No pain, no gain.
Никакой боли, никакой выгоды
Это важный урок, который инвесторы должны понимать при построении своих портфелей. Чтобы максимизировать свою потенциальную доходность, они должны быть готовы нести некоторый риск и терпеть убытки, по крайней мере, некоторое время.
Но насколько частыми и глубокими могут быть эти потери, прежде чем риски больше не будут приносить выгоду? Анализ инвестиционных фондов за последние 20 лет показывает, что риски на уровне 19.5% годового стандартного отклонения и 25% убыточных лет принесли максимальный доход, тогда как отдача от фондов с более высоким (и более низким) риском была ниже.
Это жизненно важный момент. Основная задача хорошо диверсифицированного портфеля заключается в том, чтобы обеспечить надлежащий уровень прибыли, необходимый инвестору, но сделать это таким образом, чтобы свести к минимуму как частоту, так и величину ежегодных потерь. Почему? Потому что инвесторы наблюдают и часто плохо реагируют на инвестиционные потери.
Типичным измерением риска является стандартное отклонение доходности, но это величина не является интуитивной для большинства людей. Очень немногие инвесторы рассчитывают стандартное отклонение своего портфеля, но все, вероятно, могут вспомнить последний раз, когда их портфель имел отрицательную годовую доходность и даже размер убытка в тот раз.
Никакой боли, никакой выгоды
Это важный урок, который инвесторы должны понимать при построении своих портфелей. Чтобы максимизировать свою потенциальную доходность, они должны быть готовы нести некоторый риск и терпеть убытки, по крайней мере, некоторое время.
Но насколько частыми и глубокими могут быть эти потери, прежде чем риски больше не будут приносить выгоду? Анализ инвестиционных фондов за последние 20 лет показывает, что риски на уровне 19.5% годового стандартного отклонения и 25% убыточных лет принесли максимальный доход, тогда как отдача от фондов с более высоким (и более низким) риском была ниже.
Это жизненно важный момент. Основная задача хорошо диверсифицированного портфеля заключается в том, чтобы обеспечить надлежащий уровень прибыли, необходимый инвестору, но сделать это таким образом, чтобы свести к минимуму как частоту, так и величину ежегодных потерь. Почему? Потому что инвесторы наблюдают и часто плохо реагируют на инвестиционные потери.
Типичным измерением риска является стандартное отклонение доходности, но это величина не является интуитивной для большинства людей. Очень немногие инвесторы рассчитывают стандартное отклонение своего портфеля, но все, вероятно, могут вспомнить последний раз, когда их портфель имел отрицательную годовую доходность и даже размер убытка в тот раз.
🇺🇸Прошлая неделя закончилась для индекса S&P500 падением на 1%, рост с начала года +18,1%
Акции производителя спортивной одежды и обуви Nike стали лидером роста, обновив исторический максимум. Компания увеличила выручку по итогам 1 фискального квартала (заканчивается в августе) на 7%. Рост выручки в Китае составил 27%. Чистая прибыль +25%. P/E=34, Div Yield 0,95%.
Крупнейшая компания США в области медицинского страхования United Health в лидерах снижения. Фактор падения - рост шансов на президентство кандидата от демократов Элизабет Уоррен. Пункт ее программы - уход от частного медицинского страхования и переход к государственной "страховке для всех". PE = 16, Div Yield = 2.01%.
Акции производителя спортивной одежды и обуви Nike стали лидером роста, обновив исторический максимум. Компания увеличила выручку по итогам 1 фискального квартала (заканчивается в августе) на 7%. Рост выручки в Китае составил 27%. Чистая прибыль +25%. P/E=34, Div Yield 0,95%.
Крупнейшая компания США в области медицинского страхования United Health в лидерах снижения. Фактор падения - рост шансов на президентство кандидата от демократов Элизабет Уоррен. Пункт ее программы - уход от частного медицинского страхования и переход к государственной "страховке для всех". PE = 16, Div Yield = 2.01%.
События недели
30.09.2019, понедельник
🛢Татнефть, Заседание Совета Директоров. Могут быть приняты изменения в стратегии в отношении непрофильных активов и планов развития розничного бизнеса.
01.10.2019, вторник
💰Последний день для покупки акций Трансконтейнера под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 1,75%)
02.10.2019, среда
📊МосБиржа, объем торгов, сентябрь 2019г
03.10.2019, четверг
💰Последний день для покупки акций Группы Черкизово под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 2,66%)
💰Последний день для покупки акций Норильского Никеля под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 5,49%)
30.09.2019, понедельник
🛢Татнефть, Заседание Совета Директоров. Могут быть приняты изменения в стратегии в отношении непрофильных активов и планов развития розничного бизнеса.
