Относительные оценки основных секторов российского рынка акций.
https://bit.ly/2TKpG3X
https://bit.ly/2TKpG3X
Facebook
Стратегия на российском рынке акций 2019 | Facebook
Полная стратегия с портфелями в PDF
Доходность отраслей в 2018 году
Несмотря на обостр�
Доходность отраслей в 2018 году
Несмотря на обостр�
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Как может быстро меняться настроение на рынках акций. За суперспокойным для индекса S&P500 2017г последовало первое падение за 10 лет в 2018г. В 2008г до мая все не выглядело так плохо.
Российский рынок акций является самым дешевым (недооцененным) в мире относительно прибыли, выручки да и любых показателей компаний даже с учетом инфляции. Еще к дешевым рынкам относятся Турция, Греция, а также некоторые страны Восточной Европы и Латинской Америки.
Подробнее (включая весь рейтинг) см. по ссылке: https://www.starcapital.de/en/research/stock-market-valuation/
Но есть проблема инвестиций в дешевые рынки (особенно для инвесторов в Европе и США) и именно из-за нее их рост может быть ограничен. Она связана с отношением инвесторов (отчасти и субъективным) к причинам дешевизны. Меб Фабер, известный американский инвестор, блогер и автор книг об инвестициях, хорошо описал эту проблему на следующем примере.
"Скажем, вы инвестировали в дешевые рынки и немного улучшили доходность портфелей.
Клиенты подумают - "Ок, они чуть умнее остальных."
С другой стороны, когда такие инвестиции снизят общую доходность, вас "уволят", сказав - "Что за идиоты идут и покупают российские акции?"
Оригинал: https://twitter.com/MebFaber/status/1057715112146944000?s=19
Подробнее (включая весь рейтинг) см. по ссылке: https://www.starcapital.de/en/research/stock-market-valuation/
Но есть проблема инвестиций в дешевые рынки (особенно для инвесторов в Европе и США) и именно из-за нее их рост может быть ограничен. Она связана с отношением инвесторов (отчасти и субъективным) к причинам дешевизны. Меб Фабер, известный американский инвестор, блогер и автор книг об инвестициях, хорошо описал эту проблему на следующем примере.
"Скажем, вы инвестировали в дешевые рынки и немного улучшили доходность портфелей.
Клиенты подумают - "Ок, они чуть умнее остальных."
С другой стороны, когда такие инвестиции снизят общую доходность, вас "уволят", сказав - "Что за идиоты идут и покупают российские акции?"
Оригинал: https://twitter.com/MebFaber/status/1057715112146944000?s=19
Падение курса рубля и ускорение инфляции ведут к росту процентных ставок в России. Ведомости сообщают, что Сбербанк повышает ставки ипотеки с 14 января. ВТБ повысил ставки ипотеки с 1 января на 0,6%. По итогам января средневзвешенная ипотечная ставка вырастет до максимума за год.
Исходя из недельных данных начала января годовая инфляция в России ускорилась до 4,6% с декабрьских 4,3%. Это увеличивает вероятность повышения ключевой ставки ЦБ на заседании в феврале и дальнейшего роста ставок по кредитам.
Исходя из недельных данных начала января годовая инфляция в России ускорилась до 4,6% с декабрьских 4,3%. Это увеличивает вероятность повышения ключевой ставки ЦБ на заседании в феврале и дальнейшего роста ставок по кредитам.
Распределение инфляции в развивающихся экономиках, 1970-2018. Случаи действительно большой инфляции уже редкость. Все благодаря применению разумной денежно-кредитной политики центральными банками.
http://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects
http://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects
Автомобильные компании инвестировали уже около $300 млрд. в разработку и производство электромобилей. 45% таких инвестиций досталось Китаю.
По этой ссылке можно посмотреть отдельные проекты: https://graphics.reuters.com/AUTOS-INVESTMENT-ELECTRIC/010081ZB3HD/index.html
По этой ссылке можно посмотреть отдельные проекты: https://graphics.reuters.com/AUTOS-INVESTMENT-ELECTRIC/010081ZB3HD/index.html
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Как подкрадывается кризис
Уровень жизни в 1800 году даже в Англии, скорее всего, был не выше, чем у наших предков в африканской саванне. Поскольку доиндустриальный уровень жизни определялся исключительно фертильностыо и смертностью, то уровень жизни в 1800 году мог быть выше лишь в том случае, если при заданном реальном доходе был выше уровень смертности или ниже фертильность.
