На прошлой неделе американский индекс S&P 500 прибавил около 1% и впервые за месяц превысил отметку в 3000 пунктов.
Значительно лучше рынка выглядели акции банковского сектора на фоне роста ставок по долгосрочным облигациям США. Для банков рост долгосрочных ставок при снижении краткосрочных рассматривается как сигнал будущего улучшения чистых процентных доходов.
Значительно лучше рынка выглядели акции банковского сектора на фоне роста ставок по долгосрочным облигациям США. Для банков рост долгосрочных ставок при снижении краткосрочных рассматривается как сигнал будущего улучшения чистых процентных доходов.
События недели
16.09.2019, понедельник
🇷🇺HeadHunter, отчетность по МСФО, 1 полугодие 2019
17.09.2019, вторник
🇷🇺Уралкалий: последний день торгов на МосБирже (с учетом режима Т+2)
18.09.2019, среда
🇺🇸Заседание ФРС, решение по процентным ставкам
19.09.2019, четверг
🇯🇵Заседание Банка Японии, решение по ставке ЦБ
🇬🇧Заседание Банка Англии, решение по ставке ЦБ
16.09.2019, понедельник
🇷🇺HeadHunter, отчетность по МСФО, 1 полугодие 2019
17.09.2019, вторник
🇷🇺Уралкалий: последний день торгов на МосБирже (с учетом режима Т+2)
18.09.2019, среда
🇺🇸Заседание ФРС, решение по процентным ставкам
19.09.2019, четверг
🇯🇵Заседание Банка Японии, решение по ставке ЦБ
🇬🇧Заседание Банка Англии, решение по ставке ЦБ
Крупнейшие "шоки предложения" на нефтяном рынке
Текущая потеря добычи Саудовской Аравией привела к уходу с рынка больших объемов нефти, чем исламская революция в Иране 1978 года. Однако тогда 5,6 млн барр в сутки составляли почти 9% мировой добычи, 5,7 млн барр в сутки сейчас это всего 6% мировой добычи.
Текущая потеря добычи Саудовской Аравией привела к уходу с рынка больших объемов нефти, чем исламская революция в Иране 1978 года. Однако тогда 5,6 млн барр в сутки составляли почти 9% мировой добычи, 5,7 млн барр в сутки сейчас это всего 6% мировой добычи.
Облигации с качеством «выше среднего»
🔸 Рублевые облигации корпоративных эмитентов с относительно высокими рейтингами от агентств и долговой нагрузкой на среднем уровне.
🔸 Выпуски имеют хорошую ликвидность: индекс ликвидности в нашем Анализе Облигаций >60
🔸 Выпуски имеют освобождение от уплаты НДФЛ по купонам
🔸 Облигации из списка имеют фиксированный размер купонных платежей.
🔸В PDF-документе есть описания эмитентов
#облигации
Обзор на сайте
🔸 Рублевые облигации корпоративных эмитентов с относительно высокими рейтингами от агентств и долговой нагрузкой на среднем уровне.
🔸 Выпуски имеют хорошую ликвидность: индекс ликвидности в нашем Анализе Облигаций >60
🔸 Выпуски имеют освобождение от уплаты НДФЛ по купонам
🔸 Облигации из списка имеют фиксированный размер купонных платежей.
🔸В PDF-документе есть описания эмитентов
#облигации
Обзор на сайте
"Русал Братск" дочернее предприятие ОК "Русал" разместил третий выпуск облигаций в 2019 году.
🔸Компания имеет рейтинг от РА Эксперт на уровне "ruAA". По нашей методологии, это формирует числовую оценку на уровне «8» из «10».
🔸"Русал Братск" активно наращивает долговую нагрузку в 2019 году. Несмотря на снятие санкций с Русала и возможную финансовую помощь со стороны акционера, мы корректируем итоговый числовой кредитный рейтинг до "7", буквенный "BB", кредитное качество "выше среднего"
🔸Доходность выпуска РУСАБрБ1P3 - 8,2%, срок обращения 3 года.
#облигации
"Русал Братск": новый выпуск облигаций
🔸Компания имеет рейтинг от РА Эксперт на уровне "ruAA". По нашей методологии, это формирует числовую оценку на уровне «8» из «10».
🔸"Русал Братск" активно наращивает долговую нагрузку в 2019 году. Несмотря на снятие санкций с Русала и возможную финансовую помощь со стороны акционера, мы корректируем итоговый числовой кредитный рейтинг до "7", буквенный "BB", кредитное качество "выше среднего"
🔸Доходность выпуска РУСАБрБ1P3 - 8,2%, срок обращения 3 года.
#облигации
"Русал Братск": новый выпуск облигаций
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Мировая финансовая система во время кризиса
🇸🇦 По словам министра нефти Саудовской Аравии:
1. Треть объема потерянной добычи восстановлено (2 из 5,7 млн барр в сутки) за счет увеличения добычи на месторождениях, не связанных с комплексом
2. Уровень добычи предыдущих месяцев в 9,8 млн барр в сутки будет достигнут к концу сентября
3. Производственные мощности в 12 млн барр в сутки будут полностью восстановлены к ноябрю
Brent на новостях вчера потерял 6% и сейчас торгуется на уровне $64 за баррель против $60 на конец прошлой недели. Перебои в поставках саудовской нефти выглядят маловероятными.
