Активные стратегии: 2. Акции ценности
Это вторая, более сложная активная стратегия. Она нацелена на отбор дешевых компаний с хорошим ростом бизнеса. Это довольно рискованно, так как подходящие под это определение компании дешевы не просто так.
Обычно прибыль компании оценивается дёшево, если рынок ожидает её снижения, или непрозрачное корпоративное управление ставит под вопрос готовность менеджмента делиться ею с инвесторами. Ставка на недооцененные по прибыли компании означает расчет на то, что некоторые из них не оправдают пессимистичные ожидания рынка и смогут сохранить или увеличить прибыльность в будущем, что приведёт к росту стоимости портфеля из таких компаний лучше рынка.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) рейтинг по стратегии "Акции ценности" рассчитывается по сумме баллов за индикаторы "Рост" (рост выручки и прибыли) и "P/E" (отношение цены компании к ее прибыли). В результате, наибольшую оценку имеют относительно дешёвые по прибыли компании, которые имеют потенциал для роста в ближайшие годы. Стратегия схожа с расчётом индикатора PEG (price/earnings/growth - это как P/E скорректированное на рост). При этом подразумевается, что темп роста нормализованной прибыли будет приблизительно равен темпу роста выручки. 10-15 акций с наивысший рейтингом могут использоваться для формирования стратегического портфеля.
Как и любая активная стратегия "Акции ценности" обычно не применяются отдельно, но в составе диверсифицированного портфеля для снижения рисков (доходность стратегии не сильно саязана с доходностью индекса широкого рынка) и долгосрочного роста капитала.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ может хорошо диверсифицировать долгосрочные портфели.
Минусы:
- обычно более высокие риски (просадки).
- получение более высокой доходности, как правило, циклично и в течение нескольких лет может быть ниже ожидаемой.
Вывод: используйте в долгосрочных портфелях для диверсификации вместе с другими стратегиями с целью увеличить доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Это вторая, более сложная активная стратегия. Она нацелена на отбор дешевых компаний с хорошим ростом бизнеса. Это довольно рискованно, так как подходящие под это определение компании дешевы не просто так.
Обычно прибыль компании оценивается дёшево, если рынок ожидает её снижения, или непрозрачное корпоративное управление ставит под вопрос готовность менеджмента делиться ею с инвесторами. Ставка на недооцененные по прибыли компании означает расчет на то, что некоторые из них не оправдают пессимистичные ожидания рынка и смогут сохранить или увеличить прибыльность в будущем, что приведёт к росту стоимости портфеля из таких компаний лучше рынка.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) рейтинг по стратегии "Акции ценности" рассчитывается по сумме баллов за индикаторы "Рост" (рост выручки и прибыли) и "P/E" (отношение цены компании к ее прибыли). В результате, наибольшую оценку имеют относительно дешёвые по прибыли компании, которые имеют потенциал для роста в ближайшие годы. Стратегия схожа с расчётом индикатора PEG (price/earnings/growth - это как P/E скорректированное на рост). При этом подразумевается, что темп роста нормализованной прибыли будет приблизительно равен темпу роста выручки. 10-15 акций с наивысший рейтингом могут использоваться для формирования стратегического портфеля.
Как и любая активная стратегия "Акции ценности" обычно не применяются отдельно, но в составе диверсифицированного портфеля для снижения рисков (доходность стратегии не сильно саязана с доходностью индекса широкого рынка) и долгосрочного роста капитала.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ может хорошо диверсифицировать долгосрочные портфели.
Минусы:
- обычно более высокие риски (просадки).
- получение более высокой доходности, как правило, циклично и в течение нескольких лет может быть ниже ожидаемой.
Вывод: используйте в долгосрочных портфелях для диверсификации вместе с другими стратегиями с целью увеличить доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
www.dohod.ru
Анализ акций :: Аналитика :: Управляющая компания ДОХОДЪ
Анализ и рейтинг акций по их потенциалу роста и другим показателям. Детализированная оценка по темпам роста, потенциалу, показателям цена/прибыль (P/E), P/BV. Комментарии аналитиков по каждой акции
Мостотрест, который строит Крымский мост, возвращается к Аркадию Ротенбергу https://m.vedomosti.ru/economics/articles/2018/02/21/751633-blagosostoyanie-krimskii-most
www.vedomosti.ru
«Благосостояние» не хочет строить Крымский мост
«Мостотрест» возвращается к Аркадию Ротенбергу: нынешний владелец опасается санкций
Альфа-самцы на фондовом рынке
Профессиональные инвесторы часто представлены в массовой культуре агрессивными, готовыми к постоянной конкуренции, альфа-самцами: на ум сразу же приходит, например, Гордон Гекко из фильма "Уолл-стрит". Однако последние исследования показывают, что черты характера вымышленных персонажей могут быть помехой для инвестиций в реальном мире.
