174 неверных мнения и моё
политика никогда не кончается, и по её поводу почти у каждого есть мнение, объяснение. у каждого эксперта, канала и каждого человека, включая меня.
при этом, для любого события разных версий причин происходящего не две и не три: башни кремля, козни англосаксов, безумный путин, честные суды и остальные 100500 разумных картин мира.
а верная, к несчастью, только одна.
если задуматься, то лично для каждого это означает, что ваша точка зрения чисто статистически, наверняка, среди 100499 неверных.
задумайтесь :)
а потом возвращайтесь в вашу виртуальную реальность
политика никогда не кончается, и по её поводу почти у каждого есть мнение, объяснение. у каждого эксперта, канала и каждого человека, включая меня.
при этом, для любого события разных версий причин происходящего не две и не три: башни кремля, козни англосаксов, безумный путин, честные суды и остальные 100500 разумных картин мира.
а верная, к несчастью, только одна.
если задуматься, то лично для каждого это означает, что ваша точка зрения чисто статистически, наверняка, среди 100499 неверных.
задумайтесь :)
а потом возвращайтесь в вашу виртуальную реальность
не пишу про рынок, потому что нет интересных мыслей, но вот немного скучных:
1. курсу рубля логично остановиться около 80 (+-2). в отличие от укрепления, для остановки ослабления рубля есть механизмы и ЦБ их применит, чтобы не допустить слишком большой инфляции.
2. очень много опережающих для меня индикаторов (йена, евро, британские бонды) говорят о том, что отскок (а выглядело как рост, правда?) на американском (и мировом) рынке закончился. я допускал два варианта SP500 - 4200-4300 и вторую вершину 4800; кажется, что остановились на первом.
3. глобальные цели: евро 0.8usd, sp500 3000 <- надо понимать, что это наиболее вероятные для меня направления, будущего никто не знает. И это цели на год вперед.
4. если распространить общий прогноз на остальные инструменты, то
- нефть сильно вверх
- золото от вниз (распродажи ради ликвидности) до вверх (покупки на ожиданиях смены системы). очень люблю золото, но всё еще склоняюсь к вниз (60 на 40)
- фондовые рынки вниз (рф не знаю, видимо, боковик или вверх)
- крипто скорее вниз, но есть варианты как в золоте
5. в новостном плане падение рынков может сопровождаться
- санкциями против китая (замедление мировой экономики)
- еще большим повышением ставки фрс (ээ, куда?)
- огнём в финансовом секторе британии или японии
- вновь появившимися вопросами о дефолте турции или других развивающихся стран
6. всё будет хорошо.
1. курсу рубля логично остановиться около 80 (+-2). в отличие от укрепления, для остановки ослабления рубля есть механизмы и ЦБ их применит, чтобы не допустить слишком большой инфляции.
2. очень много опережающих для меня индикаторов (йена, евро, британские бонды) говорят о том, что отскок (а выглядело как рост, правда?) на американском (и мировом) рынке закончился. я допускал два варианта SP500 - 4200-4300 и вторую вершину 4800; кажется, что остановились на первом.
3. глобальные цели: евро 0.8usd, sp500 3000 <- надо понимать, что это наиболее вероятные для меня направления, будущего никто не знает. И это цели на год вперед.
4. если распространить общий прогноз на остальные инструменты, то
- нефть сильно вверх
- золото от вниз (распродажи ради ликвидности) до вверх (покупки на ожиданиях смены системы). очень люблю золото, но всё еще склоняюсь к вниз (60 на 40)
- фондовые рынки вниз (рф не знаю, видимо, боковик или вверх)
- крипто скорее вниз, но есть варианты как в золоте
5. в новостном плане падение рынков может сопровождаться
- санкциями против китая (замедление мировой экономики)
- еще большим повышением ставки фрс (ээ, куда?)
- огнём в финансовом секторе британии или японии
- вновь появившимися вопросами о дефолте турции или других развивающихся стран
6. всё будет хорошо.
Спрашивают, почему фондовый рынок в Америке вообще должен падать и как это сочетается с ростом нефти.
С рынком просто - общее количество денег (не кэша, а кредита и производных) в мире и в США становится меньше (на фоне инфляции, ага). Либо эта ситуация изменится (пока только набирает обороты), либо что-то будет терять в цене.
С нефтью сложно, но есть локальный логический признак.
Когда Россия недавно порезала добычу (вернее, сказала, что порежет), США сразу же вернулись к продаже нефти из стратегических резервов.
Зачем, если цену уже уронили достаточно? (по 70 вообще покупать собирались) Затем, что лишней нефти на рынке нет уже сейчас.
В будущем начнёт выпадать добыча по всему миру, а в моменте растёт отложенный спрос в Китай. Вот и получается, что мы где-то у лоя.
p.s.
В свою очередь, возникает самый сложный вопрос, почему денег становится меньше - это тема отдельного топика.
С рынком просто - общее количество денег (не кэша, а кредита и производных) в мире и в США становится меньше (на фоне инфляции, ага). Либо эта ситуация изменится (пока только набирает обороты), либо что-то будет терять в цене.
С нефтью сложно, но есть локальный логический признак.
Когда Россия недавно порезала добычу (вернее, сказала, что порежет), США сразу же вернулись к продаже нефти из стратегических резервов.
Зачем, если цену уже уронили достаточно? (по 70 вообще покупать собирались) Затем, что лишней нефти на рынке нет уже сейчас.
В будущем начнёт выпадать добыча по всему миру, а в моменте растёт отложенный спрос в Китай. Вот и получается, что мы где-то у лоя.
p.s.
В свою очередь, возникает самый сложный вопрос, почему денег становится меньше - это тема отдельного топика.
как я много раз писал выше, рынок РФ будет расти просто из-за расширения свободной денежной массы и отсутствия альтернатив.
