Акции Lyft упали уже почти в 2 раза по отношению к стартовой цене на бирже. Как я и предполагал, охвативший фондовый рынок скепсис не мог не затронуть Uber. Для детища Каланика IPO оказалось успешным, но не для первых инвесторов. Торги на NYSE начались с меньшей цены, чем та, что была предложена на IPO. По итогам второго дня стоимость акций компании упала на ~19%, а капитализация просела до ~$62 миллиардов.

После такого дебюта крупнейшего в мире агрегатора такси на Нью-Йоркской фондовой бирже и при текущем положении его главного конкурента на территории Северной Америки мне захотелось посмотреть на бизнес двух компаний сквозь призму рынка такси в США и Канаде. Напомню, что Лифт работает только в этих странах, а у Убера на них приходится 60% выручки.

https://vc.ru/finance/67128-o-perspektivah-uber-i-lyft-v-severnoy-amerike #мысливслух

В чате Groks поделились познавательной статьёй венчурного фонда NfX про асимптотический сетевой эффект Uber. В проспекте компания не раз показала схему, где большее количество водителей сокращает время ожидания авто, что приводит к увеличению пользователей, а следовательно и доходов водителей. Но среднее время прибытия автомобиля Uber уже равно 5 минутам.

Камень преткновения здесь в том, что сильно быстрее особо то и не надо. Человеку, как-никак, нужно собраться, возможно попрощаться с друзьями и выйти на улицу. В NfX, конечно же, раскрыли свою мысль более детально. На минуточку, это инвесторы Lyft, DoorDash, Path, Patreon и других именитых компаний. Вообще их блог — это кладезь полезной информации. Я на него уже ссылался в канале.

https://www.nfx.com/post/the-network-effects-map-nfx-case-study-uber

А ещё я прочитал совершенно прекрасную историю на Хабре о том, как Яндекс.Такси «на ровном месте» поднял свой gross booking на 1%. Однако это не финансовая история, а гиковская, про решение одной интересной задачи с помощью машинного обучения.

Любой клиент хочет, чтобы сервис как можно быстрее оформил его заказ и назначил автомобиль. Но если водителей рядом нет, то приложение должно сразу оповестить об этом, чтобы у клиента не складывалось ложных ожиданий. Но если плашка «Нет машин» будет высвечиваться слишком часто, то логично, что человек просто перестанет пользоваться этим сервисом и уйдёт к конкуренту.

Подобная ситуация возникает достаточно часто в небольших городах или при выходе на новые рынки, иначе говоря — на территории с малой плотностью. Конкретно в момент поиска такси водитель мог быть на заказе, слишком далеко от пункта назначения или вовсе отключенным от системы. Но его статус может измениться в считанные секунды — освободился, приблизился или снова вышел на линию.

Так вот разработчики Яндекса научились прогнозировать вероятность этих событий. С помощью нового механизма во всех городах и странах уже происходит около 1% успешных поездок. Вы только задумайтесь об этой цифре. Ведь для какого нибудь Убера увеличение объёма заказов на 1% есть плюс в сотни миллионов долларов.

Причём в некоторых городах с небольшой плотностью машин доля таких поездок доходит до 15%. И это только краткосрочный эффект. Мы не знаем насколько увеличились показатели удержания. Также не известно, какой это плюс к выручке — заказы нарастил алгоритм, без маркетинга и прочих расходов. Шедеврально!

https://ya.cc/5qVjc

Вновь западные медиа заговорили про криптовалюту от Facebook. Мол ею будут платить пользователям за просмотр рекламы. Вы вообще когда нибудь встречали подобные примеры журналистики? Ну когда совсем ничего неизвестно, нет никаких официальных подтверждений, а новости пишутся и пишутся? Лично я знаю только один другой подобный случай — TON и Ведомости. Но он опять же про криптовалюты.

https://www.wsj.com/articles/facebook-building-cryptocurrency-based-payments-system-11556837547

На просторах Фейсбука повстречалось интересное от российского учёного Владимира Анисимова:

«По поводу бурного ускорения прогресса, который требует непрерывно обновляемого онлайн образования и свежайших учебников. Ведь все старые учебники и курсы безнадёжно отстали за полгода.