Исследователи из Университета центральной Флориды проанализировали связь между уровнем тестостерона (гормон, отвечающий за способность к конкуренции и склонность к риску) и доходностями на рынке. Используя 20 лет результатов хедж-фондов и фотографии трейдеров в Google, они обнаружили, что управляющие с более широкими лицами (считается, признаком высокого уровня тестостерона) склонны к частой торговле и выбору слишком рискованных ценных бумаг. Как результат, между 1994 и 2015 годами управляющие с высоким уровнем тестостерона уступили в доходности управляющим с низким уровнем гормона в среднем 5,8% годовых.
Что это означает для инвесторов? Возможно, надо выбирать управляющих с длинным худым лицом, чтобы максимизировать свои шансы на успех. Другой, более надёжный подход: исключить фактор эмоций из управления и доверять свои деньги продуманным автоматизированным стратегиям, где роль человека сведена к минимуму.
Источник: The Economist "Are alpha males worse investors?"
Исследование: "Do Alpha Males Deliver Alpha? Testosterone and Hedge Funds" https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3100645
Профессиональные инвесторы часто представлены в массовой культуре агрессивными, готовыми к постоянной конкуренции, альфа-самцами: на ум сразу же приходит, например, Гордон Гекко из фильма "Уолл-стрит". Однако последние исследования показывают, что черты характера вымышленных персонажей могут быть помехой для инвестиций в реальном мире.
Исследователи из Университета центральной Флориды проанализировали связь между уровнем тестостерона (гормон, отвечающий за способность к конкуренции и склонность к риску) и доходностями на рынке. Используя 20 лет результатов хедж-фондов и фотографии трейдеров в Google, они обнаружили, что управляющие с более широкими лицами (считается, признаком высокого уровня тестостерона) склонны к частой торговле и выбору слишком рискованных ценных бумаг. Как результат, между 1994 и 2015 годами управляющие с высоким уровнем тестостерона уступили в доходности управляющим с низким уровнем гормона в среднем 5,8% годовых.
Что это означает для инвесторов? Возможно, надо выбирать управляющих с длинным худым лицом, чтобы максимизировать свои шансы на успех. Другой, более надёжный подход: исключить фактор эмоций из управления и доверять свои деньги продуманным автоматизированным стратегиям, где роль человека сведена к минимуму.
Источник: The Economist "Are alpha males worse investors?"
Исследование: "Do Alpha Males Deliver Alpha? Testosterone and Hedge Funds" https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3100645
Ssrn
Do Alpha Males Deliver Alpha? Facial Width-to-Height Ratio and Hedge Funds
An abundance of evidence relates facial width-to-height ratio (fWHR) to masculine behaviors in males. We show that hedge funds operated by high-fWHR managers un
"Фейковые" инвестции
На рынке финансовых услуг в России покупателям непросто отличить хорошие товары и услуги от плохих, так как продавцы обладают непропорционально большей информацией об их качестве.
Это происходит из-за сложности продуктов и неразвитого законодательства. В этой ситуации у продавцов появляется стимул выставлять на продажу товары низкого качества, поскольку высокое качество создает репутацию в основном не конкретному торговцу, а всем продавцам на рынке (например, успехи известного инвестора Уоррена Баффетта многие компании используют для привлечения клиентов, хотя не обладают его методами и талантом). Это вам знакомо, правда?
В результате возникает тенденция к уменьшению среднего качества товаров. На таком рынке долгосрочные отношения с клиентами не являются приоритетом. В результате большинство новых клиентов разочаровываются в фондовом рынке и в дальнейшем не доверяют компаниям, представляющим услуги по инвестированию. Независимо от опыта использования тех или иных услуг, все клиенты в среднем получают менее качественное обслуживание, чем могли бы при иной модели рынка.
Большинство услуг сегодня ориентировано на рост оборота на клиента, продажах на моментуме (после сильного роста рынка), предложении наиболее дорогого продукта и начисления избыточного (несправедливого) вознаграждения независимо от инвестиционной цели клиента и его возможностей. Истинные потребности клиента (которые могут не совпадать с декларируемыми) в большинстве случаев не учитываются вовсе.