в качестве иллюстрации тезиса - на сегодняшней мини-панике еще до достижения каких-то уровней пошли покупки в сильных бумагах. даже в 3 эшелоне - посмотрите фундаментально сильный (наверное) совкомфлот.
что означает этот график? у кого-то есть кэш и он отложен до момента просадок или внешнего негатива.
на рынке есть деньги для покупок, а значит и неизбежен долгосрочный тренд вверх вне зависимости от того, чем закончится сегодняшняя история.
в качестве иллюстрации тезиса - на сегодняшней мини-панике еще до достижения каких-то уровней пошли покупки в сильных бумагах. даже в 3 эшелоне - посмотрите фундаментально сильный (наверное) совкомфлот.
что означает этот график? у кого-то есть кэш и он отложен до момента просадок или внешнего негатива.
на рынке есть деньги для покупок, а значит и неизбежен долгосрочный тренд вверх вне зависимости от того, чем закончится сегодняшняя история.
всепоглощающие поверхности
Уважаемый экономист Андрей Мовчан написал праздничный пост, где только официальные цифры и ничего лишнего (подколки, оговорки и обидное название лишними не являются).
основной тезис - "экономика РФ падает, а россияне парадоксально верят в лучшее и не хотят свергать Путина".
парадокс в том, что этот же тезис можно зеркально применить и к самому Мовчану, а также другим экономистам в изгнании разной степени адекватности - Сонину, Гуриеву и тд.
буквально весь пост построчно:
- индекс ожиданий россиян выше реальности. [Гуриев: спад ВВП будет от 8 до 15 процентов - ниже реальности]
- россияне не угадывают курс рубля. [Сонин: Прямым следствием санкций будет рубль 90-100 и массовое изъятие валютных вкладов - тоже не угадывает]
- россияне ждут излишне низкую инфляцию. [Мовчан: Инфляция в РФ в 2022 году может составить 20 процентов - излишне высокую]
сколько бы не разбивались о реальность их прогнозы - всепоглощающая поверхность Андрея Андреевича и его коллег защищает их от изменения своих политических и экономических ощущений - они будут верить в худшее для РФ и в лучшее для западных экономик.
да, жить в пузыре это нормально, но крестик всё-таки лучше снять.
Уважаемый экономист Андрей Мовчан написал праздничный пост, где только официальные цифры и ничего лишнего (подколки, оговорки и обидное название лишними не являются).
основной тезис - "экономика РФ падает, а россияне парадоксально верят в лучшее и не хотят свергать Путина".
парадокс в том, что этот же тезис можно зеркально применить и к самому Мовчану, а также другим экономистам в изгнании разной степени адекватности - Сонину, Гуриеву и тд.
буквально весь пост построчно:
- индекс ожиданий россиян выше реальности. [Гуриев: спад ВВП будет от 8 до 15 процентов - ниже реальности]
- россияне не угадывают курс рубля. [Сонин: Прямым следствием санкций будет рубль 90-100 и массовое изъятие валютных вкладов - тоже не угадывает]
- россияне ждут излишне низкую инфляцию. [Мовчан: Инфляция в РФ в 2022 году может составить 20 процентов - излишне высокую]
сколько бы не разбивались о реальность их прогнозы - всепоглощающая поверхность Андрея Андреевича и его коллег защищает их от изменения своих политических и экономических ощущений - они будут верить в худшее для РФ и в лучшее для западных экономик.
да, жить в пузыре это нормально, но крестик всё-таки лучше снять.
Telegraph
Слабоумие и отвага – наше всё
Подоспели данные по России за прошлый год и начало этого. В них ничего особо интересного, но они мне нужны для того чтобы об интересном поговорить, так что enjoy: (1) В расчетах используется 13%-ная инфляция. Большой вопрос насколько эта цифра адекватна…
вторые конверты
сегодня обанкротился крупный банк в США, а в понедельник глава ФРС собирает внеочередное собрание.
есть много теорий заговора, объясняющих поведение высокопоставленных чиновников - думай кому что выгодно ))
беспроигрышный ответ - джерому пауэллу выгодно продолжить карьеру, никогда ни в чем не быть виноватым 🤡 и получить бонусы.
рискну предположить, что на этот раз виноватым будет не ковид, не путин и, конечно, не сам ФРС, - а балаган в крипто-индустрии. это развяжет ФРС руки на все последующие действия, какими бы они не были.
хороший менеджер успешен вне зависимости от успеха проекта.
сегодня обанкротился крупный банк в США, а в понедельник глава ФРС собирает внеочередное собрание.
есть много теорий заговора, объясняющих поведение высокопоставленных чиновников - думай кому что выгодно ))
беспроигрышный ответ - джерому пауэллу выгодно продолжить карьеру, никогда ни в чем не быть виноватым 🤡 и получить бонусы.
рискну предположить, что на этот раз виноватым будет не ковид, не путин и, конечно, не сам ФРС, - а балаган в крипто-индустрии. это развяжет ФРС руки на все последующие действия, какими бы они не были.
хороший менеджер успешен вне зависимости от успеха проекта.
почему курс 80?
система развитых и развивающихся экономик (была?) сложена так, что валюты развивающихся стран долгосрочно всегда неизбежно девальвируются к резервной валюте. чисто по рыночным причинам деньги рано или поздно уходят в развитые страны (так выгоднее).
любые резервы отложенные развив. страной на черный день будут в этот день легко сожжены рынком и не помогут остановить девальвацию. любые "лишние" деньги, не сложенные в резервы в жирные дни, - будут выведены (западными или своими контрагентами).
глобально стоит вопрос - остались мы в парадигме неизбежного долгосрочного девала относительно резервной валюты или концепция поменялась? если верить, что эта логика сломалась (я этого не знаю, но теперь реально стоит вопрос - надо ли выводить большие деньги из страны), то, конечно, стоит искать точки остановки и уменьшать валютную позицию.