Вот уже больше года я сочиняю некий метод, использующий Кулоновский гамильтониан во вторичном квантовании в самом общем недиагональном по всем орбитальным и спиновым переменным виде для вывода обобщённого матричного преобразования Хаббарда-Стратоновича. Так вы знаете, чтобы построить этот гамильтониан самым исчерпывающим источником оказался учебник Дж. Займана "Современная квантовая теория" изданный ровно полвека назад.

Другой пример. Пишу я также учебник по "современным методам теории конденсированного состояния" для читаемого мною курса. Оказывается проще и понятнее всего ключевое понятие "функциональный интеграл по грасмановым переменным" описано в 1950-х годах великим Ричардом Фейнманом в его исходных статьях, который его и придумал.

Так что врать то не надо. Всякая ерунда которую скоро забудут, меняется полностью раз в полгода. А серьёзные основополагающие вещи меняются в лучшем случае раз в полвека, а то и реже. Например основным уравнениям электродинамики Максвелла, на которых основана вся современная цивилизация уже полтора века».

Признаюсь, я не понял ничего кроме главного, что размыло мои грёзы по поводу EdTech. А ведь я из тех, кто гордо бросил университет и про себя всегда критиковал систему образования. Мол не успевает она адаптироваться к современному миру. Сейчас я подумал о том, что новое не заменит старое и у нас должно быть многообразие этих систем. #мысливслух

Илон Маск сообщил о банкротстве Tesla через 10 месяцев при текущих тратах. Как так? Ведь у компании больше двух ярдов на балансе, а финансовые неудачи объяснялись лишь стечением обстоятельств — ну типа неожиданно возникли проблемы с поставками в Европу и Китай, а так всё хорошо. А как же все те обещания? Про полноценный беспилотник без лидаров, про миллион роботакси в скором будущем. Да и ладно эти Убер с Лифтом, Тесла же свой страховой продукт хочет выпустить не в угоду Баффету с его пресловутой GEICO. Не волнуйтесь. Всё обязательно случится, просто надо подождать.

https://www.businessinsider.com/elon-musk-tesla-cost-cutting-is-only-way-for-financial-sustainability-2019-5

Прошло уже три дня с момента публикации манифеста господина Дурова. За это время оригинальная статья в Telegraph собрала более полутора миллионов просмотров, а в SensorTower наблюдался заметный рост позиций Telegram по разным странам. И тут мне вспомнилась одна моя запись из 2017 года.

Сейчас всё кажется очевидным, но насколько же это гениально — построить маркетинг Телеграма на безопасности, усиливая это образом беженца из «железного занавеса». Любое ограничение этой безопасности для граждан является вопросом свободы, который массово тиражируется в СМИ. Исключая конспирологические неясности, уверен, что тут ещё удачно ложатся карты. Имею в виду популярность продукта у запрещённых группировок и противодействие этому со стороны государств.

Удивляет меня и человеческая сущность, а точнее наши с вами поведенческие факторы и мотивы когерентности. Использование Телеграма террористами становится гарантом конфиденциальности сервиса. Хотя я убеждён, что для подавляющего большинства безопасность это больше «яркая упаковка», нежели главная ценность содержимого (если вы не правонарушитель). С другой стороны — некоторые вещи должны оставаться интимными. Но они такими и являются в вашей голове и бездушном чёрном ящике.

Вспомните ту знаменитую рекламу Macintosh в 1984 году, показанную на Super Bowl. Стив Джобс играл нам том же: «Большой Брат», голубой гигант IBM, тотальный контроль и Apple, как полное противопоставление этим явлениям. Тогда интернета как такового не было, а стереотипы и страхи были. А идентифицированы мы все уже давно, как минимум по паспортам.