Мы называем все это "фейковыми инвестициями".
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
В нашем Instagram еще подробнее об этом: https://www.instagram.com/dohod_ru/
На рынке финансовых услуг в России покупателям непросто отличить хорошие товары и услуги от плохих, так как продавцы обладают непропорционально большей информацией об их качестве.
Это происходит из-за сложности продуктов и неразвитого законодательства. В этой ситуации у продавцов появляется стимул выставлять на продажу товары низкого качества, поскольку высокое качество создает репутацию в основном не конкретному торговцу, а всем продавцам на рынке (например, успехи известного инвестора Уоррена Баффетта многие компании используют для привлечения клиентов, хотя не обладают его методами и талантом). Это вам знакомо, правда?
В результате возникает тенденция к уменьшению среднего качества товаров. На таком рынке долгосрочные отношения с клиентами не являются приоритетом. В результате большинство новых клиентов разочаровываются в фондовом рынке и в дальнейшем не доверяют компаниям, представляющим услуги по инвестированию. Независимо от опыта использования тех или иных услуг, все клиенты в среднем получают менее качественное обслуживание, чем могли бы при иной модели рынка.
Большинство услуг сегодня ориентировано на рост оборота на клиента, продажах на моментуме (после сильного роста рынка), предложении наиболее дорогого продукта и начисления избыточного (несправедливого) вознаграждения независимо от инвестиционной цели клиента и его возможностей. Истинные потребности клиента (которые могут не совпадать с декларируемыми) в большинстве случаев не учитываются вовсе.
Мы называем все это "фейковыми инвестициями".
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
В нашем Instagram еще подробнее об этом: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Российский рынок акций в среду показал рост более 2%, во многом благодаря ралли в котировках Сбербанка. В лидерах роста среди компаний индекса Мосбиржи также оказался Магнит, восстанавливающийся после обвала последних недель. Хуже рынка выглядят акции НЛМК.
Активные статегии: 3. Акции глубокой ценности (deep value)
Третья из активных стратегий инвестирования, о которой мы расскажем направлена на поиск акций компаний дешево оцененных по капиталу. Это тоже не так просто - эти компании, очевидно, дешевы не просто так.
Нужная нам оценка осуществляется через коэффициент Price/BookValue (P/BV), означающий отношение отношение цены компании к стоимости акционерного капитала и коэфицинта ROE - рентабельности по прибыли (прибыль/выручка). Низкое значение P/BV, скорее всего, означает, что рынок ждет сокращения акционерного капитала компании из-за убытков или его роста значительно медленней, чем у рынка.
Стратегия "Акции глубокой ценности" рассчитана, на то, что рынок в данный момент несправедливо дёшево оценивает капитал компаний, которые способны увеличить эффективность в будущем, поэтому их покупка позволит получать доходность лучше рынка.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) рейтинг по стратегии рассчитывается по сумме баллов за индикаторы "P/BV" и "ROE". В результате, в лидерах будут компании, которые, стоят дёшево, при том могут обеспечивать относительно высокую прибыль акционерам на единицу вложенного капитала.
Отличие этой стратегии от "Акций ценности" в поиске дешевых компаний по капиталу, а не по оценки ее прибыли. В остальном эти стратегии очень похожи и используются в одних и тех же целях.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ может хорошо диверсифицировать долгосрочные портфели.
Минусы:
- обычно более высокие риски (просадки).
- получение более высокой доходности, как правило, циклично и в течение нескольких лет может быть ниже ожидаемой.
Вывод: используйте в долгосрочных портфелях для диверсификации вместе с другими стратегиями с целью увеличить доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Третья из активных стратегий инвестирования, о которой мы расскажем направлена на поиск акций компаний дешево оцененных по капиталу. Это тоже не так просто - эти компании, очевидно, дешевы не просто так.
Нужная нам оценка осуществляется через коэффициент Price/BookValue (P/BV), означающий отношение отношение цены компании к стоимости акционерного капитала и коэфицинта ROE - рентабельности по прибыли (прибыль/выручка). Низкое значение P/BV, скорее всего, означает, что рынок ждет сокращения акционерного капитала компании из-за убытков или его роста значительно медленней, чем у рынка.
Стратегия "Акции глубокой ценности" рассчитана, на то, что рынок в данный момент несправедливо дёшево оценивает капитал компаний, которые способны увеличить эффективность в будущем, поэтому их покупка позволит получать доходность лучше рынка.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) рейтинг по стратегии рассчитывается по сумме баллов за индикаторы "P/BV" и "ROE". В результате, в лидерах будут компании, которые, стоят дёшево, при том могут обеспечивать относительно высокую прибыль акционерам на единицу вложенного капитала.