если смотреть фактически:
- ограничения на движение валюты давно ослаблены
- убегать никто не мешает, кто хочет - убегают
- торговый баланс не супер положительный
- бюджет условно дефицитный
курс всё равно только 80! и это после года сво.
почему деньги не убегают быстрее? может быть, потому что рынок не считает, что это выгодно?
иными словами, нас должен удивлять не курс 80, а почему он всего лишь 80
и это хороший признак
система развитых и развивающихся экономик (была?) сложена так, что валюты развивающихся стран долгосрочно всегда неизбежно девальвируются к резервной валюте. чисто по рыночным причинам деньги рано или поздно уходят в развитые страны (так выгоднее).
любые резервы отложенные развив. страной на черный день будут в этот день легко сожжены рынком и не помогут остановить девальвацию. любые "лишние" деньги, не сложенные в резервы в жирные дни, - будут выведены (западными или своими контрагентами).
глобально стоит вопрос - остались мы в парадигме неизбежного долгосрочного девала относительно резервной валюты или концепция поменялась? если верить, что эта логика сломалась (я этого не знаю, но теперь реально стоит вопрос - надо ли выводить большие деньги из страны), то, конечно, стоит искать точки остановки и уменьшать валютную позицию.
если смотреть фактически:
- ограничения на движение валюты давно ослаблены
- убегать никто не мешает, кто хочет - убегают
- торговый баланс не супер положительный
- бюджет условно дефицитный
курс всё равно только 80! и это после года сво.
почему деньги не убегают быстрее? может быть, потому что рынок не считает, что это выгодно?
иными словами, нас должен удивлять не курс 80, а почему он всего лишь 80
и это хороший признак
Лучше не знать
Маленький ребёнок поражает постоянным стремлением к изучению мира. Зато к годам к 30 мы уже всё знаем - имеем [дилетантское] мнение по большинству аспектов жизни.
Парадоксально, но "не знать" (и знать об этом), - гораздо приятнее, чем знать всё - ведь радость от открытия нового заложена в самой в природе человека, и эти эндорфины довольно лёгкие.
ps не касается политики и торговли на бирже - там одни разочарования
Маленький ребёнок поражает постоянным стремлением к изучению мира. Зато к годам к 30 мы уже всё знаем - имеем [дилетантское] мнение по большинству аспектов жизни.
Парадоксально, но "не знать" (и знать об этом), - гораздо приятнее, чем знать всё - ведь радость от открытия нового заложена в самой в природе человека, и эти эндорфины довольно лёгкие.
ps не касается политики и торговли на бирже - там одни разочарования
Кукла нет
на биржевом сленге "кукл" - это такой персонаж, который может двигать графики в свою пользу и [несправедливо] забирать у нас, обычных людей, деньги. доказать и опровергнуть его существование невозможно, зато можно немного поразмышлять, нужно ли в него верить.
вдумайтесь:
когда мы говорим "кукл опять меня свозил на стопы" - мы отказываем себе в возможности поставить стоп правильно, ведь всемогущий кукл "знает где он". а если мы не можем поставить стоп правильно - разве можем мы зарабатывать на бирже?
если вы верите в кукла - поставьте точку в торговле, ведь она неизбежно убыточна по вашему же определению.
единственный способ зарабатывать - это верить, что вы способны учиться, находить причины своих ошибок; верить, что вы способны быть лучше других.
верить, что всемогущи вы, а не кукл
на биржевом сленге "кукл" - это такой персонаж, который может двигать графики в свою пользу и [несправедливо] забирать у нас, обычных людей, деньги. доказать и опровергнуть его существование невозможно, зато можно немного поразмышлять, нужно ли в него верить.
вдумайтесь:
когда мы говорим "кукл опять меня свозил на стопы" - мы отказываем себе в возможности поставить стоп правильно, ведь всемогущий кукл "знает где он". а если мы не можем поставить стоп правильно - разве можем мы зарабатывать на бирже?
если вы верите в кукла - поставьте точку в торговле, ведь она неизбежно убыточна по вашему же определению.
единственный способ зарабатывать - это верить, что вы способны учиться, находить причины своих ошибок; верить, что вы способны быть лучше других.
верить, что всемогущи вы, а не кукл
асимметрия
советы [розничным инвесторам про "безрисковые вложения" в долларовые облигации под 5% годовых] - говно.
и не потому, что доходности точно будут выше (не знаю, может и нет). просто задайте себе два вопроса:
1) сейчас [с учетом разговоров про всякое] вообще возможен безриск в вопросах ставок и инфляции?
2) мне реально нужны 5% (пять процентов) годовых при том, что я ни черта не понимаю в американских бондах?
премия за низкий риск асимметрична - вы получаете слишком мало за вполне реальную возможность проблем [в конкретном случае - дальнейшего снижения тела трежерей и роста инфляции].
- если вам реально нужен безриск - кэш и депозит решают эту задачу.
- если вам нужна доходность - рискуйте по-крупному
но никогда не рискуйте чуть-чуть ради 3 копеек, - это не окупается
это однажды огорчает
советы [розничным инвесторам про "безрисковые вложения" в долларовые облигации под 5% годовых] - говно.
и не потому, что доходности точно будут выше (не знаю, может и нет). просто задайте себе два вопроса:
1) сейчас [с учетом разговоров про всякое] вообще возможен безриск в вопросах ставок и инфляции?
2) мне реально нужны 5% (пять процентов) годовых при том, что я ни черта не понимаю в американских бондах?
премия за низкий риск асимметрична - вы получаете слишком мало за вполне реальную возможность проблем [в конкретном случае - дальнейшего снижения тела трежерей и роста инфляции].
- если вам реально нужен безриск - кэш и депозит решают эту задачу.
- если вам нужна доходность - рискуйте по-крупному
но никогда не рискуйте чуть-чуть ради 3 копеек, - это не окупается
это однажды огорчает
Telegram
bitkogan
📃 Кто бы мог мечтать о вложениях в долларах без риска в казначейские облигации США под 5% годовых год назад?
