🐠 Рыба не заплыла в сети
По данным Рыбного союза, объем аквакультурного производства лососевых рыб в России составил 102 тыс. тонн за январь — сентябрь 2024 года, продемонстрировав снижение на 22% к аналогичному периоду предыдущего года. Рассказываем, что стало причиной стагнации, и разбираем перспективы главного российского производителя — Инарктики.
❓ Причины снижения производства
Основными причинами снижения объемов производства аквакультуры стали внешнеторговые ограничения, трудности с посадочным материалом, вакцинами и кормами. С финансовой точки зрения негативное влияние оказывают рост расходов и высокая стоимость заемных средств.
💰 Операционные трудности Инарктики
Компания занимается выращиванием атлантического лосося и форели в акватории Баренцева моря в Мурманской области, а также форели в озерах Республики Карелия. В первом полугодии 2024 года компания зафиксировала убытки в результате переоценки биологических активов в ходе сокращения объемов рыбы в воде на 50% из-за плохой погоды и болезней.
📆 Долгосрочные инвестиции
Инарктика реализует инвестиционные проекты по строительству малькового завода в Кондопоге и кормового завода в Великом Новгороде. Реализация данных проектов позволит достичь вертикальной интеграции по разведению и производству корма в России. Реализация данных проектов будет способствовать существенному росту производственного потенциала компании в 2027–2029 годах. Ранее компания запустила смолтовый завод в Карелии мощностью 6 млн мальков в год, который выйдет на полную производственную мощность в 2025 году.
🧠 Наше мнение
☑️ Текущее снижение аквакультурного производства лососевых рыб обусловлено наличием внешнеторговых ограничений, а также отдельными производственными трудностями отечественных производителей.
☑️ Мы полагаем, что сложившаяся культура потребления рыбы в стране позволяет российским производителям переносить текущие производственные издержки в потребительские цены, что будет поддерживать их текущие финансовые результаты.
☑️ В данном секторе, несмотря на текущие трудности, мы положительно относимся к акциям Инарктики в долгосрочной перспективе и ожидаем восстановление объемов реализации рыбы в 2026 году, а также дальнейший рост в результате реализации текущих инвестиционных проектов.
🐟 Смотреть акции Инарктики в каталоге →
#рынки $AQUA
По данным Рыбного союза, объем аквакультурного производства лососевых рыб в России составил 102 тыс. тонн за январь — сентябрь 2024 года, продемонстрировав снижение на 22% к аналогичному периоду предыдущего года. Рассказываем, что стало причиной стагнации, и разбираем перспективы главного российского производителя — Инарктики.
❓ Причины снижения производства
Основными причинами снижения объемов производства аквакультуры стали внешнеторговые ограничения, трудности с посадочным материалом, вакцинами и кормами. С финансовой точки зрения негативное влияние оказывают рост расходов и высокая стоимость заемных средств.
💰 Операционные трудности Инарктики
Компания занимается выращиванием атлантического лосося и форели в акватории Баренцева моря в Мурманской области, а также форели в озерах Республики Карелия. В первом полугодии 2024 года компания зафиксировала убытки в результате переоценки биологических активов в ходе сокращения объемов рыбы в воде на 50% из-за плохой погоды и болезней.
📆 Долгосрочные инвестиции
Инарктика реализует инвестиционные проекты по строительству малькового завода в Кондопоге и кормового завода в Великом Новгороде. Реализация данных проектов позволит достичь вертикальной интеграции по разведению и производству корма в России. Реализация данных проектов будет способствовать существенному росту производственного потенциала компании в 2027–2029 годах. Ранее компания запустила смолтовый завод в Карелии мощностью 6 млн мальков в год, который выйдет на полную производственную мощность в 2025 году.
🧠 Наше мнение
☑️ Текущее снижение аквакультурного производства лососевых рыб обусловлено наличием внешнеторговых ограничений, а также отдельными производственными трудностями отечественных производителей.
☑️ Мы полагаем, что сложившаяся культура потребления рыбы в стране позволяет российским производителям переносить текущие производственные издержки в потребительские цены, что будет поддерживать их текущие финансовые результаты.
☑️ В данном секторе, несмотря на текущие трудности, мы положительно относимся к акциям Инарктики в долгосрочной перспективе и ожидаем восстановление объемов реализации рыбы в 2026 году, а также дальнейший рост в результате реализации текущих инвестиционных проектов.
🐟 Смотреть акции Инарктики в каталоге →
#рынки $AQUA
В связи с тем, что огранка более 90% всех добываемых в мире алмазов производится в Индии, участники рынка отслеживают отраслевую индийскую статистику. Рассказываем о данных на конец ноября текущего года.
💎 Импорт алмазного сырья
Чистый импорт (разница между импортом и экспортом) алмазного сырья Индией в ноябре 2024 года составил 6,49 млн карат — в пять раз больше ноября 2023 года, однако такой значительный всплеск обусловлен эффектом низкой базы. Тем не менее за 11 месяцев 2024 года чистый импорт алмазного сырья продемонстрировал небольшое увеличение к аналогичному периоду прошлого года — на 1,2%, до 87 млн карат.
💸 Цены
Стоимость импортного алмазного сырья на фоне изменения ассортимента импортируемых товаров снизилась в ноябре 2024 года на 57% г/г и на 21% к предыдущему месяцу, до $81 за карат. За 11 месяцев 2024 года средние цены на импортные алмазы снизились на 18% г/г, до $121 за карат.
Однако экспортные цены на бриллианты продолжают восстанавливаться четвертый месяц подряд: в ноябре 2024 года они увеличились на 21% г/г и на 1% к предыдущему месяцу, до $985 за карат. При этом средние цены экспортируемых бриллиантов за 11 месяцев текущего года снизились на 5% г/г/, до $886 за карат.
📊 Импорт и экспорт в денежном выражении
🔹 Чистый объем импорта алмазного сырья за 11 месяцев 2024 года снизился на 14% г/г, до $11 млрд, на фоне снижения средних цен и незначительного роста объема в натуральном выражении.
🔹 Экспорт бриллиантов снизился за 11 месяцев 2024 года на 22% г/г, до $12 млрд, на фоне снижения средних цен и объемов продаж.
🧐 Наши комментарии
📈 С начала года отмечается стабилизация объемов чистого импорта алмазов индийскими компаниями (рост по итогам 11 месяцев на 1,2%). При этом экспортные цены на бриллианты, поставляемые индийскими компаниями, восстанавливаются на протяжении четырех последних месяцев, и мы не исключаем возможности последующего восстановления цен на алмазное сырье, которые пока что находятся под давлением излишне накопленных в 2021–2022 годах запасов алмазов у индийских огранных предприятий.
✍️ Ранее мы уже писали о мерах, принимаемых компанией АЛРОСА для оптимизации деятельности на фоне снизившихся цен на алмазы. В том числе компания анонсировала меры по снижению затрат на персонал и приостановке производства на отдельных наименее рентабельных участках. Также в случае необходимости АЛРОСА как государственная компания может получить поддержку в виде покупок алмазов Гохраном. На 2025–2027 годы на приобретение Гохраном драгоценных металлов и драгоценных камней федеральным бюджетом предусмотрено до 154,5 млрд рублей.
👉 Учитывая произошедшую коррекцию, в настоящее время мы нейтрально смотрим на акции АЛРОСА, однако в случае восстановления рынка алмазов и дальнейшего ослабления рубля акции компании могут стать интересными для покупки.
Смотреть акции АЛРОСА в каталоге →
#рынки #АЛРОСА $ALRS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇨🇳 Россия увеличила экспорт нефти в Китай
По данным таможенной статистики Китая за 11 месяцев 2024 года, Россия нарастила экспорт нефти в Китай в натуральном выражении на 1,65%, до 99 млн тонн, при этом в денежном выражении стоимость поставок составила $57,4 млрд — на 4,7% больше показателя в аналогичном периоде прошлого года.
🛢 Черное золото течет в Поднебесную
Китай является одним из крупнейших покупателей российской нефти, так по объемам закупок нефти из России морским транспортом КНР занимает второе место после Индии. В то же время Россия является главным поставщиком нефти для Китая, второе и третье место по поставкам в КНР занимают Саудовская Аравия и Малайзия (объемы поставок соответственно — 72,27 и 63,5 млн тонн).
📉 Экспорт российского СПГ в Китай снизился
На фоне роста поставок нефти экспорт российского СПГ в Китай за 11 месяцев 2024 года уменьшился в натуральном выражении на 1,6%, до 7,4 млн тонн, однако в денежном выражении снижение поставок оказалось более выраженным и составило 7,4% год к году, до $4,45 млрд.
🧐 Наши комментарии
1️⃣ Несмотря на замедление темпов роста экономики, Китай остается одним из крупнейших потребителей нефти в мире, уступая лишь США. Согласно прогнозным данным ОПЕК в 2024 году Китай нарастит потребление нефти на 2,63%, до 16,79 млн барр/сутки, с последующим увеличением в 2025 году еще на 1,85%, до 17,1 млн барр/сутки.
2️⃣ Что касается цен на нефть, то ранее мы уже отмечали, что участники ОПЕК продолжают оказывать стабилизирующее воздействие на нефтяные котировки за счет введения добровольного ограничения добычи, и согласно последнему решению организации начало роста добычи было перенесено с декабря 2024 года на апрель 2025 года.
3️⃣ Среди российских эмитентов нефтегазового сектора мы выделяем акции Роснефти и ЛУКОЙЛ, однако, учитывая высокую требуемую норму доходности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, мы нейтрально смотрим на акции нефтегазового сектора.
#рынки #нефть $LKOH $ROSN
По данным таможенной статистики Китая за 11 месяцев 2024 года, Россия нарастила экспорт нефти в Китай в натуральном выражении на 1,65%, до 99 млн тонн, при этом в денежном выражении стоимость поставок составила $57,4 млрд — на 4,7% больше показателя в аналогичном периоде прошлого года.
🛢 Черное золото течет в Поднебесную
Китай является одним из крупнейших покупателей российской нефти, так по объемам закупок нефти из России морским транспортом КНР занимает второе место после Индии. В то же время Россия является главным поставщиком нефти для Китая, второе и третье место по поставкам в КНР занимают Саудовская Аравия и Малайзия (объемы поставок соответственно — 72,27 и 63,5 млн тонн).
📉 Экспорт российского СПГ в Китай снизился
На фоне роста поставок нефти экспорт российского СПГ в Китай за 11 месяцев 2024 года уменьшился в натуральном выражении на 1,6%, до 7,4 млн тонн, однако в денежном выражении снижение поставок оказалось более выраженным и составило 7,4% год к году, до $4,45 млрд.
🧐 Наши комментарии
1️⃣ Несмотря на замедление темпов роста экономики, Китай остается одним из крупнейших потребителей нефти в мире, уступая лишь США. Согласно прогнозным данным ОПЕК в 2024 году Китай нарастит потребление нефти на 2,63%, до 16,79 млн барр/сутки, с последующим увеличением в 2025 году еще на 1,85%, до 17,1 млн барр/сутки.
2️⃣ Что касается цен на нефть, то ранее мы уже отмечали, что участники ОПЕК продолжают оказывать стабилизирующее воздействие на нефтяные котировки за счет введения добровольного ограничения добычи, и согласно последнему решению организации начало роста добычи было перенесено с декабря 2024 года на апрель 2025 года.
3️⃣ Среди российских эмитентов нефтегазового сектора мы выделяем акции Роснефти и ЛУКОЙЛ, однако, учитывая высокую требуемую норму доходности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, мы нейтрально смотрим на акции нефтегазового сектора.
#рынки #нефть $LKOH $ROSN
📀 Софтлайн прогнозирует ускорение роста оборота в 2025 году
Софтлайн, поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности, подтвердил прогноз компании на 2024 год, в том числе по увеличению оборота до не менее чем 110 млрд рублей и скорректированному показателю EBITDA в размере не менее чем 6 млрд рублей, а также представил прогноз на 2025 год.