01.10.2019, вторник
💰Последний день для покупки акций Трансконтейнера под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 1,75%)
02.10.2019, среда
📊МосБиржа, объем торгов, сентябрь 2019г
03.10.2019, четверг
💰Последний день для покупки акций Группы Черкизово под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 2,66%)
💰Последний день для покупки акций Норильского Никеля под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 5,49%)
⛏ Никель: перспективы и риски
The Wall Street Journal напоминает, что дефицит на рынке никеля должен сохранится в ближайшие несколько лет из-за роста спроса со стороны производителей электромобилей. Это создает хороший потенциал для дальнейшего восстановления цен на металл.
Критический взгляд на никель - 70% его потребления приходится на производство нержавеющей стали, рынок которой много лет находится в состоянии перепроизводства.
На наш взгляд, текущая конъюнктура мирового рынка никеля и палладия позволяет сохранять долю акций Норникеля выше, чем предполагает бенчмарк. Компания остается в активных стратегиях.
📘 Разбор отчета Норникеля по итогам 1 полугодия 2019г
The Wall Street Journal напоминает, что дефицит на рынке никеля должен сохранится в ближайшие несколько лет из-за роста спроса со стороны производителей электромобилей. Это создает хороший потенциал для дальнейшего восстановления цен на металл.
Критический взгляд на никель - 70% его потребления приходится на производство нержавеющей стали, рынок которой много лет находится в состоянии перепроизводства.
На наш взгляд, текущая конъюнктура мирового рынка никеля и палладия позволяет сохранять долю акций Норникеля выше, чем предполагает бенчмарк. Компания остается в активных стратегиях.
📘 Разбор отчета Норникеля по итогам 1 полугодия 2019г
Сеть коворкингов WeWork отложила IPO после того как оценка компании снизилась с $47 млрд до $20 млрд в ходе подготовки к выпуску акций. В 2000 году продать бизнес с убытком в 60% от выручки по мультипликатору Цена/Выручка = 30 было пожалуй реально, но сейчас нет. Падают в стоимости и долги компании. Облигации WeWork с погашением в 2025 году дают доходность уже в 12% в долларах.
The York Water Company была зарегистрирована в 1816 году в городе Йорк, Пенсильвания, и является самой старой частной акционерной коммунальной компанией в США.
К концу 1816 года к водопроводной системе были подключены первые 35 домов. В 1849 году было налажено водоснабжение с помощью парового насоса. В 1897 году из-за лихорадки брюшного тифа вода стала непригодной для употребления. Чтобы уменьшить распространение лихорадки, York Water построила первый в мире успешно работающий завод по очистке воды.
Эта история может показаться довольно скучной, если бы не один интересный факт из сферы финансов. В этом году York Water выплатит 581-ые дивиденды подряд или непрерывные последовательные дивиденды в течение 201 года. Это рекорд среди всех публично торгующихся компаний в США и, возможно, во всем мире.
Даже в 1863 году, когда Йорк был оккупирован армией конфедератов (южан) во время отчаянной попытки Роберта Ли внезапным наступлением на Север переломить ход гражданской войны, совет директоров York Water сохранил и выплатил дивиденды без изменений.
К настоящему моменту компания повышает размер дивидендов непрерывно в течение последних 17 лет. Доходность дивидендов составляет около 1.6%, что немного ниже среднего по рынку, но вполне прилично, учитывая их стабильность.
================
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
К концу 1816 года к водопроводной системе были подключены первые 35 домов. В 1849 году было налажено водоснабжение с помощью парового насоса. В 1897 году из-за лихорадки брюшного тифа вода стала непригодной для употребления. Чтобы уменьшить распространение лихорадки, York Water построила первый в мире успешно работающий завод по очистке воды.
Эта история может показаться довольно скучной, если бы не один интересный факт из сферы финансов. В этом году York Water выплатит 581-ые дивиденды подряд или непрерывные последовательные дивиденды в течение 201 года. Это рекорд среди всех публично торгующихся компаний в США и, возможно, во всем мире.
Даже в 1863 году, когда Йорк был оккупирован армией конфедератов (южан) во время отчаянной попытки Роберта Ли внезапным наступлением на Север переломить ход гражданской войны, совет директоров York Water сохранил и выплатил дивиденды без изменений.