Но сейчас это реальность. Именно столько и даже чуть больше приносят «трежеря» с погашением через 2-3 года.
▪️Ну, а если взять чуть-чуть риска?…
Но сейчас это реальность. Именно столько и даже чуть больше приносят «трежеря» с погашением через 2-3 года.
▪️Ну, а если взять чуть-чуть риска?…
ожиданная девальвация
с учетом расходов бюджета на следующий год, кажется, что девальвация за 100 неизбежна, и многие про это пишут.
важно, что есть целых три если:
- если нефть вдруг не подорожает
- если расходы на СВО вдруг не исчезнут
- если 100% продажу выручки экспортерами вдруг не продлят и после выборов
но, даже если эти три исключения не случатся, девальвация никому не должна случиться ровно на следующий день после выборов
при этом, люди почему-то готовятся и покупают валюту уже сейчас. получается, что к выборам все закупятся, и после выборов давление предусмотрительных покупателей валюты исчезнет?
в такой логике девальвация может быть и в апреле, и в мае, и в июне.
а в марте - неожиданное разочарование предусмотрительных людей
с учетом расходов бюджета на следующий год, кажется, что девальвация за 100 неизбежна, и многие про это пишут.
важно, что есть целых три если:
- если нефть вдруг не подорожает
- если расходы на СВО вдруг не исчезнут
- если 100% продажу выручки экспортерами вдруг не продлят и после выборов
но, даже если эти три исключения не случатся, девальвация никому не должна случиться ровно на следующий день после выборов
при этом, люди почему-то готовятся и покупают валюту уже сейчас. получается, что к выборам все закупятся, и после выборов давление предусмотрительных покупателей валюты исчезнет?
в такой логике девальвация может быть и в апреле, и в мае, и в июне.
а в марте - неожиданное разочарование предусмотрительных людей
Опять
В споре лыжников, осуждающих ЦБ за поднятие ставки, и сноубордистов (которые наоборот), не хватает кого-то третьего - допустим, меня.
Я не ругаю ЦБ за повышение ставки, но уверен, что
1. И сейчас и в будущем (при условии продолжения СВО) инфляция не побеждена: прямые расходы бюджета не уменьшаются; трудовых ресурсов не хватает; мигрантам будет сложнее; запустились отложенные до выборов повышения цен.
2. ЦБ всё понимает, но не сможет повышать ставку, в лучшем случае, до явных подтверждений возвращения инфляции. Ведь только так ты избегаешь как риска передавить экономику (что в условиях СВО хуже инфляции), так и обвинений в необоснованных действиях.
Иными словами, идеальное поведение ЦБ невозможно в принципе, а поэтому нас ждет
- инфляция
- вероятно, значительный рост рынка РФ (да, еще) на её опережение
И вот за это неизбежно неидеальное поведение, которое даст нам заработать
ЦБ будут ругать, опять
В споре лыжников, осуждающих ЦБ за поднятие ставки, и сноубордистов (которые наоборот), не хватает кого-то третьего - допустим, меня.
Я не ругаю ЦБ за повышение ставки, но уверен, что
1. И сейчас и в будущем (при условии продолжения СВО) инфляция не побеждена: прямые расходы бюджета не уменьшаются; трудовых ресурсов не хватает; мигрантам будет сложнее; запустились отложенные до выборов повышения цен.
2. ЦБ всё понимает, но не сможет повышать ставку, в лучшем случае, до явных подтверждений возвращения инфляции. Ведь только так ты избегаешь как риска передавить экономику (что в условиях СВО хуже инфляции), так и обвинений в необоснованных действиях.
Иными словами, идеальное поведение ЦБ невозможно в принципе, а поэтому нас ждет
- инфляция
- вероятно, значительный рост рынка РФ (да, еще) на её опережение
И вот за это неизбежно неидеальное поведение, которое даст нам заработать
ЦБ будут ругать, опять
12 стульев
Есть мнение, что в этом году выборы в сша отличаются от предыдущих.
Отличаются, тем, что американские люди считают [больше, чем обычно], что от исхода выборов зависит "буквально всё". За последний год уже раскручена (дальше - больше) истерика "если победит другая сторона, - всё пропало". и это справедливо для поклонников обеих партий.
Кроме того, исход выборов кажется не предопределенным.
Получается, что для экономических агентов с вероятностью 50% 5 ноября случается (в их ожиданиях) непоправимое, а значит, вне зависимости от того, за кого болеют экономические агенты, перед выборами они:
- уйдут из рисковых активов
- попытаются вернуть рискованные кредиты (себе)
- отложат рискованные сделки до после-выборов
- в целом замедлят свою экономическую активность
Пока не важно, кто в будущем победит и что он будет делать, но черезвычайно важно то, что этого будущего уже боятся.
экономика построена на кредите и ежедневные "перезанять чтобы переотдать" невероятно важны. сотни тысяч агентов бегают вокруг 12 стульев с договоренностью, что каждый присядет хотя бы раз в день.
можно предположить при массовых опасениях непоправимого самые предусмотрительные заранее займут себе стул до конца выборов - и тогда кому-то (буквально всем) в экономике стула не хватит.
и произойдет долгожданное
[от значительной коррекции sp500 до структурного экономического кризиса]
Есть мнение, что в этом году выборы в сша отличаются от предыдущих.
Отличаются, тем, что американские люди считают [больше, чем обычно], что от исхода выборов зависит "буквально всё". За последний год уже раскручена (дальше - больше) истерика "если победит другая сторона, - всё пропало". и это справедливо для поклонников обеих партий.
Кроме того, исход выборов кажется не предопределенным.
