Доходность фондового рынка Италии:
0% за 25 лет
-60% с 2000 года
-58% с 2007 года

Вот почему нужна диверсификация инвестиций по странам.

​​Торговая война между США и Китаем в самом разгаре. 2 марта Трамп должен поднять импортный тариф с 10% до 25% на китайские товары общей стоимостью в $200 млрд.

Исследование National Bureau of Economic Research говорит, что ему лучше остановиться. Давид Фурчери и 3 соавтора подсчитали, что увеличение тарифа на 1% ведет к снижению ВВП на 0,12%, падение продуктивности еще больше. Влияние импортных пошлин на торговый дефицит не имеет статистической значимости.

The Economist – График дня.

​​16 января умер Джон Богл, человек, которому удалось “перевернуть игру” в мире инвестиций.

В 1974 году Богл в возрасте 35 лет был уволен из управляющей компании The Wellington Management, где провел неудачное поглощение. Уже на следующий год основанная им компания The Vanguard Group запустила первый в истории индексный фонд, копировавший состав индекса S&P500, позволяя инвесторам легко вкладываться в широкий рынок акций.

Новый инструмент попал под критику брокеров и управляющих.Он имел низкие комиссии, что несло угрозу сокращения доходов для других участников рынка. Подход Vanguard в прессе критиковали как антиамериканский, государственные регуляторы вводили новые барьеры, к тому же момент запуска фонда пришелся на падение американского фондового рынка.

Отвечая на вопрос, как ему удалось это пережить, Богл вспоминал о мифологическом герое Антее, который в поединках каждый раз получал дополнительную силу от соприкосновения с землей.

Родившись во время Великой Депрессии, Богл вырос в бедной семье, из которой ушел отец. Ему удалось получить стипендию в Принстоне, где он помимо учебы, должен был обслуживать детей из богатых семей. Позже он говорил, что ему невероятно повезло с таким началом жизни:

“Если вы вырастаете в тяжелых условиях у вас есть 70% шанс на успех, если в легких условиях - 40%. У тех богатых ребят из Принстона не было никаких шансов противостоять вызовам жизни”.

Главным для Vanguard оказалось оставаться верным своему пассивному подходу и низким комиссиям до 1982 года, когда началось ралли на рынке США, и в фонд начался значительный приток средств. Сейчас активы компании под управлением составляют $5,1 трлн. The Vanguard имеет крупнейшие в мире взаимные фонды и является вторым по величине провайдером индексных фондов.

С начала запуска первый индексный фонд принес инвесторам среднегодовую доходность на уровне 7,3%. За последние 15 лет результат оказался лучше, чем у 92% фондов активного управления. Принципы управления инвестиционной компанией, заложенные Джоном Боглом, будут долго оставаться эталоном для отрасли.

=================

Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/

Сбербанк вновь опередил Роснефть и стал самой дорогой компаний России по капитализации. Цена банка все еще на 40% ниже максимума прошлого года.

​​Палладий продолжает ставить рекорды. Металл прибавил с августа 65% и выглядит значительно лучше остальных биржевых товаров. Палладий активно используется в производстве электромобилей, ожидается, что ближайшие годы спрос на него будет превышать предложение. Производство металла в мире сосредоточено в России и Южной Африке.

Дивидендная доходность рынков акций.

В этом году Бразилия в лидерах роста среди рынков акций. С начала 2011 года лучшая доходность у рынка США.

​​Лидером роста на российском рынке акций за неделю стал Магнит, назначивший экс-главу Ленты Яна Дюннинга президентом и членом правления компании. En+ подтвердила сокращение доли Дерипаски до менее 50%, и растет за неделю на 22%.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

Индекс Мосбиржи за неделю +1,2%. Финансы и потребительский сектор лучше рынка.

​​Мы уже обсудили (здесь: https://yangx.top/dohod/7871), что, если вы держите облигации до погашения (мы еще успеем обсудить проблемы, которые возникают, если вы захотите продать бумаги раньше), вам следует волноваться только о том, сможет ли компания расплатиться с вами. То есть вы несете кредитный риск.

Как его оценить? Кредитные рейтинги - отличный выход. Мы используем свои собственные рейтинги, но и вы вполне можете использовать оценки известных рейтинговых агентств.

Рейтинг может быть присвоен как компании в целом, так и отдельным выпускам ее облигациям. При прочих равных, используйте рейтинги отдельных выпусков - их условия и обеспечение могут сильно различаться.