К настоящему моменту компания повышает размер дивидендов непрерывно в течение последних 17 лет. Доходность дивидендов составляет около 1.6%, что немного ниже среднего по рынку, но вполне прилично, учитывая их стабильность.
================
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Революция на рынке брокеров США
Один из крупнейших брокеров США Charles Schwab вчера заявил об отмене комиссий за торговлю акциями на бирже. Новость привела к падению капитализации компании почти на 10%. Остальные брокеры выглядели еще хуже: акции ETrade упали на 16%, TD Ameritrade на 25%. Очевидно, что за решительным шагом лидера рынка нулевые комиссии будет вынуждена сделать вся индустрия.
Хотя для инвесторов в акции брокеров решение Charles Schwab стало шоком, компания уже давно готовилась к нему. Общая доля комиссий в выручке сократилась до 7%, а основные доходы группа получает от банковской деятельности и от управления активами. Кроме того, у американских брокеров большая доля выручки идет от торговли производными финансовыми инструментами, тарифы на которые остаются прежними. Например, TD Ameritrade почти половину комиссий получает от сделок клиентов с опционами.
Решение Charles Schwab во многом ответ на появление брокеров нового типа: приложений в телефоне с небольшим штатом сотрудников, без физических офисов, позволяющих торговать без комиссий. Первой такой компанией в 2012 году стал Robinhood. WSJ ранее писала, что подобные "брокеры" зарабатывают в основном на продаже данных высокочастотным трейдерам, а сделки клиентов в итоге исполняются по не лучшим ценам. Тем не менее, удобное приложение и реклама торговли с комиссией в 0% позволила Robinhood привлечь 6 млн клиентов и бросить вызов индустрии, заставив их также переходить на нулевые комиссии.
Снижение и отмена комиссий посредников - один из главных трендов в мировой экономике последних десятилетий. Банкротство Thomas Cook неделю назад дало повод говорить о нем в сфере путешествий. Сейчас тренд совершает переворот в индустрии фондового рынка США.
Индикаторы
Charles Schwab: PE=14, Дивдоходность=1.8%
ETrade: PE=9, Дивдоходность=1.5%
TD Ameritrade: PE=9, Дивдоходность=3.5%
Interactive Brokers: PE=23, Дивдоходность=0.7%
Один из крупнейших брокеров США Charles Schwab вчера заявил об отмене комиссий за торговлю акциями на бирже. Новость привела к падению капитализации компании почти на 10%. Остальные брокеры выглядели еще хуже: акции ETrade упали на 16%, TD Ameritrade на 25%. Очевидно, что за решительным шагом лидера рынка нулевые комиссии будет вынуждена сделать вся индустрия.
Хотя для инвесторов в акции брокеров решение Charles Schwab стало шоком, компания уже давно готовилась к нему. Общая доля комиссий в выручке сократилась до 7%, а основные доходы группа получает от банковской деятельности и от управления активами. Кроме того, у американских брокеров большая доля выручки идет от торговли производными финансовыми инструментами, тарифы на которые остаются прежними. Например, TD Ameritrade почти половину комиссий получает от сделок клиентов с опционами.
Решение Charles Schwab во многом ответ на появление брокеров нового типа: приложений в телефоне с небольшим штатом сотрудников, без физических офисов, позволяющих торговать без комиссий. Первой такой компанией в 2012 году стал Robinhood. WSJ ранее писала, что подобные "брокеры" зарабатывают в основном на продаже данных высокочастотным трейдерам, а сделки клиентов в итоге исполняются по не лучшим ценам. Тем не менее, удобное приложение и реклама торговли с комиссией в 0% позволила Robinhood привлечь 6 млн клиентов и бросить вызов индустрии, заставив их также переходить на нулевые комиссии.
Снижение и отмена комиссий посредников - один из главных трендов в мировой экономике последних десятилетий. Банкротство Thomas Cook неделю назад дало повод говорить о нем в сфере путешествий. Сейчас тренд совершает переворот в индустрии фондового рынка США.
Индикаторы
Charles Schwab: PE=14, Дивдоходность=1.8%
ETrade: PE=9, Дивдоходность=1.5%
TD Ameritrade: PE=9, Дивдоходность=3.5%
Interactive Brokers: PE=23, Дивдоходность=0.7%
Схема, по которой Robinhood удается устанавливать "комиссию в 0%" по сделкам на рынке акций и зарабатывать. Комиссия фактически просто "зашита" в цену покупки и продажи акции.