Отличие этой стратегии от "Акций ценности" в поиске дешевых компаний по капиталу, а не по оценки ее прибыли. В остальном эти стратегии очень похожи и используются в одних и тех же целях.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ может хорошо диверсифицировать долгосрочные портфели.
Минусы:
- обычно более высокие риски (просадки).
- получение более высокой доходности, как правило, циклично и в течение нескольких лет может быть ниже ожидаемой.
Вывод: используйте в долгосрочных портфелях для диверсификации вместе с другими стратегиями с целью увеличить доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
www.dohod.ru
Анализ акций :: Аналитика :: Управляющая компания ДОХОДЪ
Анализ и рейтинг акций по их потенциалу роста и другим показателям. Детализированная оценка по темпам роста, потенциалу, показателям цена/прибыль (P/E), P/BV. Комментарии аналитиков по каждой акции
Активные стратегии: 4. SmartEstimate
Наряду с дивидендными акциями, SmartEstimate - наша любимая активная стратегия. Большинство исследований, которым можно доверять, показывают, что хорошо организованная стратегия формирует доходность лучше рынка (например, индекса Московской Биржи) при меньших рисках (снижения стоимости. капитала). Наш паевой фонд "Акции роста. Россия" инвестируется именно по этой стратегии.
Стратегия рассчитана на покупку акций компаний, которые обеспечивают высокую рентабельность инвестированного капитала (в который входит долгосрочный долг). При этом доходы от деятельности бизнеса недооценены, например, из-за ожиданий их снижения. При покупке акций по стратегии инвестор ждёт, что рынок ошибается в оценке перспектив компании и со временем справедливо оценит высокую эффективность бизнеса.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте рейтинг по стратегии SmartEstimate равен сумме баллов по индикаторам "EV/EBIT" (упрощенно стоимость компании с долгом к операционной прибыли) и "ROCE" (рентабельность инвестиционного капитала). В результате, в лидерах окажутся эффективные компании, которые дёшево оцениваются рынком с учетом размера долга.
Эта стратегия может использоваться отдельно и даже быть единственной в вашем портфеле благодаря потенциально меньшим, чем на рынке рискам. Мы рекомендуем использовать ее для краткосрочных (вместе с облигациями) и среднесрочных (вместе с пассивными стратегиями и облигациями) портфелях - это позволит оптимизировать риск без потери в ожидаемой доходности.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ потенциально более низкий риск.
+ может хорошо диверсифицировать краткосрочные и среднпсросные портфели без потерь в ожидаемой доходности.
Минусы:
- в долгосрочной перспективе высока вероятность, что доходность будет ниже рыночной.
- будьте готовы, что доходность не всегда будет лучше рынка.
Вывод: используйте в краткосрочных и среднесрочных портфелях для диверсификации вместе с пассивными стратегиями и облигациями.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Наряду с дивидендными акциями, SmartEstimate - наша любимая активная стратегия. Большинство исследований, которым можно доверять, показывают, что хорошо организованная стратегия формирует доходность лучше рынка (например, индекса Московской Биржи) при меньших рисках (снижения стоимости. капитала). Наш паевой фонд "Акции роста. Россия" инвестируется именно по этой стратегии.
Стратегия рассчитана на покупку акций компаний, которые обеспечивают высокую рентабельность инвестированного капитала (в который входит долгосрочный долг). При этом доходы от деятельности бизнеса недооценены, например, из-за ожиданий их снижения. При покупке акций по стратегии инвестор ждёт, что рынок ошибается в оценке перспектив компании и со временем справедливо оценит высокую эффективность бизнеса.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте рейтинг по стратегии SmartEstimate равен сумме баллов по индикаторам "EV/EBIT" (упрощенно стоимость компании с долгом к операционной прибыли) и "ROCE" (рентабельность инвестиционного капитала). В результате, в лидерах окажутся эффективные компании, которые дёшево оцениваются рынком с учетом размера долга.
Эта стратегия может использоваться отдельно и даже быть единственной в вашем портфеле благодаря потенциально меньшим, чем на рынке рискам. Мы рекомендуем использовать ее для краткосрочных (вместе с облигациями) и среднесрочных (вместе с пассивными стратегиями и облигациями) портфелях - это позволит оптимизировать риск без потери в ожидаемой доходности.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ потенциально более низкий риск.