Если разложить любой бренд на смысловые слои, мы непременно найдем в центре его коммуникации как минимум один из человеческих пороков, такой как лень, жадность, себялюбие или страх, которые по своей сущности являются базой товарно-денежных отношений. А копнув еще глубже, мы попадем в царство подсознания, во многом отвечающее за нашу безопасность и базовое поведение. #мысливслух

Давайте на секундочку задумаемся о компании, которая для большей части жителей США доставляет товар в течении суток. Ещё эта компания является мировым лидером на рынке облачных услуг, помогает полиции идентифицировать преступников, владеет продуктовыми магазинами Whole Foods и строит новую розничную сеть. Также она производит собственные товары во множестве категорий, скупает бывшие торговые центры под склады, создаёт свой авиафлот и логистическую систему. Её микрофоны установлены в каждом десятом доме «самой свободной», а доход от рекламного бизнеса превышает одиннадцать миллиардов долларов. Компания с нуля построила телевизионную студию, сняла фильм получивший Оскара и имеет планы обеспечить доступ в интернет каждому жителю земли из космоса. Она напрямую конкурирует с UPS, FedEx, Google, Facebook, Apple, Microsoft, IBM, Netflix, HBO, Disney, Walmart, Target, Costco, Kroger, CVS, Walgreens, со всей книжной индустрией и бесчисленным количеством стартапов.

Перевёл и дополнил твит одного журналиста WSJ.

https://twitter.com/mims/status/1127243428201410561

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время #аналитика:

• Господин Мисаёси Сон рассказал, что LP Net Equity IRR в Vision Fund равен 45%. Феноменальная норма доходности для таких объёмов. Только вот акции SoftBank упали не хило на фоне IPO Uber. А ещё, говорят, на крипте Сон потерял больше $130 млн.

• Китай стал глобальным лидером по поставкам умных колонок. Рост между Q4 2018 и Q1 2019 составил астрономические 500%. Интересно, падение доли США как-то связано с исследованием Microsoft, где утверждается, что 41% пользователей умных колонок обеспокоены проблемами с приватностью и прослушкой?

• Поставки смартфонов Huawei в первом квартале 2019 года выросли на 50.3% по сравнению с прошлым годом. У Apple упали на 30.2%, у Samsung — на 8.1%. В целом глобальный рынок смартфонов сужается, рынок ПК — тоже. А рост Huawei походу будет не долгим, глядя на последние действия «самой свободной».

В прошлом месяце каналу исполнилось 3 года. Просматривая по этому случаю первые записи с аннотациями к различным исследованиям, которые когда-то показались для меня очень важными, мне захотелось определить для себя, что я понял о венчурном ремесле за это время. Так и появилась моя новая статья «Чёртова дюжина фактов о стартапах».

https://vc.ru/finance/67907-chertova-dyuzhina-faktov-o-startapah #аналитика

Я долго молчал, избегая политической подоплёки в канале, но написать об этом надо. А речь пойдёт о понимании рыночной экономики со стороны главных идеологов свободы в лице Соединённых Штатов Америки.

Однажды я вам рассказывал про случай, когда служба CFIUS при Министерстве внутренней безопасности США заставила китайцев продать ЛГБТ соцсеть, ибо негоже, что у Пекина так много данных о гражданах «самой свободной». Тогда меня это удивило, но это вполне себе распространённая практика. К примеру, долю в медтех стартапе PatientsLikeMe китайцев тоже заставили продать и по тем же самым причинам. На минуточку, инвесторы из Поднебесной приобрели мажоритарную долю в раунде на $100 мультов.

Есть ещё история про Pamplona Capital Management, в которую активно инвестирует LetterOne Михаила Фридмана. Их принудили продать Cofense, которую они купили вместе с BlackRock за $400 миллионов. Cofense занимается кибербезопасностью и разрабатывает решения против фишинговых атак. А мотив CFIUS лишь в том, что уж больно велика доля иностранцев. Как вам вообще такое? Я, конечно, слышал про подобные методы в одной стране, но там хотя бы всё чётко регламентировано и затрагивает только СМИ.

