​​Геополитическая напряженность не проходит для некоторых компаний США даром. Акции ориентированного на Китай американского бизнеса выглядят заметно хуже остальных - МВФ.

​​Российский рынок показал заметное падение по итогам четверга. Индекс МосБиржи снизился в стоимости на 1,39%. Лучше рынка выглядят акции самой биржи, прибавляя 1,1%. В лидерах падения металлургия и нефтегазовый сектор на фоне снижения стоимости сырьевых товаров.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

… Но в социалистическом обществе, где существует только один управляющий, нет ни цен факторов производства, ни экономического расчета. Предпринимателю в капиталистическом обществе фактор производства через свою цену посылает предупреждение: "Не трогай меня, я предназначен для удовлетворения другой, более насущной потребности". При социализме эти факторы производства немы. Они не могут дать никаких советов плановику. Технические знания предлагают ему огромное разнообразие возможных решений одной и той же задачи. Каждое из них требует затрат различных факторов производства и в различных количествах. Но поскольку социалистический управляющий не может привести их к общему знаменателю, он не в состоянии определить, какие из них приносят наибольшую выгоду.

Это верно, что при социализме не будет ни очевидных прибылей, ни очевидных убытков. Где не ведутся расчеты, там невозможно ответить на вопрос: были ли задуманные или осуществленные проекты как раз теми, которые лучше других могли бы удовлетворить наиболее насущные потребности, - успехи и неудачи окутаны тьмой и никому не видны. Сторонники социализма глубоко заблуждаются, считая отсутствие очевидных прибылей и убытков положительным моментом. Это, напротив, главный порок любого социалистического управления. Это вовсе не преимущество - не знать, использует ли человек подходящие средства для достижения искомых целей. Социалистический управляющий скорее похож на человека, который вынужден прожить всю жизнь с завязанными глазами.

Людвиг фон Мизес, Бюрократия ,1944

​​Ведомости вчера сообщили о переговорах Сбербанка по приобретению Яндекса. И хотя представители банка опровергают переговоры, слухов хватило, чтобы акции крупнейшей российской IT-компании обвалились на американской бирже на 18%.

Какие потенциальные риски для инвесторов Яндекса? Во-первых, появление государства, пусть и опосредованное, может означать рост контроля, что в дальнейшем приведет к неэффективным шагам в управлении компанией. Сбербанк в последние годы зарекомендовал себя с хорошей стороны с точки зрения менеджмента, однако, в случае смены руководства банка, риски для деятельности Яндекса возрастают. Кроме того, крупнейший банк России все еще находится под угрозой новых санкций США, которые могут коснуться дочерних компаний.

С другой стороны, и без Сбербанка государство попыталось бы увеличить контроль над поисковиком. Его роль в качестве контролирующего акционера можно рассматривать в качестве "белого рыцаря", спасающего Яндекс от прямого контроля.

Текущее сильное падение выглядит эмоциональной реакцией участников рынка. Вхождение Сбербанка в капитал Яндекса (если оно случится) не окажет негативного влияния на финансовые показатели в ближайшие нескольких лет. Угроза, прежде всего, касается долгосрочных перспектив, которые затруднительно учесть в количественной оценке потенциала акций.

​​Северсталь продолжает направлять весь свободный денежный поток на дивиденды и рекомендовала выплатить акционерам 44,39 руб на акцию за 3 кв 2018г (на 22% выше, чем за тот же квартал годом ранее). Текущая доходность квартальной выплаты >4%.

Напомним, что компания в апреле изменила дивидендную политику, привязав дивиденды к свободному денежному потоку вместо прибыли. При соотношении чистый долг/EBITDA 0,5-1 компания будет выплачивать дивиденды в размере 100% свободного денежного потока, если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%. Если выше - 50%.

Коэффициент чистый долг/EBITDA по итогам 3кв остался на уровне 0,1.
https://dohod.ru/ik/analytics/dividend/chmf

​​Сегодня 19 октября, а в этот день принято вспоминать, что ровно 31 год назад на американском рынке произошло крупнейшее дневное падение в истории. Индекс Dow Jones потерял 22.6%. Событие не вписывалось ни в какие модели, так и не получив единого обоснования. Этот день должен напоминать инвесторам, что на фондовом рынке возможно все.

Ожидаемые даты выхода финансовой отчётности российских компаний по итогам 3 квартала.

​​Лукойл продолжил традицию увеличивать промежуточные дивиденды на 10 рублей, рекомендовав выплаты акционерам 95 руб на акцию по итогам 9 месяцев. Реестр для получения дивидендов закрывается 21 декабря.
https://dohod.ru/ik/analytics/dividend/lkoh

​​Индекс Мосбиржи завершил пятницу падением на 1,4%, опустившись до минимума с 13 сентября. Главным разочарованием дня стали акции Яндекса, потерявшие почти 20% на слухах о возможном вхождении в акционерный капитал компании Сбербанка. Сам Сбербанк также хуже рынка, теряя более 3%. Отметим, что представители банка отрицают переговоры о покупке Яндекса.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

За неделю индекс Мосбиржи потерял 2,4%. Рост показал только сектор телекомов.