Получается, что для экономических агентов с вероятностью 50% 5 ноября случается (в их ожиданиях) непоправимое, а значит, вне зависимости от того, за кого болеют экономические агенты, перед выборами они:
- уйдут из рисковых активов
- попытаются вернуть рискованные кредиты (себе)
- отложат рискованные сделки до после-выборов
- в целом замедлят свою экономическую активность
Пока не важно, кто в будущем победит и что он будет делать, но черезвычайно важно то, что этого будущего уже боятся.
экономика построена на кредите и ежедневные "перезанять чтобы переотдать" невероятно важны. сотни тысяч агентов бегают вокруг 12 стульев с договоренностью, что каждый присядет хотя бы раз в день.
можно предположить при массовых опасениях непоправимого самые предусмотрительные заранее займут себе стул до конца выборов - и тогда кому-то (буквально всем) в экономике стула не хватит.
и произойдет долгожданное
[от значительной коррекции sp500 до структурного экономического кризиса]
сегодня пост без литературы, просто апдейт по основным тезисам.
1. рубль
в марте писал, что девальвации не будет, пока что-то не поменяется. более того, из-за навеса предвыборных покупателей стоило ожидать укрепления рубля. по факту к причинам за укрепление добавились подтвержденные проблемы с выводом валюты из страны. посчитать баланс (рост импорта, снижение доходов от экспорта и тд) сложно, но аргументов за девал всё еще нет.
словесные интервенции за остановку укрепления пока слабоваты ("прогнозы" от минэка, что курс стабилизируется) - а значит правительство всё устраивает. ожидаемо, - погасить инфляцию очень хочется.
итого - тенденция на укрепление не сломлена. время [неизбежной с учетом сво] девальвации всё еще не пришло.
2. ставка ЦБ и облигации
в апреле писал, что инфляция не побеждена и как только тайное станет явным - придется ставку повышать. одновременный тезис - жестить никто не будет (не может)
поэтому завтра должны увидеть +05 /+1 (другое буду расценивать как смену стратегии цб).
частый вопрос - когда остановится падение ОФЗ? я давно известный хейтер облигаций и у меня ответ очень простой.
минимум по ОФЗ будет:
а) когда дефицит бюджета перестанет расти (т.е. когда закончится сво)
б) когда ЦБ сменит политику на более решительную (т.е. когда будет хайк +2 +3 +5)
в) когда потреб сектор наконец будет повержен-обанкрочен высокими ставками, а инфляция побеждена
а до этого момента (одного из) с каждым новым полугодием ставки будут выше, кредиты дороже, rgbi ниже
3. рынок рф
иранский сценарий (долгосрочный неизбежный рост рынка из-за отсутствия альтернатив для вложения бесконечных денег) пока никуда не делся. не ожидал текущей коррекции сейчас, но она ничего не меняет.
все еще ожидаю разворота тренда в штатах в сентябре-октябре из-за риск-офф перед выборами, нас это затронет тоже.
1. рубль
в марте писал, что девальвации не будет, пока что-то не поменяется. более того, из-за навеса предвыборных покупателей стоило ожидать укрепления рубля. по факту к причинам за укрепление добавились подтвержденные проблемы с выводом валюты из страны. посчитать баланс (рост импорта, снижение доходов от экспорта и тд) сложно, но аргументов за девал всё еще нет.
словесные интервенции за остановку укрепления пока слабоваты ("прогнозы" от минэка, что курс стабилизируется) - а значит правительство всё устраивает. ожидаемо, - погасить инфляцию очень хочется.
итого - тенденция на укрепление не сломлена. время [неизбежной с учетом сво] девальвации всё еще не пришло.
2. ставка ЦБ и облигации
в апреле писал, что инфляция не побеждена и как только тайное станет явным - придется ставку повышать. одновременный тезис - жестить никто не будет (не может)
поэтому завтра должны увидеть +05 /+1 (другое буду расценивать как смену стратегии цб).
частый вопрос - когда остановится падение ОФЗ? я давно известный хейтер облигаций и у меня ответ очень простой.
минимум по ОФЗ будет:
а) когда дефицит бюджета перестанет расти (т.е. когда закончится сво)
б) когда ЦБ сменит политику на более решительную (т.е. когда будет хайк +2 +3 +5)
в) когда потреб сектор наконец будет повержен-обанкрочен высокими ставками, а инфляция побеждена
а до этого момента (одного из) с каждым новым полугодием ставки будут выше, кредиты дороже, rgbi ниже
3. рынок рф
иранский сценарий (долгосрочный неизбежный рост рынка из-за отсутствия альтернатив для вложения бесконечных денег) пока никуда не делся. не ожидал текущей коррекции сейчас, но она ничего не меняет.
все еще ожидаю разворота тренда в штатах в сентябре-октябре из-за риск-офф перед выборами, нас это затронет тоже.
отдельно хочу простыми словами объяснить, в чем смысл повышения ставки (в российских реалиях), и как это вообще помогает (?).
1. в экономике есть сво-спрос (зарплаты военных, строительство, производство и импорт военной продукции) который, по понятным причинам, нельзя уменьшить.
2. предложение ограничено (меньшим, чем раньше) количеством людей (рады бы нарастить производство, да некому работать) и санкциями (импорт усложнен)
3. дальше понятно - деньги у всех есть, но за рабочих и продукцию все соревнуются -> зарплаты растут, цены растут
4. как тут помогает ставка?
ставка призвана
- обанкротить не-военный сектор экономики (рестораны всякие, например)
- призвана уменьшить потребительский спрос (на айфончики, новые машины, ремонт)
тогда оттуда высвободятся ресурсы (люди и деньги) для военного сектора и спрос с предложением в теории сойдутся.
поэтому забавно слышать тезисы "что они делают, все же обанкротятся" - обрадую вас, - в этом и цель, и это нормально
5. есть ли тут нюансы? да, конечно. рестораны, например, банкротить мы не против, а агропром - не хочется. это решается через целевые преференции для разных отраслей. за эти преференции (дешевые деньги) идет постоянная война - ее хорошо видно в стройке.
