Forbes пишет о жестком локдауне в Москве с 30 октября по 7 ноября. Таком же, как прошлой весной.

В принципе, и логично, и ожидаемо. Но пока подождем совещания верхушек. Примерно после двух часов дня будет понятно, что к чему.

Вот где силушка, дамы и господа. "Городские инновационные технологии". Шлакомпания из Северо-западного региона с дико смешным сайтом и капитализацией до понедельника в 220 миллионов рублей. Занимается хрен знает чем в сфере ЖКХ.

Вот вам пожалуйста. Сначала в Питере объявили доступ в общественные места по QR-кодам, теперь все ждут решения в целом по России. +50% к капитализации.

Логически - объяснимо. Практически - это смех сплошной. Если это не памп-н-дамп, то что?

Утвердили. С 30 октября по 7 ноября - нерабочие дни.

Регионы могут сделать раньше.

Прогнозируемое домоседство заставило призадуматься, что вылилось в ряд тезисов в этом посте.

Одна из мыслей, которая пришла после анонса новой серии локдауна - это один из инструментов по сдерживанию инфляции. После роста ставки ЦБ в пятницу при любом раскладе начнут дорожать кредиты, и нужно понимать, что МРОТы в виде выплат кучей предприятий будут использованы не для обеспечения зарплат, равно как и льготные займы от Белоусова. Уже сейчас идут разговоры о том, что теперь в продуктовой инфляции виноваты не только жадные сетевики, но и те, кто производит удобрения. Хотя про нефть на трехлетних максимумах и газ - на исторических наверху реагируют очень аккуратно.

Дальше - промышленная инфляция в Европе больше 10%. Тот же показатель в Китае в сентябре был 10,8%. По США статистика чуть лучше, но тоже далеко не фонтан, да и там тоже есть аналог Росстата. Вывод из этого простой - закупать товары из Европы и Азии придется уже с очень большой наценкой, потому что проминфляция - это опт, отпуск с заводов. Прибавим сюда чудовищную наценку на логистику, навар продавца и получим наценку уже процентов в 30. Когда это все начнется? В конце ноября. Поэтому происходит что? Происходит попытка снижения потребления при невозможности остановить юлу. Не нужно удивляться, если к концу рабочей недели уже половина регионов объявит о жестком локдауне до седьмого числа, а кое-где он легко может быть и продлен. И здесь может закрасться очередной разрыв между людьми, бизнесом и властью - вроде бы кредиты дали, сделали вариант с получением выплат, но до людей просто может дойти не все. К тому же 100% найдутся хитрые чинуши или банкиры, которые захотят конвертик.

При этом можно однозначно прогнозировать очередной раунд социальных выплат в виде подгона на НГ. Стоит напомнить, что только за 8 месяцев налогов собрали на триллион больше, чем в 2019 году и на 1,1 триллиона - чем в 2020. То есть профицитный бюджет легко позволит пошиковать. Да вот только спиралька в виде подорожавших подарков еще круче укатает людей в долги, и вся болтовня про то, что ФССП не имеет права конфисковывать социальные выплаты, окажется бесполезной.

Так или иначе, время показывает, что не только у нас, да наверное и в мире, не нужно умное деятельное поколение. Власть имущим старикам надо дожить свой век по кайфу и детей прикрыть. Количество банкротов в стране за 2021 год почти наверняка будет таким же, как за все время существования института несостоятельности физлиц, который появился...в 2015 году. А в следующем году количество вырастет еще в два раза. А это запрет на создание компаний и кредитование, то есть простая работа с очень отдаленными перспективами.

Вполне возможно, что после выплат ДНПИ, налога на прибыль и НДС начнется новая волна девальвации. С учетом дорогущей бочки нефти, которая пока что вряд ли свалится ниже 80, потому что сломала технический застарелый нисходящий тренд, ребята наверху смогут нивелировать новые выплаты и ряд нацпроектов возросшим налогообложением. Если сейчас бочка Urals стоит около 6100, то через месяц-два она легко может подняться до 6400, а то и 6800. Так что ВВП при любом раскладе будет в порядке.

Если честно, в более позитивное развитие событий как-то пока не особо верится. Поэтому все равно идеальным вариантом будет просто делать, понимая, что кроме самого себя, положиться не на кого.

Еще разок о доходности жилой недвижимости.

Компания "Мир квартир" провела хорошее исследование по доходу от аренды жилья относительно его стоимости с выводом об окупаемости. При этом доходность там указана "грязная", то есть - без налогов, ремонтов, коммуналки и прочего. За эталон взяли двухкомнатную квартиру и сдачу без перерывов.