🔮 В 2025 году компания ожидает:
☑️ увеличение оборота до не менее 150 млрд рублей;
☑️ рост валовой прибыли до 43–50 млрд рублей за счет увеличения рентабельности и прибавления доли собственных продуктов и решений;
☑️ наращивание скорректированного показателя EBITDA до 8,5–10 млрд рублей;
соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA на конец 2025 года ожидается на уровне не более 2х.
💼 Дивиденды
Компания подтвердила возможность выплаты дивидендов в размере не менее 25% от чистой прибыли по МСФО по итогам 2024 года, но не менее 1 млрд рублей. Таким образом, в случае утверждения дивидендов их минимальный размер может составить 2,81 рубля на одну акцию, что соответствует 2,4% текущей дивидендной доходности.
👨💻 Наши комментарии
1️⃣ Согласно заявлению финансового директора компании, Софтлайн нацелен расти темпами, превышающими среднерыночные. При этом компания ссылается на оценку аналитиков Б1, согласно которой среднегодовой темп роста IT-рынка с 2023 по 2028 годы составит 14% в год, а объем целевого рынка для Софтлайн, согласно прогнозам, вырастет с 1,8 трлн рублей в 2023 году до 3,4 трлн рублей в 2028 году (+90% за период).
2️⃣ На фоне ожидаемого роста рынка менеджмент Софтлайн таргетирует рост оборота компании в 2025 году на 36% к нижней границе ожидаемого значения текущего года, также в компании подчеркнули намерение работать над увеличением рентабельности деятельности.
3️⃣ На наш взгляд, в настоящее время акции Софтлайн справедливо оценены рынком.
#рынки #Софтлайн $SOFL
Софтлайн, поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности, подтвердил прогноз компании на 2024 год, в том числе по увеличению оборота до не менее чем 110 млрд рублей и скорректированному показателю EBITDA в размере не менее чем 6 млрд рублей, а также представил прогноз на 2025 год.
🔮 В 2025 году компания ожидает:
☑️ увеличение оборота до не менее 150 млрд рублей;
☑️ рост валовой прибыли до 43–50 млрд рублей за счет увеличения рентабельности и прибавления доли собственных продуктов и решений;
☑️ наращивание скорректированного показателя EBITDA до 8,5–10 млрд рублей;
соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA на конец 2025 года ожидается на уровне не более 2х.
💼 Дивиденды
Компания подтвердила возможность выплаты дивидендов в размере не менее 25% от чистой прибыли по МСФО по итогам 2024 года, но не менее 1 млрд рублей. Таким образом, в случае утверждения дивидендов их минимальный размер может составить 2,81 рубля на одну акцию, что соответствует 2,4% текущей дивидендной доходности.
👨💻 Наши комментарии
1️⃣ Согласно заявлению финансового директора компании, Софтлайн нацелен расти темпами, превышающими среднерыночные. При этом компания ссылается на оценку аналитиков Б1, согласно которой среднегодовой темп роста IT-рынка с 2023 по 2028 годы составит 14% в год, а объем целевого рынка для Софтлайн, согласно прогнозам, вырастет с 1,8 трлн рублей в 2023 году до 3,4 трлн рублей в 2028 году (+90% за период).
2️⃣ На фоне ожидаемого роста рынка менеджмент Софтлайн таргетирует рост оборота компании в 2025 году на 36% к нижней границе ожидаемого значения текущего года, также в компании подчеркнули намерение работать над увеличением рентабельности деятельности.
3️⃣ На наш взгляд, в настоящее время акции Софтлайн справедливо оценены рынком.
#рынки #Софтлайн $SOFL
🏭 Времена на стали: мировое производство металла стабилизируется?
Согласно данным Всемирной ассоциации стали (World Steel Association) в ноябре мировое производство стали сократилось на 3,5% к октябрю 2024 года, но при этом увеличилось на 0,8% к ноябрю 2023 года, до 146,8 млн тонн. За 11 месяцев 2024 года мировое производство составило 1,695 млрд тонн, уменьшение к аналогичному периоду прошлого года замедлилось до 1,4% после снижения на 1,9% за 9 месяцев текущего года.
📊 Крупнейшие страны — производители стали за 11 месяцев 2024 года
Китай — 929,2 млн тонн, снижение г/г –2,7%.
Индия — 135,9 млн тонн, рост г/г +5,9%.
Япония — 77,1 млн тонн, снижение г/г –3,6%.
США — 72,9 млн тонн, снижение г/г –2,2%.
Россия — 64,9 млн тонн, снижение г/г –7,0%.
🇨🇳 Китай восстанавливает производство
Китай занимает доминирующее положение на рынке стали с долей 55% в мировом производстве. На фоне принятых мер поддержки экономики производство стали в КНР в течение последних двух месяцев показывает положительную динамику: в текущем году производство в октябре увеличилось на 2,9% год к году, в ноябре — на 2,5% год к году. В результате в 2024 году темпы снижения производства стали в Китае замедлились с –3,6% г/г в январе — сентябре до –2,7% г/г в январе — ноябре.
🇮🇳 Индия наращивает темпы
Индия занимает второе место в мире по производству стали и, в отличие от прочих крупнейших стран-производителей, с начала года индийским металлургам удалось увеличить производство: в январе — ноябре рост производства стали составил 5,9% г/г после роста на 5,8% г/г в январе — сентябре.
💬 Наши комментарии
📈 В последние два месяца наблюдается стабилизация на мировом рынке стали и по данным World Steel Association после снижения в сентябре на 4,7% г/г мировое производство увеличилось в октябре на 1,0% г/г и в ноябре на 0,8% г/г.
📉 Что касается российских компаний, то по оценочным данным World Steel Association снижение производства год к году в сентябре, октябре и ноябре составило соответственно 10,3%, 15,2%, 9,2%, а за 11 месяцев 2024 года — 7%.
✅ Отечественные металлурги продолжают реализовывать инвестиционные проекты по увеличению эффективности бизнесов, однако ММК и Северсталь на фоне жесткой денежно-кредитной политики, проводимой Банком России, рассматривают возможности по сокращению инвестиционной программы. При этом, согласно заявлению представителя Северсталь, ключевые стратегические проекты компании, такие как фабрика окомкования, социальные и экологические проекты будут реализованы по плану.
🟰 Учитывая неопределенность на мировом рынке стали и риски ужесточения денежно-кредитной политики Банка России, мы в настоящее время сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Северсталь, ММК и НЛМК.
#рынки #металлы $MAGN $NLMK $CHMF
Согласно данным Всемирной ассоциации стали (World Steel Association) в ноябре мировое производство стали сократилось на 3,5% к октябрю 2024 года, но при этом увеличилось на 0,8% к ноябрю 2023 года, до 146,8 млн тонн. За 11 месяцев 2024 года мировое производство составило 1,695 млрд тонн, уменьшение к аналогичному периоду прошлого года замедлилось до 1,4% после снижения на 1,9% за 9 месяцев текущего года.
📊 Крупнейшие страны — производители стали за 11 месяцев 2024 года
Китай — 929,2 млн тонн, снижение г/г –2,7%.
Индия — 135,9 млн тонн, рост г/г +5,9%.
Япония — 77,1 млн тонн, снижение г/г –3,6%.
США — 72,9 млн тонн, снижение г/г –2,2%.
Россия — 64,9 млн тонн, снижение г/г –7,0%.
🇨🇳 Китай восстанавливает производство
Китай занимает доминирующее положение на рынке стали с долей 55% в мировом производстве. На фоне принятых мер поддержки экономики производство стали в КНР в течение последних двух месяцев показывает положительную динамику: в текущем году производство в октябре увеличилось на 2,9% год к году, в ноябре — на 2,5% год к году. В результате в 2024 году темпы снижения производства стали в Китае замедлились с –3,6% г/г в январе — сентябре до –2,7% г/г в январе — ноябре.
🇮🇳 Индия наращивает темпы
Индия занимает второе место в мире по производству стали и, в отличие от прочих крупнейших стран-производителей, с начала года индийским металлургам удалось увеличить производство: в январе — ноябре рост производства стали составил 5,9% г/г после роста на 5,8% г/г в январе — сентябре.
💬 Наши комментарии
📈 В последние два месяца наблюдается стабилизация на мировом рынке стали и по данным World Steel Association после снижения в сентябре на 4,7% г/г мировое производство увеличилось в октябре на 1,0% г/г и в ноябре на 0,8% г/г.
📉 Что касается российских компаний, то по оценочным данным World Steel Association снижение производства год к году в сентябре, октябре и ноябре составило соответственно 10,3%, 15,2%, 9,2%, а за 11 месяцев 2024 года — 7%.
✅ Отечественные металлурги продолжают реализовывать инвестиционные проекты по увеличению эффективности бизнесов, однако ММК и Северсталь на фоне жесткой денежно-кредитной политики, проводимой Банком России, рассматривают возможности по сокращению инвестиционной программы. При этом, согласно заявлению представителя Северсталь, ключевые стратегические проекты компании, такие как фабрика окомкования, социальные и экологические проекты будут реализованы по плану.
🟰 Учитывая неопределенность на мировом рынке стали и риски ужесточения денежно-кредитной политики Банка России, мы в настоящее время сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Северсталь, ММК и НЛМК.
#рынки #металлы $MAGN $NLMK $CHMF
🇨🇳 Китай наращивает импорт меди и никеля из России
Согласно данным китайской таможенной статистики, в ноябре Китай увеличил закупки металлов из России. Рассказываем, как это может отразиться на крупнейшем из производителей цветных металлов в мире — Норникеле.
📊 Как изменились цифры
🎺 Импорт меди достиг максимального уровня в текущем году — $400 млн, что в 1,5 раза превышает поставки октября, но на 5,7% ниже ноября 2023 года ($424 млн).
🚰 Импорт никеля по сравнению с предыдущим месяцем удвоился — с $26,8 млн до $56,2 млн.
💪 Китай принимает новые меры по поддержке экономики
📈 На фоне уже принятых мер поддержки экономики производство стали в КНР в течение последних двух месяцев показывает положительную динамику: в текущем году производство стали в октябре увеличилось на 2,9% год к году, в ноябре — на 2,5% год к году, что, в свою очередь, стимулирует потребление никеля, использующегося при производстве нержавеющей стали.
📈 Также, по информации СМИ, власти КНР согласовали выпуск специальных гособлигаций на рекордные 3 трлн китайских юаней ($411 млрд) в 2025 году. Средства от продажи гособлигаций планируется направить на субсидии для стимулирования потребления, модернизацию предприятий и инвестиции.
Наши комментарии
В числе акций, торгующихся на Мосбирже, представлены бумаги крупнейшего в мире производителя никеля и крупного производителя меди — Норникеля.
1️⃣ В настоящее время свободный денежный поток компании находится под давлением на фоне снижения цен на продукцию Норникеля (в частности, цены на никель и палладий за последние два года снизились более чем на 40%) и роста стоимости обслуживания долга.
2️⃣ Согласно недавним заявлениям менеджмента, компания вернется к положительному свободному денежному потоку через серьезные оптимизационные мероприятия, которые сейчас проходят в Норникеле, а выплата дивидендов будет осуществляться только при положительном свободном денежном потоке.
3️⃣ По нашей оценке, компания не будет выплачивать дивиденды по итогам 2024 года, и, учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынках металлов, увеличение стоимости обслуживания долга и наличие рисков в части внешнеторговых ограничений на поставки металлов российского происхождения на мировые рынки, мы не включаем акции Норникеля в свой портфель.
#рынки #Норникель #GMKN
Согласно данным китайской таможенной статистики, в ноябре Китай увеличил закупки металлов из России. Рассказываем, как это может отразиться на крупнейшем из производителей цветных металлов в мире — Норникеле.
📊 Как изменились цифры
🎺 Импорт меди достиг максимального уровня в текущем году — $400 млн, что в 1,5 раза превышает поставки октября, но на 5,7% ниже ноября 2023 года ($424 млн).