Этот вывод может показаться слишком сильным. Однако тот высший класс, о котором писали Джейн Остин И дРУгие авторы, представлял собой лишь небольшую группу английского общества. Один из героев «Чувств и чувствительности», таким образом, отзывается о месте священника, приносящем 300 фунтов в год: "Доход столь невелик, что и одинокого человека он почти не обеспечит. Жениться, располагая только им, мистер Феррарс никак не сможет". При этом ежегодный доход основной массы английских сельскохозяйственных рабочих в 1810 году составлял 36 фунтов, а то и меньше.
Несмотря на то, что Англия была одной из богатейших экономик мира, ее население вело, по современным стандартам, убогое и примитивное существование. Имевшие работу трудились 300 дней в году, получая отдых только по воскресеньям и случайным выходным дням. Зимой рабочий день продолжался все светлое время суток. Рацион трудящихся состоял из хлеба, небольшого количества сыра, свиного сала и жидкого чая, дополняясь у взрослых мужчин пивом. Калорийность такого питания для людей, занятых тяжелым физическим трудом, была низкой, и те, должно быть, очень часто были голодны.
Горячая пища была редкостью из-за дороговизны топлива. Как только темнело, работники, как правило, ложились спать, потому что свечи тоже были им не по карману. Новый комплект одежды они могли приобрести не чаще чем раз в год. Целым семьям в пять-шесть человек приходилось жить в двухкомнатных коттеджах, отапливаемых дровами или углем. Практически все из того, что они потребляли, — пища, одежда, тепло, освещение, кров - было знакомо уже жителям древней Месопотамии. Если бы потребителям в 8000 году до н.э. была доступна более обильная пища, включая мясо, и более просторные жилища, то английские работники в 1800 году могли бы позавидовать их образу жизни.
Грегори Кларк, Прощай нищета, 2007
Этот вывод может показаться слишком сильным. Однако тот высший класс, о котором писали Джейн Остин И дРУгие авторы, представлял собой лишь небольшую группу английского общества. Один из героев «Чувств и чувствительности», таким образом, отзывается о месте священника, приносящем 300 фунтов в год: "Доход столь невелик, что и одинокого человека он почти не обеспечит. Жениться, располагая только им, мистер Феррарс никак не сможет". При этом ежегодный доход основной массы английских сельскохозяйственных рабочих в 1810 году составлял 36 фунтов, а то и меньше.
Несмотря на то, что Англия была одной из богатейших экономик мира, ее население вело, по современным стандартам, убогое и примитивное существование. Имевшие работу трудились 300 дней в году, получая отдых только по воскресеньям и случайным выходным дням. Зимой рабочий день продолжался все светлое время суток. Рацион трудящихся состоял из хлеба, небольшого количества сыра, свиного сала и жидкого чая, дополняясь у взрослых мужчин пивом. Калорийность такого питания для людей, занятых тяжелым физическим трудом, была низкой, и те, должно быть, очень часто были голодны.
Горячая пища была редкостью из-за дороговизны топлива. Как только темнело, работники, как правило, ложились спать, потому что свечи тоже были им не по карману. Новый комплект одежды они могли приобрести не чаще чем раз в год. Целым семьям в пять-шесть человек приходилось жить в двухкомнатных коттеджах, отапливаемых дровами или углем. Практически все из того, что они потребляли, — пища, одежда, тепло, освещение, кров - было знакомо уже жителям древней Месопотамии. Если бы потребителям в 8000 году до н.э. была доступна более обильная пища, включая мясо, и более просторные жилища, то английские работники в 1800 году могли бы позавидовать их образу жизни.
Грегори Кларк, Прощай нищета, 2007
Отношение индекса акций MSCI Германии к акциям США на 50-летнем минимуме. Индикатор P/E для Германии =12 против 18,6 у США (Datastream). Почему акции главной европейской экономики так недооценены?
1. Рост прибыли и стоимости компаний мира после кризиса 2008 года в основном приходится на технологический сектор. Его доля в Германии всего 12,5% против 20,5% в индексе США.
2. Проблемы финансового сектора Германии, который имеет вторую по величине долю в индекса акций страны. Процентные доходы крупных банков не меняются, а расходы растут из-за штрафов, дополнительной налоговой нагрузки, затрат на IT и зарплаты. Commerzbank и Deutsche Bank в лидерах снижения стоимости акций среди крупных европейских компаний в последние годы.