+ может хорошо диверсифицировать краткосрочные и среднпсросные портфели без потерь в ожидаемой доходности.
Минусы:
- в долгосрочной перспективе высока вероятность, что доходность будет ниже рыночной.
- будьте готовы, что доходность не всегда будет лучше рынка.
Вывод: используйте в краткосрочных и среднесрочных портфелях для диверсификации вместе с пассивными стратегиями и облигациями.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Основная проблема, которую любой инвестор должен понимать, думая о криптовалютах, таких как Биткойн, Эфир и других, заключается в том, что чрезвычайно сложно оценить их риски и потенциальную доходность.
Традиционно финансовый актив оценивается путем оценки его потенциала для формирования денежных потоков в будущем. Но криптовалюты не имеют денежных потоков. Традиционные валюты можно частично оценить через платежный баланс страны, стабильность правительства и другие экономические факторы. Криптовалюты не имеют непосредственной параллели с этим. В отсутствии надежной оценки стоимости актива он не может считаться инвестиционным.
Конечно, существуют некоторые основы, например, процесс майнинга и его стоимость, однако в настоящее время большая часть оценки криптовалют обусловлена спекулятивными покупками (новыми покупателями).
Без твердой привязки к фундаментальной оценке, сделать хороший выбор инвестиций становится сложным. В конце концов, успешное инвестирование включает в себя две части: выбор правильного актива и покупка его по правильной цене.
Мы живем в другой парадигме – мире статистической предсказуемости и порядка. Мы знаем ожидаемую доходность и риски каждого актива, в который инвестируем и уверены, что эта ожидаемая доходность будет достигнута с заданной вероятностью на заданном временном горизонте. Это знание позволяет нам формировать предсказуемые инвестиционные портфели. Мы просто не можем встроить криптовалюты в наш инвестиционный процесс. Это будет ставкой в казино, но не инвестицией.
Вы можете очень условно представить инвестиции в криптовалюты как деятельность бизнес-ангелов. Они инвестируют в надежде на то, что бизнес будет успешным, но признают, что есть бесчисленные факторы, которые могут этому помешать. Поэтому инвестиции в один актив составляют ничтожную часть их средств, а их деятельность узко специализирована. То есть это рискованный бизнес, предпринимательство, а не инвестиции в чистом виде.
Криптовалюты опасны теми людьми и компаниями, которые предлагают инвестировать в них, искренне (или не очень) предполагая, что могут оценить ожидаемую доходность этого актива.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше о "фейковых" инвестициях в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Традиционно финансовый актив оценивается путем оценки его потенциала для формирования денежных потоков в будущем. Но криптовалюты не имеют денежных потоков. Традиционные валюты можно частично оценить через платежный баланс страны, стабильность правительства и другие экономические факторы. Криптовалюты не имеют непосредственной параллели с этим. В отсутствии надежной оценки стоимости актива он не может считаться инвестиционным.
Конечно, существуют некоторые основы, например, процесс майнинга и его стоимость, однако в настоящее время большая часть оценки криптовалют обусловлена спекулятивными покупками (новыми покупателями).
Без твердой привязки к фундаментальной оценке, сделать хороший выбор инвестиций становится сложным. В конце концов, успешное инвестирование включает в себя две части: выбор правильного актива и покупка его по правильной цене.
Мы живем в другой парадигме – мире статистической предсказуемости и порядка. Мы знаем ожидаемую доходность и риски каждого актива, в который инвестируем и уверены, что эта ожидаемая доходность будет достигнута с заданной вероятностью на заданном временном горизонте. Это знание позволяет нам формировать предсказуемые инвестиционные портфели. Мы просто не можем встроить криптовалюты в наш инвестиционный процесс. Это будет ставкой в казино, но не инвестицией.
Вы можете очень условно представить инвестиции в криптовалюты как деятельность бизнес-ангелов. Они инвестируют в надежде на то, что бизнес будет успешным, но признают, что есть бесчисленные факторы, которые могут этому помешать. Поэтому инвестиции в один актив составляют ничтожную часть их средств, а их деятельность узко специализирована. То есть это рискованный бизнес, предпринимательство, а не инвестиции в чистом виде.
Криптовалюты опасны теми людьми и компаниями, которые предлагают инвестировать в них, искренне (или не очень) предполагая, что могут оценить ожидаемую доходность этого актива.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше о "фейковых" инвестициях в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/