🚰 Импорт никеля по сравнению с предыдущим месяцем удвоился — с $26,8 млн до $56,2 млн.
💪 Китай принимает новые меры по поддержке экономики
📈 На фоне уже принятых мер поддержки экономики производство стали в КНР в течение последних двух месяцев показывает положительную динамику: в текущем году производство стали в октябре увеличилось на 2,9% год к году, в ноябре — на 2,5% год к году, что, в свою очередь, стимулирует потребление никеля, использующегося при производстве нержавеющей стали.
📈 Также, по информации СМИ, власти КНР согласовали выпуск специальных гособлигаций на рекордные 3 трлн китайских юаней ($411 млрд) в 2025 году. Средства от продажи гособлигаций планируется направить на субсидии для стимулирования потребления, модернизацию предприятий и инвестиции.
Наши комментарии
В числе акций, торгующихся на Мосбирже, представлены бумаги крупнейшего в мире производителя никеля и крупного производителя меди — Норникеля.
1️⃣ В настоящее время свободный денежный поток компании находится под давлением на фоне снижения цен на продукцию Норникеля (в частности, цены на никель и палладий за последние два года снизились более чем на 40%) и роста стоимости обслуживания долга.
2️⃣ Согласно недавним заявлениям менеджмента, компания вернется к положительному свободному денежному потоку через серьезные оптимизационные мероприятия, которые сейчас проходят в Норникеле, а выплата дивидендов будет осуществляться только при положительном свободном денежном потоке.
3️⃣ По нашей оценке, компания не будет выплачивать дивиденды по итогам 2024 года, и, учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынках металлов, увеличение стоимости обслуживания долга и наличие рисков в части внешнеторговых ограничений на поставки металлов российского происхождения на мировые рынки, мы не включаем акции Норникеля в свой портфель.
#рынки #Норникель #GMKN
🚢 ДВМП: укрепляя морскую торговлю
Госкорпорация Росатом сообщила, что согласно предварительным данным совокупный объем всех морских перевозок транспортной группы FESCO превысит 617 тыс. TEU, продемонстрировав тем самым рост на 18% к уровню предыдущего года.
⚛️ Сотрудничество с Росатомом
☑️ Текущий год стал первым для FESCO в контуре управления Росатома. Объем импортных морских перевозок вырос на 39%, что позволило группе сохранить первое место по объемам морских внешнеторговых отправок в Россию.
☑️ В 2024 году FESCO в полном объеме выполнила обязательства по доставке грузов Северного завоза. Объем внутрироссийских морских перевозок группы в регионы Крайнего Севера сохранился на уровне 2023 года и составил более 86 тысяч TEU, что составляет около 40% от потребностей рынка в контейнерных перевозках.
🧐 Наше мнение
Мы положительно относимся к опубликованным данным об объеме перевозок FESCO, что поддержит итоговые финансовые результаты ДВМП в 2024 году. В данный момент наша оценка акций ДВМП находится в статусе «На пересмотре».
#рынки $FESH
Госкорпорация Росатом сообщила, что согласно предварительным данным совокупный объем всех морских перевозок транспортной группы FESCO превысит 617 тыс. TEU, продемонстрировав тем самым рост на 18% к уровню предыдущего года.
⚛️ Сотрудничество с Росатомом
☑️ Текущий год стал первым для FESCO в контуре управления Росатома. Объем импортных морских перевозок вырос на 39%, что позволило группе сохранить первое место по объемам морских внешнеторговых отправок в Россию.
☑️ В 2024 году FESCO в полном объеме выполнила обязательства по доставке грузов Северного завоза. Объем внутрироссийских морских перевозок группы в регионы Крайнего Севера сохранился на уровне 2023 года и составил более 86 тысяч TEU, что составляет около 40% от потребностей рынка в контейнерных перевозках.
🧐 Наше мнение
Мы положительно относимся к опубликованным данным об объеме перевозок FESCO, что поддержит итоговые финансовые результаты ДВМП в 2024 году. В данный момент наша оценка акций ДВМП находится в статусе «На пересмотре».
#рынки $FESH
🌟 Мировые центробанки продолжают покупать золото
Согласно данным World Gold Council, в 2024 году центральные банки продолжали играть ведущую роль в формировании спроса на золото. В минувшем ноябре они нарастили свои резервы на 53 тонны.
💰 Крупнейшие покупатели
🇵🇱 Центральный банк Польши в ноябре приобрел 21 тонну золота, увеличив свои резервы до 448 тонн, при этом доля золота в общих резервах польского ЦБ достигла 18%.
🇺🇿 Центральный банк Узбекистана нарастил запасы золота на 9 тонн, возобновив покупки впервые с июля. Общий объем золотых резервов банка по итогам ноября составил 382 тонны.
🇮🇳 Центральный банк Индии увеличил запасы в ноябре на 8 тонн, до 876 тонн золота. За 11 месяцев 2024 года индийский ЦБ приобрел 73 тонны золота, уступив лишь ЦБ Польши, который за тот же период нарастил резервы на 90 тонн.
💸 Крупнейшие продавцы
🇸🇬 Центральный банк Сингапура стал крупнейшим продавцом в ноябре, сократив свои золотые резервы на 5 тонн, в результате чего чистая продажа золота за год составила 7 тонн, а общий объем запасов — 223 тонны золота.
🇫🇮 Центральный банк Финляндии в декабре объявил о сокращении резервов золота на 10%, до 44 тонн, что снизило уровень золотых резервов банка до самого низкого показателя с декабря 1984 года.
🧐 Наши комментарии
👀 Несмотря на то что данные за декабрь еще не опубликованы, согласно оценкам World Gold Council, по итогам 2024 года центральные банки станут крупными нетто-покупателями золота пятнадцатый год подряд.
🚀 Помимо спроса со стороны центральных банков, на стоимость золота продолжает оказывать позитивное влияние смягчение денежно-кредитной политики ФРС США и сохранение геополитической напряженности в мире. При этом, согласно январскому прогнозу Goldman Sachs, стоимость золота к концу 2025 года может вырасти до $2910 за унцию.
💫 Высокая текущая стоимость золота и вероятность ее дальнейшего роста закономерно поддерживают финансовые результаты всех золотодобывающих компаний, однако среди российских золотодобытчиков мы выделяем акции Полюса в связи с возможным удвоением производства золота с 2030 года благодаря реализации проектов компании (в первую очередь проекта Сухой Лог).
#рынки #золото #Полюс $PLZL
Согласно данным World Gold Council, в 2024 году центральные банки продолжали играть ведущую роль в формировании спроса на золото. В минувшем ноябре они нарастили свои резервы на 53 тонны.
💰 Крупнейшие покупатели
🇵🇱 Центральный банк Польши в ноябре приобрел 21 тонну золота, увеличив свои резервы до 448 тонн, при этом доля золота в общих резервах польского ЦБ достигла 18%.
🇺🇿 Центральный банк Узбекистана нарастил запасы золота на 9 тонн, возобновив покупки впервые с июля. Общий объем золотых резервов банка по итогам ноября составил 382 тонны.
🇮🇳 Центральный банк Индии увеличил запасы в ноябре на 8 тонн, до 876 тонн золота. За 11 месяцев 2024 года индийский ЦБ приобрел 73 тонны золота, уступив лишь ЦБ Польши, который за тот же период нарастил резервы на 90 тонн.
💸 Крупнейшие продавцы
🇸🇬 Центральный банк Сингапура стал крупнейшим продавцом в ноябре, сократив свои золотые резервы на 5 тонн, в результате чего чистая продажа золота за год составила 7 тонн, а общий объем запасов — 223 тонны золота.
🇫🇮 Центральный банк Финляндии в декабре объявил о сокращении резервов золота на 10%, до 44 тонн, что снизило уровень золотых резервов банка до самого низкого показателя с декабря 1984 года.
🧐 Наши комментарии
👀 Несмотря на то что данные за декабрь еще не опубликованы, согласно оценкам World Gold Council, по итогам 2024 года центральные банки станут крупными нетто-покупателями золота пятнадцатый год подряд.
🚀 Помимо спроса со стороны центральных банков, на стоимость золота продолжает оказывать позитивное влияние смягчение денежно-кредитной политики ФРС США и сохранение геополитической напряженности в мире. При этом, согласно январскому прогнозу Goldman Sachs, стоимость золота к концу 2025 года может вырасти до $2910 за унцию.
💫 Высокая текущая стоимость золота и вероятность ее дальнейшего роста закономерно поддерживают финансовые результаты всех золотодобывающих компаний, однако среди российских золотодобытчиков мы выделяем акции Полюса в связи с возможным удвоением производства золота с 2030 года благодаря реализации проектов компании (в первую очередь проекта Сухой Лог).
#рынки #золото #Полюс $PLZL
🚗 Продажи новых легковых автомобилей выросли на 48% за год
За минувший год в России было продано 1,571 млн новых легковых автомобилей, что наполовину больше, чем в 2023 году, следует из данных аналитического агентства Автостат. В декабре темпы продаж начали замедляться, увеличившись только на 3,3% по сравнению с декабрем 2023 года, и составили 123,4 тыс. штук.
🔝 Самые продаваемые марки и модели
🇷🇺 Самой популярной маркой легковых автомобилей осталась отечественная LADA. Продажи автомобилей бренда в 2024 году составили 436,2 тыс. штук, увеличившись на 34,4% г/г, при этом доля рынка LADA за 2023–2024 годы снизилась с 30,6 до 27,8%.
🇨🇳 Самым популярным иностранным брендом в 2024 году стал Haval, обогнавший по продажам Chery. Продажи Haval увеличилась на 70,6%, до 190,6 тыс. автомобилей, а доля рынка за последние два года увеличилась с 10,6 до 12,1%.
💰 Самыми продаваемыми моделями в прошлом году стали LADA Granta — 201,5 тыс. штук (+2,8%), LADA VESTA — 123,2 тыс. штук (+200%) и Haval Jolion — 83,8 тыс. штук (+50,9%).
🛻 Кто фаворит в секторе
Российский автопроизводитель Соллерс также добился существенного роста продаж коммерческих автомобилей. По информации компании, в прошлом году продажи автомобилей под брендом Соллерс составили 14,1 тыс. штук, что почти в 1,7 раза больше показателя 2023 года.
🧠 Наши комментарии
1️⃣ Объемы продаж автомобилей бренда Соллерс за 2024 год превысили наши ожидания. При этом в 2025 году компания планирует вывести на рынок сразу несколько новинок в разных классах.
2️⃣ В первой половине текущего года на рынке появится новое поколение флагманской модели бренда в сегменте LCV — Sollers Atlant. Новая модель будет комплектоваться светодиодными фарами, обновится интерьер кабины, улучшится эргономика, шумо- и виброизоляция, также будет возможность приобретения модели с автоматической 6-ступенчатой коробкой передач.
3️⃣ На рынок компактных грузовых фургонов выйдет модель Sollers SF1, которая используется для развозной работы в городских условиях. Линейка пикапов будет дополнена новыми моделями Sollers ST8 и ST9 с дополнительными опциями. В текущем году компания также планирует активно развивать семейства автобусов Sollers SA и среднетоннажных грузовиков Sollers TR, производство которых стартовало в 2024 году.
👉 На фоне существенного роста продаж автомобилей бренда акции Соллерс остаются в списке наших фаворитов для долгосрочного инвестора.
#рынки #Соллерс #SVAV
За минувший год в России было продано 1,571 млн новых легковых автомобилей, что наполовину больше, чем в 2023 году, следует из данных аналитического агентства Автостат. В декабре темпы продаж начали замедляться, увеличившись только на 3,3% по сравнению с декабрем 2023 года, и составили 123,4 тыс. штук.
🔝 Самые продаваемые марки и модели
🇷🇺 Самой популярной маркой легковых автомобилей осталась отечественная LADA. Продажи автомобилей бренда в 2024 году составили 436,2 тыс. штук, увеличившись на 34,4% г/г, при этом доля рынка LADA за 2023–2024 годы снизилась с 30,6 до 27,8%.