А теперь о главном — Хуавэй, с мыслей о котором и появилось желание написать всё это. Многие не знают, но прения между телекоммуникационным гигантом и штатами возникли ещё в начале нулевых. Причём претензии Cisco были частично справедливы, однако потом всё стало походить на какой-то театр абсурда.

В 2008 году Хуэвэю запретили покупать корпорацию 3Com, которая в последствии была поглощена HP. А знаете почему? Потому, что Хуавэй был тесно связан с китайской армией и данное решение было принято из соображений национальной безопасности. То-есть, когда Amazon, Microsoft, Google или кто-то другой откликается на контракты с Пентагоном и потом участвует в M&A сделках, то всё нормально. Другим — нельзя.

Но проворные китайцы нашли способ усилить присутствие на американском рынке. Так появилось совместное предприятие между Huawei и Symantec. Все жили мирно, пока в марте 2012 года Symantec не продал свою долю компании из Поднебесной за пол ярда долларов. После этого вновь появились всякие кляузы и уже в октябре 2012 года Конгресс запретил любые слияния и поглощения для Huawei и ZTE. Да-да, вторых они тоже мурыжат давненько.

Смотрите, что происходит дальше. С телекомом вроде всё утихло, но вот незадача, смартфоны от ZTE пришлись по вкусу американскому потребителю. Доля ZTE на рынке смартфонов США в Q1 2018 составляла 10%. И вдруг обнаруживается, что китайцы нарушили санкционный режим в отношении Ирана и КНДР, продавая этим странам устройства, изготовленные с применением деталей из Соединенных Штатов. После этого против компании вводятся санкции.

Проходит время, санкции снимаются. Правда стоит упомянуть, что США задепонировали $400 мультов и ввели своего рода условку — если ZTE будет 10 лет себя хорошо вести, то деньги вернут обратно. Однако форсирование информации об угрозе нацбезопасности из-за какой-то китайской компании во всех медиа не проходит бесследно. Уже в Q4 2018 доля ZTE упала до 4%, а Huawei неожиданно занял 11% рынка США. Более того, в Q1 2019 Huawei опередил Apple по поставкам на мировой арене.

И началось то, что происходит до сих пор. Но вы не надумайте лишнего, причина в китайский хакерах и слежке за американцами. Посему штаты капитально ополчились против Huawei. Меня же больше удивляют их методы. В той или иной степени Хуавэю отказали в сотрудничестве Google, Broadcom, Intel, Qualcomm, Xilinx и Western Digital. Важно упомянуть, что это точечные санкции против одной конкретной компании.

Получается, что помимо механизма «заставить продать», в их инструментарии есть ещё «запретить продавать». Да, наши тоже однажды купили золотую акцию, но что значит тоже? Это было очень изящное решение, которое, как минимум, выглядит по-рыночному. Хотя уверованным в то, что Воложа прижали, а у Галицкого отжали этого не понять. Ещё прецеденты есть? — Таких всё равно не найдёте, ведь против Huawei взъерепенились не только американские компании.

Английская ARM, которая принадлежит японскому SoftBank запретила Хуавэю использовать свою архитектуру. А событийным финалом текущей недели стал запрет на использование microSD карт. Сие решение приняли в SD Association — некоммерческой организации, во главе совета директоров которой сидит бравый парень из SanDisk, бренд Western Digital. Мир тесен.

Давайте отбросим мой сарказм. Допускается, что китайцы действительно занимаются шпионажем. Но по факту у нас есть две ситуации: в первой — после односторонних обвинений со стороны США последовала моментальная реакция всей индустрии; во второй — после обвинений АНБ в тотальной прослушке со стороны первых лиц целого ряда государств не произошло ровным счётом ничего.

