"Фактором обвала фондового рынка стал шатдаун — приостановка работы американского правительства. В результате неопределённость на рынке возросла и распродажи акций усилились."
Такой комментарий 25 декабря прошлого года можно было найти в новостях. В итоге за 35 дней шатдауна рынок США вырос на 10,3%. В подавляющем большинстве случаев политические новости являются шумом для инвесторов на рынке акций.
Такой комментарий 25 декабря прошлого года можно было найти в новостях. В итоге за 35 дней шатдауна рынок США вырос на 10,3%. В подавляющем большинстве случаев политические новости являются шумом для инвесторов на рынке акций.
Распадская показывает отличные производственные результаты за 2018 год
Компания обновила предыдущий рекорд по добыче угля, выйдя на уровень в 12,7 млн тонн. Объемы реализации угольного концентрата выросли на 7%, при этом экспорт продемонстрировал рост на 12%, продажи на внутреннем рынке снизились на 2%. Рост объемов экспорта обусловлен увеличением продаж на азиатском рынке, на который приходится 76% экспорта.
Рост мировых цен на уголь и ослабление национальной валюты привели к увеличению стоимости реализации концентрата на 18% , что положительно отразится на ожидаемых финансовых результатах компании. Текущие значения мультипликатора EV/EBIT=3, P/E=4,2. Распадская входит в 10% самых недооцененных компаний российского рынка.
Риск акций Распадской - отсутствие дивидендной политики, которая ставит под вопрос получат ли миноритарии свою долю возросших денежных потоков. Если компания заплатила хотя бы половину свободного денежного потока, то дивидендная доходность к текущей цене акции составила бы более 10%.
Компания обновила предыдущий рекорд по добыче угля, выйдя на уровень в 12,7 млн тонн. Объемы реализации угольного концентрата выросли на 7%, при этом экспорт продемонстрировал рост на 12%, продажи на внутреннем рынке снизились на 2%. Рост объемов экспорта обусловлен увеличением продаж на азиатском рынке, на который приходится 76% экспорта.
Рост мировых цен на уголь и ослабление национальной валюты привели к увеличению стоимости реализации концентрата на 18% , что положительно отразится на ожидаемых финансовых результатах компании. Текущие значения мультипликатора EV/EBIT=3, P/E=4,2. Распадская входит в 10% самых недооцененных компаний российского рынка.
Риск акций Распадской - отсутствие дивидендной политики, которая ставит под вопрос получат ли миноритарии свою долю возросших денежных потоков. Если компания заплатила хотя бы половину свободного денежного потока, то дивидендная доходность к текущей цене акции составила бы более 10%.
Газпром заложил в бюджет 2019 года выплаты дивидендов по итогам 2018 года в размере 10,43 рубля на акцию, подтвердил журналистам начальник финансово-экономического департамента ПАО Александр Иванников.
"Вчера прочитал, что Минэкономразвития поднимают вопрос (о выплате 50% прибыли по МСФО), опять, наверное, будут трясти. Мы заложили 27% чистой прибыли по МСФО, это 10,5 рубля", - сказал А.Иванников журналистам. Позднее он уточнил, что речь идет о 10,43 рубля на акцию.
В таком случае, див доходность к текущей цене составит около 6,5%.
https://dohod.ru/ik/analytics/dividend/gazp
"Вчера прочитал, что Минэкономразвития поднимают вопрос (о выплате 50% прибыли по МСФО), опять, наверное, будут трясти. Мы заложили 27% чистой прибыли по МСФО, это 10,5 рубля", - сказал А.Иванников журналистам. Позднее он уточнил, что речь идет о 10,43 рубля на акцию.
В таком случае, див доходность к текущей цене составит около 6,5%.
https://dohod.ru/ik/analytics/dividend/gazp
После того как вы определись с инвестиционной целью и классом облигаций для инвестиций (по сроку и кредитному риску - читайте наши предыдущие посты https://yangx.top/dohod/7894), вы можете решить, покупать облигации до погашения или осуществлять постоянное (долгосрочное) инвестирование.
Во втором случае, помимо самостоятельных инвестиций, вы можете купить паи фонда (обычного или ETF), который следует какому-либо индексу облигаций.
Тайминг
У индексов облигаций есть некоторый уровень риска (дюрация). Можно придерживаться его (выбрать пассивную стратегию) или время от времени выбирать такую дюрацию, которая максимизирует доходность портфеля.
Например, вы можете снижать дюрацию (продать длинные облигации и купить короткие), если ожидаете, что долгосрочные ставки растут и наоборот. Вы можете также покупать/продавать бумаги в случае переоценки их кредитного качества.