🇨🇳 Самым популярным иностранным брендом в 2024 году стал Haval, обогнавший по продажам Chery. Продажи Haval увеличилась на 70,6%, до 190,6 тыс. автомобилей, а доля рынка за последние два года увеличилась с 10,6 до 12,1%.
💰 Самыми продаваемыми моделями в прошлом году стали LADA Granta — 201,5 тыс. штук (+2,8%), LADA VESTA — 123,2 тыс. штук (+200%) и Haval Jolion — 83,8 тыс. штук (+50,9%).
🛻 Кто фаворит в секторе
Российский автопроизводитель Соллерс также добился существенного роста продаж коммерческих автомобилей. По информации компании, в прошлом году продажи автомобилей под брендом Соллерс составили 14,1 тыс. штук, что почти в 1,7 раза больше показателя 2023 года.
🧠 Наши комментарии
1️⃣ Объемы продаж автомобилей бренда Соллерс за 2024 год превысили наши ожидания. При этом в 2025 году компания планирует вывести на рынок сразу несколько новинок в разных классах.
2️⃣ В первой половине текущего года на рынке появится новое поколение флагманской модели бренда в сегменте LCV — Sollers Atlant. Новая модель будет комплектоваться светодиодными фарами, обновится интерьер кабины, улучшится эргономика, шумо- и виброизоляция, также будет возможность приобретения модели с автоматической 6-ступенчатой коробкой передач.
3️⃣ На рынок компактных грузовых фургонов выйдет модель Sollers SF1, которая используется для развозной работы в городских условиях. Линейка пикапов будет дополнена новыми моделями Sollers ST8 и ST9 с дополнительными опциями. В текущем году компания также планирует активно развивать семейства автобусов Sollers SA и среднетоннажных грузовиков Sollers TR, производство которых стартовало в 2024 году.
👉 На фоне существенного роста продаж автомобилей бренда акции Соллерс остаются в списке наших фаворитов для долгосрочного инвестора.
#рынки #Соллерс #SVAV
🧊 В ближайшие годы на рынке СПГ может возникнуть профицит
Согласно прогнозам отраслевых агентств, к 2028 году на рынке СПГ может возникнуть профицит. При этом остается неопределенность в части глобального спроса, который может быть поддержан растущим потреблением энергии со стороны центров обработки данных, в связи с чем избыток предложения может быть компенсирован повышенным спросом на энергоносители.
📈 Увеличение поставок СПГ
🇶🇦 В настоящее время стоит отметить усилия Катара и США по наращиванию производства и экспорта СПГ. Катар является вторым по величине экспортером СПГ после США, при этом Катар реализует огромную программу с целью увеличения экспортных мощностей на 85% к 2030 году, в том числе за счет разработки проекта North Field West.
🤜 США — главный конкурент Катара и крупнейшая страна — экспортер СПГ, также прилагает усилия по наращиванию производства и экспорта. Ожидается, что в 2025 году экспорт СПГ из США увеличится на 15% и достигнет почти 14 млрд кубических футов в день, а новый президент США будет активно поддерживать индустрию.
📊 Общие экспортные мощности СПГ Северной Америки с учетом проектов, реализуемых в США, Канаде и Мексике, могут удвоиться с 2024 до 2028 года — с 11,4 до 24,4 млрд куб. футов в день.
⚖️ Баланс рынка и цены
Рост поставок со стороны США и Катара могут привести к профициту на рынке СПГ к 2028 году, что в свою очередь может оказывать давление на цены. Однако отраслевые аналитики отмечают рост спроса на энергию со стороны азиатских стран на фоне расширения развивающихся экономик и допускают, что в случае увеличения потребления энергии центрами обработки данных новое предложение СПГ может не создать такого большого избытка, как считалось ранее.
💬 Наши комментарии
Несмотря на то что возможный избыток предложения в будущем может оказывать давление на мировые цены СПГ, мы полагаем, что это не окажет существенного воздействия на показатели НОВАТЭК, в связи с тем, что большая часть поставок компании имеет определенную ценовую привязку к нефти.
При этом на фоне продолжающихся внешнеторговых ограничений мы сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акции НОВАТЭК, в связи с чем акции компании не входят в наш портфель.
#рынки #СПГ $NVTK
Согласно прогнозам отраслевых агентств, к 2028 году на рынке СПГ может возникнуть профицит. При этом остается неопределенность в части глобального спроса, который может быть поддержан растущим потреблением энергии со стороны центров обработки данных, в связи с чем избыток предложения может быть компенсирован повышенным спросом на энергоносители.
📈 Увеличение поставок СПГ
🇶🇦 В настоящее время стоит отметить усилия Катара и США по наращиванию производства и экспорта СПГ. Катар является вторым по величине экспортером СПГ после США, при этом Катар реализует огромную программу с целью увеличения экспортных мощностей на 85% к 2030 году, в том числе за счет разработки проекта North Field West.
🤜 США — главный конкурент Катара и крупнейшая страна — экспортер СПГ, также прилагает усилия по наращиванию производства и экспорта. Ожидается, что в 2025 году экспорт СПГ из США увеличится на 15% и достигнет почти 14 млрд кубических футов в день, а новый президент США будет активно поддерживать индустрию.
📊 Общие экспортные мощности СПГ Северной Америки с учетом проектов, реализуемых в США, Канаде и Мексике, могут удвоиться с 2024 до 2028 года — с 11,4 до 24,4 млрд куб. футов в день.
⚖️ Баланс рынка и цены
Рост поставок со стороны США и Катара могут привести к профициту на рынке СПГ к 2028 году, что в свою очередь может оказывать давление на цены. Однако отраслевые аналитики отмечают рост спроса на энергию со стороны азиатских стран на фоне расширения развивающихся экономик и допускают, что в случае увеличения потребления энергии центрами обработки данных новое предложение СПГ может не создать такого большого избытка, как считалось ранее.
💬 Наши комментарии
Несмотря на то что возможный избыток предложения в будущем может оказывать давление на мировые цены СПГ, мы полагаем, что это не окажет существенного воздействия на показатели НОВАТЭК, в связи с тем, что большая часть поставок компании имеет определенную ценовую привязку к нефти.
При этом на фоне продолжающихся внешнеторговых ограничений мы сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акции НОВАТЭК, в связи с чем акции компании не входят в наш портфель.
#рынки #СПГ $NVTK
✂️ Лимитирование стали из Китая
Аналитики S&P Global ожидают сокращения экспорта стали из Китая на 12% в 2025 году. Экспорт из Китая превысил 100 млн тонн в 2024 году.
🏭 Причины снижения
➖ Сокращение экспорта ожидается на фоне новых торговых ограничений, в частности антидемпинговых мер в отношении стальной продукции из Китая среди крупнейших покупателей в основном из стран Юго-Восточной Азии.
➖ Также риски для экспорта стали создает начатое регуляторами страны расследование против уклонений от уплаты НДС при поставках.
🇨🇳 Ситуация на рынке Китая
Наличие слабого внутреннего спроса в 2024 году способствовало наращиванию экспорта стали и формированию давления на мировые цены. По оценке S&P Global, в 2025 году потребление стали в Китае снизится на 1% — до 900 млн тонн, в 2024 году снижение составило 2%, чему главным образом способствовало снижение спроса в секторе недвижимости.
💬 Наше мнение
▪️ Ограничение поставок на сталь из Китая может поддержать мировые цены на стальную продукцию. Однако мы полагаем, что это не окажет существенного влияния на российских производителей, которые в своей деятельности преимущественно ориентированы на внутренний рынок.
▪️ Мы не ожидаем, что ограничение на поставки стали из Китая в мире будет способствовать ее переориентации на российский рынок по причине действующих регуляторных ограничений.
▪️ В целом мы продолжаем сдержанно смотреть на инвестиционную привлекательность акций Северстали, НЛМК и ММК.
#сталь #рынки $MAGN $NLMK $CHMF
Аналитики S&P Global ожидают сокращения экспорта стали из Китая на 12% в 2025 году. Экспорт из Китая превысил 100 млн тонн в 2024 году.
🏭 Причины снижения
➖ Сокращение экспорта ожидается на фоне новых торговых ограничений, в частности антидемпинговых мер в отношении стальной продукции из Китая среди крупнейших покупателей в основном из стран Юго-Восточной Азии.
➖ Также риски для экспорта стали создает начатое регуляторами страны расследование против уклонений от уплаты НДС при поставках.
🇨🇳 Ситуация на рынке Китая
Наличие слабого внутреннего спроса в 2024 году способствовало наращиванию экспорта стали и формированию давления на мировые цены. По оценке S&P Global, в 2025 году потребление стали в Китае снизится на 1% — до 900 млн тонн, в 2024 году снижение составило 2%, чему главным образом способствовало снижение спроса в секторе недвижимости.
💬 Наше мнение
▪️ Ограничение поставок на сталь из Китая может поддержать мировые цены на стальную продукцию. Однако мы полагаем, что это не окажет существенного влияния на российских производителей, которые в своей деятельности преимущественно ориентированы на внутренний рынок.
▪️ Мы не ожидаем, что ограничение на поставки стали из Китая в мире будет способствовать ее переориентации на российский рынок по причине действующих регуляторных ограничений.
▪️ В целом мы продолжаем сдержанно смотреть на инвестиционную привлекательность акций Северстали, НЛМК и ММК.
#сталь #рынки $MAGN $NLMK $CHMF
🛢 ОПЕК снизила прогноз роста спроса на нефть
В новом отчете ОПЕК незначительно снизила свой прогноз увеличения мирового спроса на нефть в 2025 году, при этом, по данным Международного энергетического агентства (МЭА), превышение предложения нефти над спросом окажется менее значительным, чем прогнозировалось ранее.
📊 Обновленный прогноз ОПЕК
📈 По оценке организации, мировое потребление нефти в 2024 году увеличилось на 1,54 млн б/с — с 102,21 до 103,75 млн б/с. В декабрьском обзоре ОПЕК ожидала рост потребления в 2024 году на 1,61 млн б/с. Таким образом, оценка роста мирового потребления нефти в 2024 году снижена на 70 тыс. б/с.
🔮 Прогноз мирового спроса на нефть в 2025 году снижен с 105,27 до 105,20 млн б/с (на 70 тыс. б/с), при этом по сравнению с прошлым годом в 2025 году ожидается увеличение спроса на 1,45 млн б/с.
🔮 В 2026 году организация ожидает дальнейшего роста спроса на нефть — до 106,63 млн б/с, что на 1,43 млн б/с превышает прогнозное значение 2025 года.
🇷🇺 Оценка потребления нефти в России незначительно повышена — с 3,96 до 3,98 млн б/с в 2024 году и с 4,02 до 4,04 млн б/с в 2025 году. В 2026 году, по прогнозу ОПЕК, потребление нефти в России также незначительно увеличится и составит 4,09 млн б/с.
📊 Обновленный прогноз МЭА
🔮 Прогноз мирового спроса на нефть в 2025 году увеличен с 103,9 до 104 млн б/с, при этом по сравнению с прошлым годом в 2025 году ожидается увеличение спроса на 1,05 млн б/с, что ниже ожидаемого прироста потребления, по оценке ОПЕК, в текущем году (1,45 млн б/с).
🔮 Прогноз мировой добычи нефти в 2025 году снижен с 104,8 до 104,7 млн б/с. Таким образом, ожидаемое превышение предложения нефти над спросом в 2025 году (0,7 млн б/с) оказалось менее значительным, чем прогнозировалось в декабре (0,9 млн б/с).
🇷🇺 Добыча нефти в России в 2025 году составит 9,4 млн б/с после 9,56 млн б/с в 2023-м и 9,3 млн б/с в 2024-м.
🧐 Наше мнение
📈 Несмотря на снижение прогнозных темпов роста потребления, мировой спрос на нефть, по оценкам ОПЕК, продолжит расти, и после 103,75 млн б/с в 2024 году мировое потребление составит 105,20 и 106,63 млн б/с в 2025 и 2026 году соответственно.
