⚡️Update. Tenneco. Rating
S&P Global Ratings, как и ожидалось, понижает рейтинг Tenneco до B+, прогноз “стабильный”:
• Tenneco Inc. сталкивается с рядом препятствий, в том числе с падением производства автомобилей, с неблагоприятным ассортиментом продуктов и необходимостью снизить долговую нагрузку. Следовательно, мы прогнозируем значительно более низкие, чем ожидалось, показатели кредитоспособности, по сравнению с нашими предыдущими ожиданиями, в течение следующих нескольких лет, в частности, свободные денежные потоки от операционной деятельности в счет задолженности.
• Мы понижаем кредитный рейтинг эмитента до B+ с BB. Прогноз стабильный. Кроме того, мы понижаем рейтинг уровня эмиссии обеспеченного долга компании до B+ с BB и понижаем рейтинг уровня эмиссии по ее старшим необеспеченным облигациям до B с BB-.
• Прогноз «стабильный» отражает нашу оценку того, что долг компании перед EBITDA останется ниже 5.0, а свободный денежный поток от операционной деятельности останется положительным в течение следующих 12 месяцев.
S&P Global Ratings, как и ожидалось, понижает рейтинг Tenneco до B+, прогноз “стабильный”:
• Tenneco Inc. сталкивается с рядом препятствий, в том числе с падением производства автомобилей, с неблагоприятным ассортиментом продуктов и необходимостью снизить долговую нагрузку. Следовательно, мы прогнозируем значительно более низкие, чем ожидалось, показатели кредитоспособности, по сравнению с нашими предыдущими ожиданиями, в течение следующих нескольких лет, в частности, свободные денежные потоки от операционной деятельности в счет задолженности.
• Мы понижаем кредитный рейтинг эмитента до B+ с BB. Прогноз стабильный. Кроме того, мы понижаем рейтинг уровня эмиссии обеспеченного долга компании до B+ с BB и понижаем рейтинг уровня эмиссии по ее старшим необеспеченным облигациям до B с BB-.
• Прогноз «стабильный» отражает нашу оценку того, что долг компании перед EBITDA останется ниже 5.0, а свободный денежный поток от операционной деятельности останется положительным в течение следующих 12 месяцев.
⚡️Update. Nostrum Oil & Gas Plc. Rating. Part 1.
Moody's понизило корпоративный рейтинг Nostrum Oil & Gas Plc до Caa3, прогноз "негативный".
Алматы. 27 февраля. ИНТЕРФАКС-КАЗАХСТАН. Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило корпоративный рейтинг (CFR) Nostrum Oil & Gas Plc (материнская компания казахстанского нефтегазового ТОО "Жаикмунай") с "Caa2" до "Caa3" и рейтинг вероятности дефолта (PDR) с "Caa2-PD" до "Caa3-PD", сообщило агентство.
• Прогноз по рейтингам - "негативный". Одновременно Moody's понизило приоритетный необеспеченный рейтинг, присвоенный облигациям Nostrum Oil & Gas Finance B.V. ("дочке" Nostrum), с "Caa2" до "Caa3"."Сегодняшнее понижение рейтинга Nostrum до "Caa3" отражает продолжающееся снижение объемов добычи углеводородов в компании, при том, что у компании нет четкого пути к существенному увеличению генерации денежных потоков, что еще больше увеличивает риск рефинансирования и вероятность дефолта в отношении его облигаций в размере $725M, подлежащие погашению в июле 2022 года", - говорится в сообщении.
