Как макроэкономическая политика должна реагировать на пандемию коронавируса COVID-19?
Вот несколько обобщений, собранных Дональдом Марроном из Urban Institute (https://twitter.com/dmarron):
Во-первых, для борьбы с вирусом необходимо некоторое немедленное снижение экономической активности. Мы хотим, чтобы рискованные взаимодействия были минимизированы. Мы знаем, что ВВП не является мерой социального благополучия. Это особенно верно сегодня. Поэтому нам нужно принять некоторые экономические потери, необходимые для защиты здоровья населения.
Во-вторых, мы хотим, чтобы наш производственный потенциал восстановился как только снизится риск распространения вируса. Меры защиты не должны разрушать здоровый бизнес, некоммерческие организации и т.д. Например, Великобритания сейчас предлагает кредиты на вынужденное прерывание бизнеса (business interruption loans).
В-третьих, когда это станет возможно, мы хотим в полной мере использовать наши производственные мощности. Страх, неуверенность и потеря работы могут подавить спрос. В качестве поддержки спроса могут использоваться такие меры как, распределение наличных денег (Гонконг), снижение налогов на заработную плату и т.д.
Расширение программ социальной защиты (оплачиваемый государством отпуск по болезни, страхование от потери работы, рост пособий по безработице и пр.) также могут поддержать спрос.
Вот несколько обобщений, собранных Дональдом Марроном из Urban Institute (https://twitter.com/dmarron):
Во-первых, для борьбы с вирусом необходимо некоторое немедленное снижение экономической активности. Мы хотим, чтобы рискованные взаимодействия были минимизированы. Мы знаем, что ВВП не является мерой социального благополучия. Это особенно верно сегодня. Поэтому нам нужно принять некоторые экономические потери, необходимые для защиты здоровья населения.
Во-вторых, мы хотим, чтобы наш производственный потенциал восстановился как только снизится риск распространения вируса. Меры защиты не должны разрушать здоровый бизнес, некоммерческие организации и т.д. Например, Великобритания сейчас предлагает кредиты на вынужденное прерывание бизнеса (business interruption loans).
В-третьих, когда это станет возможно, мы хотим в полной мере использовать наши производственные мощности. Страх, неуверенность и потеря работы могут подавить спрос. В качестве поддержки спроса могут использоваться такие меры как, распределение наличных денег (Гонконг), снижение налогов на заработную плату и т.д.
Расширение программ социальной защиты (оплачиваемый государством отпуск по болезни, страхование от потери работы, рост пособий по безработице и пр.) также могут поддержать спрос.
ФРС США снижает базовую процентную ставку до диапазона 0-0.25% и запускает программу массивного количественного смягчения (покупку облигаций) на $700 млрд.
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200315a.htm
Кроме этого, ФРС совместно с Банком Канады, Банком Англии, Банком Японии, ЕЦБ и Швейцарским национальным банком объявляют о скоординированных действиях по расширению предоставления долларовой ликвидности посредством постоянных соглашений своп на 25пп дешевле.
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200315a.htm
Кроме этого, ФРС совместно с Банком Канады, Банком Англии, Банком Японии, ЕЦБ и Швейцарским национальным банком объявляют о скоординированных действиях по расширению предоставления долларовой ликвидности посредством постоянных соглашений своп на 25пп дешевле.
🔴 Торги на Московской бирже начались с падения индекса акций и ослабления рубля.
С открытия индекс Мосбиржи снизился на 3.1%.
Фьючерсы на рынки США и Германии: S&P500 -4.8%, NASDAQ -4.6%, DAX -11%.
MOEX: -1.9%
Золото: +1.3 % ($1536)
Brent: -6% ($31.8)
Природный газ: -1.9% ($1849)
USD/RUB: +1.9% (74.0)
EUR/RUB: +2.3% (82.5)
С открытия индекс Мосбиржи снизился на 3.1%.
Фьючерсы на рынки США и Германии: S&P500 -4.8%, NASDAQ -4.6%, DAX -11%.
