🏭 Северсталь: ухудшение результатов отчетности на фоне коррекции цен на сталь
Отчетность. На фоне снижения мировых цен на сталь выручка Северстали в долларах по итогам 2 квартала снизилась на 4% в годовом выражении до $2,1 млрд, операционная прибыль упала на 18% до $625 млн, чистая прибыль снизилась на 15% до $475 млн руб.
Дивиденды. Северсталь платит акционерам 100% свободного денежного потока при соотношении коэффициента чистый долг/EBITDA на уровне 0,5-1х. В расчете свободного денежного потока компания не учитывала рост инвестиций, поэтому дивиденды за 2 квартал снизились всего на 42% по сравнению со снижением фактического FCF >50%.
Стратегии. Северсталь остается в наших стратегиях, рассчитанных на недооценку и покупку компаний с высокими и стабильными дивидендами. Низкий рейтинг по DCF-модели формирует рекомендацию снижать долю акций компаний в активных стратегиях по сравнению с бенчмарком.
#Северсталь #отчетность
Первый пошел: Северсталь открывает сезон отчетности за 2 квартал 2019г
Отчетность. На фоне снижения мировых цен на сталь выручка Северстали в долларах по итогам 2 квартала снизилась на 4% в годовом выражении до $2,1 млрд, операционная прибыль упала на 18% до $625 млн, чистая прибыль снизилась на 15% до $475 млн руб.
Дивиденды. Северсталь платит акционерам 100% свободного денежного потока при соотношении коэффициента чистый долг/EBITDA на уровне 0,5-1х. В расчете свободного денежного потока компания не учитывала рост инвестиций, поэтому дивиденды за 2 квартал снизились всего на 42% по сравнению со снижением фактического FCF >50%.
Стратегии. Северсталь остается в наших стратегиях, рассчитанных на недооценку и покупку компаний с высокими и стабильными дивидендами. Низкий рейтинг по DCF-модели формирует рекомендацию снижать долю акций компаний в активных стратегиях по сравнению с бенчмарком.
#Северсталь #отчетность
Первый пошел: Северсталь открывает сезон отчетности за 2 квартал 2019г
Цена никеля выросла на 23% с недавних минимумов в июне и достигла годового максимума – $14 880 за тонну
Аналитики швейцарского банка UBS считают это тенденцией. В отчете «Никель: скачки цен. Есть ли для них фундаментальная поддержка?» они пишут, что тренд на повышение цены никеля сохранится в течение следующих трех лет, в 2020г. цена вырастет еще на 22,3% и уйдет выше $18 000 за тонну.
Основной отраслью потребления никеля пока остается производство нержавеющей стали, но поддерживать «бычьи» настроения на рынке никеля будет рынок электротранспорта, заключают эксперты UBS.
Спрос на никель со стороны автомобильной промышленности вырастет – на 35,8% к 2025г. (в сравнении с 2017г.) и составит 353 000 тонн, указывает «Норникель». Для производства одного бензинового или дизельного автомобиля требуется 2–4 кг никеля. Для производства гибрида – в 2,5–3,75 раза больше: от 5 до 15 кг. Для производства одного электромобиля – от 30 до 110 кг никеля, или в 15–27,5 раза больше, чем для обычного автомобиля.
Ведомости
Аналитики швейцарского банка UBS считают это тенденцией. В отчете «Никель: скачки цен. Есть ли для них фундаментальная поддержка?» они пишут, что тренд на повышение цены никеля сохранится в течение следующих трех лет, в 2020г. цена вырастет еще на 22,3% и уйдет выше $18 000 за тонну.
Основной отраслью потребления никеля пока остается производство нержавеющей стали, но поддерживать «бычьи» настроения на рынке никеля будет рынок электротранспорта, заключают эксперты UBS.
Спрос на никель со стороны автомобильной промышленности вырастет – на 35,8% к 2025г. (в сравнении с 2017г.) и составит 353 000 тонн, указывает «Норникель». Для производства одного бензинового или дизельного автомобиля требуется 2–4 кг никеля. Для производства гибрида – в 2,5–3,75 раза больше: от 5 до 15 кг. Для производства одного электромобиля – от 30 до 110 кг никеля, или в 15–27,5 раза больше, чем для обычного автомобиля.
Ведомости
BlackRock призывает ЕЦБ начать покупать акции
Глава по инвестициям крупнейшей компании мира по управлению активами в статье Financial Times призвал ЕЦБ расширить программу количественного смягчения покупкой европейских акций.
Аргументы - более высокая безработица по сравнению с США и низкая деловая активность европейских компаний. Например, среди 250 крупнейших стартапов мира всего 15 европейских, тогда как в США и Китае совокупно их 175. Покупка акций по мнению Blackrock позволит поднять цены на европейские финансовые активы, способствуя упрощению привлечения капитала и росту предпринимательской активности. Про проблемы с высоким налогообложением и зарегулированностью рынка труда Европы в статье почему-то не упоминается.