3. Volkswagen - один из крупнейший автопроизводителей мира и до 2015 года считался самым дорогим брендом страны. Однако штраф за манипуляции с программным обеспечением дизельных двигателей привел к двукратному падению капитализации компании, что негативно сказалось на доходности традиционно сильного в Германии сектора автопроизводителей.
1. Рост прибыли и стоимости компаний мира после кризиса 2008 года в основном приходится на технологический сектор. Его доля в Германии всего 12,5% против 20,5% в индексе США.
2. Проблемы финансового сектора Германии, который имеет вторую по величине долю в индекса акций страны. Процентные доходы крупных банков не меняются, а расходы растут из-за штрафов, дополнительной налоговой нагрузки, затрат на IT и зарплаты. Commerzbank и Deutsche Bank в лидерах снижения стоимости акций среди крупных европейских компаний в последние годы.
3. Volkswagen - один из крупнейший автопроизводителей мира и до 2015 года считался самым дорогим брендом страны. Однако штраф за манипуляции с программным обеспечением дизельных двигателей привел к двукратному падению капитализации компании, что негативно сказалось на доходности традиционно сильного в Германии сектора автопроизводителей.
Этим постом мы начинаем рассказывать вам о том, как мы управляем портфелями облигаций. Сегодня мы начнем с основ, чтобы позже не возникало непонятных терминов.
Если вы уже хорошо в этом разбираетесь, эта часть истории не для вас. Пропустите этот пост и вернитесь к нам позже.
Облигации - это удостоверение долга. Вы даете в долг компании, получаете облигацию и можете держать ее либо до погашения долга, либо до момента, когда захотите ее продать.
По облигации обычно выплачиваются проценты (купоны), установленные заранее (но могут и изменяться). Как правило, это происходит два или четыре раза в год.
Цена облигации устанавливается в процентах от номинала (обычно 1000 руб). Она будет выше номинала (выше 100), когда процентные ставки (ожидание инфляции) падают и ниже (ниже 100), когда процентные ставки растут. Соответственно, доходность облигации будет расти при падении ее цены и падать при росте цены.
Кроме процентных ставок на цену облигации влияет кредитное качество компании. Если оно ухудшается, цена облигации, очевидно, падает, а ее доходность растет (выше риск - больше доход). И наоборот.
При покупке облигации вы фиксируте для себя ее доходность. Компания иногда может изменять величину выплачиваемых %, но в этом случае, перед таким изменением, она всегда предложит купить у вас облигации по номиналу (это называется выкуп или оферта). Так что, если вам не понравится новая процентная ставка, вы сможете продать облигацию по номиналу (как бы погасить досрочно).
Купоны по государственным и муниципальным облигациям не облагаются НДФЛ. Некоторые корпоративные облигации также не облагаются НДФЛ (выпущенные с 2017 года). В любом случае, всегда следует посчитать доходность облигации после налогов и, конечно, комиссий брокера и депозитария.
Если ваша цель - вложить деньги консервативно под процент немного лучше депозита на определенное время (1 год, 2, 2.5 или больше), то выбирайте облигации государства (ОФЗ) или надежных, крупных компаний с высоким кредитным рейтингом и погашением (или выкупом) примерно тогда, когда вам понадобятся ваши деньги.
Если вам нужна доходность побольше, поищите облигации менее надежных компаний. В этом случае, сформируйте портфель из нескольких облигаций. Чем выше кредитный риск облигации, тем ниже должна быть их доля в портфеле. Возможно вам придется включить в портфель несколько десятков бумаг, чтобы оптимизировать риск дефолта компаний.
Если вы держите облигации до погашения (выкупа), риск дефолта - единственный риск, который вы на себя берете.
Мы расскажем всё про управление портфелем облигаций в следующиих постах.
=================
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Если вы уже хорошо в этом разбираетесь, эта часть истории не для вас. Пропустите этот пост и вернитесь к нам позже.
Облигации - это удостоверение долга. Вы даете в долг компании, получаете облигацию и можете держать ее либо до погашения долга, либо до момента, когда захотите ее продать.
По облигации обычно выплачиваются проценты (купоны), установленные заранее (но могут и изменяться). Как правило, это происходит два или четыре раза в год.
Цена облигации устанавливается в процентах от номинала (обычно 1000 руб). Она будет выше номинала (выше 100), когда процентные ставки (ожидание инфляции) падают и ниже (ниже 100), когда процентные ставки растут. Соответственно, доходность облигации будет расти при падении ее цены и падать при росте цены.
