В сделке между Яндексом и Сбербанком для меня самым интересным было узнать на какие средства будет выкупаться доля в Маркете. Выяснилось, что за счёт допэмиссии акций класса A на $800 миллионов. А это значит, что выпуск конвертируемых облигаций Яндексом на $1.25 ярда в феврале проходил для других целей и некоторые инсайдеры оказались не правы. Напомню, что Uber оценивает свою долю MLU B.V. в $1.2 миллиарда.

В личных беседах я намекал на это уже давно, ибо для меня очевидно, что настанет момент, когда Uber будет вынужден распродавать активы. А тут ещё появился коронавирус, который значительно сократил время беспечной жизни для этой компании. Интересно, сделка состоится до IPO Яндекс.Такси и так ли необходимо скорое IPO, которое уже пророчат многие? Ведь у Яндекса ещё на балансе есть более миллиарда долларов налички. #мысливслух

С появлением Robinhood, а следственно простого доступа к фондовому рынку для каждого происходит интересное: домашних инвесторов стало так много, что они задают вектор движения рынка. Consolidate equity positioning крайне низкий, а эти скупают всё подряд. Их любимые тикеры растут быстрее S&P 500 и институционалы не могут не реагировать на сие события, хотя такой чрезмерный оптимизм вреден для всех.

Самый яркий пример — история с Hertz. Пользователи Robinhood вдруг начали жадно скупать ценные бумаги обанкротившегося предприятия, а то в свою очередь, глядя на творившееся безумие, захотело выпустить новых акций на миллиард долларов. Это просто беспрецедентное желание для компании в предбанкротном состоянии. Я наблюдал за этим с самого начала и, наверное, мне хотелось, чтобы это случилось, но нет — регуляторы не позволили.

https://finance.yahoo.com/news/institutional-investor-positioning-low-vs-retail-investor-morning-brief-100525200.html

Яндекс получил международные сертификаты MRC/IAB для своих платформ управления и измерения рекламного трафика. То есть показы, просмотры и клики для баннерной и видеорекламы на всех носителях отныне происходят в соответствии с международными нормами. Для рекламщиков это означает, что им станет удобней закупать и анализировать рекламу по единому стандарту, если они работают с разными рекламными системами.

https://yandex.ru/adv/news/yandeks-proshel-sertifikatsiyu-reklamy

Как привлечь три миллиарда долларов на IPO под компанию, которая ничего не зарабатывает? Для этого надо создать пустую фирму, после чего объявить, что создана она для слияний и поглощений, а покупатели акций станут совладельцами будущего успешного новообразования, капитализация которого обязательно увеличится. Шик! Правда надо ещё иметь репутацию основателя хедж-фонда Pershing Square Capital Билла Экмана и дождаться решения комиссии по ценным бумагам.

https://www.reuters.com/article/us-pershingsquare-investment/bill-ackmans-new-acquisition-company-files-for-ipo-of-up-to-3-billion-idUSKBN23T2QX?stream=business

О последствиях карантина:

• К концу сентября 23 миллиона американцев будут подвергнуты риску выселения. И это при том, что цены на недвижимость стремительно падают, а во многих штатах была введена программа защиты для арендаторов, которая полностью легла на плечи арендадателей и позволяла отсрочить платежи за квартплату для съёмщиков.

• 43% представителей малого бизнеса в США среди тех, кто получил субсидии от государства по Paycheck Protection Program ожидают, что деньги в их предприятиях закончатся уже в следующем месяце. Тоже самое ожидают 69% среди тех, кто не участвовал в PPP. Кстати, на WSJ есть история про бюрократию вокруг PPP, которая объясняет большой процент не получивших льгот.

• Всемирный банк прогнозирует падение глобального ВВП на 5.2% в 2020 году — это в 3 раза больше, чем в кризисный 2009 год. United Nations University ожидает, что 395 миллионов человек могут оказаться в экстремальной нищете, а количество людей живущих менее чем на $2 в день увеличится до миллиарда.