Кредитные рейтинги отражают вероятность дефолта компаний. Если говорить о самых крупных международных агентствах, таких как Moody's, Fitch и Standard & Poor's, имеющих хорошую историю, то вероятности дефолтов тут следующие (на периодах владения бумагами в 1; 3; 5; 10 лет):

🔷ААА - 0%; 0.14%; 0.39%; 0,82%
🔷АА - 0.02%; 0.14%; 0.33%; 0.74%
🔷А - 0.08%; 0.35%; 0.72%; 1.97%
🔷BBB - 0.26%; 1.23%; 2.53%; 5.6%
🔷BB - 0.97%; 5.27%; 9.51%; 17.45%
🔷B - 4.93%; 15.65%; 22.3%; 30.82%
🔷CCC/C - 27.98%; 42.4%; 48.05%; 53.41%

Например, если вы покупаете облигацию с рейтингом BB и держите ее 5 лет, есть 1 шанс из 10 (9.5%), что вам не вернут деньги. Впрочем, для периода в один год это уже всего 1 шанс из 100 (0.97%).

Хотелось бы привести похожие цифры для рейтингов российских агентств (наиболее известны Эксперт РА, НРА, RusRating) и они есть, но пока мало достоверны. Хорошие оценки можно получить, умножив цифры выше на 1.5. Но в целом, российские рейтинги пока не очень качественны, однако, улучшения в последнее время очевидны.

У многих компаний нет кредитных рейтингов. В большинстве случаев это означает, что вы не можете точно узнать на сколько компания надежна. То есть она может быть как относительно надежной, так и в преддефолтном состоянии. В этом случае, вам придется самостоятельно оценивать кредитный риск (обычно это "B" и ниже).

В нашем фонде рискованных облигаций более 30 бумаг и мы точно знаем, что рано или поздно столкнемся с 2-3 дефолтами в год. Мы готовы к этому. Поэтому вес самых рискованных бумаг не превышает пол процента.

=================
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
#доходъумныйпортфель_облигации

Возраст первого миллиарда:

Mark Zuckerberg: 23
Bill Gates: 31
Tiger Woods: 33
Jack Dorsey: 35
Jeff Bezos: 35
J.K. Rowling: 38
Mark Cuban: 40
Elon Musk: 41
Richard Branson: 41
Sheryl Sandberg: 44
Oprah Winfrey: 49
Michael Jordan: 51
George Lucas: 52
Warren Buffett: 56

Ожидаемая дивидендная доходность компаний по отраслям, размерам капитализации и стабильности выплат в России.
https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/

​​Акции эффективных и недооцененных компаний с высокими и стабильными дивидендами.
https://www.dohod.ru/ik/analytics/share

​​"Я восхищаюсь вашим оптимизмом".

В инвестициях быть "быком" звучит как "безрассудная болельщица рынка", в то время как "медведь" ассоциируется с острый умом.

Согласно исследованиям те, кто публикует отрицательные рецензии на книги, считаются умнее и более компетентными, чем те, кто дает положительные отзывы о той же книге. Почему?

Даниэль Канеман получил Нобелевскую премию за то, что показал, что люди сильнее реагируют на потери, чем на выигрыш. Это эволюционная защита: "Организмы, которые рассматривают угрозы как более срочные, чем учет возможностей, имеют больше шансов выжить и размножаться".

Кажется, что оптимист не обращает внимания на риски, поэтому пессимизм по умолчанию выглядит более умным выбором. Но это неверный взгляд на оптимистов.

Большинство оптимистов скажут вам, что дела могут пойти плохо, что будут случаться рецессии, медвежьи рынки, войны, паники и пандемии. Но они остаются оптимистами, потому что они стараются подготовить свой инвестиционный портфель, карьеру и финансовое положение так, чтобы терпеть эти естественные события.

Для пессимиста плохое событие - это конец истории. Для оптимиста - это лишь немного неудавшаяся глава в отличной книге. Разница между оптимистом и пессимистом часто сводится к выносливости и временным рамкам.

Мы оптимисты.

==============
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/

ВВП Китая вырос на 6,4% в годовом выражении в 4 квартале 2018 года. Это минимум с кризисного 2009 года.

ВВП на душу населения стран BRICS

60% хедж-фондов понесли потери в 2018 году. Это максимум с 2008 года, но, учитывая, что практически все классы активов в прошлом году снизились в стоимости в $, это неплохой результат для индустрии.

Главным событием в российском ритейле в этом году станет объединение сетей "Красное и белое", "Дикси" и "Бристоль". Суммарная выручка сделает новую компанию третьей по обороту в России. Ожидается, что уже в 2020 году выручка может достичь 1 трлн. руб.

Периодическая таблица доходностей биржевых товаров. Палладий два года в лидерах.

​​Классические акции роста (growth stock) на российском рынке. Высокий темп роста выручки и прибыли, высокая оценка по прибыли (P/E) и капиталу (P/BV), низкая дивидендная доходность.

В основе стратегии инвестирования в акции роста лежит ожидание продолжения быстрого роста финансовых показателей компаний, который в будущем обеспечит их нормальную оценку. То есть текущая оценка частично учитывает будущий сильной рост и, если он будет подтверждаться, цена акций продолжит расти.

https://www.dohod.ru/ik/analytics/share

Рост $1, инвестированного в рынок акций США в разные годы на разный срок. via Twitter @dollarsanddata