Подробнее: Why ‘Free Trading’ on Robinhood Isn’t Really Free
Подробнее: Why ‘Free Trading’ on Robinhood Isn’t Really Free
Деловые настроения в промышленности США на кризисном уровне
Самой интересной статистикой последних дней стал индикатор деловой активности в промышленности в США. Показатель упал до минимума за 10 лет, указывая на рецессию в промышленности. Индекс часто дает ложные сигналы о кризисе, например он опускался ниже уровня в 50 пунктов в 2016 и 2012 годах, но в сочетании с инверсией кривой доходности гособлигаций и падением индекса уверенности американских CEO это тревожный знак для экономики.
Самой интересной статистикой последних дней стал индикатор деловой активности в промышленности в США. Показатель упал до минимума за 10 лет, указывая на рецессию в промышленности. Индекс часто дает ложные сигналы о кризисе, например он опускался ниже уровня в 50 пунктов в 2016 и 2012 годах, но в сочетании с инверсией кривой доходности гособлигаций и падением индекса уверенности американских CEO это тревожный знак для экономики.
🛢 Российские компании нефтегазового сектора в сравнении с мировыми публичными представителями отрасли
🔸Кроме Новатэка, все стоят дешевле среднерыночных значений по мультипликаторам.
🔸Газпром и Сургутнефтегаз две самые дешевые компании по мультипликаторам.
🔸Новатэк - самая дорогая компания в секторе по EV/EBITDA
🔸В топ-10 по дивидендной доходности за последний год входят 6 российских компаний
Индикаторы построены по данным за последние 12 месяцев
Ставьте лайк, если интересно посмотреть на ситуацию в других отраслях
🔸Кроме Новатэка, все стоят дешевле среднерыночных значений по мультипликаторам.
🔸Газпром и Сургутнефтегаз две самые дешевые компании по мультипликаторам.
🔸Новатэк - самая дорогая компания в секторе по EV/EBITDA
🔸В топ-10 по дивидендной доходности за последний год входят 6 российских компаний
Индикаторы построены по данным за последние 12 месяцев
Ставьте лайк, если интересно посмотреть на ситуацию в других отраслях
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Когда ждешь рекомендации по дивидендам
Синдром упущенной выгоды
Когда отдельные активы типа Amazon, Apple, Bitcoin'а или акций Сбербанка сильно растут в цене, нет ничего более соблазнительного, чем поучаствовать в этом росте. Чувство, будто бы вы находитесь в стороне от него часто приводит к синдрому упущенной выгоды.
Он может заставить вас полностью изменить свою инвестиционную стратегию. И, если это действительно так, вам стоит дважды подумать.
Рынок акций, к сожалению, не предсказуем. Рост не обязательно наступает один раз в год в декабре или июле. И невозможно сказать, как долго продлится текущая тенденция и в какой момент она достигнет своего пика.
Желание снизить риск сильных просадок является важной причиной, по которой финансовые консультанты рекомендуют глобально диверсифицированный портфель, то есть такой фруктовый салат из стратегий инвестирования, если хотите. Поскольку сезон яблок не длится вечно, вы можете застраховать свои позиции, создавая портфель из набора компонентов, которые, как известно, «созревают» в разное время.
Но и это только полдела. Настоящий трюк заключается в том, чтобы придерживаться своей стратегии достаточно долго, чтобы она приносила плоды. Необязательно 5 или 20 лет - все зависит от вашей цели и отношения к риску.
Как писал Бенджамин Грэм: Лучший способ измерить ваш инвестиционный успех - не сравнивать результаты с рынком, а посмотреть разработали ли вы финансовый план и придерживайтесь ли вы дисциплины.
Подумайте об этом так: когда вы заказываете фруктовый салат, вы не ожидаете, что он будет на вкус как одно яблоко. Точно так же, если вы вложили деньги в портфель, эквивалентный фруктовому салату, нереально ожидать, что он будет вести себя как акции Amazon или даже как фондовый рынок США или России в целом.
Это потому, что вы владеете активами, выбранными именно из-за того, что вместе они не ведут себя как отдельный индекс. В хороший портфель можно включить следующие активы:
- Акции из индекса МосБиржи.
- Акции роста.
- Дивидендные акции.
- Акции развитых рынков (США, Европы, Японии).
- Акции развивающихся рынков (Китай, Индия и по.).
- Альтернативные инвестиции (что-то не сильно связанное с рынком акций).