6. акторов много, идеал недостижим, но другого рабочего способа пока не придумали - нерабочий попробовала турция - хорошо, что их 50%+ инфляция теперь служит нам примером
1. в экономике есть сво-спрос (зарплаты военных, строительство, производство и импорт военной продукции) который, по понятным причинам, нельзя уменьшить.
2. предложение ограничено (меньшим, чем раньше) количеством людей (рады бы нарастить производство, да некому работать) и санкциями (импорт усложнен)
3. дальше понятно - деньги у всех есть, но за рабочих и продукцию все соревнуются -> зарплаты растут, цены растут
4. как тут помогает ставка?
ставка призвана
- обанкротить не-военный сектор экономики (рестораны всякие, например)
- призвана уменьшить потребительский спрос (на айфончики, новые машины, ремонт)
тогда оттуда высвободятся ресурсы (люди и деньги) для военного сектора и спрос с предложением в теории сойдутся.
поэтому забавно слышать тезисы "что они делают, все же обанкротятся" - обрадую вас, - в этом и цель, и это нормально
5. есть ли тут нюансы? да, конечно. рестораны, например, банкротить мы не против, а агропром - не хочется. это решается через целевые преференции для разных отраслей. за эти преференции (дешевые деньги) идет постоянная война - ее хорошо видно в стройке.
6. акторов много, идеал недостижим, но другого рабочего способа пока не придумали - нерабочий попробовала турция - хорошо, что их 50%+ инфляция теперь служит нам примером
исчезнувшая
сегодня сменилась повестка по российскому рынку. только что мы торговали ставку и продажи нерезидентов, а завтра начнем торговать победу трампа на выборах.
победит он в реальности или нет, остановит сво или нет - в моменте совершенно не важно.
временно исчезнувшая неопределенность подарит нам надежду и зеленые графики.
сегодня сменилась повестка по российскому рынку. только что мы торговали ставку и продажи нерезидентов, а завтра начнем торговать победу трампа на выборах.
победит он в реальности или нет, остановит сво или нет - в моменте совершенно не важно.
временно исчезнувшая неопределенность подарит нам надежду и зеленые графики.
Иранский сценарий или ванга невозможна
Тема "иранского сценария" фондового рынка РФ прошла путь от неизвестности и неизбежности до разочарования и сомнений. Напомню о чем речь: в текущих условиях (финансовые санкции, россия самая безопасная для российских денег) капитал заперт внутри страны и поэтому его неизбежно приходится инвестировать, в том числе, в фондовый рынок. Рынок само-собой в этом сценарии неизбежно растёт.
Вмешались две силы - парадокс ванги и центробанк - и, напишу ниже почему, лишь отложили неизбежность.
Парадокс Ванги заслуживает отдельного поста, но суть очень проста - если все люди верят в какой-то прогноз, зависящий от этих же людей, то он бесполезен:
- либо большинство не успевает его использовать (прогноз мгновенно исполняется)
- либо обратная связь от знания будущего не дает исполниться прогнозу
- либо до исполнения люди перестают верить в прогноз (не используют его)
На рынке это было проиллюстрировано мгновенными выкупами в самой начале коррекции. Когда весь рынок верит в иранский сценарий - Максим Орловский (поп-версия "умных денег") может только разводить руками о том, что "графики мгновенно убегают от моих покупок".
Центробанк же своей жесткостью реально останавливает инфляцию - что, в сочетании с укреплением рубля, помогает рынку перестать верить в бесконечный рост. Действительно, если депозит дает 20%, рубль НЕ девальвируется, а разумные апсайды по рынку примерно такие же - зачем рисковать вообще.
Но всё время, пока рынок не растёт - растут депозиты. Копят не только умные физики, но и (что важнее) крупные контрагенты экономики, зарабатывающие на СВО-расходах. Нет никаких сомнений, что миллиардеры с огромной скоростью накапливают свои миллиарды (да еще и 20% безрисковой ставки капает сверху)
Иранский сценарий не отменился. Он УЖЕ случился, деньги внутри страны УЖЕ бесконечны.
Безумное количество денег лишь ждет своего часа. Есть ли какая-то возможность, что эти деньги не поднимут рынок в будущем? Нет:
- если на них купят рынок - он вырастет
- если их выведут из страны - будет девальвация и рынок вырастет вслед за ней
- если их потратят на потреб.товары - будет инфляция или рост ВВП и рынок тоже это отыграет
Более того, для государства выгодно в будущем абсорбировать эту отложенную инфляцию в рынок. Иными словами, неизбежность никуда не делась, она лишь отложилась.
Теперь вспомним о парадоксе ванги.
По общему убеждению разворот рынка произойдет с началом явных намеков на а) окончание СВО б) разворот по ставке. Но в этот момент будет уже поздно - графики снова будут убегать от покупок и контрагенты это понимают.
Единственная возможность для них накапливать большой объем - это покупать в момент обширных сомнений - когда отскоки рынка массово продаются или шортятся.
Могут ли они не угадать дно? да, конечно. Но для крупных денег это игра, в которой ранний вход даёт лишь уменьшенный апсайд (временную просадку), а поздний вход даёт потерю позиции.
То есть, парадоксально, наличие обоснованного негатива (прекращение веры в скорый разворот ставки) и заставляет меня предполагать, что сейчас начнутся (или уже начались) покупки - ведь появляется ликвидность.
Тезис в том, что новые деньги начнут угадывать дно именно сейчас - потому что, наконец, могут.
Что дальше?
Это не означает быстрого роста (ведь всё еще нет ни переговоров, ни разворота по ставке).
Но это означает формирование разворота - либо через топтание на месте, либо через медленное сползание ниже на приличных объемах.