Такой подход в целом называется таймингом - вы выбираете время покупки и продажи определенных бумаг. В долгосрочной перспективе тайминг, скорее всего, покажет результат хуже рынка, потому что вам нужно прогнозировать изменения процентных ставок и ставить весь ваш результат в зависимость от этих прогнозов.
Активные стратегии
Делать точные прогнозы, непросто и, скорее всего, невозможно на постоянной основе. Поэтому мы стараемся быть близкими к дюрации и кредитному качеству индекса, но расположить структуру дюрации иначе,в соответствии с нашими прогнозами.
Процетные ставки на разных временных горизонтах могут меняться по-разному. Например, краткосрочные ставки могут падать вследствие снижения текущей инфляции, а долгосрочные расти из-за ожиданий более высокой инфляции в будущем.
Что означает структура дюрации? Представим, что у индекса дюрация (риск) равна 2.8 года. Как она формируется? Обычно, есть немного коротких бумаг (менее двух лет), немного длинных (более 6 лет), а в основном бумаги с дюрацией от 2 до 5 лет. То есть больше всего бумаг концентрируется где-то посередине. Может быть и иначе.
Если вы будете сохранять ту же дюрацию 2.8, но увеличите долю коротких и длинных бумаг за счет средних или равномерно распределите бумаги по дюрации, вы измените ее структуру, не изменяя ее значение. Это и есть активные стратегии:
🔷Bullet - концентрация дюрации на одном периоде.
🔶Barbell - концентрация дюрации на очень коротком и очень длинном периодах.
🔷Neutral - равномерное распределение бумаг по дюрации.
Bullet
Стратегия Bullet используется, если вы прогнозируете, что долгосрочные ставки вырастут, а краткосрочные - упадут - кривая ставок увеличит наклон. Цена длинных бумаг, очевидно, снизится, поэтому вложения в них не интересны. Короткие бумаги не дадут большой доходности - скоро погасятся, а реинвестировать придется по более низким ставкам. Поэтому бумаги со средней дюрацией будут оптимальным выбором.
Barbell
Стратегия Barbell используется, если вы прогнозируете, что долгосрочные ставки упадут (даже немного, вспомните о выпуклости), а краткосрочные - вырастут - кривая ставок снизит наклон. Долгосрочные бумаги в этом случае привлекательны - их цена сильно вырастет. Короткие бумаги не слишком чувствительны к росту ставок, а вот реинвестировать средства от их погашения можно уже по более высоким ставкам. Бумаги со средней дюрацией не дают таких преимуществ. Поэтому вы будете лучше индекса, если сконцентрируйтесь на коротком и длинном горизонте.
Neutral
Стратегия Neutral используется, если вы прогнозируете, что ставки на всех временных горизонтах изменятся (вырастут или упадут) примерно одинаково - кривая процентных ставок сместится параллельно текущей кривой. В этом случае, равномерное распределение облигаций по всем временным горизонтам будет оптимальным выбором и вы обыграете индекс.
О прогнозах и шагах для формирования конкретного портфеля мы расскажем в следующих постах.
=================
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Во втором случае, помимо самостоятельных инвестиций, вы можете купить паи фонда (обычного или ETF), который следует какому-либо индексу облигаций.
Тайминг
У индексов облигаций есть некоторый уровень риска (дюрация). Можно придерживаться его (выбрать пассивную стратегию) или время от времени выбирать такую дюрацию, которая максимизирует доходность портфеля.
Например, вы можете снижать дюрацию (продать длинные облигации и купить короткие), если ожидаете, что долгосрочные ставки растут и наоборот. Вы можете также покупать/продавать бумаги в случае переоценки их кредитного качества.
Такой подход в целом называется таймингом - вы выбираете время покупки и продажи определенных бумаг. В долгосрочной перспективе тайминг, скорее всего, покажет результат хуже рынка, потому что вам нужно прогнозировать изменения процентных ставок и ставить весь ваш результат в зависимость от этих прогнозов.
Активные стратегии
Делать точные прогнозы, непросто и, скорее всего, невозможно на постоянной основе. Поэтому мы стараемся быть близкими к дюрации и кредитному качеству индекса, но расположить структуру дюрации иначе,в соответствии с нашими прогнозами.
Процетные ставки на разных временных горизонтах могут меняться по-разному. Например, краткосрочные ставки могут падать вследствие снижения текущей инфляции, а долгосрочные расти из-за ожиданий более высокой инфляции в будущем.
Что означает структура дюрации? Представим, что у индекса дюрация (риск) равна 2.8 года. Как она формируется? Обычно, есть немного коротких бумаг (менее двух лет), немного длинных (более 6 лет), а в основном бумаги с дюрацией от 2 до 5 лет. То есть больше всего бумаг концентрируется где-то посередине. Может быть и иначе.