1. Треть объема потерянной добычи восстановлено (2 из 5,7 млн барр в сутки) за счет увеличения добычи на месторождениях, не связанных с комплексом
2. Уровень добычи предыдущих месяцев в 9,8 млн барр в сутки будет достигнут к концу сентября
3. Производственные мощности в 12 млн барр в сутки будут полностью восстановлены к ноябрю
Brent на новостях вчера потерял 6% и сейчас торгуется на уровне $64 за баррель против $60 на конец прошлой недели. Перебои в поставках саудовской нефти выглядят маловероятными.
Доходность стратегий на рынке акций, сформированных по различным факторам.
Акции с наибольшим импульсом роста цены (Momentum) показали наибольший рост стоимости за 10 лет, то есть в основном лидеры роста предыдущих лет оставались лидерами в последующие годы.
Акции стоимости Value были в аутсайдерах. В MSCI WORLD VALUE INDEX в качестве факторов стоимости используются низкие индикаторы P/E, P/BV и высокой дивидендной доходности.
Кстати, Financial Times сегодня позволяет читать статьи без подписки
Investors braced for aftershocks following momentum sell-off
Акции с наибольшим импульсом роста цены (Momentum) показали наибольший рост стоимости за 10 лет, то есть в основном лидеры роста предыдущих лет оставались лидерами в последующие годы.
Акции стоимости Value были в аутсайдерах. В MSCI WORLD VALUE INDEX в качестве факторов стоимости используются низкие индикаторы P/E, P/BV и высокой дивидендной доходности.
Кстати, Financial Times сегодня позволяет читать статьи без подписки
Investors braced for aftershocks following momentum sell-off
🏛 Сегодня в 21:00 МСК по итогам заседания ФРС будет объявлена процентная ставка в США
🔹ФРС почти наверняка снизит ставку на 0,25% до диапазона в 1,75%-2%. Вопросы есть исключительно по риторике и прогнозам регулятора.
🔹На предыдущем заседании 30-31 июля снижение ставки объяснялось 3 причинами: снижением мирового экономического роста, ростом неопределенности в мировой торговле и ожиданиями снижения инфляции. С точки зрения таких аргументов, ситуация с конца июля скорее ухудшилась: США и Китай обменялись угрозами увеличения пошлин, мировые индексы деловой активности в промышленности остаются на минимумах c 2012 года.
🔹Тем не менее, если бы ФРС искал причины не снижать ставку, то вполне мог бы их найти. ВВП США во втором квартале вырос на 2,3% в годовом выражении, базовая инфляция в августе ускорилась до 2,4%. Текущие макропоказатели находятся выше целевых уровней.
🔹Решение снизить ставку на предыдущем заседании не было единогласным: двое членов комитета голосовали против снижения ставки, как минимум половина высказывали сомнения по поводу решения во время его обсуждения. Главный аргумент "ястребов" - сильные данные внутренней экономики США.
🔹Учитывая последнюю статистику в США, голосов против снижения ставок не станет меньше. Если их станет больше, то это вполне может удивить рынок. В таком сценарии, даже при снижении ставки на сентябрьском заседании, высока вероятность роста индекса доллара и негативная реакция рынка акций.
Текущие долларовые ставки:
Облигации США 1 год - 1,81%
Облигации США 10 лет - 1,87%
Средневзвешенная ставка по депозитам для физлиц в российских банках (1-3 года) - 2,04%
Облигации Россия 2029 - 3,55%
🔹ФРС почти наверняка снизит ставку на 0,25% до диапазона в 1,75%-2%. Вопросы есть исключительно по риторике и прогнозам регулятора.
🔹На предыдущем заседании 30-31 июля снижение ставки объяснялось 3 причинами: снижением мирового экономического роста, ростом неопределенности в мировой торговле и ожиданиями снижения инфляции. С точки зрения таких аргументов, ситуация с конца июля скорее ухудшилась: США и Китай обменялись угрозами увеличения пошлин, мировые индексы деловой активности в промышленности остаются на минимумах c 2012 года.
🔹Тем не менее, если бы ФРС искал причины не снижать ставку, то вполне мог бы их найти. ВВП США во втором квартале вырос на 2,3% в годовом выражении, базовая инфляция в августе ускорилась до 2,4%. Текущие макропоказатели находятся выше целевых уровней.
🔹Решение снизить ставку на предыдущем заседании не было единогласным: двое членов комитета голосовали против снижения ставки, как минимум половина высказывали сомнения по поводу решения во время его обсуждения. Главный аргумент "ястребов" - сильные данные внутренней экономики США.
🔹Учитывая последнюю статистику в США, голосов против снижения ставок не станет меньше. Если их станет больше, то это вполне может удивить рынок. В таком сценарии, даже при снижении ставки на сентябрьском заседании, высока вероятность роста индекса доллара и негативная реакция рынка акций.