Blackrock, как управляющая компания, напрямую заинтересована, чтобы ЕЦБ пошел на решительные меры в стимулировании роста рынков. Интересно, услышит ли призыв новый руководитель ЕЦБ.
ECB can boost growth across Europe by buying stocks
Глава по инвестициям крупнейшей компании мира по управлению активами в статье Financial Times призвал ЕЦБ расширить программу количественного смягчения покупкой европейских акций.
Аргументы - более высокая безработица по сравнению с США и низкая деловая активность европейских компаний. Например, среди 250 крупнейших стартапов мира всего 15 европейских, тогда как в США и Китае совокупно их 175. Покупка акций по мнению Blackrock позволит поднять цены на европейские финансовые активы, способствуя упрощению привлечения капитала и росту предпринимательской активности. Про проблемы с высоким налогообложением и зарегулированностью рынка труда Европы в статье почему-то не упоминается.
Blackrock, как управляющая компания, напрямую заинтересована, чтобы ЕЦБ пошел на решительные меры в стимулировании роста рынков. Интересно, услышит ли призыв новый руководитель ЕЦБ.
ECB can boost growth across Europe by buying stocks
Бурить любой ценой. Свободный денежный поток производителей сланцевой нефти в США за последние 7 лет практически никогда не был положительным. Согласно Bloomberg, С 2012 года для роста добычи компании "сожгли" кэш на $187 млрд.
Сейчас многие небольшие производители испытывают проблемы с обслуживанием накопившегося долга или даже банкротятся. Это ведет к замедлению роста добычи нефти в США.
Сейчас многие небольшие производители испытывают проблемы с обслуживанием накопившегося долга или даже банкротятся. Это ведет к замедлению роста добычи нефти в США.
Компании "роста" не оставляют шансов компаниям "стоимости". Превосходство в доходности крупных растущих компаний с заоблачными мультипликаторами P/E привело к тому, что даже Баффет, скорее всего, закончит десятилетие проигрышем индексу S&P 500.
Предыдущее десятилетие было за компаниями "стоимости". 90-е за "ростом". Ждем реванша от "стоимости" в 2020-е?
Предыдущее десятилетие было за компаниями "стоимости". 90-е за "ростом". Ждем реванша от "стоимости" в 2020-е?
Усилия ОПЕК по сокращению нефтедобычи компенсируются ее ростом в Северной Америке
С начала 2018 года добыча нефти в США выросла на 25% до 12,4 млн барр/cутки в мае 2019 года. Министерство энергетики США ожидает роста показателя до нового исторического максимума в 13,3 млн баррелей в 2020 году. В ближайшие 6 лет добыча в США обеспечит практически 60% роста мировой добычи.
Что ждать от рубля до конца года?
С начала 2018 года добыча нефти в США выросла на 25% до 12,4 млн барр/cутки в мае 2019 года. Министерство энергетики США ожидает роста показателя до нового исторического максимума в 13,3 млн баррелей в 2020 году. В ближайшие 6 лет добыча в США обеспечит практически 60% роста мировой добычи.
Что ждать от рубля до конца года?
🚗 Tesla сократила убыток до $408 млн во втором квартале, но акции все равно упали
Выручка компании выросла на 59% во втором квартале до $6,35 млрд. Чистый убыток составил $408 млн по сравнению с убытком годом ранее в $718 млн. Компания ранее обещала выйти в прибыль с 3кв 2018г, однако во вчерашнем заявлении подчеркнула, что фокусируется больше на росте, чем на прибыльности.
Результаты оказались немного хуже ожиданий. На электронных торгах после закрытия бирж акции Tesla упали на 11%.
Выручка компании выросла на 59% во втором квартале до $6,35 млрд. Чистый убыток составил $408 млн по сравнению с убытком годом ранее в $718 млн. Компания ранее обещала выйти в прибыль с 3кв 2018г, однако во вчерашнем заявлении подчеркнула, что фокусируется больше на росте, чем на прибыльности.
Результаты оказались немного хуже ожиданий. На электронных торгах после закрытия бирж акции Tesla упали на 11%.
По итогам заседания ЕЦБ и конференции Драги:
🔹Ставки в еврозоне остались неизменными: депозитная ставка -0,4%, ставка рефинансирования 0%.
🔹ЕЦБ прогнозирует замедление инфляции и экономического роста в еврозоне во втором и третьем кварталах.
🔹Как следствие, ЕЦБ видит необходимость в обширных мерах денежно-кредитного стимулирования экономики.
🔹В то же время Драги аккуратно подчеркивает, что риски рецессии остаются низкими.