Если вы будете сохранять ту же дюрацию 2.8, но увеличите долю коротких и длинных бумаг за счет средних или равномерно распределите бумаги по дюрации, вы измените ее структуру, не изменяя ее значение. Это и есть активные стратегии:
🔷Bullet - концентрация дюрации на одном периоде.
🔶Barbell - концентрация дюрации на очень коротком и очень длинном периодах.
🔷Neutral - равномерное распределение бумаг по дюрации.
Bullet
Стратегия Bullet используется, если вы прогнозируете, что долгосрочные ставки вырастут, а краткосрочные - упадут - кривая ставок увеличит наклон. Цена длинных бумаг, очевидно, снизится, поэтому вложения в них не интересны. Короткие бумаги не дадут большой доходности - скоро погасятся, а реинвестировать придется по более низким ставкам. Поэтому бумаги со средней дюрацией будут оптимальным выбором.
Barbell
Стратегия Barbell используется, если вы прогнозируете, что долгосрочные ставки упадут (даже немного, вспомните о выпуклости), а краткосрочные - вырастут - кривая ставок снизит наклон. Долгосрочные бумаги в этом случае привлекательны - их цена сильно вырастет. Короткие бумаги не слишком чувствительны к росту ставок, а вот реинвестировать средства от их погашения можно уже по более высоким ставкам. Бумаги со средней дюрацией не дают таких преимуществ. Поэтому вы будете лучше индекса, если сконцентрируйтесь на коротком и длинном горизонте.
Neutral
Стратегия Neutral используется, если вы прогнозируете, что ставки на всех временных горизонтах изменятся (вырастут или упадут) примерно одинаково - кривая процентных ставок сместится параллельно текущей кривой. В этом случае, равномерное распределение облигаций по всем временным горизонтам будет оптимальным выбором и вы обыграете индекс.
О прогнозах и шагах для формирования конкретного портфеля мы расскажем в следующих постах.
=================
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Откуда появились 2% роста ВВП России по итогам 2018 года.
Неожиданный "строительный бум", зафиксированный Росстатом и приведший к существенному пересмотру роста ВВП РФ в 2018 году в сторону повышения, на самом деле был обеспечен крупными нефтегазовыми проектами, в первую очередь - "Ямал СПГ".
На прошлой неделе Минэкономразвития опубликовало оценку роста ВВП РФ в 2018 году на уровне 2%. В министерстве объяснили более высокий рост по итогам года, чем прогнозировалось (1,8%) существенным пересмотром Росстатом данных по строительству, что озадачило аналитиков.
Во вторник Минэкономразвития опубликовало пояснения по этому вопросу.
Как говорится в аналитическом материале Минэкономразвития, "нетипично большое расхождение данных" статистики по инвестициям в здания и сооружения и по строительству, которые обычно тесно коррелируют, наблюдалось по Ямало-Ненецкому автономному округу. Согласно данным за 9 месяцев 2018 года до пересмотра статистики, объем строительных работ составлял 97 млрд. руб., в то время как инвестиции в здания и сооружения по ЯНАО за тот же период составили 592 млрд. руб. "Вероятно, при пересмотре данных указанное расхождение было устранено (что составляет примерно 6% от совокупного объема работ по виду деятельности "Строительство" в целом по РФ за 2018 год)", - отмечается в документе.
Минэкономразвития не сообщает, какие проекты могли обеспечить такой объем инвестиций в здания и сооружения. ЯНАО - нефтегазодобывающий регион, в нем нет, не связанных с ТЭК проектов, которые могли бы генерировать инвестиции в масштабе сотен миллиардов рублей. Крупнейший нефтегазовый проект в регионе - завод "НОВАТЭКа" и его партнеров "Ямал СПГ", он был выведен на плановую мощность именно в прошлом году.
(Interfax)
Неожиданный "строительный бум", зафиксированный Росстатом и приведший к существенному пересмотру роста ВВП РФ в 2018 году в сторону повышения, на самом деле был обеспечен крупными нефтегазовыми проектами, в первую очередь - "Ямал СПГ".
На прошлой неделе Минэкономразвития опубликовало оценку роста ВВП РФ в 2018 году на уровне 2%. В министерстве объяснили более высокий рост по итогам года, чем прогнозировалось (1,8%) существенным пересмотром Росстатом данных по строительству, что озадачило аналитиков.
Во вторник Минэкономразвития опубликовало пояснения по этому вопросу.