💪 Участники ОПЕК продолжают оказывать стабилизирующее воздействие на нефтяные котировки за счет введения добровольного ограничения добычи. В первом квартале 2024 года восемь стран ОПЕК+, включая Россию и Саудовскую Аравию, добровольно согласились снизить производство нефти на 2,2 млн б/с. Постепенное восстановление добычи планировалось начать с октября 2024 года, однако в связи со снижением мировых цен на нефть начало смягчения ограничений уже неоднократно переносилось. Согласно последнему решению организации, начало роста добычи было перенесено на апрель 2025 года. Учитывая приверженность ОПЕК+ политике по стабилизации нефтяного рынка, мы не исключаем возможности, что при необходимости организация также может принять аналогичное решение в будущем.
☑️ Начиная с 10 января 2025 года на рынке нефти наблюдается рост котировок на фоне новых внешнеторговых ограничений, введенных США против российских нефтяных компаний. Однако, на наш взгляд, новые ограничения не окажут существенного влияния на финансовые результаты Роснефти и ЛУКОЙЛ, так как ограничения не затронули корпоративные центры компаний.
⚖️ Мы считаем, что среди российских эмитентов нефтегазового сектора в настоящее время наиболее интересно выглядят акции Роснефти и ЛУКОЙЛ, однако, учитывая высокую требуемую норму доходности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, мы не включаем акции нефтегазового сектора в наш портфель.
#рынки #нефть $LKOH $ROSN
В новом отчете ОПЕК незначительно снизила свой прогноз увеличения мирового спроса на нефть в 2025 году, при этом, по данным Международного энергетического агентства (МЭА), превышение предложения нефти над спросом окажется менее значительным, чем прогнозировалось ранее.
📊 Обновленный прогноз ОПЕК
📈 По оценке организации, мировое потребление нефти в 2024 году увеличилось на 1,54 млн б/с — с 102,21 до 103,75 млн б/с. В декабрьском обзоре ОПЕК ожидала рост потребления в 2024 году на 1,61 млн б/с. Таким образом, оценка роста мирового потребления нефти в 2024 году снижена на 70 тыс. б/с.
🔮 Прогноз мирового спроса на нефть в 2025 году снижен с 105,27 до 105,20 млн б/с (на 70 тыс. б/с), при этом по сравнению с прошлым годом в 2025 году ожидается увеличение спроса на 1,45 млн б/с.
🔮 В 2026 году организация ожидает дальнейшего роста спроса на нефть — до 106,63 млн б/с, что на 1,43 млн б/с превышает прогнозное значение 2025 года.
🇷🇺 Оценка потребления нефти в России незначительно повышена — с 3,96 до 3,98 млн б/с в 2024 году и с 4,02 до 4,04 млн б/с в 2025 году. В 2026 году, по прогнозу ОПЕК, потребление нефти в России также незначительно увеличится и составит 4,09 млн б/с.
📊 Обновленный прогноз МЭА
🔮 Прогноз мирового спроса на нефть в 2025 году увеличен с 103,9 до 104 млн б/с, при этом по сравнению с прошлым годом в 2025 году ожидается увеличение спроса на 1,05 млн б/с, что ниже ожидаемого прироста потребления, по оценке ОПЕК, в текущем году (1,45 млн б/с).
🔮 Прогноз мировой добычи нефти в 2025 году снижен с 104,8 до 104,7 млн б/с. Таким образом, ожидаемое превышение предложения нефти над спросом в 2025 году (0,7 млн б/с) оказалось менее значительным, чем прогнозировалось в декабре (0,9 млн б/с).
🇷🇺 Добыча нефти в России в 2025 году составит 9,4 млн б/с после 9,56 млн б/с в 2023-м и 9,3 млн б/с в 2024-м.
🧐 Наше мнение
📈 Несмотря на снижение прогнозных темпов роста потребления, мировой спрос на нефть, по оценкам ОПЕК, продолжит расти, и после 103,75 млн б/с в 2024 году мировое потребление составит 105,20 и 106,63 млн б/с в 2025 и 2026 году соответственно.
💪 Участники ОПЕК продолжают оказывать стабилизирующее воздействие на нефтяные котировки за счет введения добровольного ограничения добычи. В первом квартале 2024 года восемь стран ОПЕК+, включая Россию и Саудовскую Аравию, добровольно согласились снизить производство нефти на 2,2 млн б/с. Постепенное восстановление добычи планировалось начать с октября 2024 года, однако в связи со снижением мировых цен на нефть начало смягчения ограничений уже неоднократно переносилось. Согласно последнему решению организации, начало роста добычи было перенесено на апрель 2025 года. Учитывая приверженность ОПЕК+ политике по стабилизации нефтяного рынка, мы не исключаем возможности, что при необходимости организация также может принять аналогичное решение в будущем.
☑️ Начиная с 10 января 2025 года на рынке нефти наблюдается рост котировок на фоне новых внешнеторговых ограничений, введенных США против российских нефтяных компаний. Однако, на наш взгляд, новые ограничения не окажут существенного влияния на финансовые результаты Роснефти и ЛУКОЙЛ, так как ограничения не затронули корпоративные центры компаний.
⚖️ Мы считаем, что среди российских эмитентов нефтегазового сектора в настоящее время наиболее интересно выглядят акции Роснефти и ЛУКОЙЛ, однако, учитывая высокую требуемую норму доходности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, мы не включаем акции нефтегазового сектора в наш портфель.
#рынки #нефть $LKOH $ROSN
🪨 Угольная отрасль столкнулась с убытками
На фоне снизившихся мировых цен российская угольная отрасль продолжает сталкиваться с трудностями. Уже год нетбэк для всех марок энергетических углей составляет меньше $35 за тонну, а совокупный сальдированный убыток российских угольных компаний за 10 месяцев 2024 года составил 84,8 млрд рублей.
📊 Добыча и экспорт угля Кузбасса
📉 Добыча угля предприятиями Кемеровской области в 2024 году уменьшилась на 7,3%, до 198,4 млн тонн. При этом общий объем отгрузок сократился на 8,9%, до 173,9 млн тонн.
📉 Экспорт угля снизился на 10,4%, до 102 млн тонн, в том числе в восточном направлении — до 53,6 млн тонн (рост 2%), в западном направлении — до 48,4 млн тонн (снижение на 20,8%).
💪 Разработка мер поддержки
▪️ Ранее в качестве поддержки в том числе обсуждалась возможность заключения нового соглашения между РЖД и угледобывающими регионами и введения понижающих коэффициентов и скидок на перевозку угля.
▪️ В Министерстве экономического развития проводится оценка ситуации в угольной отрасли для введения возможных мер поддержки. Также в настоящее время правительственная подкомиссия по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей экономики дала поручение проработать предложение по установлению особенностей банкротства компаний угольной отрасли, чтобы арбитражным управляющим выступал ВЭБ.РФ. Данная мера связана с тем, что большинство процедур банкротства в России на текущий момент носят не реабилитационный, а ликвидационный характер, и участие ВЭБ.РФ может повысить шансы на последующее восстановление работы компаний, находящихся в стадии банкротства.
💬 Наше мнение
Согласно ранее данному поручению Владимира Путина, угольная отрасль может получить дополнительные меры поддержки. Внимание к проблемам угольной отрасли и принятие поддерживающих мер со стороны правительства может смягчить негативное воздействие действующих условий на результаты угольных компаний, однако, учитывая текущую неблагоприятную ценовую конъюнктуру на рынке угля и снижение объемов экспорта в отрасли, акции Мечела и Распадской, на наш взгляд, в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #уголь $RASP $MTLR
На фоне снизившихся мировых цен российская угольная отрасль продолжает сталкиваться с трудностями. Уже год нетбэк для всех марок энергетических углей составляет меньше $35 за тонну, а совокупный сальдированный убыток российских угольных компаний за 10 месяцев 2024 года составил 84,8 млрд рублей.
📊 Добыча и экспорт угля Кузбасса
📉 Добыча угля предприятиями Кемеровской области в 2024 году уменьшилась на 7,3%, до 198,4 млн тонн. При этом общий объем отгрузок сократился на 8,9%, до 173,9 млн тонн.
📉 Экспорт угля снизился на 10,4%, до 102 млн тонн, в том числе в восточном направлении — до 53,6 млн тонн (рост 2%), в западном направлении — до 48,4 млн тонн (снижение на 20,8%).
💪 Разработка мер поддержки
▪️ Ранее в качестве поддержки в том числе обсуждалась возможность заключения нового соглашения между РЖД и угледобывающими регионами и введения понижающих коэффициентов и скидок на перевозку угля.
▪️ В Министерстве экономического развития проводится оценка ситуации в угольной отрасли для введения возможных мер поддержки. Также в настоящее время правительственная подкомиссия по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей экономики дала поручение проработать предложение по установлению особенностей банкротства компаний угольной отрасли, чтобы арбитражным управляющим выступал ВЭБ.РФ. Данная мера связана с тем, что большинство процедур банкротства в России на текущий момент носят не реабилитационный, а ликвидационный характер, и участие ВЭБ.РФ может повысить шансы на последующее восстановление работы компаний, находящихся в стадии банкротства.
💬 Наше мнение
Согласно ранее данному поручению Владимира Путина, угольная отрасль может получить дополнительные меры поддержки. Внимание к проблемам угольной отрасли и принятие поддерживающих мер со стороны правительства может смягчить негативное воздействие действующих условий на результаты угольных компаний, однако, учитывая текущую неблагоприятную ценовую конъюнктуру на рынке угля и снижение объемов экспорта в отрасли, акции Мечела и Распадской, на наш взгляд, в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочного инвестора.
#рынки #уголь $RASP $MTLR
🇮🇩 Индонезия может снизить квоты на добычу никеля
Министр энергетики и минеральных ресурсов Индонезии заявил, что для поддержания мировых цен на никель рассматривается возможность снижения квот на добычу никелевой руды в стране. Рассказываем, как это может повлиять на рынок.
🚰 Параметры возможного снижения добычи никеля
Согласно открытым данным из СМИ, в 2025 году квота на добычу никелевой руды в Индонезии может снизиться до 150–200 млн тонн после 270 млн тонн 2024 году. Однако никелевая промышленность имеет большое значение для страны (доля Индонезии на мировом рынке никеля в 2024 году составила 57%), в связи с чем ожидается, что власти Индонезии будут аккуратны в части введения ограничений, чтобы не навредить налоговым поступлениям.
📊 Как это отразится на рынке никеля
При квоте Индонезии на добычу никелевой руды в 270 млн тонн фактический объем добычи в 2024 году составил 215 млн тонн. Таким образом, если объем добычи в 2025 году снизится до 150–200 млн тонн, объем сокращения к прошлому году составит 7–30%, при этом, по нашим оценкам, с учетом извлечения металла из руды производство никеля может снизиться на 150–620 тыс. тонн.
🧐 Наши комментарии
🔹 На наш взгляд, в случае снижения Индонезией квот на добычу никелевой руды до указанных уровней мировой рынок никеля в 2025 году может стать сбалансированным (в настоящее время, согласно декабрьской оценке Норникеля, на рынке никеля наблюдается профицит в размере 150 тыс. тонн).
🔹 По нашим оценкам, в случае снижения Индонезией добычи до 200 млн тонн руды в год и сохранения потребления прочими странами на уровне прошлого года стоимость никеля может достигнуть $18 тыс. за тонну, а при снижении добычи Индонезией до 150 млн тонн руды в год стоимость никеля может увеличиться до $21 тыс. за тонну после $17 тыс. в 2024 году.
🔹 На наш взгляд, снижение добычи никеля Индонезией может привести к росту цен на металл, что может позитивно отразиться на финансовых показателях Норникеля. Тем не менее в настоящее время мы сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Норникеля и ждем подтверждения снижения квот на добычу.
#рынки #Норникель #GMKN
Министр энергетики и минеральных ресурсов Индонезии заявил, что для поддержания мировых цен на никель рассматривается возможность снижения квот на добычу никелевой руды в стране. Рассказываем, как это может повлиять на рынок.