По всей видимости свободный рынок — это когда ты волен делать на нём то, что вздумается. #мысливслух

Вчерашний текст про Huawei сегодня я опубликовал на Хабре. Статья дополнилась некоторыми любопытными фактами в конце. Здесь заполонять пространство не буду, интересующихся приглашаю на Хабр. И советую почитать комментарии. Их уже больше сотни, ценных примечаний много.

https://habr.com/ru/post/453486/

25 мая в NYT вышел подробный материал о кибератаках Балтимора. Заражены тысячи компьютеров, остановились коммунальные и кадастровые службы, пострадали медицинские учреждения. Буквально катастрофа по Голливудскому сюжету. И знаете кто виноват? Всё верно — Китай, совместно с Россией и Северной Кореей.

Началось всё с того, что в АНБ разрабатывали какое-то очень серьёзное ПО для управления всего и вся, но потеряли контроль над процессом. Ну а наши с азиатами подхватили эти технологии и обернули их против американцев. Система может парализовать работу аэропортов, транспортных узлов, банкоматов, фармзаводов и прочего. АНБ c ФБР ситуацию не комментируют. Беды ожидают ещё ряд городов от Пенсильвании до Техаса. В общем всё серьёзно.

Вот вы вообще осознаёте, что сейчас прочитали новость? Не аннотацию к техно-апокалипстическому фильму, а пересказ реальной новости из США? Для тех кто не понимает моей иронии, я не смогу развёрнуто объяснить, почему существование такого инструмента, мягко говоря, вызывает сомнения и, что таких хакеров так быстро не вычисляют. Я лучше поведаю вам об одном нюансе в правовой системе США.

В обычных условиях американское правительство не может управлять коммерческой деятельностью частных или публичных компаний. А для того, чтобы получить такое право, необходимо объявить чрезвычайное положение в стране. Это и было сделано 15 мая по причине риска шпионажа и угрозы национальной безопасности. Но Хуавэй здесь не причём. Пропаганды мотива для санкций нет. Оставьте свои грязные инсинуации при себе. #мысливслух

https://www.nytimes.com/2019/05/25/us/nsa-hacking-tool-baltimore.html

Хуавэй — это частная компания, которая принадлежит рабочим. На долю основателя приходится чуть больше 1% корпорации, а всё остальное через профсоюз распределено между 64% сотрудников. Однако их акции находятся не в свободном обращении и потому называются фантомными. Вообще структура собственности Хуэвэй — отдельная интересная тема и я думаю, что вернусь к ней позже. А сейчас хочу указать вам на ещё один пример «серьёзной» журналистики от The New York Times.

Рассказывая в своей статье про собственников азиатского телекоммуникационного гиганта, NYT очень аккуратно и методично, склоняет читателя к мысли о связях компании с китайским правительством. Дабы не быть голословным, приведу несколько цитат: Хуавэй принадлежит сотрудникам, однако «naturally, it is a little more complicated than that»; среди собственников нет внешних компаний, но «this, too, is not as simple as it seems». Ну я же не один это вижу?

Далее журналисты без каких-либо обоснований утверждают, что Пекин осуществляет контроль нам частными организациями множеством способов, хотя некоторые (sic!) из них неофициальны и никогда не раскрывались. В другом месте они пишут, что есть «подозрения», что «как-то» осуществляют. Но больше всего мне приглянулось следующее высказывание: «Huawei’s ownership is a murky matter because the company has never, in more than three decades of existence, sold shares». То есть претензия в том, что Хуэвэй не публичный.

MailChimp, Dell, Cargill, Koch, Deloitte, PwC, E&Y — это всё частные закрытые компании США и там таких ещё намного больше. Следовательно в приватности предприятия нет ничего экстраординарного. А необычно то, что никто из бойкотирующих Хуавэй не высказался против. Ведь все те компании существуют в самой демократичной стране. Более того, они не раз консолидировались во мнении и дружно выступали за реформу АНБ, за сохранение сетевого нейтралитета, за принятие Парижского климатического соглашения и многое другое. Правда всё без толку, но иллюзия противостояния была, а тут молчат.