Так вот. Лучшая доходность - в Астрахани, Нижнем Тагиле и Магнитогорске - 9,5%, 9,5% и 9,2% годовых соответственно. Квартира окупится за 10,6 лет в первых двух городах и 10,9 - в третьем случае.

Больше городов с доходом больше 8% в год нет. Из 70 исследованных городов еще в семи доходность выше 7%.

Средняя доходность в Москве - 3,7% годовых. Окупаемость - 26,9 лет. Второе место с конца. Нормуль купили актив в ипотеку. Напомним, доходность - грязная, а расчет велся исходя из того, что перерывов в сдаче нет. Петербург - седьмое место с конца. Доход - 4,4% годовых, окупаемость 22,6 лет.

Антилидер очевиден - Сочи. Доходность - 3,5% годовых, окупаемость 28,6 лет. И три "столицы" - это предсказуемо самые дорогие города, только там аренда стоит 30+ тысяч, а в белокаменной - 45+.

Еще раз подумайте, когда будете говорить, что покупка жилья - это хорошая инвестиция. Особенно в последние пару лет. Дома, которые сейчас строятся, стоять по 100-200 лет не будут.

По Москве все точно так, как и предполагалось. Локдаун с 28 октября по 7 ноября с возможностью продления. Дальше - по сути только с QR-кодами, на массовые мероприятия без них теперь вообще не попасть. Но можно гулять на спокойном, уже что-то.

По-любому будут и дальше выясняться, что есть дополнительные плюшки для привитых и/или переболевших. Вот такая у нас теперь будет забавная дискриминация.

Неплохое комбо.

Инфляция по Росстату растет девятую неделю подряд - потребительская дошла до 7,78%, а продуктовая - до 10,36%. И это по Росстату, то есть показатель занижен раза в полтора.

И рядышком новость о том, что Путин поручил готовиться к росту цен из-за энергетического кризиса.

Вот вроде бы локдаун должен слегка потребление тормознуть. Но на самом деле такого по сути не будет - ценник будет расти независимо от спроса. и беда в том, что расти он будет ближе к 2022 году вообще на все, а возможно - даже сильнее, чем сейчас. Как бы тут не началась резкая девальвация, даже несмотря на рост ставки ЦБ завтра.

Логичен вопрос к Росстату - если продукты из корзины подорожали минимум на 20%, то как продуктовая корзина прибавила только 10,36%?

Китайский застройщик Evergrande, о котором мы периодически пишем, нашел-таки 83 миллиона долларов на выплату по облигациям от 23 сентября. Дефолта пока что удалось избежать.

Рынок, естественно, отреагировал на это позитивом - индекс S&P500 обновил максимумы, закрывшись почти по 4550. И квартальная отчетность пока что радует - из 70 компаний, входящих в S&P500, 86% отчитались лучше прогноза аналитиков.

Все бы ничего, если бы не два момента.

1. Долги застройщиков в Китае насчитывают 5,2 триллиона долларов(!!!). Это треть ВВП Китая. И 6 из них либо допустили технические дефолты, как Evergrande, либо допустят в ближайшие пару недель.

2. Новый штамм, сынок "дельты". Он уже в Британии, США, России и ряде стран Европы. Поговаривают, штукенция позаразнее "дельты" и активно работает с детьми.

Иррациональность рынка продолжается. Любой позитив воспринимается так, как будто больше нет никаких проблем. Грохнуться все может еще громче, чем ожидалось.

ЦБ повысил ставку на 0,75%.

После публикации данных по инфляции иного ожидать не приходилось. Но все равно слишком резко.

Рубль моментально поднялся выше 70 за доллар, евро в моменте - ниже 81,5 рубля.

Вчера: Путин заговорил о том, что "Талибан", который считается террористической организацией на территории РФ, может быть исключен из списка террористов.

Сегодня: "Талибан" обезглавил волейболистку. Как говорят, еще в начале октября, просто придержали инфу.

Таких совпадений не бывает.

Впереди две очень насыщенные недели.

Во-первых, стартует локдаун. Хотя где-то он стартовал уже сегодня. Хотя причина его на самом деле уже не в пандемии, а в необходимости еще разок показать, "кто здесь папа". Есть ряд стран, в которых уже отменили все ограничения, в том числе масочный режим, и речь сейчас не про отбитого деда в соседнем государстве. В этих странах расклад был очень простой: власти сказали - мы пошли и сделали. Потому что есть доверие. Раз доверия достичь невозможно, у нас используют страх и используют небезуспешно, все сильнее сажая людей и бизнес на иглу зависимости от государства. Кстати, где Татулова с воплями о том, что ресторанному бизнесу кранты?