• Как напоминают аналитики Moody's, добыча Nostrum снижается с 2017 года, когда она потеряла две эксплуатационные скважины из-за неконтролируемого притока воды. В 2020 году компания ожидает, что добыча углеводородов сократится примерно до 20 тыс. баррелей нефтяного эквивалента (бнэ)/сутки против 28 тыс. 587 бнэ/сутки, добытых в 2019 году. В Moody's напоминают, что Nostrum объявила, о том, что она сосредоточится на монетизации свободных мощностей своих недостаточно используемых газоочистных сооружений за счет переработки газа сторонних производителей. Компания уже имеет контракт с ТОО "Урал Ойл энд Газ", который будет поставлять 0,5 млрд куб. м сырого газа в год, и ведет переговоры с другими сторонами, потенциально заинтересованными в поставках сырого газа на переработку. Как отмечается в информации, Moody's ожидает, что приток денежных средств Nostrum от переработки газа "Урал Ойл энд Газ" будет недостаточным для компенсации утраченных объемов добычи углеводородов, в то время как вероятность и сроки новых контрактов на переработку газа с другими третьими сторонами являются неопределенными на следующие 12-18 месяцев. "В результате Moody's ожидает, что скорректированная EBITDA Nostrum снизится ниже $170M в 2020 году при сценарии цен на нефть в размере $60 за баррель Brent с $194M по состоянию на 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 года, и $235M в 2018 году", - говорится в информации. Аналитики агентства также ожидают, что скорректированный нераспределенный денежный поток (RCF) компании сократится до уровня ниже $80M в 2020 году с $91M за 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 года, и $127M в 2018 году. Следовательно, по информации агентства, скорректированный долг/EBITDA компании, вероятно, увеличится выше 6.5 на конец 2020 года по сравнению с 5.8 на 30 сентября 2019 года и 4.9 на конец 2018 года.
• Moody's может изменить прогноз рейтинга Nostrum на "стабильный" или повысить его, если произойдет значительное улучшение в формировании денежного потока компании, что существенно снизит вероятность дефолта. Также, если компания рефинансирует свои облигации с погашением в 2022 году или приобретет доступные источники ликвидности, достаточные для рефинансирования облигаций.
Moody's понизило корпоративный рейтинг Nostrum Oil & Gas Plc до Caa3, прогноз "негативный".
Алматы. 27 февраля. ИНТЕРФАКС-КАЗАХСТАН. Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило корпоративный рейтинг (CFR) Nostrum Oil & Gas Plc (материнская компания казахстанского нефтегазового ТОО "Жаикмунай") с "Caa2" до "Caa3" и рейтинг вероятности дефолта (PDR) с "Caa2-PD" до "Caa3-PD", сообщило агентство.
• Прогноз по рейтингам - "негативный". Одновременно Moody's понизило приоритетный необеспеченный рейтинг, присвоенный облигациям Nostrum Oil & Gas Finance B.V. ("дочке" Nostrum), с "Caa2" до "Caa3"."Сегодняшнее понижение рейтинга Nostrum до "Caa3" отражает продолжающееся снижение объемов добычи углеводородов в компании, при том, что у компании нет четкого пути к существенному увеличению генерации денежных потоков, что еще больше увеличивает риск рефинансирования и вероятность дефолта в отношении его облигаций в размере $725M, подлежащие погашению в июле 2022 года", - говорится в сообщении.
• Как напоминают аналитики Moody's, добыча Nostrum снижается с 2017 года, когда она потеряла две эксплуатационные скважины из-за неконтролируемого притока воды. В 2020 году компания ожидает, что добыча углеводородов сократится примерно до 20 тыс. баррелей нефтяного эквивалента (бнэ)/сутки против 28 тыс. 587 бнэ/сутки, добытых в 2019 году. В Moody's напоминают, что Nostrum объявила, о том, что она сосредоточится на монетизации свободных мощностей своих недостаточно используемых газоочистных сооружений за счет переработки газа сторонних производителей. Компания уже имеет контракт с ТОО "Урал Ойл энд Газ", который будет поставлять 0,5 млрд куб. м сырого газа в год, и ведет переговоры с другими сторонами, потенциально заинтересованными в поставках сырого газа на переработку. Как отмечается в информации, Moody's ожидает, что приток денежных средств Nostrum от переработки газа "Урал Ойл энд Газ" будет недостаточным для компенсации утраченных объемов добычи углеводородов, в то время как вероятность и сроки новых контрактов на переработку газа с другими третьими сторонами являются неопределенными на следующие 12-18 месяцев. "В результате Moody's ожидает, что скорректированная EBITDA Nostrum снизится ниже $170M в 2020 году при сценарии цен на нефть в размере $60 за баррель Brent с $194M по состоянию на 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 года, и $235M в 2018 году", - говорится в информации. Аналитики агентства также ожидают, что скорректированный нераспределенный денежный поток (RCF) компании сократится до уровня ниже $80M в 2020 году с $91M за 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 года, и $127M в 2018 году. Следовательно, по информации агентства, скорректированный долг/EBITDA компании, вероятно, увеличится выше 6.5 на конец 2020 года по сравнению с 5.8 на 30 сентября 2019 года и 4.9 на конец 2018 года.