Кроме процентных ставок на цену облигации влияет кредитное качество компании. Если оно ухудшается, цена облигации, очевидно, падает, а ее доходность растет (выше риск - больше доход). И наоборот.
При покупке облигации вы фиксируте для себя ее доходность. Компания иногда может изменять величину выплачиваемых %, но в этом случае, перед таким изменением, она всегда предложит купить у вас облигации по номиналу (это называется выкуп или оферта). Так что, если вам не понравится новая процентная ставка, вы сможете продать облигацию по номиналу (как бы погасить досрочно).
Купоны по государственным и муниципальным облигациям не облагаются НДФЛ. Некоторые корпоративные облигации также не облагаются НДФЛ (выпущенные с 2017 года). В любом случае, всегда следует посчитать доходность облигации после налогов и, конечно, комиссий брокера и депозитария.
Если ваша цель - вложить деньги консервативно под процент немного лучше депозита на определенное время (1 год, 2, 2.5 или больше), то выбирайте облигации государства (ОФЗ) или надежных, крупных компаний с высоким кредитным рейтингом и погашением (или выкупом) примерно тогда, когда вам понадобятся ваши деньги.
Если вам нужна доходность побольше, поищите облигации менее надежных компаний. В этом случае, сформируйте портфель из нескольких облигаций. Чем выше кредитный риск облигации, тем ниже должна быть их доля в портфеле. Возможно вам придется включить в портфель несколько десятков бумаг, чтобы оптимизировать риск дефолта компаний.
Если вы держите облигации до погашения (выкупа), риск дефолта - единственный риск, который вы на себя берете.
Мы расскажем всё про управление портфелем облигаций в следующиих постах.
=================
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Доходность рынка можно разложить на факторы. Исследования показывают, что портфель из акций, соответствующих выделенным факторам, исторически показывал долгосрочную доходность с учетом риска выше, чем у широкого индекса акций. В отдельные годы какие-то факторы выглядят хуже, какие-то лучше. Согласно исследованию MSCI, 2018 год оказался наиболее удачным для акций с минимальной волатильностью.
Факторы:
Минимальная волатильность (Min Vol) - акции с наименьшим историческим стандартным отклонением доходности и низкой корреляцией с рынком. Считаются стабильными и малорискованными. В условиях волатильного рынка в целом акции, соответствующие фактору, показали лучшую активную доходность в 2018 году.
Дивиденды (Yield) – акции с высокой дивидендной доходностью. Также в прошлом году показывали доходность лучше индексов.
Качество (Quality) – акции компаний с высокой рентабельностью капитала, низкой долговой нагрузкой и высокой стабильностью прибыли.
Импульс роста (Momentum) – акции, стоимость которых в последние годы росла лучше рынка
Стоимость (Value) – акции дешевых компаний по индикатору цена/балансовая стоимость капитала, цена/прибыль
Размер (Size) – акции компаний низкой капитализации
Факторы:
Минимальная волатильность (Min Vol) - акции с наименьшим историческим стандартным отклонением доходности и низкой корреляцией с рынком. Считаются стабильными и малорискованными. В условиях волатильного рынка в целом акции, соответствующие фактору, показали лучшую активную доходность в 2018 году.
Дивиденды (Yield) – акции с высокой дивидендной доходностью. Также в прошлом году показывали доходность лучше индексов.
Качество (Quality) – акции компаний с высокой рентабельностью капитала, низкой долговой нагрузкой и высокой стабильностью прибыли.
Импульс роста (Momentum) – акции, стоимость которых в последние годы росла лучше рынка
Стоимость (Value) – акции дешевых компаний по индикатору цена/балансовая стоимость капитала, цена/прибыль
Размер (Size) – акции компаний низкой капитализации
Торговая война между США и Китаем в самом разгаре. 2 марта Трамп должен поднять импортный тариф с 10% до 25% на китайские товары общей стоимостью в $200 млрд.
Исследование National Bureau of Economic Research говорит, что ему лучше остановиться. Давид Фурчери и 3 соавтора подсчитали, что увеличение тарифа на 1% ведет к снижению ВВП на 0,12%, падение продуктивности еще больше. Влияние импортных пошлин на торговый дефицит не имеет статистической значимости.
The Economist – График дня.
Исследование National Bureau of Economic Research говорит, что ему лучше остановиться. Давид Фурчери и 3 соавтора подсчитали, что увеличение тарифа на 1% ведет к снижению ВВП на 0,12%, падение продуктивности еще больше. Влияние импортных пошлин на торговый дефицит не имеет статистической значимости.