Во-вторых, есть вероятность старта девальвационного периода. Пусть рост ставки и взвинтил котировки рубля до 16-месячных максимумов, интерес инвесторов из-за локдауна хорошенько просел и будет сокращаться дальше. Без него индексы сейчас были процента на три выше. В понедельник день уплаты НДПИ и НДС юрлицами, в четверг - налога на прибыль. Это последние дни, которые будут сильно поддерживать рубль - ЦБ обвалил рынок ОФЗ. Спасением не выступят даже высокие цены на энергоносители.

В-третьих, квартальная отчетность и заседание ФРС. Следующая неделя - это отчеты технологических гигантов. Apple, Google, Microsoft, Amazon, AMD, Visa, Mastercard, Twitter - все будут рассказывать о результатах третьего квартала в течение недели. И смотреть там будут не на текущие показатели - понятно, что они, скорее всего, будут лучше ожиданий. Смотреть будут на перспективы роста на следующий квартал и то, как компании будут проходить через логистический и инфляционный кризисы. И вот здесь возможен затык, как у Intel - при показателях выше ожиданий акции грохнулись на 11%. На позитив Netflix и телекомов сейчас смотреть нет смысла - там другой бизнес. А по ФРС уже и так ясно, что будет сворачивание QE. Вопроса два - как быстро и когда начнут поднимать ставку. Рынок труда восстанавливается очень активно, инфляция, как и везде, растет.

Согласиться с умниками из Сбера относительно курса на конец года в 67/72 к доллару/евро можно только при нефти под 100 и дальнейшем роста рынков. И диком кризисе в Европе, который окончательно сделает из России доминантную госпожу. Но для такого курса должно слишком много совпасть.

Evergrande грозится восстановить работу над 10 проектами. В пятницу нашли денежку на выплаты по облигациям.

Как бы рынок теперь совсем с ума не сошел.

Во-первых,примерно по 80 миллионов долларов на выплаты им придется изыскивать еженедельно. А столько резервов и активов у них тупо нет.

Во-вторых, это по сути как подорожником лечить перелом, причем двойной, ноги и открытый. Весь сектор в полной заднице, там 5+ триллионов долларов долгов. Новые техдефолты - дело времени.

В-третьих, с момента стопа поменялась маржинальность. И из-за простоя, и из- за роста цен на топливо, медь и еще хрен знает чего.

Пока что это похоже на оттягивание очевидного. Нездорово это кончится все.

Пока не можем точно сказать, что к чему, но в кулуарах все отчетливее слышится шепот, что у ПИКа не ровен час могут начаться большущие проблемы как с властями, так и с выплатами по куче выпущенных облигаций.

При этом, насколько нам известно, Воробьев уже принимает меры, чтобы больше не допустить компанию к строительству вообще хоть что-то в Московской области. Отсюда, возможно, и пошел интерес ПИКа в другие регионы.

Мы всегда открыто говорили, что детище Гордеева строит шлак. Помогая некоторым друзьям в оценке и подборе жилья, приходилось частенько сталкиваться с дичайшим абсурдом в домах, "построенных" компанией. К примеру, с корзинами для кондиционеров НАД окнами, а не ПОД ними. Или нестыковками плинтусов, хотя там не надо быть профи, чтобы сделать красиво или хотя бы купить уголок. Но сейчас предлагаем покупателям жилья и держателям ценных бумаг ПИКа быть особенно внимательными в ближайшие несколько месяцев.

Еще разок про ПИК.

Что интересно и показательно, рост происходил почти без объемов. Зато объемы, чуть ли не в 80 раз превышающие стандартное дневное количество бумаг, появились при продажах. Если уйдет ниже 1050, то бумаге открыта прямая дорога для падения в район 600, где она год назад и была.

Еще раз повторим: рост ПИКа для сектора недвижимости - аномален. ЛСР плюс-минус на своих допандемийных позициях, "Эталон" - такая же борода, "Самолет" - отдельная история, по сути он встает на место ПИКа, но строит значительно лучше, там хотя бы не стыдно за отделку.

Tesla - наверное, самая забавная штука за последние пару лет на рынке. За исключением производителей вакцин типа Moderna, Astrazeneca или Novavax.

Весь интернет забили новостями о Маске, триллионной капитализации, кто-то сдуру успел сболтнуть, что Илон сам стал триллионером. При этом половина из этих "адептов" еще год назад кричала, что Tesla - это мощнейший пузырь, что ее раздули как незнамо что и так далее. Смотрим.