🚰 Параметры возможного снижения добычи никеля
Согласно открытым данным из СМИ, в 2025 году квота на добычу никелевой руды в Индонезии может снизиться до 150–200 млн тонн после 270 млн тонн 2024 году. Однако никелевая промышленность имеет большое значение для страны (доля Индонезии на мировом рынке никеля в 2024 году составила 57%), в связи с чем ожидается, что власти Индонезии будут аккуратны в части введения ограничений, чтобы не навредить налоговым поступлениям.
📊 Как это отразится на рынке никеля
При квоте Индонезии на добычу никелевой руды в 270 млн тонн фактический объем добычи в 2024 году составил 215 млн тонн. Таким образом, если объем добычи в 2025 году снизится до 150–200 млн тонн, объем сокращения к прошлому году составит 7–30%, при этом, по нашим оценкам, с учетом извлечения металла из руды производство никеля может снизиться на 150–620 тыс. тонн.
🧐 Наши комментарии
🔹 На наш взгляд, в случае снижения Индонезией квот на добычу никелевой руды до указанных уровней мировой рынок никеля в 2025 году может стать сбалансированным (в настоящее время, согласно декабрьской оценке Норникеля, на рынке никеля наблюдается профицит в размере 150 тыс. тонн).
🔹 По нашим оценкам, в случае снижения Индонезией добычи до 200 млн тонн руды в год и сохранения потребления прочими странами на уровне прошлого года стоимость никеля может достигнуть $18 тыс. за тонну, а при снижении добычи Индонезией до 150 млн тонн руды в год стоимость никеля может увеличиться до $21 тыс. за тонну после $17 тыс. в 2024 году.
🔹 На наш взгляд, снижение добычи никеля Индонезией может привести к росту цен на металл, что может позитивно отразиться на финансовых показателях Норникеля. Тем не менее в настоящее время мы сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Норникеля и ждем подтверждения снижения квот на добычу.
#рынки #Норникель #GMKN
☝️ Компания группы Evraz включена в перечень экономически значимых организаций
АО «ЕВРАЗ НТМК», дочернее общество EVRAZ plc, включено Правительством РФ в перечень экономически значимых организаций (ЭЗО).
❓ Что произошло
Согласно комментарию EVRAZ, с учетом всех существующих ограничений в отношении компании и ее дочерних обществ директора EVRAZ plc проанализируют действующее законодательство, соответствующие требования и процедуры, применимые к АО «ЕВРАЗ НТМК». EVRAZ оценит возможные последствия и приложит все усилия для соответствия законодательству и защиты интересов компании и ее акционеров.
🧠 Наши комментарии
1️⃣ На фоне новостей о включении АО «ЕВРАЗ НТМК» в перечень ЭЗО на рынке наблюдается рост акций Распадской, которая наряду с АО «ЕВРАЗ НТМК» также входит в группу EVRAZ.
2️⃣ Однако по данным на конец 2022 года основным акционером Распадской с долей владения более 90% является компания EVRAZ plc, которая не включена в список ЭЗО. Таким образом, принудительная редомициляция АО «ЕВРАЗ НТМК» без смены владения Распадской не откроет для угольной компании возможности по выплате дивидендов миноритариям.
3️⃣ Техническая возможность выплаты дивидендов Распадской может появиться в случае редомициляции головной компании холдинга EVRAZ plc или смены контролирующего акционера Распадской с EVRAZ plc на АО «ЕВРАЗ НТМК», однако соответствующих новостей пока что не публиковалось.
👉 Учитывая структуру владения Распадской, раскрытую на конец 2022 года, а также общие проблемы в угольной отрасли России, о чем мы писали ранее, реакция рынка, вызвавшая рост котировок Распадской на фоне новостей о включении АО «ЕВРАЗ НТМК» в перечень ЭЗО, по нашему мнению, выглядит слишком оптимистичной.
#рынки #переезд $RASP
АО «ЕВРАЗ НТМК», дочернее общество EVRAZ plc, включено Правительством РФ в перечень экономически значимых организаций (ЭЗО).
❓ Что произошло
Согласно комментарию EVRAZ, с учетом всех существующих ограничений в отношении компании и ее дочерних обществ директора EVRAZ plc проанализируют действующее законодательство, соответствующие требования и процедуры, применимые к АО «ЕВРАЗ НТМК». EVRAZ оценит возможные последствия и приложит все усилия для соответствия законодательству и защиты интересов компании и ее акционеров.
🧠 Наши комментарии
1️⃣ На фоне новостей о включении АО «ЕВРАЗ НТМК» в перечень ЭЗО на рынке наблюдается рост акций Распадской, которая наряду с АО «ЕВРАЗ НТМК» также входит в группу EVRAZ.
2️⃣ Однако по данным на конец 2022 года основным акционером Распадской с долей владения более 90% является компания EVRAZ plc, которая не включена в список ЭЗО. Таким образом, принудительная редомициляция АО «ЕВРАЗ НТМК» без смены владения Распадской не откроет для угольной компании возможности по выплате дивидендов миноритариям.
3️⃣ Техническая возможность выплаты дивидендов Распадской может появиться в случае редомициляции головной компании холдинга EVRAZ plc или смены контролирующего акционера Распадской с EVRAZ plc на АО «ЕВРАЗ НТМК», однако соответствующих новостей пока что не публиковалось.
👉 Учитывая структуру владения Распадской, раскрытую на конец 2022 года, а также общие проблемы в угольной отрасли России, о чем мы писали ранее, реакция рынка, вызвавшая рост котировок Распадской на фоне новостей о включении АО «ЕВРАЗ НТМК» в перечень ЭЗО, по нашему мнению, выглядит слишком оптимистичной.
#рынки #переезд $RASP
🐟 Инарктика: форс-мажорная утрата рыбы не помеха историческому рекорду по выручке
Инарктика представила данные неаудированной управленческой отчетности за 12 месяцев 2024 года.
💯 Показатели
🐠 Выручка достигла исторического максимума — 31,5 млрд рублей в 2024 году, показав рост на 10,5%.
🐠 Объем продаж составил 25,7 тыс. тонн, снизившись на 8,9%.
🐠 Биомасса рыбы в воде на конец 2024 года составила 22,6 тыс. тонн, сократившись на 33,5% за год.
📈 Восстановление биомассы
🔽 В первой половине 2024 года объем биомассы рыбы в воде сократился вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за заболеваний и неблагоприятных климатических условий.
✅ Ожидалось, что восстановление биомассы займет от 1,5 до 2 лет по причине биологического роста малька. Однако во второй половине 2024 года Инарктике удалось восстановить около половины утраченной биомассы.
👉 Стоит упомянуть, что исторически у компании наблюдается наличие сезонности, вызванное ростом биомассы во втором полугодии с последующим снижением в начале следующего года.
🧠 Наше мнение
🚀 Инарктика показала отличные результаты по выручке благодаря сезонному ускоренному росту биомассы рыбы в воде во втором полугодии, а также возможности компенсировать часть затрат за счет повышения цен на продукцию.
☝️ Мы полагаем, что с учетом реализуемой компанией инвестиционной программы, направленной на существенное расширение производственного потенциала в 2027–2029 годах, акции Инарктики являются интересными для долгосрочного инвестора. Однако инвесторы должны учитывать риски повторения подобных форс-мажорных ситуаций, связанных с утратой рыбы в будущем.
#рынки $AQUA
Инарктика представила данные неаудированной управленческой отчетности за 12 месяцев 2024 года.
💯 Показатели
🐠 Выручка достигла исторического максимума — 31,5 млрд рублей в 2024 году, показав рост на 10,5%.
🐠 Объем продаж составил 25,7 тыс. тонн, снизившись на 8,9%.
🐠 Биомасса рыбы в воде на конец 2024 года составила 22,6 тыс. тонн, сократившись на 33,5% за год.
📈 Восстановление биомассы
🔽 В первой половине 2024 года объем биомассы рыбы в воде сократился вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за заболеваний и неблагоприятных климатических условий.
✅ Ожидалось, что восстановление биомассы займет от 1,5 до 2 лет по причине биологического роста малька. Однако во второй половине 2024 года Инарктике удалось восстановить около половины утраченной биомассы.
👉 Стоит упомянуть, что исторически у компании наблюдается наличие сезонности, вызванное ростом биомассы во втором полугодии с последующим снижением в начале следующего года.
🧠 Наше мнение
🚀 Инарктика показала отличные результаты по выручке благодаря сезонному ускоренному росту биомассы рыбы в воде во втором полугодии, а также возможности компенсировать часть затрат за счет повышения цен на продукцию.
☝️ Мы полагаем, что с учетом реализуемой компанией инвестиционной программы, направленной на существенное расширение производственного потенциала в 2027–2029 годах, акции Инарктики являются интересными для долгосрочного инвестора. Однако инвесторы должны учитывать риски повторения подобных форс-мажорных ситуаций, связанных с утратой рыбы в будущем.
#рынки $AQUA
🌊 Грузооборот российских морских портов: снижение в январе
По данным Ассоциации морских торговых портов, в январе 2025 года грузооборот российских морских портов снизился на 1,6% год к году и составил 7,6 млн тонн. Снижение по итогам всего 2024 года к уровню 2023 года — на 2,3%.
☑️ Перевалка сухих грузов
Общий объем перевалки сухих грузов в январе 2025 года увеличился год к году на 3,7% и составил 34,2 млн тонн.
+35% — до 2,1 млн тонн: черные металлы.
+17,9% — до 3,9 млн тонн: минеральные удобрения.
+11,1% — до 4,6 млн тонн: грузы в контейнерах.
+6,2% — до 15,3 млн тонн: уголь.
–30,3% — до 3,8 млн тонн: зерно.
☑️ Перевалка наливных грузов
Общий объем перевалки наливных грузов в январе 2025 года уменьшился год к году на 6,1% и составил 37,3 млн тонн.
–8,5% — до 21,2 млн тонн: сырая нефть.
–5,1% — до 11,6 млн тонн: нефтепродукты.
–3,2% — до 0,6 млн тонн: пищевые грузы.
+4,4% — до 3,4 млн тонн: сжиженный газ.
☑️ Грузооборот портов
Динамика в части грузооборота морских портов, по данным Ассоциации морских торговых портов, в январе 2025 года:
🔹 Увеличение грузооборота портов Балтийского бассейна на 1,9% (до 23,6 млн тонн) и портов Дальневосточного бассейна на 7,7% (до 18,1 млн тонн).
🔹 Снижение грузооборота портов Азово-Черноморского бассейна на 9,6% (до 21,7 млн тонн), портов Арктического бассейна 5,5% (до 7,5 млн тонн) и портов Каспийского бассейна на 20,9% (до 0,7 млн тонн).
🧐 Наши комментарии
На фоне общего снижения грузооборота в январе также наблюдалось снижение грузооборота портов, принадлежащих группе НМТП. В первом месяце текущего года грузооборот порта Новороссийск сократился на 7,8% (до 12,9 млн тонн), грузооборот порта Приморск уменьшился на 1,9% (до 6,1 млн тонн). При этом по итогам всего 2024 года наблюдалась следующая динамика: порт Новороссийск +2,1% (до 164,8 млн тонн), порт Приморск –3,7% (до 60,7 млн тонн).
По данным финансовой отчетности за шесть месяцев 2024 года, НМТП в первом полугодии прошлого года добился роста выручки на 11,7% и чистой прибыли на 22,8%. Кроме того, на конец июня 2024 года у компании была сформирована чистая денежная позиция в размере 16,1 млрд рублей (общий долг с учетом аренды 32,5 млрд рублей при сумме денежных средств и депозитов в размере 48,6 млрд рублей), что является положительным фактором в условиях высоких процентных ставок в экономике.
