#UGLD ЮГК
ЮГК отчиталась по операционным и фин. результатам за 2023 год:
- Производство золота -6.8% г/г, что связано со сдвигом начала производства на месторождении Высокое и снижением содержания золота на Кочкарском месторождении
- Выручка +19% г/г, за 2023 H2 +63.6% г/г
- Добыча руды +30.8% г/г
Из позитива, что в 4-м квартале уже есть рост производства на 12% г/г; в 2024 году ожидается рост на на 20-30% г/г за счет запуска новых месторождений; акции в моменте реагируют снижением на 3.0%
ЮГК отчиталась по операционным и фин. результатам за 2023 год:
- Производство золота -6.8% г/г, что связано со сдвигом начала производства на месторождении Высокое и снижением содержания золота на Кочкарском месторождении
- Выручка +19% г/г, за 2023 H2 +63.6% г/г
- Добыча руды +30.8% г/г
Из позитива, что в 4-м квартале уже есть рост производства на 12% г/г; в 2024 году ожидается рост на на 20-30% г/г за счет запуска новых месторождений; акции в моменте реагируют снижением на 3.0%
#UGLD
Южуралзолото неплохо (правда чуть хуже наших ожиданий) отчитались за 2023
- выручка +19%
- EBITDA +23%*
Основные хайлайты со звонка с компанией:
- подтверждают план роста производства в этом году на 20-30% относительно 2023
- инфляция издержек есть, индикативно в диапазоне 10-20% рост долларовых удельных издержек на унцию
- капитальные инвестиции будут сокращаться начиная со след. года
- вопрос по дивидендам будет рассматриваться в мае; в целом у компании довольно большая бух. нераспределенная прибыль, в этом плане ограничений нет
- по SPO говорят что в моменте нет конкретики / детальных обсуждений, при этом CFO считает это логичным шагом для роста ликвидности и вхождения в индексы
* EBITDA 2022 кстати у нас получается 20 (10 оп. прибыль + 10 амортизация) против 25, рассчитываемых компанией, разберемся с дельтой и поймем нет ли системного отличия
Дисклеймер: у нас в моменте нет акций ЮГК
Южуралзолото неплохо (правда чуть хуже наших ожиданий) отчитались за 2023
- выручка +19%
- EBITDA +23%*
Основные хайлайты со звонка с компанией:
- подтверждают план роста производства в этом году на 20-30% относительно 2023
- инфляция издержек есть, индикативно в диапазоне 10-20% рост долларовых удельных издержек на унцию
- капитальные инвестиции будут сокращаться начиная со след. года
- вопрос по дивидендам будет рассматриваться в мае; в целом у компании довольно большая бух. нераспределенная прибыль, в этом плане ограничений нет
- по SPO говорят что в моменте нет конкретики / детальных обсуждений, при этом CFO считает это логичным шагом для роста ликвидности и вхождения в индексы
* EBITDA 2022 кстати у нас получается 20 (10 оп. прибыль + 10 амортизация) против 25, рассчитываемых компанией, разберемся с дельтой и поймем нет ли системного отличия
Дисклеймер: у нас в моменте нет акций ЮГК
#UGLD
ЮГГ зарегали проспект выпуска новых акций
При этом со слов компании
СД о выпуске дополнительных акций ЮГК — техническое решение для большей гибкости в дальнейшем. Планов SPO на данный момент пока нет
Как вы считаете, техническое или не техническое?
ЮГГ зарегали проспект выпуска новых акций
При этом со слов компании
СД о выпуске дополнительных акций ЮГК — техническое решение для большей гибкости в дальнейшем. Планов SPO на данный момент пока нет
Как вы считаете, техническое или не техническое?