1. Tesla очень в тему провела сплит, то есть дробление акций. Бумаги уже долетали чуть ли не до 3 тысяч долларов за штуку, а учитывая интерес именно розничных инвесторов, она становилась им не по карману. Плоды этого мы, собственно, видим сейчас.

2. Tesla, несмотря на дороговизну и всемирную засаду с микрочипами, остается вполне себе продаваемой машинкой, до одури напичканной электроникой. Но прикол в том, что темпы выпуска особо не встали - у компании был запас прочности и несколько заводов рядом с производителями микросхем - не зря с такой помпой открывался завод в Шанхае.

3. Когда все говорят про Tesla, почему-то забывают, что это ни разу не только машинки. Это солнечные батареи - а мы напоминаем, что с 2024 года Калифорния исключает углеродную составляющую, и Tesla вместе с Pacific Gas&Electric, основным поставщиком энергии в этом штате, строят сеть солнечный батарей, которые будут питать чуть ли не всю Калифорнию. Это сеть зарядок для автомобилей - рынок электромашинок растет в геометрической прогрессии не только в США, но и во всем мире. Это солнечные батареи для домов - компания SolarCity. Это хранение производимой солнечной энергии. То есть де-факто это трендовая история.

Об этом шла речь еще год назад, когда и по телеге, и по другим сеткам гулял хэштэг "шортим Теслу". Урок очень простой - не надо переть против рынка. И даже несмотря на перекупленность и сверхнестандартные показатели по оценка стоимости, это прибыльный бизнес, который будет расти и дальше. Возможно, и не так весело.

Вот и спрос на рублевую ликвидность подтянулся. Доллар - 69,4, евро - 80,7.

Технически рублец дико перекуплен. Впрочем, объясняется все простенько - ставка ЦБ, которая еще отыгрывается, и закупки рублей для уплаты НДПИ,НДС(оба вчера) и налога на прибыль(в четверг). Дальше - локдаун, заседания ЕЦБ и ФРС и дальнейшая развеселость с энергоносителями и китайской недвигой.

Проблема в том, что даже если такое снижение рубля - это типа широкий жест, чтобы люди чуть дешевле закупились импортными товарами на НГ, он нифига не сработает - для этого такой курс надо держать пару месяцев. А если начнут резко укрепляться доллар с евро после заседаний центробанков и решений по выкупам активов, то здесь никакие вливания не спасут - инвесторы уже убежали из ОФЗ - индекс госдолга так низко не падал более полутора лет. Так что при любом раскладе чем позже закупать что-то, что ввозится за валюту, тем дороже это выйдет. Не стоит удивляться ценникам со скидками, в которых при цене в 60 тысяч месяц назад стоимость в магазине будет типа 57-58 при якобы цене без скидки в 75 тысяч.

Это к чему все, собственно. Мы пару раз говорили, что октябрь - очень хороший месяц для того, чтобы докупить себе валютки. Скажем об этом еще разок, потому что уже очевидно, что курс у нас переставили и минимум, до которого может добраться доллар - около 68. А коридор, судя по всему, будет 68-72/73 с ростом с ближайшие год-два для поддержания стоимости бочки в районе 6 тысяч рублей. И еще раз напомним, что при покупку валюты в долгосрок не страшно, если она будет куплена на рубль-два дороже нижней границы периода.

А не больно ли много, господин Хуснуллин, стало взрывов газа в жилых домах в последнее время?

Недавно - Ногинск, ночью - Набережные Челны, теперь - Видное и Балтийск.

Ведомство, насколько мы помним, называется "Министерство строительства и жилищно-коммунального хозяйства Российской Федерации", а не просто "мы строим везде, строим швах и за нереальные бабки". Или по-простому "не кочегары мы не плотники, а ох——ие чиновники". И сваливать косяки на местных - очень хреновая затея, за те бабки, которые вваливаются в бюджетную стройку, можно было износ ЖКУ сократить хотя бы до 50%.

А самое забавное знаете что? Что весь этот трэш за последние два дня произошел в хрущевках. И пацаны это вывернут в свою сторону, мол, надо ускорять КРТ и лупить вместо "хрущевок" "хуснуллинки". Долбанный хоррор. Хэллоуин, мафака.

Судя по всему, эпопея с "Северным потоком-2" подходит к концу.

Минэнерго Германии дало добро на сертификацию трубопровода. До 8 января должно дать добро Федеральное сетевое агентство.

С одной стороны, это уберет напряженность с энергетических рынков и откатит ценники на нефть и газ. С другой, "Газпром" должен переть вверх дальше и дивиденды за 2021 год будут просто атомными. Впрочем, у всего нефтегаза они долдны быть двузначными. И теперь чтоит ждать нытья амеров, если цены на нефтянку начнут снижаться, мол, опять во всем виноваты русские.