P.S: За пять месяцев шествия нового коронавируса по земному шару общее количество смертей зарегестрированных в ВОЗ при COVID-19 (sic!) составляет менее 500 000, а в научном сообществе до сих пор нет консенсуса по поводу эффективности карантинных мер. В 2017 году конкретно от пневмонии (sic!) умерло более 3 000 000 человек и почти треть из них — дети до 5 лет.

Я уже говорил, что считаю Германа Грефа одним из лучших управленцев в корпоративной истории и посему не могу не поделиться большим интервью с ним в ТАСС. Там много интересного и полезного.

https://tass.ru/business-officials/8827375 #созидание

Нетипичный материал для канала, но это удивительно. Израильские учёные научились подслушивать разговор в комнате, наблюдая за обычной лампочкой из телескопа. Звук создаёт крошечные вибрации на стеклянной поверхности, а измеряя изменения светового потока от лампочки, которые вызывают эти вибрации, исследователи смогли декомпозировать звук так, что возможно различать содержание разговоров.

Я пониманию, что между анонсом лабораторных достижений на Wired и полноценным продуктом пропасть, но определённый результат уже есть. Кстати, эти же учёные по звуку электронных компонент в мониторе пробовали читать данные с экрана. В таких историях меня больше всего поражает мысль о том, сколько ещё необычайных закономерностей таится в нашем мире и сколько из них стало доступно для человечества благодаря машинному обучению.

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время #аналитика:

• В 2019 году App Store сгенерировал сумму в $519 миллиардов через биллинг и продажи. Только у 23 стран в мире ВВП больше. $61 млрд от этой суммы приходится на цифровые продукты, $41 млрд — на рекламу, всё остальное физические товары и услуги.

• Согласно исследованию Microsoft у половины населения США нет доступа к высокоскоростному интернету, потому что они не могут себе его позволить. Там даже есть государственные субсидии на интернет для малоимущих семей в размере $9.25/мес.

• Несмотря на все прогнозы по изменению привычного режима труда даже после карантина три четверти российских работников уже вернулись с удаленки в офисы. 40% из них соскучились по офисной атмосфере и живому общению с коллегами.

Консолидация рынка доставки еды продолжается. Недавно нам стало известно о сделке между Just Eat Takeaway и GrubHub, а сейчас подтвердились слухи — Uber покупает Postmates за $2.65 миллиарда. Вся сумма будет выплачена акциями. В итоге самый крупный сегмент штатовского рынка будет принадлежать DoorDash, за ним — Uber, а потом GrubHub. Кроме последнего никто ещё не демонстрировал навыки работы в плюс, хотя высококонкурентная среда и GrubHub загнала в минуса. Интересно, как скоро изменится эта ситуация после последних пертурбаций и изменится ли она в ближайшем будущем.

https://www.wsj.com/articles/uber-to-buy-postmates-for-2-65-billion-in-stock-11594038727

Буквально недавно я рассказывал вам про «blank company» Билла Экмана, а тут появился наглядный пример того, как это работает. Нанимать андеррайтеров и проводить IPO дорого, поэтому Shift (американский CarPrice) купил пустую публичную компанию Insurance Acquisition и скоро сам будет присутствовать на бирже. Называется это «reverse merger». Так дешевле и поэтому существует бизнес по созданию публичных пустышек.

https://www.thestreet.com/investing/shift-technologies-to-go-public-reverse-merger

CBO прогнозирует, что с поправкой на инфляцию ВВП США вернётся к докризисному уровню к 2030 году. Кумулятивный ущерб для экономики оценивается в $7.9 трлн. Что-то слишком пессимистично, но это говорит бюджетный офис конгресса. Поэтому, возможно, в учебниках появится другое «потерянное десятилетие».

https://www.axios.com/coronavirus-lower-gdp-157-trillion-51e02edf-55f4-4608-a697-537e203c1557.html #аналитика

Вот стоит у нас произойти однажды какому-нибудь отвратительному событию из серии дела c Nginx, как все начинают подолгу ворчать про инвестклимат и рассказывать про прозрачную среду в тех же штатах. Не сомневаюсь, что при многовековом капитализме их законодательная база более справедлива к предпринимательству. Но почему в контексте инвестклимата чаще всего внимание приковано только к юридическим проблемам в государстве?