• Moody's может изменить прогноз рейтинга Nostrum на "стабильный" или повысить его, если произойдет значительное улучшение в формировании денежного потока компании, что существенно снизит вероятность дефолта. Также, если компания рефинансирует свои облигации с погашением в 2022 году или приобретет доступные источники ликвидности, достаточные для рефинансирования облигаций.
⚡️Update. Nostrum Oil & Gas Plc. Rating. Part 2.
Moody's может понизить рейтинги Nostrum, если у компании не будет четкого пути существенного увеличения денежного потока в течение следующих 12-18 месяцев. Как сообщалось в июле 2018 года, Nostrum Oil & Gas PLC разместила 5-летние евробонды на $725M со ставкой купона 8% годовых. Ранее в январе, компания сообщила, что в 2020 году прогнозирует среднесуточный объем добычи нефти на уровне 20 тыс. бнэ, а среднесуточный объем продаж на уровне 19 тыс. бнэ. В конце октября 2019 года прогноз уровня добычи на 2019 год был пересмотрен в сторону понижения и составил 28 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки, что соответствует суточному объему продаж на уровне 27 тыс. баррелей нефтяного эквивалента. Таким образом, компания прогнозирует сокращение суточного объема добычи нефти в 2020 году на 28,6%. Nostrum Oil & Gas PLC является материнской компанией казахстанского ТОО "Жаикмунай".
Без рекомендаций.
Moody's может понизить рейтинги Nostrum, если у компании не будет четкого пути существенного увеличения денежного потока в течение следующих 12-18 месяцев. Как сообщалось в июле 2018 года, Nostrum Oil & Gas PLC разместила 5-летние евробонды на $725M со ставкой купона 8% годовых. Ранее в январе, компания сообщила, что в 2020 году прогнозирует среднесуточный объем добычи нефти на уровне 20 тыс. бнэ, а среднесуточный объем продаж на уровне 19 тыс. бнэ. В конце октября 2019 года прогноз уровня добычи на 2019 год был пересмотрен в сторону понижения и составил 28 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки, что соответствует суточному объему продаж на уровне 27 тыс. баррелей нефтяного эквивалента. Таким образом, компания прогнозирует сокращение суточного объема добычи нефти в 2020 году на 28,6%. Nostrum Oil & Gas PLC является материнской компанией казахстанского ТОО "Жаикмунай".
Без рекомендаций.
Update. Naftogaz. 3Q19. Part 1.
С момента рекомендации NAFTO 7 1/8 07/19/24 EUR вырос на 5% или 19% годовых с учетом купона.
Общий долг за 3Q19 вырос на 20% до $2.5B, к концу года достигнет $3.0B за счет нового выпуска NAFTO 7 5/8 11/08/26 в USD на $500M. При этом у компании сохраняется крайне низкая долговая нагрузка, чистый долг к EBITDA упал до 0.5.
Если подходить исключительно c экономической точки зрения, компания больше соответствует инвестиционному рейтингу, а не мусорному B, что, косвенно подтверждается переподпиской в разы на ее евробонды при размещении.