На словах о мерах денежного стимулирования евро опустился до минимума с 2017 года относительно доллара, однако после слов о низких рисках рецессии перешел в рост. Сейчас EUR/USD торгуется по 1,11 (+0,2% за день).
🔹Ставки в еврозоне остались неизменными: депозитная ставка -0,4%, ставка рефинансирования 0%.
🔹ЕЦБ прогнозирует замедление инфляции и экономического роста в еврозоне во втором и третьем кварталах.
🔹Как следствие, ЕЦБ видит необходимость в обширных мерах денежно-кредитного стимулирования экономики.
🔹В то же время Драги аккуратно подчеркивает, что риски рецессии остаются низкими.
На словах о мерах денежного стимулирования евро опустился до минимума с 2017 года относительно доллара, однако после слов о низких рисках рецессии перешел в рост. Сейчас EUR/USD торгуется по 1,11 (+0,2% за день).
🇹🇷Банк Турции снизил ключевую ставку с 24% до 19,75%
В начале июля председатель ЦБ Турции Мурат Четинкая был отправлен в отставку из-за отказа снижать процентные ставки. Президент Турции Реджеп Эрдоган заявлял, что в ходе нескольких экономических встреч говорил главе ЦБ о необходимости снижения ставок, однако он «не делал того, что был должен».
Решение снизить ставки можно было бы назвать ударом по независимости регулятора, однако последние данные по инфляции сигнализировали, что смягчить денежную политику - вполне адекватный ход. Турецкая лира сегодня показывает небольшое укрепление на 0,3% относительно доллара.
В начале июля председатель ЦБ Турции Мурат Четинкая был отправлен в отставку из-за отказа снижать процентные ставки. Президент Турции Реджеп Эрдоган заявлял, что в ходе нескольких экономических встреч говорил главе ЦБ о необходимости снижения ставок, однако он «не делал того, что был должен».
Решение снизить ставки можно было бы назвать ударом по независимости регулятора, однако последние данные по инфляции сигнализировали, что смягчить денежную политику - вполне адекватный ход. Турецкая лира сегодня показывает небольшое укрепление на 0,3% относительно доллара.
Стратегия на рынке облигаций. Спокойствие на долговом рынке позволяет снижать ставки
Главное:
👉 Укрепление курса рубля и слабый потребительский спрос приведут к снижению официальной инфляции в России с текущего уровня 4,7%. Мы понижаем прогноз показателя с 5,6% до 3,9% по итогам 2019 года из-за пересмотра ожиданий на валютном рынке.
👉 Снижение инфляции позволит ЦБ снизить ставку по итогам заседания в июле с 7,5% до 7,25%. Мы ожидаем, что к концу 2019 года ключевая ставка может быть понижена до 6,75%.
👉 Ставки по ОФЗ имеют потенциал для снижения до конца года, что подразумевает дополнительную доходность долгосрочных облигаций.
👉 В обзоре приводятся списки корпоративных облигаций по 4 уровням риска
Стратегия на рынке облигаций III квартал 2019 г
Главное:
👉 Укрепление курса рубля и слабый потребительский спрос приведут к снижению официальной инфляции в России с текущего уровня 4,7%. Мы понижаем прогноз показателя с 5,6% до 3,9% по итогам 2019 года из-за пересмотра ожиданий на валютном рынке.
👉 Снижение инфляции позволит ЦБ снизить ставку по итогам заседания в июле с 7,5% до 7,25%. Мы ожидаем, что к концу 2019 года ключевая ставка может быть понижена до 6,75%.
👉 Ставки по ОФЗ имеют потенциал для снижения до конца года, что подразумевает дополнительную доходность долгосрочных облигаций.
👉 В обзоре приводятся списки корпоративных облигаций по 4 уровням риска
Стратегия на рынке облигаций III квартал 2019 г
Газпром разместил акции с дисконтом
Цена размещения акций "Газпрома" с баланса его дочерних компаний на "Московской бирже" определена в 200,5 рубля за штуку, сообщил эмитент.
В среду, накануне объявления о сделке, акции "Газпрома" закрылись на отметке 219 руб. По отношению к ней дисконт цены размещения - около 8%.
Акции Газпрома вчера росли в стоимости в том числе из-за ожиданий, что пакет был продан с премией к рынку. Размещение с дисконтом - негативный сигнал для стоимости акций.
Цена размещения акций "Газпрома" с баланса его дочерних компаний на "Московской бирже" определена в 200,5 рубля за штуку, сообщил эмитент.
В среду, накануне объявления о сделке, акции "Газпрома" закрылись на отметке 219 руб. По отношению к ней дисконт цены размещения - около 8%.
Акции Газпрома вчера росли в стоимости в том числе из-за ожиданий, что пакет был продан с премией к рынку. Размещение с дисконтом - негативный сигнал для стоимости акций.