- Рублевые и валютные облигации (стандартные и high yield).
Такой диверсифицированный портфель нацелен на получение прибыли без большого общего риска. С другой стороны, вы можете обменять такое избежание наихудшего сценария на шанс получения наибольшей выгоды. Если вы хотите получить максимально возможную доходность, вы должны быть готовы вкладывать свои деньги в один или пару очень рискованных активов.
Мы рекомендуем глобально диверсифицированные портфели, потому что они предлагают лучший баланс риска и доходности для ваших личных финансовых целей, вашей жизненной ситуации и темперамента. Сделайте себе одолжение: отключите финансовые новости, не поддавайтесь синдрому упущенной выгоды и занимайтесь тем, что вам нравится. Ваш портфель будет вам благодарен.
Когда отдельные активы типа Amazon, Apple, Bitcoin'а или акций Сбербанка сильно растут в цене, нет ничего более соблазнительного, чем поучаствовать в этом росте. Чувство, будто бы вы находитесь в стороне от него часто приводит к синдрому упущенной выгоды.
Он может заставить вас полностью изменить свою инвестиционную стратегию. И, если это действительно так, вам стоит дважды подумать.
Рынок акций, к сожалению, не предсказуем. Рост не обязательно наступает один раз в год в декабре или июле. И невозможно сказать, как долго продлится текущая тенденция и в какой момент она достигнет своего пика.
Желание снизить риск сильных просадок является важной причиной, по которой финансовые консультанты рекомендуют глобально диверсифицированный портфель, то есть такой фруктовый салат из стратегий инвестирования, если хотите. Поскольку сезон яблок не длится вечно, вы можете застраховать свои позиции, создавая портфель из набора компонентов, которые, как известно, «созревают» в разное время.
Но и это только полдела. Настоящий трюк заключается в том, чтобы придерживаться своей стратегии достаточно долго, чтобы она приносила плоды. Необязательно 5 или 20 лет - все зависит от вашей цели и отношения к риску.
Как писал Бенджамин Грэм: Лучший способ измерить ваш инвестиционный успех - не сравнивать результаты с рынком, а посмотреть разработали ли вы финансовый план и придерживайтесь ли вы дисциплины.
Подумайте об этом так: когда вы заказываете фруктовый салат, вы не ожидаете, что он будет на вкус как одно яблоко. Точно так же, если вы вложили деньги в портфель, эквивалентный фруктовому салату, нереально ожидать, что он будет вести себя как акции Amazon или даже как фондовый рынок США или России в целом.
Это потому, что вы владеете активами, выбранными именно из-за того, что вместе они не ведут себя как отдельный индекс. В хороший портфель можно включить следующие активы:
- Акции из индекса МосБиржи.
- Акции роста.
- Дивидендные акции.
- Акции развитых рынков (США, Европы, Японии).
- Акции развивающихся рынков (Китай, Индия и по.).
- Альтернативные инвестиции (что-то не сильно связанное с рынком акций).
- Рублевые и валютные облигации (стандартные и high yield).
Такой диверсифицированный портфель нацелен на получение прибыли без большого общего риска. С другой стороны, вы можете обменять такое избежание наихудшего сценария на шанс получения наибольшей выгоды. Если вы хотите получить максимально возможную доходность, вы должны быть готовы вкладывать свои деньги в один или пару очень рискованных активов.
Мы рекомендуем глобально диверсифицированные портфели, потому что они предлагают лучший баланс риска и доходности для ваших личных финансовых целей, вашей жизненной ситуации и темперамента. Сделайте себе одолжение: отключите финансовые новости, не поддавайтесь синдрому упущенной выгоды и занимайтесь тем, что вам нравится. Ваш портфель будет вам благодарен.
В сентябре по данным Morningstar впервые в истории объем активов под управлением в фондах пассивного индексного инвестирования в акции превысил активы под управлением менеджеров.
Если раньше индексы отслеживали рынок в целом, то теперь они позволяют делать сложные стратегии, превращая мышление управляющего в алгоритм. Автоматизация позволяет минимизировать эмоции при принятии решений и комиссии, два главных врага доходности.
The Economist: The stockmarket is now run by computers, algorithms and passive managers
Если раньше индексы отслеживали рынок в целом, то теперь они позволяют делать сложные стратегии, превращая мышление управляющего в алгоритм. Автоматизация позволяет минимизировать эмоции при принятии решений и комиссии, два главных врага доходности.
The Economist: The stockmarket is now run by computers, algorithms and passive managers