MOEX: -1.9%
Золото: +1.3 % ($1536)
Brent: -6% ($31.8)
Природный газ: -1.9% ($1849)
USD/RUB: +1.9% (74.0)
EUR/RUB: +2.3% (82.5)
События недели
16.03.2020, понедельник
🛒Магнит, отчетность по МСФО за 2019г
17.03.2020, вторник
🔌Энел, отчетность по МСФО за 2019г
18.03.2020, среда
🇺🇸Заседание ФРС США
19.03.2020, четверг
🇨🇭Заседание ЦБ Швейцарии
🇯🇵Заседание ЦБ Японии
🛒Х5 Retail, отчетность по МСФО за 2019г
🔌Юнипро, отчетность по РСБУ за 2019г
🛢Заседание СД Новатэка, в повестке дня вопрос по дивидендам
🔌Заседание СД Распадской, в повестке дня вопрос по дивидендам
20.03.2020, пятница
🇷🇺Заседание ЦБ РФ
🔌Распадская, отчетность по МСФО за 2019г
16.03.2020, понедельник
🛒Магнит, отчетность по МСФО за 2019г
17.03.2020, вторник
🔌Энел, отчетность по МСФО за 2019г
18.03.2020, среда
🇺🇸Заседание ФРС США
19.03.2020, четверг
🇨🇭Заседание ЦБ Швейцарии
🇯🇵Заседание ЦБ Японии
🛒Х5 Retail, отчетность по МСФО за 2019г
🔌Юнипро, отчетность по РСБУ за 2019г
🛢Заседание СД Новатэка, в повестке дня вопрос по дивидендам
🔌Заседание СД Распадской, в повестке дня вопрос по дивидендам
20.03.2020, пятница
🇷🇺Заседание ЦБ РФ
🔌Распадская, отчетность по МСФО за 2019г
Акции Мостотреста выросли сегодня на 52%
В пятницу после закрытия рынка Мостотрест объявил о выкупе акций у несогласных с реорганизацией миноритариев по 220,44 рублей. Цена акций к тому моменту находилась на уровне 119 рублей. С открытия рынка сегодня акции росли более чем на 70%, обновляя максимум с 2013 года. Цена закрытия – 181 руб. (+51.97%)
Целью реорганизации станет выделение ряда активов группы "Мостотрест" для их интеграции в совместное предприятие с ВЭБом, где у структур Аркадия Ротенберга будет миноритарная доля. Из группы планируется выделить акционерное общество "Дороги и мосты", которое войдет в состав АО "ГК "Нацпроектстрой".
Компания не дает развернутых комментариев относительно своих планов, в том числе относительно выплаты дивидендов, делая ситуацию неопределенной.
Дивиденды
Акции Мостотреста входят в наш дивидендный портфель с долей чуть больше 3%. Не имея дополнительной информации, мы предпочтем предъявить акции к выкупу или продать их ранее. Позднее акции компании могут вновь войти в этот портфель, если ситуация с дивидендами станет определеннее.
Облигации
Текущий рейтинг кредитоспособности на умеренно-высоком уровне (РА «Эксперт»: ruA+). В обращении на данный момент находится 2 выпуска облигаций с погашением в 2026 году. Мы будем следить за тем, как повлияет на долговую нагрузку компании процесс реорганизации. В настоящий момент мы не видим значимых кредитных рисков в Мостотресте, но ограничим долю его облигаций в наших портфелях 3% (ранее 5%).
В пятницу после закрытия рынка Мостотрест объявил о выкупе акций у несогласных с реорганизацией миноритариев по 220,44 рублей. Цена акций к тому моменту находилась на уровне 119 рублей. С открытия рынка сегодня акции росли более чем на 70%, обновляя максимум с 2013 года. Цена закрытия – 181 руб. (+51.97%)
Целью реорганизации станет выделение ряда активов группы "Мостотрест" для их интеграции в совместное предприятие с ВЭБом, где у структур Аркадия Ротенберга будет миноритарная доля. Из группы планируется выделить акционерное общество "Дороги и мосты", которое войдет в состав АО "ГК "Нацпроектстрой".
Компания не дает развернутых комментариев относительно своих планов, в том числе относительно выплаты дивидендов, делая ситуацию неопределенной.
Дивиденды
Акции Мостотреста входят в наш дивидендный портфель с долей чуть больше 3%. Не имея дополнительной информации, мы предпочтем предъявить акции к выкупу или продать их ранее. Позднее акции компании могут вновь войти в этот портфель, если ситуация с дивидендами станет определеннее.
Облигации
Текущий рейтинг кредитоспособности на умеренно-высоком уровне (РА «Эксперт»: ruA+). В обращении на данный момент находится 2 выпуска облигаций с погашением в 2026 году. Мы будем следить за тем, как повлияет на долговую нагрузку компании процесс реорганизации. В настоящий момент мы не видим значимых кредитных рисков в Мостотресте, но ограничим долю его облигаций в наших портфелях 3% (ранее 5%).