Вот есть владелец клуба Washington Redskins — бренда со столетней историей. Случается убийство Флойда, настроения обостряются и общество считает название клуба расистским по отношению к индейцам. При таких обстоятельствах под удар попадает репутация других компаний, которые сотрудничают с брендом. Поэтому Washington Redskins лишается рекламных контрактов, а Amazon вообще удаляет весь их мерч с витрины.

Разве это не говорит про инвестклимат? А подобных историй с BLM, MeToo, LGBTQ и прочими либеральными идеями, возведённым в абсолют столько, что на отдельный Телеграм канал хватит. Причём эти козни бизнесу хоть и создаются обществом, но поддерживаются политиками. Учитывает ли подобное какой-нибудь Doing Business? — Нет. Вообще многие рейтинги при тщательном изучении их методологии оказываются полнейшим фуфлом, хотя несправедливость оценки инвестклимата лежит на поверхности. #мысливслух

https://www.axios.com/amazon-washington-redskins-merchandise-92322ff6-d1f5-4194-a848-03b34c5a9bbe.html

Однажды я здесь уже упоминал PinDuoDuo — гигант социальной коммерции из Китая, эдакая смесь Amazon с Groupon. Компания появилась на свет менее 5 лет назад, а её капитализация уже превышает $100 миллиардов. Рост акций на 300% за последний год. Ну а новость в том, что её основатель Колин Хуан, который в начале 2000х был инженером Google стал вторым самым богатым человеком в Поднебесной с состоянием $45 ярдов. Надеюсь, в этой истории нет ничего общего с Luckin Coffee.

https://www.forbes.com/sites/russellflannery/2020/06/21/pinduoduo-founder-passes-alibabas-jack-ma-as-chinas-second-richest-man/

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время #аналитика:

• Капитализация Tesla в полтора раза превысила капитализацию Toyota и достигла почти $300 миллиардов. И не важно, что первая компания убыточна, а выручка у неё в десять раз меньше, чем у второй. Безумие.

• Quibi сумел превратить в платящих клиентов лишь 8% от подписавшихся на трехмесячный триал 900 тысяч пользователей. Конверсия не плохая, но 72 тысячи подписчиков c месячным платежом в $5 или $7 при двух ярдах инвестиций, из которых осталось меньше половины — это провал.

• GPU > CPU. Nvidia стала крупнейшим по капитализации производителем чипов в США и обогнала Intel. Биржевая стоимость компании превысила $257 миллиардов. За 5 лет её акции выросли почти в 20 раз.

Интересное чтиво про Robinhood. Все вы слышали про поведенческую экономику и истории про то, как компании эксплуатируют наши с вами когнитивные искажения через чёрные паттерны в интерфейсе, игрофикацию, уведомления и прочие инструменты. Так вот Robinhood делает тоже самое, вовлекая неопытных инвесторов в частые и рискованные сделки.

За первые три месяца 2020 года пользователи Robinhood в среднем совершили в 40 раз больше торговых операций с акциями, чем клиенты брокерской фирмы Charles Schwab, в пересчёте на один доллар и 88 раз чаще покупали/продавали рискованные опционы. А чем больше сделок, тем меньше доходность. Это подтверждает ряд¹ независимых² исследований³.