С учетом того, что согласно дивидендной политике компания направляет на выплату дивидендов 50% консолидированной чистой прибыли, акции НМТП, на наш взгляд, в настоящее время справедливо оценены рынком. Однако в случае изменения порядка распределения дивидендов и выплаты их из свободного денежного потока акции НМТП могут получить дополнительный импульс.
#рынки $NMTP
По данным Ассоциации морских торговых портов, в январе 2025 года грузооборот российских морских портов снизился на 1,6% год к году и составил 7,6 млн тонн. Снижение по итогам всего 2024 года к уровню 2023 года — на 2,3%.
☑️ Перевалка сухих грузов
Общий объем перевалки сухих грузов в январе 2025 года увеличился год к году на 3,7% и составил 34,2 млн тонн.
+35% — до 2,1 млн тонн: черные металлы.
+17,9% — до 3,9 млн тонн: минеральные удобрения.
+11,1% — до 4,6 млн тонн: грузы в контейнерах.
+6,2% — до 15,3 млн тонн: уголь.
–30,3% — до 3,8 млн тонн: зерно.
☑️ Перевалка наливных грузов
Общий объем перевалки наливных грузов в январе 2025 года уменьшился год к году на 6,1% и составил 37,3 млн тонн.
–8,5% — до 21,2 млн тонн: сырая нефть.
–5,1% — до 11,6 млн тонн: нефтепродукты.
–3,2% — до 0,6 млн тонн: пищевые грузы.
+4,4% — до 3,4 млн тонн: сжиженный газ.
☑️ Грузооборот портов
Динамика в части грузооборота морских портов, по данным Ассоциации морских торговых портов, в январе 2025 года:
🔹 Увеличение грузооборота портов Балтийского бассейна на 1,9% (до 23,6 млн тонн) и портов Дальневосточного бассейна на 7,7% (до 18,1 млн тонн).
🔹 Снижение грузооборота портов Азово-Черноморского бассейна на 9,6% (до 21,7 млн тонн), портов Арктического бассейна 5,5% (до 7,5 млн тонн) и портов Каспийского бассейна на 20,9% (до 0,7 млн тонн).
🧐 Наши комментарии
На фоне общего снижения грузооборота в январе также наблюдалось снижение грузооборота портов, принадлежащих группе НМТП. В первом месяце текущего года грузооборот порта Новороссийск сократился на 7,8% (до 12,9 млн тонн), грузооборот порта Приморск уменьшился на 1,9% (до 6,1 млн тонн). При этом по итогам всего 2024 года наблюдалась следующая динамика: порт Новороссийск +2,1% (до 164,8 млн тонн), порт Приморск –3,7% (до 60,7 млн тонн).
По данным финансовой отчетности за шесть месяцев 2024 года, НМТП в первом полугодии прошлого года добился роста выручки на 11,7% и чистой прибыли на 22,8%. Кроме того, на конец июня 2024 года у компании была сформирована чистая денежная позиция в размере 16,1 млрд рублей (общий долг с учетом аренды 32,5 млрд рублей при сумме денежных средств и депозитов в размере 48,6 млрд рублей), что является положительным фактором в условиях высоких процентных ставок в экономике.
С учетом того, что согласно дивидендной политике компания направляет на выплату дивидендов 50% консолидированной чистой прибыли, акции НМТП, на наш взгляд, в настоящее время справедливо оценены рынком. Однако в случае изменения порядка распределения дивидендов и выплаты их из свободного денежного потока акции НМТП могут получить дополнительный импульс.
#рынки $NMTP
🥩 Черкизово: стратегия активного роста бьет по текущим показателям
Черкизово представило финансовые результаты по МСФО за 2024 год.
💯 Главные цифры
📈 Выручка достигла 259 млрд рублей, показав рост на 13,7%. Курица, составляющая основную долю в выручке в размере 55,4%, продемонстрировала рост на 12,7% на фоне наличия ценового давления на рынке курицы.
🔹 Себестоимость продаж выросла на 17,2%, продемонстрировав таким образом опережающий рост над выручкой, и составила 190 млрд рублей. Наибольший рост продемонстрировали статьи «Сырье и товары для перепродажи» и «Заработная плата» — на 17,9 и 26,1% соответственно, на фоне инфляции и нехватки рабочей силы.
📉 Операционная прибыль снизилась на 24,5%, составив 30,6 млрд рублей. Операционная прибыль, скорректированная в результате опережающего роста себестоимости и переоценки биологических активов, составила 46,4 млрд рублей, снизившись на 4,7%.
🔹 Процентные расходы выросли на 86,2%, составив 12,4 млрд рублей, в результате роста объемов заемного и сокращения субсидированного финансирования.
📉 Чистая прибыль за 2024 год составила 19,9 млрд рублей, снизившись на 39,8%. При этом скорректированная чистая прибыль без учета переоценок и курсовых разниц снизилась на 19%.
💰 Дивиденды
Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 2024 года дивиденд в размере 98,92 рубля на акцию. С учетом дивиденда за первое полугодие в размере 142,11 рубля итоговый дивиденд за год может составить 241,03 рубля, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 5,4%. Годовое собрание акционеров, на котором будет рассмотрен этот вопрос, состоится 27 марта 2025 года. Право на получение дивидендов будут иметь акционеры, включенные в реестр по состоянию на 7 апреля.
✅ Инвестиционные проекты
▪️ В четвертом квартале 2024 года компания завершила сделку по покупке производителя курицы ООО «Руском», мощности которого позволяют выпускать в год 60 тысяч тонн продукции в живом весе.
▪️ Черкизово купила ООО «Вента-Ойл», комбикормовое производство в Оренбургской области, с целью укрепления самообеспеченности комбикормами.
▪️ Компания завершила строительство завода технических фабрикатов в Ефремове с инвестициями в размере 5 млрд рублей. Завод является первым этапом проекта по созданию в Тульской области крупнейшего в России мясоперерабатывающего кластера.
▪️ Руководство отметило, что дальше будет стремиться реализовывать свою долгосрочную инвестиционную стратегию, органически расти и осуществлять стратегические приобретения.
🧐 Наше мнение
🔻 В целом финансовые результаты Черкизово за 2024 год вышли хуже наших ожиданий по причине наличия ценового давления на рынке курицы, а также ускоренного роста операционных издержек.
💪 Компания реализовывает инвестиционную программу, направленную на углубление вертикальной интеграции и рост бизнеса, что в условиях высоких процентных ставок и сокращения субсидируемого финансирования может оказывать негативное влияние на прибыльность компании в текущий период времени, создавая при этом потенциал для роста в будущем.
🥚 Исходя из текущих котировок мы полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Черкизово.
👉 Смотреть акции Черкизово в каталоге 👈
#рынки #Черкизово $GCHE
Черкизово представило финансовые результаты по МСФО за 2024 год.
💯 Главные цифры
📈 Выручка достигла 259 млрд рублей, показав рост на 13,7%. Курица, составляющая основную долю в выручке в размере 55,4%, продемонстрировала рост на 12,7% на фоне наличия ценового давления на рынке курицы.
🔹 Себестоимость продаж выросла на 17,2%, продемонстрировав таким образом опережающий рост над выручкой, и составила 190 млрд рублей. Наибольший рост продемонстрировали статьи «Сырье и товары для перепродажи» и «Заработная плата» — на 17,9 и 26,1% соответственно, на фоне инфляции и нехватки рабочей силы.
📉 Операционная прибыль снизилась на 24,5%, составив 30,6 млрд рублей. Операционная прибыль, скорректированная в результате опережающего роста себестоимости и переоценки биологических активов, составила 46,4 млрд рублей, снизившись на 4,7%.
🔹 Процентные расходы выросли на 86,2%, составив 12,4 млрд рублей, в результате роста объемов заемного и сокращения субсидированного финансирования.
📉 Чистая прибыль за 2024 год составила 19,9 млрд рублей, снизившись на 39,8%. При этом скорректированная чистая прибыль без учета переоценок и курсовых разниц снизилась на 19%.
💰 Дивиденды
Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 2024 года дивиденд в размере 98,92 рубля на акцию. С учетом дивиденда за первое полугодие в размере 142,11 рубля итоговый дивиденд за год может составить 241,03 рубля, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 5,4%. Годовое собрание акционеров, на котором будет рассмотрен этот вопрос, состоится 27 марта 2025 года. Право на получение дивидендов будут иметь акционеры, включенные в реестр по состоянию на 7 апреля.
✅ Инвестиционные проекты
▪️ В четвертом квартале 2024 года компания завершила сделку по покупке производителя курицы ООО «Руском», мощности которого позволяют выпускать в год 60 тысяч тонн продукции в живом весе.
▪️ Черкизово купила ООО «Вента-Ойл», комбикормовое производство в Оренбургской области, с целью укрепления самообеспеченности комбикормами.
▪️ Компания завершила строительство завода технических фабрикатов в Ефремове с инвестициями в размере 5 млрд рублей. Завод является первым этапом проекта по созданию в Тульской области крупнейшего в России мясоперерабатывающего кластера.
▪️ Руководство отметило, что дальше будет стремиться реализовывать свою долгосрочную инвестиционную стратегию, органически расти и осуществлять стратегические приобретения.
🧐 Наше мнение
🔻 В целом финансовые результаты Черкизово за 2024 год вышли хуже наших ожиданий по причине наличия ценового давления на рынке курицы, а также ускоренного роста операционных издержек.
💪 Компания реализовывает инвестиционную программу, направленную на углубление вертикальной интеграции и рост бизнеса, что в условиях высоких процентных ставок и сокращения субсидируемого финансирования может оказывать негативное влияние на прибыльность компании в текущий период времени, создавая при этом потенциал для роста в будущем.
🥚 Исходя из текущих котировок мы полагаем, что рынок справедливо оценивает акции Черкизово.
👉 Смотреть акции Черкизово в каталоге 👈
#рынки #Черкизово $GCHE
✂️ Льготное кредитование сократило адресатов
Банк России опубликовал данные по объемам льготного кредитования, из которых следует, что в декабре 2024 года доля льготных кредитов корпоративному сектору сократилась почти вдвое по сравнению с тем же периодом прошлого года.
👉 «Точечный» подход против «широкого»
🔹 Объем кредитов, предоставленных юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям, в декабре 2024 года составил 8632 млрд рублей, что на 7,7% выше уровня аналогичного периода предыдущего года. При этом объем льготных кредитов в декабре 2024 года сократился на 37%, составив 232 млрд рублей, что соответствует доле в 2,7% от общего объема кредитов по сравнению с 4,6% годом ранее.
🔹 Вероятно, в рамках программ по льготному кредитованию правительством был сделан выбор в пользу «точечной» господдержки, когда существенные объемы займов выдаются адресно отдельным компаниям.
🔹 Так, доля льготных кредитов МСП в общем объеме займов сектора устойчиво снижалась с 2022 года: с 27% в декабре 2021-го до 10,8% к концу 2024-го. Падала и абсолютная совокупная задолженность МСП по льготным кредитам — с 1,9 трлн рублей в 2021-м до 1,5 трлн в 2024-м. В результате из 10,4 трлн рублей всех новых льготных кредитов, выданных с февраля 2022 года, на МСП пришлось 4,2 трлн, на крупные компании — 6,2 трлн рублей.
🔹 Общий же объем долга по всем кредитам крупных компаний, если оценивать его как разницу долгов всех юрлиц и ИП с долгами МСП, увеличился лишь на 54% — основная тяжесть займов по рыночным ставкам легла на средние и мелкие компании.
🌱 Сельское хозяйство
Сельское хозяйство выступает одним из направлений льготного кредитования. Из финансового отчета Черкизово за 2024 года следовало снижение доли государственных субсидий по возмещению процентных расходов от величины общих процентных расходов с 42% в 2023 году до 28% в 2024 году. При этом в абсолютном выражении рост государственных субсидий по возмещению процентных расходов составил 1%. Мы полагаем, что предприятия сельского хозяйства в дальнейшем будут сталкиваться со снижением льготного кредитования, что главным образом будет оказывать негативное влияние на финансовые результаты малого и среднего бизнеса, делая их объектами для поглощения со стороны крупных игроков.
