи iPhone, которые выросли на 17%, а продажи iPad выросли на 41%.

https://www.ft.com/content/39157bd8-12ac-4b54-b4e3-8d6432d8abf6

Назревает большой скандал. Robinhood запретил покупать бумаги, которые форсировали в 3-миллионном сообществе r/wallstreetbets. Это самоуправство и вопиющая несправедливость. Да, то что происходит на рынке — вакханалия, но регулировать это должен SEC, а не частная компания. За один час приложение Robinhood получило более 100 тысяч отметок «1 звезда» в Google Play.

Google удалил 100 тысяч негативных отзывов к Robinhood, ибо это манипулирование рейтингом.

Тесла опубликовала финансовый отчёт за 2020 год и все журналисты начали цитировать фразу о том, что компания впервые в своей истории показала годовую прибыль. Но если мы говорим о бизнесе Теслы, а именно продаже автомобилей и энергетики, то он по-прежнему убыточный.

Дело в том, что компания Маска заработала полтора ярда баксов на регуляторных кредитах — это когда другие автопроизводители платят Тесле за то, что она производит электромобили, которые не загрязняют атмосферу по ходу своей работы. И не важно, что при производстве одной литий-ионной батареи в атмосферу выбрасывается столько же грязи, сколько бы выбросил ДВС-двигатель с пробегом в несколько десятков тысяч километров. Просто кто-то решил, что должно быть так.

Про ZEV-кредиты я писал ещё в 2018 году, но есть достаточно свежая статья на РБК для тех, кого интересуют подробности. Так вот, если из чистой прибыли Теслы в $701 миллион вычесть эти «деньги из воздуха», то будет жирный минус и это минус непосредственно по операционке. Кстати, Ford, General Motors и Volkswagen уже производят столько электромобилей, что, вероятно, ZEV-кредиты от Теслы им скоро не понадобятся.

Интересный график, который показывает, как за 10 лет изменился мультипликатор P/S. Сегодня самые дорогие компании в среднем оцениваются в 32 годовых выручки. У Snowflake, например, P/S больше 150, у Shopify — 50. Подчеркну, что речь идёт про годовую выручку, не прибыль.

https://kailashconcepts.com/multiple-expansion-a-tale-of-two-markets/ #аналитика

У Amazon тоже рекорд: по результатам последнего квартала компания получила $125.5 млрд выручки (+43% YoY). Но главная новость компании в том, что Джефф Безос покидает пост CEO и становится исполнительным председателем совета директоров. Его место должен занять глава AWS.

https://finance.yahoo.com/news/amazon-reports-4q-2020-earnings-results-152012181.html

На фондовом рынке США сформировался пузырь небывалых размеров. Оценки напрочь оторвались от фундаментального анализа, мультипликаторы находятся на исторических максимумах, скорость эмиссии ценных бумаг зашкаливает и всё это сопоровождается безумно спекулятивным поведением инвесторов. Подробности в моей новой статье, которую я готовил ещё с прошлого года.

https://vc.ru/finance/202847