Значит кому-то это выгодно. И если вы посмотрите на акционерный состав Google, Broadcom, Intel, Qualcomm, Xilinx, Western Digital и Cisco то увидите, что большая часть каждой из них принадлежит институциональным инвесторам. И почти в одинаковых пропорциях их список формируют Vanguard, BlackRock, State Street, Fidelity, Capital Group. Эти взаимные фонды суммарно управляют парой десятков триллионов долларов и сотнями миллиардных компаний, но им не принадлежит ни цента Huawei. Про сей капитал можно составить не меньше конспирологических теорий, чем про закрытые китайские компании, однако в The New York Times об этом не напишут. #мысливслух

https://www.nytimes.com/2019/04/25/technology/who-owns-huawei.html

Недавно Жэнь Чжэнфэй, основатель и президент Huawei, давал интервью у себя в кабинете, и журналист увидел у него на столе книгу Le Piège Américain (в переводе на китайский язык). О чем сообщил всему миру. После этого факта книга стала безумным хитом среди всех бизнесменов Китая, кто имеет отношение к международному бизнесу или думает о глобальной экспансии.

А написана книга одним из руководителей Alstom Power Фредериком Пьеруччи, который был задержан в США в 2013 году и отсидел в тюрьме строго режима в США. Он повествует о том, как американская General Electric откусила кусок от французского гиганта Alstom. Получается, что история протекционизма рекурсивна, ведь дочка Чжэнфэя, которая по совместительству является CFO Huawei тоже была задержана, только в Канаде.

Подробнее обо всём этом можно прочитать в записях Ильи Плеханова на Фейсбуке.

https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=648570148920412&id=100013022975770

В первом квартале 2019 года чистый убыток Uber превысил миллиард долларов. По сравнению с Q1 2018 gross booking вырос на 34%, а выручка всего на 20%. Однако если сравнивать с Q4 2018, то объём заказов вырос на 3.3%, доходы — на 4.2%.

https://techcrunch.com/2019/05/30/uber-earnings/

«How did Musk once again hoodwink investors? Part of it, as always, has to do with the Wall Street underwriting hype machine—the same hype machine that touted the initial public offerings of both Lyft and Uber, before both fell rapidly below their I.P.O. prices, once again burning the retail investors who get suckered every time».

Хорошее чтиво от Уильяма Коана о финансовом положении Tesla. Материал будет ещё интереснее, если знать, что за 2018 год Илон Маск в должности генерального директора компании заработал $2.3 млрд. Правда его вознаграждение преимущественно состоит из акционерного опциона, но всё равно это очень необычно, ведь 65 самым высокооплачиваемым CEO в мире суммарно заплатили меньше, судя по последнему рейтингу «The Highest-Paid C.E.O» от NYT.

Для меня самое гениальное в Маске — это его умение маневрировать капиталом.

https://www.vanityfair.com/news/2019/05/elon-musk-confronts-the-bear-case

«Мы верим, что сможем использовать выручку со Starlink для финансирования абсолютно безумной затеи Starship» — недавно заявил Илон Маск. Напомню, что Starlink — это проект спутникового интернета без каких-либо доходов и клиентов, а Starship — это огромная ракета для доставки людей на Марс. Тем временем оценка SpaceX превысила капитализацию Tesla 😳

https://www.cnbc.com/2019/05/24/spacex-raised-over-1-billion-this-year-as-starlink-and-starship-ramp-up.html

Группа экономистов и экспертов по европейскому праву подвела итоги года с момента вступления GDPR в юридическую силу. Кратко об их выводах: в основном пострадал малый и средний бизнес, объём инвестиций в стартапы упал почти в двое, около половины M&A сделок не состоялось из-за рисков, связанных с регулировками.

Вставлю свою преамбулу. Я не согласен с тем, что потери Google и Facebook столь незначительны. Авторы сделали это заявление на основе количества трекеров, но мы не знаем точно, каковы издержки на соблюдение GDPR. Для некоторых SMB-компаний, вероятно, проще было свернуться, чем соблюдать закон.

Однако лучше ознакомьтесь с оригинальной статьёй сами, ведь различные прогнозы по расходам на GDPR там тоже упомянуты.

https://truthonthemarket.com/2019/05/24/gdpr-after-one-year-costs-and-unintended-consequences/ #аналитика