​​"Рост на три пункта", карикатура Франка Ханли в Life от 10 января 1930 года.

Все пока переживают только о рынке акций. Ещё нет банкротств и безработицы. Этот рисунок играет на популярном мифе, согласно которому проигравшиеся инвесторы в массовом порядке бросались из окон небоскребов Нью-Йорка. Этот заметил, что, возможно, сделал это рано.

​​Из интервью генерального директора Детского Мира Ведомостям:

Дальнейший рост компании будет обеспечиваться:

1. Открытием новых магазинов в России. Планируется открыть еще 300 магазинов к имеющимся 600.

2. Развитие международных рынков. В первую очередь Казахстан, где сейчас открыто 25 магазинов с выручкой 1 млрд руб в первом полугодии (48 млрд. у компании в целом). Уже к концу года хотят довести количество магазинов до 70.

3. Кроме органического развития в России и Казахстане это еще два направления, одно из них – выход на рынок Белоруссии. В первом полугодии 2019г планируют открыть там первые магазины. Потенциально рассматривают выход на рынок Польши.

4. Выход на рынок зоотоваров, который оценивается в 200 млрд. рублей ( рынок детских товаров - 500 млрд руб). Рынок без явного лидера, устойчив к колебаниям экономического цикла. В России рынок товаров для животных растет быстрее, чем товаров для детей. Название магазинов - "Зоозавр". Небольшие, 100–250 кв. м., будут расположены в торговых центрах и локациях стрит-ритейла.

6. Активное наращивание интернет-продаж – по итогам первого полугодия на них приходится около 7% всего оборота группы. По итогам 2018 г. мы ожидают выручку от интернет-продаж не меньше 9 млрд руб. Планируют рост на 50% по итогам 2019г.


Чтобы Детскому миру открывать по 100 магазинов в год, нет никакой необходимости в дополнительных деньгах, тем более от акционеров. Всю чистую прибыль продолжит отдавать акционерам в виде дивидендов – наша бизнес-модель позволяет это делать вместе с ростом. Для выхода на новые рынки и в новые сегменты каких-то дополнительных привлечений инвестиций не планируется. Единственная солидная сумма – около 2,5 млрд руб. – потребуется на склад. Склад приобретается в собственность. Все эти расходы планируем покрыть за счет банковских кредитов. С точки зрения долга чувствуют комфортно: на конец года соотношение чистого долга и EBITDA составило порядка 1,1.

Ведомости

Аркадий Волож не планирует продавать долю в «Яндексе». Акции +8%

​​Северсталь отчётность 3 квартал 2018 года

Северсталь опубликовала позитивные финансовые результаты по итогам 3 квартала. Квартальная выручка за год выросла на 19% в годовом выражении. Операционная прибыль увеличилась почти на 52%. Улучшению показателей во многом способствует ослабление курса российской валюты.

Компания является настоящей "кэш-машиной": в отсутствие масштабных инвестиционных проектов и низкой долговой нагрузки (чистый долг/ebitda =0,2), весь свободный денежный поток может быть направлен на дивиденды.

Несмотря на хорошие результаты, для компании существует несколько рисков. Во-первых, в ценах на сталь в 3 квартале наметилась коррекция, что немного ухудшило отчётность по сравнению со 2 кварталом. Во-вторых, государство пока не оставляет попыток заставить металлургов инвестировать в социально важные проекты.

Акции компании входят в наш портфель Smart Estimate, ориентированный на текущую недооценку с индикатором EV/EBIT на уровне 5,4. Кроме того, компания проходит в портфель, ориентированный на получение дивидендов с ожидаемой дивидендной доходностью около 15%.

#Северсталь

И снова Яндекс под ударом. Долю иностранцев в новостных агрегаторах предложили ограничить 20%, а среди акционеров компании множество иностранных инвестиционных фондов. Акции возобновили падение.

​​Индекс МосБиржи теряет 1,5% по итогам торгов в понедельник. В лидерах роста Русснефть. Хуже рынка Яндекс, теряя 2% на новостях об ограничении доли иностранного владения новостным агрегатором.
https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

Большинство собеседников «Ведомостей» не знают, с чьей подачи депутаты вновь внесли поправки об ограничении контроля иностранцев в агрегаторах. Представители «Единой России» и ЛДПР уверяют, что не имеют отношения к проекту. Первый замруководителя фракции «Единая Россия» по законопроектной деятельности Андрей Исаев сообщил, что фракция законопроект не обсуждала: «То, что депутаты внесли его с нарушением регламента, не уведомив фракцию, это, конечно, неправильно». Зампред Госдумы Игорь Лебедев (ЛДПР) говорит, что о законопроекте не слышал, на фракции его не обсуждали: «У нас депутаты в этом отношении достаточно самостоятельны». 

С ростом процентных ставок в США долларовый кэш вновь начал приносить доходность.

Вероятность рецессии в США по модели JP Morgan. В течение 1 года - около 28%, 4 лет - 100%.

Индекс МосБиржи без значительных изменений по итогам торгов во вторник. Лучше рынка выглядит Лукойл, после новостей об увеличении веса в индексе MSCI Russia https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/