The Economist – График дня.
16 января умер Джон Богл, человек, которому удалось “перевернуть игру” в мире инвестиций.
В 1974 году Богл в возрасте 35 лет был уволен из управляющей компании The Wellington Management, где провел неудачное поглощение. Уже на следующий год основанная им компания The Vanguard Group запустила первый в истории индексный фонд, копировавший состав индекса S&P500, позволяя инвесторам легко вкладываться в широкий рынок акций.
Новый инструмент попал под критику брокеров и управляющих.Он имел низкие комиссии, что несло угрозу сокращения доходов для других участников рынка. Подход Vanguard в прессе критиковали как антиамериканский, государственные регуляторы вводили новые барьеры, к тому же момент запуска фонда пришелся на падение американского фондового рынка.
Отвечая на вопрос, как ему удалось это пережить, Богл вспоминал о мифологическом герое Антее, который в поединках каждый раз получал дополнительную силу от соприкосновения с землей.
Родившись во время Великой Депрессии, Богл вырос в бедной семье, из которой ушел отец. Ему удалось получить стипендию в Принстоне, где он помимо учебы, должен был обслуживать детей из богатых семей. Позже он говорил, что ему невероятно повезло с таким началом жизни:
“Если вы вырастаете в тяжелых условиях у вас есть 70% шанс на успех, если в легких условиях - 40%. У тех богатых ребят из Принстона не было никаких шансов противостоять вызовам жизни”.
Главным для Vanguard оказалось оставаться верным своему пассивному подходу и низким комиссиям до 1982 года, когда началось ралли на рынке США, и в фонд начался значительный приток средств. Сейчас активы компании под управлением составляют $5,1 трлн. The Vanguard имеет крупнейшие в мире взаимные фонды и является вторым по величине провайдером индексных фондов.
С начала запуска первый индексный фонд принес инвесторам среднегодовую доходность на уровне 7,3%. За последние 15 лет результат оказался лучше, чем у 92% фондов активного управления. Принципы управления инвестиционной компанией, заложенные Джоном Боглом, будут долго оставаться эталоном для отрасли.
=================
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
В 1974 году Богл в возрасте 35 лет был уволен из управляющей компании The Wellington Management, где провел неудачное поглощение. Уже на следующий год основанная им компания The Vanguard Group запустила первый в истории индексный фонд, копировавший состав индекса S&P500, позволяя инвесторам легко вкладываться в широкий рынок акций.
Новый инструмент попал под критику брокеров и управляющих.Он имел низкие комиссии, что несло угрозу сокращения доходов для других участников рынка. Подход Vanguard в прессе критиковали как антиамериканский, государственные регуляторы вводили новые барьеры, к тому же момент запуска фонда пришелся на падение американского фондового рынка.
Отвечая на вопрос, как ему удалось это пережить, Богл вспоминал о мифологическом герое Антее, который в поединках каждый раз получал дополнительную силу от соприкосновения с землей.
Родившись во время Великой Депрессии, Богл вырос в бедной семье, из которой ушел отец. Ему удалось получить стипендию в Принстоне, где он помимо учебы, должен был обслуживать детей из богатых семей. Позже он говорил, что ему невероятно повезло с таким началом жизни:
“Если вы вырастаете в тяжелых условиях у вас есть 70% шанс на успех, если в легких условиях - 40%. У тех богатых ребят из Принстона не было никаких шансов противостоять вызовам жизни”.
Главным для Vanguard оказалось оставаться верным своему пассивному подходу и низким комиссиям до 1982 года, когда началось ралли на рынке США, и в фонд начался значительный приток средств. Сейчас активы компании под управлением составляют $5,1 трлн. The Vanguard имеет крупнейшие в мире взаимные фонды и является вторым по величине провайдером индексных фондов.
С начала запуска первый индексный фонд принес инвесторам среднегодовую доходность на уровне 7,3%. За последние 15 лет результат оказался лучше, чем у 92% фондов активного управления. Принципы управления инвестиционной компанией, заложенные Джоном Боглом, будут долго оставаться эталоном для отрасли.
=================
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Палладий продолжает ставить рекорды. Металл прибавил с августа 65% и выглядит значительно лучше остальных биржевых товаров. Палладий активно используется в производстве электромобилей, ожидается, что ближайшие годы спрос на него будет превышать предложение. Производство металла в мире сосредоточено в России и Южной Африке.