С момента рекомендации NAFTO 7 1/8 07/19/24 EUR вырос на 5% или 19% годовых с учетом купона.
Общий долг за 3Q19 вырос на 20% до $2.5B, к концу года достигнет $3.0B за счет нового выпуска NAFTO 7 5/8 11/08/26 в USD на $500M. При этом у компании сохраняется крайне низкая долговая нагрузка, чистый долг к EBITDA упал до 0.5.
Если подходить исключительно c экономической точки зрения, компания больше соответствует инвестиционному рейтингу, а не мусорному B, что, косвенно подтверждается переподпиской в разы на ее евробонды при размещении.
Update. Naftogaz. 3Q19. Part 2.
Серьезный риск в желании Газпрома обойти Украину с помощью северного потока не реализовался. Более того, заключен новый 5-летний контракт на транзит 225 млрд. куб. м, на котором Нафтогаз сможет заработать не менее $7.0B.
Плюс, Газпром заплатит Нафтогазу $2.9B, исполняя решение Стокгольмского арбитража, который признал, что украинская сторона должна Газпрому $2B за поставленный, но неоплаченный газ, однако российская монополия должна операторам украинских трубопроводов $4.6B за транзит.
Газпром уже перевел требуемую сумму, и она в два раза больше, чем сумма всех выпущенных евробондов Нафтогаза. Таким образом, на текущий момент, чистый долг стал отрицательным в размере $1.5B.
Серьезный риск в желании Газпрома обойти Украину с помощью северного потока не реализовался. Более того, заключен новый 5-летний контракт на транзит 225 млрд. куб. м, на котором Нафтогаз сможет заработать не менее $7.0B.
Плюс, Газпром заплатит Нафтогазу $2.9B, исполняя решение Стокгольмского арбитража, который признал, что украинская сторона должна Газпрому $2B за поставленный, но неоплаченный газ, однако российская монополия должна операторам украинских трубопроводов $4.6B за транзит.
Газпром уже перевел требуемую сумму, и она в два раза больше, чем сумма всех выпущенных евробондов Нафтогаза. Таким образом, на текущий момент, чистый долг стал отрицательным в размере $1.5B.
⚡️Update. JAGUAR LAND ROVER.
Евробонд TTMTIN 4 1/2 10/01/27 USD рухнул с максимумов почти на 10%, текущая доходность 7.3% Ранее рассматривал такой сценарий из-за риска падения продаж в Китае.
Сегодня Tata Motors, которая владеет Jaguar Land Rover, отчиталась о падении продаж за февраль относительно прошлого года:
• общий объем продаж снизился на 32% до 40 634 ед. по сравнению с предполагаемыми 44 772 ед.
• общий объем продаж на внутреннем рынке снизился на 34% до 38 002 ед.
• общий объем продаж автомобилей снизился на 33% до 28 086 ед.
• общий объем продаж легковых автомобилей снизился на 31%, что составляет 12 430 ед.
Недавно выпущенные евробонды в EUR упали ниже номинала.
Рекомендация: вне рынка
Евробонд TTMTIN 4 1/2 10/01/27 USD рухнул с максимумов почти на 10%, текущая доходность 7.3% Ранее рассматривал такой сценарий из-за риска падения продаж в Китае.
Сегодня Tata Motors, которая владеет Jaguar Land Rover, отчиталась о падении продаж за февраль относительно прошлого года:
• общий объем продаж снизился на 32% до 40 634 ед. по сравнению с предполагаемыми 44 772 ед.
• общий объем продаж на внутреннем рынке снизился на 34% до 38 002 ед.
• общий объем продаж автомобилей снизился на 33% до 28 086 ед.
• общий объем продаж легковых автомобилей снизился на 31%, что составляет 12 430 ед.
Недавно выпущенные евробонды в EUR упали ниже номинала.
Рекомендация: вне рынка
Update. Southwestern Energy. 4Q19. Part 1.
