Грокс

Начну я пожалуй с того, что Евгений Борисыч изложил две версии появления моей критики в его адрес: либо это заказуха, либо это попытка прославиться на его светлом имени. Я с ним не согласен, но оспорить подобное мне трудно. Злопыхателей у президента инвестиционной группы действительно тьма — Sberbank CIB, VTB Capital, Vanguard, кто-то из них явно мог проплатить Илье Пестову из @groks, чтобы потопить конкурента, ну а хайпануть на Когане и вовсе каждый хочет. Посему мои мотивы останутся вопросом веры, а я перейду к фактологии.

В своём опровержении Коган использует очень дешевый приём в демагогии: он признал одну самую ерундовую ошибку в показателе по Тесле («его аналитики» просто спутали EV/EBITDA и P/S), демонстрируя тем самым свою лояльность к критике, а после этого уже позволяет себе утверждать, что я намеренно раздуваю из мухи слона. Дальше Коган объясняет откуда взялись заниженные P/S показатели. Напоминаю, что у Николы выручка нулевая, но Евгений смог поделить капитализацию на ноль и получить значение в 6.9. Как так?

Цитирую гуру фондового рынка: «нет никакого смысла сравнивать компании по фактическим финансовым показателям». Он оно как! Я даже сфотографировал этот абзац на всякий случай. Его аналитики используют исключительно прогнозные показатели. «Естественно, они отличаются от того, что можно найти в отчетности» — пишет Евгений. То есть все финансовые метрики, которыми оперирует Евгений Борисыч — это не фактические значения по SEC 10-Q, а чей-то прогноз. И он ещё бахвалиться, что все данные берутся из Блумберга, который доступен не всем по причине высокой стоимости.

Бренд Блумберга должен был заставить меня преклониться перед аналитическими способностями команды Когана, но мне абсолютно всё равно. Прогноз можно построить только на исторических данных. У Николы нет продаж (данных). Поэтому любая попытка определить её будущую выручку — это предсказение, а не прогноз. Мне не интересны предсказания даже от Баффета, хотя я их и не услышу, ибо этот дедулька прогнозирует, а не предсказывает.

В общем, всё что касается будущей выручки Николы — это чушь несусветная, не имеющая ничего общего с анализом. Если это действительно прогнозы Блумберга и если вы сильно верите в бренды, то я напомню вам, что в 2007 году Fitch рисовал рейтинг «AAA» на CDO из субстандарта, скрывая пузырь на рынке ипотечных облигаций. Что было дальше — вы знаете. Процитирую себя же с одного выступления: «авторитетность должна служить неким фильтром для избирательности информации, но не быть гарантом её достоверности».

Комментировать другие абзацы от Когана я уже не вижу смысла. Однако хочу упомянуть, что профессиональный аналитик указывает источник данных, на которые он ссылается. Если какие-то метрики от аналитика интерпретируются неоднозначно, то его компетенции уже сомнительны. Я не называю себя гуру, но вы представьте ситуацию, что после прочтения моих аннотаций к IPO выясняется, что все мультипликаторы несоответствуют тому, что вы видете в Trading View или Yahoo Finance, а на претензии я вам отвечаю, что отчёность по SEC для лохов. Мне одному смешно? Короче, Коган — самый настоящий прохиндей.

15.4K viewsIlya Pestov, edited 22:00