💭Что такое EBITDA

Продолжаем серию постов о мультипликаторах. Сегодня поговорим об одном из важнейших для инвестора показателей — EBITDA. 

EBITDA отражает прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — так называемый «грязный» доход. Рассчитывается в денежных единицах.

📊Для чего используется

EBITDA — один из базовых параметров оценки инвестиционной привлекательности компании.

Изначально показатель рассчитывали в целях оценки кредитоспособности компании. Сейчас его применение шире. Он используется, в частности, для сравнения компаний одной отрасли, но с разными параметрами (в том числе и из разных государств) между собой. EBITDA также характеризует динамику развития одной компании: для этих целей сравнивают показатель, рассчитанный на разные периоды.

У EBITDA есть много общерыночных модификаций, в которых не учитываются некоторые параметры показателя (например, EBIDA не учитывает налоги). Кроме того, компании пользуются собственными модификациями, учитывающими нетипичные расходы. Например, в нефтегазовой отрасли применяется EBITDAX, потому что там важны затраты на геологоразведку и бурение.

🎓Мультипликаторы на основе EBITDA: 

1) EBITDA margin (операционные расходы компании по отношению к общей выручке);

2) EBITDA Coverage (коэффициент покрытия EBITDA к процентам);

3) Долг/EBITDA (долговая нагрузка компании);

4) EV/EBITDA (отношение справедливой стоимости к «грязной» доходности).

🌿Проект «Мои ESG-привычки» – как всегда, по пятницам

Неделю назад своими устойчивыми идеями для быта поделилась методолог Елена Басхелваджи. А открыла серию 1 сентября Юлия Катасонова, директор – руководитель группы рейтингов устойчивого развития «Эксперт РА».

Сегодня аналитик той же группы Анна Ларина рассказывает, какие шаги приведут желающих «жить по ESG» к ощутимой экономии воды, бюджета и времени на кухонные работы.

Листайте карточки ☝️

🎉Кстати, у Анны сегодня день рождения! Лайк к этому посту будет означать ваше поздравление ❤️

#ESG

📆15 сентября 2008 года с банкротства одного из ведущих инвестбанков мира — Lehman Brothers — начался глобальный экономический кризис. Рассказываем, в чем его особенности.

Причины кризиса чисто финансовые: ориентированность финорганизаций не на инвестиции, а на спекуляции; недавняя дорегулировка финансовой системы; появление новых рискованных деривативов.

📝Деривативы — производные финансовые инструменты. Это контракты, оговаривающие условия, по которым некий актив передается между сторонами сделки. В кризисе 2008 года важную роль сыграли MBS (Mortgage-backed security) — разновидность дериватива, обеспеченная объединенным ипотечным кредитом.

У банка есть пул ипотечных кредитов. Его разделяют на условные доли и продают. Сейчас правила оборота таких бумаг ужесточили, но в 2000-х годах контроль за MBS практически отсутствовал. В результате на рынке под видом надежных активов оказалось множество высокорисковых бумаг. Банки активно вкладывали в них средства, рассчитывая на стабильный доход.

🔗Слабое звено в этой схеме — заемщик. Массовые неплатежи по ипотеке приводят к тому, что купоны выплачивать нечем. Именно это случилось в США. Как финансовая система одного из мировых экономических лидеров поставила точку в глобальном кризисе, вызванном сверхнакоплениями в бумагах низкого кредитного качества, смотрите в карточках. Сейчас же — о последствиях.

Евросоюз пытался помочь США преодолеть кризис. Вслед за США страны ЕС снизили процентные ставки до рекордных уровней. Выделялись средства на поддержку банков в США. Однако действия центробанков оказались недостаточными. Вскоре Европе пришлось спасать собственные ипотечные банки вливанием средств.

🧡 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах уверен: «Причины неудачного купирования кризиса в том, что масштаб бедствия удалось осознать не сразу. Но уроки из произошедшего извлечены. Это подтвердила пандемия COVID-19, во время которой не пострадал ни один крупный банк в мире. Государства активно залили рынок деньгами. Платой за отсутствие финансовой катастрофы стала инфляция».