C момента рекомендации SWN 7 1/2 04/01/26 USD упал более чем на 8% или 7% в годовых с учетом купона из-за снижении цен на газ в Америке на 16% с начала 2020 года.
Производственные показатели за год:
• Gas production 609 Bcf (-25%)
• Oil production 4 696 MBbls (+37%)
• NGL production 23 620 MBbls (+19%)
Total production 778 Bcfe (-18%)
На снижение добычи газа больше всего повлияла теплая погода и увеличение предложения на рынке США.
C момента рекомендации SWN 7 1/2 04/01/26 USD упал более чем на 8% или 7% в годовых с учетом купона из-за снижении цен на газ в Америке на 16% с начала 2020 года.
Производственные показатели за год:
• Gas production 609 Bcf (-25%)
• Oil production 4 696 MBbls (+37%)
• NGL production 23 620 MBbls (+19%)
Total production 778 Bcfe (-18%)
На снижение добычи газа больше всего повлияла теплая погода и увеличение предложения на рынке США.
Update. Southwestern Energy. 4Q19. Part 2.
За 2019 год стоимость газа в США упала на 16.0%, как следствие, выручка снизилась до $3.15B (-16,4%), но при этом чистая прибыль выросла до $891M (+66%) за счет хеджирования, которое будет действовать вплоть до 2022 года.
Чистый долг к EBITDA вырос до 2.7, неприятно, но некритично, капитал $3.2B (+37%), общий долг $2.4B (+3%), доказанные резервы 12.7 Tcfe (+7%).
У компании закончился свободный кэш, но проблемы с ликвидностью закрывает кредитная линия на $1.8B. В целом, даже если цены на газ будут падать и дальше, в ближайший год компания не должна столкнуться с проблемой в обслуживании долга.
За 2019 год стоимость газа в США упала на 16.0%, как следствие, выручка снизилась до $3.15B (-16,4%), но при этом чистая прибыль выросла до $891M (+66%) за счет хеджирования, которое будет действовать вплоть до 2022 года.
Чистый долг к EBITDA вырос до 2.7, неприятно, но некритично, капитал $3.2B (+37%), общий долг $2.4B (+3%), доказанные резервы 12.7 Tcfe (+7%).
У компании закончился свободный кэш, но проблемы с ликвидностью закрывает кредитная линия на $1.8B. В целом, даже если цены на газ будут падать и дальше, в ближайший год компания не должна столкнуться с проблемой в обслуживании долга.
⚡️ Vedanta Resources Limited
VEDLN 7 1/8 05/31/23 USD 9.75% B
Обвал евробондов Vedanta’s, крупнейшей горнодобывающей компании Индии, ведет добычу в Австралии и Замбии, из-за снижения рейтинга Moody's до B1 с Ba3, прогноз стабильный.
Общий долг на начало 2020 года достиг внушительных $16B (+5.2%), выручка $13B (-15%), убыток $237M.
“Сегодняшнее понижение рейтингов Vedanta’s было вызвано устойчивым ухудшением кредитного профиля компании и нашими ожиданиями того, что ее кредитные показатели останутся слабыми по сравнению с предыдущими рейтингами”, - говорит Kaustubh Chaubal, вице-президент Moody's.
В частности, Moody's ожидает, что в течение следующих 12 месяцев показатели кредитоспособности Vedanta нарушат триггеры Moody's для понижения рейтинга по предыдущему рейтингу Ba3 долг к EBITDA выше 4.0, EBIT к процентам ниже 2.5 и cash flow от операций за вычетом дивидендов к скорректированному долгу ниже 15%.
VEDLN 7 1/8 05/31/23 USD 9.75% B
Обвал евробондов Vedanta’s, крупнейшей горнодобывающей компании Индии, ведет добычу в Австралии и Замбии, из-за снижения рейтинга Moody's до B1 с Ba3, прогноз стабильный.
Общий долг на начало 2020 года достиг внушительных $16B (+5.2%), выручка $13B (-15%), убыток $237M.