2 из 6 худших дней на рынке акций США произошли за последнюю неделю:
19.10.1987: -20.5%
28.10.1929: -13.0%
16.03.2020: -12.0% (сегодня)
29.10.1929: -10.2%
06.11.1929: -9.9%
12.03.2020: -9.5%
Индекс волатильности VIX (на графике) закрылся сегодня на максимальном уровне за свою историю.
19.10.1987: -20.5%
28.10.1929: -13.0%
16.03.2020: -12.0% (сегодня)
29.10.1929: -10.2%
06.11.1929: -9.9%
12.03.2020: -9.5%
Индекс волатильности VIX (на графике) закрылся сегодня на максимальном уровне за свою историю.
Динамика глобальных факторных стратегий с начала падения рынков (20 февраля)
🔹Акции с низкой волатильностью (min volatility): -24.07% (ожидаемо лучше рынка)
🔹Качество (quality): -25.50% (ожидаемо лучше рынка)
🔹Моментум (импульс роста): -26.34% (неожиданно лучше рынка)
🔹Дивидендные акции (dividend): -27.47% (могло быть лучше)
🔹Акции роста (growth): -27.56% (могло быть хуже)
🔸Компании большой капитализации (large cap): -28.77% (ожидаемо по рынку)
🔸Акции ценности (value): -31.60% (могло быть лучше)
🔸Компании малой капитализации (small cap): -35,92% (ожидаемо хуже рынка)
MSCI All Countries World: -28.83%
🔹Акции с низкой волатильностью (min volatility): -24.07% (ожидаемо лучше рынка)
🔹Качество (quality): -25.50% (ожидаемо лучше рынка)
🔹Моментум (импульс роста): -26.34% (неожиданно лучше рынка)
🔹Дивидендные акции (dividend): -27.47% (могло быть лучше)
🔹Акции роста (growth): -27.56% (могло быть хуже)
🔸Компании большой капитализации (large cap): -28.77% (ожидаемо по рынку)
🔸Акции ценности (value): -31.60% (могло быть лучше)
🔸Компании малой капитализации (small cap): -35,92% (ожидаемо хуже рынка)
MSCI All Countries World: -28.83%
🛒Магнит: наращивает долг под дивиденды и инвестиции
Один из крупнейших российских ритейлеров отчитался о слабых финансовых результатах по итогам 2019 года, г/г:
➖Выручка: +10,6% до 1,37 трлн руб
➖Операционная прибыль: -31,5% до 36,3 млрд руб
➖Чистая прибыль: -49% до 17,1 млрд руб
🔹 Рост выручки обусловлен расширением площади магазинов на 12,7% и ростом сопоставимых продаж на 0,4% (показатель сохраняется вблизи нуля).
🔹Падение прибыли было вызвано ростом общехозяйственных и административных расходов на 15,5%, а также ростом финансовых расходов на 21% из-за увеличения долга.
🔹 Для финансирования инвестиций и выплаты дивидендов компания увеличивает долговую нагрузку. Коэффициент чистый долг/EBITDA в 2019 году вырос с 1,5х до 2,1х.
🔹 Менеджмент планирует выплачивать дивиденды дважды в год. При околонулевом свободном денежном потоке, за 9 месяцев ритейлер уже распределил 15 млрд рублей среди акционеров, что на 10% больше заработанной прибыли за период.
🔹 По итогам года свободный денежный поток ритейлера оказался отрицательным. Мы ожидаем, что по итогам 2019 года дивиденды Магнита составят 100% от прибыли по МСФО. Ожидаемая дивидендная доходность по итогам года ~7%. Риски сокращения будущих выплат остаются высокими.
❌ Акции Магнита не проходят в наши активные стратегии.
👉 Магнит в сервисе Дивиденды
👉 Магнит в сервисе Анализ акций
#Магнит #отчетность #акции
Один из крупнейших российских ритейлеров отчитался о слабых финансовых результатах по итогам 2019 года, г/г:
➖Выручка: +10,6% до 1,37 трлн руб
➖Операционная прибыль: -31,5% до 36,3 млрд руб
➖Чистая прибыль: -49% до 17,1 млрд руб
🔹 Рост выручки обусловлен расширением площади магазинов на 12,7% и ростом сопоставимых продаж на 0,4% (показатель сохраняется вблизи нуля).