💬 Наши комментарии
Мы ожидаем, что компании Черкизово и Русагро продолжат реализовывать свои текущие инвестиционные программы, направленные на развитие бизнеса посредством M&A-сделок, что в краткосрочной перспективе с учетом высокого уровня процентной ставки в экономике может оказывать негативное влияние на финансовые результаты деятельности посредством давления процентных расходов на чистую прибыль и, следовательно, негативно влиять на текущий уровень дивидендов. Однако в долгосрочной перспективе реализация M&A-программ может придать дополнительный импульс роста бизнесу.
#рынки #Черкизово #Русагро $GCHE $RAGR
Банк России опубликовал данные по объемам льготного кредитования, из которых следует, что в декабре 2024 года доля льготных кредитов корпоративному сектору сократилась почти вдвое по сравнению с тем же периодом прошлого года.
👉 «Точечный» подход против «широкого»
🔹 Объем кредитов, предоставленных юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям, в декабре 2024 года составил 8632 млрд рублей, что на 7,7% выше уровня аналогичного периода предыдущего года. При этом объем льготных кредитов в декабре 2024 года сократился на 37%, составив 232 млрд рублей, что соответствует доле в 2,7% от общего объема кредитов по сравнению с 4,6% годом ранее.
🔹 Вероятно, в рамках программ по льготному кредитованию правительством был сделан выбор в пользу «точечной» господдержки, когда существенные объемы займов выдаются адресно отдельным компаниям.
🔹 Так, доля льготных кредитов МСП в общем объеме займов сектора устойчиво снижалась с 2022 года: с 27% в декабре 2021-го до 10,8% к концу 2024-го. Падала и абсолютная совокупная задолженность МСП по льготным кредитам — с 1,9 трлн рублей в 2021-м до 1,5 трлн в 2024-м. В результате из 10,4 трлн рублей всех новых льготных кредитов, выданных с февраля 2022 года, на МСП пришлось 4,2 трлн, на крупные компании — 6,2 трлн рублей.
🔹 Общий же объем долга по всем кредитам крупных компаний, если оценивать его как разницу долгов всех юрлиц и ИП с долгами МСП, увеличился лишь на 54% — основная тяжесть займов по рыночным ставкам легла на средние и мелкие компании.
🌱 Сельское хозяйство
Сельское хозяйство выступает одним из направлений льготного кредитования. Из финансового отчета Черкизово за 2024 года следовало снижение доли государственных субсидий по возмещению процентных расходов от величины общих процентных расходов с 42% в 2023 году до 28% в 2024 году. При этом в абсолютном выражении рост государственных субсидий по возмещению процентных расходов составил 1%. Мы полагаем, что предприятия сельского хозяйства в дальнейшем будут сталкиваться со снижением льготного кредитования, что главным образом будет оказывать негативное влияние на финансовые результаты малого и среднего бизнеса, делая их объектами для поглощения со стороны крупных игроков.
💬 Наши комментарии
Мы ожидаем, что компании Черкизово и Русагро продолжат реализовывать свои текущие инвестиционные программы, направленные на развитие бизнеса посредством M&A-сделок, что в краткосрочной перспективе с учетом высокого уровня процентной ставки в экономике может оказывать негативное влияние на финансовые результаты деятельности посредством давления процентных расходов на чистую прибыль и, следовательно, негативно влиять на текущий уровень дивидендов. Однако в долгосрочной перспективе реализация M&A-программ может придать дополнительный импульс роста бизнесу.
#рынки #Черкизово #Русагро $GCHE $RAGR
🏦 Банковский сектор увеличил прибыль в январе
Согласно данным февральского обзора Банка России, российский банковский сектор в январе увеличил прибыль к декабрю, но при этом снизил объем кредитного портфеля. Рассказываем о ключевых моментах обзора.
💸 Прибыль банковского сектора России
📈 Чистая прибыль российского банковского сектора в январе 2025 года составила 286 млрд рублей, что на 53% выше результата декабря (187 млрд рублей), но на 19% ниже показателя января 2024 года (352 млрд рублей). Высокие темпы роста прибыли к декабрю в значительной степени обеспечены сокращением операционных расходов в январе (--50% к декабрю, до 243 млрд рублей), так как в конце года банки увеличили затраты на маркетинг и персонал (в частности, некоторые банки перенесли выплаты вознаграждений с начала 2025 на декабрь 2024 года из-за увеличения НДФЛ с января 2025 года).
📉 Количество прибыльных банков в январе составило 258 после 205 в декабре и 291 в январе прошлого года, при этом общая доля прибыльных банков в активах сектора снизилась до 82%, после 98% годом ранее.
💰 Капитал
▪️ Балансовый капитал банковского сектора вырос в январе на 213 млрд рублей (+1,2%), до 17,8 трлн рублей.
▪️ По предварительным данным, в январе показатель достаточности совокупного капитала (Н1.0) вырос на 0,1 п. п., до 12,6%.
▪️ Рентабельность капитала сектора увеличилась с 13,0% в декабре до 19,4% в январе 2025 года, однако остается ниже показателя января 2024 года (29,6%).
💼 Кредитный портфель
▪️ Корпоративный кредитный портфель в январе уменьшился к декабрю на 1,2% (–1,0 трлн рублей) и составил 86,4 трлн рублей. На динамику кредитования сильно повлияли расходы бюджета — компании, получившие возмещение по госконтрактам, активно гасили свои долги перед банками.
▪️ По предварительным данным, выдача ипотеки в январе 2025 года снизилась на 56% по сравнению с декабрем, до 127 млрд рублей, что характерно для января из-за длинных праздников. Сокращение выдачи по сравнению с январем 2024 года составило 53%, что обусловлено отменой с 1 июля 2024 года программы льготной ипотеки под 8% и роста ставок по рыночной ипотеке на фоне увеличения ключевой ставки. Объем ипотечного портфеля в январе уменьшился к декабрю на 0,2% и составил 20 трлн рублей.
▪️ Портфель потребительских кредитов на фоне высоких ставок снизился в январе к декабрю на 0,3%, до 14,1 трлн рублей.
▪️ Доля проблемных кредитов осталась невысокой. В январе доля проблемных кредитов в корпоративном портфеле увеличилась незначительно, на 0,1 п. п., до 3,9%, в том числе из-за заметного сокращения кредитного портфеля. В рознице доля проблемных кредитов выросла на 0,3 п. п., до 4,9%. При этом сохраняется достаточный уровень покрытия проблемных кредитов индивидуальными резервами, который не изменился по сравнению с прошлым месяцем и на начало февраля составил 72% в корпоративном кредитовании и 87% в розничном.
💬 Наши комментарии
✅ По итогам января 2025 года российский банковский сектор показал хорошие результаты по части финансов, однако на фоне высоких ставок наблюдается снижение кредитных портфелей (как корпоративного, так и портфелей потребительских кредитов и ипотеки).
✅ На фоне высоких ставок сохраняется риск увеличения просрочек по кредитам и, как следствие, риск увеличения резервов, что в свою очередь может повлиять на финансовый результат отрасли в будущем. Однако в настоящее время банковский сектор сохраняет устойчивое положение: показатель достаточности совокупного капитала (Н1.0) в январе составил 12,6%, а запас капитала (до нормативов) составляет около 7 трлн рублей.
👉 Мы умеренно позитивно смотрим на российский банковский сектор на фоне ожиданий по потенциальному смягчению денежно-кредитной политики. Полагаем, что банковский сектор сможет сохранить уровень прибыльности 2024 года, выплатить хорошие дивиденды и продолжить рост в период снижения ключевой ставки Банка России. В качестве наших фаворитов в отрасли мы выделяем акции Сбербанка, Т-Технологии и Совкомбанка, которые, на наш взгляд, остаются привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#рынки #банки $SBER $T $SVCB
Согласно данным февральского обзора Банка России, российский банковский сектор в январе увеличил прибыль к декабрю, но при этом снизил объем кредитного портфеля. Рассказываем о ключевых моментах обзора.
💸 Прибыль банковского сектора России
📈 Чистая прибыль российского банковского сектора в январе 2025 года составила 286 млрд рублей, что на 53% выше результата декабря (187 млрд рублей), но на 19% ниже показателя января 2024 года (352 млрд рублей). Высокие темпы роста прибыли к декабрю в значительной степени обеспечены сокращением операционных расходов в январе (--50% к декабрю, до 243 млрд рублей), так как в конце года банки увеличили затраты на маркетинг и персонал (в частности, некоторые банки перенесли выплаты вознаграждений с начала 2025 на декабрь 2024 года из-за увеличения НДФЛ с января 2025 года).
📉 Количество прибыльных банков в январе составило 258 после 205 в декабре и 291 в январе прошлого года, при этом общая доля прибыльных банков в активах сектора снизилась до 82%, после 98% годом ранее.
💰 Капитал
▪️ Балансовый капитал банковского сектора вырос в январе на 213 млрд рублей (+1,2%), до 17,8 трлн рублей.
▪️ По предварительным данным, в январе показатель достаточности совокупного капитала (Н1.0) вырос на 0,1 п. п., до 12,6%.
▪️ Рентабельность капитала сектора увеличилась с 13,0% в декабре до 19,4% в январе 2025 года, однако остается ниже показателя января 2024 года (29,6%).
💼 Кредитный портфель
▪️ Корпоративный кредитный портфель в январе уменьшился к декабрю на 1,2% (–1,0 трлн рублей) и составил 86,4 трлн рублей. На динамику кредитования сильно повлияли расходы бюджета — компании, получившие возмещение по госконтрактам, активно гасили свои долги перед банками.
▪️ По предварительным данным, выдача ипотеки в январе 2025 года снизилась на 56% по сравнению с декабрем, до 127 млрд рублей, что характерно для января из-за длинных праздников. Сокращение выдачи по сравнению с январем 2024 года составило 53%, что обусловлено отменой с 1 июля 2024 года программы льготной ипотеки под 8% и роста ставок по рыночной ипотеке на фоне увеличения ключевой ставки. Объем ипотечного портфеля в январе уменьшился к декабрю на 0,2% и составил 20 трлн рублей.
▪️ Портфель потребительских кредитов на фоне высоких ставок снизился в январе к декабрю на 0,3%, до 14,1 трлн рублей.
▪️ Доля проблемных кредитов осталась невысокой. В январе доля проблемных кредитов в корпоративном портфеле увеличилась незначительно, на 0,1 п. п., до 3,9%, в том числе из-за заметного сокращения кредитного портфеля. В рознице доля проблемных кредитов выросла на 0,3 п. п., до 4,9%. При этом сохраняется достаточный уровень покрытия проблемных кредитов индивидуальными резервами, который не изменился по сравнению с прошлым месяцем и на начало февраля составил 72% в корпоративном кредитовании и 87% в розничном.
💬 Наши комментарии
✅ По итогам января 2025 года российский банковский сектор показал хорошие результаты по части финансов, однако на фоне высоких ставок наблюдается снижение кредитных портфелей (как корпоративного, так и портфелей потребительских кредитов и ипотеки).
✅ На фоне высоких ставок сохраняется риск увеличения просрочек по кредитам и, как следствие, риск увеличения резервов, что в свою очередь может повлиять на финансовый результат отрасли в будущем. Однако в настоящее время банковский сектор сохраняет устойчивое положение: показатель достаточности совокупного капитала (Н1.0) в январе составил 12,6%, а запас капитала (до нормативов) составляет около 7 трлн рублей.
👉 Мы умеренно позитивно смотрим на российский банковский сектор на фоне ожиданий по потенциальному смягчению денежно-кредитной политики. Полагаем, что банковский сектор сможет сохранить уровень прибыльности 2024 года, выплатить хорошие дивиденды и продолжить рост в период снижения ключевой ставки Банка России. В качестве наших фаворитов в отрасли мы выделяем акции Сбербанка, Т-Технологии и Совкомбанка, которые, на наш взгляд, остаются привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#рынки #банки $SBER $T $SVCB