В своём желании увеличить количество транзакций и, соответственно, выручку, Robinhood ничем не отличается от остальных. Ведь какой-нибудь PokerStars или Amazon также манипулируют своими пользователями с целью повысить средний чек. Но новички должны знать, что без хотя бы мало-мальски продуманной стратегии инвестирования такие приложения лучше не качать, ибо суицидальные случаи уже были.

https://www.nytimes.com/2020/07/08/technology/robinhood-risky-trading.html

Необычная новость, которая по совпадению опять про уголовников, ФСИН и Сбербанк. В Матросской тишине обнаружили криминальный колл-центр. ФСИНовцы проносили оборудование, а местные совершали звонки из серии «вашу карту взломали, переведите все средства на мой счёт, я сотрудник банка». Инициатором операции был Сбербанк, видимо именно его безопасники определили геолокацию.

https://roem.ru/17-07-2020/282695/dont-disturb/

Издания критикуют Target и MTV за то, что те используют ограничения по ключевым словам в своей рекламе, дабы не появляться рядом с протестными новостями. Хочу обратить внимание, что это совершенно нормально, когда бренды не хотят эксплуатировать трагедии или просто быть ассоциированными с негативом. Ведь реклама какой-нибудь системы безопасности в автомобиле, показанная в статье про ДТП может стать причиной для скандала.

Однако некоторые медиа в США теперь позволяют себе обвинять бренды в том, что они лишают денег честных журналистов. Мол, прочтений у новостей про BLM было в два раза больше, а заработка — в два раза меньше, негоже так! То есть издания сознательно рушат репутацию брендов, которым толком нечего и ответить в такой ситуации. Феерично!

https://www.wsj.com/articles/target-mtv-blocked-ads-from-news-mentioning-george-floyd-and-protests-11594576272

Про обратный эффект пандемии. Есть такой стартап Drover — маркетплейс автомобилей по подписке, где, кстати, RTP Global Бугославского выступал в качестве лид-инвестора. Так вот CEO говорит, что май и июнь стали лучшими месяцами за 3 года существования сервиса. А всё дело в том, что люди стали сторониться метро, автобусов и других видов общественного транспорта. Поэтому может быть у отечественных каршеринг-компаний дела сейчас идут очень хорошо.

https://techcrunch.com/2020/07/16/uks-drover-raises-26m-for-to-take-its-car-subscription-marketplace-to-europe/

В Яндекс.Директе скоро появится бесплатная аналитика звонков по рекламным объявлениям. Это то, что ждали многие, особенно представители малого и среднего бизнеса, поскольку звонки для них — один из важнейших сигналов о том, что реклама работает. Директ предоставит специальный номер для учёта звонков, который позволит собирать статистику и оптимизировать маркетинговую стратегию по звонкам.

https://yandex.ru/adv/news/besplatnaya-analitika-zvonkov-v-direkte

Около 20% российских компаний так и не возобновили работу, несмотря на снятие пандемических ограничений, согласно данным Эвотор. Хочется верить в слабую корреляцию этого значения с падением спроса и думать, что потребители просто ушли в онлайн. Ведь Коммерсант недавно писал, что аудитория отечественных интернет магазинов выросла на 15-17 млн человек.

Очень кстати здесь ещё упомянуть цифры от Nike, чьи онлайн-продажи во время пандемии выросли на 75%, а розничные — рухнули на 50%. Правда их e-commerce составлял около 35% от выручки. Но в целом, по сравнению с некоторыми развитыми экономиками у нас всё очень хорошо. Упомяну, что сегодня экономичские потери терпят все, а хорошо — это когда ты падаешь слабже остальных. #аналитика

Ведомости пишут, что Gett привлек $100 млн и стал прибыльным. Инвесторы не названы. Открываю пресс-релиз: «в декабре 2019 Gett сообщил о выходе на операционную прибыль, отчитавшись о положительном консолидированном показателе EBITDA (до вычета расходов на R&D). В июне 2020 компания достигла прибыльности в каждой стране присутствия в отдельности». Понимаете о какой прибыльности идёт речь?

А теперь процитирую фрагмент из англоязычного корпоративного блога: «...EBITDA (before fixed central and R&D costs) — we also reached profitability in each of our core markets». Оказывается ещё фиксированные косты не учтены и речь не про каждую страну, а про ключевые рынки? Бардак. Просто обратите внимание на страницу с пресс-релизами. Там их три: этот свежий и два 2016 года про брендированный фильтр от Prisma и инвестиции от Volkswagen, который давно отрёкся от Gett. Короче, у Gett всё плохо.