#UGLD
Южуралзолото слабовато отчиталась по РСБУ за 2024 q1,
Ключевые показатели, за 2024 q1 (млн руб)
Выручка: 6 886.2 (+6.8% г/г)
Операционная прибыль: 349.4 (-81.0% г/г)
Чистая прибыль: -859.1 (-51.1% г/г)
Чистый долг: 47 336.2 (+3.2% г/г)
Южуралзолото слабовато отчиталась по РСБУ за 2024 q1,
Ключевые показатели, за 2024 q1 (млн руб)
Выручка: 6 886.2 (+6.8% г/г)
Операционная прибыль: 349.4 (-81.0% г/г)
Чистая прибыль: -859.1 (-51.1% г/г)
Чистый долг: 47 336.2 (+3.2% г/г)
#reports
Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [1/2]
#LKOH
Лукойл нейтрально/умеренно позитивно отчитался за 2024 H1:
- Выручка +20.2% г/г
- EBITDA +13.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
- EV/EBITDA: 1.6x
Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или ~9.3% див. доходности к текущей цене
#ROSN
Роснефть нормально за 2024 q2:
- Выручка +26.6% г/г (против исторического темпа +22.1%)
- EBITDA +9.6% г/г (против исторического темпа +41.4%)
- Рентабельность по EBITDA 28.6%, против 33.0% годом ранее
- Чистая прибыль за 2024 H1 +26.9% г/г
- Чистый долг сократился на 56.3 млрд руб (1.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.7x
#GAZP
Газпром лучше ожиданий (но все еще негативно из-за продолжения быстрого роста долга) за 2024 H1:
- Выручка +23.7% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- EBITDA +19% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Рентабельность по EBITDA 28.7%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +231.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 459.2 млрд руб (15.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.9x
#TRNFP
Транснефть (прив) слабовато за 2024 q2:
- Выручка +7.9% г/г (против исторического темпа +12.3%)
- EBITDA -3.6% г/г (против исторического темпа +9.6%)
- Рентабельность по EBITDA 39.9%, против 45.9% годом ранее
- Чистый долг сократился на 64.7 млрд руб (7.0% от капитализации)
- EV/EBITDA 2.1x
#SGZH
Сегежа негативно (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
- EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
- Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
- Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 16.5x
#MGNT
Магнит негативно за 2024 H1:
- Выручка +18.8% г/г (против исторического темпа +20.3%)
- EBITDA -5.6% г/г (против исторического темпа +13.7%)
- Рентабельность по EBITDA 5.3%, против 6.7% годом ранее
- Чистая прибыль -39.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 55.3 млрд руб (16.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.4x
#PLZL
Полюс лучше рынка за 2024 H1:
- Выручка +33.2% г/г (против исторического темпа +17.3%)
- EBITDA +43.9% г/г (против исторического темпа +28.2%)
- Рентабельность по EBITDA 72.0%, против 66.6% годом ранее
- Чистая прибыль +237.7% г/г
- Чистый долг сократился на 55.6 млрд руб (3.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.8x
#UGLD
Южуралзолото слабовато отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +17.2% г/г (против исторического темпа +13.1%)
- EBITDA +4.8% г/г (против исторического темпа +10.4%)
- Рентабельность по EBITDA 33.3%, против 37.3% годом ранее
- Чистая прибыль 5.4 млрд руб, против убытка -3.3 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 4.4 млрд руб (3.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.7x
#FESH
FESCO негативно за 2024 H1:
- Выручка -14.6% г/г (против исторического темпа +30.4%)
- EBITDA -55.2% г/г (против исторического темпа +31.0%)
- Рентабельность по EBITDA 20.6%, против 39.3% годом ранее
- Чистая прибыль -94.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 10.1 млрд руб (7.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x
#WUSH
Whoosh смешанно за 2024 H1:
- Выручка +41.9% г/г (против исторического темпа +80.7%)
- EBITDA +36.0% г/г (против исторического темпа +60.7%)
- Рентабельность по EBITDA 44.0%, против 45.9% годом ранее
- Чистая прибыль -86.6% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.9 млрд руб (8.9% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x
Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [1/2]
#LKOH
Лукойл нейтрально/умеренно позитивно отчитался за 2024 H1:
- Выручка +20.2% г/г
- EBITDA +13.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
- EV/EBITDA: 1.6x
Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или ~9.3% див. доходности к текущей цене
#ROSN
Роснефть нормально за 2024 q2:
- Выручка +26.6% г/г (против исторического темпа +22.1%)
- EBITDA +9.6% г/г (против исторического темпа +41.4%)
- Рентабельность по EBITDA 28.6%, против 33.0% годом ранее
- Чистая прибыль за 2024 H1 +26.9% г/г
- Чистый долг сократился на 56.3 млрд руб (1.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.7x
#GAZP
Газпром лучше ожиданий (но все еще негативно из-за продолжения быстрого роста долга) за 2024 H1:
- Выручка +23.7% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- EBITDA +19% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Рентабельность по EBITDA 28.7%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +231.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 459.2 млрд руб (15.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.9x
#TRNFP
Транснефть (прив) слабовато за 2024 q2:
- Выручка +7.9% г/г (против исторического темпа +12.3%)
- EBITDA -3.6% г/г (против исторического темпа +9.6%)
- Рентабельность по EBITDA 39.9%, против 45.9% годом ранее
- Чистый долг сократился на 64.7 млрд руб (7.0% от капитализации)
- EV/EBITDA 2.1x
#SGZH
Сегежа негативно (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
- EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
- Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
- Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 16.5x
#MGNT
Магнит негативно за 2024 H1:
- Выручка +18.8% г/г (против исторического темпа +20.3%)
- EBITDA -5.6% г/г (против исторического темпа +13.7%)
- Рентабельность по EBITDA 5.3%, против 6.7% годом ранее
- Чистая прибыль -39.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 55.3 млрд руб (16.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.4x
#PLZL
Полюс лучше рынка за 2024 H1:
- Выручка +33.2% г/г (против исторического темпа +17.3%)
- EBITDA +43.9% г/г (против исторического темпа +28.2%)
- Рентабельность по EBITDA 72.0%, против 66.6% годом ранее
- Чистая прибыль +237.7% г/г
- Чистый долг сократился на 55.6 млрд руб (3.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.8x
#UGLD
Южуралзолото слабовато отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +17.2% г/г (против исторического темпа +13.1%)
- EBITDA +4.8% г/г (против исторического темпа +10.4%)
- Рентабельность по EBITDA 33.3%, против 37.3% годом ранее
- Чистая прибыль 5.4 млрд руб, против убытка -3.3 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 4.4 млрд руб (3.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.7x
#FESH
FESCO негативно за 2024 H1:
- Выручка -14.6% г/г (против исторического темпа +30.4%)
- EBITDA -55.2% г/г (против исторического темпа +31.0%)
- Рентабельность по EBITDA 20.6%, против 39.3% годом ранее
- Чистая прибыль -94.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 10.1 млрд руб (7.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x
#WUSH
Whoosh смешанно за 2024 H1:
- Выручка +41.9% г/г (против исторического темпа +80.7%)
- EBITDA +36.0% г/г (против исторического темпа +60.7%)
- Рентабельность по EBITDA 44.0%, против 45.9% годом ранее
- Чистая прибыль -86.6% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.9 млрд руб (8.9% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x
#UGLD
Южуралзолото
Платить дивиденды: нет денег
Выводить деньги в размере 4.7 млрд руб. займами на связанные с собственником компании: это пожалуйста
В целом к сожалению последнее время корпоративное управление во многих (но не всех) рос. компаниях довольно существенно ухудшается
Южуралзолото
Платить дивиденды: нет денег
Выводить деньги в размере 4.7 млрд руб. займами на связанные с собственником компании: это пожалуйста
В целом к сожалению последнее время корпоративное управление во многих (но не всех) рос. компаниях довольно существенно ухудшается
#UGLD
ЮГК в сторону снижения пересмотрел прогноз производства на 2025. Несмотря на рост производства в Сибирском Хабе, по Уралу производство ожидается заметно ниже чем 2023 (в связи с полученными рекомендациями Ростехнадзора)
По нижней границе прогноза (часто ЮГК скорее ее выполнял или не выполнял) производство тоже будет ниже чем в 2023
Золото растет (фьючерсная кривая тоже закладывает рост) и золотодобытчики в среднем нравятся
Но ЮГК и так стоит 10x LTM EBITDA (дорого), хотя LTM период не включал проблемное 2П где была приостановка производства
В общем есть более интересные идеи в секторе на наш взгляд
Некоторые другие компании например стоят 3x аннуализированной EBITDA последнего квартала
ЮГК в сторону снижения пересмотрел прогноз производства на 2025. Несмотря на рост производства в Сибирском Хабе, по Уралу производство ожидается заметно ниже чем 2023 (в связи с полученными рекомендациями Ростехнадзора)
По нижней границе прогноза (часто ЮГК скорее ее выполнял или не выполнял) производство тоже будет ниже чем в 2023
Золото растет (фьючерсная кривая тоже закладывает рост) и золотодобытчики в среднем нравятся
Но ЮГК и так стоит 10x LTM EBITDA (дорого), хотя LTM период не включал проблемное 2П где была приостановка производства
В общем есть более интересные идеи в секторе на наш взгляд
Некоторые другие компании например стоят 3x аннуализированной EBITDA последнего квартала