ДОХОДЪ
72.7K subscribers
4.69K photos
134 videos
24 files
5.49K links
Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ

Связь: @Vsevolod_Lobov

Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend

Чат: @dohod_invest_t

Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV
加入频道
​​Один из крупнейших американских ритейлеров Macy's понизил прогноз роста сопоставимых продаж до 2% по итогам 2018г, вместо предыдущего прогноза 2.3%-2.5%. Акции компании упали на 18% за один день.

Острая реакция рынка даже на небольшие изменения в отчетности происходит часто и не должна удивлять инвестора. Чтобы такие "гэпы" негативно не влияли на благосостояние, можно а) опираться на как можно больший горизонт владения акцией б) иметь диверсифицированный портфель, чтобы исключить риски, присущие бизнесу одной компании.
​​У многих брокеров сейчас есть рекомендации покупки префов Сургутнефтегаза из-за высоких дивидендов. На первый взгляд идея может казаться логичной: дивидендная доходность по итогам 2018г к текущей цене будет на уровне 18%.

Однако в высокой дивидендной доходности заложены ожидания рынка, что уровень выплат не сохранится в будущем. Прибыль, которую получает компания волатильна, и связана с переоценкой валютной “подушки” на балансе, составляющей $46 млрд. Ослабление рубля приводит к увеличению рублевой прибыли и росту дивидендов. Укрепление рубля - к убыткам и снижению дивидендов.

В 2015г и 2016г Сургутнефтегаз уже выплачивал по префам большие дивиденды, доходность которых на момент закрытия реестра была выше 20%. Доходность акций в последующие 12 месяцев с учетом полученных дивидендов составила около 19% в первом случае и -14% во втором. Покупка компаний индекса Мосбиржи в обоих случаях давала бы более высокую доходность.

Это не значит, что префы Сургута не стоит покупать, однако покупать одну такую “инвестиционную идею” по рекомендации брокера бессмысленно. За ней нет стратегии и фундаментального обоснования. Ее результат, скорее всего, будет простой случайностью.

Чтобы создать стратегию, надо:

1. Сформировать фундаментально обоснованные критерии выбора акций (например, с наибольшей ожидаемой доходностью)

2. Протестировать риски и доходность подхода на истории

3. Если эти параметры вас устраивают, сформировать портфель из акций. Периодически, но не слишком часто его пересматривать.
Итоги торгов на Московской бирже за неделю. https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Все отраслевые индексы на российском рынке с начала года в плюсе, за исключением сектора химии.
​​Точно также как нужно стремиться покупать акции дешево, важно избегать покупать их дорого. Инвесторы часто упускают это.

Множество исследований показали, что покупка дорогих акций или рынков делает вас более уязвимыми и вы можете испытывать гораздо более большие просадки.

На рисунке отображены средние (бары) и максимальные (точки) просадки в течение 15 лет для инвестиций, основанных на оценке по CAPE, PB, PE, PC и дивидендах.
​​Самой крупной компанией по капитализации в США теперь стала Amazon. Интересно, что с 1926г в лидерах по стоимости было всего 11 компаний. Кроме Amazon, это:
Microsoft
Apple
Exxon Mobil
General Electric
Walmart
Altria Group
IBM
DowDuPont
General Motors
AT&T
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Как может быстро меняться настроение на рынках акций. За суперспокойным для индекса S&P500 2017г последовало первое падение за 10 лет в 2018г. В 2008г до мая все не выглядело так плохо.
​​Российский рынок акций является самым дешевым (недооцененным) в мире относительно прибыли, выручки да и любых показателей компаний даже с учетом инфляции. Еще к дешевым рынкам относятся Турция, Греция, а также некоторые страны Восточной Европы и Латинской Америки.

Подробнее (включая весь рейтинг) см. по ссылке: https://www.starcapital.de/en/research/stock-market-valuation/

Но есть проблема инвестиций в дешевые рынки (особенно для инвесторов в Европе и США) и именно из-за нее их рост может быть ограничен. Она связана с отношением инвесторов (отчасти и субъективным) к причинам дешевизны. Меб Фабер, известный американский инвестор, блогер и автор книг об инвестициях, хорошо описал эту проблему на следующем примере.

"Скажем, вы инвестировали в дешевые рынки и немного улучшили доходность портфелей.

Клиенты подумают - "Ок, они чуть умнее остальных."

С другой стороны, когда такие инвестиции снизят общую доходность, вас "уволят", сказав - "Что за идиоты идут и покупают российские акции?"

Оригинал: https://twitter.com/MebFaber/status/1057715112146944000?s=19
​​Падение курса рубля и ускорение инфляции ведут к росту процентных ставок в России. Ведомости сообщают, что Сбербанк повышает ставки ипотеки с 14 января. ВТБ повысил ставки ипотеки с 1 января на 0,6%. По итогам января средневзвешенная ипотечная ставка вырастет до максимума за год.

Исходя из недельных данных начала января годовая инфляция в России ускорилась до 4,6% с декабрьских 4,3%. Это увеличивает вероятность повышения ключевой ставки ЦБ на заседании в феврале и дальнейшего роста ставок по кредитам.
Распределение инфляции в развивающихся экономиках, 1970-2018. Случаи действительно большой инфляции уже редкость. Все благодаря применению разумной денежно-кредитной политики центральными банками.
http://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects
Бычий и медвежий рынок индекса МосБиржи, 2003-2018гг.
Автомобильные компании инвестировали уже около $300 млрд. в разработку и производство электромобилей. 45% таких инвестиций досталось Китаю.

По этой ссылке можно посмотреть отдельные проекты: https://graphics.reuters.com/AUTOS-INVESTMENT-ELECTRIC/010081ZB3HD/index.html
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Как подкрадывается кризис
​​Индекс S&P 500 после худшего декабря с момента Великой Депрессии прибавляет 3,5% в январе. В лидерах роста видеостриминговый сервис Netflix. Apple среди аутсайдеров и тащит вниз за собой Berkshire Hathaway Баффета, для которой является основной позицией в портфеле.