Нам (к сожалению еще не миллиардерам) не нужны объемы, поэтому мы можем просто подождать, хотя даунсайд, как будто, очень мал.
Но когда разворот сформируется - в него надо обязательно поверить.
Тема "иранского сценария" фондового рынка РФ прошла путь от неизвестности и неизбежности до разочарования и сомнений. Напомню о чем речь: в текущих условиях (финансовые санкции, россия самая безопасная для российских денег) капитал заперт внутри страны и поэтому его неизбежно приходится инвестировать, в том числе, в фондовый рынок. Рынок само-собой в этом сценарии неизбежно растёт.
Вмешались две силы - парадокс ванги и центробанк - и, напишу ниже почему, лишь отложили неизбежность.
Парадокс Ванги заслуживает отдельного поста, но суть очень проста - если все люди верят в какой-то прогноз, зависящий от этих же людей, то он бесполезен:
- либо большинство не успевает его использовать (прогноз мгновенно исполняется)
- либо обратная связь от знания будущего не дает исполниться прогнозу
- либо до исполнения люди перестают верить в прогноз (не используют его)
На рынке это было проиллюстрировано мгновенными выкупами в самой начале коррекции. Когда весь рынок верит в иранский сценарий - Максим Орловский (поп-версия "умных денег") может только разводить руками о том, что "графики мгновенно убегают от моих покупок".
Центробанк же своей жесткостью реально останавливает инфляцию - что, в сочетании с укреплением рубля, помогает рынку перестать верить в бесконечный рост. Действительно, если депозит дает 20%, рубль НЕ девальвируется, а разумные апсайды по рынку примерно такие же - зачем рисковать вообще.
Но всё время, пока рынок не растёт - растут депозиты. Копят не только умные физики, но и (что важнее) крупные контрагенты экономики, зарабатывающие на СВО-расходах. Нет никаких сомнений, что миллиардеры с огромной скоростью накапливают свои миллиарды (да еще и 20% безрисковой ставки капает сверху)
Иранский сценарий не отменился. Он УЖЕ случился, деньги внутри страны УЖЕ бесконечны.
Безумное количество денег лишь ждет своего часа. Есть ли какая-то возможность, что эти деньги не поднимут рынок в будущем? Нет:
- если на них купят рынок - он вырастет
- если их выведут из страны - будет девальвация и рынок вырастет вслед за ней
- если их потратят на потреб.товары - будет инфляция или рост ВВП и рынок тоже это отыграет
Более того, для государства выгодно в будущем абсорбировать эту отложенную инфляцию в рынок. Иными словами, неизбежность никуда не делась, она лишь отложилась.
Теперь вспомним о парадоксе ванги.
По общему убеждению разворот рынка произойдет с началом явных намеков на а) окончание СВО б) разворот по ставке. Но в этот момент будет уже поздно - графики снова будут убегать от покупок и контрагенты это понимают.
Единственная возможность для них накапливать большой объем - это покупать в момент обширных сомнений - когда отскоки рынка массово продаются или шортятся.
Могут ли они не угадать дно? да, конечно. Но для крупных денег это игра, в которой ранний вход даёт лишь уменьшенный апсайд (временную просадку), а поздний вход даёт потерю позиции.
То есть, парадоксально, наличие обоснованного негатива (прекращение веры в скорый разворот ставки) и заставляет меня предполагать, что сейчас начнутся (или уже начались) покупки - ведь появляется ликвидность.
Тезис в том, что новые деньги начнут угадывать дно именно сейчас - потому что, наконец, могут.
Что дальше?
Это не означает быстрого роста (ведь всё еще нет ни переговоров, ни разворота по ставке).
Но это означает формирование разворота - либо через топтание на месте, либо через медленное сползание ниже на приличных объемах.
Нам (к сожалению еще не миллиардерам) не нужны объемы, поэтому мы можем просто подождать, хотя даунсайд, как будто, очень мал.
Но когда разворот сформируется - в него надо обязательно поверить.
ожиданная девальвация - 2
ожидать второго поста по теме пришлось полгода 😀 но это всё потому, что ничего не менялось, - аргументы за девальвацию всё никак к нам не приходили.
механика укрепления курса в целом понятна - рубль укрепляется из-за проблем с платежами за импорт. люди бы рады накупить китайских тачек, но в их цене огромная премия за низкую оборачиваемость капитала и транзакционные издержки.
понимая механику, можно привести ряд аргументов, которые однозначно говорят против дальнейшего укрепления и за постепенную или быструю девальвацию.
первый аргумент пришел после 13 июня - когда ввели санкции на мосбиржу. конечно, аргументом являлись не сами санкции (они то как раз укрепляют рубль), а реакция правительства. В ответ на санкции были снижены требования по обязательной продаже валютной выручки экспортёрами - и мы узнали что правительство не хочет укрепления курса ниже 85.
соберем всё вместе
1. пик проблем с платежами уже был или придется на период вокруг 13 августа (когда остаток санкций вступит в силу). существующие проблемы с платежами будут решаться всё больше и больше (официальный бартер, крипто-законы и крипто-стартапы, серые схемы). таким образом, давление низкого импорта на рубль будет всё меньше.
2. правительство не хочет укрепления курса и имеет инструменты на него влиять (есть запас по снижению ограничений в отличие от 22 года)
3. дисбалансы по курсам впечатляющие - возьми под 4% на западе и положи под 15-20% в рублях - и это при укрепляющемся рубле! если бы свободный кэрри-трейд был, такая ситуация не была бы возможна.
4. вспомним про триллионы депозитов, растущих по экспоненте. однажды они пойдут и в валюту (импорт) в том числе.
иными словами - чем дальше, - тем меньше будут влиять ограничения, тем больше будет выравниваться дисбаланс.
если и набирать валютную позицию - то сейчас
ожидать второго поста по теме пришлось полгода 😀 но это всё потому, что ничего не менялось, - аргументы за девальвацию всё никак к нам не приходили.