🔹Падение прибыли было вызвано ростом общехозяйственных и административных расходов на 15,5%, а также ростом финансовых расходов на 21% из-за увеличения долга.
🔹 Для финансирования инвестиций и выплаты дивидендов компания увеличивает долговую нагрузку. Коэффициент чистый долг/EBITDA в 2019 году вырос с 1,5х до 2,1х.
🔹 Менеджмент планирует выплачивать дивиденды дважды в год. При околонулевом свободном денежном потоке, за 9 месяцев ритейлер уже распределил 15 млрд рублей среди акционеров, что на 10% больше заработанной прибыли за период.
🔹 По итогам года свободный денежный поток ритейлера оказался отрицательным. Мы ожидаем, что по итогам 2019 года дивиденды Магнита составят 100% от прибыли по МСФО. Ожидаемая дивидендная доходность по итогам года ~7%. Риски сокращения будущих выплат остаются высокими.
❌ Акции Магнита не проходят в наши активные стратегии.
👉 Магнит в сервисе Дивиденды
👉 Магнит в сервисе Анализ акций
#Магнит #отчетность #акции
💰 Сбербанк - дивиденды
Сбербанк рекомендовал дивиденды в размере 18,7 рублей на акцию. Доходность по обычке 9,6%, по префам 10,6%. Дата закрытия реестра: 14.05.2020.
На выплаты будет направлено 50% чистой прибыли по МСФО за 2019 год в размере 422,4 млрд рублей. Все в рамках ожиданий.
В 2020 году рост резервов под проблемные кредиты на фоне замедления экономики может не позволить банку достичь заявленной ранее цели по прибыли в 1 трлн рублей.
✅ Привилегированные акции Сбербанка остаются в дивидендной стратегии
👉 Сбербанк в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк-п в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк в сервисе Анализ акций
#Сбербанк #дивиденды #акции
Сбербанк рекомендовал дивиденды в размере 18,7 рублей на акцию. Доходность по обычке 9,6%, по префам 10,6%. Дата закрытия реестра: 14.05.2020.
На выплаты будет направлено 50% чистой прибыли по МСФО за 2019 год в размере 422,4 млрд рублей. Все в рамках ожиданий.
В 2020 году рост резервов под проблемные кредиты на фоне замедления экономики может не позволить банку достичь заявленной ранее цели по прибыли в 1 трлн рублей.
✅ Привилегированные акции Сбербанка остаются в дивидендной стратегии
👉 Сбербанк в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк-п в сервисе Дивиденды
👉 Сбербанк в сервисе Анализ акций
#Сбербанк #дивиденды #акции
Цены на нефть продолжают падение. Brent (на графике) торгуется на отметке $28.30 за баррель, теряя еще 1.5%. Это самый низкий уровень с 2013 года.
Российский рынок акций открылся падением на 1.4%, сейчас индекс МосБиржи теряет около 1.2%
Фьючерс на DAX: -5.15%
Фьючерс на S&P500: -3.69%
Фьючерс на Nasdaq: -4.43%
Золото: -0.98% ($1513)
USDRUB: +2.01% (76.76)
EURRUB: +1.83% (84.45)
Российский рынок акций открылся падением на 1.4%, сейчас индекс МосБиржи теряет около 1.2%
Фьючерс на DAX: -5.15%
Фьючерс на S&P500: -3.69%
Фьючерс на Nasdaq: -4.43%
Золото: -0.98% ($1513)
USDRUB: +2.01% (76.76)
EURRUB: +1.83% (84.45)
РУБЛЬ ПРИ НЕГАТИВНОМ ПРОГНОЗЕ ЦЕН НА НЕФТЬ
На графиках ниже мы оценили диапазоны курса USDRUB при различных ценах на нефть марки Brent, а также смоделировали поведения курса рубля для случая, если цена нефти упадет до $15 и останется на таком уровне до конца года (один из самых негативных сценариев).
В этих оценках мы учитываем возможность снижения физического объема экспорта нефти до 7% в квартал, а также снижение экономической активности (ВВП и розничных продаж).
Мы предполагаем, что Банк России будет проводить интервенции на валютном рынке примерно в объеме наблюдаемого оттока капитала, который может составить до $30 млрд. в квартал (также негативный сценарий), не закрывая негативные для рубля изменения сальдо текущего счета (изменения экспорта и импорта).