Как говорится в аналитическом материале Минэкономразвития, "нетипично большое расхождение данных" статистики по инвестициям в здания и сооружения и по строительству, которые обычно тесно коррелируют, наблюдалось по Ямало-Ненецкому автономному округу. Согласно данным за 9 месяцев 2018 года до пересмотра статистики, объем строительных работ составлял 97 млрд. руб., в то время как инвестиции в здания и сооружения по ЯНАО за тот же период составили 592 млрд. руб. "Вероятно, при пересмотре данных указанное расхождение было устранено (что составляет примерно 6% от совокупного объема работ по виду деятельности "Строительство" в целом по РФ за 2018 год)", - отмечается в документе.
Минэкономразвития не сообщает, какие проекты могли обеспечить такой объем инвестиций в здания и сооружения. ЯНАО - нефтегазодобывающий регион, в нем нет, не связанных с ТЭК проектов, которые могли бы генерировать инвестиции в масштабе сотен миллиардов рублей. Крупнейший нефтегазовый проект в регионе - завод "НОВАТЭКа" и его партнеров "Ямал СПГ", он был выведен на плановую мощность именно в прошлом году.
(Interfax)
Коммерсантъ сообщает, что розничная сеть Вкусвилл, позиционирующая себя как сеть продуктов здорового питания, может оказаться первым с 2014 года продуктовым ритейлером, который готов будет провести IPO.
Выручка компании по РСБУ за 2017 год составила 32 млрд рублей, за год увеличившись на 77,6%. Чистая прибыль за период – 1,2 млрд руб.
Владельцы "Вкусвилла" - фонды Baring Vostok (12,16%), основатель сети Андрей Кривенко (1,8%). Евгений Лисицын владеет 86,08% через ООО "Проект Избенка" и АО "Эволюционная цель".
Выручка компании по РСБУ за 2017 год составила 32 млрд рублей, за год увеличившись на 77,6%. Чистая прибыль за период – 1,2 млрд руб.
Владельцы "Вкусвилла" - фонды Baring Vostok (12,16%), основатель сети Андрей Кривенко (1,8%). Евгений Лисицын владеет 86,08% через ООО "Проект Избенка" и АО "Эволюционная цель".
Минфин США ввел санкции против венесуэльской нефтегазовой государственной компании PDVSA.
Министр финансов США Стивен Мнучин выразил надежду, что санкции будут действовать в отношении PDVSA недолго. «Путь к снятию санкций с PDVSA лежит через скорую передачу власти временному президенту, а после – демократически избранному правительству».
Несмотря на санкции, американские компании могут покупать нефть у Венесуэлы, отметил Мнучин. Однако, по его словам, вырученные от продажи денежные средства будут поступать на заблокированный счет компании, к которому не будет иметь доступ правительство Мадуро.
Инвесторы, судя по всему, верят в положительный исход событий для Венесуэлы. Доходность 10-летних облигаций PDVSA за месяц упала с 26% до 17%.
Министр финансов США Стивен Мнучин выразил надежду, что санкции будут действовать в отношении PDVSA недолго. «Путь к снятию санкций с PDVSA лежит через скорую передачу власти временному президенту, а после – демократически избранному правительству».
Несмотря на санкции, американские компании могут покупать нефть у Венесуэлы, отметил Мнучин. Однако, по его словам, вырученные от продажи денежные средства будут поступать на заблокированный счет компании, к которому не будет иметь доступ правительство Мадуро.
Инвесторы, судя по всему, верят в положительный исход событий для Венесуэлы. Доходность 10-летних облигаций PDVSA за месяц упала с 26% до 17%.
Акции, подходящие сразу для трех базовых инвестиционных стратегий: Value (акции ценности), Deep Value (акции глубокой ценности) и SmartEstimate (самые эффективные, но недооцененные компании).
https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
Наши сервисы "Анализ акций" и "Дивиденды" могут быть недоступны некоторое время из-за работ на сервере. Приносим извинения за временные неудобства.
Любопытно, что рынок в США почти не верит в повышение ставок ФРС до конца года. Вероятность опустилась ниже 10%.
Причины в комментариях главы ФРС Пауэлла об аргументах в пользу сохранения ставок:
- снижение инфляции в США ниже целевого уровня
- замедление экономического роста в Европе и Китае
- новый "шатдаун" правительства в США
В The New York Times уже назвали это сигналом об окончании цикла повышения ставок в США. Заявление выглядит поспешным.
Причины в комментариях главы ФРС Пауэлла об аргументах в пользу сохранения ставок:
- снижение инфляции в США ниже целевого уровня
- замедление экономического роста в Европе и Китае
- новый "шатдаун" правительства в США
В The New York Times уже назвали это сигналом об окончании цикла повышения ставок в США. Заявление выглядит поспешным.