“Сегодняшнее понижение рейтингов Vedanta’s было вызвано устойчивым ухудшением кредитного профиля компании и нашими ожиданиями того, что ее кредитные показатели останутся слабыми по сравнению с предыдущими рейтингами”, - говорит Kaustubh Chaubal, вице-президент Moody's.
В частности, Moody's ожидает, что в течение следующих 12 месяцев показатели кредитоспособности Vedanta нарушат триггеры Moody's для понижения рейтинга по предыдущему рейтингу Ba3 долг к EBITDA выше 4.0, EBIT к процентам ниже 2.5 и cash flow от операций за вычетом дивидендов к скорректированному долгу ниже 15%.
Update. United States Steel Corporation. 4Q19. Part 1.
С момента рекомендации X 6 1/4 03/15/26 USD вырос на 3% или на 15% с учетом купона. Драйверами роста выступило резкое снижение ставки ФРС.
Производственные показатели за 2019 год:
• отгрузка 10 700 (+2%) net tons
• производство 11 409 (-4%) net tons
• средняя цена продажи $753 (-7%) / net ton
Индекс промышленного производства в США упал в 2019 году с 3.86 до -0.83, и скорее всего продолжит падение на фоне рисков связанных с распространением коронавируса, что приведет к дальнейшую падению цен на сталь.
С момента рекомендации X 6 1/4 03/15/26 USD вырос на 3% или на 15% с учетом купона. Драйверами роста выступило резкое снижение ставки ФРС.
Производственные показатели за 2019 год:
• отгрузка 10 700 (+2%) net tons
• производство 11 409 (-4%) net tons
• средняя цена продажи $753 (-7%) / net ton
Индекс промышленного производства в США упал в 2019 году с 3.86 до -0.83, и скорее всего продолжит падение на фоне рисков связанных с распространением коронавируса, что приведет к дальнейшую падению цен на сталь.
Update. United States Steel Corporation. 4Q19. Part 2.
Финансовые показатели за 2019 год сильно ухудшились:
• выручка $12.9B (-8.8%)
• убыток $630M против прибыли $1.1B
• чистый долг $3.14B (+127%)
Показатель adjusted EBITDA к чистому долгу вырос до 3.2 с 0.9, но при этом надо учитывать, если не использовать корректировки, показатель достиг запредельного значения 8.1.
Основная корректировка связана с покупкой 49.9% Big River Steel за $700$ в октябре, при этом уже в феврале объявлено о новом приобретении 50% в компании POSCO-California Corp, дочка южнокорейской POSCO.
Финансовые показатели за 2019 год сильно ухудшились:
• выручка $12.9B (-8.8%)
• убыток $630M против прибыли $1.1B
• чистый долг $3.14B (+127%)
Показатель adjusted EBITDA к чистому долгу вырос до 3.2 с 0.9, но при этом надо учитывать, если не использовать корректировки, показатель достиг запредельного значения 8.1.
Основная корректировка связана с покупкой 49.9% Big River Steel за $700$ в октябре, при этом уже в феврале объявлено о новом приобретении 50% в компании POSCO-California Corp, дочка южнокорейской POSCO.
Update. United States Steel Corporation. 4Q19. Part 3.
Текущая доходность X 6 1/4 03/15/26 USD 9.9%, что на фоне других сталелитейных компаний США достаточно много. Но если учесть резкий рост долговой нагрузки из-за новых поглощений и проблемы в отрасли, то даже такая высокая доходность не отражается все риски на эмитента.
Рекомендация: вне рынка
Текущая доходность X 6 1/4 03/15/26 USD 9.9%, что на фоне других сталелитейных компаний США достаточно много. Но если учесть резкий рост долговой нагрузки из-за новых поглощений и проблемы в отрасли, то даже такая высокая доходность не отражается все риски на эмитента.
Рекомендация: вне рынка
⚡️ Update. UKRAINE GOVERNMENT.