механика укрепления курса в целом понятна - рубль укрепляется из-за проблем с платежами за импорт. люди бы рады накупить китайских тачек, но в их цене огромная премия за низкую оборачиваемость капитала и транзакционные издержки.
понимая механику, можно привести ряд аргументов, которые однозначно говорят против дальнейшего укрепления и за постепенную или быструю девальвацию.
первый аргумент пришел после 13 июня - когда ввели санкции на мосбиржу. конечно, аргументом являлись не сами санкции (они то как раз укрепляют рубль), а реакция правительства. В ответ на санкции были снижены требования по обязательной продаже валютной выручки экспортёрами - и мы узнали что правительство не хочет укрепления курса ниже 85.
соберем всё вместе
1. пик проблем с платежами уже был или придется на период вокруг 13 августа (когда остаток санкций вступит в силу). существующие проблемы с платежами будут решаться всё больше и больше (официальный бартер, крипто-законы и крипто-стартапы, серые схемы). таким образом, давление низкого импорта на рубль будет всё меньше.
2. правительство не хочет укрепления курса и имеет инструменты на него влиять (есть запас по снижению ограничений в отличие от 22 года)
3. дисбалансы по курсам впечатляющие - возьми под 4% на западе и положи под 15-20% в рублях - и это при укрепляющемся рубле! если бы свободный кэрри-трейд был, такая ситуация не была бы возможна.
4. вспомним про триллионы депозитов, растущих по экспоненте. однажды они пойдут и в валюту (импорт) в том числе.
иными словами - чем дальше, - тем меньше будут влиять ограничения, тем больше будет выравниваться дисбаланс.
если и набирать валютную позицию - то сейчас
За деньги да
Пока про завершение сво еще не начали писать на каждом канале, предложу вам рассуждение с небольшой претензией на оригинальность.
Государствами, общественными институтами, да и просто людьми движут совершенно разные вещи - рациональные решения, объективные обстоятельства, но главное - инерция.
Одной из причин инерции на государственном уровне являются финансовые интересы различных групп влияния. Распил государственной политики - самое рациональное, чем в принципе можно заниматься, будь то ковид, зеленая энергия, квадроберы или война. При этом, не нужно отвечать на вопрос - что появилось раньше, курица или яйцо - государственная политика (повестка) и её распил прекрасно дополняют, стимулируют, запускают и останавливают друг друга.
Общепринятым мнением сейчас считается что запад заинтересован в продолжении войны. Пожалуй, в период с середины 22 до конца 23 года, я согласен с этим тезисом. Но в остальное время, и главное, сейчас - уверен, на западе побеждают интересы, которые хотят пилить её завершение.
В начале 22го СВО была принята США с готовностью - готовностью пилить санкции и передел газового рынка. Лишь через некоторое время объективные обстоятельства заставили участвовать в новой повестке - попытке военной победы.
В отличие от первого проекта, этот не стал прибыльным, и, судя по всему, уже никогда не станет. Соответствующая государственная политика перестала быть полезной. Зато можно заработать на повестке завершения войны - ведь можно пилить перевооружение европы, реструктуризацию долгов украины, возврат части транснациональных корпораций на российский рынок.
Ситуация перевернулась, и инерция интересов движет запад к завершению войны. Остается надеяться, что Украину заставит завершить войну объективная реальность, а Россию - рациональное решение за политический капитал.
* * *
Напомню, что вы не обязаны соглашаться с геополитическими мнениями. Как обычно, моё мнение - лишь одно из тысяч неверных.
И еще, не надо думать, что мы тут зайки и ничего не пилим вместе со всеми. Ничего нас не смущало зарабатывать на масках, шортить мобилизацию и лонговать потенциальную гиперинфляцию. Ничего не будет смущать нас купить Газпром. За деньги да.
Пока про завершение сво еще не начали писать на каждом канале, предложу вам рассуждение с небольшой претензией на оригинальность.
Государствами, общественными институтами, да и просто людьми движут совершенно разные вещи - рациональные решения, объективные обстоятельства, но главное - инерция.
Одной из причин инерции на государственном уровне являются финансовые интересы различных групп влияния. Распил государственной политики - самое рациональное, чем в принципе можно заниматься, будь то ковид, зеленая энергия, квадроберы или война. При этом, не нужно отвечать на вопрос - что появилось раньше, курица или яйцо - государственная политика (повестка) и её распил прекрасно дополняют, стимулируют, запускают и останавливают друг друга.
Общепринятым мнением сейчас считается что запад заинтересован в продолжении войны. Пожалуй, в период с середины 22 до конца 23 года, я согласен с этим тезисом. Но в остальное время, и главное, сейчас - уверен, на западе побеждают интересы, которые хотят пилить её завершение.
В начале 22го СВО была принята США с готовностью - готовностью пилить санкции и передел газового рынка. Лишь через некоторое время объективные обстоятельства заставили участвовать в новой повестке - попытке военной победы.
В отличие от первого проекта, этот не стал прибыльным, и, судя по всему, уже никогда не станет. Соответствующая государственная политика перестала быть полезной. Зато можно заработать на повестке завершения войны - ведь можно пилить перевооружение европы, реструктуризацию долгов украины, возврат части транснациональных корпораций на российский рынок.
Ситуация перевернулась, и инерция интересов движет запад к завершению войны. Остается надеяться, что Украину заставит завершить войну объективная реальность, а Россию - рациональное решение за политический капитал.
* * *
Напомню, что вы не обязаны соглашаться с геополитическими мнениями. Как обычно, моё мнение - лишь одно из тысяч неверных.
И еще, не надо думать, что мы тут зайки и ничего не пилим вместе со всеми. Ничего нас не смущало зарабатывать на масках, шортить мобилизацию и лонговать потенциальную гиперинфляцию. Ничего не будет смущать нас купить Газпром. За деньги да.