Резкое падение цен на нефть в моменте сильно отразится на курсе рубля, однако в более длительном периоде рост валютного курса приведет к снижению импорта и оттока капитала, которое сначала замедлит ослабление российской валюты, а потом несколько укрепит ее.
Оценку политики Банка России в области процентных ставок в этих условиях мы дадим в ближайшее время (решение ЦБ примет в пятницу).
На графиках ниже мы оценили диапазоны курса USDRUB при различных ценах на нефть марки Brent, а также смоделировали поведения курса рубля для случая, если цена нефти упадет до $15 и останется на таком уровне до конца года (один из самых негативных сценариев).
В этих оценках мы учитываем возможность снижения физического объема экспорта нефти до 7% в квартал, а также снижение экономической активности (ВВП и розничных продаж).
Мы предполагаем, что Банк России будет проводить интервенции на валютном рынке примерно в объеме наблюдаемого оттока капитала, который может составить до $30 млрд. в квартал (также негативный сценарий), не закрывая негативные для рубля изменения сальдо текущего счета (изменения экспорта и импорта).
Резкое падение цен на нефть в моменте сильно отразится на курсе рубля, однако в более длительном периоде рост валютного курса приведет к снижению импорта и оттока капитала, которое сначала замедлит ослабление российской валюты, а потом несколько укрепит ее.
Оценку политики Банка России в области процентных ставок в этих условиях мы дадим в ближайшее время (решение ЦБ примет в пятницу).
Бенджамин Рот не был профессиональным писателем или инвестором. Но он, сам об этом не зная, написал одну из самых поучительных книг об инвестициях из когда-либо изданных.
Рот, адвокат из Огайо, вел дневник во время Великой депрессии. Он писал в нем несколько раз в неделю с 1931 по начало 1940-х годов. Его сын Даниэль опубликовал этот дневник в 2010 году. Записи редко содержат более трех предложений, но наглядно описывают жизнь в то время как худшую экономическую трагедию Америки. Одна запись от 6 апреля 1932 года гласит: "Среди известных бизнесменов растет безумие и число самоубийств".
Очевидно, Рот сильно интересовался фондовым рынком. В своем дневнике он снова и снова повторяет простой урок, очевидный для всех, кто пережил депрессию и к которому нам всем следует прислушаться: ценность наличных денег может быть невероятной.
Июль 1931: "Журналы и газеты полны статей, рассказывающих людям о покупке акций и недвижимости по выгодным ценам. Говорят, что времена обязательно улучшатся и что многие великие состояния были построены именно таким образом. Проблема в том, что ни у кого нет денег".
Август 1931: "Теперь я вижу, как важно, чтобы человек накапливал излишки в обычное время. Свободный капитал в размере $2500, разумно инвестированный во время депрессии, может принести финансовую свободу на всю оставшуюся жизнь. Без него мы отдаемся на милость экономическим ветрам".
Сентябрь 1932: "Можно однозначно сказать, что тот, у которого во время этой депрессии есть деньги для инвестиций в акции и который может продержаться 2 или 3 года, в 1935-ом будет очень богатым человеком."
Июнь 1933: "Я боюсь, что возможность заработать целое состояние, покупая акции по 10 центов за штуку проходит, и я до сих пор не смог воспользоваться этим".
Май 1937: "Самый большой шанс в жизни сколотить состояние упущен и, вероятно, не скоро еще появится. Очень немногие имели излишек капитала, чтобы инвестировать -заработка было недостаточно, даже чтобы купить предметы первой необходимости."
==================
Это были цитаты из книги Бенжамина Рота, Джеймса Ледбеттера и Даниэля Рота "The Great Depression: A Diary".
Рот, адвокат из Огайо, вел дневник во время Великой депрессии. Он писал в нем несколько раз в неделю с 1931 по начало 1940-х годов. Его сын Даниэль опубликовал этот дневник в 2010 году. Записи редко содержат более трех предложений, но наглядно описывают жизнь в то время как худшую экономическую трагедию Америки. Одна запись от 6 апреля 1932 года гласит: "Среди известных бизнесменов растет безумие и число самоубийств".
Очевидно, Рот сильно интересовался фондовым рынком. В своем дневнике он снова и снова повторяет простой урок, очевидный для всех, кто пережил депрессию и к которому нам всем следует прислушаться: ценность наличных денег может быть невероятной.
Июль 1931: "Журналы и газеты полны статей, рассказывающих людям о покупке акций и недвижимости по выгодным ценам. Говорят, что времена обязательно улучшатся и что многие великие состояния были построены именно таким образом. Проблема в том, что ни у кого нет денег".