Рекомендовал закрыть позиции позиции по евробондам Украины. Падение с максимумов по UKRAIN 7 3/8 09/25/32 USD уже составляет больше 10% из-за отставки правительства Алексея Гончарука.
Bloomberg: Best bond and currency rally in 2019 upset as government shuffle The ghosts of traders. Analysts are becoming bearish in relation to Ukrainian debt, fearing that investors will seek a way out after the president Vladimir Zelensky sought to maintain its diminishing popularity by announcing a new cabinet on Wednesday.
Morgan Stanley: The willingness of the new government to move forward on the reform agenda will be tested, and a budget review may lead to delays in negotiations at the IMF.
Рекомендовал закрыть позиции позиции по евробондам Украины. Падение с максимумов по UKRAIN 7 3/8 09/25/32 USD уже составляет больше 10% из-за отставки правительства Алексея Гончарука.
Bloomberg: Best bond and currency rally in 2019 upset as government shuffle The ghosts of traders. Analysts are becoming bearish in relation to Ukrainian debt, fearing that investors will seek a way out after the president Vladimir Zelensky sought to maintain its diminishing popularity by announcing a new cabinet on Wednesday.
Morgan Stanley: The willingness of the new government to move forward on the reform agenda will be tested, and a budget review may lead to delays in negotiations at the IMF.
⚡️Tinkoff Bank JSC
Сразу две новости не оставили шансов AKBHC 9 1/4 PERP USD, с максимумов суборд рухнул более чем на 8%, текущая доходность 7.2%:
• Олег Тиньков сообщил о прохождении курса лечения в связи с диагностированной у него ранее острой формы лейкемии
• Министерство юстиции США обвинило основателя TCS Group Holding Олега Тинькова в том, что он скрыл сведения об активах на миллиард долларов.
Сразу две новости не оставили шансов AKBHC 9 1/4 PERP USD, с максимумов суборд рухнул более чем на 8%, текущая доходность 7.2%:
• Олег Тиньков сообщил о прохождении курса лечения в связи с диагностированной у него ранее острой формы лейкемии
• Министерство юстиции США обвинило основателя TCS Group Holding Олега Тинькова в том, что он скрыл сведения об активах на миллиард долларов.
⚡️ LEBANESE REPUBLIC
Ливан впервые в своей истории объявил дефолт по суверенном долгу.
Reuters: Премьер-министр Ливана Хасан Диаб заявил, что государство не погасит 9 марта еврооблигации в размере $1.2B, так как валютные резервы страны упали до критического уровня.
На сегодня объем выпущенных евробондов Ливаном составляет $31B.
Ливан впервые в своей истории объявил дефолт по суверенном долгу.
Reuters: Премьер-министр Ливана Хасан Диаб заявил, что государство не погасит 9 марта еврооблигации в размере $1.2B, так как валютные резервы страны упали до критического уровня.
На сегодня объем выпущенных евробондов Ливаном составляет $31B.
⚡️FED EXTENDS TREASURY PURCHASES
Федеральный резервный банк Нью-Йорка сообщил о том, что в целях нормализации ситуации на рынке казначейских облигаций он намерен предложить первичным дилерам серию репо на общую сумму более $4T, в частности $500B будет предложено уже сегодня в рамках 3-месячного репо. Завтра по $500B будет предложено в рамках 1-месячного и 3-месячного репо, и эти объемы с теми же сроками будут предлагаться на еженедельной основе вплоть до конца месяца.
Кроме того, в течение этого срока дважды в неделю дилерам будет предлагаться по крайней мере $175B в рамках репо-овернайт и $45B в рамках двухнедельного репо. Также в марте будет изменена структура покупок казначейских облигаций на сумму в $60 млрд.
Федеральный резервный банк Нью-Йорка сообщил о том, что в целях нормализации ситуации на рынке казначейских облигаций он намерен предложить первичным дилерам серию репо на общую сумму более $4T, в частности $500B будет предложено уже сегодня в рамках 3-месячного репо. Завтра по $500B будет предложено в рамках 1-месячного и 3-месячного репо, и эти объемы с теми же сроками будут предлагаться на еженедельной основе вплоть до конца месяца.