Греф че-т прям психанул.

Оказывается, россиянам очень сильно не хватает почти 17 триллионов, взятых в кредит на покупку жилья. Типа нужно срочно довести ипотечный портфель до 28 триллионов рублей, и плевать, что за последние год с небольшим он вырос в два раза. Мол, девелоперы и так идут на скидки, работают с банками, срезают часть процентов с ипотеки, а люди вокруг неблагодарные, никак не хотят набирать кредитов, чтобы ПДН был под 100%. Неудивительно, что Грефа поддержали и в Минэке, в котором тоже хотят ПДН побольше, низковат он, видите ли.

1. Произошло фантастическое событие, но мы согласны с Набиуллиной, которая отчехвостила Грефа одной фразой - уровень доходов не растет вместе с размерами ипотеки. Что по факту на 100% правда: доходы расти как минимум до второго полугодия 2022 года не будут, а байки Росстата про снижение бедности, когда они считают за активы инвалидные коляски и протезы от государства - это уже даже не смешно.

2. Грефа можно понять. Сбер навыдавал массу кредитов застройщикам и теперь надо как-то это возвращать, и желательно деньгами, а не квадратными метрами. Но Грефа понять нельзя. Люди не будут отдавать 80% доходов за квартиру, это в конце концов приведет к реальному взрыву, и его же первого "раскулачат", как модно сейчас говорить.

3. Про снижение спроса и постепенную стагнацию рынка мы говорили здесь уже много раз. Но неужели сам Греф не может понять, что даже при желании что-то прикупить люди, которые немного разбираются в ремонте и недвижимости, прекрасно понимают, что брать эконом-новостройку - это получить геморрой в виде осевших стен, сдвинувшихся окон, трещин на фасаде уже через пять лет? Про эконом-отделку лучше вообще молчать - она реально нестыдная максимум у 20% девелоперов. Здесь речь про новостройки идет неспроста - со вторичкой все плюс-минус ясно, а Грефу нужно вывозить именно строительные проекты.

4. Уж чего-чего, а за льготные программы Грефу беспокоиться не нужно. Семейная ипотека будет работать очень круто, если ее распространят по-человечески на вторичку, и тогда у Сбера будет побольше светлых моментов. Со льготной лучше ничего не выдумывать, а то уже пошел свист от Мутко на тему поднятия порога с 3 до 4 миллионов.

Банку с доходом в триллион рублей просто нужно немного поумерить аппетиты, а Грефу - прекратить пороть чушь. Он иногда в ней слишком далеко заходит.

Отлично. Ребята делают как надо.

Добавляем сюда Красногорск и Улан-Удэ. Пять взрывов газа за три дня, все - в пятиэтажках.

Вроде бы и надо что-то сказать, да нечего. Для совпадения слишком уж много всего, либо просто на этом наконец стали акцентировать внимание. И опять-таки все ограничится парой условок, парой увольнений и форсированием программы КРТ.

Ну, наконец-то.

ЦБ расписался в бессилии перед инфляцией. Теперь регулятор передвинул планку на 7,9% годовых с постепенным снижением в первой половине следующего года. Причем забавно, что каждые два заседания планочка сдвигается вверх как минимум на процент: в апреле ждали 4,7-5,2%, в июле - 5,7-6,2%, в октябре - уже 7,4-7,9%.

Следовательно, возникает множество вопросов к управлению регулятором, из которых основные следующие:

- на кой черт так задирать ставку, если вы ей все равно никак не сможете тормознуть рост цен? Ради кэрри-трейда? Смешно и глупо. Чтобы поднять стоимость кредитов и сделать их менее достпуными? Для этого есть другие механизмы. Для роста ставок по вкладам и помощи фондированию банков? Ну тоже такое себе, механизм РЕПО и так себя нормально чувствует. Так на хрена?

- почему даже после того, как чуть более головастые ребята из ФРС и ЕЦБ дали понять, что инфляция будет долгоиграющей историей, регулятор все равно воротил нос от этого и верил, что он в состоянии что-то здесь решать, кроме стоимости денег в банках?

- если вы так упорно придерживались стратегии, которая не просто не сработала, но и ушла в минус, может, стоит признать это и свалить преподавать? Или на зарплату в вузе не получится содержать штат работников по дому и закупщиков еды в "Азбуке вкуса"?

В итоге дойдет до того, что оценка инфляции даже по Росстату по итогам года должна быть ну никак не меньше 9%. Особенно после закупок на новогодние праздники. Про реальную вообще лучше молчать, особенно на фоне падения реальных доходов.