Август 1931: "Теперь я вижу, как важно, чтобы человек накапливал излишки в обычное время. Свободный капитал в размере $2500, разумно инвестированный во время депрессии, может принести финансовую свободу на всю оставшуюся жизнь. Без него мы отдаемся на милость экономическим ветрам".
Сентябрь 1932: "Можно однозначно сказать, что тот, у которого во время этой депрессии есть деньги для инвестиций в акции и который может продержаться 2 или 3 года, в 1935-ом будет очень богатым человеком."
Июнь 1933: "Я боюсь, что возможность заработать целое состояние, покупая акции по 10 центов за штуку проходит, и я до сих пор не смог воспользоваться этим".
Май 1937: "Самый большой шанс в жизни сколотить состояние упущен и, вероятно, не скоро еще появится. Очень немногие имели излишек капитала, чтобы инвестировать -заработка было недостаточно, даже чтобы купить предметы первой необходимости."
==================
Это были цитаты из книги Бенжамина Рота, Джеймса Ледбеттера и Даниэля Рота "The Great Depression: A Diary".
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Гуру рынка в последние недели
🛒 X5: рост дивидендов, несмотря на снижение прибыли
Одна из ведущих российских продуктовых розничных компаний X5 Retail Group опубликовала умеренно-позитивные финансовые результаты по итогам 2019 года:
Выручка: +13,2% до 1,7 трлн руб
Операционная прибыль: +3,6% до 60,3 млрд руб
Чистая прибыль: -9,5% до 25,9 млрд руб
🔹 Темп роста выручки замедляется: в 2019 году он составил 13,2% против 18,3% годом ранее.
🔹 Компания проводит процедуру трансформации магазинов сети «Карусель», что негативно сказалось на прибыли.
🔹 По итогам 2019 года менеджмент рекомендовал дивиденды в размере 115% от прибыли (30 млрд рублей), что формирует дивидендную доходность в ближайшие 12мес на уровне 6,5% при доходности свободного денежного потока в 11%. Текущая долговая нагрузка 1,7х – ниже порогового значения.
🔸 Акции X5 не проходят в активные стратегии, но остаются в портфеле акций широкого рынка с потенциалом роста «выше среднего».
Менеджмент отмечает ограниченное влияние ослабления рубля на финансовую устойчивость компании:
«100% долга X5 в рублях, менее 2% операционных расходов подвержены риску изменения валютных курсов, менее 5% закупок осуществляются в формате прямого импорта, менее 20% капзатрат привязаны к иностранной валюте. Цепочка поставок и логистические операции X5 хорошо подготовлены к работе в условиях повышенного спроса в магазинах».
👉 X5 в сервисе Анализ акций
👉 X5 в севисе Дивиденды
#X5 #акции #отчетность #дивиденды
Одна из ведущих российских продуктовых розничных компаний X5 Retail Group опубликовала умеренно-позитивные финансовые результаты по итогам 2019 года:
Выручка: +13,2% до 1,7 трлн руб
Операционная прибыль: +3,6% до 60,3 млрд руб
Чистая прибыль: -9,5% до 25,9 млрд руб
🔹 Темп роста выручки замедляется: в 2019 году он составил 13,2% против 18,3% годом ранее.
🔹 Компания проводит процедуру трансформации магазинов сети «Карусель», что негативно сказалось на прибыли.
🔹 По итогам 2019 года менеджмент рекомендовал дивиденды в размере 115% от прибыли (30 млрд рублей), что формирует дивидендную доходность в ближайшие 12мес на уровне 6,5% при доходности свободного денежного потока в 11%. Текущая долговая нагрузка 1,7х – ниже порогового значения.
🔸 Акции X5 не проходят в активные стратегии, но остаются в портфеле акций широкого рынка с потенциалом роста «выше среднего».
Менеджмент отмечает ограниченное влияние ослабления рубля на финансовую устойчивость компании:
«100% долга X5 в рублях, менее 2% операционных расходов подвержены риску изменения валютных курсов, менее 5% закупок осуществляются в формате прямого импорта, менее 20% капзатрат привязаны к иностранной валюте. Цепочка поставок и логистические операции X5 хорошо подготовлены к работе в условиях повышенного спроса в магазинах».
👉 X5 в сервисе Анализ акций
👉 X5 в севисе Дивиденды
#X5 #акции #отчетность #дивиденды