Кроме того, в течение этого срока дважды в неделю дилерам будет предлагаться по крайней мере $175B в рамках репо-овернайт и $45B в рамках двухнедельного репо. Также в марте будет изменена структура покупок казначейских облигаций на сумму в $60 млрд.
PETROLEOS MEXICANOS. Part 1.
Petróleos Mexicanos государственная нефтяная компания Мексики, основана в 1938 году, имеет исключительные права на добычу нефти в стране.
Компания отчиталась за 2019 год, выручка рухнула на 14.9% до $74B, убыток составил внушительные $18B в следствии снижения операционных показателей и цен на энергоносители:
• добыча нефти 592Mbd (-4%)
• добыча газа 2 826 MMcfd (-5%)
• производство нефтехимии 1 842 Mt (-20%)
Основная зона добычи в Мексиканском заливе, где, по расчетам компании Saudi Aramco, ее себестоимость достигает 40$, что, при текущих ценах на нефть в районе 35$, делает добычу нерентабельной.
В декабре 2019 года в Мексике обнаружили месторождение нефти в 500M барр. нефтяного эквивалента, которое, возможно поможет не только нарастить добычу, но и уменьшить ее себестоимость.
Petróleos Mexicanos государственная нефтяная компания Мексики, основана в 1938 году, имеет исключительные права на добычу нефти в стране.
Компания отчиталась за 2019 год, выручка рухнула на 14.9% до $74B, убыток составил внушительные $18B в следствии снижения операционных показателей и цен на энергоносители:
• добыча нефти 592Mbd (-4%)
• добыча газа 2 826 MMcfd (-5%)
• производство нефтехимии 1 842 Mt (-20%)
Основная зона добычи в Мексиканском заливе, где, по расчетам компании Saudi Aramco, ее себестоимость достигает 40$, что, при текущих ценах на нефть в районе 35$, делает добычу нерентабельной.
В декабре 2019 года в Мексике обнаружили месторождение нефти в 500M барр. нефтяного эквивалента, которое, возможно поможет не только нарастить добычу, но и уменьшить ее себестоимость.
PETROLEOS MEXICANOS. Part 2.
Чистый долг в размере аж $102B к EBITDA достиг значения 5.7. В ближайшие время компании необходимо погасить:
$3.16B в 2020г.
$4.23B в 2021г.
$4.27B в 2022г.
$4.29B в 2023г.
$68.85B после 2023 года
Чтобы не объявить дефолт, компания гасит краткосрочные евробонды за счет размещения новых, причем теперь это возможно будет сделать только по более высокой ставке. Хоть PEMEX и государственная компания, это не означает, что Мексика обязана отвечать по ее долгам, а именно на гипотетической поддержке государства и держится ее инвестиционный рейтинг. С большой степенью вероятности можно утверждать, что компания не рассчитается по своим долгам, и после того, как инвесторы перестанут играть в эту пирамиду, прибегнет к реструктуризации долга.
Чистый долг в размере аж $102B к EBITDA достиг значения 5.7. В ближайшие время компании необходимо погасить:
$3.16B в 2020г.
$4.23B в 2021г.
$4.27B в 2022г.
$4.29B в 2023г.
$68.85B после 2023 года
Чтобы не объявить дефолт, компания гасит краткосрочные евробонды за счет размещения новых, причем теперь это возможно будет сделать только по более высокой ставке. Хоть PEMEX и государственная компания, это не означает, что Мексика обязана отвечать по ее долгам, а именно на гипотетической поддержке государства и держится ее инвестиционный рейтинг. С большой степенью вероятности можно утверждать, что компания не рассчитается по своим долгам, и после того, как инвесторы перестанут играть в эту пирамиду, прибегнет к реструктуризации долга.