Текущие долларовые ставки:
Облигации США 1 год - 1,81%
Облигации США 10 лет - 1,87%
Средневзвешенная ставка по депозитам для физлиц в российских банках (1-3 года) - 2,04%
Облигации Россия 2029 - 3,55%
🏛Решение ФРС
🔹 Из 10 голосующих членов ФРС 7 высказалось за снижение ставки на 0,25%, 2 за сохранение, один за снижение на 0,5%. В итоге ставка по федеральным фондам ожидаемо снижена на 0,25% до 1,75%-2%. Снижение ставки ФРС объяснила "влиянием глобальных событий и низкой инфляцией".
🔹 Только 7 из 17 членов ждут еще одного снижения ставки до конца 2019 года. Это заметное разделение мнений из-за противоречащих друг другу экономических показателей в США и в мировой экономике.
Действия ФРС журналистами и аналитиками комментируется как "ястребиное" снижение ставки - hawkish cut. Это означает,что снижение ставки полностью соответствует ожиданиям, но шансы на более агрессивное снижение до конца года снизились.
Индексы акций США закончили вчерашний день практически без изменений, несмотря на первую негативную реакцию на пресс-релиз ФРС. Индекс стоимости доллара также стабилен.
🔹 Из 10 голосующих членов ФРС 7 высказалось за снижение ставки на 0,25%, 2 за сохранение, один за снижение на 0,5%. В итоге ставка по федеральным фондам ожидаемо снижена на 0,25% до 1,75%-2%. Снижение ставки ФРС объяснила "влиянием глобальных событий и низкой инфляцией".
🔹 Только 7 из 17 членов ждут еще одного снижения ставки до конца 2019 года. Это заметное разделение мнений из-за противоречащих друг другу экономических показателей в США и в мировой экономике.
Действия ФРС журналистами и аналитиками комментируется как "ястребиное" снижение ставки - hawkish cut. Это означает,что снижение ставки полностью соответствует ожиданиям, но шансы на более агрессивное снижение до конца года снизились.
Индексы акций США закончили вчерашний день практически без изменений, несмотря на первую негативную реакцию на пресс-релиз ФРС. Индекс стоимости доллара также стабилен.
🇳🇴 Самый жесткий ЦБ в мире сейчас в Норвегии: поднял ставку 4 раз за год до 1,5%.
На фоне восстановления цен на нефть последних лет ВВП Норвегии в 2019 году может вырасти на 2,5%.
Страна имеет один из самых высоких в мире показателей долговой нагрузки населения. Долг домохозяйств к доходам превышает 2,4 при среднем значении 1,2 для развитых стран.
На фоне восстановления цен на нефть последних лет ВВП Норвегии в 2019 году может вырасти на 2,5%.
Страна имеет один из самых высоких в мире показателей долговой нагрузки населения. Долг домохозяйств к доходам превышает 2,4 при среднем значении 1,2 для развитых стран.
Ухудшение результатов производителей стали
Второй по величине производитель стали в США US Steel спрогнозировал убыток 35 центов на акцию по итогам 3 квартала, что оказалось значительно хуже прогнозов аналитиков и привело к падению акций на 11%.
Ухудшение показателей сталеваров происходит на фоне снижения цен на металл. Индекс мировых цен на сталь SteelHome Global Steel Price Index в 3 квартале снизился на 9%, достигнув минимума за 2 года. Российских металлургов также ожидают слабые отчеты по итогам 3 квартала.
Второй по величине производитель стали в США US Steel спрогнозировал убыток 35 центов на акцию по итогам 3 квартала, что оказалось значительно хуже прогнозов аналитиков и привело к падению акций на 11%.
Ухудшение показателей сталеваров происходит на фоне снижения цен на металл. Индекс мировых цен на сталь SteelHome Global Steel Price Index в 3 квартале снизился на 9%, достигнув минимума за 2 года. Российских металлургов также ожидают слабые отчеты по итогам 3 квартала.
Власти Саудовской Аравии хотят продать долю Saudi Aramco почти за 20 годовых прибылей, но после атак дронов даже за 15 сделать это будет о проблематично. Впрочем, помимо Road Show у властей есть свои методы.
"Среди тех, кто подвергается давлению, – миллиардер Аль-Валид бен Талал, который был одним из задержанных в отеле Ritz-Carlton в Саудовской Аравии в 2018 г. в рамках антикоррупционного расследования. Многие его активы остаются замороженными, и источники FT говорят, что ему было предложено использовать их, чтобы поучаствовать в IPO."
Мультипликатор P/E:
Роснефть - 8
Royal Dutch Shell - 12
ExxonMobil - 18
"Среди тех, кто подвергается давлению, – миллиардер Аль-Валид бен Талал, который был одним из задержанных в отеле Ritz-Carlton в Саудовской Аравии в 2018 г. в рамках антикоррупционного расследования. Многие его активы остаются замороженными, и источники FT говорят, что ему было предложено использовать их, чтобы поучаствовать в IPO."
Мультипликатор P/E:
Роснефть - 8
Royal Dutch Shell - 12
ExxonMobil - 18
Так выглядит комната, где участники ФРС обсуждают ключевые мировые финансовые решения 🏦